合作概述 - 维谛与卡特彼勒签署战略协议，合作开发数据中心先进能源优化解决方案 [1] 合作目标 - 通过集成能源解决方案，旨在提升数据中心效率、弹性及部署速度 [1]

公司概况 - Vertiv Holdings Co是Jim Cramer在数据中心领域的首选股票之一[1] - 公司董事长为Dave Cote[1] - 公司业务包括数据中心空调业务[1] 投资观点 - Jim Cramer将Vertiv视为数据中心的代名词[2] - Dave Cote在股价16美元时向Jim Cramer阐述了公司的投资潜力[2] - 公司被认为是投资人工智能热潮的优质标的之一 因其懂得如何运营数据中心最重要的部分[2]

人工智能行业趋势 - 人工智能主导市场头条 大量资本支出投入AI建设 [3] - 尽管市场出现回调 人工智能长期上升趋势依然向好 数据中心支出持续达到前所未有的水平 [6] - 超大规模公司和芯片制造商占据头条 但低调的科技公司开始为投资者提供更大回报 近期市场波动为逢低买入这些低调但高盈利的股票提供机会 [2] 科磊公司 - 随着芯片变得更小更密集 质量控制变得至关重要 科磊公司的技术对于服务数据中心客户的任何芯片制造商都是必需的 [1] - 公司的质量控制套件可在整个制造过程中检查芯片 确保每一层和结构都精确制造 其业务模式包括制造 安装和现场支持 从而产生经常性收入 [7] - 先进封装是科磊的主要催化剂 它能够将多个半导体集成到单一设备中 先进封装提升了性能但也创造了更复杂的设计 需要更多质量控制 公司管理层在2026财年第一季度预测先进封装服务收入为9.25亿美元 同比增长70% [7][8] - 尽管有基本面利好 股价已从10月底的历史高点回落 但价格正在楔形形态中盘整 当楔形上轨被突破时通常预示下一轮上涨 相对强弱指数已回到70以下 突破可能即将发生 [9] ARM控股公司 - ARM控股公司拥有独特的商业模式 在AI生态系统中地位稳固 公司不自行制造芯片 而是向客户授权知识产权 由客户自行构建芯片 [10] - 公司的Neoverse平台持续显示强劲增长 今年早些时候在数据中心CPU市场的渗透率达到25% 在2026财年第二季度财报中 报告营收同比增长超过34% 并将许多超大规模公司列为定制芯片客户 [11] - 尽管营收创纪录 ARM股价在2025年表现波动 尚未收复2024年7月创下的历史高点 尽管今夏出现黄金交叉 但股价近期自9月以来首次跌破50日简单移动平均线 但200日简单移动平均线可能构成实际支撑区域 相对强弱指数也暗示股价可能正接近短期底部 [12][13] Vertiv控股公司 - 数据中心产生过多热量 需要复杂的冷却系统来防止损坏或过早老化 Vertiv控股公司是电气热管理领域的创新者 其液冷系统在数据中心扩展时将成关键基础设施 单个AI机架的功耗相当于100户家庭 [14] - 随着功率密度增加 传统风冷系统效率逐渐降低 Vertiv声称其液冷解决方案效率是传统系统的3000倍 其技术的可寻址市场预计将以20%的年复合增长率增长至本十年末 [15] - 尽管2025年第三季度财报大幅超预期并上调指引 包括2026年95亿美元的订单积压 但股价自财报后高点回落 但这可能只是年内上涨超过50%的长期投资者获利了结 公司在7月出现黄金交叉后 一直将50日简单移动平均线作为支撑 价格在相对强弱指数出现超买信号后似乎正回到该水平 长期上升趋势依然完好 50日简单移动平均线可能是新头寸的良好入场点 [16][17]

数据中心AI行业前景 - 对数据中心AI建设由债务融资的担忧较小 因其资产能产生大量现金流 [3] - 行业前景非常积极 至少在未来五年内保持强劲增长 [6] - AI业务增长迅猛 部分大型公司的AI销售额实现三位数增长 [6] - AI应用正从ChatGPT等交互式工具向机器对机器通信演进 例如工厂中AI设备可相互沟通以解决问题 [7] - 未来可能出现由AI而非人类运营的公司部门或由AI制定战略任务 但这并非短期内能实现 [8] 数据中心关键基础设施 - 数据中心运行产生大量热量 冷却系统对其功能至关重要 若芯片冷却不足将导致设备快速停止工作 [10][12] - 数据中心两大关键需求为不间断可持续电力输入和有效的整体冷却方案 [11] - 冷却技术从传统的空调系统发展为需要将液体直接引导至芯片的液冷技术 以有效散热 [12] - 服务器机架是高度复杂的设备 服务器插入其中运行 [13] 公司市场定位与产品 - 公司提供数据中心内部除服务器外的全套关键基础设施产品 包括电力 冷却系统和服务器机架 [11][13] - 公司是市场上唯一能提供此全套产品的供应商 [13]

