报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计道达尔能源2024年第二季度业绩受市场略微负面评价，调整后净收入低于预期，主要受下游部门影响；宣布2024年第二季度股息低于预期；宣布2024年第三季度再次进行20亿美元回购，重申2024财年资本支出指导 [17] - 业绩表现基本一致，调整后净收入低于市场普遍预期，自由现金流环比和同比下降，资本支出上半年占2024财年指导额的47% [18] 各业务板块情况 勘探与生产 - 符合预期，因“生产设施可用性高”且油价上涨，调整后净营业收入为26.67亿美元，环比增长5%，产量达244万桶油当量/天 [5] 综合电力 - 超出预期，受生产活动同比增长影响，调整后净营业收入为5.02亿美元，环比下降18%，但同比增长12%，高于预期，但欧洲电力需求季节性因素有负面影响 [6] 炼油和化工 - 不及预期，受欧洲炼油利润率环比下降37%影响，调整后净营业收入为6.39亿美元，环比下降34%，同比下降36%，较预期降低19% [1] 综合液化天然气 - 符合预期，受液化天然气价格和销量低于预期影响，调整后净营业收入为11.52亿美元，环比下降6%，同比下降13% [19] 营销与服务 - 不及预期，调整后净营业收入为3.79亿美元，环比增长49%，但同比下降16%，原因是“炼油利润率下降导致利润率上升” [20] 2024年第三季度指引 - 液化天然气平均售价约为10美元/百万英热单位，高于2024年第二季度；欧洲天然气价格为8 - 10美元/百万英热单位；预计上游产量在2.4 - 2.45百万桶油当量/天之间，炼油利用率超过85% [7] 财务数据对比 |业务板块|指标|2Q23A|1Q24A|2Q24E|2Q24A|q/q, %|y/y, %| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |公司整体|营业收入|51,534|51,883|55,708|49,183|-5%|-5%| |公司整体|经调整EBITDA|11,105|11,493|11,232|11,073|-4%|0%| |公司整体|经调整EBITDA利润率|22%|22%|20%|23%||| |公司整体|经调整净利润|4,956|5,112|4,921|4,672|-9%|-6%| |公司整体|经调整净利润率|10%|10%|9%|9%||| |公司整体|经调整稀释后每股收益|1.99|2.14|2.09|1.98|-7%|-1%| |勘探与生产业务|经调整收入|11,542|11,053|11,996|11,212|1%|-3%| |勘探与生产业务|经调整净营业利润|4,435|2,550|2,616|2,667|5%|-40%| |勘探与生产业务|资本性开支|2,569|2,294|2,202|2,697|18%|5%| |综合液化天然气业务|经调整收入|4,798|6,154|6,293|4,097|-33%|-15%| |综合液化天然气业务|经调整净营业利润|1,330|1,222|1,184|1,152|-6%|-13%| |综合液化天然气业务|资本性开支|626|565|-|844|49%|-| |综合电力业务|经调整收入|6,919|7,872|13,276|4,883|-38%|-29%| |综合电力业务|经调整净营业利润|450|611|468|502|-18%|12%| |综合电力业务|资本性开支|807|1,739|312|769|-56%|-| |炼油和化工业务|经调整收入|33,248|32,506|40,892|32,511|0%|-2%| |炼油和化工业务|经调整净营业利润|1,004|962|792|639|-34%|-36%| |炼油和化工业务|资本性开支|489|435|376|443|2%|-9%| |营销与服务业务|经调整收入|17,407|16,715|20,935|17,170|3%|-1%| |营销与服务业务|经调整净营业利润|449|255|411|379|49%|-16%| |营销与服务业务|资本性开支|256|144|256|259|80%|1%|[22]

