财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长至21亿美元，可比品牌收入增长11.3%，两年累计增长41.1%，零售和电商渠道均实现两位数增长，电商渗透率同比提高60个基点至65.4% [26] - 毛利率维持在43.5%，接近历史高位，较去年第二季度的创纪录水平低60个基点，商品利润率连续同比扩张 [27] - SG&A比率处于历史低位26.4%，较去年同期下降90个基点，运营收入增长12%至3.66亿美元，运营利润率为17.1%，较去年同期扩大40个基点，摊薄后每股收益为3.87美元，较去年同期增长19.4% [29] - 本季度末现金余额为1.25亿美元，无未偿还债务，年初至今运营现金流为3.84亿美元，年初至今向股东返还近8.8亿美元超额现金，其中包括1.13亿美元股息和7.66亿美元股票回购 [30] - 商品库存为15.42亿美元，较去年减少的水平增长32%，手头库存较去年增长28%，较2019年仅增长1%，而同期销售额增长56%，本季度积压订单水平有所下降，但总体仍过高 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务第二季度需求增长32%，有望在今年成为10亿美元业务 [10] - Pottery Barn第二季度实现21.5%的可比增长，两年累计增长51.1%，各渠道和产品部门均推动了需求增长，高品质自有家具业务引领增长 [16] - West Elm第二季度实现6.1%的可比增长，去年同期为51.1%，两年累计增长57.2%，儿童和浴室新业务持续推动品牌实现超额增长 [18] - Pottery Barn儿童家居业务第二季度实现5.3%的可比增长，得益于越南库存收货情况的改善，成功推出有史以来最大的返校系列 [20] - Williams - Sonoma品牌第二季度可比增长为正0.5%，季度内可比增长加速，Williams - Sonoma Home业务本季度实现高两位数可比增长 [22] - Mark and Graham和Rejuvenation两个新兴品牌均实现两位数可比增长，Rejuvenation的消费者和B2B业务表现一致，在DTC和零售渠道均表现强劲 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在墨西哥的业务持续推动增长，在印度推出了Pottery Barn和Pottery Barn Kids网站，门店将于今年第三季度开业，并将在2023年进一步扩张 [13] - 公司在加拿大的自有业务继续拓展品牌家族，推出了Potter Barn网站，并重新推出了Williams - Sonoma、West Elm和Pottery Barn Kids网站，获得了良好的客户反馈 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司所处行业规模大且分散，超过一半的销售额来自不具备成熟电子商务能力的小型实体零售商，随着千禧一代进入家庭组建阶段，公司有机会持续获得市场份额 [8] - 公司采用以数字为先但不限于数字的渠道策略，与仅专注于零售或市场的竞争对手相比，具有竞争优势，能够推动业务未来的扩张 [9] - 公司的关键差异化因素包括内部设计能力、可持续发展价值观以及以数字为先的渠道策略，使其在行业中脱颖而出 [9] - 公司继续致力于消除全站促销活动，认为这是实现长期业务成功的健康方式，同时会使用 markdown 来管理库存 [47][48] - 公司将继续推进全球扩张战略，在关键市场采用多渠道策略，加强与特许经营伙伴的合作 [13] - 公司将继续发展B2B业务，专注于销售团队的发展和合同级产品系列的扩展，以满足不同行业垂直领域的需求 [11] - 公司将继续推进可持续发展战略，优先考虑可持续性、多样性、慈善事业和员工福祉，作为业务的关键差异化因素 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景充满挑战，但公司第二季度仍表现强劲，这得益于强大的订单履行能力、积极的需求可比增长以及成功消除全站促销活动 [7] - 公司重申2022财年和长期财务展望，预计实现中到高个位数的收入增长，到2024年将收入增长至10亿美元，运营利润率与2021财年基本持平 [32] - 公司对实现收入展望充满信心，主要基于年初至今的趋势、下半年库存收货的持续改善以及增长举措的持续推进 [33] - 公司预计下半年和2023年初成本压力将持续存在，特别是在供应链方面，但仍有信心实现与2021财年相当的运营利润率 [34][35] 其他重要信息 - 公司近期发布了2021年影响报告，强调了在实现行业领先的ESG目标方面取得的进展和成果 [12] - 公司供应链仍面临重大干扰、效率低下和成本压力，预计这种压力将在今年下半年和明年上半年持续存在 [15] - Pottery Barn在7月推出了“Accessible Home”新概念，旨在改善居家生活质量，满足老龄化社区和残疾人士的需求 [17] - West Elm在第三季度将专注于改善家具库存和缩短交货时间、扩大季节性装饰和娱乐品类的深度以及推出创新合作项目 [19] - Williams - Sonoma品牌迎来新的领导层，Felix Carbullido担任品牌总裁，他看到了品牌在多个关键领域的发展机会 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度需求情况、第三季度早期趋势、业绩表现优异的原因以及在环境变严峻时的应对策略 - 需求可比增长保持积极健康，进入第三季度后加速增长，虽低于两位数净可比增长，但优于其他公司报告的情况，本季度可比增长加速得益于健康的需求和加速的净账单 [39] - 公司表现优异的原因在于关键差异化因素，如内部设计能力带来的创新文化，各品牌通过推出独特的产品系列和合作项目，获得了更多关注和市场份额 [40][41] 问题2: 促销策略及未来预期，是否愿意为维持利润率而牺牲部分收入 - 行业已经处于高度促销状态，特别是大型零售商，但公司仍致力于消除全站促销活动，认为这是长期业务成功的健康方式 [45][47] - 公司会使用 markdown 来管理库存，特别是针对季节性产品和滞销SKU，但不会扩大促销活动的规模 [48] 问题3: 下半年库存收货情况预期 - 预计下半年库存水平将有所改善，但积压订单水平在2023年上半年仍将处于高位，公司在处理库存时需要平衡填充积压订单和满足当前需求，同时还要考虑库存老化问题 [50][51] 问题4: 商品利润率扩张的驱动因素 - 公司进行了一些选择性的价格上调，同时某些原材料和燃料价格下降，有望从供应商处获得价格减免，从而有助于提高利润率，并可能降低向客户的售价 [53] 问题5: 不同目标收入群体的消费行为表现 - Williams - Sonoma Home业务规模较小，目前不能代表整个高端行业情况，公司未发现不同地区客户消费行为有明显差异 [56] - 千禧一代和Z世代是增长最快的客户群体，消费金额超过1000美元的客户加速增长，消费金额低于200美元的客户增长减速，这与家具业务的强劲增长有关 [56] - 尽管房地产市场有所放缓，但公司客户的房屋大多有显著增值，且消费者更愿意在家中投入时间和资金进行改善，因此公司认为家居用品销售仍有很大的增长空间 [57][58] 问题6: 定制订单与现货订单的趋势变化 - 公司大部分 upholstery 业务为定制订单，客户通常希望选择自己的面料和框架，因此这方面的动态变化不大，而卧室和餐厅家具等木制品的现货供应曾受到影响 [59] 问题7: 下半年运营利润率略有下降的驱动因素 - 主要是由于持续的供应链成本压力，包括增量配送中心成本、较高的海运成本以及为加速向客户交付货物而产生的额外成本 [61] - 去年第三季度的较高现货费率收费将部分抵消今年第三季度的增量成本，但第四季度将受到更大影响 [61][62] 问题8: 库存正常化后清仓和 markdown 对利润率的影响 - 公司一直有处理老化库存的需求，因此这方面不会有显著变化，与服装公司不同，公司销售的大部分是核心产品，库存管理主要是空间问题 [64][65] 问题9: 新兴品牌在第二季度的表现 - Mark and Graham和Rejuvenation两个新兴品牌均实现两位数可比增长，Rejuvenation的消费者和B2B业务表现一致，在DTC和零售渠道均表现强劲，Mark and Graham受益于后疫情时代的旅游、社交运动和家庭娱乐等趋势 [68] 问题10: 近期资本分配的考虑 - 公司将继续进行股票回购和分红，尽管可能不会达到之前的程度，公司认为股票仍被低估，且有信心实现业绩指引，因此将继续向股东返还现金 [70][71] 问题11: 目前积压订单的规模和各品牌的情况 - 积压订单总量虽未披露，但已有所下降，但仍相当可观，大部分积压订单与家具相关，Pottery Barn和West Elm的积压订单量较大，但每个品牌都存在积压订单问题 [73] 问题12: 未来几个季度占用成本的变化趋势 - 由于新增配送中心，占用成本短期内会略有上升，但随着一些非现场设施的减少和零售房地产优化策略的实施，明年开始将受益于占用成本的降低 [76] 问题13: 供应链多元化的进展和挑战 - 公司已大幅降低对中国的依赖，但仍在寻找能够生产高风险儿童家具且符合可持续标准的高质量供应商，全球各地的工厂因经济衰退担忧而谨慎扩张，供应链压力仍将持续 [79][80] 问题14: 针对千禧一代和Z世代的营销战略及效果 - 公司增加了视频内容的使用，包括在TikTok、网站和Instagram等平台，同时积极尝试新的营销渠道，如Pinterest、TikTok和Snapchat等，这些渠道不仅吸引了目标群体，也对所有年龄段的客户有吸引力 [82] - TikTok等平台不仅扩大了品牌影响力，还引入了新的客户和设计美学，有助于公司获取更多客户并展示新的产品形象 [83] 问题15: 假日季的商品规划、对消费者的看法以及品类组合的差异 - 公司对假日季充满期待，万圣节在儿童业务和部分品牌中开局良好，今年将充分利用去年畅销产品的经验，Williams - Sonoma的假日季有望因疫情影响的缓解而更加顺利 [86][87] - 公司正在积极准备假日商品，Felix Carbullido与地区经理进行了会议，对假日业务持乐观态度 [88] 问题16: 消费者的消费情绪和需求可比增长情况 - 正如上一次电话会议所述，本季度初需求可比增长有所放缓，但目前已回升并加速增长，公司业务表现强劲，与其他零售商情况不同 [90] 问题17: B2B业务的增长情况、与整体业务的差距以及品牌分布 - B2B业务持续增长，各品牌为B2B业务提供了创新产品和更多合同机会，Rejuvenation的B2B业务占比较大，West Elm和Pottery Barn在B2B业务方面表现强劲，Williams - Sonoma也有很大的发展空间 [92][93] 问题18: B2B业务的利润率与其他业务的比较 - B2B业务目前对公司整体运营利润率有增值作用，随着业务的增长，将为公司带来更多的利润 [96] 问题19: 是否重新考虑关闭部分门店的计划 - 公司会持续评估和审查房地产战略，虽然一直在关闭部分门店，但也成功地对一些门店进行了重新定位和搬迁，以提供更好的购物体验，未来仍会寻找最佳的门店位置 [97][98] 问题20: B2B业务的费用结构、产品设计和研发来源以及Hold Everything品牌的重新推出情况 - B2B业务有专门的销售团队，由Josie负责与品牌总裁合作，确定适合客户的产品类别，品牌团队共同开发新产品或对现有产品进行合同级认证 [101] - Hold Everything品牌在Williams - Sonoma旗下重新推出，设计了高品质的产品，并在网站上提高了可见度，目前已有约50种产品，取得了成功并获得了一定的销量 [103][104] 问题21: 第一季度和第二季度运费成本的比较以及未来的变化预期 - 运费成本的主要变化在于海运方面，包括海运费率、运输和滞期费等，由于大量库存的涌入，这些费用在资产负债表上被资本化，随着销售的实现，公司在下半年开始感受到这些成本的影响 [106]

财务数据关键指标变化 - 2022财年第一季度净收入较2021财年第一季度增加1.422亿美元，增幅8.1%，可比品牌收入增长9.5%[76][82] - 2022财年第一季度摊薄后每股收益为3.50美元，2021财年第一季度为2.90美元[78] - 2022财年第一季度商品销售成本较2021财年第一季度增加6650万美元，增幅6.7%，占净收入的比例从57.0%降至56.2%[90] - 2022财年第一季度销售、一般和行政费用较2021财年第一季度增加2740万美元，增幅5.7%，占净收入的比例从27.3%降至26.7%[92] - 2022财年第一季度有效税率为21.5%，2021财年第一季度为16.6%[93] - 2022财年第一季度，经营活动提供的净现金为1.845亿美元，2021财年第一季度为2.389亿美元[103] - 2022财年第一季度，投资活动使用的净现金为7110万美元，2021财年第一季度为4230万美元[104] - 2022财年第一季度，融资活动使用的净现金为6.377亿美元，2021财年第一季度为7.596亿美元[105] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022财年第一季度，Pottery Barn可比品牌收入增长14.6%，West Elm增长12.8%，Williams Sonoma下降2.2%，Pottery Barn Kids and Teen下降3.1%，新兴品牌Rejuvenation和Mark and Graham合计增长31.0%[77] 公司现金及资金安排 - 截至2022年5月1日，公司现金为3.248亿美元，年初至今经营现金流为1.845亿美元，季度末循环信贷额度无未偿还借款[79] - 年初至今资本支出7120万美元，通过股票回购和股息向股东返还5.592亿美元[79] - 2022财年剩余时间，公司计划用现金资源为库存、就业成本、广告营销等提供资金[96] - 截至2022年5月1日，公司持有现金及现金等价物3.248亿美元，其中1.56亿美元由国际子公司持有[98] - 公司有一项5亿美元的无担保循环信贷额度，可增加至7.5亿美元[99] - 2022财年第一季度，循环信贷额度下无借款，截至2022年5月1日，已发行但未提取的备用信用证为1140万美元[100] - 公司有三项总额为3500万美元的无担保信用证偿还安排，截至2022年5月1日，未偿还金额为650万美元[102] 公司面临的风险及业务特性 - 全球供应链中断问题预计持续到2022财年下半年，或对公司业务产生负面影响[75][80] - 公司业务需求存在季节性变化，历史上10月至1月的收入和净利润占比较大[106] - 公司面临市场风险，包括美国和国外市场恶化、利率变化、外汇汇率波动等[108] - 公司大部分国际采购以美元计价，部分外汇风险通过外汇远期合约对冲[111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长9.5%，运营利润率扩大120个基点至17.1%，毛利率扩大80个基点，摊薄后每股收益增长19.5%至3.50美元 [8][36] - 净收入增长至近19亿美元，可比品牌收入增长9.5%，零售渠道增长14.4%，电商渠道增长7.3%，电商收入占总收入的65% [38] - 商品库存为13.96亿美元，较去年低迷水平增长28.4%，现货库存增长17.7%，单位数量仅同比增长1% [45] - 运营现金流近1.85亿美元，资本支出7100万美元，股息增加至超5800万美元，回购了创纪录的5亿美元股票，同比增长60% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务本季度需求近2.5亿美元，同比增长53% [17] - Pottery Barn第一季度同店销售增长14.6%，两年累计增长55.9% [25] - West Elm第一季度同店销售增长12.8%，两年累计增长63.7% [27] - Pottery Barn Kids and Teen业务第一季度同店销售下降3.1% [29] - Williams Sonoma品牌第四季度同店销售下降2.2%，三年来现货库存下降近40%，销售额增长30% [30] - Williams Sonoma Home业务本季度实现高两位数同店销售增长 [31] - 新兴品牌Rejuvenation和Mark and Graham本季度同店销售增长31%，Rejuvenation有望今年营收超2亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业总潜在市场规模达8300亿美元，公司2021财年营收82亿美元，仅占约1% [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2024年实现100亿美元营收，通过核心业务增长以及B2B、市场和全球业务计划达成 [9] - 公司采用多渠道品牌组合战略，以数字化为先但非仅依赖数字化，利用内部设计能力、供应链效率和专有技术提升竞争力 [13][14] - 公司坚持可持续发展、多元化、公平和包容的价值观，嵌入产品和行动中，满足消费者对可持续产品的需求 [15] - B2B业务通过内部产品设计能力为大型合同项目开发产品，扩大客户群，在酒店行业等建立了良好声誉 [17][18] - 全球业务采用以特许经营为先的战略，在中东等市场拓展业务，本季度在迪拜新开三家门店，2022年还将开设更多全球门店 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经济环境具有挑战性，但住房市场依然强劲，混合工作模式使人们更多待在家中，汽油和旅行成本上升促使人们在家烹饪和娱乐，这些趋势将推动家居用品市场持续发展 [12] - 消费者向线上购物转移，千禧一代进入家庭组建阶段，公司作为数字化领先企业，具备应对市场变化的能力 [13] - 公司对全年业绩指引有信心，预计实现中到高个位数的同店销售增长，运营利润率与2021年基本持平 [33][46] 其他重要信息 - 公司在营销方面投资取得良好效果，通过专有内部平台、忠诚度计划和跨品牌营销提高广告支出效率 [19] - 公司在可持续发展方面表现出色，与植树节基金会合作计划到2023年种植600万棵树，推出可持续创新内部奖项，连续五年被评为REPREVE可持续发展冠军 [21][22] - 供应链仍面临延迟、挑战和额外成本，但客户满意度得分保持较高水平，各品牌现货库存开始有所改善 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度需求是否放缓，以及需求与销售增长的差异对全年业绩指引的影响 - 第一季度未看到需求放缓，第二季度仅过去三周，部分品牌出现短期需求销售放缓，但程度远低于其他公司 公司有大量积压订单，有信心实现全年业绩指引 [55][58] 问题: 如何将宏观经济背景与公司业绩相结合，以及关注哪些因素来判断宏观经济是否会影响公司 - 近40%的美国人计划在2022年搬家，多数希望购买房产，对更多空间的需求是主要原因，人们计划搬家或装修推动了公司销售 市场分散，公司虽为行业领导者但占比小，有很大市场份额提升空间 [61][63] 问题: 第二季度需求放缓何时开始，是否在所有品牌中均出现，以及提价是否导致需求破坏 - 第二季度仅过去三周，需求放缓是短期现象，并非所有品牌都出现 公司未看到提价导致需求破坏，家具业务表现强劲 [68][71] 问题: 若行业促销增加，公司的立场是什么 - 公司战略决策不进行全站促销，这一立场未改变 公司注重库存周转、准确性和清理滞销商品，通过包装产品吸引客户，与其他公司的全面降价促销不同 [73][74] 问题: 需求和净销售一致是指金额还是增长率，以及广告费用杠杆变化的原因 - 主要指增长率一致，若增长率相同，金额也相近 去年是广告投入恢复期，存在杠杆下降情况，现在回到正常水平，通过与销售增长和广告支出回报率相结合实现杠杆增长 [76][78] 问题: 若行业放缓，公司的进攻策略和举措有哪些，取消率趋势如何，与同行相比交货时间如何 - 公司有经验在经济低迷时削减开支、库存、资本和广告等 进攻方面，可利用其他公司减少广告投入的机会 取消率很低且稳定 交货时间方面，部分业务如 upholstery 明显低于同行，公司有新工具可跨品牌查看库存情况 [81][88] 问题: Williams Sonoma和Pottery Barn Kids and Teens与Pottery Barn和West Elm业绩差异的驱动因素，何时改善，以及后两者下半年是否会放缓 - 差异主要是由于Pottery Barn Kids and Teens产品受越南供应链影响，库存短缺和积压订单问题严重，而Williams Sonoma受缺货影响部分独家产品销售 公司对全年业绩指引有信心，预计Kids and Teens业务改善早于Williams Sonoma，但供应链问题仍有不确定性 [91][96] 问题: B2B业务未来机会如何，是否受宏观经济影响，以及本季度回购股票数量 - B2B业务有更多机会，未看到放缓迹象，客户不同，涉及多个垂直领域，是公司的差异化优势 回购股票数量将在季度报告中公布，本季度回购数量同比增长60% [98][102] 问题: 客单价和单位数量差异是否扩大，以及下半年提价与业绩指引的关系，户外和季节性业务是否延迟 - 客单价上升与业务组合变化有关，公司家具业务增长推动客单价上升 公司预计全年运营利润率与2021年基本持平，并非通过提价实现 户外业务销售曲线回归正常，是稳定的增长业务 [104][110] 问题: 经济放缓时，COGS和SG&A的固定和可变成本拆分情况，以及B2B业务中重复业务的占比 - 公司未披露固定和可变成本拆分情况，认为在不同环境下可灵活应对成本 B2B业务中重复业务在增长，公司正在建立更稳定的年金业务 [112][115] 问题: 现货库存增长与单位数量增长差异是否可作为平均销售价格上升的指标，以及下半年成本增加对毛利率的影响 - 差异受业务组合、定价等多种因素影响，不能简单作为平均销售价格上升的指标 下半年成本增加可能对毛利率造成压力，但公司将尽力缓解，致力于保持全年运营利润率与2021年基本持平 [117][120]

财务数据关键指标变化 - 2022财年净收入82.46亿美元，2021财年为67.83亿美元，2020财年为58.98亿美元[234] - 2022财年净利润11.26亿美元，2021财年为6.81亿美元，2020财年为3.56亿美元[234] - 2022财年基本每股收益15.17美元，2021财年为8.81美元，2020财年为4.56美元[234] - 2022财年摊薄每股收益14.75美元，2021财年为8.61美元，2020财年为4.49美元[234] - 2022财年净收益为1126337000美元，2021年为680714000美元，2020年为356062000美元[236] - 2022财年综合收益为1122626000美元，2021年为688184000美元，2020年为352548000美元[236] - 截至2022年1月30日，现金及现金等价物为850338000美元，2021年为1200337000美元[239] - 截至2022年1月30日，商品库存净额为1246372000美元，2021年为1006299000美元[239] - 截至2022年1月30日，总资产为4625620000美元，2021年为4661424000美元[239] - 截至2022年1月30日，总负债为2961413000美元，2021年为3010239000美元[239] - 截至2022年1月30日，股东权益总额为1664207000美元，2021年为1651185000美元[239] - 2022财年普通股回购金额为899433000美元，2021年为150000000美元，2020年为148834000美元[242] - 2022财年宣布的股息为199395000美元，2021年为163316000美元，2020年为156103000美元[242] - 2022财年股票薪酬费用为93459000美元，2021年为72186000美元，2020年为63590000美元[242] - 2022财年净收益为11.26337亿美元，2021财年为6.80714亿美元，2020财年为3.56062亿美元[246] - 2022财年经营活动提供的净现金为13.71147亿美元，2021财年为12.74848亿美元，2020财年为6.07294亿美元[246] - 2022财年投资活动使用的净现金为2.26247亿美元，2021财年为1.68884亿美元，2020财年为1.85548亿美元[246] - 2022财年融资活动使用的净现金为14.91985亿美元，2021财年为3.43019亿美元，2020财年为3.27226亿美元[246] - 2022财年现金及现金等价物净减少3.49999亿美元，2021财年增加7.68175亿美元，2020财年增加0.93208亿美元[246] - 2022财年末现金及现金等价物为8.50338亿美元，2021财年末为12.00337亿美元，2020财年末为4.32162亿美元[246] - 2022财年支付的利息为309万美元，2021财年为1834.6万美元，2020财年为1268.2万美元[246] - 2022财年支付的所得税净额为3.06158亿美元，2021财年为1.62842亿美元，2020财年为1.13344亿美元[246] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司存货陈旧准备金分别为1395.5万美元和982.7万美元[256] - 2020财年公司确认与零售商店的财产和设备相关的资产减值费用约为1920.4万美元，与使用权资产相关的为786.5万美元[259] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司商誉分别为8535.4万美元和8544.6万美元，主要与2017财年收购Outward和2011财年收购Rejuvenation, Inc.