文章核心观点 - 选择能够产生强劲回报的盈利公司是更明智的投资策略，使用净利润比率等会计比率可评估公司盈利能力 [1] - 美光科技、Vertiv控股和康宁公司因其高净利润比率被选为优选标的 [2] - 净利润比率反映了净收入占销售总收入的百分比，是衡量公司盈利水平和运营有效性的关键指标 [3] 筛选标准与方法 - 筛选标准包括：Zacks排名第一（强力买入）、过去12个月销售和净利润增长高于行业水平、过去12个月净利润比率高于行业水平、以及经纪商评级中“强力买入”比例超过70% [4][5] - 应用上述多重参数后，从超过7,685只股票中筛选出13只符合标准的股票 [5] 优选公司分析 - 美光科技在全球范围内设计、制造和销售内存与存储产品，其12个月净利润率为22.9% [6][9] - Vertiv控股为全球数据中心、通信网络和工业领域提供关键数字基础设施技术及生命周期服务，其12个月净利润率为10.7% [7][9] - 康宁公司业务涉及光通信、显示科技、环境科技、特种材料及生命科学等领域，其12个月净利润率为9.2% [8][9][10]

会议开场 - 会议由Robert W Baird公司的Michael Halloran主持 Vertiv公司首席执行官Gio Albertassi将发表简短准备好的讲话然后进入问答环节 [1] - 主持人表示不覆盖该公司但准备了大量问题并鼓励听众通过邮件提问以确保讨论内容符合听众需求 [2]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业是数据中心基础设施行业 特别是与人工智能相关的数字关键基础设施领域[2] * 涉及的公司是维谛技术 一家数据中心关键基础设施领域的全球领导者 其80%的业务与数据中心相关[2] 核心观点与论据：市场前景与增长动力 * 公司对市场短期和长期增长具有高度信心 短期信心源于强劲的第三季度订单 同比增长强劲 以及30%的积压订单增长 且积压订单的时间范围构成健康[5] 中长期信心源于强大的且持续增长的项目渠道[6] * 长期增长动力包括 当前增长主要由北美市场驱动 但全球其他地区的人工智能容量仍有巨大发展潜力 特别是出于数据主权原因 推理能力需要在本地部署[7][8] 同时 超大规模云服务商人工智能驱动业务的强劲增长也增强了市场信心[9] * 数据中心部署以分阶段方式进行 例如1吉瓦的项目可能分拆为多个200兆瓦的模块进行 每个模块从下单到部署的周期约为9到15个月 整个项目可能持续数年[10][11] * 行业增长面临 pacing items 包括电力供应 许可审批和熟练劳动力 但这些限制因素正在被解决 并转化为公司的机遇[18][19] 核心观点与论据：竞争格局与产能 * 行业竞争格局正在整合 回归到理性的主要参与者 公司不介意存在具有良好价值主张的理性竞争对手 这有利于行业健康发展[12][13] * 公司未观察到行业存在双重下单现象 订单均与具体项目绑定 具有法律约束力 取消频率可忽略不计 与历史水平一致[16] * 公司通过增加占地面积和提高效率来持续扩张产能 并正在加速产能扩张速度 以支持27%的2025年增长指引 产能规划为项目业务的波动留有余地[17] 核心观点与论据：产品战略与技术重点 * 公司提供从整个电力链 热管理链到白空间的全方位产品组合 并拥有强大的服务组织和预制化能力[2] 新推出的Vertiv One Core是全预制化数据中心核心 展示了公司的综合能力[2][3] * 高密度机柜 如100 200甚至600千瓦 使得白空间在电力分配和冷却方面变得极其复杂和重要 成为公司的重要增长领域[20][21] 公司通过收购和开发像Smart Run这样的预制化解决方案来抓住白空间机遇 能显著缩短数据中心投入使用的时间[22][23] * 预制化能力是关键差异化优势 它能解决客户上市时间问题 并缓解现场施工和熟练劳动力的限制[24][25] * 服务是公司的超级力量 拥有超过4500名现场工程师且数量不断增加 服务支持对于日益关键和复杂的基础设施至关重要 公司也通过收购增强预测性维护能力[27][28] 核心观点与论据：财务与协作 * 公司中期目标是实现百分之二十多的利润率 驱动因素包括持续的正向价格成本差 效率提升 以及最重要的经营杠杆 服务业务对利润率有积极贡献[30][31] * 公司资产负债表强劲 支持产能扩张和研发投入 研发投入增长超过20% 并购策略侧重于技术补强和未来技术布局 也会考虑增加产能和市场份额的理性交易 股票回购将保持灵活性[32][33] * 公司与英伟达等关键客户紧密合作 共同定义未来技术 例如800伏直流电技术 这种合作使公司具备先发优势 能够引领行业技术路线[35][36] 公司已承诺在2026年下半年推出支持Rubin芯片的800伏直流电解决方案[35] 其他重要内容 * 企业级人工智能市场也在增长 部分发生在企业自有的数据中心 但更多是在托管型数据中心中进行 公司预计企业自有数据中心的增长为中高个位数[37]

