文章核心观点 文章围绕V.F.公司展开，介绍其股价表现、盈利预测、估值情况以及所在行业排名等信息，指出公司当前面临盈利下滑等问题，投资评级为强烈卖出 [1][2][3] 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为13.67美元，较前一日下跌1.01%，表现逊于标普500指数（当日上涨0.25%）、道指（上涨0.15%）和纳斯达克指数（上涨0.03%） [1] - 过去一个月股价上涨12.09%，跑赢非必需消费品板块（上涨0.82%）和标普500指数（上涨3.34%） [1] 公司盈利预测 - 即将公布的财报预计每股收益为 - 0.35美元，较去年同期下降133.33%；预计营收为18.5亿美元，较去年同期下降11.3% [1] - 全年预计每股收益0.85美元，较上一年增长14.86%；预计营收101.8亿美元，较上一年下降2.61% [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预期下降36.64% [3] 公司投资评级 - 目前Zacks排名为5（强烈卖出），该排名系统自1988年以来表现出色，排名1的股票平均年回报率为25% [3] 公司估值情况 - 目前远期市盈率为16.2，高于行业的15.17，存在溢价 [3] - 目前PEG比率为1.07，而纺织 - 服装行业昨日收盘时平均PEG比率为1.81 [3] 公司所在行业情况 - 纺织 - 服装行业属于非必需消费品板块，目前Zacks行业排名为90，处于所有250多个行业的前36% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - 公司股价在最新交易日上涨1.92%,超过标普500指数的0.85%涨幅 [1] - 过去一个月公司股价上涨5.29%,优于消费品行业0.59%和标普500指数3.11%的涨幅 [2] - 公司即将发布的财报中,预计每股收益将下降133.33%,收入将下降11.3% [3] - 全年预计每股收益和收入分别增长14.86%和下降2.61% [4] - 分析师预测的公司业绩数据近期有所下调 [5][6][7] - 公司当前市盈率高于行业平均水平 [8][9] 行业概况 - 公司所属的纺织服装行业目前在250多个行业中排名前25% [10][11] - 该行业属于可选消费品行业 [10]

文章核心观点 - 分析V.F.国际营收模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，关注国际营收趋势有助于预测公司未来前景 [1][5] 公司季度业绩 - 本季度公司总营收23.7亿美元，同比下降13.4% [2] 国际营收模式 亚太地区（APAC） - 上季度亚太地区为公司创收3.777亿美元，占总营收15.9%，比华尔街分析师预测的3.751亿美元高出0.69%；上一季度占4.616亿美元（15.6%），去年同期贡献3.887亿美元（14.2%） [3] 欧洲、中东和非洲地区（EMEA） - 本季度EMEA贡献营收8.699亿美元，占总营收36.7%，较共识预期的8.2162亿美元高出5.88%；上一季度贡献9.123亿美元（30.8%），去年同期贡献9.013亿美元（32.9%） [3] 国际市场营收预测 本财季 - 华尔街分析师预计V.F.本财季总营收18.8亿美元，较上年同期下降10%；预计亚太和EMEA营收份额分别为16.2%（3.046亿美元）和31.2%（5.8531亿美元） [4] 全年 - 公司预计全年总营收102.4亿美元，较去年下降2.1%；预计各地区营收份额为亚太15.8%（16.2亿美元）、EMEA 32.7%（33.5亿美元） [4] 公司股价表现 近四周 - 过去四周，公司股价下跌2.4%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨4.8%；Zacks消费者非必需品板块上涨0.3% [8] 过去三个月 - 过去三个月，公司股价下跌24%，而标准普尔500指数上涨4.6%；同期该板块整体下跌4.9% [8] 公司评级 - V.F.的Zacks排名为5（强烈卖出），预计短期内表现将逊于大盘 [7]

文章核心观点 - VF公司第四季度业绩表现不佳,主要受到需求疲软和库存过多的影响 [1] - VF公司旗下北面、Vans等品牌销售均出现下滑 [2] - VF公司毛利率下降,受到"重置行动"和持续促销的拖累 [2] - VF公司任命前Spotify财务总监Paul Vogel担任新任首席财务官 [3] - VF公司股价在发布财报后大幅下跌,跌至15年来最低水平 [1][3] 品牌销售情况 - 北面销售下降5%至8.143亿美元,主要受美国批发渠道疲软影响 [2] - Vans销售暴跌26%至6.312亿美元,与上一季度一致,包括为了调整库存而采取的措施 [2] - Timberland和Dickies销售分别下降14%和15% [2] 财务表现 - 公司第四季度调整后每股亏损0.32美元,而分析师此前预期有小幅盈利 [1] - 公司第四季度收入下滑13%至23.7亿美元,低于预期 [1] - 公司毛利率下降120个基点至48.4%,受"重置行动"和持续促销的拖累 [2]

