Worthington Industries, Inc. (NYSE:WOR) Q4 2021 Earnings Conference Call June 24, 2021 9:30 AM ET Company Participants Marcus Rogier - Treasurer & Investor Relations Officer Joe Hayek - Chief Financial Officer Andy Rose - President & Chief Executive Officer Conference Call Participants Seth Rosenfeld - Exane BNP Phil Gibbs - KeyBanc Capital Markets John Tumazos - John Tumazos Very Independent Research Operator Good afternoon, and welcome to the Worthington Industries' Fourth Quarter Fiscal 2021 Earnings Con ...

财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日现金及现金等价物为6.49505亿美元，2020年5月31日为1.47198亿美元[22] - 2021年2月28日应收账款（扣除坏账准备）为5.25768亿美元，2020年5月31日为3.41038亿美元[22] - 2021年2月28日存货总额为4.13181亿美元，2020年5月31日为4.05101亿美元[22] - 2021年2月28日总资产为31.37873亿美元，2020年5月31日为23.31515亿美元[22] - 2021年2月28日流动负债总额为6.37261亿美元，2020年5月31日为3.88238亿美元[22] - 2021年2月28日总负债为16.74688亿美元，2020年5月31日为13.65082亿美元[22] - 2021年2月28日股东权益（控股股东）为13.1179亿美元，2020年5月31日为8.20821亿美元[22] - 2021年2月28日总权益为14.63185亿美元，2020年5月31日为9.66433亿美元[22] - 2021年2月28日止三个月净销售额为759,109美元，2020年2月29日止三个月为763,996美元；2021年2月28日止九个月净销售额为2,193,110美元，2020年2月29日止九个月为2,447,492美元[24] - 2021年2月28日止三个月净利润为72,682美元，2020年2月29日止三个月为18,888美元；2021年2月28日止九个月净利润为622,908美元，2020年2月29日止九个月为73,355美元[24][27] - 2021年2月28日止三个月基本每股收益（归属于控股股东）为1.30美元，2020年为0.28美元；2021年2月28日止九个月为11.50美元，2020年为1.14美元[24] - 2021年2月28日止三个月摊薄每股收益（归属于控股股东）为1.27美元，2020年为0.27美元；2021年2月28日止九个月为11.28美元，2020年为1.11美元[24] - 2021年2月28日止三个月综合收益为101,528美元，2020年2月29日止三个月为20,609美元；2021年2月28日止九个月为677,160美元，2020年2月29日止九个月为88,202美元[27] - 2021年2月28日止三个月经营活动提供的净现金为9,256美元，2020年2月29日止三个月为87,321美元；2021年2月28日止九个月为234,072美元，2020年2月29日止九个月为255,800美元[30] - 2021年2月28日止三个月投资活动提供（使用）的净现金为 - 515美元，2020年2月29日止三个月为 - 21,600美元；2021年2月28日止九个月为459,905美元，2020年2月29日止九个月为 - 92,200美元[30] - 2021年2月28日止三个月融资活动使用的净现金为 - 72,366美元，2020年2月29日止三个月为 - 34,551美元；2021年2月28日止九个月为 - 191,670美元，2020年2月29日止九个月为 - 152,500美元[30] - 2021年2月28日现金及现金等价物期末余额为649,505美元，2020年2月29日为103,430美元[30] - 每股现金股息宣告金额2021年为0.25美元和0.75美元，2020年为0.24美元和0.72美元[24] - 2021年2月28日止三个月和九个月，公司净销售额分别为7.59109亿美元和21.9311亿美元，2020年同期分别为7.63996亿美元和24.47492亿美元[40] - 2021财年第三季度，公司出售剩余704.802万股Nikola普通股，获得毛收入1.4659亿美元，税前收益274万美元，全年从Nikola投资中确认税前收益6.55102亿美元[43][45] - 2021年2月28日，公司对Nikola投资确认了5330万美元的增量费用，包括3264.7万美元的自由裁量利润分享和奖金费用以及2065.3万美元的慈善捐赠[45] - 2021年2月28日现金为27,796千美元，2020年5月31日为68,730千美元；总资产2021年为1,011,141千美元，2020年为997,092千美元[54] - 2021年前两个月净销售额为470,988千美元，2020年同期为477,494千美元；前九个月2021年为1,327,506千美元，2020年为1,400,987千美元[55] - 2021财年前九个月记录减值费用总计13,739,000美元，2020财年第三季度记录减值费用总计34,627,000美元[56][59] - 2020年10月压力气瓶部门完成低温和氢拖车业务等出售，实现净现金收益21,275,000美元，产生税前损失7,064,000美元[62] - 2021年1月29日压力气瓶部门出售油气设备业务，第三季度确认损失27,671,000美元[63][65] - 2021财年第三季度从俄亥俄州斯托市预制产品设施相关资产拍卖中获得181,000美元收益[65] - 截至2021年2月28日，与重组活动相关的总负债预计在未来十二个月支付，金额为1,428千美元[67] - 截至2021年2月28日，公司为自愿储罐更换计划预留4,948,000美元，预计在未来六个月支付[69] - 2021年2月28日有17,350,000美元未使用的备用信用证开具给第三方服务提供商[70] - 2020年9月公司收到出售国际业务最终现金分配2,950,000美元[55] - 公司维持5亿美元的多年期循环信贷安排，到期日为2023年2月，2021年2月28日无未偿还借款或信用证[72] - 2021年2月28日，外币折算税前为122.6万美元，税后为13.3万美元，净税后为135.9万美元；2020年2月29日，税前为 - 57.6万美元，净税后为 - 57.6万美元[72] - 2021年2月28日，养老金负债调整税前为 - 9.2万美元，税后为 - 1.1万美元，净税后为 - 10.3万美元；2020年2月29日，税前为17.6万美元，税后为 - 3.8万美元，净税后为13.8万美元[72] - 2021年2月28日，现金流套期税前为3579.6万美元，税后为 - 820.6万美元，净税后为2759万美元；2020年2月29日，税前为279.9万美元，税后为 - 64万美元，净税后为215.9万美元[72] - 2021年2月28日，其他综合收入税前为3693万美元，税后为 - 808.4万美元，净税后为2884.6万美元；2020年2月29日，税前为239.9万美元，税后为 - 67.8万美元，净税后为172.1万美元[72] - 2021年2月28日，外币折算税前为780.7万美元，税后为80.9万美元，净税后为861.6万美元；2020年2月29日，税前为1086.8万美元，净税后为1086.8万美元[74] - 2021年2月28日，养老金负债调整税前为39.2万美元，税后为 - 12.7万美元，净税后为26.5万美元；2020年2月29日，税前为159.7万美元，税后为 - 35.1万美元，净税后为124.6万美元[74] - 2021年2月28日，现金流套期税前为5858.9万美元，税后为 - 1321.8万美元，净税后为4537.1万美元；2020年2月29日，税前为349万美元，税后为 - 75.7万美元，净税后为273.3万美元[74] - 2021年2月28日，其他综合收入税前为6678.8万美元，税后为 - 1253.6万美元，净税后为5425.2万美元；2020年2月29日，税前为1595.5万美元，税后为 - 110.8万美元，净税后为1484.7万美元[74] - 截至2021年2月28日，公司总权益为14.63185亿美元，其中额外资本为2.78569亿美元，累计其他综合非实缴（损失）净额为190.34万美元，留存收益为10.14187亿美元，非控股股东权益为1513.95万美元[76] - 截至2021年2月28日的九个月，公司授予非合格股票期权涵盖116,300股普通股，加权平均行使价为每股36.93美元，公允价值为每股10.43美元，计算的税前股票薪酬费用为121.3万美元[81] - 