业绩总结 - 2019年第二季度报告的净收益为2.14亿美元，调整后的净收益为2.62亿美元，调整后的每股收益为0.81美元[10] - 2019年第二季度的利润率为2%，调整后的利润率也为2%[10] - 2019年第二季度的EBITDA为1.28亿美元，EBITDA利润率为8%[10] - 第二季度，平轧产品的EBITDA为3.16亿美元，同比持平，主要受到平均实现价格下降的影响，部分被销量增加所抵消[26] - 2019年上半年，现金和现金等价物为15.53亿美元，较2018年末的13.81亿美元增加[28] - 2019年上半年，净债务为24.8亿美元，较2018年末的28.3亿美元减少[28] 用户数据 - 2019年第二季度平轧产品出货量为280.4万吨，生产量为298.4万吨[12] - 2019年第二季度管道产品出货量为19.5万吨，调整后的EBITDA为0.6百万美元，EBITDA利润率为2%[23] - 2019年第二季度欧洲区出货量为100.4万吨，生产量为114.8万吨，调整后的EBITDA为1.3百万美元，EBITDA利润率为2%[20] - 2019年第二季度的汽车市场年化销售率为1740万辆，较前四个月的1670万辆有所改善[16] - 2019年第二季度的建筑行业年初至今的建筑面积低于2018年同期[17] 市场动态 - 2019年第二季度的OCTG进口市场需求的进口份额约为45%[25] - 2019年第二季度的西德克萨斯中级原油价格约为每桶55美元，自2018年底以来上涨约25%[25] 投资与研发 - 2019年，战略投资的总额为16.1亿美元，预计年化EBITDA贡献为3.9亿美元[44] - 2019年，Mon Valley无尽铸造和轧制项目的投资为12亿美元，预计年化EBITDA贡献为2.75亿美元[44] - 2019年，Tubular EAF项目的投资为2.8亿美元，预计年化EBITDA贡献为8000万美元[44] 负面信息 - 2019年第二季度美国钢铁欧洲的EBITDA为1.36亿美元，同比下降60%，主要由于平均实现价格和销量下降[26] - 2019年，铁矿石成本上升导致原材料EBITDA下降[26] - 2019年上半年，公司的净债务为17.64亿美元，较2018年末的13.81亿美元增加27.5%[53] - 2018年第四季度，公司的现金转换周期为28天，2019年第二季度增加至33天[54] - 2018年第二季度，公司的应收账款天数为42天，2019年第二季度增加至43天[54] - 2018年第四季度，公司的库存天数为58天，2019年第二季度增加至61天[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.85亿美元，较上年同期增加3000万美元，比预期增加约6000万美元 [18] - 第一季度调整后每股收益为0.47美元，显著高于2018年第一季度的0.32美元 [19] - 第一季度有效税率为12.4%，因2018年底释放部分净运营亏损估值备抵，公司税率更趋正常，且反映了矿业运营的折耗扣除收益 [19] - 预计第二季度企业层面调整后EBITDA与第一季度相近 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 扁平材业务板块表现好于预期，主要因发货量增加和运营表现强劲，市场份额有所提升 [19] - 欧洲业务板块表现符合预期，但面临日益严峻的市场条件，受到负面影响 [19][20] - 管材业务板块利用改善的商业环境实现了显著增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 扁平材业务板块价格跌幅小于现货价格，因有年度合同且产品组合改善，平均销售价格保持韧性 [62][63] - 管材业务板块价格有所上涨，主要是无缝管业务的产品组合变化带来了商业提升 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从防守转向进攻，实施价值创造战略，包括在阿拉巴马州建设电弧炉、在欧洲建设Dynamo生产线以及在宾夕法尼亚州莫农加希拉河谷投资12亿美元建设最先进的无头连铸连轧生产线 [11][12] - 公司战略是降低成本曲线、在有吸引力的市场获胜并提升人才水平，通过差异化和扩展能力在有吸引力的市场建立护城河，成为成长市场的首选材料供应商 [13][15] - 公司认为自身是美国最知名的钢铁品牌，是唯一能在美国进行采矿、熔炼和炼钢的美国总部钢铁公司，拥有世界级的安全业绩和行业最佳的现金转换周期 [8] - 公司在过去几年执行项目能力提升，多数项目按预算或低于预算完成，内部收益率较高 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常是财务业绩较轻的季度，但公司表现超出预期，资产振兴计划正在发挥作用，业绩和生产力能力有所提升 [10] - 欧洲市场面临比预期更严峻的挑战，但公司对整体业务和2019年仍持乐观态度 [21] - 公司对莫农加希拉河谷项目充满信心，认为该项目将带来能力提升、成本降低和可持续性改善，为公司、客户和股东创造巨大价值 [12][21] 其他重要信息 - 公司计划通过供应商支持融资和高级无担保票据为莫农加希拉河谷项目提供资金，预计回报率为15%或更高 [17] - 公司在技术投资方面取得进展，包括在欧洲建设Dynamo生产线、重启阿拉巴马州费尔菲尔德的管材电弧炉以及莫农加希拉河谷的无头连铸连轧生产线，预计未来3 - 4年将带来约3.9亿美元的EBITDA增长 [17][18] - 公司在克莱尔顿工厂建设最先进的热电联产设施，预计将显著减少排放，包括颗粒物减少35%、二氧化硫减少50%、氮氧化物减少80% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 莫农加希拉河谷项目的资金分配和目标杠杆指标 - 除供应商支持的2.5亿美元融资外，大部分资金将通过高收益债券筹集，但会根据市场情况灵活选择时机 [25] - 公司目前仍处于目标杠杆范围内，预计项目不会使总债务杠杆超过3倍，中期至长期目标是保持在BB评级（低于4倍） [26] 问题: 是否有其他类似的转型项目正在考虑中 - 莫农加希拉河谷项目是独一无二的转型项目，目前没有看到类似项目在短期内出现 [28] 问题: 