有关[268] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司工人补偿、员工健康福利、产品和其他一般责任索赔的自保储备金分别为2551.1万美元和2433.6万美元[269] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司记录的预计销售退货负债分别约为4723.4万美元和3611.5万美元，相应的预计退货商品库存的可变现净值资产分别约为1425.2万美元和1199.5万美元[272][273] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司礼品卡和其他递延收入分别为4.51347亿美元和3.76456亿美元，基本都将在未来12个月确认为收入[279] - 2021财年、2020财年和2019财年，公司总广告费用分别约为6.18542亿美元、3.25994亿美元和3.88194亿美元[284] - 2019财年第一天采用ASU 2016 - 02，导致长期资产和负债总额增加约12亿美元，其中租赁义务负债增加约14亿美元，递延租金和递延租赁激励减少约2亿美元，使用权资产增加约12亿美元，留存收益期初余额税后减少约330.3万美元[289] - 2021财年第一季度采用ASU 2019 - 12，对公司财务状况、经营成果或现金流无影响[290] - 公司可在2022年12月31日前前瞻性应用ASU 2020 - 04，尚未选择采用日期，认为采用不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[291] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，公司财产和设备总值分别为29.83108亿美元和28.27869亿美元，净值分别为9.20773亿美元和8.73894亿美元[292] - 2021财年公司循环信贷无借款，截至2022年1月30日，有1174.5万美元已发行未提取备用信用证未偿还[294] - 2020财年公司循环信贷借款4.87823亿美元，加权平均利率2.47%，在2020财年第四季度还清[294] - 公司有三个无担保信用证偿还额度，总计3500万美元，截至2022年1月30日，有442.9万美元未偿还[297] - 2022财年公司美国税前收益12.80438亿美元，国外1.70813亿美元，总计14.51251亿美元[298] - 2022财年公司所得税准备金总计3.24914亿美元，其中当期3.22379亿美元，递延2535万美元[298] - 2022财年公司联邦法定企业所得税税率为21%，有效税率为22.4%[299] - 截至2022年1月30日，公司递延所得税资产净额为5526.6万美元[301] - 截至2022年1月30日，公司未确认税收利益总额为3361.2万美元，其中2809万美元若确认将影响有效税率[302] - 2022财年公司租赁成本总计3.84708亿美元，其中经营租赁成本2.56924亿美元，可变租赁成本1.27784亿美元[305] - 2021财年基本每股收益为15.17美元，稀释每股收益为14.75美元；2020财年基本每股收益为8.81美元，稀释每股收益为8.61美元；2019财年基本每股收益为4.56美元，稀释每股收益为4.49美元[309] - 2021、2020、2019财年分别确认股票薪酬费用9524万美元、7318.5万美元、6416.3万美元，截至2022年1月30日，有1.37024亿美元未确认股票薪酬费用[312] - 2021财年公司回购510.2624万股普通股，平均成本为每股176.27美元，总成本约8.99433亿美元；2020财年回购149.61万股，平均成本每股100.26美元，总成本1.5亿美元；2019财年回购234.1931万股，平均成本每股63.55美元，总成本1.48834亿美元[322][323] - 2022年3月董事会授权15亿美元新股票回购计划，取代现有计划，截至2022年1月30日，现有计划剩余8.10751亿美元[322] - 2021、2020、2019财年宣布的现金股息分别约为1.99395亿美元（每股2.60美元）、1.63316亿美元（每股2.02美元）、1.56103亿美元（每股1.92美元），2022年3月董事会授权季度现金股息从每股0.71美元提高10%至0.78美元[325] - 2021财年净收入为82.45936亿美元，2020财年为67.83189亿美元，2019财年为58.98008亿美元[328] - 截至2022年1月30日，长期资产总计23.01726亿美元，其中美国为21.59929亿美元，国际为1417.97万美元；截至2021年1月31日，长期资产总计21.94344亿美元，其中美国为20.4395亿美元，国际为1503.94万美元[330] - 2021、2020、2019财年股票奖励相关的当期税收优惠分别为3639.2万美元、1568.6万美元、1379.3万美元[316] - 2021、2020、2019财年公司对401(k)计划的贡献分别为1126.4万美元、999万美元、954.4万美元[318] - 截至2022年1月30日和2021年1月31日，非合格高管递延薪酬计划相关的其他长期负债分别为4231.8万美元和3498.8万美元，相关人寿保险现金退保价值分别为4632万美元和3601.1万美元[320] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年电商渠道占公司净收入和利润超65%[84] - 约35%的净收入由零售门店产生[92] 业务经营风险 - 公司业务受消费者支出影响，经济下行和通胀会导致可自由支配支出减少，影响公司业务[59] - 公司依赖外国供应商和第三方代理采购商品，可能无法满足需求或保证质量[59] - 公司需提前12个月及多个季节订购商品，难以快速响应新趋势或变化[61] - 公司面临供应链风险，如劳动力成本上升、工会活动、房地产选址困难等[62] - 公司依赖第三方运输商，面临运输中断、成本上升等风险[63] - 公司电商业务依赖高效的订单处理和履行，可能受到多种因素干扰[65] - 公司可能无法招聘到足够的合格员工支持电商业务，影响客户服务和运营[66] - 公司业务受COVID - 19疫情影响，2020年3月临时关闭所有零售店，2022年1月30日全部重新开业[68] - 公司因疫情面临库存接收延迟、原材料成本增加和运输费用上升等问题[68] - 2021财年公司零售店收入增长，但不确定疫情消退或恶化时能否持续[69] - 疫情使公司面临供应链挑战、运费增加等问题，影响业务运营和财务状况[71][72] - 公司面临品牌形象维护、竞争加剧等风险，可能影响销售和经营业绩[74][75][76] - 设施和系统易受自然灾害、技术问题等影响，可能导致业务中断和收入损失[78] - ESG目标实现面临能源、监管、供应商等风险，可能影响声誉和股价[79][81] - 电商业务依赖第三方，面临技术、法规等风险，可能影响销售和声誉[84][85] - 可比品牌收入受多种因素影响，波动大，可能影响股价[86][87] - 目录邮寄业务受纸张成本、邮政费率等影响，可能影响业务[88][90] - 全渠道和多品牌业务复杂，可能导致业务内耗，影响业务发展[91] - 公司外包业务面临业务中断和成本增加风险，如依赖外部供应商进行工资处理、数字营销等服务[95] - 公司可能需继续将部分业务内包以控制成本和保持竞争力，但可能导致业务中断和成本增加[96] - 公司面临知识产权保护问题，无法有效保护可能对品牌、声誉和经营业绩产生负面影响[93] - 若无法吸引和留住关键人员，公司业务和经营业绩可能受损，因主要办公室位于竞争激烈的旧金山湾区[97] - 若无法成功推出新品牌、品牌延伸或重新定位、关闭现有品牌，公司业务和经营业绩可能受负面影响[98] - 公司可能面临法律诉讼，如消费者保护、虚假广告等类型的诉讼，可能导致高昂成本和资源分散[99] - 公司面临网络安全风险，可能导致意外费用和收入损失，因大量客户订单通过电商网站或客服中心处理[102][103] - 公司接收、处理和存储含个人信息的数据，受复杂多变的政府法规约束，如欧盟GDPR、加州CPRA等[104] - 公司依赖国内外供应商采购商品，无供应、定价等合同保障，供应商可能变更条款、停产或倒闭[113] - 公司全球扩张面临经验不足、品牌知名度不高、经济政治不稳定等问题，可能无法实现预期收入[116] - 公司面临外汇汇率风险，虽有套期保值工具，但无法完全抵消汇率波动影响[117] - 公司特许经营安排效果不确定，受产品需求、汇率波动等因素影响，加盟商运营不当可能损害品牌声誉[119] - 公司全球运营面临法律合规、管理成本、税收复杂等