截至2021年2月28日的九个月，公司授予346,000股基于服务的受限普通股，公允价值为每股38.22美元，计算的税前股票薪酬费用为1322.4万美元[83] - 2020年6月25日，公司授予45,000股基于市场的受限普通股，授予日公允价值为每股20.87美元，计算的税前股票薪酬费用为93.9万美元[85][86] - 截至2021年2月28日的九个月，公司授予绩效股票奖励涵盖65,400股普通股，计算的税前股票薪酬费用为241.5万美元[87] - 截至2021年2月28日和2020年2月29日的九个月，所得税费用反映的估计年度有效所得税率分别为20.1%和24.6%[88] - 2021年2月28日结束的三个月，归属于控股股东的净利润为67,609,000美元，基本每股收益为1.30美元，摊薄每股收益为1.27美元[91] - 2021年2月28日结束的九个月，归属于控股股东的净利润为610,240,000美元，基本每股收益为11.50美元，摊薄每股收益为11.28美元[91] - 2020年2月29日结束的三个月，归属于控股股东的净利润为15,311,000美元，基本每股收益为0.28美元，摊薄每股收益为0.27美元[91] - 2020年2月29日结束的九个月，因某些股票期权具有反摊薄效应，405,433股和396,170股普通股对应的股票期权未纳入摊薄每股收益计算[91] - 截至2020年5月31日，累计其他综合损失为35,217,000美元；截至2021年2月28日，累计其他综合损失为19,034,000美元[80] - 2021年2月28日止三个月公司收入为504,477千美元，2020年2月29日止三个月为491,136千美元[94] - 2021年1月4日公司收购PTEC，总购买价为10,784,000美元，确认无形资产9,351,000美元，其中商誉3,889,000美元[97] - 2021年1月29日公司收购GTI，现金对价120,592,000美元，确认可辨认无形资产68,400,000美元，商誉33,714,000美元[98][100][103] - 2021年2月28日，指定为套期工具的商品合同资产公允价值为42,602千美元，负债公允价值为1千美元[111] - 2021年2月28日，未指定为套期工具的商品合同资产公允价值为17,434千美元，负债公允价值为9,578千美元[111] - 2021年2月28日，未指定为套期工具的外汇合同负债公允价值为226千美元[111] - 2021年2月28日，公司衍生工具资产公允价值总计60,036千美元，负债公允价值总计9,805千美元[111] - 若按总额确认衍生工具，应收款项将增加8,197,000美元，应付账款相应增加[111] - 公司指定为套期工具的衍生品公允价值资产为7.9万美元，负债为477.3万美元；非指定为套期工具的衍生品公允价值资产为10.2万美元，负债为400.4万美元；总衍生品工具公允价值资产为18.1万美元，负债为877.7万美元[113] - 若按毛额确认衍生品工具，应收款项将增加178万美元，应付账款也相应增加178万美元[113] - 截至2021年2月28日，公司现金流量套期的商品合约名义金额为1.41891亿美元，到期日为2021年3月至2022年4月[117] - 2021年2月28日止三个月，指定为现金流量套期的衍生品工具在OCI中确认的收益为3738万美元，从AOCI重分类至净收益的收益为158.2万美元；2020年2月29日止三个月，OCI中确认的损失为39.4万美元，重分类至净收益的损失为319.3万美元[118] - 2021年2月28

Worthington Industries, Inc. (NYSE:WOR) Q3 2021 Earnings Conference Call March 24, 2021 2:00 PM ET Company Participants Marcus Rogier - Treasurer & Investor Relations Officer Andy Rose - President & Chief Executive Officer Joe Hayek - Chief Financial Officer Conference Call Participants Phil Gibbs - KeyBanc Capital Markets Tristan Gresser - Exane BNP Paribas John Tumazos - John Tumazos Very Independent Research Operator Good afternoon, and welcome to the Worthington Industries Third Quarter Fiscal 2021 Earn ...

资产负债关键指标变化 - 2020年11月30日公司现金及现金等价物为7.1313亿美元，5月31日为1.47198亿美元[22] - 2020年11月30日公司应收账款（扣除坏账准备）为4.41936亿美元，5月31日为3.41038亿美元[22] - 2020年11月30日公司存货总计3.04443亿美元，5月31日为4.05101亿美元[22] - 2020年11月30日公司总资产为30.27385亿美元，5月31日为23.31515亿美元[22] - 2020年11月30日公司总负债为15.96914亿美元，5月31日为13.65082亿美元[22] - 2020年11月30日公司股东权益（控股股东）为12.76899亿美元，5月31日为8.20821亿美元[22] - 2020年11月30日公司非控股股东权益为1.53572亿美元，5月31日为1.45612亿美元[22] - 2020年11月30日公司应付账款为3.37976亿美元，5月31日为2.47017亿美元[22] - 2020年11月30日公司长期债务为7.0734亿美元，5月31日为6.99516亿美元[22] - 2020年11月30日公司递延所得税（净额）为1.15649亿美元，5月31日为0.71942亿美元[22] - 2020年11月30日，公司未开票应收账款为493.7万美元，合同资产为563.6万美元；2020年5月31日，未开票应收账款为555.2万美元，合同资产为412.7万美元[45] - 截至2020年11月30日，公司总资产为10.05863亿美元，总负债和权益为10.05863亿美元，较2020年5月31日的9.97092亿美元有所增加[56] - 2020年5月31日公司总权益为966,433千美元，其中额外资本283,776千美元，累计其他损失（税后）35,217千美元，留存收益572,262千美元，控制性权益145,612千美元[73] - 2020年11月30日公司总权益为1,430,471千美元，其中额外资本279,801千美元，累计其他损失（税后）9,812千美元，留存收益1,006,910千美元，控制性权益153,572千美元[73] - 2019年11月30日公司总权益为958,743千美元，其中额外资本280,077千美元，累计其他损失（税后）30,338千美元，留存收益586,152千美元，控制性权益122,852千美元[73] - 2020年11月30日，公司总资产为30.27385亿美元；2020年5月31日为23.31515亿美元[90] - 2020年11月30日和5月31日，长期债务（含当期到期部分）的公允价值分别为7.99064亿美元和7.40678亿美元，账面价值分别为7.075亿美元和6.99665亿美元[123] 经营业绩关键指标变化 - 2020年11月三个月净销售额为731,092美元，2019年同期为827,637美元；2020年11月六个月净销售额为1,434,001美元，2019年同期为1,683,496美元[24] - 2020年11月三个月净利润亏损68,512美元，2019年同期盈利56,922美元；2020年11月六个月净利润为550,226美元，2019年同期为54,467美元[24][28][31] - 2020年11月三个月归属于控股股东的每股收益亏损1.40美元，2019年同期为0.95美元；2020年11月六个月为10.14美元，2019年同期为0.86美元[25] - 2020年11月三个月经营活动提供的净现金为107,428美元，2019年同期为104,160美元；2020年11月六个月为224,816美元，2019年同期为168,529美元[31] - 2020年11月三个月投资活动提供的净现金为5,432美元，2019年同期使用57,641美元；2020年11月六个月为460,420美元，2019年同期使用70,639美元[31] - 2020年11月三个月融资活动使用的净现金为49,798美元，2019年同期为19,842美元；2020年11月六个月为119,304美元，2019年同期为117,993美元[31] - 2020年11月三个月现金及现金等价物增加63,062美元，2019年同期增加26,677美元；2020年11月六个月增加565,932美元，2019年同期减少20,103美元[31] - 2020年11月三个月末现金及现金等价物为713,130美元，2019年同期为72,260美元；2020年11月六个月末为713,130美元，2019年同期为72,260美元[31] - 2020年11月三个月宣布的每股现金股息为0.25美元，2019年同期为0.24美元；2020年11月六个月为0.50美元，2019年同期为0.48美元[25] - 