2023年莫农加希拉河谷项目预计2.75亿美元EBITDA的驱动因素 - EBITDA增长得益于产量提高、外部能源采购减少、人员配置更高效、运营效率提升等，该项目将使公司成为美国成本最低的生产商之一 [30] - 该项目将使莫农加希拉河谷工厂成为世界上成本最低的钢厂之一，能够生产更薄、更宽、更强的钢材，满足汽车、家电、建筑和工业客户的需求，同时降低每吨35美元的转换成本，减少维持性资本支出 [31] 问题: 莫农加希拉河谷在资产振兴计划中的资本支出情况 - 昨天宣布的投资是在资产振兴投资之外的，整个莫农加希拉河谷的振兴投资将达到数亿美元，主要用于改造初级生产和精整生产线 [37] 问题: 无头连铸连轧技术的可靠性、选择莫农加希拉河谷的原因及决策时间线 - 该技术在其他国家已成功应用多年，是成熟技术，公司将其与现有低成本设施和综合炼钢工艺相结合，能够生产美国其他钢厂无法生产的产品 [44] - 选择莫农加希拉河谷是因为该项目可以扩大公司的成本优势，提供更多的产能选择，升级老旧的热轧带钢轧机，增强公司在多个市场的服务能力 [44] 问题: 资产振兴计划和新投资项目的资本支出是否可以延迟 - 公司不打算放慢资产振兴的速度，希望尽快获得回报，目前项目执行进展顺利 [47] 问题: 公司是否有非核心资产可以出售以筹集资金 - 公司一直在评估资产组合，但目前对现有资产布局满意，致力于通过升级和改进资产创造价值 [50] - 欧洲业务是优质资产，Dynamo生产线投资将带来额外的EBITDA，公司将继续管理好该业务 [53] 问题: 是否会考虑使用有担保债务进行融资 - 公司对各种融资方式持开放态度，但目前不认为有必要使用有担保债务，更倾向于无担保债务 [55] 问题: 未来几年的资本支出展望 - 公司更新后的资本支出指导为13亿美元，包括所有已宣布的项目和维持性资本支出 [58] - 明年是资产振兴计划的最后一年，部分支出会因付款条款延续到下一年，公司暂不提供超出今年的资本支出预测 [58] 问题: 如何解释莫农加希拉河谷项目从9000万美元到2.75亿美元EBITDA增长的构成 - 约9000万美元的增长来自成本降低，另外约一半（约1.375亿美元）来自商业机会，包括产品组合改善和其他整体效率提升 [60] 问题: 扁平材和管材业务的价格趋势以及克莱尔顿的空气质量问题 - 扁平材业务第一季度平均销售价格保持韧性，得益于产品组合改善和年度合同，预计现货价格下跌将影响商业组合，但公司将通过优化组合维持平均销售价格 [63][66] - 管材业务价格上涨主要是无缝管业务的产品组合变化带来的 [63] - 公司不评论克莱尔顿的法律诉讼，但自4月4日起，克莱尔顿工厂已重启脱硫工艺设施，目前100%对焦炉煤气进行脱硫处理，此前预计火灾影响约4000万美元，第一季度实际影响约3100万美元 [67] 问题: 在有价值增值项目的情况下进行股票回购的原因 - 公司认为股票回购计划是平衡资本配置的一部分，3亿美元的回购计划在两年内执行，是合适的水平，公司将继续执行该计划 [70] 问题: 3倍杠杆是否意味着保持强大的资产负债表 - 3倍杠杆不是上限，公司预计目前宣布的投资不会使杠杆超过3倍，中期至长期目标是保持在BB评级（低于4倍） [72] 问题: 新轧机的物理突破和科学指标 - 公司目前主要关注战略层面，具体的科学指标和详细信息将在后续提供 [75] - 新轧机可以生产厚度低至0.03英寸、宽度达77英寸的钢材 [76] 问题: 第二季度欧洲和管材业务的EBIT情况以及美国扁平材业务的发货量 - 公司不提供具体的定量指导，但预计欧洲业务第二季度将较第一季度下滑，北美扁平材业务发货量将环比增长 [79] 问题: 莫农加希拉河谷项目的12亿美元投资是否会立即进行融资 - 大部分资金需求在2020 - 2021年，公司将根据市场情况灵活选择融资时机，目前不急于融资 [83] 问题: 莫农加希拉河谷项目和其他项目的战略以及政府对贸易的态度 - 公司对政府的支持持乐观态度，但无法获得绝对保证，公司将在当前环境下运营业务，并保持灵活性以应对变化 [87] - 公司的战略在周期内具有可持续性，不依赖不可预测的因素 [88] 问题: 是否会向美国西海岸运输大量板坯和热轧带钢 - 公司多年来一直向合资企业UPI供应基板，今年仍将继续这一趋势 [92] 问题: 莫农加希拉河谷项目完成后，是否需要在其他地方进行类似升级 - 莫农加希拉河谷项目采用的是全新技术，旧的1938年热轧带钢轧机不会被重新部署 [95] - 公司将根据市场需求和自身能力评估是否需要在其他地方进行类似投资 [97] 问题: 是否有高炉离线或即将离线 - 除了计划中的资产振兴检修外，目前没有计划关闭任何高炉 [99] 问题: 是否考虑发行短期债券进行融资以及内部收益率计算的回顾价格 - 公司倾向于保持现有融资期限结构，可能会选择长期高收益债券作为主要融资方式，但会根据市场情况灵活选择 [105] - 内部收益率计算采用的热轧钢多年周期平均价格略高于600美元 [107] 问题: 克莱尔顿工厂是否完全符合空气排放许可证要求 - 克莱尔顿工厂目前完全符合空气排放许可证要求 [109] 问题: 莫农加希拉河谷投资是否会改善美国其他扁平材业务的瓶颈和商业选择 - 是的，该投资将使公司能够生产更薄、更宽、更厚的钢材，在不同市场建立竞争优势，同时利用加里工厂的振兴投资服务API和包装市场 [110]

财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为34.99亿美元，较去年同期的31.49亿美元增长11%，其中扁平材产品、管材产品分别增长18%、29%，美国钢铁欧洲公司下降10%[134][135] - 2019年第一季度和2018年第一季度计入销售成本的设定受益和多雇主养老金计划成本分别为2900万美元和2700万美元[136] - 2019年第一季度和2018年第一季度与设定提存计划相关的成本分别为1200万美元和1000万美元[137] - 2019年第一季度和2018年第一季度销售、一般和行政费用均为7800万美元[138] - 2019年第一季度息税前收益为1.11亿美元，较去年同期的1.37亿美元下降19%，其中扁平材、管材业务分别增长188%、137%，美国钢铁欧洲公司下降74%[150] - 其他业务在2019年第一季度盈利800万美元，低于2018年同期的1100万美元[156] - 