产能与产量 - 2024年公司主要产品产量为电解铝653.52万吨、氧化铝1829.84万吨、深加工79.30万吨[86] - 截至2024年末，公司山东和云南地区电解铝产能分别为497.10万吨和148.80万吨，预计2027年末分别为345.10万吨和300.80万吨[27] - 公司1900万吨氧化铝产能均位于山东区域，产能转移不涉及氧化铝产能[27] 市场供需 - 2024年我国电解铝建成产能为4462万吨/年，接近行业产能上限4500万吨[5] - 2024年全球氧化铝产量达1.46亿吨，我国氧化铝产量达8581万吨[5] - 全球每年氧化铝需求约为1.4 - 1.5亿吨，我国每年氧化铝需求约为8000 - 9000万吨[5] 财务数据 - 2024年标的资产营业收入、净利润同比增长15.78%、168.91%[58] - 2024年公司综合毛利率为20.09%，2023年为9.86%，同比上升10.23个百分点[87] - 2024年公司销售费用为4362.81万元，销售费用率为0.03%，2023年销售费用为3414.31万元，销售费用率为0.03%[97] 产能转移 - 截至报告期末已转移电解铝产能约150万吨，预计2025 - 2027年转移产能规模分别为44.80万吨、24.10万吨和83.10万吨[5] - 公司计划于2025年6月关闭邹平县汇茂新材料科技有限公司西区250万吨氧化铝项目[5] - 标的公司未来三年产能转移资本性支出566342.69万元，占2024年经营活动现金流净额22.27%[50] 客户与销售 - 2024年公司氧化铝产品前五大客户销售金额为1429534.86万元，占比47.89%[138] - 2024年公司深加工产品前五大客户销售金额为472055.51万元，占比42.63%[147] - 2024年标的公司向宝钢集团销售产品毛利率16.51%，向乐凯集团销售产品毛利率13.06%[148] 采购情况 - 2024年公司向SMB - GTS采购铝矾土金额1793296.67万元，数量3750.01万吨，占比81.43%[187] - 2024年公司向锦江集团采购氧化铝金额173494.16万元，占比16.02%，数量47.84万吨[191] - 2024年公司采购氧化铝合计金额670901.75万元，占比61.95%，数量188.48万吨[193] 研发与费用 - 报告期各期，公司研发费用分别为12,065.91万元、29,761.36万元，占营业收入的比例分别为0.09%、0.20%[107] - 2024年公司研发费用中原材料及动力费用为24,483.96万元，职工薪酬为2,977.62万元[112] - 2024年加权平均有息负债规模为3323841.99万元，同比下降8.94%；利息费用为160189.45万元，同比下降8.04%[116] 风险提示 - 产能转移可能使山东部分厂房、设备停用，存在资产减值超已计提损失准备风险[54] - 产能转移计划可能调整，若不及预期或成本降低未达预期，将影响公司生产经营[54]