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入超25亿美元，可比品牌收入双位数增长10.8%，零售业务增长20%，电子商务业务增长7.2%，两年累计增长55.1% [32] - 全年净收入增加15亿美元，超82亿美元，可比品牌收入增长22%，两年累计增长39%；电子商务业务增长14.3%，两年累计增长58.8%，占总收入的66%；零售业务增长43.2% [38] - 第四季度毛利率达创纪录的45%，较去年扩大290个基点；全年毛利率达44%，较去年扩大500个基点 [35][40] - 第四季度运营利润率为21%，较去年扩大310个基点；全年运营利润率为17.7%，较去年扩大350个基点 [37][40] - 第四季度摊薄后每股收益为5.42美元，较去年增长37%；全年每股收益为14.85美元，较去年增长64% [37][40] - 年末现金余额为8.5亿美元，无债务或信贷额度欠款；全年经营现金流近14亿美元 [41] - 商品库存为12.46亿美元，较去年增长24%，其中在手库存增长14.8%，但较两年前仍下降13% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务2021年业务规模达7.53亿美元，增长109%，预计到2022年将翻番至15亿美元 [10][39][45] - 全球业务2021年收入创纪录，增长23%，超4.25亿美元，预计2022年将继续扩大至7亿美元 [13][39][45] - 交叉品牌业务表现出色，2021年约60%的销售额来自交叉品牌客户，交叉品牌客户数量增长快于单一品牌客户 [14] - West Elm第四季度同店销售增长18.3%，全年增长33.1%，两年累计增长48.3%，有望成为30亿美元品牌 [21][22] - Pottery Barn第四季度同店销售增长16.2%，全年增长23.9%，两年累计增长39.1% [23] - Pottery Barn Kids and Teen第四季度同店销售下降6.1%，全年增长11.6%，两年累计增长28.2% [24][25] - Williams - Sonoma第四季度同店销售增长4.5%，全年增长10.5%，两年累计增长34.3% [26] - 新兴品牌第四季度同店销售加速至30.3%，Rejuvenation和Mark and Graham连续两年实现双位数加速增长 [33][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心自有市场加拿大和英国在2021年和第四季度均取得创纪录业绩 [13] - 特许经营市场中东、墨西哥和印度为公司提供了多元化的增长基础 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三大关键差异化因素为内部设计、数字化优先渠道战略和价值观，以此为核心业务和增长领域提供执行框架 [8] - 公司将继续减少全站促销频率，注重提供有吸引力的内容，维持定价完整性，以提升毛利率并吸收供应链成本 [9] - 持续推进B2B、全球业务、交叉品牌等增长计划，预计到2024年实现收入达100亿美元，各品牌也将实现相应增长目标 [29][44] - 加强营销，通过交叉品牌忠诚度计划The Key、交叉品牌信用卡和数字化营销个性化等举措，提高现有客户钱包份额 [14][15] - 作为数字化优先公司，不断优化客户在线购物体验，提升配送中心和物流网络的自动化水平 [16] - 注重可持续发展，在ESG方面取得显著成就，通过提供高质量可持续产品提升公司和品牌竞争力 [17][18] - 行业规模大且分散，超半数销售来自小型实体零售商，公司凭借自身优势有望持续抢占市场份额 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景持乐观态度，尽管面临供应链中断、宏观环境复杂等挑战，但核心业务和增长计划势头良好 [28][44] - 预计2022财年及以后实现中到高个位数的同店销售增长，运营利润率与2021财年基本持平 [44] - 长期宏观趋势有利于公司业务，包括强劲的房地产市场、电子商务加速发展以及消费者对可持续性和价值观驱动公司的重视 [50] 其他重要信息 - 公司无俄罗斯业务，随着俄乌局势升级，已停止销售少数俄罗斯原产产品 [20] - Pottery Barn承诺在3年内种植300万棵树以恢复脆弱森林，目前已超过一半进度，其他品牌加入后承诺翻倍至600万棵 [23] - 2021财年关闭37家门店，计划关闭约25%的零售门店，以优化零售业务 [36] - 2022年资本分配计划优先投资业务，预计投资约3.5亿美元，超80%用于技术和供应链计划，同时通过增加股息和回购股份向股东返还现金 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务的利润率情况以及对公司长期贡献如何 - 新业务对运营利润率有显著提升作用，但具体金额未披露，如B2B业务对运营利润率和收益有很大益处 [54] - 较小品牌目前规模小，随着规模扩大，利润率有提升空间 [55] 问题2: 交叉品牌忠诚度计划The Key的会员数量情况 - 会员数量显著增加，目前处于历史最高水平，信用卡的推出使交叉购物效果显著，该计划是公司提高客户钱包份额的关键驱动力 [58][59] 问题3: 全球供应链问题对Pottery Barn Kids and Teen业务造成的销售损失情况 - 该业务第四季度受供应链问题影响较大，若没有这些问题，业务将保持强劲，对第四季度业绩有一定影响 [61] 问题4: 2022年中到高个位数增长如何考虑行业增长和市场份额获取 - 行业规模大且分散，公司凭借自身差异化优势和长期增长前景，有能力在宏观环境变化中持续抢占市场份额 [63][65] 问题5: 2022年维持运营利润率应如何考虑毛利率和费用情况 - 公司致力于维持运营利润率在较高水平，各项目有升有降，但通过销售增长、增长计划推进、商品毛利率优势等多种因素可实现目标，建模时可暂保持不变 [66][67] 问题6: 第四季度需求节奏以及是否有客户降级或疲劳迹象 - 第四季度初需求强劲，假日销售周末有小幅度下降，1月回升；公司未进行全站促销仍实现双位数同店销售增长和高运营利润率，目前需求优势持续 [70] 问题7: 销售增长是否包含价格通胀因素，以及对未来增长的影响 - 公司停止全站促销并谨慎提价，若价格下降会让利于客户；预计今年单位增长较去年更平稳；公司对销售增长指引有信心，因有差异化优势、增长计划和大量积压订单；目前客户投诉减少，沟通改善 [74][76][77] 问题8: 长期运营利润率指引表述变化的含义 - 无特殊含义 [79] 问题9: B2B业务的趋势以及2022年的规划 - B2B业务增长超100%且持续向好，市场巨大，公司凭借内部设计和供应链优势在多个领域开展项目，如体育场馆、酒店、医疗、住宅开发等 [82][83][84] 问题10: 资产负债表上库存增加情况，包括港口滞留和在手库存比例以及对库存状况的看法 - 库存增加24%，其中14.8%为在手库存，其余为在途库存；公司虽受影响但处理能力强，目前库存未达最优水平，预计下半年改善 [86] 问题11: 疫情前行业中小连锁和独立零售商情况，以及West Elm和Pottery Barn的主要竞争对手 - 疫情前实体零售占比高，公司认为线上化是机会；难以找到与公司业务完全相同的竞争对手，公司在产品设计、数字化能力、多品牌和多美学、可持续性等方面具有优势 [90][91][93] 问题12: 第一季度运营利润率情况 - 未提供季度指引，从方向上看无显著不同，公司重点是维持全年运营利润率 [95] 问题13: 关闭门店的标准 - 考虑因素包括电子商务业务盈利能力与零售店对比、店铺对品牌的提升作用等，目标是确保销售盈利 [96] 问题14: 供应链动态是否恶化以及公司可采取的缓解措施 - 今年供应链情况与去年相当，公司凭借团队、规模、供应商和运输商关系等优势应对，同时通过区域化配送网络等方式控制内部流程，认为仍有提升空间 [103][104] 问题15: 公司减少促销对利润率提升的可持续性原因 - 这是一种思维转变，公司定价能力源于内部商品和产品计划以及品牌实力，而非供应链限制 [107] 问题16: 今年价格和销量关系，是否上半年销量下降、下半年回升 - 不能这样假设，公司销售强劲，一直在追赶库存，全年都会有单位销售，与上半年库存接收情况无关 [111] 问题17: 各品牌在提价能力上是否有差异 - 公司在各品牌各产品类别谨慎测试提价，同时增加低价产品以吸引客户，确保为客户提供高性价比产品 [112]

