公司业务影响 - ZIM受益于集装箱运价上涨 - 红海局势不确定，可能影响公司股票 - 超额产能可能导致货运费率下降 全球运价趋势 - Drewry World Container Index（WCI）自袭击开始以来几乎翻了一番 - 从中国到欧洲某些目的地的运费上涨超过100% - 亚洲货物转向绕过好望角的更长航程 公司财务状况 - ZIM估计在2023年底拥有约28亿美元的现金和流动投资 - 预计2024年的前景已经大幅改善 - 作者将公司股票评级从“持有”提升至“投机性买入” 美国国防部态度 - 美国国防部表示将与盟友一起在红海提供持续的防御存在 - 未提出具体应对红海袭击的计划 预测 - Drewry预计在中国农历新年假期前，东西方向的运价将进一步上涨 - 如果美国及其盟友能确保近期所有商船的安全通过，ZIM的股票可能会再次受到重创

行业背景 - 全球航运需求放缓 航运费率下降 导致ZIM Integrated等航运公司面临挑战 [1] - 疫情期间 全球航运需求激增 推动航运费率创历史新高 ZIM Integrated及其同行如马士基和MSC Shipping表现优异 [1] 公司表现 - ZIM Integrated股价在2023年最低点反弹56% 但全年表现仍为历史最差之一 [1] - 公司近期因全球经济放缓 航运需求减少 出现大幅亏损 并停止派发股息 [2] 潜在利好因素 - 中国经济复苏迹象明显 工业生产和零售销售数据上升 可能推动全球需求回升 [3] - 铁矿石和铜价近期反弹 进一步表明经济复苏趋势 [4] - 航运成本预计今年将上升或恢复正常 Drewry世界集装箱航运指数从年初低点1340美元上涨至1661美元 [8] - 红海地区胡塞武装袭击持续 马士基等公司推迟红海航线 可能导致航运价格进一步上涨 [10] - 巴拿马运河因气候变化面临地震挑战 船舶在该区域停留时间延长或选择更长航线 推高航运成本 [11] 潜在风险 - 航运成本上升 能源价格高企 可能增加ZIM Integrated等公司的运营成本 [12] - ZIM Integrated负债较高 可能影响其复苏进程 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度平均运费率为1,139美元/标准箱,同比下降66% [34][35] - 前9个月平均运费率为1,235美元/标准箱,同比下降66% [35] - 第三季度运输量为867,000标准箱,同比增长3% [36][50] - 第三季度收入为13亿美元,前9个月收入为40亿美元,同比下降62% [37] - 第三季度自由现金流为3.28亿美元,去年同期为16亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输量增长主要来自跨太平洋和拉丁美洲贸易线 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国东海岸运费指数持续下降,目前低于2019年水平 [57] 公司战略和发展方向 - 公司启动了舰队更新计划,将引进46艘新造船,其中28艘为LNG动力 [13][19] - 公司还投资近10亿美元采购集装箱,尤其加强了冷藏箱的投资 [15] - 与壳牌签订战略供应协议,以获得有竞争力的LNG价格 [16] - 持续投资客户服务和后端数字化工具,提升运营和商业卓越 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年和2024年为过渡期,2025年及以后将恢复长期盈利能力 [18][26] - 短期内市场环境仍然充满挑战,公司将采取成本控制等措施渡过难关 [25][26] - 公司维持3.1亿美元的强劲现金头寸,有能力应对当前市场下行 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Omar Nokta 提问** 2亿美元的非现金减值对公司现金成本有何影响 [64][65] **Xavier Destriau 回答** 减值不会影响公司现金成本,但会降低未来折旧费用,从而提升EBIT [65][66][67] 问题2 **Sam Bland 提问** 公司未来几年还有大量船舶租约到期,是否会与船东提前商议重新谈判 [76][77][78][79][80] **Xavier Destriau 回答** 公司会尽量在租约到期时将老旧船舶还给船东,以腾出空间引入新造更高效船舶 [78][79][80] 问题3 **Alexia Dogani 提问** 公司希望维持的最低现金头寸是多少 [87][88] **Xavier Destriau 回答** 公司目前3.1亿美元的现金头寸较为充足,但考虑到行业不确定性,暂不设定最低现金头寸目标 [87][88]