财务业绩 - 公司第二季度销售额为537.43亿美元，同比下降4%[1] - 公司第二季度净利润(归属于TotalEnergies股东)为37.87亿美元，同比下降7%[1] - 公司第二季度调整后EBITDA为110.73亿美元，与上年同期持平[1] - 公司第二季度调整后营业利润(来自业务分部)为53.39亿美元，同比下降4%[1] - 第二季度净电力产量为9.1 TWh，同比增长10%，主要得益于可再生能源发电量的增加[1] - 第二季度调整后营业利润为5.02亿美元，同比增长12%，主要受益于业务增长[1] - 第一半年调整后营业利润为11.13亿美元，同比增长36%[1] - 第二季度营业活动现金流为16.47亿美元，同比下降28%[1] - 第一半年营业活动现金流(不含营运资金)为13.15亿美元，同比增长41%[1] - 第二季度炼化和化工业务调整后营业利润为6.39亿美元，同比下降36%，主要受欧洲炼厂利润率下降影响[3] - 第二季度营销与服务业务调整后营业利润为3.79亿美元，同比下降16%，但较上季度增长49%[5] - 第二季度营销与服务业务营业活动现金流为16.5亿美元，同比增长2.5倍[5] - 第二季度营销与服务业务营业活动现金流(不含营运资金)为6.59亿美元，同比下降13%[5] - 净收益(TotalEnergies股份)在2024年第二季度为37.87亿美元,同比下降7%[36] - 2024年上半年净收益(TotalEnergies股份)为95.08亿美元,同比下降1%[36] - 2024年第二季度调整后净收益为46.72亿美元,主要由于炼油利润率下降[36] - 2024年第二季度自由现金流为31.47亿美元,同比下降[37] - 2024年6月30日过去12个月的权益回报率为18.7%[39] - 2024年6月30日过去12个月的加权平均资本回报率为16.6%[40] - 2Q24 与 2Q23 相比,欧洲地区石化产品产量下降12%,达到900千吨[49] - 2Q24 与 2Q23 相比,美洲地区石化产品产量增长22%,达到756千吨[49] - 2Q24 与 2Q23 相比,中东和亚洲地区石化产品产量增长48%,达到702千吨[49] - 2Q24 公司调整后净利润为46.72亿美元,同比下降6%[54][55] - 2Q24 公司调整后EBITDA为110.73亿美元,与上年同期持平[56] - 1H24 公司调整后净利润为97.84亿美元,同比下降15%[54][55] - 2Q24营业收入为491.83亿美元，同比下降4%[57] - 2Q24调整后EBITDA为110.73亿美元[57] - 2Q24净利润为37.87亿美元，同比下降7%[57] - 1H24营业收入为1010.66亿美元，同比下降8%[57] - 1H24调整后EBITDA为225.66亿美元，同比下降11%[57] - 1H24净利润为95.08亿美元，同比下降1%[57] - 2Q24年现金流用于投资活动为3.16亿美元，同比下降28%[64] - 2Q24年净投资为2.87亿美元，同比下降35%[64] - 2Q24年现金流从经营活动为90.07亿美元，同比下降9%[67] - 2Q24年扣除营运资金变动的现金流从经营活动(CFFO)为77.77亿美元，同比下降8%[67] - 2Q24年有机投资为44.10亿美元，同比增长3%[68] - 2Q24年净投资为46.30亿美元，同比增长1%[69] - 2Q24年上游业务现金流从经营活动为45.35亿美元，同比增长12%[70] - 2Q24年炼化与化工业务现金流从经营活动为15.41亿美元，同比下降20%[71] - 公司2024财年上半年调整后营业利润为23,030百万美元[85] - 公司2024财年上半年资本回报率(ROACE)为16.6%[89] - 公司2024财年上半年派息总额为3,756百万美元[83] - 公司2024财年上半年股票回购总额为4,013百万美元[83] - 公司2024财年6月30日资本雇用为140,180百万美元[87] - 公司2023财年6月30日资本雇用为137,372百万美元[89] - 公司2024财年上半年勘探与生产业务调整后营业利润为11,157百万美元[85] - 公司2024财年上半年炼油与营销业务调整后营业利润为1,363百万美元[85] - 公司2024财年上半年天然气液化业务调整后营业利润为5,172百万美元[85] - 公司2024财年上半年化工业务调整后营业利润为3,633百万美元[85] - 第二季度销售收入537.43亿美元，同比下降4.5%[93] - 第二季度调整后净利润37.87亿美元，同比下降7.4%[97] - 第二季度自由现金流(扣除有机投资)为41.7亿美元[94,95,96] - 第一半年销售收入1100.21亿美元，同比下降7.4%[106] - 第一半年调整后净利润95.08亿美元，同比下降1.4%[110] - 第一半年自由现金流(扣除有机投资)为102.1亿美元[107,108,109] - 第二季度资本支出29.76亿美元，同比下降4.2%[94] - 第一半年资本支出59.18亿美元，同比下降4.0%[107] - 第二季度净债务率为13.9%，较上年同期下降1.1个百分点[92]

