估值相关 - 市场法估值165800.00万元，增值率321.98%，资产基础法评估值61425.85万元，增值率56.33%，差异104374.15万元，差异率169.92%[5] - 本次评估采用EV/EBITDA指标作为价值比率，取缺少流动性折扣率为29.90%，控股权溢价率为11.40%[5] - 收益法评估衡所华威股东全部权益价值为130,100.00万元，收入预测及稳定期确认有不确定性[152] 市场与份额 - 标的公司优质客户保守估算占全球环氧塑封料市场份额三分之一以上[10] - 2024年预计全球包封料市场份额约35亿美元，折合人民币2493750.00万元[11] - 2024年全球先进封装用环氧塑封料市场规模约6.54亿美元，预计2031年达10.01亿美元，2025 - 2031期间年复合增长率6.4%[12] 客户与业务价值 - 海外业务资源价值7.23亿元，车规级客户资源价值1.02亿元，品牌资源价值0.96亿元，合计约9.21亿元[22] - 2024年车规级客户销量249.22，收入9944.95万元，成本6467.40万元，毛利3477.55万元[14] - 2024年标的公司基础类产品销量4119871.20kg，形成品牌溢价约922.85万元[19] 财务指标与对比 - 可比案例平均值：营业收入/非流动资产154.86%，PS 3.60，PB 2.11，PE 43.85（PE值计算剔除净利润为负案例）[23] - 标的公司PE、PS与可比案例平均值接近且低于平均值，PB高于同行业可比公司，因所属细分领域不同，标的公司为轻资产行业[23][24] - 标的公司营业收入/非流动资产指标显著高于可比案例[25] 业绩增长 - 标的公司2020 - 2025年收入复合增长率达11.35%[26] - 2024年标的公司净利润达4567.74万元[26] - 2025年一季度标的公司净利润较去年同期增长7.34%[26] 产品收入预测 - 2025年新增客户预计实现增量收入约6700 - 9900万元，预计实现20%增长率（增量约7700万元）[67] - 2025年先进封装增量收入预计在500万 - 2500万元之间，按50%增长率预测收入增量约1400万元[73] - 2024 - 2028年合计收入分别为5516.05万元、39524.88万元、45870.21万元、51210.72万元、57323.55万元[86] 成本与费用 - 高性能类产品2024年成本占对应收入比重：材料53.68%、人工8.72%、制造费用7.58%、运费2.00%[80] - 2024 - 2028年销售费用占营业收入比例为4.05%，2029 - 稳定年度销售费用占营业收入比例为4.05%[96] - 2025 - 2028年管理费用增长率为10%，2029 - 稳定年度增长率降至5%或0%[100] 资本支出与现金流 - 2025年追加资本性支出2622.05万元，2028年追加2122.05万元[117] - 2024 - 2028年营运资金增加额分别为810.04万元、1420.58万元、769.43万元、1374.41万元[124] - 2024年11 - 12月至2032年企业自由现金流从816.07万元到17,472.53万元不等，稳定年度为19,078.95万元[149][150] 可比公司筛选 - 初步选取54家上市公司作为拟选可比公司（剔除华海诚科）[170] - 企业规模筛选后得到41家可比公司[177] - 最终筛选出5家可比公司，分别为德邦科技、上海新阳、飞凯材料、唯特偶、康强电子[191] 估值方法与结果 - 本次交易选用EV/EBITDA法的估值作为交易作价基础具有公允性[199] - 不同价值比率模拟测算中，EV/EBITDA修正后价值比率为26.37，标的公司经营性全投资价值为161277.07万元，股东全部权益价值取整至百万元为165800.00万元[197] - 按四种价值比率模拟测算平均值，标的公司估值为184400.00万元，较本次市场法估值高约11.22%[199]