公司财务信息 - 公司将于2024年10月24日市场开盘前发布第三季度财务报告 [1] - 财务报告发布后，公司将在美国东部时间上午9点举行电话会议，讨论业绩和业务展望 [1] 投资者关系 - 电话会议将通过公司投资者关系网站进行网络直播 [1] - 电话会议参与者需提前注册，注册后将获得拨入号码和唯一PIN码，以便在会议中提问 [2] - 电话会议当天，公司网站投资者部分将提供幻灯片演示 [3] - 电话会议和网络直播的重播将在公司网站上提供，重播将保留约90天 [3] 公司概况 - 公司是全球领先的注射药物管理创新解决方案提供商 [4] - 公司为成熟和新兴药物开发商提供高质量注射解决方案和服务，确保药物安全有效地输送 [4] - 公司在全球50个地点拥有超过10,000名团队成员，每年交付约430亿个组件和设备 [4] - 公司总部位于宾夕法尼亚州埃克斯顿，2023财年净销售额为29.5亿美元 [5] - 公司在纽约证券交易所上市，股票代码为WST，并被纳入标准普尔500指数 [5] 行业地位 - 公司是注射药物管理领域的全球领导者 [4] - 公司作为可信赖的合作伙伴，支持客户确保救命和改善生命的药物安全有效地输送 [4]

公司动态 - 公司将在2024年9月18日参加美国银行全球医疗保健会议 并在会上进行演讲 [1] - 会议演讲将通过公司官网的投资者栏目进行实时音频直播 并提供90天的回放 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的注射药物管理创新解决方案提供商 专注于高质量注射解决方案和服务 [3] - 公司为制药企业提供支持 确保救命和改善生活质量药物的安全有效封装和输送 [3] - 公司在全球50个地点拥有10,000名员工 每年交付约430亿个组件和设备 [3] 财务信息 - 公司总部位于宾夕法尼亚州Exton 2023财年实现净销售额29.5亿美元 [4] - 公司在纽约证券交易所上市 股票代码为WST 并被纳入标准普尔500指数 [4]

财务业绩 - 公司总销售额在2024年6月30日结束的三个月内下降6.9%至7.021亿美元[150] - 2024年上半年总销售额下降5.0%至13.975亿美元[153] - 合并净销售额同比下降5.0%，主要由于外汇不利影响和处置一家工厂导致的销售下降[154] - 专有产品净销售额同比下降6.8%，主要由于某些高价值产品销售下降[155] - 合同制造产品净销售额同比增长3.3%，主要由于注射相关设备组件销售增加和价格上涨[156] 盈利情况 - 2024年第二季度公司调整后营业利润为1.264亿美元[137] - 2024年上半年公司调整后营业利润为2.494亿美元[138] - 2024年第二季度公司调整后每股收益为1.52美元[137] - 2024年上半年公司调整后每股收益为3.08美元[138] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月内，合并营业利润分别下降了30.8%和26.3%，主要受到汇率不利影响[184][185] - 专有产品业务营业利润在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别下降了32.5%和29.5%，主要由于销量下降和产品组合不利所致[186][187] - 合同制造产品业务营业利润在2024年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了15.4%和6.2%，主要由于销售价格上涨[188][189] 成本和费用 - 综合毛利率同比下降5.9个百分点至32.8%，主要由于产能利用率下降和产品组合不利[158,160] - 研发投入同比增加6.1%，持续投资于弹性包装组件、配方开发、药物容器系统、自注射系统和药物给药耗材[164,165] - 销售、一般及管理费用同比下降6.1%，主要由于股票激励费用和年度奖金减少[167,172] - 其他费用同比减少0.7百万美元，主要由于外汇交易损失增加被资产减值减少所抵消[177,178] 现金流和财务状况 - 2024年6月30日的现金及现金等价物余额为4.462亿美元，较2023年12月31日下降了4.077亿美元，主要用于资本支出和股票回购[206][207] - 公司认为现有现金及经营活动产生的现金流以及信用额度将足以满足其可预见的流动性需求[212] 其他 - 公司在2024年6月30日结束的六个月内记录了1160万美元的出售一家制造设施的费用，抵消了2023年6月30日结束的六个月内对重组计划的估计修订带来的80万美元收益[182] - 公司披露和分析中包含一些基于管理层的信念和假设、当前预期、估计和预测的前瞻性陈述[217] - 