2020年11月三个月其他综合收益为14,163美元，2019年同期为9,970美元；2020年11月六个月为25,406美元，2019年同期为13,126美元[28] - 2020年11月30日止三个月和六个月，公司净销售额分别为7.31092亿美元和14.34001亿美元，2019年同期分别为8.27637亿美元和16.83496亿美元[41] - 2020年11月30日止三个月和六个月，公司随时间确认的收入分别为3953.4万美元和7344.5万美元，2019年同期分别为6341万美元和1.23147亿美元[42] - 2021财年第一季度，公司对Nikola投资实现税前收益7.96141亿美元，其中已实现收益5.08511亿美元，未实现按市值计价收益2.8763亿美元；第二季度，Nikola股价下跌，产生未实现按市值计价损失1.4378亿美元，年初至今对Nikola投资的已实现和未实现税前收益降至6.52362亿美元[46][47] - 2020年11月30日止六个月，公司从非合并联营企业收到的分配总额为4711.6万美元，截至该日，WAVE的累计分配超过投资余额，在合并资产负债表的其他负债中记录了1.07951亿美元[54] - 2020年第三季度净销售额为4.51198亿美元，2019年同期为4.53288亿美元；2020年前六个月净销售额为8.56518亿美元，2019年同期为9.23493亿美元[56] - 2020年第三季度净利润为6.0943亿美元，2019年同期为10.0441亿美元；2020年前六个月净利润为11.7516亿美元，2019年同期为16.4394亿美元[56] - 2021财年第二季度，公司净亏损7400万美元，即每股亏损1.40美元；运营收入为3740万美元，较上年同期增加530万美元[129] - 2021财年第二季度，公司出售业务获得2120万美元收益，产生710万美元税前亏损；对尼古拉公司的投资产生1.484亿美元税前亏损[131] - 2021财年上半年，公司回购231.8464万股普通股，花费9290万美元，平均价格为每股40.06美元[132] - 2021财年和2020财年第二季度，汽车市场净销售占比分别为37%和36%，工业市场分别为18%和18%等[133] - 2021财年第二季度和2020财年第二季度，对一家汽车行业钢铁加工客户的销售分别占合并净销售的12%和17%[139] - 公司2020年净销售额为73110万美元，较2019年减少9650万美元[144] - 公司2020年毛利率为13550万美元，较2019年增加1490万美元[144] - 公司2020年SG&A费用为8210万美元，较2019年减少640万美元[144][145] - 公司2020年长期资产减值为380万美元，主要与油气设备业务资产减记有关[146] - 公司2020年与Nikola收益相关的增量费用为460万美元，预计在2021财年剩余时间内再产生约400万美元[148] - 公司2020年股权收入较2019年减少2170万美元，排除上一年度的税前收益后增加140万美元[149] - 公司2020年对Nikola的投资损失为1.438亿美元，源于对所持股份按市值减记[149] - 公司2020年所得税收益为1940万美元，上一年度为所得税费用1590万美元[150] - 2020年上半年合并净销售额14.34亿美元，较2019年的16.835亿美元减少2.495亿美元；净利润5.503亿美元，较2019年的5450万美元增加4.958亿美元[163] - 毛利润较上年同期增加1100万美元，主要因钢铁加工业务直接价差改善，但部分被工业产品业务客户合同取消的收益和油气设备业务销量下降所抵消[164] - 销售、一般和行政费用较上年同期减少1500万美元，主要因劳动力减少和工程驾驶室业务的剥离，该费用占合并净销售额的11.5%，高于上年同期的10.7%[165] - 长期资产减值费用本期总计1370万美元，主要来自压力气瓶业务；上年同期总计4060万美元，主要来自前工程驾驶室业务[166] - 重组和其他费用净额总计940万美元，主要来自压力气瓶业务低温业务的出售损失和钢铁加工业务的裁员费用[166] - 对Nikola投资的收益总计6.523亿美元，包括已实现收益和未实现收益；所得税费用较上年同期增加1.287亿美元，主要受Nikola收益及相关费用、减值和重组费用的影响[170] - 2020年11月30日前六个月，公司出售Nikola股份获得4.879亿美元税前收入，经营活动产生现金2.248亿美元，投资物业、厂房和设备4890万美元，支付普通股股息2680万美元，回购231.8464万股普通股，花费9290万美元[179] - 2020年11月30日前六个月，经营活动提供净现金2.248亿美元，较上年同期增加5630万美元，主要因经营业绩改善和营运资金变化[180][183] - 2020年11月30日前六个月，投资活动提供净现金4.604亿美元，上年同期使用净现金7060万美元，变化主要因出售Nikola股份获得4.879亿美元收入，本财年上半年资本支出4890万美元，上年同期为5060万美元[180][184] - 2020年11月30日前六个月，融资活动使用净现金1.193亿美元，较上年同期增加130万美元，主要因本期间普通股回购支出增加6330万美元[180][186] 各业务线数据关键指标变化 - 钢铁加工业务2020年净销售额为4.687亿美元，较2019年减少4820万美元，运营收入增加2070万美元[152][153] - 压力气瓶业务2020年净销售额为2.622亿美元，较2019年减少2790万美元，运营收入减少1240万美元[156] - 本季度运营收入330万美元，较上年同期减少1240万美元，主要受油气设备业务销量下降、当期减值和重组费用影响，费用总计1110万美元[157] - 其他类别2020年净销售额010万美元，较2019年的2060万美元减少2050万美元；运营亏损40万美元，较2019年的190万美元减少150万美元[159] - 钢铁加工业务2020年净销售额8.997亿美元，较2019年的10.403亿美元减少1.406亿美元；运营收入5140万美元，较2019年的2330万美元增加2810万美元[171] - 运营收入较上年同期增加2810万美元，主要因利差改善和制造成本降低抵消了平均售价和销量下降的影响，当前期间库存持有损失估计为660万美元，低于上年同期的1490万美元[174] - 截至2020年11月30日的六个月，压力缸业务净销售额为5.331亿美元，较上年同期减少6140万美元，运营收入为1190万美元，较上年同期减少3340万美元[175][176] - 其他业务净销售额为110万美元，较上年同期减少4760万美元，运营亏损为110万美元，但较上年同期改善4600万美元[177][178] 投资相关情况 - 公司拥有四家合资企业的控股权，分别为Spartan（52%）、TWB（55%）、Samuel（63%）和WSP（51%）[35] - 2020年11月30日，公司持有对ArtiFlex（50%）、Cabs合资企业（20%）、ClarkDietrich（25%）、Serviacero Worthington（50%）和WAVE（50%）的投资[48] - 2019年8月31日止三个月，公司对Nisshin投资确认减值损失423.6万美元[49] - 2019年12月31日，公司向Samuel合资企业贡献资产，使其在该合资企业的所有权权益增至63%[50] - 2020财年第一季度，公司对Cabs合资企业的贡献确认减值损失3519.4万美元，交易

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股亏损1.40美元，去年同期每股收益0.93美元，主要因对Nikola Corporation投资税前损失1.49亿美元（每股2.18美元）、重组和减值费用1100万美元（每股0.17美元），去年同期因WAVE出售国际业务获得2300万美元税前收益（每股0.33美元），调整后本季度每股收益0.95美元创纪录，去年为0.60美元 [5][6] - 本季度合并净销售额7.31亿美元，较去年下降12%，主要因钢铁加工平均售价降低、油气业务和压力缸业务销量下降以及去年第二季度退出工程驾驶室业务 [7] - 本季度毛利润1.35亿美元，较去年第二季度增加1500万美元，毛利率从14.6%提升至18.5%，2021年第二季度调整后EBITDA为9500万美元，高于上一季度的7600万美元，过去12个月调整后EBITDA为3.17亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁加工业务 - 净销售额4.69亿美元，较2020年第二季度下降9%，主要因平均售价降低，总发货吨数较去年同期增长2%，直接吨数与去年持平，占比48% [8] - 本季度运营收入3800万美元，较去年增加2100万美元，运营利润率从3.3%提升至8%，主要因有利的转换成本、利用钢材价格上涨获得的套利收益以及本季度库存持有收益可忽略不计（去年为亏损700万美元，每股0.09美元） [9] 压力缸业务 - 净销售额2.62亿美元，较去年同期下降10%，油气业务销售因行业低迷仍不活跃，消费产品需求稳定，但因部分工厂人员短缺限制生产，消费业务量同比下降，工业产品业务量同比增加，欧洲需求疲软 [9][10] - 