文章核心观点 经济衰退可能性增加，衰退往往导致企业利润下降、削减成本甚至减少股息支付，但埃克森美孚和可口可乐具有抗衰退能力，多年来持续增加股息，是获取持久被动收入的优质股息股票 [1][2][3][11] 经济衰退预测 - 经济预测者认为未来几个季度衰退可能性增加，高盛将衰退概率从20%提高到45%，摩根大通的衰退模型显示衰退概率从60%升至近80% [1] 衰退对企业的影响 - 衰退往往使企业利润下降，促使企业通过裁员等措施削减成本，部分企业会削减或暂停股息支付以保存现金 [2] 抗衰退公司案例 埃克森美孚 - 今年早些时候将股息提高4%，连续42年增加年度股息支付，计划未来几十年继续保持这一记录 [5] - 过去五年通过业务转型和扩张，在恒定价格和利润率基础上使盈利提升近140亿美元，计划到2030年投资超1400亿美元，加上成本节约，每年盈利将再增加200亿美元 [5] - 去年自由现金流344亿美元，轻松覆盖167亿美元的股息支出，资产负债表稳健，杠杆率仅6%，现金余额达232亿美元，3.8%收益率的股息基础稳固 [6][7] 可口可乐 - 今年早些时候将股息提高5.2%，连续63年增加股息，属于股息之王的精英群体 [8] - 受益于饮料品牌的持久和增长需求，预计今年产生95亿美元自由现金流，足以覆盖股息支出，资产负债表现金充裕，杠杆处于目标范围低端 [9] - 长期目标是年收入有机增长4%-6%，推动每股收益实现中高个位数增长，还可通过增值收购提升增长率，有能力继续增加2.9%收益率的股息 [10]

文章核心观点 - 市场波动或未结束，投资者考虑购买股息股票时可关注埃克森美孚，因其在熊市中是值得信赖的股息股票 [1][2] 股息记录 - 投资者进行财务规划或补充退休收入时应关注股息支付可靠的公司 [3] - 埃克森美孚连续42年提高股息，即便在2014 - 2015年市场崩溃、新冠疫情期间及2020年创纪录亏损224亿美元时，仍依靠资产负债表实力维持股息发放 [3][4] 财务健康 - 埃克森美孚资产负债表处于十年来最佳状态，净长期债务仅147亿美元，财务债务权益比0.08，债务资本比12.5%，为美国和欧洲主要综合油气公司中最低 [5][6] - 公司成本结构和技术进步降低了生产成本，即便油气价格下跌、利润率下降也能支撑股息 [8] - 公司有至2030年的长期计划，布伦特原油均价65美元/桶，乐观情景85美元/桶，悲观情景55美元/桶，即便在55美元/桶时，2025 - 2030年预计现金盈余110亿美元 [9] - 2024年布伦特原油均价81美元/桶，近期因关税紧张、中东产量增加和衰退担忧跌至约63.60美元/桶，此水平下股息仍可维持，若价格持续低位公司可能缩减近期资本支出 [10] 应对放缓 - 购买股息股票时需考虑公司能否承受长期放缓或关税影响 [11] - 埃克森美孚股息可负担、资产负债表强劲且有竞争优势，油气生产组合在低价时仍可盈利，不依赖单一地区，有大规模炼油业务和不断增长的低碳部门，放缓时有望抢占市场份额或进行收购 [12] - 并非所有股息支付公司都有埃克森美孚的优势，部分公司资产负债表紧张或股息支出占利润比例大，利润下降可能面临股息削减压力 [13] 可靠的高收益股息股票 - 股息是获取被动收入的好方式，其可靠性取决于支付公司 [14] - 埃克森美孚虽处于周期性油气行业，但股息可靠，收益率4%，是投资市场时获取大量被动收入的好选择 [15]

