财务数据关键指标变化 - 2019年公司总收入为10.63665亿美元，其中模块化租赁收入为7.44185亿美元，模块化交付和安装收入为2.20057亿美元[184] - 2019年公司总成本为6.50352亿美元，其中模块化租赁成本为2.13151亿美元，模块化交付和安装成本为1.94107亿美元[184] - 2019年公司毛利润为4.13313亿美元，营业利润为1.17525亿美元[184] - 2019年公司净亏损为1154.3万美元，所得税收益为219.1万美元[184] - 2019年全年净亏损每股为0.10美元，2018年为0.59美元[185] - 2019年经营活动产生的净现金流为1.726亿美元，较2018年的3710万美元增长365%[185] - 2019年调整后EBITDA为3.565亿美元，较2018年的2.155亿美元增长65%[185] - 2019年自由现金流为1998万美元，2018年为负9690万美元[185] - 2019年净资本支出为1.526亿美元，较2018年的1.341亿美元增长14%[185] - 2019年总债务为16.326亿美元，较2018年的16.765亿美元略有下降[185] - 2019年全年收入为101,982千美元[193] - 2019年全年调整后EBITDA为31,480千美元，较2018年的19,123千美元增长64.7%[193][194] - 2019年调整后毛利润为587,992千美元，调整后毛利率为55.3%，较2018年的54.7%提升0.6个百分点[200] - 2019年净亏损为11,543千美元，较2018年的53,572千美元改善78.4%[197] - 2019年全年总资本支出为213,446千美元，较2018年的165,505千美元增长29.0%[202][203] - 2019年全年经营活动净现金流为172,566千美元，较2018年的37,149千美元增长364.7%[211][213] - 2019年全年自由现金流为19,984千美元，2018年为-96,907千美元[211][213] - 2019年全年租赁设备采购支出为205,106千美元，较2018年的160,883千美元增长27.5%[211][213] 业务线表现 - 模块化空间产品包括FlexTM面板化办公室、单宽模块、分段模块和Redi-Plex等多种类型，满足不同客户需求[19][20][21] - 公司提供增值产品和服务（VAPS），包括家具、台阶、坡道等租赁，增强客户体验[26] - 2019年模块化空间平均月租金为614美元，较2018年的552美元增长11%[189][190] - 2019年模块化空间平均利用率为72%，较2018年的71.6%略有提升[189][190] - 2019年便携式存储单元平均月租金为120美元，与2018年持平[189][190] - 2019年模块化美国业务调整后EBITDA为3.251亿美元，占公司总EBITDA的91%[185][191] - 2019年模块化空间平均月租金为590美元，较2018年的559美元增长5.5%[193][194] - 2019年模块化空间平均利用率为56.1%，较2018年的56.8%略有下降[193][194] - 2019年模块化空间平均出租数量为8,973单位，较2018年的6,921单位增长29.6%[193][194] - 2019年便携式存储平均月租金为111美元，较2018年的108美元增长2.8%[193][194] - 2019年第四季度租赁设备销售收入为10,597千美元，全年为42,101千美元[211] - 2019年第二季度物业、厂房及设备销售收入异常高，达8,804千美元[211] 各地区表现 - 公司运营约120个分支机构网络，覆盖美国、加拿大和墨西哥市场[15] - 2019年公司收入地域分布：美国占90.9%，加拿大占7.6%，墨西哥占1.5%[70] - 公司面临外汇汇率风险，主要涉及加拿大元和墨西哥比索，美元走强会减少非美元地区的报告收入[94] - 墨西哥业务中约1.0%的员工受集体谈判协议约束，需每年重新谈判[99] 管理层讨论和指引 - 