项目投资与产能 - 公司拟控股标的公司投资天然碱项目，预计纯碱产能500万吨/年[3] - 后续天然碱项目未来3年建设期预计投资超150亿元[17] - 天然碱项目总投入224.80亿元[25] - 项目投产后年产纯碱500万吨/年，2029 - 2047年年均营收65.78亿元，利润总额25.10亿元[28] 成本与价格 - 2020 - 2024年，天然碱法每吨纯碱生产成本约800 - 1200元，氨碱法1380 - 1930元，联碱法1400 - 1750元[10] - 天然碱吨碱生产成本比合成碱低约500 - 800元[10] - 2020 - 2024年天然碱法生产成本从1178.84元/吨降至804.83元/吨[11] - 2025年1 - 6月纯碱均价为1369.04元/吨，收益法预测中纯碱初期价格为1250元/吨，5年后平稳涨至1321元/吨[35] - 最近五年一期、十年一期、十五年一期纯碱不含税市场平均价分别为2000元/吨、1800元/吨、1700元/吨，剔除2021 - 2023年之十五年一期平均价为1500元/吨[39] 资金与融资 - 2025年半年度公司账面货币资金余额28.49亿元[17] - 公司拟引入战略投资者增资不超过39.20亿元，自身增资金额不超过48.80亿元[18] - 截至2025年7月31日，公司可用货币资金33.42亿元，银行承兑汇票余额13.58亿元，合计47亿元，计划25亿元用于项目投资[19] - 公司拟申请20亿元并购贷款，年利率2.67%，期限7年，到期一次性还本[19] - 专项融资贷款额度以实际建设投入为限，期限5 - 10年，利率区间2.51% - 2.75%[23] 财务指标 - 截至2024年12月31日，公司资产负债率29.67%，连续五年低于50%；2025年7月末资金储备逾47亿元[24] - 截至2025年7月末，公司获批授信总额76.65亿元，未使用额度38.49亿元，占比50.22%，融资成本2.21%，较制造业平均利率低179BP[24] - 2022 - 2025年半年报经营活动现金流分别为17.21亿、15.87亿、5.82亿、2.75亿元[25] - 引入战投增资39.20亿元后，投资完成合并口径资产负债率从29.67%提至58.51%，未引入则提至68.02%[25][26] - 存货、应收账款、固定资产、总资产周转率当前水平分别为12.89、93.16、1.15、0.69，建设期预测为12.29、93.16、0.52、0.32，达产期预测为15.64、90.23、0.75、0.47[26] - 2025下半年 - 2029年融资成本费用化金额分别为0.44亿、0.82亿、0.66亿、0.33亿、2.26亿、2.53亿元[27][28] 市场情况 - 2024年我国纯碱产量和表观消费量分别达3818.6万吨和3793.9万吨，同比分别增长17.05%和19.24%[40] - 2025年新增产能以低成本天然碱为主，如博源化工二期280万吨、中盐碱业拟投500万吨[43] 资源情况 - 标的公司天然碱矿可开采面积为28.85平方公里，塔木素天然碱矿为42.1032平方公里[48] - 标的公司天然碱矿资源储量中含盐量≤9.54%的资源量为5.21亿吨，共伴生天然碱矿物量9.26亿吨；塔木素天然碱矿保有天然碱(Na2CO3+NaHCO3)矿物量7.09亿吨，可采储量2.97亿吨[48] - 标的公司天然碱矿首次登记期限为30年，从开采许可证有效期开始之日起计算[48] - 标的公司天然碱矿初步计划生产规模为500万吨/年，塔木素天然碱矿为874万吨/年（折纯碱矿量）[49] - 标的公司天然碱矿成交价格为68.09亿元，塔木素天然碱矿评估价值为133.64亿元[49] - 标的公司天然碱矿单吨资源成交价格为13.07元，塔木素天然碱矿为18.85元[49] - 标的公司天然碱矿万吨产能成交价格为0.1362亿元，塔木素天然碱矿为0.1529亿元[49] 手续与风险 - 截至2025年6月30日，标的公司尚未实际开展经营活动，尚无任何经营资质[52] - 2025年7月9日，标的公司与通辽市自然资源局签订《采矿权出让合同》，需在规定时间内办理相关手续[52] - 溶采试验所需审批手续办理计划完成时间为2025年8月底前[56] - 通辽市自然资源局要求标的公司竞得采矿权之日起24个月内投产，36个月内达产[57] - 2025年8月1日，通辽市人民政府出具支持天然碱项目建设的函[58] - 公司在重组报告书补充披露天然碱项目经营资质及审批手续等内容[61] - 公司在重组报告书更新披露建设项目手续审批风险[61] - 独立财务顾问认为标的公司相关手续办理存在不确定性[62] - 上市公司已根据现阶段信息披露并提示相关风险[62]