业绩总结 - 2025年一季度公司实现营业收入130.04亿元，利润总额16.48亿元，归母净利润12.89亿元，经营活动现金流量净额28.48亿元，季度末资产负债率49.96%[21] - 2024年末公司带息负债规模降至160亿元左右，较年初下降超38亿元，资产负债率52.26%，较年初下降近6个百分点[12] - 2025年末预计带息负债下降30亿元以上，资产负债率预计控制在46%左右[13] - 2024 - 2026年度公司承诺实施不低于净利润45%的现金分红比例，2024年度分红比例提升至47.86%，每股派发现金红利1.4元，合计派发现金红利25.52亿元，较2023年度提升40%[14] - 一季度公司磷铵销量增长7.6%，复合肥增长23.8%，尿素增长22.9%，饲钙增长9.4％[17] - 一季度公司应收账款周转率同比大幅下降21.86%，与出口业务信用证结算节奏有关[17] - 兴发一季度硫磺平均进价为1486.21元/吨，公司一季度硫磺价格为1663元/吨[18] 产品供应与生产 - 2025年冬春季公司在国内供应磷酸二铵超230万吨，约占国内农需的30%[5] - 公司200万吨/年昆阳二矿项目已开始试生产，450万吨/年磷矿浮选项目按计划推进[6] 市场情况 - 近年来国内磷肥保持稳定紧平衡的供应结构，国际磷肥市场供应也保持紧平衡状态[10] - 国内磷肥需求量逐年稳步上升，国际磷肥需求增量保持增长[10] - 去年下半年至今，国内尿素产能和产量增长，目前尿素价格低于去年同期，尿素行业盈利能力有所下降[11] - 2025年一季度国际磷肥市场整体维持紧平衡状态，东南亚南亚等市场需求旺盛，价格维持高位运行[23] - 2025年一季度国内实施保供稳价政策，相关磷肥企业加大保供力度，价格保持相对合理水平[23] - 2025年一季度磷肥行业内主要企业整体保持盈利稳定[23] - 全球人口缓慢增长，对磷肥需求持续增长，国内实施粮食安全战略，磷肥需求量逐年稳步上升[24] - 国际磷肥供应相对集中，国内新增磷肥产能被纳入限制类，近年来基本无新增磷酸二铵和一铵产能[25] - 预计未来磷肥产业保持供需紧平衡状态，维持较高景气度[25] 公司策略与布局 - 公司尿素产能分布在云南、东北尿素净流入地区以及青海的天然气低成本地区，在东北有自备煤矿[11] - 公司在青海的尿素产能与复合肥产能相结合，调整尿素产量、增产符合当地和新疆市场的复合肥产品[11] - 公司未来发挥“矿化一体”和全产业链运营优势，坚持“满负荷、快周转、低库存、防风险”运营策略[22] 成本优势 - 今年一季度硫磺价格上涨，公司目前库存充足，一季度及当前硫磺平均成本相较于市场价格有显著优势[8]