影响实际结果与预期和预测存在差异的一些重要因素包括销售需求、竞争、客户的库存要求和制造计划、供应链中断、新产品的监管批准和商业成功、产品组合的盈利能力、生产效率、依赖第三方供应商和合作伙伴、人才流失等[219,220] - 公司评估了披露控制的有效性，CEO和CFO认为截至2024年6月30日公司的披露控制是有效的[225] - 2024年第二季度内部控制未发生重大变化[226]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降5.9%,主要受到客户去库存的影响 [21][22][27] - 专有产品业务收入同比下降8.4%,高值产品收入下降双位数 [22][23] - 合同制造业务收入同比增长中个位数 [25] - 第二季度调整后营业利润率为18%,同比下降650个基点 [26] - 第二季度调整后每股收益下降28% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药市场收入中个位数下降,主要受到Daikyo Crystal Zenith和Westar产品销量下降的影响 [24] - 制药市场收入小幅下降,主要受到管理系统和Westar产品销量下降的影响 [24] - 仿制药市场收入双位数下降,主要受到FluroTec和Westar产品销量下降的影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地区市场的数据和指标变化 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司是注射剂领域的市场领导者,在生物制药领域的地位更加突出 [12] - 公司过去5年实现了两位数的有机收入增长,体现了公司长期7%-9%的财务构建能力 [12] - 公司正在进行多项产能扩张项目,包括生物制药、GLP-1和监管要求变化等领域 [13][14][15][16][17] - 公司在自注射设备领域也有重要的增长贡献 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到客户去库存的趋势正在达到转折点,有望在第四季度恢复同比增长 [10][11] - 公司对长期增长前景保持信心,相信能够实现7%-9%的长期财务构建目标 [12][59][61] 其他重要信息 - 公司在2023年可持续发展报告中获得多项荣誉,包括被《新闻周刊》评为美国最负责任公司之一 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Knight 提问** - 去库存的情况是否仅限于COVID疫苗,还是涉及更广泛的注射剂产品 [38] - 新增产能是否会在2024年下半年为公司贡献收入 [42] **Eric Green 回答** - 去库存情况涉及COVID疫苗以及其他注射剂产品 [39][40][41] - 新增产能将在2024年下半年和2025年为公司带来贡献 [42] 问题2 **Larry Solow 提问** - 公司对客户去库存的可见度和信心如何 [44][45][46][47][48] - 未来几年的资本支出是否维持在350-400百万美元的水平 [48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] **Eric Green 和 Bernard Birkett 回答** - 公司对客户去库存进度有较好的可见度和信心,预计在第四季度恢复增长 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 未来几年资本支出将维持在6%-8%的收入水平,支持7%-9%的长期增长目标 [53][54][55][56][57][58][59][60][61] 问题3 **Justin Bowers 提问** - 公司的订单覆盖率情况如何变化,以及对客户去库存的观察 [64][65][66][67][68][69][70][71] - 毛利率和每股收益的恢复路径如何 [80][81][82][83][84] **Eric Green 和 Bernard Birkett 回答** - 公司的订单覆盖率有所改善,对第四季度和2025年的订单信心增强 [66][67][68][69][70][71] - 随着生物制药和仿制药业务的恢复,毛利率和每股收益有望恢复到长期水平 [82][83][84][85][86][87][88][89][90]