2019年第一季度净利息和其他财务成本为4900万美元，较2018年同期的1.18亿美元下降58%[159] - 2019年预计总净定期养老金成本约为1.64亿美元，其他福利成本约为5600万美元[162] - 2019年第一季度所得税拨备为800万美元，高于2018年同期的100万美元[163] - 2019年第一季度归属于美国钢铁公司的净收益为5400万美元，高于2018年同期的1800万美元[164] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为2900万美元，而2018年同期使用的净现金为9900万美元[169] - 2019年第一季度资本支出为3.02亿美元，高于2018年同期的2.08亿美元[176] - 2019年资本支出预计约为13亿美元[178] - 截至2019年3月31日，公司估计总流动性为25.01亿美元[183] - 2019年第一季度末公司现金及现金等价物为6.76亿美元，总流动性为25亿美元[191] - 2019年第一季度，公司总报告可报告业务部门息税前收益为1.34亿美元，2018年同期为1.16亿美元[227] - 2019年第一季度，公司资本支出总额为3.02亿美元，2018年同期为2.08亿美元[227] - 2019年第一季度，公司可报告业务部门利息和所得税前收益为1.34亿美元，2018年为1.16亿美元[227] - 2019年第一季度，公司资本支出为3.02亿美元，2018年为2.08亿美元[227] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度扁平材产品销售额增长主要因平均价格上涨（每吨涨58美元）和发货量增加（增19.1万净吨），美国钢铁欧洲公司销售额下降主要因欧元兑美元贬值和发货量减少（降6.3万净吨），管材产品销售额增长主要因发货量增加（增2.8万净吨）和平均价格上涨（每吨涨162美元）[135] - 2019年第一季度，扁平材平均实现价格为798美元/净吨，2018年同期为740美元/净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务平均实现价格为798美元/净吨，2018年为740美元/净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务钢材发货量为272.5万净吨，2018年为253.4万净吨[227] - 2019年第一季度，Flat - Rolled业务粗钢产能利用率为73%，2018年为66%[227] 公司投资与业务重启计划 - 公司将在2022年前投资约12亿美元，在宾夕法尼亚州布拉多克的埃德加·汤姆森工厂建设可持续无头连铸连轧设施，在宾夕法尼亚州克莱尔顿工厂建设热电联产设施[139] - 2019年2月公司宣布重启阿拉巴马州费尔菲尔德管材业务的电弧炉炼钢设施，预计2020年下半年开始生产钢铁[142] - 2019年2月公司宣布重启孤星管材业务的1号电焊管轧机，预计2019年第三季度重启[143] - 2017年公司启动资产振兴计划，对扁平材业务关键资产投资20亿美元，预计资本支出约15亿美元[147] 排放配额相关情况 - USSK在2013 - 2020年第三阶段的排放配额最终分配为4800万个，预计短缺约1500万个[197] - 截至2019年3月31日，公司已购买约1200万个欧盟排放配额，总计1.28亿欧元（约1.44亿美元）[197] 环保法规相关成本与潜在责任 - 公司对2017 - 2020年超出最佳可用技术（BAT）要求的项目未来资本支出的最新大致估计高达1.38亿欧元（约1.55亿美元）[198] - 2010年6月，美国环保署将SO₂的主要国家环境空气质量标准（NAAQS）从24小时的140 ppb大幅降至每小时75 ppb [208] - 2015年10月，美国环保署将臭氧的NAAQS从75 ppb降至70 ppb [209] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5的年度标准从15 μg/m³降至12 μg/m³ [210] - 截至2019年3月31日，公司在美国根据《综合环境反应、赔偿和责任法案》（CERCLA）被确定为9个场地的潜在责任方（PRP）[213] - 公司还有17个额外场地可能需承担超过10万美元的环境法规下的修复成本[213] - 截至2019年3月31日，公司在9个超级基金法（CERCLA）场地收到信息请求或被认定为潜在责任方，其中4个场地责任未解决，另外5个场地清理和修复成本预计在10万美元至100万美元之间（4个场地）和超过500万美元（1个场地）[234] - 截至2019年3月31日，公司在德卢斯工厂的额外研究、调查、设计、监督成本及实施首选补救方案的费用估计约为4600万美元[236] - 有17个场地正在寻求修复，涉及金额超过10万美元，其中7个场地潜在清理修复成本为每个场地10万至100万美元，5个场地为每个场地100万至500万美元，5个场地超过500万美元[237] - 截至2019年3月31日，Gary Works纠正行动项目应计负债约为2500万美元[239] - 截至2019年3月31日，Geneva Works环境修复应计负债约为6000万美元[240] - 截至2019年3月31日，USS - POSCO Industries为正在进行的环境研究、调查和补救监测应计约100万美元[241] - 截至2019年3月31日，Fairfield Works纠正行动计划剩余工作应计负债约为5万美元[242] - 截至2019年3月31日，Fairless Plant维持临时措施和通过法案2程序清理财产的应计负债约为24.5万美元[243] - 截至2019年3月31日，Lorain Tubular Operations完成额外项目的成本估计约为8.8万美元[245] - 截至2019年3月31日，Joliet Works相关应计负债为28.4万美元[246] - 截至2019年3月31日，Cherryvale (KS) Zinc修复成本应计负债约为1100万美元[247] - 截至2019年3月31日，公司在South Works的应计负债为22000美元[248] - 公司估计在Minnesota Ore Operations安装低氮氧化物燃烧器的支出高达2500 - 3000万美元[256] 环保违规罚款情况 - 2019年2月下旬，MDEQ告知公司，因2017年和2018年的违规行为评估了378,883美元的民事罚款[253] - 公司Clairton工厂因2017年末至2018年初的违规行为被ACHD要求支付109.195万美元罚款，公司已上诉并将罚款存入托管账户[258] - 公司因2018年第二季度Clairton工厂的违规行为收到ACHD修订后的行政命令，评估罚款为61.3716万美元，公司已上诉[259] - 2018年12月24日Clairton工厂发生火灾，至2019年4月4日恢复脱硫期间约2400小时里，有10小时平均SO₂排放超过标准，ACHD将采取执法行动[260] - 公司因2018年第三和第四季度Clairton工厂的违规行为收到ACHD执法命令，评估罚款为70.7568万美元，上诉已与之前的上诉合并，听证会定于2019年9月24日举行[263] 关税与配额政策 - 美国对特定钢铁产品进口征收25%关税，土耳其进口产品关税为50%，阿根廷、巴西和韩国受进口配额限制，澳大利亚不受关税和配额限制[216] - 美国公司已为钢铁产品申请超55000项临时产品排除关税或配额的请求，公司反对与自身产品相同或可替代产品的排除请求[217] - 2019年2月起至2021年6月，欧盟对特定钢铁进口实施关税配额保障措施，超出配额部分征收25%关税，配额基于2015 - 2017年平均进口量的105%且每年增加5%[219] - 2018年美国对约2500亿美元自中国进口商品加征10%和25%关税，目前已推迟将10%关税提高至25%[221] 全球钢铁产能情况 - 全球钢铁过剩产能目前估计为4.25亿吨，相关组织正努力解决该问题[222] 表外安排情况 - 2019年第一季度公司未达成任何新的重大表外安排[215] 石棉诉讼相关情况 - 截至2019年3月31日，公司是约745起涉及约2315名原告的石棉诉讼案件的被告，约67%的原告索赔在允许大量原告起诉的司法管辖区待决[264] - 截至2019年3月31日，公司是约745起涉及约2315名原告的石棉诉讼案被告，2018年12月31日为约755起涉及约2320名原告[264] - 约1540名，即约67%的石棉诉讼原告索赔目前在允许大量原告提交诉讼的司法管辖区待决[264] - 美国钢铁公司为未决石棉索赔计提的金额对其财务状况无重大影响[266] - 公司无法估计石棉相关索赔的最终结果，存在多种不确定性因素[266] - 公司认为无需为未主张索赔计提准备金[267] - 2018年公司聘请外部估值顾问评估为未主张索赔计提准备金的能力[267] - 经评估，公司无法估计为未主张索赔计提的准备金[267] - 管理层认为这些事项的最终解决不会对公司财务状况产生重大不利影响[269] 其他监管事项信息 - 本10 - Q表的附件95包含多德 - 弗兰克华尔街改革法案第150节和S - K条例第104项要求的矿山安全违规及其他监管事项信息[269]

业绩总结 - 2019年第一季度报告的净收益为2.14亿美元，调整后的净收益为2.91亿美元[9] - 第一季度的利润率为2%，调整后的利润率为2%[9] - 第一季度的EBITDA为2.85亿美元，EBITDA利润率为8%[9] - 2019年第一季度的平均销售价格为每吨199美元，EBITDA利润率为8%[12] - 2019年第一季度的现金流来自运营为3179百万美元[27] - 2019年第一季度的现金转换周期为33天，较2018年第四季度的28天增加了18%[45] 用户数据 - 平轧部门第一季度的出货量为272.5万吨，生产量为307.5万吨[11] - 欧洲部门第一季度的出货量为106.4万吨，生产量为115.9万吨[16] - 管道部门第一季度的出货量为20.7万吨，EBITDA为2100万美元，EBITDA利润率为6%[20] - 2019年第一季度的OCTG进口市场份额约为50%[22] - 2019年汽车市场销售同比增长，几乎抵消了因天气影响的销售放缓[13] 市场展望 - 2019年建筑行业预计同比增长2.1%，主要受公共建设投资推动[18] - 2019年资本支出预计将增加至13亿美元，主要由于Fairfield EAF的重启和Clairton设施的维修[28] 研发与费用 - 2019年第一季度因Clairton焦炭厂火灾产生的费用为3100万美元[48] - 2018年第四季度因签署美国钢铁工人联合会劳动协议产生的相关费用为8800万美元[48] - 2018年第二季度因Granite City Works重启及相关费用为3600万美元，第三季度为2700万美元，第四季度为1700万美元[48] 财务状况 - 2018年第一季度的净债务为1716百万美元，较2015年末的2383百万美元减少了28%[44] - 2018年第一季度的总流动性为2830百万美元，较2017年末的2501百万美元增长了13%[27] - 2018年第一季度的折旧、耗竭和摊销费用为1.28亿美元，2019年第一季度为1.43亿美元[48] 部门表现 - 2019年第一季度的Flat-Rolled部门EBITDA为199百万美元，较2018年第四季度的426百万美元下降了53%[43] - 2019年第一季度的U.S. Steel Europe部门EBITDA为52百万美元，较2018年第四季度的85百万美元下降了39%[43] - 2019年第一季度的Tubular部门EBITDA为21百万美元，较2018年第四季度的8百万美元增长了162%[43]

