信用评级与债券发行 - 公司主体长期信用等级和2025年第一期科技创新公司债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[4] - 本期债项发行规模不超过10.00亿元，期限3年[11] - 本期债项募集资金扣除发行费用后，不低于70%用于支持科技创新领域业务，不超过30%用于补充流动资金[11] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入波动增长，2025年1 - 3月营业收入同比下降，净利润同比增长[11] - 2022 - 2025年3月公司资产总额分别为958.13亿元、962.21亿元、959.64亿元、1047.84亿元[18] - 2022 - 2024年公司营业收入分别为53.08亿元、68.94亿元、67.12亿元，2025年3月为12.16亿元[18] - 2022 - 2024年公司利润总额分别为5.86亿元、15.32亿元、17.42亿元，2025年3月为3.99亿元[18] - 2022 - 2024年公司营业利润率分别为11.11%、22.40%、25.94%，2025年3月为32.80%[18] - 2024年公司净资本239.71亿元，行业排名16位[36] - 2024年公司营业收入排名24位，自营业务收入排名15位，总资产排名33位[36] - 2024年公司净资产收益率5.00%，盈利稳定性39.10%，资本杠杆率30.31%[37] 业务布局 - 截至2024年末公司设有12个分公司，99家证券营业部；全资子公司3家，控股子公司1家[27] - 截至2024年末公司在陕西省内设有57家证券营业部[15] - 截至2024年末西部期货、西部优势、西部证券投资、西部利得注册资本分别为8.00亿元、12.00亿元、10.00亿元、3.70亿元[28] - 截至2024年末公司对西部期货、西部优势、西部证券投资、西部利得持股比例分别为100.00%、100.00%、100.00%、51.00%[28] 各业务板块情况 - 2022 - 2024年证券自营业务收入持续增长，2023年、2024年均为第一大收入来源；经纪业务为第二大收入来源[46] - 2022 - 2024年公司证券经纪业务收入年均复合增长8.11%，2024年同比增长26.59%[51] - 2024年公司经纪业务平均佣金率为0.43‰，处于行业较高水平[51] - 2022 - 2024年公司代理买卖证券交易额年均复合增长10.62%[52] - 2022 - 2024年公司交易单元席位租赁收入持续下降，代销金融产品业务收入和期货经纪业务收入持续增长[52] - 2025年1 - 3月，公司代理买卖证券交易额同比增长61.40%，经纪业务收入同比增长52.60%[54] - 2022 - 2024年，公司投资银行业务收入年均复合下降8.46%，2025年1 - 3月投行业务收入同比增长47.22%[55][58] - 2023年公司IPO承销金额29.05亿元，同比增长46.13%，再融资规模同比增长64.34%[55] - 2022 - 2024年，公司债券承销金额年均复合增长64.88%，2024年同比增长43.30%[56] - 截至2024年末，公司在审项目18个，已拿批文未实施项目44个[56] - 2022 - 2024年，公司证券自营业务收入年均复合增长79.21%，2023年同比增长173.71%，2024年同比增长17.32%[59] - 2024年末，公司证券自营业务规模较上年末下降17.23%，2025年3月末较上年末增长13.79%[60] - 2025年1 - 3月，公司自营投资业务收入同比下降12.11%[60] - 截至2025年3月末，公司自营业务存续违约债券2笔，违约债券A初始违约金额0.50亿元，债券B初始违约金额1.48亿元[61] - 2022 - 2024年公司资产管理业务规模年均复合增长14.77%，资管业务收入年均复合增长36.63%[65] - 2025年1 - 3月公司证券资产管理业务收入同比增长11.11%[66] - 2022 - 2024年公司审计报告口径买入返售金融资产款中的股票质押式回购余额年均复合下降2.55%[69] - 2025年1 - 3月公司信用交易业务收入1.38亿元，同比增长13.11%[71] - 截至2025年3月末公司融资融券账户余额较上年末增长2.30%[71] - 截至2025年3月末公司股票质押业务风险项目金额为29.71亿元，减值计提92.60%[72] 子公司业绩 - 2024年西部期货营业收入26.25亿元，净利润0.25亿元[73] - 2024年西部优势营业收入0.45亿元，净利润0.11亿元[73] - 2024年西部证券投资营业收入 - 0.11亿元，净利润 - 0.18亿元[74] - 