文章核心观点 - 西医药服务公司2024年第二季度业绩不佳，各关键业务部门下滑，库存调整影响营收，公司下调全年盈利和营收预期，但有望在第四季度恢复增长 [8][13][19] 营收详情 - 公司本季度有机净销售额下降5.9% [2] - 公司净销售额7.021亿美元，同比下降6.9%，未达Zacks共识预期4.8%，主要因客户去库存，合同制造组件销售增长部分抵消下降，预计2024年第四季度恢复增长 [13] 细分业务详情 - 专有产品部门净销售额5.597亿美元，同比下降9.4%，有机基础上下降8.4%，HVP净销售额占比超70%，受自我注射、Envision组件和NovaPure产品需求驱动 [3] - 合同制造产品部门净销售额1.424亿美元，同比增长4.9%，货币换算不利影响销售增长50个基点，有机净销售额增长5.4% [16] - 专有产品部门制药市场单位有机销售额个位数下降，仿制药市场单位销售额两位数下降，生物制品市场单位有机销售额中个位数下降 [15] 产品情况 - 公司行政系统、FluroTec和Westar产品销售额下降，Daikyo Crystal Zenith组件销售额降低，自我注射设备平台增长部分抵消下降 [4] 利润率 - 调整后营业利润1.264亿美元，较上年同期下降31.7%，调整后营业利润率收缩650个基点至18% [5] - 毛利润2.3亿美元，下降21.1%，毛利率收缩近590个基点至32.8% [26] 现金流 - 经营活动累计净现金流2.832亿美元，上年同期为3.073亿美元 [6] 盈利情况 - 2024年第二季度调整后每股收益1.52美元，未达Zacks共识预期14.1%，同比下降28% [11] - 本季度GAAP每股收益1.51美元，同比下降26.7% [12] 费用情况 - 销售、一般和行政费用下降6.1%至8300万美元，研发费用增长8%至1750万美元 [17] 财务状况 - 2024年第二季度末现金及现金等价物4.462亿美元，上季度末为6.018亿美元，本季度末总债务2.058亿美元，上季度末为2.062亿美元 [18] 2024年展望 - 调整后每股收益预计在6.35 - 6.65美元，此前指引为7.63 - 7.88美元，Zacks共识预期为7.76美元 [7] - 净销售额预计在28.7 - 29亿美元，此前指引为30 - 30.25亿美元，Zacks共识预期为30.1亿美元，预计货币换算对营收有500万美元负面影响，有机销售额增长预计为1 - 2% [28] - 公司将营收和盈利预期中点分别下调超4%和16%，预计货币换算对有机营收增长有100个基点的不利影响 [29] 股价表现 - 公司股价盘前下跌15.1%，年初至今下跌8%，同期行业增长1.4%，标准普尔500指数上涨14.1% [21] 其他公司情况 - 霍洛维茨目前Zacks排名2，长期增长率7.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期4.94%，年初至今股价上涨9.6%，行业增长7.3% [10][24] - 格洛布斯医疗目前Zacks排名2，预计长期增长率12.7%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期10.79%，年初至今股价上涨36.3%，行业增长7.3% [23][32] - 马西莫目前Zacks排名2，2025年预计增长率9.3%，过去四个季度中三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均超预期4.73%，年初至今股价下跌6.8%，行业增长7.3% [33][25]

业绩总结 - 2024年第二季度净销售额为7.021亿美元，同比下降6.9%[22] - 报告的稀释每股收益为1.51美元，较去年同期的2.06美元下降[23] - 2024年第二季度的毛利率为32.8%，较去年同期的38.7%下降[37] - 报告的营业利润为1.262亿美元，较去年同期的1.825亿美元下降[37] - 2024年上半年净收入为226.6百万美元，调整后为228.0百万美元[75] - 2024年上半年的稀释每股收益（EPS）为3.06美元，调整后为3.08美元[75] 未来展望 - 2024年全年的净销售额指导范围为28.70亿至29.00亿美元[58] - 2024年调整后的稀释每股收益指导范围为6.35至6.65美元[58] 现金流与利润 - 2024年第二季度的经营现金流为2.832亿美元，较去年同期的3.073亿美元下降[55] - 2024年第二季度的自由现金流为9240万美元，较去年同期的1.498亿美元下降[55] - 2024年第二季度报告的净收入为111.3百万美元，调整后为112.0百万美元[74] 产品与市场表现 - 专有产品的毛利为2.070亿美元，毛利率为37.0%，较去年同期的2.714亿美元和43.9%下降[53] - 合同制造产品的有机销售增长为5.4%，主要受注射相关设备组件销售增长的推动[46] 历史对比 - 2024年第二季度报告的净销售额为559.7百万美元，调整后为565.1百万美元[82] - 2024年上半年报告的净销售额为1,119.2百万美元，调整后为1,121.8百万美元[83] - 2023年第二季度报告的净销售额为618.0百万美元，调整后为616.9百万美元[87] - 2023年上半年报告的净销售额为1,201.1百万美元，调整后为1,196.8百万美元[88]