净收益影响因素 - 2018年净收益因递延税项资产估值备抵部分转回产生3.74亿美元有利影响，2017和2018年因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.44亿和4.55亿美元有利影响，2017年净收益含8100万美元税改所得税优惠[20] - 2017和2018年调整后净收益因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.44亿和4.55亿美元有利影响[25] 净销售额变化原因 - 2018年净销售额较2017年增加，主要因各可报告细分市场平均实现价格上涨，扁平材和管材细分市场发货量增加；2017年较2016年增加主要因各可报告细分市场平均实现价格上涨[22] 调整后EBITDA影响因素 - 2017和2018年调整后EBITDA因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生3.81亿和5.04亿美元有利影响[23] 摊薄后每股收益影响因素 - 2017和2018年摊薄后每股收益因物业、厂房及设备会计方法变更分别产生每股1.95美元和2.55美元有利影响[28] 现金转换周期变化 - 2016 - 2018年现金转换周期分别为43天、30天和28天，现金管理显著改善[31] 资本支出情况 - 2018年资本支出为10.01亿美元，接近2017年5.05亿美元的两倍[37] 养老金和其他退休后福利费用 - 2019年养老金和其他退休后福利（OPEB）费用预计约为2.15亿美元[39] 养老金和OPEB义务资金状况 - 按美国公认会计原则，养老金和OPEB义务的资金状况为88%[42] 净收益和调整后净收益数据 - 2018 - 2016年报告的净收益（亏损）分别为11.15亿美元、3.87亿美元和 - 4.4亿美元，调整后净收益（亏损）分别为9.57亿美元、3.41亿美元和 - 2.5亿美元[46] 公司财务指标数据 - 公司2018年净收益为11.15亿美元，2017年为3.87亿美元，2016年亏损4.4亿美元；2018年EBITDA为16.45亿美元，2017年为11.7亿美元，2016年为3.06亿美元；2018年调整后EBITDA为17.6亿美元，2017年为11.48亿美元，2016年为4.74亿美元[50] 公司粗钢生产能力 - 公司年粗钢生产能力为2200万净吨，其中美国1700万吨，欧洲500万吨[52] 扁平材部门生产情况 - 扁平材部门年粗钢生产能力为1700万吨，2018年、2017年和2016年的粗钢产量分别为1190万吨、1080万吨和1070万吨，产能利用率分别为70%、64%和63%[59] 欧洲业务部门生产情况 - 欧洲业务部门年粗钢生产能力为500万吨，2018年、2017年和2016年的粗钢产量分别为500万吨、510万吨和500万吨，产能利用率分别为100%、102%和99%[62] 管材部门生产能力 - 管材部门年生产能力为190万吨[63] 钢材总发货量数据 - 2018年、2017年和2016年的钢材总发货量分别为1574.7万吨、1516万吨和1499万吨[67] 公司战略 - 公司战略聚焦于在有吸引力的市场获胜、降低成本曲线和提升人才曲线以创造长期股东价值[68] 公司研发与建设项目 - 公司正在开发第三代XG3TM钢，新的连续镀锌生产线正在建设中[73] 资产振兴计划 - 2017年公司启动资产振兴计划，对扁平材部门关键资产进行为期多年、总计20亿美元的投资，预计资本支出约15亿美元[74] - 2018年资产振兴计划超目标，质量指标较基期改善19%，可靠性指标较2016年改善16%，预计2020年底现有资产多生产约100万吨板坯[80] 公司安全指标 - 2018年公司无工作相关死亡事故，全球总OSHA可记录率为0.95，比劳工统计局钢铁行业率2.60好63%，比美国钢铁协会率1.36好30%；工作日缺勤率为0.14，比劳工统计局钢铁行业率0.70好80%，比美国钢铁协会率0.26好46% [82][83] 环境支出情况 - 2018年、2017年和2016年环境支出分别为3.5亿美元、2.55亿美元和2.32亿美元，环境合规支出约占公司总成本和费用的2% [93] 公司回收情况 - 2018年公司回收320万吨钢铁废料，还回收约300万吨高炉矿渣和40万吨钢渣[97][99] 公司能源利用情况 - 2015 - 2018年利用焦炉和高炉煤气为设施供电，每年避免消耗天然气等燃料为超380万户家庭供暖[99] 集体谈判协议情况 - 2018年集体谈判协议规定符合条件员工有签约奖金，2018 - 2021年工资分别增长4%、3.5%、3.5%和3%，多雇主计划小时贡献率2019 - 2021年分别提至3.15美元、3.35美元和3.50美元，2018年四季度为此支出约8100万美元[106] 股票回购计划 - 公司宣布3亿美元股票回购计划，授权至2020年[108] 资产振兴计划绩效记分卡 - 公司为资产振兴计划设计绩效记分卡，关注EBITDA、资本支出、质量和可靠性四个指标[78] 公司商业策略 - 公司商业策略聚焦提供增值钢铁产品，在汽车市场开发首款商用涂层AHSS和GEN3钢，在管状市场开发优质和半优质管状接头[100][103][104] 公司人才策略 - 公司致力于吸引、发展和留住多元化人才，美国多数小时工受2018 - 2022年集体谈判协议覆盖[105][106] 公司融资情况 - 2018年公司发行6.5亿美元6.250%优先票据，净收益约6.4亿美元[110] - 2018年公司与USSK分别签订15亿美元和4.6亿欧元的循环信贷协议，USSK提取2亿欧元（约2.28亿美元）[110] 公司债务与流动性情况 - 2018年公司减少债务3.22亿美元，年末总流动性为28亿美元[112] 中国钢铁市场情况 - 2018年中国钢铁产能超10亿吨/年，需求约8亿吨/年[114] 公司员工福利情况 - 公司为约9万名员工、退休人员及其受益人提供福利[116] 钢铁产品关税与配额情况 - 美国对部分进口钢铁产品征收25%关税，土耳其为50%，阿根廷、巴西和韩国受配额限制，澳大利亚无关税和配额[119] 反倾销与反补贴相关情况 - 2018年1月30日，ITC决定将德国无缝碳钢和合金钢管道1995年反倾销令及最高57.72%关税延长五年[123] - 2018年4月12日，DOC公布韩国油井管反倾销令第二次行政复审最终结果，反倾销税率最高75.81%[123] - 2018年5月17日，DOC裁定越南进口冷轧和耐腐蚀钢适用中国反倾销和反补贴令，冷轧钢现金保证金要求为522.23%，耐腐蚀钢为238.48%[124] 各工厂生产能力 - 加里工厂位于印第安纳州加里，年粗钢生产能力为750万吨[138] - 大湖工厂年粗钢生产能力为380万吨[141] - 莫农加希拉河谷工厂年粗钢生产能力为290万吨[142] - 克莱尔顿工厂年焦炭生产能力为430万吨[143] - 花岗岩城工厂年粗钢生产能力为280万吨[144] 铁矿石球团业务生产情况 - 公司铁矿石球团业务年生产能力为2240万吨，2018 - 2016年分别生产2180万、2110万和1500万吨[148] 公司股权相关生产能力 - 公司持有希宾铁燧岩公司14.7%的股权，该公司年生产能力为910万吨，公司份额约为130万吨[150] 其他公司生产能力与投资 - USS - POSCO工业公司和PRO - TEC涂层公司年生产能力均约为150万吨，新建连续镀锌生产线投资约4亿美元，年产能50万吨[151][152] 其他加工公司生产能力 - 双G涂层公司年生产能力约为31.5万吨，沃辛顿特殊加工公司约为89万吨，费拉洛依加工公司约为27.5万吨[153][154][156] 美国钢铁欧洲公司生产能力 - 美国钢铁欧洲公司年粗钢生产能力为500万吨[159] 粗钢生产消耗情况 - 生产1吨粗钢约消耗1.4吨煤制得0.3吨焦炭、0.3吨废钢（45%内部产生）和1.3吨铁矿石球团，每吨还消耗约6百万英热单位天然气[170] 公司合资企业铁矿石情况 - 公司合资企业铁矿石总量约2400万吨，拥有超过美国炼钢能力的铁矿石球团生产能力[174] 废钢需求来源 - 约45%的废钢需求通过正常运营内部产生[182] 原材料采购保护情况 - 2018年，Flat - Rolled分别用金融互换衍生品保护其运营中约45%和50%的锌和锡采购；USSE用远期实物合同保护约30%的锌采购，用远期实物合同和金融互换分别保护约25%和15%的锡采购[185] 天然气采购情况 - 2018年，Flat - Rolled约20%的天然气采购基于每月招标，其余通过每日采购或定期协议；USSE约55%的天然气采购通过固定价格远期实物采购合同，其余基于季度、月度或每日招标[186][187] 各部门合同销售占比 - 2018年，Flat - Rolled、USSE和Tubular的合同销售分别约占80%、70%和28%[190] USSK排放配额情况 - USSK在2013 - 2020年第三阶段的免费排放配额最终分配为4800万个，预计短缺约1500万个；截至2018年12月31日，已购买约1100万个欧盟排放配额，总计1.18亿欧元（约1.35亿美元）[196] 项目资本支出情况 - 2017 - 2020年项目超出最佳可用技术（BAT）要求的未来资本支出最高估计达1.38亿欧元（约1.58亿美元）[197] - 锅炉改造项目总最终安装成本为1.28亿欧元（约1.47亿美元）[199] 环保法规审查情况 - 美国环保署需在2020年3月13日前完成综合钢铁法规的残留风险和技术审查，在2020年6月30日前完成铁燧岩铁矿石加工法规的审查[204] 环保请愿情况 - 2018年3月12日，纽约州环境保护部向美国环保署提交CAA第126条请愿书，要求减少九个州的氮氧化物排放，美国环保署尚未回应[206] 美国环保署空气质量标准调整 - 2010年6月，美国环保署将二氧化硫24小时主要国家环境空气质量标准从140ppb降至1小时75ppb[208] - 2015年10月，美国环保署将臭氧国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb[209] - 2012年12月，美国环保署将PM2.5年标准从15微克/立方米降至12微克/立方米[210] 公司环境责任情况 - 截至2018年12月31日，公司在美国9个超级基金法规定的场地被认定为潜在责任方[214] - 另有18个场地，公司可能需承担超过10万美元的环境修复成本[214] 公司员工分布情况 - 截至2018年12月31日，公司在美国约有17000名员工，在欧洲约有12000名员工[216] 美国员工集体谈判协议情况 - 美国约14000名小时工受2018年集体谈判协议覆盖，协议于2022年9月1日到期[217] 欧洲员工协议情况 - 欧洲USSK多数员工由OZ KOVO工会代表，所有员工协议于2020年3月底到期[218]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为5.35亿美元，环比增长2%，同比增长66%；全年调整后EBITDA为17.6亿美元，较2017年增加6.12亿美元，增幅53% [12] - 第四季度营收37亿美元，较2017年第四季度增长18%；全年营收增长16%，达到142亿美元 [12] - 第四季度调整后每股收益1.82美元，比上一年季度高出1.06美元；全年调整后每股收益5.36美元，显著高于2017年的1.94美元 [12] - 2018年公司实现资本回报率超20%，为2008年以来最强表现 [6][10] - 2018年公司向股东返还超1亿美元资本，其中第四季度回购7500万美元股票；1月又回购2500万美元，自11月1日宣布计划以来，已回购超2%的流通股 [6][14] - 预计2019年第一季度调整后EBITDA约2.25亿美元，不包括克莱尔顿火灾预计带来的约4000万美元影响 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 北美扁平材业务 - 第四季度调整后EBITDA利润率为16.1%，全年为12.6%，较2017年扩大400个基点 [13] - 预计第一季度EBITDA高于2018年第一季度，主要因平均实现售价提高，但部分被原材料成本上升抵消 [16] 欧洲业务 - 全年EBITDA利润率为13.8%，但第四季度降至11%，欧洲钢铁市场受售价下跌和原材料成本上升挑战 [13] - 预计第一季度EBITDA低于2018年第一季度，主要因销量降低、原材料成本上升和汇率不利变化 [16] 管材业务 - 第四季度EBITDA为800万美元，低于预期，因无缝管和焊管售价下降 [14] - 预计第一季度EBITDA较2018年第一季度增加，主要因平均实现售价提高和销量增加，但部分被钢基材成本上升抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场2018年连续第四年销量达到或超过1700万辆，预计2019年仍是汽车行业的好年份 [19] - 黄色商品市场2019年将延续2018年的需求复苏态势 [19] - 能源市场表现良好，2019年管线管产品持续供应，且有许多新项目处于招标阶段 [19] - 建筑市场进入冬季表现不稳定，但2018年趋势好于2017年，预计2019年施工季将更正常，采购活动将随季度推进加速 [20][21] - 