财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2021财年第三季度净收入较2020财年第三季度增加2.83003亿美元，增幅16.0%，可比品牌收入增长16.9%，国际收入增长6.9%，两年基础上可比品牌收入增长41.3%[79][85] - 2021财年年初至今净收入较2020财年年初至今增加12.54391亿美元，增幅27.9%，可比品牌收入增长27.7%，国际收入增长40.6%，两年基础上可比品牌收入增长40.8%[86] 财务数据关键指标变化 - 现金与现金流 - 截至2021年10月31日，公司现金约6.56898亿美元，年初至今经营现金流为7.88339亿美元，季度末循环信贷额度无未偿还借款，年初至今资本支出超1.4101亿美元，通过股票回购和股息向股东返还约7.879亿美元[81] - 截至2021年10月31日，公司持有现金及现金等价物6.56898亿美元，其中1.32093亿美元由国际子公司持有[100] - 2021财年年初至今经营活动提供的净现金为7.88339亿美元，高于2020财年同期的7.26628亿美元[106] - 2021财年年初至今投资活动使用的净现金为1.40913亿美元，高于2020财年同期的1.24379亿美元[107] - 2021财年年初至今融资活动使用的净现金为11.91159亿美元，高于2020财年同期的2.60009亿美元[108] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2021财年第三季度摊薄后每股收益为3.29美元，2020财年第三季度为2.54美元[82] 各条业务线数据关键指标变化 - 可比品牌收入 - 2021财年第三季度，West Elm可比品牌收入增长22.5%，Pottery Barn增长15.9%，Williams Sonoma增长7.6%，Pottery Barn Kids和Teen增长16.9%，新兴品牌Rejuvenation和Mark and Graham合计增长26.5%[80] 财务数据关键指标变化 - 门店数量与面积 - 2021年8月1日至10月31日，公司门店总数从581家变为577家，减少5家新开1家，期末门店销售面积为397.8万平方英尺，租赁面积为626.3万平方英尺[89] 财务数据关键指标变化 - 商品销售成本 - 2021财年第三季度，商品销售成本较2020财年第三季度增加9310.1万美元，增幅8.8%，占净收入百分比从60.0%降至56.3%[93] - 2021财年年初至今商品销售成本为32.38181亿美元，占净收入56.4%；2020财年年初至今为28.19471亿美元，占净收入62.8%[90] - 2021财年年初至今商品销售成本较2020财年同期增加4.1871亿美元，增幅14.9%，占净收入百分比从62.8%降至56.4%[94] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2021财年第三季度销售、一般和行政费用较2020财年同期增加1.34239亿美元，增幅31.1%，占净收入百分比从24.4%增至27.6%[97] - 2021财年年初至今销售、一般和行政费用较2020财年同期增加4.15747亿美元，增幅35.8%，占净收入百分比从25.9%增至27.5%[98] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2021财年年初至今有效税率为21.9%，低于2020财年同期的24.8%[99] 财务数据关键指标变化 - 循环信贷额度 - 公司有一项5亿美元的无担保循环信贷额度，可增至7.5亿美元，2021年9月修订协议将到期日延至2026年9月30日[102] 财务数据关键指标变化 - 公司运营预期 - 公司预计全年剩余时间销售和运营利润率将保持强劲，但供应链挑战导致库存收货延迟，预计积压订单水平将维持高位，库存水平要到2022财年中期才能完全恢复[83] 财务数据关键指标变化 - 疫情影响 - 2020年3月公司临时关闭所有零售店，截至2021年10月31日所有门店已重新开放，但受疫情影响仍面临库存收货延迟、原材料成本上升和运输费用增加等问题[78] 财务数据关键指标变化 - 内部控制 - 截至2021年10月31日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长16%，达到20.48亿美元，可比品牌收入增长16.9%，两年累计增长41.3% [49] - 毛利率扩大370个基点至43.7%，销售利润率下降280个基点，与2019年相比，销售利润率上升430个基点 [52] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占净收入的27.5%，与上一季度持平，同比去杠杆化320个基点 [56] - 营业收入增长至创纪录的3.33亿美元，营业利润率为16.3%，比去年扩大60个基点，摊薄后每股收益为3.32美元，较去年增长30% [59] - 截至季度末，现金余额近6.6亿美元，年初至今经营现金流近7.9亿美元，比去年高出约6000万美元 [61] - 商品库存为12.72亿美元，较去年增长13%，现货库存同比增长3% [63] - 公司将2021年展望上调至收入增长22% - 23%，营业利润率为16.9% - 17.1%，重申到2024年营收加速至100亿美元，营业利润率至少与2021年持平 [66][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - West Elm第三季度同店销售增长22.5%，各品类均实现强劲增长，年初至今收入超过15亿美元 [22][50] - Pottery Barn同店销售增长15.9%，连续五个季度实现两位数增长 [24][50] - Pottery Barn Kids and Teen同店销售增长16.9%，两年累计增长创历史新高 [25][50] - Williams - Sonoma同店销售增长7.6%，较第二季度加速，各关键品类均实现增长 [26][51] - 新兴品牌Rejuvenation和Mark and Graham合并同店销售增长26.5% [51] - B2B业务本季度销售额超过2亿美元，较去年几乎翻番，新客户数量增长44% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业规模大且分散，超过一半的销售额来自小型实体零售商，市场规模近1万亿美元 [8] - 住房市场持续强劲，混合工作模式成为主流，消费者对家居用品的需求增加 [9] - 消费者购买行为向线上转移，电商市场增长迅速 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为数字优先但非仅依赖数字的公司，通过独特的渠道策略和可持续发展价值观，在市场中占据竞争优势 [11][14] - 公司计划通过B2B业务拓展新客户群体，通过全球业务拓展新地理区域，通过跨品牌和市场机会扩大现有客户基础，通过Williams - Sonoma Home业务满足高端奢侈品市场需求 [16] - 公司推出新的食谱应用和会员计划，以及跨品牌信用卡计划，以增强客户参与度和忠诚度 [28][35] - 公司致力于提升供应链能力，通过内部生产能力、供应商关系和规模优势，减少生产和交付延迟 [19] - 公司持续投资于高回报率的广告，以获取新客户和推动收入增长，同时利用忠诚度计划收集第一方数据，应对数字隐私规则的变化 [57][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观趋势如行业分散、住房市场强劲、消费者向线上转移和对可持续性的需求，为公司提供了增长机会，公司有信心继续扩大市场份额并实现盈利 [13][17] - 尽管面临供应链挑战，但公司团队的努力和规模优势使其能够更好地应对，预计到2022年年中库存水平将恢复正常 [19][65] - 公司对第四季度的销售和利润表现充满信心，将利用新技术能力和数字全渠道优势满足客户需求 [42] - 公司对长期业务增长充满信心，预计到2024年营收将加速至100亿美元，营业利润率至少与2021年持平 [43][67] 其他重要信息 - 第三季度公司将所有员工的最低工资提高到至少每小时15美元，并宣布到2025年将采购道德手工制品的金额扩大到1500万美元，将公平贸易认证产品的投资几乎翻番至1000万美元 [39] - 公司的可持续发展举措得到认可，Pottery Barn的翻新计划入选Fast Company的2021年设计创新奖，连续四年在可持续家具委员会中获得高分，MSCI ESG评级升级为AA [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 积压订单是否从第二季度增加到第三季度，需求同比增长是否超过销售同比增长？ - 积压订单确实有所增加，需求同比增长与净同比增长基本一致 [77] 问题2: 客户获取成本的变化情况以及未来趋势？ - 公司通过内部测量实验室、绩效营销和集中管理营销预算等优势，能够快速识别高回报率的项目，尽管市场动态变化，但公司在客户获取方面具有优势 [78][79] 问题3: Williams - Sonoma Home业务如何融入100亿美元的长期目标，以及最低工资调整的具体情况？ - Williams - Sonoma Home业务的增长潜力未反映在100亿美元目标中，公司认为该业务有很大的市场空间；最低工资从每小时12美元逐步提高到15美元，最近一次调整前为14美元，公司的平均小时工资更高，目标是在各地区保持竞争力并吸引优秀员工 [83][86] 问题4: 未来六个月库存的变化趋势？ - 库存预计将逐步改善，但要恢复到理想水平仍需时间，越南的供应中断主要影响儿童业务，公司通过与客户沟通和提供替代方案，减少了客户取消订单的情况 [90][91][92] 问题5: 新客户的 demographics 变化情况？ - 公司在各代际和各收入群体中都看到了增长，特别是千禧一代和新婚、新生儿登记客户数量显著增加，新客户大多加入了公司的两级忠诚度计划，对未来销售有积极影响 [93][94][95] 问题6: 从83亿美元到2024年达到100亿美元的销售增长路径，以及B2B业务的长期机会和占用成本的未来趋势？ - 达到100亿美元目标的算法是每年实现中到高个位数的增长；B2B业务市场规模达800亿美元，公司认为该业务至少有20亿美元的潜力；占用成本难以精确预测，受多种因素影响，但公司通过零售优化努力将其增长控制在销售增长之下 [98][100][103] 问题7: 销售利润率同比扩张的因素，以及各品牌提价的情况？ - 销售利润率扩张的主要原因是减少了全站促销活动，公司通过内部设计和价值工程，能够更好地应对原材料成本上升；公司更注重为客户提供最佳价值，而不是单纯考虑提价的承受能力 [105][107][109] 问题8: 行业竞争格局的变化，以及B2B业务持续扩张是否需要额外投资？ - 行业中许多小型实体零售商存在库存清理压力，大型竞争对手增加了促销活动；B2B业务盈利能力强，目前主要是增加销售人员，自动化销售方面有一些投资，但不需要大幅增加开支 [113][114][117] 问题9: 假日季节季节性商品与核心业务的表现，以及新品牌扩张的计划？ - 假日季节的娱乐和装饰产品销售强劲，核心业务也表现出色，随着库存恢复，客户购买量有望增加；公司专注于核心品牌的增长机会，包括产品扩展和B2B业务设计，同时也在关注新品牌的可能性 [120][121][123] 问题10: 同店销售的交易与客单价情况，以及SG&A增长的构成？ - 门店流量同比有所改善，但仍低于2019年水平，公司通过设计服务和全渠道服务提高了客单价；SG&A增长主要是由于广告投入增加，公司将其视为竞争优势，以推动未来增长 [127][128][130] 问题11: 供应链多元化的能力，以及能否收回运输成本，是否会放缓关店计划？ - 公司通过垂直整合、与供应商的紧密关系和多港口配送能力，具备供应链多元化的优势，正在探索新的采购市场；预计未来运输成本压力将有所缓解；公司将继续关闭表现不佳的门店，以优化零售布局 [133][135][138]

财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2021财年第二季度净收入较2020财年同期增加4.57562亿美元，增幅30.7%，可比品牌收入增长29.8%，国际收入增长49.7%，两年基础上可比品牌收入增长40.3%[80][86] - 2021财年年初至今净收入较2020财年同期增加9.71388亿美元，增幅35.6%，可比品牌收入增长34.6%，国际收入增长62.8%，两年基础上可比品牌收入增长41.4%[87] 各条业务线数据关键指标变化 - 可比品牌收入 - 2021财年第二季度，West Elm可比品牌收入增长51.1%，Pottery Barn收入近7.5亿美元，可比品牌收入增长29.6%，Williams Sonoma可比品牌收入增长6.4%，Pottery Barn Kids和Teen可比品牌收入增长18.0%，Rejuvenation和Mark and Graham合并可比品牌收入增长42.3%[81] 财务数据关键指标变化 - 现金与现金流 - 截至2021年8月1日，公司现金约6.55211亿美元，年初至今经营现金流为正4.75668亿美元，季度末信贷额度无未偿还金额[82] - 截至2021年8月1日，公司持有现金及现金等价物6.55211亿美元，其中2.1758亿美元由国际子公司持有[100] - 2021财年年初至今，经营活动提供净现金4.75668亿美元，高于2020财年同期的2.164亿美元；投资活动使用净现金7818.4万美元，高于2020财年同期的7588.2万美元；融资活动使用净现金9.42617亿美元，而2020财年同期为提供净现金3.7791亿美元[107][108][109] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2021财年第二季度摊薄后每股收益为3.21美元，2020财年同期为1.70美元[83] 财务数据关键指标变化 - 库存情况 - 公司商品库存较去年增加12%，但手头可售库存较去年下降2.5%[84] - 公司预计供应链挑战何时完全解决难以确定，积压订单水平将维持在高位，库存水平在今年剩余时间会有适度改善[84] 财务数据关键指标变化 - 门店数量 - 2021年5月2日至8月1日，Williams Sonoma门店数量从195家变为196家，Pottery Barn从195家变为195家，West Elm从121家变为123家，Pottery Barn Kids维持57家，Rejuvenation维持10家，总数从578家变为581家[91] 财务数据关键指标变化 - 商品销售成本 - 2021财年第二季度商品销售成本为10.89951亿美元，占净收入55.9%，2020财年同期为9.39575亿美元，占净收入63.0%；2021财年年初至今商品销售成本为20.86127亿美元，占净收入56.4%，2020财年同期为17.60518亿美元，占净收入64.6%[92] - 2021财年第二季度商品销售成本较2020财年同期增加1.50376亿美元，增幅16.0%，占净收入百分比从63.0%降至55.9%[94] - 2021财年年初至今商品销售成本较2020财年同期增加3.25609亿美元，增幅18.5%，占净收入百分比从64.6%降至56.4%[95] 财务数据关键指标变化 - 总占用费用 - 2021财年第二季度总占用费用为1.76亿美元，2020财年同期为1.662亿美元；2021财年年初至今总占用费用为3.517亿美元，2020财年同期为3.411亿美元[92] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2021财年第二季度销售、一般和行政费用较2020财年同期增加1.69447亿美元，增幅46.3%，占净收入百分比从24.5%增至27.5%[97] - 2021财年年初至今销售、一般和行政费用较2020财年同期增加2.81508亿美元，增幅38.5%，占净收入百分比从26.8%增至27.4%[98] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2021财年年初至今有效税率为20.6%，低于2020财年同期的24.6%[99] 财务数据关键指标变化 - 信贷额度与信用证 - 公司有5亿美元的无担保循环信贷额度，可增至7.5亿美元，截至2021年8月1日，有1292.7万美元已发行未提取的备用信用证[102][103] - 截至2021年8月1日，公司有3500万美元的无担保信用证偿还额度，其中840.4万美元已使用[106] 财务数据关键指标变化 - 市场风险 - 公司面临市场风险，包括美国和外国市场恶化、美国利率变化、外汇汇率波动等[115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长超30%，达约19.5亿美元，可比品牌收入增长29.8%，两年累计增长40.3% [24] - 毛利率大幅扩张710个基点至44%，销售利润率推动了其中500个基点的扩张 [25] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占净收入的27.3%，较去年的23.9%去杠杆化340个基点 [26] - 营业收入增至创纪录的3.26亿美元，营业利润率达16.7%，较去年扩大360个基点 [27] - 摊薄后每股收益为3.24美元，较去年的1.80美元增长80% [27] - 年初至今经营现金流达4.76亿美元，是去年的两倍多，季度末现金为6.55亿美元 [27] - 商品库存为11.71亿美元，较去年增加12%，但手头可售库存较去年下降2.5% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - West Elm第二季度实现创纪录的51.1%的可比增长，两年累计增长超58% [24] - Pottery Barn收入近7.5亿美元，可比增长29.6%，两年累计增长近38% [24] - Pottery Barn Kids and Teen连续季度实现两位数可比增长，达18%，两年累计增长近23% [24] - Williams - Sonoma品牌可比增长6.4%，两年累计增长近36% [24] - 新兴品牌Rejuvenation和Mark and Graham合计可比增长加速至42.3%，两年累计增长近58% [24] - 全球业务增长近50%，达约1.16亿美元 [24] - B2B部门连续季度加速增长，收入超1亿美元，同比增长近125%，年初至今71%的销售来自回头客，50%的B2B客户从多个品牌购物 