评级信息 - 本次跟踪评级主体/展望/债项/评级时间为AA/稳定/AA/2025年5月23日，前次为AA/稳定/AA/2024年5月27日，首次为AA/稳定/AA/2021年6月8日[7] - 评级机构预计公司信用质量未来12个月持稳，新增产能无法释放、债务规模攀升或致评级下调，偿债能力提升或致评级上调[14] - 评级机构决定维持公司主体信用等级AA，评级展望稳定，债项AA信用等级[12] 财务数据 - 2025年第一季度公司合并口径总资产211.53亿元，总负债81.42亿元，刚性债务49.96亿元，所有者权益130.10亿元，营业收入39.83亿元，净利润5.45亿元[16] - 2022 - 2024年公司合并口径营业收入分别为117.33亿元、129.30亿元、141.02亿元，净利润分别为16.89亿元、19.18亿元、21.63亿元[16] - 2022 - 2024年公司合并口径资产负债率分别为37.76%、37.61%、39.30%，2025年第一季度为38.49%[16] - 2022 - 2024年公司合并口径权益资本与刚性债务比率分别为341.94%、323.72%、281.24%，2025年第一季度为260.43%[16] - 2022 - 2024年公司合并口径流动比率分别为310.53%、267.38%、272.19%，2025年第一季度为257.43%[16] 产品与市场 - 跟踪期内公司继电器产品销售额全球市场占有率排名第一，营收和净利润保持增长，融资渠道较通畅[15] - 2024年公司营业收入141.02亿元，其中继电器产品收入127.01亿元，较上年增长8.95%；电气产品收入7.92亿元，较上年下降3.24%[30][32] - 2024年公司主营业务收入中海外占比31.77%，亚太、美洲、欧洲占比约12%、10%、10%[33] - 2024年公司四种主要原材料铜材、漆包线、银丝材和工程塑料成本总价分别为9.77亿元、10.67亿元、8.01亿元和5.41亿元，单价同比增长9.63%、4.91%和25.79%[34] - 2024年公司前五名供应商采购金额合计17.11亿元，占当年采购总额比重为19.45%[34] 产能与库存 - 2024年公司继电器产品年产能39.74亿只，较上年增长13.06%，产量32.44亿只，较上年增长19.59%，产能利用率81.63%，较上年提高4.47个百分点[36] - 截至2024年末，公司继电器产品库存量为4.83亿只[36] - 2024年印尼宏发工厂产能0.15亿只，产量0.13亿只，收入2.07亿元，利润0.26亿元[39] 研发与技术 - 2024年研发费用与核心业务收入比重为6.18%，在职员工15,920人，研发人员2,391人，占比15.02%，本科及以上学历人数3,828人，占比24.05%[47] - 截至2024年末，拥有有效专利2,477件，其中国内发明专利457件，国际发明专利189件[47] - 截至2024年末，公司自主开发的继电器装配生产线及前道部分装备自动化程度高于80%，最快生产设计节拍为0.75秒/只[48] 转债情况 - 宏发转债于2021年10月28日发行，规模20.00亿元，期限6年，票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[21] - 截至2025年3月31日，宏发转债累计转股数为8,285股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0011%；尚未转股的可转债金额为19.9948亿元，占可转债发行总量的99.9741%[21] - 2024年6月20日起，宏发转债转股价格由50.96元/股调整为50.52元/股；2024年11月1日向下修正为32.32元/股[22][23] 其他信息 - 截至2024年末，公司纳入合并报表范围的子公司共51户，较2023年末减少1户[24] - 公司是国内最大的继电器生产企业，继电器产品市占率全球第一[25] - 公司国内有三个生产基地，海外有印尼、德国两处工厂，跟踪期内有多个工程在建[25] - 公司持有宏发电声80.00%股份，为控股股东[31] - 2024年公司因执行相关会计准则，对财务报表进行相应处理[24] - 电气设备行业下游需求与宏观经济等因素密切相关，行业整体维持高景气度[28] - 2024年营业周期为204.93天，营业收入现金率为96.79%[50] - 2024年公司营业毛利为51.06亿元，约96%由继电器产品贡献，综合毛利率为36.21%，继电器产品毛利率为37.99%[56] - 2022 - 2024年公司期间费用分别为20.77亿元、24.19亿元和28.08亿元，期间费用率分别为17.70%、18.71%和19.91%[56] - 2024年公司净利润为21.63亿元，较上年增长12.76%，销售净利率为15.34%，较上年上升0.50个百分点[57] - 2024年末公司资产负债率较上年末提高1.69个百分点至39.30%，2022 - 2024年末及2025年3月末权益资本与刚性债务比率分别为341.94%、323.72%、281.24%和260.43%[61] - 2024年末公司资产总额较上年末增长16.59%至206.64亿元，流动资产占比为62.33%[63] - 2024年末公司现金类资产账面价值为55.13亿元，存货账面价值较上年末增长36.76%至34.87亿元，应收账款账面价值为32.71亿元[64] - 2024年末公司固定资产账面价值较上年末增长8.06%，投资性房地产账面价值较上年末下降12.06%至3.51亿元[66] - 2024年末公司所有者权益合计较上年末增长13.43%至125.42亿元，2025年3月末较上年末增长3.73%至130.10亿元[68] - 2022 - 2024年公司现金分红金额分别为3.75亿元、4.58亿元和5.37亿元，占比分别为30.09%、32.86%和32.92%[68] - 2024年末公司刚性债务为44.60亿元，其中短期刚性债务18.71亿元，中长期刚性债务25.88亿元[69] - 2024年末公司负债总额较上年末增长21.84%至81.22亿元，期末长短期债务比为71.64%[70] - 2024年末刚性债务规模较上年末增长30.56%，银行借款余额为19.45亿元，较上年末增长73.79%，应付票据年末余额较上年末增长25.60%至6.26亿元，应付账款年末余额较上年末增长20.36%至16.93亿元[71] - 2025年3月末，公司负债总额为81.42亿元，刚性债务较上年末增长12.02%至49.96亿元，应付账款较上年末下降24.97%至12.70亿元，应付职工薪酬较上年末下降43.59%至3.86亿元[72] - 2024年经营环节产生的现金流量净额为22.35亿元，投资理财支付的现金同比增长310.44%至25.90亿元，筹资环节现金流呈现净流入[73][74] - 2025年第一季度，经营环节产生的现金流量净额同比增长107.20%至 - 5.02亿元，投资活动产生的现金流量净额同比下降319.28%至 - 4.77亿元，筹资环节的现金流量净额为3.97亿元[74] - 2024年公司EBITDA同比增长9.98%至36.07亿元，EBITDA与利息支出的比值为25.24倍，与刚性债务的比值下降至0.92倍[75] - 2025年3月末，公司流动比率、速动比率和现金比率分别为257.43%、197.20%和109.07%[76] - 截至2024年末，公司获得商业银行授信额度82.42亿元，尚未使用的授信额度为54.87亿元[77] - 截至2025年3月末，自然人郭满金间接持有公司27.35%的股权，有格投资累计质押公司股票6923.80万股，占公司总股本的6.64%[78] - 2024年度，公司与关联方购买商品、接受劳务交易金额为3587.54万元，销售商品、提供劳务交易金额为22.95万元[81] - 2024年末母公司资产总额65.52亿元，占合并口径资产总额31.71%，货币资金余额25.99万元，长期股权投资账面价值48.99亿元[82] - 2024年末母公司负债总额18.54亿元，刚性债务余额18.53亿元，占合并口径刚性债务41.55%[82] - 2024年母公司无营业收入，实现净利润5.92亿元[82]