文章核心观点 - 探讨西医药业股票后续走势，其业绩表现及盈利预期变化影响股价，行业前景也会对其产生影响 [6][12][14] 西医药业业绩情况 - 2024年第二季度营收7.021亿美元，未达Zacks共识预期4.83%，去年同期营收7.538亿美元 [3] - 本季度盈利意外为 -14.12%，上一季度盈利超预期20.93% [4] - 本季度每股收益1.52美元，未达Zacks共识预期1.77美元，去年同期为2.11美元 [9] - 过去四个季度中，公司三次超出共识每股收益预期，两次超出共识营收预期 [3][10] 西医药业股价表现 - 年初至今股价下跌约8.1%，而标准普尔500指数上涨13.8% [11] 西医药业盈利预期 - 下一季度共识每股收益预期为2.13美元，营收7.787亿美元；本财年共识每股收益预期为7.76美元，营收30.1亿美元 [7] - 即将发布的报告中，预计季度每股收益0.50美元，同比下降2%，过去30天共识每股收益预期下调1.5% [8] 西医药业评级情况 - 盈利报告发布前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [13] 行业情况 - 牙科产品制造商登士柏国际预计2024年第二季度营收9.9544亿美元，同比下降3.2%，业绩将于7月31日公布 [2][15] - Zacks行业排名中，医疗 - 牙科用品行业目前处于前42%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [14]

财务业绩 - 第二季度收入为7.021亿美元，同比下降6.9%，其中有机销售下降5.9%[4] - 报告期内每股摊薄收益为1.51美元，上年同期为2.06美元；调整后每股摊薄收益为1.52美元，上年同期为2.11美元[4] - 公司2024年第二季度营业利润为249.0百万美元，同比增长36.5%[27] - 公司2024年上半年营业利润为337.8百万美元，同比增长85.1%[32] - 公司2024年第二季度调整后营业利润为249.4百万美元，同比增长34.7%[27] - 公司2024年上半年调整后营业利润为349.9百万美元，同比增长89.1%[32] 业务表现 - 专有产品业务销售额下降9.4%至5.597亿美元，有机销售下降8.4%[6] - 合同制造业务销售额增长4.9%至1.424亿美元，有机销售增长5.4%[8] - 公司2024年第二季度有机销售额为708.2百万美元，同比增长7.4%[36] - 公司2024年上半年有机销售额为1400.2百万美元，同比增长5.6%[37] 财务指引调整 - 公司调整2024年全年销售收入指引至28.7亿美元至29亿美元之间，此前为30亿美元至30.25亿美元[4] - 公司调整2024年全年调整后每股摊薄收益指引至6.35美元至6.65美元之间，此前为7.63美元至7.88美元[4] - 公司预计2024年调整后每股收益为6.35美元至6.65美元之间，同比下降21.4%至17.7%[42] 现金流和资本支出 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为2.832亿美元，同比下降7.8%；资本支出为1.908亿美元，同比增长21.1%[9] - 公司预计2024年全年资本支出将达3.75亿美元，高于之前预期的3.5亿美元[11] - 公司2024年上半年资本支出为190.8百万美元，同比增加21.1%[46] 股票回购 - 2024年上半年公司回购了123.9015万股股票，总金额为4.541亿美元，平均价格为366.53美元[10]

文章核心观点 - 公司公布2024年第二季度财务业绩并更新全年财务指引 虽受客户去库存影响业绩低于预期 但二季度营收环比增长 预计下半年营收强于上半年 有望在四季度恢复有机增长 [1][7][30] 财务业绩 第二季度业绩 - 净销售额7.021亿美元 下降6.9% 有机净销售额下降5.9% 报告摊薄后每股收益1.51美元 去年同期为2.06美元 调整后摊薄每股收益1.52美元 去年同期为2.11美元 [7] - 专有产品净销售额5.597亿美元 下降9.4% 有机净销售额下降8.4% 高价值产品占该细分市场销售额超70% [15] - 合同制造产品净销售额1.424亿美元 增长4.9% 有机净销售额增长5.4% 主要因注射相关设备组件销售增长 [16] 上半年业绩 - 净销售额13.975亿美元 去年同期为14.704亿美元 毛利润4.602亿美元 去年同期为5.627亿美元 