文章核心观点 - VF公司第四财季财报令人失望 股价下跌 业务仍未恢复增长 股票在公司恢复增长前应避免投资 [1][5] 股价表现 - VF公司股价今日走低 截至周四下午1点05分 股票下跌3.5% 盘中早些时候一度下跌11% [1] 财务状况 - 本季度整体收入下降13%至24亿美元 略低于24.1亿美元的预期 [2] - Vans收入下降26% 部分原因是调整批发渠道库存以适应需求 North Face收入下降5% 但该渠道的直接面向消费者的销售额增长6% [2] - 调整后的毛利率下降180个基点至48.4% 调整后的营业利润率为负2.1% 低于去年同期的5.6% [2] - 公司报告调整后每股亏损0.32美元 低于去年同期每股盈利0.17美元 也逊于盈利0.01美元的预期 [2] 公司动态 - 首席执行官表示第四季度在推进重塑转型计划方面取得进展 财年末进一步减少了库存 [3] 未来展望 - VF公司2025财年指引仅要求自由现金流加上非核心资产出售收益总计6亿美元 但资产出售是一次性事件 该数据意义不大 [4] - 缺乏其他指引暗示业务距离复苏仍有很长的路要走 [5]

总收入及利润 - VF公司在2024财年的总收入为105.47亿美元，较2023财年下降10%[196] - 2024财年亚太地区的收入增长3%，占总收入的54%[194] - 直接消费者收入占2024财年总收入的47%[195] - 2024财年毛利率为52.0%，较2023财年下降50个基点[197] - VF公司在2024财年录得净税费支出为7.04亿美元，主要与Timberland税务案件有关[200] - 在2024财年，VF公司的净收入为负968.9亿美元，每股稀释亏损为2.49美元，与2023财年的118.6亿美元，每股稀释盈利0.31美元相比[201] 各部门表现 - VF公司的报告部门包括Outdoor、Active和Work，另外还有一个Other类别用于调和收入和利润，但不被视为报告部门[204] - 在2024财年，Outdoor部门的运营利润率从2.8%下降至-0.3%，主要是由于上述因素导致的[203] - 2024财年，Outdoor部门的收入为5501.4万美元，较2023财年的5647.5万美元下降2.6%；利润为602.7万美元，较2023财年的785.4万美元下降23.3%[207] - The North Face®品牌在2024财年全球收入增长2%，包括1%的有利外汇影响[215] - Active部门在2024财年的全球收入下降17%，包括1%的有利外汇影响[217] - Work部门在2024财年的全球收入下降15.9%[222] 财务状况及现金流 - 2024年3月末的工作资本为770.0百万美元，较2023年3月末下降了836.9百万美元[237] - 2024财年经营活动提供的现金为1014.6百万美元，较2023财年净现金流出655.8百万美元[238] - 2024财年投资活动使用的现金为172.3百万美元，较2023财年188.1百万美元[239] - 2024财年融资活动提供的现金为959.6百万美元，较2023财年463.9百万美元[239] 债务及风险 - VF的长期债务总额为57.41亿美元，2025年到期的长期债务为10.01亿美元[253] - VF的未记录承诺中，库存义务为24.21亿美元，2025年到期的库存义务为23.44亿美元[253] - VF的利息支付义务为9.28亿美元，2025年到期的利息支付义务为1.83亿美元[255] - VF的外汇风险主要来自于54%的营收来自国际市场[265] 税务及合规 - VF在100多个美国和外国司法管辖区提交所得税申报表[298] - VF根据比利时超额利润税制降低了应纳税收入税率[300] - VF因美国税务法规纠纷支付了8.757亿美元的税款和利息[301] - VF根据最近颁布和采纳的会计准则进行了相关税务资产和负债的调整[302] 公司治理 - VF对其“披露控制和程序”进行了有效性评估，认为其在2024年3月30日有效[307] - VF在最近的财务季度内，内部财务报告控制没有发生重大变化[308] - 在2024年3月30日结束的三个月内，VF没有任何董事或高管采取或终止“Rule 10b5-1交易安排”[309] - VF已经采纳了适用于所有董事、高管和员工的道德准则“VF公司商业行为准则”[311] - VF的董事会治理原则、审计委员会、治理和企业责任委员会、人才和薪酬委员会和财务委员会的信息可在VF的网站上找到[312]