文章核心观点 - 华尔街分析师的评级建议常影响股价，但因券商利益存在积极偏差，不应仅据此投资，可结合Zacks Rank工具做决策，埃克森美孚当前评级与Zacks Rank结论不同需谨慎 [1][5][6][14] 埃克森美孚评级情况 - 埃克森美孚平均券商评级（ABR）为1.89，接近强力买入和买入之间，27家券商给出的评级中16个为强力买入，占比59.3% [2] 券商评级建议分析 - 券商评级建议对指导投资者选择有价格上涨潜力股票的成功率低，因券商对所覆盖股票有既得利益，分析师评级存在积极偏差，每一个“强力卖出”建议对应五个“强力买入”建议 [5][6] - 券商评级建议不应作为投资决策唯一依据，可用于验证自身分析或有效预测股价走势的工具 [5][7] ABR与Zacks Rank对比 - ABR基于券商推荐计算，通常以小数显示；Zacks Rank是量化模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5显示 [9] - 券商分析师推荐过于乐观，常误导投资者；Zacks Rank以盈利预测修正为核心，与短期股价走势强相关，且各等级在所有有盈利预测的股票中按比例分配 [10][11] - ABR不一定及时更新；Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能及时反映未来股价走势 [12] 埃克森美孚投资分析 - 埃克森美孚当前年度盈利预测共识在过去一个月下降3.7%至7.13美元，分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [13] - 盈利预测共识变化及其他三个因素使埃克森美孚Zacks Rank为4（卖出），对其相当于买入的ABR应谨慎对待 [14]

文章核心观点 贸易战使石油/能源市场承压，原油价格暴跌，需求前景黯淡，OPEC+增产加剧市场负担，虽低价油或符合特朗普战略但能源公司面临挑战，若贸易战无改善油价将维持低位 [1][3][6][9][11] 贸易战对油价的影响 - 贸易战使原油价格跌至疫情以来最低，WTI原油周一跌破60美元/桶，布伦特原油跌5%至62美元左右 [1] - 特朗普签署行政命令将美国对中国关税提高至104%，引发全球市场震动，尤其影响石油市场 [2] 关税引发的经济担忧 - 关税引发衰退警报，高盛将美国衰退概率提至45%，摩根大通提至60%，影响石油需求前景 [3] 能源公司股价表现 - 自特朗普宣布关税以来，埃克森美孚股价下跌15.3%，雪佛龙和壳牌分别下跌18.7%和18.2% [4] OPEC+供应决策影响 - OPEC+宣布下月起日增产41.1万桶，给油价带来新压力，能源生产商或需重新评估资本支出计划 [6] 特朗普战略考量 - 低价充足的能源虽对石油公司不利，但可降低成本刺激美国制造业，符合特朗普战略 [9] 能源公司面临挑战 - 综合能源公司下游业务或受益于低价原油，但上游盈利能力受威胁，埃克森美孚资本部署或延迟 [10] 未来展望 - 美中贸易战进入更激进阶段，若外交无突破或政策无转变，油价将维持低位 [11] - 综合能源巨头或注重成本控制，延迟资本密集型项目，优化下游业务以保护利润 [12]

文章核心观点 - 埃克森美孚股票因潜在现金流和股息增长值得买入 [1] 公司业绩表现 - 2024年公司交付稳健业绩，连续42年增加股息，并制定到2030年显著增长盈利和现金流的计划 [2] - 2024年收购先锋自然资源公司后，二叠纪盆地和圭亚那的产量创历史新高 [3] - 2024年公司收益下降约6%，但运营现金流达550亿美元，自由现金流近310亿美元，净收入337亿美元，且当年节省成本27亿美元，预计到2030年再节省近60亿美元 [4] 股价与油价关系 - 2025年第一季度标准普尔500指数下跌4.6%，但埃克森美孚股价逆势上涨10.6% [1] - 2025年初尽管原油价格疲软，公司股价仍保持稳定，第一季度大部分涨幅出现在3月下旬，当时原油价格在1月中旬以来持续下跌后反弹 [5] 投资分析 - 特朗普关税导致股市下跌和油价暴跌，埃克森美孚股价已回吐第一季度全部涨幅，但公司有42年股息增长记录，具有韧性 [6][7] - 公司预计到2030年在布伦特原油实际价格为每桶65美元的情况下再实现200亿美元收益 [7] - 第一季度初步数据显示收益将环比增长，仅上游业务潜在收益增长可达9亿美元，该股票股息收益率3.8%，适合参与特朗普能源计划 [8]