2020年1月24日至2月24日期间，公司以现金赎回方式处理了5,836,040份公开认股权证，发行1,097,162股A类普通股[63] - 2020年3月1日公司与Mobile Mini达成合并协议，合并后公司股东和Mobile Mini股东将分别持有新公司54%和46%股份[65] - 合并交易预计在2020年第三季度完成，需获得监管机构和双方股东批准[66] - 合并交易涉及债务融资安排，用于再融资现有ABL信贷额度和Mobile Mini的2024年到期优先票据[67] - 若合并交易失败，公司需向Mobile Mini支付6660万美元的终止费用[159] - 合并交易需满足多项条件，包括获得政府批准、股东投票通过及Mobile Mini未发生重大不利变化[147] - 合并后整合风险包括业务协同失败、成本超预期及关键员工流失[148][149] 资产和租赁组合 - 公司拥有153,000个模块化空间和便携式存储单元，总账面价值约为26亿美元[44] - 截至2019年12月31日，公司拥有125,000个模块化空间单元，其中69%（88,495个）正在出租；25,000个便携式存储单元，其中66%（16,892个）正在出租[30] - 模块化空间单元的平均租赁期限为14个月，便携式存储单元为7个月，整体租赁组合平均期限为34个月[28] - 公司模块化空间和便携式存储租赁组合总面积达7680万平方英尺[44] - 公司租赁设备的平均租期约为34个月，若短期内大量设备退回可能影响财务表现[119] 债务和融资 - 截至2019年12月31日，公司总债务为16.63亿美元，其中包括9.03亿美元的信贷额度借款、2.7亿美元的7.875%优先担保票据（2022年12月15日到期）和4.9亿美元的6.875%优先担保票据（2023年8月15日到期）[130] - 公司信贷协议和票据契约包含限制性条款，可能影响未来运营和资本需求的融资能力，并限制收购和其他业务活动[133][134] - 公司可能因LIBOR的逐步淘汰而面临可变利率债务成本增加的风险，可能对财务状况或运营结果产生不利影响[137][138] - 公司未来可能需要筹集额外资金以再融资现有债务、资助运营或进行收购，但如果无法获得可接受的融资条件，可能被迫缩减增长计划[126][127] - 公司杠杆率较高可能导致现金流主要用于偿债，减少用于内部增长、资本支出和其他一般企业用途的可用资金[130][131] - 公司信贷额度的借款能力取决于抵押品的定期估值，估值变化可能导致信贷额度可用性减少或需要提前还款[136] - 公司所有美国及加拿大的不动产和个人财产均被信用贷款和担保票据抵押[160] 股权和认股权证 - 公司持有Williams Scotsman Holdings Corp 91%的股权，剩余9%由Sapphire Holding持有[17] - 公司已发行24,232,867份认股权证，可行使12,116,433股Class A普通股，行权价为每股11.50美元；以及9,977,516份认股权证，可行使9,977,516股Class A普通股，行权价为每股15.50美元[139] - Sapphire（由TDR Capital控制）持有公司45.1%的A类普通股和100%的B类普通股，并拥有可购买2,425,000股额外A类普通股的认股权证[140] - Sapphire在2018年8月将其持有的全部A类股票质押，作为1.25亿美元保证金贷款的担保，违约可能导致大量股票被抛售并引发股价下跌[143] - 截至2019年12月31日，公司有28名A类普通股登记持有人和51名2018年认股权证登记持有人[166] - 2015年认股权证剩余24,232,867份未行使，每份可兑换0.5股A类普通股[169] - 2018年发行的认股权证（2018 Warrants）数量为9,977,516份，行使价格为每股15.50美元[170] - 2018年认股权证交换（Warrant Exchange）中，公司发行了8,205,841股A类普通股[171] - 2018年认股权证交换导致公司记录了210万美元的非现金视为股息（non-cash deemed dividend）[172] - 