净利润2.266亿美元 去年同期为2.951亿美元 [3] - 公司在上半年回购123.9015万股 花费4.541亿美元 平均股价366.53美元 [17] 现金流情况 - 运营现金流2.832亿美元 下降7.8% 资本支出1.908亿美元 较去年同期增长21.1% 自由现金流9240万美元 下降38.3% [28][31] 财务状况 - 截至2024年6月30日 现金及现金等价物4.462亿美元 应收账款净额4.794亿美元 存货4.192亿美元 应付账款2.117亿美元 债务2.058亿美元 权益25.768亿美元 营运资金8.493亿美元 [28] 市场表现 - 仿制药市场部门有机净销售额两位数下降 因FluroTec®和Westar®产品销量下降 生物制药市场部门有机净销售额中个位数下降 因Daikyo CZ®和Westar®销售下降 但自注射设备平台销售增加部分抵消 制药市场部门有机净销售额低个位数下降 因管理系统和Westar®产品销售减少 [8] 全年财务指引更新 - 2024年净销售额指引更新为28.7 - 29亿美元 此前为30 - 30.25亿美元 有机净销售额预计下降约1% - 2% 净销售额指引包含约500万美元的全年外汇逆风 此前指引为约800万美元 [7][32] - 2024年调整后摊薄每股收益预计在6.35 - 6.65美元 此前指引为7.63 - 7.88美元 指引包含约0.03美元的外汇逆风 此前为0.04美元 还包含上半年基于股票薪酬的税收优惠带来的每股0.22美元收益 下半年假设税率22% 不包含潜在股票薪酬税收优惠 [32][48] - 2024年资本支出预计为3.75亿美元 高于此前估计的3.5亿美元 [48] 非美国通用会计准则财务指标 - 公司使用有机净销售额和调整后摊薄每股收益等非美国通用会计准则财务指标 以辅助同比业绩比较 这些指标不遵循美国通用会计准则 但管理层认为能提供公司整体业绩和财务状况的有价值见解 并提供了与美国通用会计准则财务指标的调节表 [12][35] 管理层观点 - 公司总裁兼首席执行官Eric M. Green表示 二季度受客户高去库存水平影响 业绩低于预期 但二季度营收环比增长 预计下半年营收强于上半年 基于确认订单和客户沟通 有信心在四季度恢复有机增长 并在2025年持续 公司在服务市场有增长机会 投资将为客户、患者和股东创造长期价值 [30]

文章核心观点 公司二季度销售或因去库存、新产品产能及客户升级等因素下降，部分公司有毛利率扩张、营收和盈利预期变化等情况，部分医疗股有盈利超预期潜力 [1][2][9] Q2 估计 - 去库存、新产品产能及客户升级或致二季度销售下降，疲软制药市场和新冠疫苗销售下滑抵消其他产品增长 [1] - 公司某业务板块可能因产品组合、生产效率和售价因素实现毛利率扩张 [2] Zacks 模型揭示 - 公司目前 Zacks 排名为 4（卖出） [4] - McKesson 目前收益 ESP 为 +0.19%，Zacks 排名为 3 [5] - Inari Medical 目前收益 ESP 为 +45.95%，Zacks 排名为 3 [15] - AxoGen 目前收益 ESP 为 +25.00%，Zacks 排名为 3 [21] - West Pharmaceutical Services 收益 ESP 为 0.00% [13] 公司表现 - Inari Medical 股价年初至今下跌 15.4%，上季度盈利未达预期，过去四个季度平均盈利超预期 130.74% [6] - West Pharmaceutical Services 定于 7 月 25 日盘前公布二季度财报，上季度盈利超预期 20.93%，过去四个季度平均超预期 12.02% [8] - AxoGen 股价年初至今上涨 33.5%，上季度盈利超预期，过去四个季度平均超预期 66.46% [16] - McKesson 股价年初至今上涨 25.3%，上季度盈利未达预期，过去四个季度平均超预期 8.38% [20] 营收与盈利预期 - West Pharmaceutical Services 目前 Zacks 共识预期营收为 7.389 亿美元，同比下降 2%，盈利预期为每股 1.78 美元，同比下降 15.6% [9] 业务板块情况 - West Pharmaceutical 的专有产品过去几个季度推动营收增长，二季度可能持续强劲，虽销售或下降但高价值产品组件需求旺盛，生物制品市场一季度增长有望延续 [10][11] - West Pharmaceutical 的合同制造产品板块可能因客户需求扩张推动本季度营收增长 [17] 影响因素 - West Pharmaceutical 业务受外汇汇率波动影响，二季度业绩或受负面影响，公司投资产能扩张可能导致本季度现金消耗增加 [12] 股票推荐 - 部分医疗股有盈利超预期潜力，值得关注 [14]