俄罗斯经济与地缘政治风险 - 2018年俄罗斯卢布对美元贬值17%，可能增加公司以美元计价的租金和资本支出成本[24] - 乌克兰冲突导致的经济制裁可能影响公司在俄罗斯和国际市场的运营[25][27] - 公司与Sberbank的合资企业Yandex.Money受到美国行业制裁的影响[27][30] - 乌克兰制裁导致公司在乌克兰的商业运营关闭，并禁止乌克兰用户访问公司服务[28] - 公司创始人Arkady Volozh和董事会成员Herman Gref被列入美国“克里姆林宫名单”，可能面临制裁风险[29] - 俄罗斯互联网流量路由新法规可能导致数据传输速度下降和服务中断[36] - 俄罗斯法律可能限制外国对互联网公司的所有权，影响公司结构和运营[43][45] - 俄罗斯政府正在讨论可能影响公司出租车服务业务的新法规，包括在线出租车聚合平台的监管[142] - 俄罗斯法律要求公司在俄罗斯境内存储所有俄罗斯用户的个人数据，这可能增加运营成本并限制服务功能[150] - 俄罗斯反垄断法可能认定公司在某些市场占据主导地位，从而限制其运营灵活性，并可能面临高达上一年度相关市场收入15%的罚款[159] - 俄罗斯银行系统的不稳定性可能导致公司存款损失或影响其完成银行交易的能力[163] - 俄罗斯税法存在解释模糊性和频繁变化的风险，可能导致公司税务责任增加[166][167] 市场竞争与广告业务 - 公司在俄罗斯搜索市场的份额为56.3%，Google的份额为40.0%[49] - Google通过Android平台在移动搜索和广告市场对公司构成竞争压力[50] - Mail.ru在2017年和2018年的搜索市场份额分别为3.4%和2.2%[51] - 公司在线广告收入增长预计将下降，主要由于俄罗斯宏观经济挑战、竞争加剧以及互联网用户增长放缓等因素[54][56] - 公司广告网络合作伙伴的流量获取成本（TAC）占在线广告网络收入的50%以上[56] - 公司在线广告收入中，广告网络合作伙伴网站的收入占比从2017年的25.5%下降到2018年的23.4%[74] - 俄罗斯在线广告支出增长率在2018年为22%，与2017年持平[65] - 公司广告收入占总收入的平均比例为89%，广告支出具有周期性和季节性[65][66] - 公司可能因广告被第三方技术屏蔽而影响广告收入和广告商信心[127] - 公司可能因未能检测到点击欺诈而面临诉讼和广告商信任危机[128] 业务扩展与运营风险 - 公司Yandex.Taxi业务与Uber的合资公司中，公司持有约61%的股份[69] - 公司Yandex.Money业务中，公司持有约25%的股份，Yandex.Market业务中，公司与Sberbank各持有45%的股份[69] - 公司依赖与主要网络合作伙伴的关系，若合作协议终止或未续签，业务和财务状况将受到不利影响[75] - 公司通过领先软件公司和设备制造商的分销协议扩展用户基础，特别是与Opera的合作，若无法维持这些合作关系，搜索市场份额可能下降[77] - 公司依赖第三方内容提供商，若无法维持合作关系或内容价格上涨，可能导致用户流量下降[79] - 公司品牌是其成功的关键因素，特别是在移动服务领域，需持续保持技术领先地位以增强品牌[81][82] - 公司业务增长对管理、运营和财务基础设施提出了更高要求，若无法有效管理增长，服务质量可能下降[83] - 公司国际扩张面临复杂的法律和监管风险，包括数据保护、隐私要求和反腐败法规，违规可能导致罚款或业务禁止[87] - 公司依赖关键管理人员和技术人员，若无法吸引或留住这些人才，业务和财务状况将受到不利影响[90][91] - 公司面临网络安全风险，若安全措施被破坏或服务受到攻击，可能导致用户流失和声誉受损[93][96] - 公司依赖搜索结果的准确性和服务的可靠性，若系统故障或技术干扰发生，可能导致用户和广告商流失[98][100] - 公司可能因未能扩展技术基础设施而影响服务性能和盈利能力[126] - 公司可能因未能有效整合收购业务而面临运营复杂性和财务风险[132] - 