财务表现 - 公司在2023年第三季度面临行业低迷，营收下降61%[10] - 调整后的EBITDA较去年同期下降89%，达到211百万美元[10] - 净债务较去年同期增加了1898百万美元，达到1619百万美元[11] - 公司预计2023财年调整后的EBITDA在900至1100百万美元之间，调整后的EBIT损失在600至400百万美元之间[17] - 2023年第三季度净收入亏损2270百万美元，较去年同期下降[21] - 2023年第三季度调整后的EBITDA为211百万美元，较去年同期下降[21] 市场展望 - 公司在2023年面临市场供应过剩，预计运费率将持续疲弱，货物量略有下降[18] - 公司采取了多项措施来缓解运营能力，包括减速航行、取消航班、报废和停航[19]

财务表现 - 2023年第四季度净亏损为1.47亿美元，而2022年同期净利润为4.17亿美元[2] - 2023年全年收入为51.62亿美元，净亏损为26.88亿美元[1] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.9亿美元，同比下降80%[3] - 2023年全年调整后EBITDA为10.49亿美元，同比下降86%[3] - 2023年第四季度调整后EBIT亏损为4900万美元，而2022年同期为5.85亿美元[5] - 2023年全年调整后EBIT亏损为4.22亿美元，而2022年同期为61.45亿美元[5] - 2023年第四季度总收入为12.05亿美元，同比下降45%[6] - 2023年全年总收入为51.62亿美元，同比下降59%[6] - 2023年第四季度货运量为78.6万TEU，同比下降4.6%[7] - 2024年全年展望：调整后EBITDA预计在8.5亿至14.5亿美元之间，调整后EBIT预计亏损3亿至盈利3亿美元[9] - 2023年12月31日的总资产为83.46亿美元，2022年为116.25亿美元[48] - 2023年12月31日的总负债为58.88亿美元，2022年为57.29亿美元[48] - 2023年12月31日的净收入（损失）为-26.88亿美元，2022年为46.29亿美元[49] - 公司2023年第四季度净收入为-1.47亿美元，相比2022年同期的4.17亿美元有所下降[52] - 公司2023年全年净收入为-26.88亿美元，相比2022年的46.29亿美元大幅下降[52] - 公司2023年第四季度调整后EBITDA为1.90亿美元，相比2022年同期的9.73亿美元有所下降[52] - 公司2023年全年调整后EBITDA为10.49亿美元，相比2022年的75.41亿美元大幅下降[52] - 公司2023年第四季度调整后EBITDA利润率为16%，相比2022年同期的44%有所下降[52] - 公司2023年全年调整后EBITDA利润率为20%，相比2022年的60%有所下降[52] - 公司2023年第四季度自由现金流为1.28亿美元，相比2022年同期的10.48亿美元有所下降[53] - 公司2023年全年自由现金流为9.19亿美元，相比2022年的57.96亿美元有所下降[53] - 公司2023年第四季度资本支出为3400万美元，相比2022年同期的2100万美元有所增加[53] - 公司2023年全年资本支出为1.01亿美元，相比2022年的3.14亿美元有所下降[53] 财务指标定义 - 公司财务报表遵循国际财务报告准则（IFRS）[37] - 公司使用非IFRS财务指标作为额外绩效衡量标准[38] - 调整后的EBITDA定义为净收入（损失）调整后的财务费用（收入）、所得税、折旧和摊销[39] - 调整后的EBIT定义为净收入（损失）调整后的财务费用（收入）和所得税[40] - 自由现金流定义为经营活动产生的净现金减去资本支出[41] - 净债务定义为短期和长期债务的账面价值减去现金及现金等价物、银行存款和其他投资工具[42] - 净杠杆比率定义为过去十二个月的调整后EBITDA的净债务[43]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度平均运费率为1,193美元/标准箱,同比下降67% [23] - 前6个月平均运费率为1,286美元/标准箱,同比下降65% [23] - 