排除减值和重组费用后，运营收入1400万美元，较去年同期下降100万美元，运营利润率基本持平，下降主要因油气业务低迷，部分被工业业务改善抵消 [10] 合资企业 - 本季度股权收入2600万美元，去年为4700万美元（含WAVE出售国际业务的2300万美元收益），排除该收益后，股权收入较去年同期略有增加，本季度从非合并合资企业获得3000万美元股息 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钢铁市场供应显著收紧，汽车和建筑需求稳定，农业终端市场需求开始改善 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年继续采用平衡的资本分配方式，可能包括高回报业务的产能扩张、并购和机会性股票回购 [14] - 公司认为在有效疫苗推出的情况下，有望在2021年下半年迎来正常市场，尽管未来几个月运营仍具挑战，但公司领导正在执行基于转型、创新和并购的业务战略，有望在疫情后比进入时更强大，进一步拉开与竞争对手的差距 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二财季业绩创纪录，但面临一些独特运营挑战，钢材价格快速上涨且供应紧张，压力缸业务面临多个地区劳动力短缺问题，尽管有障碍，员工仍努力满足客户期望 [13] - 排除Nikola股份的未实现市值损失，核心业务本季度实现了稳定的EBITDA和自由现金流，公司现金余额充足，可利用市场错位机会，对未来市场前景乐观，预计2021年下半年市场有望恢复正常 [14] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2021年3月支付每股0.25美元的季度股息 [12] - 公司一位践行公司理念49年的员工Virgil Winland将于1月3日退休，他曾领导压力缸业务多年，即将以制造高级副总裁身份退休，他对公司员工产生了重要影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 确认上一季度库存持有收益规模及预计第三季度收益规模，以及钢铁加工套利机会的详情和规模 - 上一季度库存持有收益为20万美元，基本可忽略不计，预计第三季度会显著增加，第二季度套利收益税后约为500万美元，目前难以预测第三季度套利情况 [18][19][21] 问题2: 套利收益是否会持续，第三季度是否会出现套利收益降低、库存持有收益增加的权衡 - 目前难以预测第三季度套利情况，第三季度已过去17天，还无法确定 [20][21] 问题3: 市场环境方面，公司在将钢材价格上涨转嫁给客户时是否面临阻力，供应紧张情况是否开始缓解，对未来市场裂缝的担忧程度 - 公司销售通常基于指数加美元价差的合同，价格会自动重置，现货市场有所不同，目前价格仍有上涨压力，但接近每吨1000美元时市场会开始紧张，目前价格尚未出现裂缝，但公司开始关注何时会出现 [22][23][24] 问题4: 钢材价格上涨对公司钢铁消费业务利润率的影响，以及消费缸业务何时能恢复正常 - 不同业务对钢材价格上涨的反应不同，压力缸业务通过套期保值降低了影响，预计影响小于历史水平；WAVE业务在这种环境下可能会提高利润率；钢铁业务利润率会因钢材价格上涨而下降，但美元贡献变化不大。劳动力短缺问题预计未来几个月会有所改善 [26][27][28] 问题5: 第一季度资本支出较少，今年的预算预期 - 可以将第一季度和第二季度的资本支出平均后乘以2作为下半年的预期，公司有一些有吸引力的增长型资本支出项目，但需要资金投入 [31][32] 问题6: 公司是否能获得足够各等级钢材，是否因钢材不足拒绝客户订单 - 市场供应非常紧张，公司每天与钢厂合作伙伴和客户沟通，各方都在尽力满足需求，但目前是一个具有挑战性的时期 [35][36] 问题7: 热轧、冷轧或镀锌钢材哪个供应更紧张，不同地区获取钢材的难易程度 - 各地获取钢材都不容易，地理因素有一定影响，但公司无法提供更具体信息 [37][38] 问题8: 是否愿意在Nikola忙碌阶段借给他们一些管理人员 - 公司自2016年起成为Nikola的被动投资者，未参与其运营和财务事务，且几年前已收回200万美元投资，目前没有资本风险，尊重Nikola团队，认为他们有能力推进产品上市 [39][40][41] 问题9: 是否仍持有700万股Nikola股份 - 是的 [42] 问题10: 是否愿意将近期收益的10%（即500万美元）投入Nikola的下一轮融资 - Nikola目前不需要资本，其资产负债表上有8 - 9亿美元现金，烧钱速度远低于此，公司是基于产品线进行的战略投资，通常不投资大型上市公司 [43][44] 问题11: 少数股东权益扣除从净收入增加是否因为最近收购和扩张的Samuel JV的盈利能力 - 主要是因为公司多数控股的合资企业（包括TWB、WSP、Worthington Samuel Coil Processing和Spartan）的实力和改善 [46][47] 问题12: 与建筑相关的两个合资企业WAVE和ClarkDietrich的当前需求趋势，是否有明显疲软 - 没有明显疲软，WAVE业务量环比下降5%，盈利能力略有下降，仍在随GDP和建筑业缓慢复苏，但仍低于去年同期水平 [47][48][49]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年8月31日，公司总资产为31.31053亿美元，较2020年5月31日的23.31515亿美元增长34.29%[11] - 2020年第三季度，公司净销售额为7.02909亿美元，较2019年同期的8.55859亿美元下降17.87%[13] - 2020年第三季度，公司净利润为6.18738亿美元，而2019年同期净亏损245.5万美元[13] - 2020年第三季度，公司经营活动产生的净现金为1.17388亿美元，较2019年同期的6436.9万美元增长82.37%[18] - 2020年第三季度，公司投资活动产生的净现金为4.54988亿美元，而2019年同期使用现金1299.8万美元[18] - 2020年第三季度，公司融资活动使用的净现金为6950.6万美元，较2019年同期的9815.1万美元减少29.18%[18] - 截至2020年8月31日，公司现金及现金等价物为6.50068亿美元，较2020年5月31日的1.47198亿美元增长341.62%[11] - 2020年第三季度，公司基本每股收益为11.41美元，而2019年同期每股亏损0.09美元[13] - 2020年第三季度，公司稀释每股收益为11.22美元，而2019年同期每股亏损0.09美元[13] - 2020年第三季度，公司宣布每股现金股息为0.25美元，2019年同期为0.24美元[13] - 2020年8月31日止三个月，公司净销售额为7.02909亿美元，2019年同期为8.55859亿美元[29] - 2020年8月31日止三个月，公司的超时收入为3391.1万美元，2019年同期为5973.7万美元[30] - 2020年8月31日，公司的未开票应收账款为432.5万美元，合同资产为511.4万美元；2020年5月31日，未开票应收账款为555.2万美元，合同资产为412.7万美元[32] - 2021财年第一季度，公司出售或转让1200万股Nikola股票实现5.08511亿美元的收益，持有的股票实现2.8763亿美元的未实现按市值计价收益，总计实现7.96141亿美元的税前收益，同时确认4951.1万美元的增量费用[33] - 2020年净销售额为405,320千美元，2019年为470,205千美元；2020年净利润为56,573千美元，2019年为63,953千美元[41] - 2020年8月31日，其他综合收益为11,242千美元，2019年为3,156千美元[55] - 2019年5月31日公司总权益为948394千美元，8月31日降至907441千美元[57] - 2020年8月31日累计其他综合损失为23975千美元，较5月31日的35217千美元有所减少[59] - 2020年8月31日止三个月，归属于控股股东的基本每股收益为11.41美元，摊薄每股收益为11.22美元；2019年同期基本和摊薄每股亏损均为0.09美元[69] - 2020年8月31日止三个月，488059股普通股的股票期权因反摊薄未计入摊薄每股收益计算；2019年同期1585971股潜在摊薄股份因净亏损未计入计算[69] - 2020年第三季度总净销售额为702,909,000美元，2019年同期为855,859,000美元[72] - 2020年第三季度总运营亏损为30,121,000美元，2019年同期为14,588,000美元[72] - 2020年8月31日长期资产减值总计9,924,000美元，2019年为40,601,000美元[72] - 2020年8月31日总重组及其他费用为1,848,000美元，2019年为455,000美元[72] - 2020年8月31日总资产为3,131,053,000美元，2020年5月31日为2,331,515,000美元[72] - 2020年8月31日和5月31日，长期债务（包括当期到期部分）的公允价值分别为7.88567亿美元和7.40678亿美元，账面价值分别为7.07491亿美元和6.99665亿美元[104] - 2021财年第一季度，公司实现净收益6.167亿美元，摊薄后每股收益11.22美元，主要得益于对尼古拉公司投资的7.466亿美元税前净收益；本季度经营亏损3010万美元，上年同期为1460万美元[112] - 