产能与产量数据 - 2024年中国电解铝建成产能4462万吨/年，接近行业产能上限4500万吨[6][16] - 2024年全球氧化铝产量达1.46亿吨，中国氧化铝产量达8581万吨[7] - 2024年中国电解铝产量4346万吨，消费量4518万吨，供给缺口 - 172万吨[24] - 截至2024年末，标的公司电解铝产能645.90万吨，占国内总产能比例14.48%，排名第二[26] - 截至2024年末，标的公司氧化铝产能1900万吨，占全国氧化铝产能18.21%，排名第二[28] 产能转移计划 - 公司拟向云南转移396万吨电解铝产能，截至2024年末完成148.8万吨，截至2025年6月末完成172.9万吨[46] - 2025 - 2027年拟分别转移44.80万吨、24.10万吨和83.10万吨[54] - 2025年公司拟关停汇茂新材料250万吨氧化铝产能，1 - 5月已全部关停[55] 价格与成本数据 - 截至2025年6月30日SHFE三月期货铝价为20395元/吨，较2024年末上涨2.82%[31] - 截至2025年6月30日，氧化铝价格为3121元/吨，与2023年年末3122元/吨相当[33] - 截至2025年6月30日，几内亚和澳大利亚铝土矿进口均价分别为74美元/吨和70美元/吨，较2024年末分别下跌28.85%和18.60%[37] - 截至2025年6月30日，阳极炭块价格为5064元/吨，较2024年末上涨1148元/吨，回升至2023年度均价水平[39] - 2025年6月，山东和云南地区国网电价分别为0.57元/度和0.37元/度，较2024年12月末分别下降10.42%和16.82%[42] 业绩相关数据 - 2024年标的资产营业收入、净利润同比增长15.78%、168.91%[148] - 报告期内标的资产综合毛利率分别为9.86%、20.09%，电解铝毛利率分别为10.52%、17.75%，氧化铝毛利率分别为3.36%、27.22%，深加工产品毛利率分别为9.00%、16.12%[148] - 2024年标的公司营业收入1492.89亿元，电解铝产量653.52万吨，氧化铝产量1829.84万吨，深加工产量79.30万吨，收入占比分别为70.59%、20.00%、7.42%[174] 未来展望 - 预计2025 - 2027年中国氧化铝产能分别为11465万吨、12105万吨、12645万吨，同比增速分别为9.87%、5.58%、4.46%[18] - 预计2025 - 2027年中国氧化铝产量分别为8900万吨、9000万吨、9150万吨，同比增速分别为3.72%、1.12%、1.67%[18] - 预计2025 - 2027年中国电解铝行业供给缺口为90 - 130万吨，2025 - 2026年原铝价格将上涨[23] - 预计2026年云南两公司合计55万吨深加工项目落地，总产能达152万吨[98] 其他要点 - 2024年云南地区发电量4646.35亿千瓦时，同比增长11.93%；2023年发电量4151.01亿千瓦时，同比增长10.75%[130] - 2024年云南地区全年新增新能源装机1612万千瓦，新能源装机突破5000万千瓦，非水发电占比从25.83%提升至28.88%[132] - 2024年多晶硅行业产能利用率由71%下降至60%，减轻云南地区用电压力[132]