核心财务表现 - 第四财季调整后每股亏损0.32美元，远逊于去年同期的每股收益0.17美元，也低于市场预期的每股收益0.01美元 [1] - 第四财季净营收为23.7亿美元，同比下降13%（按固定汇率计算亦为下降13%），低于市场预期的24亿美元 [1] - 第四财季调整后毛利率为48.4%，同比收缩120个基点，主要受重置行动和促销活动带来的300个基点不利费率影响，部分被180个基点的有利产品组合收益所抵消 [1] - 第四财季运营亏损为3.558亿美元，较上年同期的运营亏损1.609亿美元显著扩大 [2] 股价与市场表现 - 财报发布后，公司股价在盘后交易时段下跌11.8% [2] - 过去三个月，公司股价累计下跌20.5%，表现逊于行业18.8%的跌幅 [2] 分地区营收 - 美洲地区营收同比下降22%（报告基础），按固定汇率计算下降23% [4] - EMEA（欧洲、中东和非洲）地区营收同比下降3%，按固定汇率计算下降5% [4] - APAC（亚太）地区营收同比下降3%（报告基础），按固定汇率计算下降2% [4] - 国际市场营收同比下降4%（报告基础与固定汇率计算一致） [4] 分渠道营收 - 批发渠道营收同比下降20%（报告基础与固定汇率计算一致），表现弱于模型预测的10%降幅 [4] - 直接面向消费者（DTC）渠道营收同比下降4%（报告基础与固定汇率计算一致），表现好于模型预测的11.9%降幅 [4] 分部门营收 - Outdoor（户外）部门营收为12亿美元，同比下降8%（报告基础与固定汇率计算一致），表现弱于模型预测的4%降幅（按固定汇率预测为降5%） [5] - Active（运动）部门营收为9.14亿美元，同比下降19%（报告基础与固定汇率计算一致），表现略好于模型预测的18%降幅（按固定汇率预测为降23%） [5] - Work（工装）部门营收为2.403亿美元，同比下降16%（报告基础与固定汇率计算一致），表现弱于模型预测的14%降幅（按固定汇率预测为降18%） [5] 财务状况与现金流 - 2024财年末，公司持有现金及现金等价物6.746亿美元，长期债务47亿美元，股东权益17亿美元 [6] - 第四财季库存同比下降23%，2024财年全年库存为18亿美元，同比下降23% [6] - 2024财年，经营活动产生的现金流为10.2亿美元，自由现金流为8.04亿美元 [6] - 第四财季通过股息向股东返还3500万美元，2024财年全年通过股息向股东返还3.03亿美元 [6] - 公司宣布每股0.09美元的季度现金股息，将于2024年6月20日派发 [6] 战略转型计划 - 公司持续推进名为“Reinvent”的转型计划，重点在于品牌建设和改善运营表现，包括改善北美业绩、实现Vans品牌扭亏、降低成本以及强化资产负债表 [7] - 公司已启动对投资组合内品牌资产的深入战略评估，以确保其拥有能创造最大长期价值的品牌 [7] - 2024财年，通过Reinvent计划实现了8000万美元的总成本节约，同时产生了约1.05亿美元的相关费用 [7]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，专注中小盘市场，也关注蓝筹股公司、大宗商品等，团队经验丰富且采用技术辅助工作，内容由人类编辑创作 [1][2] 公司相关 - 公司为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [1] - 公司新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [1] - 公司是中小盘市场专家，也关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容能吸引积极的个人投资者 [2] - 公司团队会提供包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [2] - 公司积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队会使用技术辅助和优化工作流程，偶尔会使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有内容均由人类编辑和创作 [2] 行业相关 - 行业涵盖能源、航空、经济、社会和治理等领域 [1] - 行业包括生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年全年收入下降11%,调整后每股收益为0.74美元 [52][53] - 第四季度收入下降13%,调整后毛利率下降120个基点至48.4% [60][73] - 全年经营现金流超过10亿美元,自由现金流超过8亿美元,超出之前指引 [58] - 全年净债务减少5.4亿美元至53亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - The North Face第四季度收入下降5%,但直营渠道增长7% [65][66] - Vans第四季度收入下降27%,包括4个百分点的库存重置影响 [67][68] - Timberland第四季度收入下降14%,包括6个百分点的库存重置影响 [69][70] - Dickies第四季度收入下降15% [71] - Supreme第四季度收入小幅增长 [163] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区第四季度收入下降23%,国际业务下降4% [62][63] - 