2021财年第一季度，公司确认与Nikola投资相关的税前净收益7.961亿美元，包括已实现收益5.085亿美元和未实现按市值计价收益2.876亿美元，部分被4950万美元运营收入内费用抵消[115] - 2020年第三季度末，合并净销售额7.029亿美元，较2019年8.559亿美元减少1.53亿美元；毛利润1.134亿美元，较2019年1.173亿美元减少390万美元[127] - 销售、一般和行政费用8230万美元，较2019年9080万美元减少850万美元；长期资产减值990万美元，较2019年4060万美元减少3070万美元[127] - 重组及其他费用净额180万美元；与Nikola收益相关增量费用4950万美元，包括2890万美元利润分享和奖金费用及2060万美元股票捐赠[127][131][132] - 利息费用760万美元，较2019年950万美元减少190万美元；对Nikola投资收益7.961亿美元[127][133] - 截至2020年8月31日三个月，归属于控股股东净利润6.167亿美元，较上年同期净亏损增加6.215亿美元[127] - 股权收入较上年同期减少120万美元，WAVE对股权收入的贡献下降620万美元，本季度从非合并子公司获得现金分配1690万美元[134] - 对Nikola的投资收益总计7.961亿美元，包括5.085亿美元已实现收益和2876万美元未实现按市值计价收益[135] - 本季度所得税费用为1.638亿美元，上年同期为所得税收益20万美元，本季度估计年度有效所得税率为21.6%，上年同期为25.1%[136] - 截至2020年8月31日的三个月，公司出售Nikola股票获得4.879亿美元税前净收益，经营活动产生现金1.174亿美元，投资3290万美元于物业、厂房和设备，支付普通股股息1340万美元，回购1460484股普通股花费5430万美元[145] - 本季度经营活动提供净现金1.174亿美元，上年同期为6440万美元，增加5300万美元主要由营运资金变化驱动[150] - 2020年第二季度投资活动提供净现金4.55亿美元，上年同期使用净现金1300万美元，主要因出售Nikola股票获得4.879亿美元净收益[151] - 2021财年前三个月资本支出为3290万美元，2020财年前三个月为2220万美元[151] - 2020年第二季度融资活动使用净现金6950万美元，上年同期为9820万美元，主要因上年赎回1.5亿美元无担保优先票据[153] - 2021财年第一季度普通股股息为每股0.25美元，2020财年第一季度为每股0.24美元[156] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年8月31日止三个月，钢铁加工业务销售额为4.3102亿美元，2019年同期为5.23375亿美元；压力气瓶业务销售额为2.70904亿美元，2019年同期为3.04396亿美元；其他业务销售额为98.5万美元，2019年同期为2808.8万美元[29] - 钢铁加工业务约60%净销售额来自汽车市场，约19%来自建筑市场，约21%来自其他市场[117][118][119] - 2021财年第一季度，汽车行业一钢铁加工客户销售分别占合并净销售额10.5%（2021财年）和11.5%（2020财年）；底特律三大汽车制造商产量较2020财年下降10%，北美汽车总产量下降8%[124] - 钢铁加工业务净销售额较上年同期减少9240万美元，运营收入增加740万美元，库存持有损失估计为680万美元，上年同期为840万美元[137][139] - 压力气瓶业务净销售额较上年同期减少3350万美元，运营收入减少2100万美元[140][141] - 其他类别净销售额较上年同期减少2710万美元，运营亏损改善4450万美元[143][144] 公司股权及投资相关情况 - 公司拥有四家合资企业的控股权，分别为Spartan（52%）、TWB（55%）、Samuel（63%）和WSP（51%），2019年12月31日，公司增持Samuel 31.75%的股份，使其持股比例增至63%[21] - 2019年11月1日，公司将工程驾驶室业务的大部分净资产投入新成立的合资企业，保留20%的非控股权益，该交易导致2020财年第一季度确认3519.4万美元的减值费用，交易完成后实现25.8万美元的净收益[24][25][26] - 2020年8月31日，公司持有ArtiFlex（50%）、Cabs joint venture（20%）、ClarkDietrich（25%）、Serviacero Worthington（50%）和WAVE（50%）的投资[34] - 2019年8月31日止三个月，公司对Nisshin的投资确认423.6万美元的减值费用，2019年12月19日，公司将其10%的权益转让给其他合资伙伴[35] - 2020年8月31日止三个月，公司从非合并关联方收到1687.7万美元的分配，截至2020年8月31日，公司从WAVE收到的累计分配超过投资余额，在合并资产负债表的其他负债中记录1.01865亿美元[38] - 2020年第一季度，公司认定其在日新合资企业10%的少数股权完全减值[96] - 2020财年第三季度，公司的WSP合资企业因设备账面价值超过估计公允价值70万美元，产生127.4万美元的减值费用；关闭俄亥俄州伍斯特的油气设备制造业务，固定资产减记至估计公允价值338.4万美元；认定油气设备业务对应商誉账面价值为2209.7万美元并核销[97][98][102] - 2020财年第四季度，公司因COVID - 19经济影响，认定TWB埃尔莫西约工厂经营租赁使用权资产净值56.5万美元完全减值并核销；确定某些欧洲商标减记至估计公允价值280万美元[98][99] - 2020年5月，公司关闭印第安纳州格林斯堡的包装解决方案业务，长期资产账面价值281万美元减记至估计公允价值26.6万美元[100] 公司资产减值情况 - 2021财年第一季度，低温业务的财产、厂房和设备减值4,333,000美元，客户名单无形资产减值3,662,000美元[42] - 2021财年第一季度，俄亥俄州杰斐逊工厂的替代燃料气瓶生产线相关长期资产减值1,423,000美元[44] - 2021财年第一季度，Superior Tools业务减值506,000美元[45] - 2020财年第一季度，工程驾驶室业务相关净资产减值35,194,000美元，预制产品业务的固定资产和租赁使用权资产分别减值1,469,000美元和3,938,000美元[46] 公司其他财务相关情况 - 截至2020年8月31日，重组活动相关总负债为4,571千美元，预计在未来十二个月内支付[48] - 截至2020年8月31日，公司为自愿储罐更换计划预留4,950,000美元[50] - 截至2020年8月31日，公司有15,050,000美元未使用的备用信用证[51] - 2019年8月23日，欧洲子公司发行高级票据，债务发行成本为134,000美元，2020年8月31日未摊销部分为123,000美元；提前赎回2020年到期票据损失4,034,000美元[52][53] - 2020年8月31日衍生工具公允价值资产总计2,531,000美元，负债总计2,966,000美元[79] - 2020年5月31日衍生工具公允价值资产总计181,000美元，负债总计8,777,000美元[81] - 2020年8月31日现金流量套期保值的商品合同名义金额为50,446,000美元[83] - 2020年8月31日经济（非指定）套期保值的商品合同名义金额为21,371,000美元，外汇合同为4,282,000美元[86] - 2020年8月31日预计未来十二个月内从AOCI重分类至净收益（损失）的损失净额为2,733,000美元（税后951,000美元）[84] - 2020年8月31日，公司按公允价值计量的经常性资产总计2.90161亿美元，负债总计296.6万美元；2020年5月31日，经常性资产总计18.1万美元，负债总计877.7万美元[90][91] - 2020年8月31日，公司按公允价值计量的非经常性资产为959.3万美元；2020年5月31日，非经常性资产为2698.4万美元[92][93] 公司股票期权及薪酬相关情况 - 2020年8月31日止三个月，公司授予非合格股票期权覆盖116300股普通股，税前股票薪酬