现货市场价格自8月峰值以来下跌，1月废钢价格自2006年以来首次下跌，买家采购谨慎 [20] - 预计2019年钢铁消费量略有增长，进口量将下降 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本分配框架有三个现金优先事项：维持强大资产负债表以支持战略目标；投资卓越运营技术和创新以降低成本、提高能力；通过持续股息支付和机会性股票回购向股东返还资本 [17] - 除资产振兴计划外，公司还在美国和欧洲投资新的精加工设施，以服务不断增长的市场 [18] - PRO - TEC合资企业的最先进连续镀锌生产线建设按计划进行，预计第三季度首次生产用于汽车客户的第三代先进高强度涂层钢产品 [18] - 美国钢铁科希策宣布建设新的发电机生产线，预计2020年第四季度首次生产用于电动汽车和发电机的非晶粒取向电工钢产品 [18] - 行业目前波动较大，公司将从第二季度开始采用与其他大型国内钢铁生产商一致的指导节奏，并提供全年多项运营损益表和现金流量表项目的预测 [15] - 公司认为竞争对手增加产能是挑战，但公司专注于有效利用资产，通过资产振兴计划增加产量，而非增加过剩产能，且公司有信心应对竞争 [122][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司安全绩效显著改善，OSHA可记录率提高9%，缺勤率提高23% [7] - 公司重视环境责任，10月初完成克莱尔顿和其他蒙谷工厂的重大环境改善项目，12月24日克莱尔顿炼焦厂火灾后，公司迅速采取措施减轻环境影响并进行修复 [7][9] - 进入2019年，公司认为钢铁需求基本面信号积极，预计钢铁消费量略有增长，进口量下降，采购活动将随季度推进加速 [19][21] - 尽管面临新机遇和挑战，但公司对已取得的进展满意，将专注于可控因素，相信2019年将是公司取得有意义进展的一年 [21] 其他重要信息 - 公司资产振兴计划支出方面，截至目前已花费5.84亿美元，2019年计划支出3 - 3.5亿美元，2020年增至6亿美元 [22] - 2019年资本支出预计12亿美元，包括欧洲的重要生产线、欧洲的额外检修工作、管材的正常维护资本以及花岗岩城工厂的正常维护资本等 [23] - 克莱尔顿炼焦厂火灾预计第一季度造成约4000万美元成本，其中1500 - 2000万美元为物理修复成本，其余主要为购买天然气替代焦炉煤气的成本 [36] - 公司欧洲循环信贷额度剩余2.28亿美元未偿还，不打算偿还，可能会进一步提取，因其是低成本资金来源 [63] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2019年12亿美元资本支出的具体内容，以及资产振兴计划支出与自由现金流、股票回购和股息的关系 - 资本支出包括欧洲约4000万美元的生产线支出、欧洲额外检修工作、管材正常维护资本和花岗岩城工厂正常维护资本等，PRO - TEC设施由合资企业自行出资 [23] - 资产振兴计划支出按计划进行，公司对12亿美元资本支出有信心，资产负债表和资本结构良好，能支持业务投资 [24] - 公司在资产振兴计划前积累了财务灵活性，虽可能消耗部分现金，但起始现金水平低于历史水平 [25] - 关于电弧炉项目，公司认为条件基本具备，目前在处理一些当地问题，乐观预计今年能找到前进方向并宣布相关消息 [26] 问题2: 2.25亿美元第一季度调整后EBITDA指导的影响因素 - 欧洲市场面临压力，利润率压缩，价格下跌，投入成本上升，能源通胀、二氧化碳排放成本上升和汇率因素带来不利影响 [28][29] - 扁平材业务受现货价格大幅下跌影响，尽管年度固定价格合同有一定收益，但现货市场影响更大；原材料成本上升，煤炭每吨增加20美元；检修次数增加；采矿季节性因素带来约3000万美元不利影响 [29][30] - 管材业务价格开始回升，对整体有一定平衡作用 [30] 问题3: 克莱尔顿炼焦厂相关问题，包括是否购买商用焦炭、是否闲置部分电池以及4000万美元成本的构成 - 目前预计无需超出现有安排购买商用焦炭，公司专注于修复工厂，使其恢复正常 [35] - 4000万美元成本中，1500 - 2000万美元为物理修复成本，其余主要为购买天然气替代焦炉煤气的成本 [36] 问题4: 第一季度与第四季度EBITDA大幅下降的原因，合同重置情况以及费尔菲尔德电弧炉资本支出是否包含在12亿美元中 - 第一季度扁平材业务销量下降，与第四季度相比，检修成本增加4000 - 5000万美元；部分合同年初重置，现货价格下跌影响更直接 [39] - 约30%的合同在1月1日重置，部分谈判未完成，已完成谈判的合同有一定收益，但难以抵消60% - 66%接近现货价格的销量影响 [41] - 费尔菲尔德电弧炉资本支出不包含在12亿美元中 [42] 问题5: 管材业务表现及合适的每吨EBIT，以及资产投资计划增加的100万吨产量情况和花岗岩城工厂闲置条件 - 公司未进行相关计算，不便猜测 [45] - 第四季度管材业务发货基于第三季度库存，成本较高，尚未完全实现低成本优势，且第四季度价格压力较大 [46][47] - 资产投资计划的产量收益体现在已改造资产上，但今年部分工厂产量因检修等因素减少；公司会根据订单情况调整生产，不单纯基于价格，也不认为花岗岩城工厂是灵活调整产能的工厂 [50][51] 问题6: 资产振兴计划支出安排变化原因，以及欧洲业务销量下降驱动因素和检修影响季度 - 项目进度不变，但付款时间有变化，部分付款会推迟到下一年；2019年资本支出相关费用占比相对2018年不利 [54][55] - 欧洲业务销量下降主要因半成品需求从2015年的高位回落至历史水平；检修通常在第一季度和第三季度较多，但对各季度销量影响不如美国明显 [57][58] 问题7: 欧洲成品销售需求趋势，以及是否打算偿还欧洲循环信贷额度，公司资产负债表应对钢铁行业下行的能力和克莱尔顿工厂应急计划 - 欧洲成品销售需求相对稳定，但进口和保障措施影响市场，导致售价下降、原材料成本上升 [60] - 不打算偿还欧洲循环信贷额度，可能进一步提取，因其是低成本资金来源 [63] - 公司资产负债表状况良好，债务规模缩小、期限延长，有信心应对行业下行 [65] - 公司有团队处理克莱尔顿工厂相关问题，与社区和供应商密切合作，确保满足客户需求和社区利益 [67] 问题8: 