公司俄罗斯总部目前租用约88,000平方米的办公空间，部分租约将于2021年到期，可能需要承担重大费用并分散管理层注意力[139] - 公司于2018年12月购买了位于莫斯科Kosygina街15号的新总部用地，但可能面临开发设计和审批的挑战，若未能按时完成开发，可能需要重新谈判租约并面临外汇风险[139] - 公司可能因业务扩展而需要申请额外的许可证，维护和获取新许可证可能需要额外资源，并限制业务灵活性[140] - 俄罗斯法律框架的模糊性可能导致公司需要获取额外的许可证或遵守新的强制性程序，未能遵守可能导致罚款或制裁[141] 知识产权与法律责任 - 公司已提交超过650项专利申请，其中超过250项已获得专利授权[105] - 公司可能面临知识产权侵权索赔，可能导致高额赔偿或限制使用某些技术[106] - 公司可能需要为侵权技术支付赔偿或停止使用，并可能被迫开发替代技术[107] - 公司可能因用户发布的内容或链接而承担法律责任，甚至被要求屏蔽某些内容[110] - 公司可能因未能删除或停止传播非法信息而面临罚款或高管监禁[114] - 公司需要遵守俄罗斯及其他国家的互联网法规，可能面临新的法律义务和法律责任[115] 财务与税务风险 - 公司2018年俄罗斯子公司向母公司分配股息时，适用了5%的预扣税率，依赖于荷兰-俄罗斯税收协定[169] - 如果母公司不被视为荷兰税务居民或在俄罗斯被视为常设机构，股息预扣税率可能从5%上升至15%[170] - 截至2018年12月31日，公司未分配的累计收益为717.52亿卢布（约10.328亿美元），未确认的递延税负债为35.88亿卢布（约5160万美元）[173] - 公司A类股票价格波动较大，受俄罗斯宏观经济、地缘政治事件及技术公司市场波动影响[174][176] - 公司创始人、董事及高管持有93.8%的B类股票和3.65%的A类股票，合计控制54.92%的投票权[179] - 公司董事会和优先股东有权批准超过25%的股份积累，可能阻止或延迟控制权变更交易[184][185] - 公司依赖纳斯达克规则，遵循荷兰公司治理实践，股东权利可能与美国国内发行人不同[188] - 公司未完全遵守荷兰公司治理准则，可能影响股东权利[189] - 公司在莫斯科证券交易所的A类股票二次上市可能导致交易波动，特别是由于美元和卢布之间的汇率波动[192] - 公司认为在2018年税务年度未被归类为被动外国投资公司（PFIC），但未来仍存在不确定性[194] - 公司大部分资产位于俄罗斯，注册地在荷兰，可能使美国或其他外国法院判决在俄罗斯或荷兰难以执行[197] - 公司股东的权利和责任受荷兰法律管辖，与美国法律存在重要差异[198] - 荷兰法律要求公司董事会考虑公司、股东、员工及其他利益相关者的利益，而不仅仅是股东的利益[198] - 荷兰法律不授予股东在公司合并或整合时对支付对价提出异议的评估权[199]

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司营收和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增速显著加快，为近五年最高 [8] - Q4合并营收（剔除Yandex.Market）同比增长46%，在线广告营收（剔除Yandex.Market）同比增长25%，其他营收同比增长235% [23] - 总税收同比增长29%，占总营收的15.9%，较2017年Q4下降130个基点，较上一季度下降40个基点 [23] - 与合作伙伴广告网络相关的流量获取成本（TAC）同比增长24%，与分销合作伙伴相关的TAC同比增长44%，Q4分销税占Yandex.Properties营收的7.9%，较Q3高20个基点 [23] - Q4总运营费用（剔除TAC和一般及行政费用）同比增长44%，剔除基于股票的薪酬后，运营费用同比增长47% [24] - 截至12月31日，员工总数为8767人，较去年12月30日减少1%，主要因员工重新分类；同比增加18% [24] - Q4人员成本占总营收的17%，基于股票的薪酬同比增长18%，占营收的4.2%，一般及行政费用同比增长6% [24] - 