财务数据和关键指标变化 - Q1每股收益为11.22美元，上年同期每股亏损0.09美元，主要因对Nikola Corporation投资实现7.47亿美元（每股10.74美元）的税前净收益 [6] - 本季度实现收益5.08亿美元，其中出售1150万股Nikola股票获得4.88亿美元现金，捐赠50万股获得2000万美元，仍持有超700万股，按季度末收盘价计算产生2.88亿美元未实现收益 [6] - 本季度确认4900万美元运营收入费用，包括2900万美元收益相关利润分享和补偿费用，以及2100万美元捐赠Nikola股票费用 [7] - 本季度发生1200万美元（每股0.16美元）重组和减值费用，上年同期为4500万美元（每股0.65美元） [8] - 上年同期包括每股0.06美元的长期债务提前清偿费用，以及每股0.17美元的客户照付不议合同提前终止收益 [8] - Q1估计库存持有损失为680万美元（每股0.09美元），上年同期为840万美元（每股0.11美元） [9] - 合并净销售额为7.03亿美元，较上年同期下降18% [9] - 本季度报告毛利为1.13亿美元，较上年Q1仅下降400万美元，毛利率从13.7%增至16.1% [9] - 调整后运营收入为3100万美元，上年Q1为2600万美元 [9] - 2021年Q1调整后EBITDA为7500万美元，略低于上年同期的7800万美元，但较2020年Q4的6700万美元有所增长，过去12个月调整后EBITDA为2.98亿美元 [9] - 本季度运营现金流为1.17亿美元，自由现金流为8500万美元 [14] - 季度末有息债务增加800万美元至7.07亿美元，利息费用为760万美元，较上年同期减少200万美元 [14] - 截至Q1末现金为6.5亿美元，净债务为5700万美元，董事会宣布本季度每股0.25美元股息，将于2020年12月支付 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁加工业务 - 净销售额为4.31亿美元，较2020年Q1下降18%，主要因平均售价和直接销量下降，总发货吨数较去年第一季度增长4%，直接吨数同比下降2.5万吨（5%） [10] - 本季度运营收入为1360万美元，较上年Q1的620万美元增加740万美元，得益于有利的转换成本和略低的库存持有损失 [11] 压力气瓶业务 - 净销售额为2.71亿美元，较上年同期下降11%，主要因油气业务销量下降和工业产品组合变化，部分被消费品需求增加抵消 [11] - 不包括减值和重组的气瓶运营收入为1900万美元，较上年减少1100万美元，上年包括1300万美元客户照付不议合同提前终止收益 [12] 合资企业业务 - 本季度股权收入为2400万美元，较去年减少100万美元，包括2020年退出中国钢铁加工合资企业的400万美元冲销 [13] - WAVE对股权收益的贡献较上年同期减少600万美元，因销量下降和合作伙伴分配增加，本季度从非合并合资企业获得1700万美元股息 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将部分资金用于再投资、有针对性的并购、股息和股票回购，会等待合适机会并确保资金合理配置 [20] - 公司对表现不佳的业务实施改进计划或重新配置资本，以实现股东回报 [15] - 公司认为在定价波动时，为客户提供套期保值和多种定价解决方案是可持续竞争优势 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境充满挑战，但公司业务表现出韧性，多数业务和终端市场从Q4反弹，但经济前景仍不明朗，未来季度可能面临刺激资金减少和疫情相关挑战 [15][16] - 汽车制造商正在补充库存，消费者和企业继续使用压力气瓶产品，公司对当前业务活动水平感到满意，但对未来保持谨慎 [15][24] - 建筑市场中，钢铁业务目前表现强劲，但需关注开工数据和建筑账单指数，对2021年活动持谨慎态度，建筑合资企业WAVE和ClarkDietrich表现不同 [30] 其他重要信息 - 自9月1日起，John McConnell卸任CEO，由Andy Rose接任，这是John McConnell最后一次参加季度例行电话会议 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有净运营亏损（NOL）来抵消Nikola股票出售的应计税款 - 公司表示没有重大的净运营亏损可用于抵消，联邦所得税为21% [19] 问题2: 关于Nikola收益的资本分配计划 - 公司称资本分配哲学与以往类似，会适度分配到各个方面，如通过资本支出或并购投资公司、股票回购和股息等，会等待合适机会并确保资金合理配置 [20] 问题3: 鉴于6 - 8月汽车行业的初步复苏，是否预计11月季度钢铁销量会更好 - 公司认为汽车产量仍低于去年，销量将随产量变化，但经销商补货和持续销售表明销量应保持稳定并继续恢复 [22] 问题4: 本季度汽车业务组合强劲，未来是否会进一步改善，与疫情停产相关的成本在今年剩余时间是否会回升 - 公司预计自身业务不会有大量固定成本回升，预计汽车需求至少在未来几个月内将持续，但经济和疫情情况存在不确定性，建筑市场尤其是住宅建设表现强劲，公司对此持乐观态度但仍谨慎 [24] 问题5: 是否从热轧卷板（HRC）和镀锌板价格差中受益，与正常情况相比收益如何，下一季度库存持有收益或损失的展望如何 - 公司认为目前价格下，下一季度库存持有收益或损失将较为平稳，价差是因素之一，但团队在满足客户需求和有效定价方面表现出色，获得了一定市场份额 [26][27] 问题6: 请介绍建筑业务状况，包括钢铁加工和建筑合资企业WAVE和ClarkDietrich的前瞻性需求趋势，以及合资企业在基础设施或非住宅商业房地产方面是否面临挑战 - 钢铁建筑业务目前仍强劲，但需关注开工数据和建筑账单指数，对2021年活动持谨慎态度，WAVE业务量和利润下降，ClarkDietrich业务表现良好，两者表现不同 [30] 问题7: 请介绍压力气瓶业务上一季度减值情况，以及对该业务未来前景的看法，是否还有业务需要进一步改进 - 公司表示压力气瓶业务有薄弱环节也有优势，所有业务都有实现回报的计划，过去1.5年已剥离或重组多个业务，清理工作已进行到一定阶段，大部分业务状况较好 [33][34] 问题8: 上一季度营运资金大幅释放，请说明驱动因素，以及展望Q2，随着需求可能持续改善，营运资金释放或投资情况如何 - 公司称5月库存水平较高，特别是钢铁加工业务，本季度在钢铁和气瓶业务上有效管理了库存，库存下降产生了现金，预计今年将产生额外自由现金流，但不太可能进一步去库存，营运资金变化可能更多取决于价格而非销量 [36][39] 问题9: 如果销量持续逐步恢复，是否预计库存释放会出现逆转 - 公司认为可能会出现逆转，但如果是因钢材价格大幅上涨导致，且不会是重大逆转，更多取决于价格而非销量，除非销量从当前水平下降 [38][39] 问题10: 请说明钢铁加工业务利润率提升的可持续性，上一季度价差和转换成本对利润率的推动作用在未来是否可持续 - 公司认为为客户提供套期保值和多种定价解决方案是可持续竞争优势，虽然难以预测未来转换成本是否更好，但公司有能力利用市场机会为客户和股东创造价值 [45] 问题11: 上一季度市场环境中是否有独特因素推动了利润率提升 - 公司表示没有特别突出的一次性因素 [47]

业绩总结 - 2020财年销售额为30.59亿美元，调整后的EBITDA为3亿美元，占销售额的9.8%[47] - 2020财年运营收入为1.15亿美元，占销售额的3.8%[47] - 2020财年每股收益（EPS）为2.39美元[47] - 2020财年净收入为78.8百万美元，较2019财年的153.5百万美元显著下降[52] - 2018财年净收入为194.8百万美元，2019财年为153.5百万美元，2020财年为78.8百万美元[52] - 2018财年EBIT为241.7百万美元，2019财年为234.7百万美元，2020财年为136.8百万美元[52] - 2018财年调整后的EBITDA为397.0百万美元，2019财年为329.5百万美元，2020财年为300.3百万美元[52] 用户数据 - 2020财年汽车市场销售额为19亿美元，占总销售额的53%[19] - 2020财年工业产品销售额为11亿美元，占总销售额的48%[23] - 2018财年钢铁加工销售额为2,253百万美元，2019财年为2,436百万美元，2020财年为1,860百万美元[55] - 2018财年压力气缸销售额为1,206百万美元，2019财年为1,208百万美元，2020财年为1,148百万美元[57] 未来展望 - 公司计划每年增长EBITDA和自由现金流，目标回报资本超过10%[44] - Worthington在当前经济环境下提供了有吸引力的投资机会[48] 资本支出与股东回报 - 2020财年资本支出为9,550万美元，专注于核心业务并选择性进入新市场[46] - 公司在过去10年中从合资企业获得超过10亿美元的股息[32] - 公司在过去10年中减少了31%的股份总数[46] - 2018财年自由现金流为205.3百万美元，2019财年为113.4百万美元，2020财年为241.2百万美元[52] 负面信息 - 2020财年净收入显著下降，较2019财年减少了近49%[52] - 2020财年钢铁加工调整后EBITDA占销售额的比例为4.3%，较2019财年的5.0%有所下降[55] - 2018财年压力气缸调整后EBITDA占销售额的比例为10.6%，2019财年为8.7%，2020财年为10.8%[57]