当前市场观点 - 市场在乐观情绪（强劲的企业盈利、潜在的降息和创新顺风）与谨慎态度（科技股高估值、美联储政策时间不确定性和政府关门风险）之间寻求平衡 [1] - 近期的市场回调可被视为正常的“重置”而非全面逆转 [1] 选股策略核心逻辑 - 在当前环境下，采用传统的选股方式是明智之举 [2] - 与以盈利为重点的指标相比，销售增长为评估股票提供了更可靠的视角 [2] - 持续的销售增长反映了公司产品或服务的实际需求，并提供了评估其商业模式持久性的更好可见度 [3] - 盈利可能受到一次性费用、成本削减、会计调整或暂时性利润率扩张的扭曲，使其对公司潜在发展趋势的指示性较差 [4] - 可持续的销售增长通常转化为更强劲、更可预测的现金流，为管理层提供财务灵活性以进行再投资，而无需过度依赖债务 [5] 筛选股票的具体标准 - 筛选标准包括五年历史销售增长率（%）高于行业水平，以及现金流超过5亿美元 [6] - 市销率低于行业水平，表明投资者为每单位销售额支付的成本更低 [7] - 未来一年销售预估修正（四周）百分比变化高于行业水平，预估上调往往能引发股价上涨 [7] - 过去五年平均营业利润率大于5%，表明公司成本控制良好且销售增长快于成本增长 [8] - 净资产收益率大于5%，确保销售增长转化为利润，且公司未囤积现金 [9] - Zacks评级小于或等于2（强力买入或买入），这类股票在不同市场环境下均表现优异 [9] 推荐股票列表及要点 - Vertiv Holdings Co (VRT) 是关键数字基础设施和服务的全球领先提供商，服务于数据中心、通信网络以及商业和工业环境，2025年预期销售增长率为27.5%，当前Zacks评级为1 [11][12] - Universal Health Services Inc. (UHS) 拥有并经营急症护理医院、行为健康中心等设施，在多个州和国家运营超过355家急症护理医院和60个门诊及其他设施，2025年预期销售增长率为9.7%，当前Zacks评级为1 [13][14] - Aptiv PLC (APTV) 是一家领先的全球技术和移动出行公司，主要服务汽车行业，提供端到端智能移动解决方案，2025年预期销售增长率为2.9%，当前Zacks评级为2 [14] - Ameren Corporation (AEE) 是一家公用事业公司，为密苏里州和伊利诺伊州的终端市场发电和配电，服务近250万电力客户和超过90万天然气客户，2025年预期销售增长率为16.2%，当前Zacks评级为2 [15] - FirstCash Holdings, Inc. (FCFS) 经营零售典当行，业务通过三个部门运营，2025年预期销售增长率为5.3%，当前Zacks评级为2 [16]