2024年西部利得营业总收入3.84亿元，净利润0.51亿元[74] 财务指标 - 2022 - 2024年末公司负债总额年均复合下降1.25%，2025年3月末较上年末增长12.81%[80][85] - 2022 - 2024年末公司全部债务规模年均复合下降7.77%，2024年末较上年末下降12.67%[83] - 2022 - 2024年末公司自有资产负债率持续下降，属行业一般水平[83] - 2022 - 2024年末公司优质流动性资产占总资产比重波动增长，2024年末处于很好水平[87] - 2022 - 2024年末公司净稳定资金率波动增长，流动性覆盖率波动下降，2024年末均较上年末有所增长[87] - 2022 - 2024年末公司所有者权益年均复合增长3.35%，2024年末较上年末增长3.17%[90] - 2024年末实收资本和资本公积在归属于母公司的所有者权益中占比合计为71.04%[90] - 公司2022 - 2024年净利润分红金额分别为2.19亿元、4.02亿元和4.46亿元，占比分别为47.58%、33.58%和31.26%[90] - 2024年公司净利润同比增长19.22%，略低于行业平均增幅21.35%[97] - 2022 - 2024年公司营业支出年均复合增长2.64%，2023年同比增长13.37%，2024年同比下降7.08%[99] - 2025年1 - 3月公司营业支出同比减少38.25%，净利润同比增长46.21%[104] - 截至2025年3月末，公司所有者权益规模为292.61亿元，归属于母公司所有者权益为290.50亿元，少数股东权益为2.11亿元[91] - 2022 - 2024年公司薪酬收入比和营业费用率先减后增，成本控制能力较好[102] - 2024年末公司核心净资本为239.71亿元，净资本为239.71亿元，净资产为287.78亿元[95] - 2024年末公司风险覆盖率为352.73%，资本杠杆率为30.31%，净资本/净资产为83.29%[95][97] 市场扩张与并购 - 公司拟38.25亿元受让国融证券64.5961%股份，股份转让价格为3.3217元/股[42] 其他信息 - 公司控股股东为陕西投资集团有限公司，能为公司提供较大支持[15] - 可能引致评级下调的因素包括资产质量恶化、发生重大风险合规或治理内控问题[12] - 公司指示评级和个体调整情况较上次评级未变，外部支持调整因素和幅度也无变动[16] - 公司多项业务排名行业中上游，行业竞争力较强[11] - 截至2025年3月末公司注册资本及股本均为44.70亿元，陕投集团合计持股36.79%[26] - 董事会由11名董事组成，截至2024年末缺位1名董事[38] - 监事会成员为5人，其中3人由股东大会选举产生，2人由公司职工推举代表担任[38] - 公司设1位总经理、1位副总经理兼职董事会秘书、1位财务总监、1位合规总监兼首席风险官、1位首席信息官[38] - 公司董事长徐朝晖自2018年起担任公司党委书记、董事长[39] - 公司总经理齐冰自2021年2月2日起担任公司总经理[39] - 2024年国融证券营业收入11.19亿元，同比增长15.73%，净利润0.86亿元，同比增长104.35%[43] - 截至2024年末，国融证券风险覆盖率276.20%，资本杠杆率31.98%，流动性覆盖率172.65%，净稳定资金率207.60%[43] - 截至2024年末，公司获得商业银行授信总额度678.10亿元，已使用248.80亿元[106] - 2024年末公司解决就业3268人，提供100万元用于苹果示范园建设[107] - 2024年公司“西部E学堂”上线158门课程，平台人均学习43.03小时[107] - 截至2024年末，陕投集团总资产2909.63亿元，所有者权益916.35亿元，2024年实现营业收入525.82亿元，净利润68.81亿元[109] - 截至2024年末，公司全部债务433.18亿元，本期债项发行规模不超过10.00亿元（含），假设募集10.00亿元，发行后全部债务规模将增长2.31%[111] - 2024年末发行前全部债务433.18亿元，发行后443.18亿元；2025年3月末发行前全部债务528.24亿元，发行后538.24亿元[113] - 2024年末发行前所有者权益/全部债务为0.67倍，发行后为0.65倍；2025年3月末发行前为0.55倍，发行后为0.54倍[113] - 2024年末发行前营业收入/全部债务为0.15倍，发行后为0.15倍；2025年3月末发行前为0.02倍，发行后为0.02倍[113] - 2024年末发行前经营活动现金流入额/全部债务为0.83倍，发行后为0.81倍；2025年3月末发行前为0.28倍，发行后为0.28倍[113] - 联合资信将在本期债项信用评级有效期内进行定期和不定期跟踪评级，如公司不能及时提供资料等情况，可终止或撤销评级[127]