公司运营设施与人员情况 - 截至2020年5月31日，公司连同非合并附属公司在22个州和7个国家运营74个制造设施，其中26个由公司全资和合并子公司运营[11] - 截至2020年5月31日，公司约有9000名员工，约10%的合并劳动力由集体谈判单位代表[33] - 截至2020年5月31日，排除合并和非合并合资企业，公司运营26个制造工厂和9个仓库[82] - 截至2020年5月31日，公司拥有或租赁约960万平方英尺的运营空间，其中约830万平方英尺用于制造、产品分销和销售办公室[82] - 截至2020年5月31日，钢铁加工业务板块运营8个制造工厂，其中7个为公司自有，1个为租赁[83] - 截至2020年5月31日，压力气瓶业务板块运营16个制造工厂，其中15个为公司自有，1个为租赁[85] - 截至2020年5月31日，公司的合并和非合并合资企业共运营49个制造工厂[85] - 截至2020年7月30日，公司未使用的承诺信贷额度有5亿美元的借款能力[136] - 截至2020年7月23日，公司有7108名注册股东[99] - 截至2020年5月31日，公司在全球运营26家制造工厂，在九家合资企业中持有股权，这些合资企业在全球运营48家制造工厂[201] 公司业务客户与市场情况 - 2020财年，钢铁加工和压力气瓶业务分别服务约800和3700个客户，国际业务约占合并净销售额的7% [13] - 汽车和建筑行业占公司净销售额的很大一部分，这些行业需求减少会对公司业务产生不利影响[41] - 美国和全球资本及信贷市场的波动会影响公司终端市场，带来需求下降、信贷和收款风险增加等不利影响[42] - 超过一半的钢铁加工净销售额和某些合资企业的大量净销售额来自汽车相关客户，底特律三大汽车制造商销售减少会对公司业务产生负面影响[47] - 公司业务竞争激烈，竞争加剧可能导致公司失去市场份额、增加支出、降低利润率等[50] - 若钢材价格相对某些替代材料上涨，或汽车行业因政府标准用其他材料替代钢材，会对公司产品需求和财务结果产生不利影响[52] - 2020、2019和2018财年，汽车行业分别占合并净销售额的32%、38%和37%[201] - 2020、2019和2018财年，国际业务分别占合并净销售额的7%、5%和9%，占归属于控股股东的合并净收益的2%、6%和6%，2020和2019年5月31日占合并净资产的13%[201] - 2020财年，公司最大客户占合并净销售额略低于10%，前十大客户约占30%[203] 公司重大交易与事件 - 2019年7月26日，公司出售土耳其子公司，获得净现金收益830万美元，产生税前重组损失48.1万美元[14] - 2019年8月23日，公司欧洲子公司发行3670万欧元1.56%的A系列高级票据和5500万欧元1.90%的B系列高级票据，用于赎回1.5亿美元6.50%的高级票据[14] - 2019年9月30日，公司合资企业出售国际业务，公司净收益2310万美元[14] - 2019年10月7日，公司以2960万美元收购海德曼钢铁产品公司资产，12月31日将其贡献给塞缪尔合资企业，获得31.75%股权，总股权达63%，产生重估收益610万美元[14] - 2020年2月12日，公司宣布合并油气设备制造业务，产生税前减值和重组费用3620万美元[15] - 2020年3月18日，公司WSP合资企业宣布合并制造业务，产生税前减值和重组费用170万美元[15] - 2020年5月，公司计划退出前工程驾驶室部门的两个设施，记录减值和重组费用340万美元[15] - 2020年6月3 - 7日，公司出售500万股尼古拉公司普通股，获得净收益2.379亿美元，出售后持有1404.802万股[15] - 2019年7月26日，公司完成出售土耳其低温压力容器制造商Worthington Aritas，获得净现金收益830万美元，本财年产生48.1万美元的税前重组损失[114] - 2019年8月23日，公司的两家欧洲子公司发行了本金为3670万欧元、利率为1.56%的A系列高级票据和本金为5500万欧元、利率为1.90%的B系列高级票据，所得款项用于赎回1.5亿美元、利率为6.50%的高级票据[114] - 2019年9月30日，Worthington Armstrong Venture完成将其国际业务出售给Knauf Ceilings and Holding GmbH，公司的净收益份额为2310万美元，已计入权益收入[114] - 2019年10月7日，公司以2960万美元现金收购Heidtman Steel Products, Inc.克利夫兰工厂的运营净资产，该工厂于2019年12月31日被贡献给Samuel合资企业，公司获得31.75%的增量所有权权益，总所有权权益达到63%，并产生610万美元的重新计量收益[114] - 2020年6月3日，Nikola Corporation通过反向合并成为上市公司，公司持有1904.802万股Nikola普通股；2020年7月6日至7日，公司出售500万股Nikola普通股，获得净收益2.379亿美元，出售后公司持有1404.802万股[116] - 2020年7月6 - 7日，公司出售500万股尼古拉普通股，获得净现金收益2.379亿美元（含税）[136] - 2020财年第三季度，收购Samuel额外31.75%股权，使持股增至63%，产生一次性税前净收益605.5万美元[199] - 2019年11月1日，公司将工程驾驶室业务大部分净资产投入新合资企业，保留20%非控股权益，产生减值费用3519.4万美元和一次性净收益25.8万美元[199] 公司采购情况 - 2020财年公司合并采购约240万吨钢材，其中热轧占72%、冷轧占16%、镀锌占12%[30] - 2020财年公司采购约4220万磅锌和约800万磅铝[30] 公司合资企业情况 - 截至2020年5月31日，公司参与四个合并和五个非合并合资企业[34] - Spartan是公司与AK - Steel的合资企业，公司持股52%[35] - TWB是公司与宝钢股份子公司的合资企业，公司持股55%[35] - Samuel是公司与Samuel Manu - Tech Pickling Inc.的合资企业，公司持股63%[35] - WSP是公司与美国钢铁子公司的合资企业，公司持股51%[35] - ArtiFlex是公司与ITS - H Holdings, LLC的合资企业，公司持股50%[36] - ClarkDietrich是公司与CWBS - MISA, Inc.的合资企业，公司持股25%[36] - 公司拥有四家合资企业的控股权，分别为Spartan（52%）、TWB（55%）、Samuel（63%）和WSP（51%）[199] 公司面临的风险 - 钢铁价格下降可能使公司被迫使用高价原材料完成低价订单，还需对库存进行减值处理[43] - 原材料价格波动及公司能否将成本增加转嫁给客户会影响公司经营业绩[43] - 钢铁与废钢价格差扩大可能对公司利润率产生负面影响[45] - 库存水平不当会损害公司业务，库存过多或不足都会对财务结果产生不利影响[46] - 失去关键客户的大量业务且无法获得替代业务，会对公司销售和财务结果产生不利影响[47] - 公司业务受运费和能源成本增加影响，成本上升可能无法完全通过提价转嫁给客户[53] - 公司面临信息系统安全风险和系统集成问题，可能扰乱内部运营[54] - 业务中断事件可能对公司运营和财务结果产生不利影响，保险可能无法覆盖全部损失[56] - 公司海外业务面临经济、政治等多种风险，可能影响国际财务结果[57] - 公司合资企业成员关系变化或投资价值波动可能对财务结果产生不利影响[58][60] - 公司收购业务可能面临无法成功完成、整合或未达预期等风险[61] - 公司需进行会计和税务相关估计，实际结果可能与估计存在重大差异，影响财务状况和经营成果[66] - 评级机构可能下调公司信用评级，这可能使公司更难筹集资金并增加融资成本[71] - 公司未来筹集资金可能面临更高的借款成本、更少的可用资金、更严格的条款和更严格的契约[72] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年5月31日的五年内，公司总资本支出约为7.284亿美元[62] - 截至2020年5月31日，公司未来需支付的经营租赁和融资租赁款项分别为4010万美元和750万美元[62] - 2020年美国GDP同比增长率为1.9%，较2019年的2.8%下降0.9%[119] - 2020年热轧钢平均价格为每吨547美元，较2019年的783美元下降236美元[119] - 2020财年净销售额为30.59119亿美元，2019财年为37.59556亿美元[106] - 2020财年净利润为8444.4万美元，2019财年为1.63273亿美元[106] - 2020财年归属于控股股东的净利润为7879.6万美元，2019财年为1.53455亿美元[106] - 2020财年摊薄后归属于控股股东的每股收益为1.41美元，2019财年为2.61美元[106] - 2020财年折旧和摊销为9267.8万美元，2019财年为9560.2万美元[106] - 2020财年资本支出（包括收购）为1.26251亿美元，2019财年为9490.1万美元[106] - 2020财年总流动资产为9.83179亿美元，2019财年为11.65913亿美元[106] - 2020财年总负债为6.99665亿美元，2019财年为7.49299亿美元[106] - 2020财年经营收入为2250万美元，较2019财年的1.448亿美元减少1.223亿美元[111] - 2020财年记录了9270万美元的减值和重组费用，主要包括前工程驾驶室业务某些资产减记4060万美元和压力气瓶内某些石油和天然气设备资产减记3570万美元；2019财年记录了1100万美元的净重组收益，部分被780万美元的减值费用抵消[111] - 不考虑减值和重组活动的影响，2020财年经营收入较2019财年下降2640万美元，原因是钢铁加工业务的直接销量和直接平均销售价格下降，部分被较低的销售、一般和行政费用以及较低的整体公司成本所抵消[111] - 2020财年钢铁加工业务因钢价下跌导致估计库存持有损失2030万美元，比上一年增加1590万美元[111] - 