第二季度收入为13亿美元,同比下降 [24] - 前6个月收入为27亿美元,同比下降62% [24] - 第二季度自由现金流为3.21亿美元,去年同期为16亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度运输量为86万标准箱,略高于去年同期,而市场整体下降2% [24] - 第二季度运输量环比增长12% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 太平洋、苏伊士运河和拉丁美洲贸易线的运输量在第二季度有所增加 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自2021年初启动了船队更新计划,通过一系列租赁协议获得了高度竞争力的船队,并且这些船舶更适合公司的商业策略 [9] - 公司已经接收了8艘新建船舶,包括4艘1.2万标准箱和4艘1.5万标准箱LNG动力集装箱船 [9][27] - 公司预计将在今年再接收3艘1.5万标准箱LNG动力集装箱船,其余3艘将在2024年初交付 [9][27] - 公司还订购了32艘更小、更灵活的新建船舶,其中18艘7,000标准箱LNG动力集装箱船,将在2024年陆续交付 [12] - 公司正在采取措施优化成本结构,包括审视网络和服务,合理化现有运力,尽量减少现金流耗费 [14][69][70] - 公司正在寻求与其他航运公司合作的机会,优化船队网络和结构,以期双方受益 [70] - 公司也在关注可能被服务不足的贸易线,并已经开通了一条从南美西海岸到北美东海岸的新航线,表现良好 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年全年调整后EBITDA为12亿至16亿美元,调整后EBIT亏损为5亿至1亿美元,主要由于预期淡季需求疲软,加上运费率无法明显改善 [18][63][64] - 尽管近期跨太平洋运费率有所上升,但其他航线运费率并未出现类似改善,且即使持续改善也不会立即影响公司财务 [19][20] - 公司强大的资产负债表和充足的现金储备将使其能够在持续低迷的市场环境中从容应对,保持长期视角 [21][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Omar Nokta 提问** 近期跨太平洋运费率的上涨是否会转化为公司的更高收入? [40][41][42] **Xavier Destriau 回答** 近期跨太平洋运费率上涨确实是一个积极信号,但公司仍保持谨慎态度,因为这种改善能否持续尚不确定。公司目前的合同货量占比较低,约30%,因此能从spot市场的改善中获益。但公司也关注其他航线运费率的下行压力。[41][42][45] 问题2 **Sam Bland 提问** 公司第三季度是否会因合同运费率下调而出现利润下滑? [53][54][55][59] **Xavier Destriau 回答** 公司早在2022年第四季度就已经无法保持之前高水平的合同运费率,因此第一季度和第二季度的财务业绩已经反映了这一影响。目前公司的合同货量占比约30%,低于之前的50%左右,这是因为公司当时未能接受客户提出的过低运费率。[55][56][57][59][60] 问题3 **Alexia Dogani 提问** 公司2023年EBIT亏损指导区间的上下限依据是什么? [63][64][65][66][67][68][69][70][71] **Xavier Destriau 回答** 公司指导区间的上下限主要取决于两个因素:1)预计全年运输量将略有增长,但淡季需求可能疲软;2)运费率无法按照往年季节性模式出现明显改善。公司正采取各种成本控制措施,包括优化船队部署、与其他公司合作以及开拓新的贸易线等,以应对当前市场环境。[65][66][67][69][70][71]

业绩总结 - 公司2023年第二季度营收为13亿美元，较去年同期下降62%[10] - 调整后的EBITDA为2.75亿美元，较去年同期下降87%[10] - 调整后的EBIT为负1.47亿美元，较去年同期下降了超过100%[10] - 现金流量从运营活动中为3.47亿美元，较去年同期下降80%[10] - 公司预计2023年全年调整后的EBITDA为12 - 16亿美元[13] - 2023年全年调整后的EBIT亏损为5 - 10亿美元[13] - 现金流量从运营活动中为3.21亿美元，较去年同期下降26%[17] - 短期内公司将优化船队以最大化现金位置[11] - 调整后的 EBITDA 为 275 百万美元[22] - 调整后的 EBIT 为 -147 百万美元[22] - 净利润为 -213 百万美元[22]