公司概况与市场地位 - 公司是数据中心基础设施领域的领导者，提供电源、热管理（冷却）及其他IT设备和服务 [2] - 公司是英伟达的合作伙伴，并正在为计划于2027年推出的新型800V高压直流数据中心开发一套电源系统解决方案 [2] - 公司股票今年以来上涨超过67% [4] - 公司市值达到690亿美元 [3] 财务表现与2025年指引 - 公司在2025年的每次财报电话会议中都上调了全年销售额预测 [4] - 当前销售额指引为102亿美元，较2月份的初始指引增长了10.9% [4][6] - 调整后营业利润指引为20.6亿美元，较初始指引增长6.5% [4][6] - 自由现金流指引为15亿美元，较初始指引增长15.4% [5][6] - 基于管理层指引中值，公司2025年预估市盈率为47倍 [4] 利润率表现与预期差距 - 在正常情况下，管理层预期其增量利润率在30%至35%的范围内 [6] - 这意味着收入每增加1美元，公司预期其调整后营业利润将增加0.30至0.35美元 [6] - 2025年销售额预期增加了10亿美元，本应转化为调整后营业利润预期增加3亿至3.5亿美元，但实际仅增加了1.25亿美元 [7] 成本压力与未来展望 - 未能达到增量利润目标的原因是关税以及管理层为应对关税而确保供应链所采取的行动带来的成本阻力 [8] - 管理层继续相信30%-35%的增量利润率范围，并认为关税是导致2025年低于该范围的最重要阻力 [8] - 华尔街共识预测2026年销售额将增加约20亿美元，随后营业利润增加6.38亿美元，这代表了2026年约32%的增量增长 [9] 长期增长目标与行业前景 - 管理层认为，只要实现30%出头的增量利润率，就有助于公司在2029年达到25%营业利润率的目标 [11] - 该目标基于2024-2029年有机收入复合年增长率12%-14%的假设 [11] - 管理层预期2025年有机收入增长为27%，这表明人工智能/数据中心支出增长正在加速而非减速 [12] - 如果对人工智能/数据中心支出持乐观态度，可以设想一种情景，即到2029年，公司实现182亿美元收入，并产生46亿美元调整后营业利润（是2025年预期利润的两倍多） [13]

行业市场概况 - 数据中心基础设施管理市场在2024年估值约为30.6亿美元，预计从2025年到2030年将以17.3%的复合年增长率增长 [2] - 全球人工智能应用的增加正推动对数据中心基础设施的强劲需求 [5] Vertiv (VRT) 公司分析 - 公司提供先进的热管理和电源管理系统，产品组合广泛，涵盖热系统、液体冷却、UPS、开关设备、母线槽和模块化解决方案 [3] - 过去12个月有机订单增长约21%，2025年第三季度订单出货比为1.4倍，未完成订单环比增长12%，同比增长30%至95亿美元 [3] - 2025年第三季度美洲地区有机销售额增长43%，亚太地区有机销售额增长21% [5] - 公司宣布以约10亿美元现金收购Purge Rite Intermediate，并附带最高2.5亿美元的额外获利能力支付，以增强其面向人工智能和高性能数据中心的液体冷却和热管理服务 [4] - 公司与英伟达建立合作伙伴关系，旨在比英伟达领先一代，为下一代人工智能数据中心提供高效且可扩展的电源解决方案 [5] - 公司2025年每股收益的Zacks共识预期为4.11美元，过去30天内上调了7.31%，同比增长44.21% [14] - 公司股价年内上涨61.1% [10] Applied Digital (APLD) 公司分析 - 公司专注于建设和运营针对人工智能和高性能计算工作负载优化的高性能数据中心 [1] - 公司与超大规模客户CoreWeave签订了长期合作伙伴关系，初始合同为北达科他州Polaris Forge 1园区的250兆瓦容量，代表15年内70亿美元收入，后扩展至在建的全部400兆瓦容量，总合同价值增至110亿美元 [7] - 公司将数据中心建设时间从24个月缩短至12-14个月，能够快速满足超大规模客户的紧急需求 [8] - 超大规模客户预计仅在2025年就将对人工智能基础设施投资超过3500亿美元 [9] - 公司2025年每股亏损的Zacks共识预期为0.31美元，过去30天内下调了0.04美元，去年同期报告亏损为0.80美元每股 [16] - 公司股价年内上涨306.8% [10] 财务与估值比较 - Vertiv股票基于过去12个月市净率为19.94倍，高于Applied Digital的8.15倍 [12] - Vertiv在过去四个季度均超出Zacks共识预期，平均意外涨幅为14.89% [17] - Applied Digital在过去四个季度中有两个季度未达到Zacks共识预期，两次持平，平均意外跌幅为104.22% [17]