业绩相关 - 2022 - 2024年为报告期[4] - 2022年10月起按托管标的年度经审计扣非后净利润30%获提成收入[8] - 本次交易完成后归母净利润和每股收益下降，因标的公司长期资产折旧摊销金额大幅增加[8] - 2023 - 2024年1 - 7月，锦丰向恒丰销售高透成形纸价格为恒丰向终端客户含税销售价格的95%[37] - 2024年8月起，恒丰销售高透成形纸含税价高于18300元/吨的产品，按18300元/吨从锦丰采购；低于则平价采购[37] - 交易完成前归属于母公司股东的净利润分别为13615.64万元、11581.97万元，完成后降至9205.61万元及9293.00万元[131] - 交易完成前基本每股收益分别为0.46元/股、0.39元/股，完成后降至0.28元/股及0.28元/股[132] - 2024年公司总体产能利用率为95.12%，产线高负荷运转[140] 用户数据 - 2025 - 2027年7月前，与国际大客户Y增加卷烟纸、成形纸等订单7000吨[60] - 2025年，为国际大客户K新增销售数量200吨[60] - 2025年1 - 7月，向客户R销售无铝衬纸1058吨，预计2025年8 - 12月订单量1330吨，2025年全年订单量2388吨，预计2026年超3000吨[62] - 2024年向客户销售无涂层热转印纸118吨，未来客户Z每年订单量约1000 - 1500吨[69] - 客户N每年采购热转印纸约3000吨，PM1项目投产后预计每年向公司订单量约800 - 1200吨[70] - 客户D销售热升华转印纸超4000吨，PM1项目投产后预计每年向公司订单量约800 - 1200吨[71] - 客户B年销售量在3000吨以上，预计未来每年向公司订单量约800 - 1200吨[71] - 客户G年销售量在4000吨以上，预计未来每年向公司订单量约800 - 1200吨[72] - 客户J预计未来每年向公司订单量约1000 - 1500吨，PM1产线投产后无涂层热转印纸预计订单量至少5000吨[72] 未来展望 - 2026年1月1日起拟以委托加工模式长期合作，恒丰负责研发销售和提供纸浆，锦丰负责加工及生产管理[13] - 预计2026年公司归母净利润超2024年，基本每股收益超2024年，标的公司长期资产增值折旧摊销影响预计在2026年消除[132] - 拟采取加快整合标的公司、拓展特种纸主业市场、完善公司治理、完善利润分配政策等措施提升每股收益[135][136][138][139] - 长期看整体盈利能力将提升[133][134] - 未来无铝衬纸预计订单量至少3.2万吨[64] - 未来医用透析纸预计订单量至少5000吨[65][68] 新产品和新技术研发 - 收购标的公司可增加传统烟草工业用纸产能，大规模量产新型产品，突破产能瓶颈[59] - 扩充产能可保障新产品研发，弥补“无涂布无铝衬纸供应能力”短板[99] 市场扩张和并购 - 2025年1月，与标的公司约定2026年后采用委托加工经营模式[8] - 收购标的公司可推动资产规模扩大、业务收入增长，有助于巩固在特种纸领域的领先地位[114][115] - 标的公司未来可作为重要的人才储备中心[117] - 交易完成后将直接持有标的公司100%股权，标的公司成为子公司，短期内补充产能，长期形成“西南 - 东北”双线布局[160][161] 其他新策略 - 交易完成后拟修改标的公司《公司章程》，作为唯一股东行使全部职权[162] - 交易完成后取消标的公司董事会和监事会设置，仅设一名执行董事[164] - 交易完成后标的公司纳入合并财务报表范围，接受统一财务管控[166] 产能数据 - 2024年公司拥有22条造纸生产线、年生产能力27万吨[8] - 2024年16机卷烟纸产量14966.47吨，产能15000.00吨，产能利用率99.78%[57] - 2024年12机卷烟纸产量12973.56吨，产能12000.00吨，产能利用率108.11%[57] - 2024年10机卷烟纸产量7624.81吨，产能6000.00吨，产能利用率127.08%[57] - 普通烟草工业用纸生产线小计产能利用率为107.32%，高透成形纸生产线小计产能利用率为110.01%[58] - PM2生产线设计车速300m/min稳定运行，预计优化后可达320m/min，年产能约10000吨[184] - PM3生产线稳定运行车速达310m/min，超设计车速3%，年产能约5400吨[184] 市场规模数据 - 2023年全球特种纸消费量达2650万吨，占全球纸和纸板消费总量的6.3%，预计2028年将达2950万吨[52] - 2023年中国特种纸消费量达550万吨，是全球最大的单个国家市场之一[52] - 2022年全球医疗透析纸市场规模约48亿美元，同比增长超7%，2024年中国医用透析纸市场规模约42亿元，同比增长约20%[75][76] - 2024年全球无铝烟衬纸市场规模约20亿美元，同比增长7.5%，国内无铝烟衬纸市场规模约8亿元，同比增长超12%[79][80] - 2024年全球热转印纸市场规模约6.8亿美元，同比增长10.4%，预计2030年达11.6亿美元，2025 - 2030年复合增长率4.32%[84] - 2024年中国热转印纸市场规模达31.8亿元人民币，产能突破35万吨，出口量同比增长25%，占全球市场份额60%以上[84] - 2024年全球卷烟卷纸市场规模为21.59亿美元，2024 - 2029复合年增长率约2.37%[95] 成本数据 - 直接向西南地区客户运输产品，平均运输成本约1000 - 1100元/吨[23] - 通过标的公司运输，平均运输成本约100 - 200元/吨，可节省800 - 1000元/吨[24] - 自建与标的公司同等规模产线资金投入约9.11亿元[103] - 标的公司技改项目总投资约3.13亿元，加上并购交易对价2.68亿元，合计成本约5.81亿元[103] - 2024年蒸汽冷凝水回用率82.10%，年节水40860.8吨，年节约费用85.09万元[190] - 两条生产线真空泵改造可节约功率662kw，一年节约用电费用2902937.79元[191]