TotalEnergies and Casino renew their partnership for supplying over 1,000 service stations in France A nationwide presence: Casino will continue to supply food products and other essential items to more than 1,000 TotalEnergies service stations, nearly 140 of which are located on motorways. A wide range of services: Casino will supply the TotalEnergies service station network in three ways: as a supplier of food products, as a supplier of Casino products and through "Casino Shop" or "Shop by Casino" corners ...

文章核心观点 - 公司将于7月25日盘前公布2024年第二季度财报，虽面临竞争、政治经济不稳定及股价溢价等挑战，但鉴于积极基本面、多能源全球资产及对清洁能源发电的重视，建议长期持有该股票 [1][13] 财报预期 - 扎克斯普遍预期公司二季度每股收益2.11美元、营收516.2亿美元，每股收益同比增长6.03%，营收同比下降，上一季度财报盈利超预期9.18% [1] 盈利预测模型 - 公司目前盈利预期偏差率为0.00%，扎克斯评级为3，不满足盈利超预期条件 [2] 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨5.4%，行业增长3.5% [3] 有利因素 - 公司作为多能源公司，致力于实现碳中和，减少对石油产品的关注，加强在天然气、液化天然气、低碳电力和新低碳能源领域的地位，二季度有望从多笔扩大业务的交易中受益 [5] - 公司持续进行战略收购和资产剥离，在本季度继续通过此类操作精简业务 [6] - 2024年计划启动的新油气项目和现有的低成本运营将提升公司现金利润率，勘探成功确保长期有效生产，预计二季度日产量在2400 - 2450桶油当量 [7] - 公司利用现金流回购股票和减少债务，持续减少碳排放，通过收购、合作等扩大业务，全球业务布局和液化天然气全价值链业务提升前景 [8] 不利因素 - 公司面临来自国内外石油和天然气巨头的竞争，这些对手也涉足可再生能源领域，使行业竞争加剧 [9] - 公司在五大洲130多个国家开展业务，部分生产和储备位于政治、经济和社会不稳定地区，可能影响产量 [10] 估值情况 - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润为3.88，高于行业平均的3.56，股价相对较贵 [11]

文章核心观点 - 总体来看,尽管TotalEnergies SE公司的收入和利润在2023年有所下降,但其股票仍然被认为是具有吸引力的投资标的[2][4][5] - 公司未来几年有望实现较高的自由现金流,为股东带来丰厚回报[8][9] - 与同行业公司相比,TotalEnergies SE公司的估值处于较低水平,具有较强的竞争力[6][10] 公司财务表现总结 - 2023年公司收入下降24.9%至2189.5亿美元,主要受到各业务板块收入下滑的影响[3][4] - 其中,上游业务收入下降24.5%、LNG业务收入下降29.9%、炼化及营销业务收入下降17.8%[4] - 2024年第一季度公司收入同比下降11.1%至518.8亿美元,主要受到油气价格下跌的影响[5] - 尽管收入下滑,但公司2023年净利润同比增长4.1%至213.8亿美元,2024年第一季度净利润也同比增长3%至58亿美元[4][5] 未来发展展望 - 2024年公司计划资本支出170-180亿美元,其中三分之一用于低碳能源投资,三分之一用于新项目开发[8][9] - 上游业务预计产量将增长2%,下游业务现金流将有所下降,但整体自由现金流有望达到170亿美元[9] - 公司计划未来5年内实现超过1000亿美元的自由现金流,为股东带来丰厚回报[9] - 未来公司盈利能力将受国际油价和天然气价格波动的影响[9]

