业绩数据 - 报告期内标的资产营业收入分别为1,858,093.36万元、2,198,649.34万元和1,159,804.74万元，净利润分别为 - 32,863.66万元、101,839.20万元和94,876.50万元[4] - 2025年1 - 6月营业收入为1,232,067.96万元，2024年度为2,390,105.43万元，2023年度为2,198,649.34万元[11] - 2025年6月30日应收账款金额为530,258.28万元，2024年12月31日为479,576.29万元，2023年12月31日为415,008.33万元[12] - 2025年1 - 6月采购总额为481,385.62万元，2024年度为929,758.40万元，2023年度为806,246.53万元[14] - 2025年6月30日应付账款金额为164,255.44万元，2024年12月31日为169,251.52万元，2023年12月31日为172,297.69万元[16] 业务结构 - 报告期内目标公司经销模式收入占比分别为75.98%、74.85%和74.08%[4] - 报告期内目标公司境外销售收入占比分别为94.14%、92.26%和92.77%，外销毛利率分别比内销毛利率高12.53、14.98和12.24个百分点[4] 成本与价格 - 目标公司2024年1 - 6月天然橡胶和合成橡胶平均采购单价分别上升约10.67%和8.51%[4] - 2024年上半年目标公司单条轮胎直接材料成本为149.70元/条，同比下降8.29%[4] 客户与市场 - 2018 - 2024年北美洲市场营收从369154.95万元增至744170.81万元，增幅101.59%；欧洲市场营收从194013.70万元增至627568.13万元，增幅223.47%[160] - 2020 - 2025年1 - 6月高附加值产品（HVP）收入占比从34.30%提升至43.75%[162] 运营指标 - 2025年1 - 6月公司产能利用率为97.61%，2020 - 2025年1 - 6月依次为66.56%、76.96%、85.46%、95.50%、98.61%、97.61%[190] - 2022 - 2025年1 - 6月轮胎销售收入分别为184.85亿元、219.16亿元、238.41亿元、122.91亿元[192] - 2022 - 2025年1 - 6月轮胎销售数量分别为4754万条、5567万条、6044万条、3061万条[192] 财务费用 - 2015 - 2018年公司财务费用及费率逐年提高，2019 - 2024年整体呈下降趋势，2019 - 2024年年均财务费用6.02亿元，较2015 - 2018年减少0.60亿元/年[173] - 2023年财务费用及费率明显偏高，因美联储加息、利率优惠到期、越南工厂新增借款约10000万美元[173] 市场环境 - 2015 - 2025年8月，天然橡胶及合成橡胶价格中位值分别为13,282元/吨、12,636元/吨，平均值分别为13,541元/吨、12,757元/吨[84] - 2015 - 2025年8月，炭黑价格中位值和平均值分别为7,216元/吨、7,053元/吨[87] - 2015 - 2025年8月，海运费指数中位值、平均值分别为1,357、1,430[90] 竞争对比 - 2015 - 2025年6月目标公司净利率为3.88%（2025年1 - 6月）、7.15%（2024年）等，可比公司平均值为6.25%（2025年1 - 6月）、9.07%（2024年）等[111] - 2015 - 2024年目标公司与韩泰轮胎经调整后净利润差异平均约44.02亿元[117] 未来展望 - 美国对韩国轮胎PCR/LTR“232条款”关税自2025年8月7日起由25%降至15%[184] - 美国对中国轮胎部分对等关税24%在2025年5月14日起90天内及8月12日起再次90天内暂停实施，保留10%关税[184] 新产品与新技术 - 2019 - 2022年公司获授权专利229项，较2015 - 2018年的155项增加47.74%[154] 市场扩张与并购 - 2018 - 2025年1 - 6月目标公司前100大经销商销售收入占经销收入比重从49.75%提高到59.49%[159] 其他新策略 - 采购量达4500吨、5100吨、5600吨，分别给予订单价格0.3%、0.5%、1%的优惠政策[163] - 公司在经销市场强化本地化营销，聘请本地销售人员，利用体育赛事宣传[198] - 公司在直销市场与奔驰、宝马等全球知名汽车制造商有配套轮胎合作[198]