未合并附属公司的净收入权益增加1780万美元，主要是由于WAVE出售其国际业务获得2310万美元的税前收益以及ClarkDietrich业绩改善，部分被Serviacero Worthington业绩下降和驾驶室合资企业留存权益的当年亏损所抵消[113] - 2020财年公司净销售额为30.591亿美元，较2019财年的37.596亿美元减少7.005亿美元，降幅主要源于钢铁加工业务[124] - 2020财年公司毛利润为4.433亿美元，较2019财年的4.8亿美元减少3670万美元，但占销售额的百分比从12.8%增至14.5%[124] - 2020财年公司销售、一般和行政费用为3.281亿美元，较2019财年的3.384亿美元减少1030万美元，占合并净销售额的比例从9.0%升至10.7%[124] - 2020财年公司商誉和长期资产减值费用为8270万美元，其中4060万美元与前工程驾驶室业务的某些资产减记有关，3340万美元与压力缸内某些石油和天然气设备资产的减记有关[126] - 2020财年公司重组和其他费用净额为1000万美元，主要源于与COVID - 19影响相关的裁员遣散费550万美元等[126] - 2020财年公司来自非合并联营公司的股权收入为1.148亿美元，较2019财年增加1780万美元，主要得益于WAVE国际业务出售收益[124][126] - 2020财年公司所得税费用为2630万美元，较2019财年减少1690万美元，2020财年估计年度有效所得税税率为25.1%，2019财年为22.0%[124][126] - 2020财年归属于控股股东的净利润为7880万美元，较2019财年减少7470万美元[124] - 2020财年公司经营活动产生的现金为3.367亿美元，较2019财年的1.979亿美元增加1.388亿美元[135][136][139] - 2020财年公司投资活动使用现金1.162亿美元，2019财年提供现金1150万美元，2018财年使用现金3.374亿美元[136] - 2020财年公司融资活动使用现金1.657亿美元，2019财年使用现金2.39亿美元，2018财年使用现金1亿美元[136] - 2020财年投资活动净现金使用量为1.162亿美元，2019财年为净现金流入1150万美元[140] - 2020财年资产销售净收益为1000万美元，2019财年为4970万美元；2020财年支付2960万美元收购Heidtman的某些经营资产[140][141] - 2020财年资本支出为9550万美元，2019财年为8450万美元，2018财年为7610万美元[142] - 2020财年融资活动净现金使用量为1.657亿美元，2019财年为2.39亿美元[143] - 2020财年支付1.54亿美元赎回1.5亿美元无担保高级票据，发行欧元计价无担保高级票据获得净现金收益1.015亿美元[143] -

财务数据和关键指标变化 - Q4每股收益为0.29美元，去年同期为0.66美元 [10] - Q4发生重组和减值费用1570万美元，即每股0.20美元，去年同期减值费用为850万美元，即每股0.11美元 [10] - Q4估计库存持有收益为每股0.01美元，去年同期为损失每股0.11美元 [11] - 综合净销售额为6.12亿美元，较去年同期下降35% [11] - 毛利润从去年Q4的1.26亿美元降至本季度的9000万美元，毛利率从去年的13.4%增至14.7% [11] - 有效年税率为25.1%，去年为22% [11] - Q4调整后EBITDA为6700万美元，去年为8900万美元，过去12个月调整后EBITDA为3亿美元 [11] - 本季度经营现金流为8100万美元，财年为3.37亿美元，同期自由现金流分别为5700万美元和2.41亿美元 [15] - 季度末有息债务基本持平于7亿美元，利息支出为750万美元，较去年同期减少200万美元 [16] - Q4末现金超过1.47亿美元，高于Q3末的1.03亿美元，营运资金环比增加1100万美元至近5亿美元 [16] - 季度末净债务与EBITDA杠杆比率约为1.8倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁加工业务 - 净销售额为3.28亿美元，较去年Q4下降44%，总发货吨数下降15% [12] - 对汽车客户的发货量在4月和5月接近零，而在截至2月的12个月中占钢铁业务收入的58% [12] - 直接吨数同比下降32%，占比45%，去年同期为55%；加工吨数同比增长4% [12] - 经营业绩亏损180万美元，去年Q4经营利润为1490万美元 [13] 压力气瓶业务 - 净销售额为2.83亿美元，较去年同期下降12% [13] - 面向消费者的气瓶产品销量增加，部分抵消了依赖家庭或商业安装的产品线的下降 [14] - 不包括减值和重组的经营收入为2200万美元，较去年同期下降200万美元，经营利润率从7.5%提高到7.7% [15] 合资企业业务 - 本季度股权收入为1700万美元，较去年同期下降1200万美元 [15] - 本季度从非合并合资企业获得4500万美元股息，全年股权收入为1.15亿美元，获得1.23亿美元股息，现金转化率为107% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司历史上一直遵循平衡的资本配置方法，包括支付股息、进行股票回购、进行资本支出投资以及与员工分享利润 [24] - 公司认为自身在客户方面处于有利地位，能够为客户提供稳定性和独特的解决方案，但需要合理的需求 [39] - 公司多年前就为所有产品开发了二级和三级钢铁供应来源，以应对钢厂停产的风险 [40] - 公司认为当前美国的政治环境具有一定的保护主义色彩，有助于公司的部分产品，且COVID-19可能导致关键产品和供应链的近岸或回流，公司有望从中受益 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司和其他企业都面临前所未有的挑战，新冠疫情及其相关停产对需求和业绩产生重大影响，但公司员工展现出了积极的应对态度 [9] - 假设国内外经济继续开放，公司预计业务将有所改善，特别是上季度受影响最严重的业务 [19] - 由于经济前景仍不明朗，公司在有广泛复苏迹象之前将保持谨慎 [19] 其他重要信息 - 自9月1日起，John McConnell将卸任首席执行官，留任执行董事长，Andy Rose将被任命为下一任首席执行官并保留总裁职位 [6] - 公司于2015年对Nikola Corporation进行了种子投资，目前持有约1900万股，这些股份有锁定期，按会计规则未来需按市值计价，当前价格将在Q1产生重大收益 [17] - 董事会宣布本季度每股股息为0.25美元，较上一季度增加0.01美元，将于2020年9月支付，这将是公司连续第十年增加股息 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何从战略角度看待对Nikola的投资，若处置该股份会如何进行资本分配 - 公司尚未就Nikola的投资做出任何决定，从资本分配角度，公司历史上一直遵循平衡的方法，未来预计也会类似 [24] 问题: Nikola股份锁定期的时间安排 - 锁定期相关内容已提交给美国证券交易委员会（SEC），可查阅相关文件 [26] 问题: 气瓶业务中面向消费者的业务现状 - 气瓶业务的产品组合发生了变化，面向消费者的产品线受益，这种趋势延续到了5月和6月的前几周，但未来仍存在不确定性，预计后续趋势将符合季节性规律 [28] 问题: WAVE业务的现状和变化 - WAVE业务受商业建筑影响，需求在本季度有所下降，长期来看，居家办公趋势对商业办公楼建设有负面影响，但WAVE的维修和改造业务可能会因办公室重新配置而受益，短期内业务量因活动减少而下降 [31][32] 问题: 钢铁加工业务第一季度总体销量是否会有大的变化 - 汽车行业在3月中旬停产，公司发货滞后于重启，随着汽车等主要市场的复苏，公司业绩有望受到影响并呈现合理的相关性，但IHS预测仍有波动，重启过程也有波折，不过6月业务不会为零 [34] 问题: 供应链是否受到供应商或客户永久关闭的影响 - 公司在供应链方面没有受到重大干扰，已采取的措施使公司在客户方面处于有利地位，但仍需要合理的需求，公司多年前就开发了二级和三级钢铁供应来源 [39][40] 问题: Serviacero和ArtiFlex本季度亏损的原因 - 是由于没有收入和一些钢铁持有损失 [41] 问题: 对Nikola投资按市值计价的税务影响，以及分红给股东的税务情况 - 公司仅对已实现的收益纳税，按市值计价的收益在Q1可能会记录递延税；假设分红给股东，公司需缴纳企业税，股东需缴纳相应税款 [42][44] 问题: 公司是否面临技术颠覆或新形式竞争的长期威胁，电动汽车对产品需求的影响 - 目前在产品线或业务中未经历太多技术过时的情况，长期来看，新的竞争对手可能会进入市场，但公司会关注并努力竞争；当前环境的保护主义和供应链回流趋势对公司有利；公司尚未因电动汽车出现明显的需求损失，且作为高效的钢铁加工商，有机会获取市场份额，部分产品也能从相关趋势中受益 [48][50][53] 问题: 锁定期协议的达成方式 - 公司不打算讨论该问题 [55] 问题: 钢铁加工业务Q1库存持有损失的潜在规模，以及汽车订单情况和员工复工与销量的关系 - 库存持有损失基于钢铁价格的下降，可参考热轧钢每吨价格的变化；汽车业务正在逐步恢复到正常水平，预计7月会更接近正常，停工情况会减少 [57][58][59]