欧洲地区第四季度收入下降5%,亚太地区增长2% [63][64] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司启动"重塑"计划,包括重置、点燃和加速三个阶段 [11] - 正在大幅调整管理团队,引进多名业内顶尖人才 [12][13][14] - 正在优化成本结构,预计2025财年中期前实现3亿美元成本节省 [15][79] - 正在重塑Vans品牌,包括简化产品线、提升设计创新和营销 [18][19][20][21][22][23][24][25] - 正在提升The North Face品牌,聚焦产品创新、女性和鞋履等增长领域 [27][28] - 正在优化零售网络,预计2年内关闭约115家Vans门店 [150][151] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观,预计每个季度业绩都会有所改善,除第一季度外 [29] - 管理层认为公司已经采取了必要的重置措施,正在执行转型计划,有信心公司将重返强劲、可持续增长 [30][205] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Bennett 提问** 询问Vans欧洲直营业务转正的原因,以及是否意味着批发渠道也将改善 [90][91] **Martino Scabbia Guerrini 回答** 直营渠道改善主要得益于聚焦和执行力,同时批发渠道也有望改善,因为品牌在当地市场的认知度和吸引力提升 [92][93][94] 问题2 **Simeon Siegel 提问** 询问The North Face业务下滑与Vans有何不同 [114][115][116] **Bracken Darrell 和 Matt Puckett 回答** The North Face业务下滑主要源于过去在美洲地区的执行不力,但产品和市场反馈良好,未来有望改善。同时,The North Face的产品线更加广泛,不像Vans过度依赖核心款 [117][118][119][120] 问题3 **Brooke Roach 提问** 询问公司完成库存和渠道清理的时间节点,以及对毛利率的影响 [124][125][126][127][128][129] **Matt Puckett 回答** 大部分库存和渠道清理将在第一季度完成,第一季度毛利率同比仍有下降,但之后应该会逐步改善,受益于产品成本下降、汇率影响减弱等因素 [126][127][128][129]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度营收和每股收益同比下降且未达市场预期，部分关键指标能更准确反映公司财务健康状况，投资者可据此预测股价表现 [1] 财务表现 - 2024年第一季度营收23.7亿美元，同比下降13.4%，每股收益为 - 0.32美元，去年同期为0.17美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期24亿美元，差异率 - 1.26%，每股收益低于共识预期0.01美元，差异率 - 3300.00% [1] 关键指标表现 地区营收 - 美洲地区营收11.3亿美元，三位分析师平均预估12.3亿美元，同比下降22.3% [2] - 欧洲、中东和非洲地区营收8.699亿美元，三位分析师平均预估8.2162亿美元，同比下降3.5% [2] - 亚太地区营收3.777亿美元，三位分析师平均预估3.751亿美元，同比下降2.8% [2] 业务营收 - 活跃业务营收9.1404亿美元，四位分析师平均预估9.1474亿美元，同比下降19.3% [2] - 户外业务营收12.2亿美元，四位分析师平均预估12.4亿美元，同比下降7.7% [2] - 工作业务营收2.4033亿美元，四位分析师平均预估2.4757亿美元，同比下降16.3% [2] 品牌营收 - Dickies品牌营收1.624亿美元，三位分析师平均预估1.6022亿美元，同比下降15.2% [2] - 北面（The North Face）品牌营收8.143亿美元，三位分析师平均预估8.1127亿美元，同比下降5.3% [2] - Vans品牌营收6.312亿美元，三位分析师平均预估6.6616亿美元，同比下降26.4% [2] - Timberland品牌营收3.415亿美元，三位分析师平均预估3.5147亿美元，同比下降13.7% [2] 渠道营收 - 直接面向消费者渠道营收10.9亿美元，两位分析师平均预估10.3亿美元 [2] - 批发渠道营收12.8亿美元，两位分析师平均预估14.2亿美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率 - 3.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数回报率 + 7.3% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]