文章核心观点 - 特朗普征收关税使股市震荡，若关税长期存在美国经济或收缩，能源需求下降影响能源公司业绩，投资者可关注雪佛龙和埃克森美孚等能源巨头，因其综合业务模式和强劲资产负债表能应对不确定性 [1][2] 行业情况 - 特朗普征收关税使股市震荡，若关税长期存在美国各行业支出或受价格上涨冲击，经济收缩会使能源需求下降，影响能源公司业绩 [1] 公司情况 雪佛龙（CVX） - 是综合能源巨头，在上下游能源领域均有业务，在低成本的二叠纪盆地有强大业务布局，利于长期生产增长 [3] - 资金管理严格，有助于产生可观现金流 [3] - 凭借强劲资产负债表和综合业务模式，有信心应对当前能源市场不确定性，债务资本比率为13.8%，远低于行业29% [4] 埃克森美孚（XOM） - 是全球最大非政府综合能源公司，在二叠纪和圭亚那资源区有大量盈利项目，生产前景良好 [6] - 拥有强劲资产负债表，能应对关税带来的动荡商业环境，债务资本比率为13.4%，远低于行业水平 [6][7]

文章核心观点 - 埃克森美孚一季度盈利因油气价格上涨和炼油利润率提高而增加，但二季度初市场条件变差，近期油价下跌或影响未来业绩，不过公司长期盈利前景乐观，通过投资低成本资产和削减成本可缓冲油价波动影响，长期来看是优质石油股 [1][2][11] 一季度业绩情况 - 公司预计一季度盈利较四季度增加约9亿美元，较去年一季度增加约1亿美元，四季度利润为74亿美元，去年一季度收入为82亿美元 [3] - 本季度受益于油气价格上涨，布伦特原油均价近75美元/桶，较四季度上涨1.3%，天然气价格因美国寒冬需求增加而飙升30%，同时炼油利润率提高 [4] 二季度市场变化 - 二季度初油气价格暴跌，布伦特原油上周跌幅超10%，降至约65美元/桶，美国天然气本周跌幅超5% [5] - 若价格维持或进一步下跌，将对公司未来季度业绩产生重大影响，若关税拖累全球经济，炼油利润率也会受损，进一步影响利润 [6] 长期战略与前景 - 公司长期盈利前景光明，正大力投资扩大低成本、高利润率资源，并持续削减业务结构成本 [7] - 该战略去年取得成效，公司盈利337亿美元，运营现金流550亿美元，是十年来表现第三好的一年，受益于高利润率资产增长和成本节约举措 [8] - 公司计划到2030年投资约1400亿美元开发优质资产，实现70亿美元结构成本节约，有望额外带来200亿美元年收益和300亿美元增量现金流 [9] - 该计划基于布伦特原油均价65美元/桶，近期油价下跌不影响实现目标，还能缓冲未来油价下跌冲击 [10]

文章核心观点 - 能源是今年表现最佳的股票市场板块，埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油是值得买入的平衡股息股票，它们现金流强劲、资本回报计划良好、资产负债表稳健、估值合理，能为投资者带来稳定被动收入 [1][2][20] 行业表现 - 今年以来能源板块表现最佳，涨幅达7.9%，而标准普尔500指数下跌5.1% [1] 公司优势 现金流强劲 - 埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油即使在当前油价下也有明确路径实现强劲自由现金流，它们提高了生产效率并降低了成本 [3] - 埃克森美孚有五年企业计划，目标是到2030年布伦特原油每桶30美元时实现收支平衡，即使布伦特原油平均每桶55美元，到2030年也能产生1100亿美元盈余现金 [4] - 雪佛龙预计2025年布伦特原油每桶70美元时自由现金流达50亿美元，2026年达60亿美元，未来两年每年增加100亿美元自由现金流，约75%的石油投资在布伦特原油每桶50美元以下可实现收支平衡 [5] - 康菲石油增加资本支出投资长期项目，预计在西得克萨斯中质原油价格约每桶70美元时产生60亿美元增量自由现金流，加上收购马拉松石油，未来自由现金流可能巨大 [6] 资本回报计划良好 - 三家公司自由现金流充足，能够稳步增加股息并大量回购股票 [7] - 2024年埃克森美孚向股东返还360亿美元，包括167亿美元股息和193亿美元回购，计划到2026年继续每年200亿美元的股票回购计划，已连续42年提高股息 [7] - 2022 - 2024年雪佛龙向股东返还超750亿美元，去年创纪录返还270亿美元，包括118亿美元股息和152亿美元回购，已连续38年提高股息 [8] - 2024年康菲石油向股东返还91亿美元，包括36亿美元股息和55亿美元回购，计划2025年返还100亿美元，简化股息政策，普通股息提高到每股每季度0.78美元，收益率3.1% [9] - 2024年三家公司回购支出均超过股息支出，回购可在油价下跌时提供缓冲，过去埃克森美孚和雪佛龙在低迷时期削减或暂停回购计划但仍提高股息 [10] 资产负债表稳健 - 三家公司的债务与资本比率接近10年低点，以自由现金流支持运营和资本支出更安全，能在经济低迷时控制债务 [12][14] 估值合理 - 三家公司的市盈率和市现率较低，具有投资价值，尽管2025年油价可能低于2024年，但收购和扩张仍可能带来盈利和自由现金流增长 [15][17] - 对于石油和天然气等周期性行业，估值指标会因价格波动而变化，当前指标能反映公司在中期条件下的估值 [18][19] 投资建议 - 三家公司能够稳定增长现金流并通过回购和股息向股东分配利润，收益率远高于标准普尔500指数平均水平，是寻求增加被动收入投资者的理想选择 [20] - 尽管能源行业通常不如公用事业、医疗保健或消费必需品行业安全，但这三家公司资产负债表良好、支出可控，可被视为安全股票 [21]