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年房屋销售预计增长超20%，为2005年以来最高 [7] - 预计未来五年远程混合工作者数量将比疫情前几乎翻倍 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司具有独家内部设计能力、以数字为先但不限于数字的渠道战略以及可持续发展和公平价值观等优势，在行业中具有竞争力 [6] - 提高全年收入展望，预计收入增长在高个位数到低20%之间，营业利润率在16% - 17%之间，预计2024年实现100亿美元收入目标，比之前预期提前一年 [8] - 各品牌有明确的增长计划，如West Elm扩大产品空白领域，目标到2024年实现30亿美元收入；Pottery Barn预计到2024年接近50亿美元收入等 [10] - 加速核心业务的增长，如B2B业务预计今年底接近7亿美元，目标至少达到20亿美元；全球业务目标到2024年至少达到7亿美元 [11] - 推进跨品牌计划，如推出新的跨品牌信用卡，激励客户跨品牌购物 [18] - 构建设计服务生态系统，包括在线和店内设计工具，提高客户体验和订单量 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务势头良好，市场环境有利，人们更重视家居和家居装饰，行业增长趋势不会减弱 [7] - 公司有明确的增长路径，能够实现收入和盈利目标，提高市场份额 [8] - 对下半年业务充满信心，产品管线强大，预计在娱乐和礼品相关类别将保持增长势头 [21] 其他重要信息 - 公司发布2020年影响报告，在环境、社会和治理（ESG）目标上取得进展，计划到2021年底将75%的废物避免进入垃圾填埋场 [20] - 公司计划在未来五年关闭约25%的门店，以优化零售业务 [25] - 公司维持平衡的资本配置策略，优先投资业务，然后将多余现金返还给股东，宣布增加季度股息和股票回购授权 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度43%的毛利率以及纯商品利润率的上升空间和平均单位成本情况 - 公司自2018年以来一直在努力提高商品利润率，通过减少全站促销活动，利用定价权提供初始价值高的产品，实现了销售利润率的持续扩张 [36] - 虽然未来商品利润率可能不会以同样的速度增长，但由于公司的垂直整合和成本管理能力，仍具有可持续性，但会受到原材料价格和运费上涨的压力 [37] 问题2: 本季度需求进展和第三季度情况以及16% - 17%营业利润率对电商和零售业务组合的影响 - 本季度需求强劲且贯穿全季度，对业务未来充满信心，第三季度开局良好，需求和净收入增长强劲 [40] - 预计电商业务将继续增长，目标是至少达到70%的收入占比，公司有多种方式推动营业利润率扩张，包括销售杠杆、向线上转移、租金杠杆、定价权和供应链效率等 [41][42] 问题3: 婚礼和婴儿登记业务的情况以及营销广告支出的变化 - 婚礼登记业务增长98%，婴儿业务也一直表现良好，公司将继续在移动领域发力，支持这些业务的增长 [45][46] - 公司将逐年增加广告投资，这是一种竞争优势，能够驱动新客户获取和未来增长，而其他公司可能因成本压力无法进行此类投资 [48] 问题4: 家庭装修投资的驱动因素以及下半年展望中可比门店销售减速的原因 - 家庭装修投资的驱动因素不仅包括混合工作模式，还包括人们在家时间增加、烹饪趋势、家庭结构变化、住房供应不足和对第二套住房的需求等，这些趋势将持续较长时间，公司有望从中受益并扩大市场份额 [51][52][53] - 下半年展望中的可比门店销售减速并非基本面变化，公司考虑了供应链挑战，但凭借强大的供应链团队，仍能应对这些挑战，指导范围反映了对业务的谨慎考虑 [54] 问题5: 业务是否加速以及B2B和Williams - Sonoma Home的长期规模 - 返校季对儿童和青少年业务有最大的推动作用 [56] - B2B业务发展速度超出预期，今年有望达到7亿美元，长期增长潜力巨大 [56][57] - Williams - Sonoma Home业务战略调整为以在线为主，目前引入了新的领导者，虽然尚未确定具体规模，但被视为一个重要的增长驱动力 [58][59] 问题6: 为实现2021年16% - 17%的EBIT利润率，下半年的收支情况和季度间的差异 - 广告支出会影响SG&A费用，但公司仍预计从商品利润率扩张和租金杠杆中获得毛利率增长，同时会考虑原材料和运费成本的增加，目前认为该目标是合理的，将根据业务进展进行更新 [60] 问题7: 运费环境应对、库存状况以及广告支出的回报时间 - 库存虽有逐步改善，但仍未达到预期水平，主要由于需求持续强劲和供应链挑战，预计全年订单积压水平将保持高位，但库存会适度改善 [62] - 公司在家具业务上表现出色，如 upholstery业务的交货时间从100天缩短至80天 [63] - 广告投资注重投资回报率，短期关注市场中的客户，长期关注高价值客户 [64][65] 问题8: 商品基础利润率的构成、流量和客单价趋势以及通胀的影响 - 公司策略是为客户提供高价值产品，减少促销活动，本季度体现了这一策略，通过积极管理库存，索赔库存同比下降34% [67] - 零售门店流量尚未恢复到2019年水平，但销售表现良好，客户购买更多家具和多件商品，公司推动跨品牌销售，本周推出新的跨品牌信用卡 [67][68] - 新的跨品牌信用卡与Capital One合作，购物可获得不同比例的奖励，旨在提高客户留存率和跨品牌购物 [69]

财务数据关键指标变化 - 2021财年第一季度净收入较2020财年第一季度增加5.13826亿美元，增幅41.6%，可比品牌收入增长40.4%，国际收入增长81.2%，两年可比品牌收入增长43.0%[76][82] - 2021财年第一季度摊薄后每股收益为2.90美元，2020财年第一季度为0.45美元[79] - 2021财年第一季度商品销售成本为9.96176亿美元，占净收入的57.0%，较2020财年第一季度的8.20943亿美元（占比66.5%）增加1.75233亿美元，增幅21.3%[85][87] - 2021财年第一季度销售、一般和行政费用为4.77676亿美元，占净收入的27.3%，2020财年第一季度为3.65615亿美元，占比29.6%[89] - 2021财年第一季度销售、一般和行政费用较2020财年第一季度增加1.12061亿美元，增幅30.7%，占净收入百分比从29.6%降至27.3%[90] - 2021财年第一季度有效税率为16.6%，低于2020财年第一季度的23.8%[91] - 2021财年第一季度经营活动提供的净现金为2.38881亿美元，高于2020财年第一季度的0.53873亿美元[99] - 2021财年第一季度投资活动使用的净现金为0.42267亿美元，略高于2020财年第一季度的0.42079亿美元[100] - 2021财年第一季度融资活动使用的净现金为7.59556亿美元，而2020财年第一季度融资活动提供净现金0.41952亿美元[101] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年第一季度各品牌可比品牌收入均实现两位数增长，其中West Elm增长50.9%，Pottery Barn增长41.3%，Williams Sonoma增长35.3%，Pottery Barn Kids和Teen增长27.6%，Rejuvenation和Mark and Graham合计增长35.1%[77] 公司现金及信贷情况 - 截至2021年5月2日，公司现金约6.3967亿美元，年初至今经营现金流为正2.38881亿美元，季度末无信贷额度欠款[78] - 截至2021年5月2日，公司持有现金及现金等价物6.3967亿美元，其中1.52431亿美元由国际子公司持有[92] - 公司有5亿美元的无担保循环信贷额度，可增加至7.5亿美元，还有3亿美元的无担保定期贷款，已在2021年2月偿还[94] - 公司有三个总额为3500万美元的无担保信用证偿还设施，截至2021年5月2日，未偿还金额为583.6万美元[98] - 公司循环信贷额度为可变利率，2021财年第一季度无借款，假设利率变动一个百分点对经营结果或现金流无重大影响[107] 公司门店情况 - 2021财年第一季度末，公司门店总数从616家降至578家，销售面积从414.8万平方英尺降至397.2万平方英尺，租赁面积从658万平方英尺降至628.9万平方英尺[84] 公司经营预期与风险 - 公司预计全年净收入和营业利润率增长，受业务持续强劲、住房环境良好、增长举措推动及库存改善等因素影响[80] - 公司面临生产和全球运输限制，供应链存在积压订单和延误，且可能继续面临运输和产品成本上升压力[80] - 部分地区门店仍有间歇性关闭或容量限制，可能影响门店流量和零售收入，导致未来门店减值[75][80] 公司外币结算情况 - 公司大部分国际采购以美元结算，外币影响不显著，但美元贬值可能增加采购成本[109]