2019年公司回购并终止了22,063份2018年认股权证，平均价格为每份2.22美元[176] - 截至2019年12月31日，公司A类普通股总数为108,818,854股，B类普通股为8,024,419股[178] - 2018年认股权证对应的A类普通股数量为9,977,516股，2015年认股权证对应的A类普通股数量为12,116,434股[178] 客户和市场 - 2019年公司服务超过50,000名客户，前10大客户仅占总收入的4%，前50大客户占比不足11%[33][34] - 公司业务覆盖15个终端市场，包括建筑、商业、能源、教育和政府等领域，客户分散度高[34][41] - 模块化空间市场增长驱动因素包括：GDP增长、工业生产、采矿和自然资源活动、非住宅建设、城市化和公共教育支出[51] - 模块化空间解决方案相比传统固定空间具有快速安装、灵活性、成本效益、质量一致性、移动性和环保优势[51] - 公司面临来自本地、区域和全国性企业的竞争，主要竞争因素包括客户关系、产品质量、交付速度和定价[53][69] 风险和挑战 - 公司业务易受经济波动影响，特别是建筑、能源和自然资源等周期性行业需求变化[72][74] - 美国政府对某些国家的钢铁、铝和木材进口征收关税，可能导致公司这些材料的成本增加[77] - 公司可能无法将关税增加的成本转嫁给客户，且可能无法及时获得不受关税影响的替代产品来源[77] - 原材料和劳动力成本显著上升可能增加新单元的购置成本和运营成本，影响公司盈利能力[97] - 公司面临建筑法规变化的风险，新法规可能增加新租赁设备的购置成本和现有设备的翻新成本[92] - 公司需继续采取行动以实现对ModSpace和Acton收购的预期成本协同效应，否则可能减少每股收益[82] - 公司依赖第三方供应商制造或提供产品组件，但未签订长期合同，可能导致供应问题[98] - 公司面临劳动力短缺、招聘困难及劳动力成本上升的风险，可能影响运营效率和成本控制[101] - 公司政府合同可能被单方面终止或修改，且需遵守额外要求，如披露和会计规定[104][106] - 公司曾成为网络攻击目标，但未发生重大数据泄露，仍存在潜在网络安全风险[114] - 公司自保多种风险类别，如财产和责任险，重大索赔或保险成本上升可能影响财务状况[118] - 公司面临自然灾害和业务中断风险，如火灾、洪水等，可能导致收入下降和成本增加[116] - 公司内部控制系统可能存在的重大缺陷或不足可能导致财务报表错误，需要重述财务报表，并可能引发监管机构调查[121][122] - 公司作为上市公司产生的法律、会计和保险费用显著增加，预计持续遵守相关法规将进一步增加成本[123][124] - 公司可能因关键交易对手的经济中断而面临业务不利影响，包括客户、衍生品交易对手和贷款人[128][129] 税务和会计 - 公司截至2019年12月31日拥有美国联邦税务净经营亏损结转额约8.995亿美元，州税净经营亏损结转额约6.199亿美元[85] - 公司在加拿大和墨西哥的业务导致外国净经营亏损结转额约2070万美元，墨西哥和加拿大的净经营亏损结转额分别于2021年和2038年开始到期[85] 收购和整合 - 公司于2018年和2017年分别完成了对Modular Space Holdings, Inc.和Acton Mobile Holdings LLC的收购[78] - 公司需继续采取行动以实现对ModSpace和Acton收购的预期成本协同效应，否则可能减少每股收益[82] 分支机构和设施 - 公司总部位于巴尔的摩，拥有约120个分支机构，其中75%为租赁性质，25%为自有[157] - 公司约75%的分支机构为租赁性质，25%为自有[157] 员工和人力资源 - 公司员工总数截至2019年12月31日为2,500人，其中89%为一线员工，11%为职能部门员工[55] - 墨西哥业务中约1.0%的员工受集体谈判协议约束，需每年重新谈判[99] - 公司面临劳动力短缺、招聘困难及劳动力成本上升的风险，可能影响运营效率和成本控制[101] 商誉和无形资产 - 截至2019年12月31日，公司商誉和无形资产净值分别为2.352亿美元和1.266亿美元，占总资产比例分别为8.1%和4.5%[102]