文章核心观点 - 埃克森美孚预计2025年第一季度收益因油气价格上涨和炼油利润率提高而增加 [1] 埃克森美孚第一季度情况 - 油气价格上涨和炼油利润率提高或积极影响2025年第一季度收益，预计收益较上一季度增加9亿美元 [1] - 第一季度布伦特原油均价为每桶74.98美元，环比上涨1.3%，同比下降约9%；美国天然气价格较2024年第四季度上涨约30% [2] - 更强的炼油利润率将使收益较上一季度额外增加3 - 7亿美元 [3] - 据伦敦证券交易所集团估计，公司预计2025年第一季度调整后每股利润为1.70美元，将于2025年5月2日公布财报 [4] - 公司主要收入来自油气生产，收益受商品定价环境影响大；2025年美国天然气亨利枢纽现货价格预计进一步上涨，布伦特原油价格预计相对平稳 [5] 埃克森美孚评级与相关推荐 - 埃克森美孚目前Zacks排名为3（持有） [6] 其他能源公司情况 - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，有稳定的收费收入，Zacks排名为1（强力买入） [6][7] - Nine Energy Service为非常规油气资源开发提供陆上完井和生产服务，业务覆盖美国多个盆地及加拿大，未来服务需求有望增加，Zacks排名为2（买入） [6][8] - Kinder Morgan是北美领先的中游企业，业务模式稳定有韧性，主要靠照付不议合同驱动，能确保稳定收益并向股东可靠返还资本，Zacks排名为2（买入） [6][9]

文章核心观点 投资者对埃克森美孚公司（XOM）的兴趣近期有所减弱，虽公司基本面有积极因素，但股价表现不佳且存在估值较高等问题，建议等待更有利的切入点，目前股票评级为持有 [1][9][16] 公司生产情况 - 2024 年 5 月收购先锋自然资源公司后，加强了在美国二叠纪盆地的业务，使 2024 年产量增加 570 千桶油当量/日，预计到 2030 年将该地区产量提高一倍至约 230 万桶油当量/日 [3] - 在圭亚那斯塔布鲁克区块的业务对生产贡献显著，已使三个浮式生产储油卸油装置（FPSO）上线，预计到 2030 年将有八个装置投入运营 [4] 公司优势 - 拥有综合业务模式，除勘探和生产活动外，还涉足炼油和化工业务，能应对不确定的商业环境，尤其是油价下跌时 [5] - 资产负债表强劲，债务资本化比率为 13.36%，远低于行业的 27.8% [6] - 连续 42 年增加股息支付，是长期投资者可靠的收入来源 [8] 公司劣势 - 年初至今股价上涨 12.5%，表现逊于行业 13.3%的涨幅，同期雪佛龙（CVX）股价上涨 16.9%，英国石油（BP）上涨 16% [9] - 积极的资本支出计划可能对短期现金流产生负面影响 [12] - 严重依赖化石燃料，在全球向可再生能源转型的背景下面临长期不确定性 [13] - 估值相对过高，过去 12 个月的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为 7.48 倍，高于行业平均的 4.72 倍 [14]