公司财务状况 - 公司在2023年9月30日的资产总额为119.94亿美元，较2022年同期的119.25亿美元略有增长[4] - 公司在2023年前九个月的净利润为25.41亿美元，较2022年同期的42.13亿美元下降明显[5] - 公司在2023年前九个月的综合收益为25.63亿美元，较2022年同期的41.58亿美元下降明显[6] - 公司在2023年9月30日的股东权益为57.17亿美元，较2022年同期的58.17亿美元略有下降[7] - 公司在2023年前九个月的基本每股收益为21.19美元，较2022年同期的35.05美元下降明显[5] - 公司在2023年前九个月的负债总额为56.20亿美元，较2022年同期的61.77亿美元有所下降[4] - 公司在2023年前九个月的资产中，船舶占据最大比重，达到32.23亿美元[4] - 公司在2023年前九个月的营运费用和服务成本为29.22亿美元，较2022年同期的36.30亿美元有所下降[5] - 公司在2023年前九个月的现金及现金等价物为9.12亿美元，较2022年同期的12.86亿美元有所下降[4] - 2022年9月底，ZIM的股东权益总额为5,817.3百万美元，较6月底增加了569.1百万美元[8] 现金流状况 - 2022年9月底，ZIM的净现金流为1,671.6百万美元，较去年同期增加了4,439.9百万美元[10] - 2023年9月底，ZIM的经营活动产生的净现金流为337.6百万美元，较去年同期减少了4,703.9百万美元[10] - 2023年9月底，ZIM的融资活动产生的净现金流为-451.5百万美元，较去年同期减少了3,624.9百万美元[11] - 2023年9月底，ZIM的现金及现金等价物净变动为-123.0百万美元，较去年同期减少了471.8百万美元[11] 公司业务及合作 - 公司与Seaspan签订了长期协议租赁10艘新建的液化天然气双燃料船[25] - 公司于2023年6月与一家保理服务提供商达成协议，出售应收账款[29] - 公司于2023年8月批准向管理人员和员工授予股票期权[31] 资产减值和损失 - 公司于2023年9月30日录得2063.4亿美元的减值损失[23] - 公司于2023年第二季度录得46亿美元的财务费用和21亿美元的资本损失[24] - 公司于2023年9月30日进行了资产减值测试，Container shipping services CGU录得2063.4亿美元的减值损失[40] 公司股票情况 - 公司的运营单位为ZIM，没有适当的分配，所有结果、资产和负债都归属于整个运营部门[42] - 2023年9月和12月，ZIM INTEGRATED SHIPPING SERVICES LTD.的净利润分别为负25.47亿美元和负22.73亿美元[46] - 2023年9月和12月，ZIM INTEGRATED SHIPPING SERVICES LTD.的基本和稀释每股收益分别为负21.23美元和负18.92美元[46] - 2023年9月和12月，ZIM INTEGRATED SHIPPING SERVICES LTD.的普通股权重平均使用数量分别为1.20亿股和1.20亿股[46] 公司收入及费用 - 公司在2023年前九个月的航行和相关服务收入为39.57亿美元，较2022年同期的103.73亿美元有所下降[5] - 公司于2023年前九个月的货运收入从集装箱货物中分别来自太平洋、Cross-Suez、大西洋、Intra-Asia和拉丁美洲[43] - 公司于2023年前九个月的运营费用和服务成本包括工资、维护、燃油、保险、货物处理、港口费用等[44]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为3.73亿美元，调整后EBIT亏损1400万美元，运营现金流为1.74亿美元，季度末现金总额为42亿美元 [5] - 第一季度平均每TEU运费为1390美元，同比下降64%，收入为14亿美元，同比下降62%，主要由于运费大幅下降和运输量减少 [24] - 第一季度自由现金流为1.42亿美元，同比下降90% [25] - 第一季度调整后EBITDA和EBIT利润率分别为27%和-1%，去年同期为68%和60% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度运输量为76.9万TEU，同比下降10%，环比下降7%，主要受跨太平洋、亚洲内部和大西洋航线运输量下降影响 [30] - 汽车运输业务在第一季度表现强劲，公司计划在未来几周内将汽车运输船队从14艘增加到16艘 [17][69] - 公司计划将25%的船舶运力用于温控货物运输，这是前十大航运公司中的最高比例 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 跨太平洋航线合同谈判仍在进行中，目标锁定50%的预期运量，但今年合同费率显著低于去年 [20][52] - 亚洲内部航线运输量从去年同期的26.9万TEU下降至21.9万TEU，主要由于关闭了部分亚洲至澳大利亚航线 [51][55] - 美国东海岸航线利用率较高，但费率仍然较低 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在更新船队，包括46艘新造船，其中28艘为LNG双燃料船，以提高成本竞争力和实现可持续发展目标 [9][10] - 公司计划通过用更大船只替换较小船只来降低每TEU成本，并已看到2023年的初步成本效益 [11] - 公司致力于2050年实现净零排放目标，并将在未来几个月公布实现这一目标的路线图 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年下半年运费将出现更持久的改善，尽管短期内仍面临费率压力 [6] - 公司重申2023年全年EBITDA预期为18-22亿美元，EBIT预期为1-5亿美元 [34] - 预计2023年需求将同比增长1.4%，下半年需求将有所改善 [38][80] 其他重要信息 - 公司第一季度支付了7.7亿美元股息，但由于第一季度净亏损，本季度不派发股息 [31][35] - 公司预计2023年和2024年将分别支付1.5亿美元和3.4亿美元的新造船预付款 [33] - 公司正在投资供应链和物流领域的创新技术，最近领投了以色列初创公司Spinframe的融资 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何调整运力以应对当前市场环境 - 公司已暂停亚洲至美国西海岸航线，并将运力重新部署到亚洲至澳大利亚和南美西海岸至美国东海岸等更有盈利潜力的航线 [40][41] 问题: 如何看待当前租船市场与运费市场的脱节 - 公司认为租船市场仍然活跃，但公司优先考虑接收新造船以优化成本结构 [43][44] 问题: 第二季度业绩展望 - 公司预计第二季度仍将面临挑战，但下半年业绩将有所改善 [48][49] 问题: 合同费率谈判进展 - 合同费率谈判比往年耗时更长，公司不会接受亏损的合同费率 [52][68] 问题: 汽车运输业务表现 - 汽车运输业务盈利能力强，是公司重要的增长领域 [69][70] 问题: 当前需求环境 - 需求仍然疲软，但预计下半年将有所改善 [78][80] 问题: 净债务展望 - 随着新造船交付，公司净债务预计将增加，但将保持在行业正常水平 [86][87]

业绩总结 - 2023年第一季度公司收入为13.74亿美元，同比下降63%[2] - Q1'23净亏损为5800万美元，相较于Q1'22的净收入1711百万美元大幅下降[17] - 调整后的EBIT为-1400万美元，同比下降超过100%[2] - 调整后的EBITDA为3.73亿美元，同比下降85%[2] - Q1'23的EBITDA为373百万美元，较Q1'22的2533百万美元显著下降[17] - 运营现金流为1.74亿美元，同比下降90%[2] - 自由现金流为1.42亿美元，同比下降1341%[4] - 总债务为46.39亿美元，同比增长307百万美元[4] - 净债务为3.81亿美元，同比增长660百万美元[4] 用户数据 - 运载量为769千TEU，同比下降10%[4] 未来展望 - 2023年调整后的EBIT指导范围为1亿至5亿美元[2] - 2023年调整后的EBITDA指导范围为18亿至22亿美元[2] 费用和支出 - Q1'23的财务费用净额为5100万美元，较Q1'22的2400万美元有所增加[17] - Q1'23的折旧和摊销费用为387百万美元，未在Q1'22中列出具体数字[17] - Q1'23的所得税费用为负700万美元，相较于Q1'22的508百万美元大幅减少[17] - Q1'23的法律诉讼相关费用在Q1'22中为0[17] - Q1'23的非现金租船费用为0，Q1'22为1000万美元[17]