合并调整后EBITDA（剔除Yandex.Market）同比增长38%，调整后净利润同比增长32%，调整后净利润率为17.9%；剔除Yandex.Market后，调整后净利润较2017年Q4增长53% [24][25] - Q4资本支出（剔除总部场地收购的一次性影响）占总营收的11%，全年资本支出与营收之比为15% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 搜索与门户业务 - Q4营收同比增长27%，调整后EBITDA同比增长24%，调整后EBITDA利润率为43.5%，较去年Q4下降100个基点，较上一季度下降230个基点 [12][26] - 预计2019年利润率将下降100 - 200个基点，主要因硬件设备销售 [27] 出租车业务 - 全年营收同比增长293%，Q4营收同比增长216%，调整后EBITDA亏损1.29亿卢布 [21] - Q4订单量同比增长112%，预计2019年亏损将收窄 [21][41] 分类广告业务 - Q4营收同比增长61%，调整后EBITDA亏损1800万卢布 [27] 媒体服务业务 - Q4营收6.79亿卢布，同比增长69%，调整后EBITDA亏损2.15亿卢布 [27] 实验业务 - Q4营收12亿卢布，主要由Yandex.Drive和Zen贡献，调整后EBITDA亏损6.65亿卢布 [28] Yandex.Market业务 - Q4营收同比增长136%，调整后EBITDA亏损13亿卢布 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 12月整体搜索份额达56.4%，较去年下降30个基点；1月升至56.9% [17] - 12月桌面搜索份额达68%，较9月增加110个基点，较去年增加70个基点 [17] - 移动端搜索份额平均为47.3%，同比增长280个基点；12月安卓端搜索份额为49.4%，同比增加380个基点，1月升至50.7% [17] - 12月iOS端搜索份额为40%，较2018年9月下降70个基点，较去年增加110个基点 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在搜索和在线广告核心业务外，拓展了语音助手、硬件设备、食品配送、汽车共享、自动驾驶等新业务 [9][10] - 出租车业务通过优化补贴实现盈利，未来将继续投资食品配送和自动驾驶技术 [19][22] - 搜索业务将持续投入新产品开发，保持高个位数到低20%的增长率 [39] - 分类广告业务将继续扩大市场份额，投入增量收入以推动业务发展 [63] - 媒体服务业务将加大内容投资，扩大音乐和视频订阅用户基础 [63] - 实验业务中的Yandex.Drive将在俄罗斯其他城市和国际市场寻求扩张 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是公司出色的一年，各核心业务领域成果显著，多项重要举措取得进展 [8] - 对自动驾驶技术充满信心，认为其是交通行业的未来，公司希望成为全球创新的前沿 [35] - 看好食品配送市场的潜力，将继续投资该业务 [22] - 预计2019年搜索与门户业务营收同比增长18% - 20%，剔除Yandex.Market后，总营收将增长28% - 32% [31] 其他重要信息 - 12月公司赎回了面值3.21亿美元的可转换优先票据 [30] - 12月宣布以1.45亿美元购买莫斯科新总部的地块 [25][26] - 截至12月31日，公司现金及等价物约688亿卢布（约9.9亿美元），其中Yandex.Taxi现金为270亿卢布 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 模板对营收的贡献主要是帮助自有业务还是增强网络实力，以及其转折点的时间 - 模板主要影响搜索结果，不影响Yandex广告网络（Yan）结果，是持续的工作，每月都会推出新模板，未来将继续推广 [34] 问题2: 扩大自动驾驶出租车业务的计划，以及从技术、运营和合规监管角度需要做什么 - 