公司对净债务增加的承受程度，以及是否有义务完成股票回购计划 - 公司对当前净债务水平满意，股票回购计划已完成1亿美元，在完成计划前不做更多猜测 [71] - 公司选择股票回购作为向股东返还资本的方式有灵活性和控制权，目前资产负债表和流动性良好，有信心在两年内执行该计划，但会考虑行业和公司健康状况及自由现金流 [73] 问题9: 8.75亿美元非资产振兴计划资本支出的性质和未来预期，第一季度扁平材业务具体销量和加权平均价格假设，以及如何为剩余股票回购计划提供资金 - 非资产振兴计划资本支出增长主要因欧洲发电机生产线项目，若无新增长项目，公司此类支出基线预计为5 - 6亿美元 [76] - 不提供第一季度扁平材业务具体销量和价格假设，该季度销量因检修下降，价格有压力，且维护、检修费用、原材料和采矿季节性等因素也带来不利影响 [78][80] - 公司现金状况良好，有10亿美元现金、1.5亿美元未使用的美国循环信贷额度和1亿美元未使用的欧洲循环信贷额度，不提供全年现金流预期，需视情况而定 [83] 问题10: 费尔菲尔德项目批准后的资本支出，项目是否基于232条款持续的假设，以及资产振兴计划是否在2020年后完成 - 费尔菲尔德项目本身资本支出约1.5亿美元，建设周期18 - 20个月，还有空气分离装置和圆坯连铸机等额外资本支出 [84] - 公司乐观认为232条款将持续，对其不被撤回有高度信心 [86] - 预计资产振兴计划项目实体工作在2020年底完成，付款时间可能使部分现金流在2021年体现 [87] 问题11: 欧洲业务第一季度是否盈利，克莱尔顿炼焦电池利用率和第二季度影响，以及相关资本支出是否包含在12亿美元中 - 欧洲业务第一季度应能盈利，但利润率受挤压 [90] - 克莱尔顿炼焦时间从正常的18小时延长至约22小时，利用率降低约20%，预计第二季度有影响，修复火灾有资本需求，12亿美元资本支出中有相关估计 [92][93][94] 问题12: 扁平材业务全年维护和检修对销量和费用的影响，以及管材业务OCTG发货量增长预期 - 总体维护和检修费用因运营设施增多而增加，但未具体评估对扁平材业务销量的影响 [96] - 管材业务全年发货量指导基于第四季度水平，目前设施运行较满，不期望有大的变化，大部分发货为OCTG，管线管销量计入北美扁平材业务 [98][99] 问题13: 扁平材业务价格上涨后需求情况，以及铁矿石产品需求情况 - 目前判断价格上涨后需求情况还为时过早，预计能收取宣布的4000万美元涨价金额，但时间不确定 [102] - 铁矿石事件对第一季度商业和成本影响不大，公司在北美有一定灵活性，可能有积极影响，但对欧洲业务有负面影响 [105] 问题14: 美国扁平钢表观需求情况，以及价格上涨40的基数 - 预计美国钢铁消费量略有增长，进口量下降，国内钢厂有机会从进口中获取部分市场份额，扁平材业务预计达到1150万吨 [108] - 价格上涨40是在与客户之前价格基础上，市场情况不同，公司因资产改造后运营更有选择性 [110] 问题15: 资产振兴计划预计增加的EBITDA是否后半年更多，总资本和运营支出是否在预期范围内，以及能否加速计划 - 资产振兴计划带来的EBITDA增加后半年更多，因项目前期部分收益较早体现，但大部分工作和收益在后期 [113] - 预计总资本和运营支出仍在预期范围内，目前不期望超出该范围，但如果能加速项目以更快获取价值，公司会考虑 [115][116] 问题16: 公司可接受的最低现金水平，以及对同行新增产能的看法和公司网络的应对策略 - 公司在资产振兴计划期间，认为7.5亿美元是合适的现金水平，高于此水平较舒适 [120] - 公司尊重竞争对手新增产能，但公司专注于有效利用现有资产，通过资产振兴计划增加产量，有信心应对竞争，且在市场份额获取上有一定成果 [122][123][124]

业绩总结 - 2018年全年净收益为11.15亿美元[6] - 2018年调整后EBITDA为17.6亿美元[6] - 2018年第四季度调整后EBITDA为5.35亿美元，比2017年第四季度增加2.12亿美元[7] - 2018年第四季度报告的净收益为592百万美元，较2017年第四季度的159百万美元增长272.3%[48] - 2018年第四季度的整体调整后EBITDA为1,760百万美元，相较于2017年第四季度的323百万美元增长444.0%[48] 用户数据 - 2018年第四季度，油井数量平均为878，环比增长2%[36] - 2018年第四季度，天然气井数量平均为194，环比增长4%[36] - 截至2019年1月4日，天然气储存水平为2.6万亿立方英尺，同比下降7%[36] 未来展望 - 2019年第一季度预计调整后EBITDA约为2.25亿美元[15] - 2019年平轧部门预计出货量为1150万吨，较2018年的1050万吨有所增加[18] - 2019年欧洲部门预计出货量为400万至420万吨，较2018年的450万吨有所下降[18] - 2019年管道部门预计出货量为80万至90万吨，略高于2018年的80万吨[19] - 2019年资本支出预计约为12亿美元[17] - 2019年折旧和摊销费用预计约为5.7亿美元[17] 新产品和新技术研发 - 资产复兴投资带来的EBITDA收益为1.11亿美元，预计2019年EBITDA收益为1.25亿至1.5亿美元[26] - 2018年公司在资产复兴计划的前两年投资5.84亿美元，取得了运营和客户方面的改善[27] 财务状况 - 2018年现金流来自运营为9.38亿美元，主要由于收益增加，部分被4.04亿美元的营运资本投资抵消[20] - 2018年现金及现金等价物减少5.53亿美元，主要由于资本投资增加和债务偿还[21] - 2018年公司减少债务3.22亿美元，维持强劲的资产负债表[23] - 截至2018年12月31日，U.S. Steel的净债务为1381百万美元[45] 股东回报 - 2018年公司维持每股0.05美元的季度股息政策，并在2018年第四季度回购7500万美元的普通股[23] 负面信息 - 2018年第四季度的收入税（收益）为($339)百万，较2017年第四季度的($89)百万有所增加[48] - 2018年第四季度的与U.S. Steel Canada Inc.保留权益相关的损失为($72)百万[48] - 2018年第四季度的股权投资者交易损失为($20)百万[48]