文章核心观点 - 道达尔能源出售尼日利亚SPDC JV许可证权益，符合其聚焦优质资产、管理资产组合的战略，其他油企也在进行非核心资产剥离和战略收购 [1][3][4] 交易详情 - 道达尔能源旗下子公司将其在SPDC JV的10%参与权益及相关权利义务出售给Chappal Energies，涉及15个主要产油许可证，2023年公司在这些许可证的产量份额约为1.4万桶油当量/天 [1][2] - 交易对价8.6亿美元，将在满足包括监管批准等惯常条件后完成 [10] - 子公司还将其在SPDC JV另外3个主要产气许可证（OML 23、OML 28和OML 77）的10%参与权益给予Chappal Energies，但仍拥有这些许可证的全部经济权益，目前这些许可证供应尼日利亚40%的液化天然气 [12] 油企资产收购与剥离情况 道达尔能源 - 6月出售英国设得兰群岛西部资产全部权益给Prax集团，还以2.59亿美元出售子公司TotalEnergies EP（文莱）B.V.给芙蓉石油 [3] - 2024年第一季度收购和出售资产分别价值10.7亿美元和15.7亿美元，战略收购有助于公司在全球拓展多能源资产 [14] 巴西国家石油公司 - 4月将巴西坎波斯盆地浅水区Cherne和Bagre油田的全部股权以1000万美元出售给Perenco Petróleo e Gás do Brasil Ltda，以优化资产组合 [15] - 长期（3 - 5年）盈利增长率为26.94%，2024年每股收益（EPS）的Zacks共识估计显示同比下降17.2% [5] 英国石油公司 - 专注出售非核心资产以精简业务、降低债务负担并为可持续能源项目投资提供资金，今年预计从资产剥离等获得20 - 30亿美元，自2020年第二季度以来已实现182亿美元的资产剥离等收益，有信心在2020年下半年至2025年实现250亿美元的资产剥离等收益目标 [16] - 长期盈利增长率为4%，2024年销售额的Zacks共识估计显示同比增长12.6% [6] 墨菲石油公司 - 2023年子公司完成某些非核心运营的Kaybob Duvernay资产剥离，还出售了加拿大所有非运营的Placid Montney资产，获得近1.04亿美元现金收益，公司专注将非核心资产剥离所得用于新业务 [7][17] - 2024年销售额的Zacks共识估计显示同比下降2.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.3% [18] 股价表现 - 过去六个月，道达尔能源股价上涨7.2%，而行业涨幅为5.1% [19] Zacks评级 - 道达尔能源目前Zacks评级为3（持有） [20]

文章核心观点 投资者需关注道达尔能源公司（TotalEnergies SE）股票，因其2024年8月16日行权价35美元的看涨期权隐含波动率高，或有交易机会，同时需结合公司基本面情况 [2][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期标的股票有大幅波动或即将有重大事件引发涨跌 [1] - 期权交易者常寻找高隐含波动率期权出售溢价，期望到期时标的股票波动小于预期以获利 [2] 公司基本面情况 - 道达尔能源公司在油气精炼和营销行业中，Zacks排名为3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后7% [7] - 过去30天，一位分析师上调本季度盈利预期，无分析师下调，Zacks本季度共识预期从每股2.23美元升至2.25美元 [7]

文章核心观点 - 全球电动汽车使用量增加，对充电基础设施需求上升，石油和天然气公司正投资电动汽车充电项目，TotalEnergies是提供电动汽车充电解决方案的领先者之一 [3][13][15] 分组1：电动汽车使用现状与趋势 - 到2026年，全球将有1亿辆电动乘用车上路，高于2022年底的2700万辆，到2040年全球上路的电动汽车将多达7亿辆 [3] 分组2：TotalEnergies的电动汽车充电业务布局 - TotalEnergies与SSE签署协议创建品牌Source，将在英国和爱尔兰开发电动汽车充电基础设施，部署多达3000个高功率充电点 [8] - 未来五年，Source将在300个“电动汽车枢纽”部署150千瓦及以上的高功率充电点，目标是占据20%的市场份额，充电枢纽将位于城市及周边的黄金地段，由SSE和TotalEnergies提供的可再生能源供电 [2] - 在英国，TotalEnergies运营着包含2600个充电点的Source London网络，公司计划到2028年在欧洲部署和运营1000多个电动汽车高功率充电站点 [10] - TotalEnergies在电动汽车充电价值链各环节均有布局，拥有充足的可再生能源发电能力，目前在全球运营着超过64000个电动汽车充电点 [4][14] - TotalEnergies为专业客户提供充电站部署和监管服务，助力其向电动出行转型 [1] 分组3：其他石油和天然气公司的电动汽车充电业务情况 - BP目前在全球拥有超过29000个电动汽车充电单元，计划到2030年在全球部署超过100000个充电点 [11] - Shell目前在全球拥有约55000个公共电动汽车充电点，预计到2025年将达到约70000个，到2030年达到约200000个 [15] 分组4：TotalEnergies股价表现 - 过去六个月，TotalEnergies的股价上涨了11.4%，而行业涨幅为8.3% [6]