公司仍处于投资阶段，计划增加部署车辆的车队规模，主要用于开发和测试，也会增加实际部署，但数量不会很多；公司对自动驾驶技术非常乐观，认为其是交通行业的未来 [35] 问题3: 搜索业务18% - 20%的指引中，智能音箱的影响有多大，以及出租车业务是否会在Q1实现盈利 - 搜索与门户业务利润率预计下降100 - 200个基点，部分原因是智能音箱业务，且公司会继续投资新产品；出租车业务中，俄罗斯及独联体地区的拼车业务盈利且不断改善，但新兴国家业务和自动驾驶业务仍处于投资阶段，食品配送业务也在持续投资，预计2019年亏损将收窄 [38][40][41] 问题4: 出租车业务的总预订动态，以及年初广告客户按关键细分市场的行为，是否受到增值税增加的影响 - Q4出租车订单量同比增长112%，12月总预订商品交易总额（GMV）年化运行率达到42亿美元；目前主要广告类别仍保持健康的两位数增长，公司将在4月提供更多趋势信息 [44][45] 问题5: 2019年核心搜索业务的利润率是否会下降，食品配送市场是否在合理化，以及出租车业务是否有潜在监管 - 预计核心搜索业务利润率将下降100 - 200个基点，主要因硬件设备销售；目前判断食品配送市场是否合理化还为时过早，公司在该领域投资谨慎，会适时测试配送费；公司与监管机构保持对话，积极参与制定自我监管机制 [49][50][51] 问题6: 云业务的增长情况，以及如何解决股东结构中的单人风险 - 云业务进展符合预期，2018年12月推出公共服务，目前有5万注册用户和1万活跃零售商，近期新增了五项服务；董事会致力于完善公司治理，评估实现集团或其子公司最优资本或治理结构的潜在步骤，以保护公司和所有利益相关者的长期利益 [55][56] 问题7: 汽车共享业务目前的车辆数量、莫斯科与其他地区的业务规模，以及潜在的国际扩张计划 - Yandex.Drive目前约有8000辆车，除约1000辆外，其余均在莫斯科；去年12月已扩展到圣彼得堡并成为当地最大的运营商；公司计划在俄罗斯其他城市扩张，并评估国际扩张机会 [59] 问题8: 是否会单独报告汽车共享业务，以及分类广告和媒体服务业务在2019年是否仍会亏损 - 公司会考虑单独报告汽车共享业务，以提供更多信息；分类广告业务预计增长强劲，可能接近盈亏平衡；媒体服务业务今年将增加投资，主要用于内容和扩大订阅用户基础 [61][63] 问题9: 音乐业务的用户数量 - 公司未披露近期音乐业务的用户数量，但该业务用户数量持续逐月和逐年增长 [65] 问题10: 俄罗斯出租车业务的主要竞争对手表示可能出售业务，公司是否会进行整合，以及是否会转向最后一英里出行战略 - 公司不评论关于整合的猜测和市场传言，认为业务有机增长良好且利润率在改善；莫斯科的交通部门出台了有利于汽车共享的法规，使莫斯科成为全球最大的汽车共享市场，Yandex.Drive是该领域的重要参与者，公司还计划将其服务与Yandex.Transport和Yandex.Taxi集成 [68][69] 问题11: 竞争对手Citymobil在莫斯科市场扩张，公司是否感受到竞争压力，以及是否会进一步缩减司机补贴，新总部的建设成本和时间安排，以及对财务结果的影响 - 公司专注于产品投资和提供最佳消费者体验，通过提高司机利用率和每小时收入来增强竞争力；目前无法提供新总部建设的有意义更新，现有办公室租约到2021年底，希望2022年开始搬迁；建设成本将单独列示 [72][73][74] 问题12: 硬件业务的经验和下一步计划，以及媒体服务业务的战略展望 - 公司在硬件业务中了解到制造的困难和挑战，致力于发展数字助理和智能家居业务，目前仍处于学习阶段；媒体服务业务的战略集中在订阅音乐、视频和票务三个支柱上，公司希望成为订阅音乐领域的领先者，根据消费者需求提供内容，通过广告、订阅服务和强大的分发平台实现盈利，并在票务服务上加大投入 [77][78][80] 问题13: Q4分销TAC同比增长44%的原因 - 移动端尤其是安卓端份额显著增长，且去年在原始设备制造商（OEM）分销协议中获得了更好的位置，这对分销TAC产生了上行压力；预计明年分销TAC可能会比Q4再增长100个基点 [83]