全球LNG市场动态 - 全球LNG市场预计从2024年底开始迎来前所未有的液化项目激增，液化能力将在2025-2028年间增长近5倍，增速为40% [2][8] - 行业扩张速度将是历史上最快，远超此前四年水平 [8] - 需求增长推动Cheniere Energy、Shell、BP等公司发展，这些公司在全球LNG供应中扮演关键角色 [17] Ruwais LNG项目详情 - ADNOC主导的Ruwais LNG项目位于阿布扎比Al Ruwais工业城，包含两条液化生产线，总产能960万吨/年，预计2028年下半年投产 [3] - 项目采用全电动液化技术，由阿联酋电网提供清洁电力，成为全球碳强度最低的LNG设施之一 [14] - ADNOC持股60%，TotalEnergies、Shell、BP和三井各持股10% [13] TotalEnergies战略与表现 - 公司计划到2030年将天然气销售占比提升至50%，并减少天然气价值链中的碳排放和甲烷排放 [7] - 2023年全球LNG组合产能达4400万吨/年，覆盖所有地区液化工厂权益 [15] - 通过收购、合作和协议持续扩大LNG业务，拥有大型LNG运输船队和多国再气化终端预留容量 [15] - 过去6个月股价上涨2.7%，同期行业下跌0.5% [19] 公司财务与增长 - Cheniere Energy 2024年销售和EPS共识预期同比分别下降24.1%和79.5%，但过去四个季度平均盈利惊喜达58.9% [9] - Shell长期盈利增长率4.64%，2024年销售共识预期同比增长10.6% [18] - BP长期盈利增长率4%，2024年销售共识预期同比增长13.5% [10] 低碳转型进展 - TotalEnergies与ADNOC在COP28承诺主导油气脱碳宪章，Ruwais LNG项目践行低碳理念 [5] - 项目采用最新技术提升安全性、效率并减少排放，为行业减排树立标杆 [14]

文章核心观点 - TotalEnergies正在出售其在英国西部舍特兰群岛资产的全部权益给Prax集团 [1] - TotalEnergies正在通过收购高潜力区域资产和出售非核心资产来优化其资产组合,以提高整体产量 [3][4] - 其他油气公司如Petrobras、BP和Murphy Oil也在进行类似的资产收购和出售,以优化自身业务 [6][7][9][11] 公司概况 - TotalEnergies出售的这些资产每天产出约7,500桶油当量,其中90%为天然气 [2] - TotalEnergies在2024年第一季度进行了10.7亿美元的资产收购和15.7亿美元的资产出售 [5] - Petrobras在2024年4月以1000万美元出售了其在巴西卡芒波斯盆地的Cherne和Bagre油田的全部权益 [7] - BP预计在2020年下半年至2025年间通过资产出售和其他方式获得250亿美元 [9] - Murphy Oil在2023年出售了其在加拿大的部分非核心资产,获得了约1.04亿美元的现金收益 [11] 行业趋势 - 油气公司正在通过出售非核心资产来优化自身业务,集中投资于更有前景的资产 [3][6][7][9][11] - Petrobras的长期(3-5年)盈利增长率为26.94%,但2024年每股收益同比下降17% [8] - BP的长期盈利增长率为4%,2024年销售额同比增长13.5% [10] - Murphy Oil 2024年销售额同比下降2.2%,但过去4个季度平均盈利超预期3.3% [12]