业绩总结 - 2020年净销售额为2758百万美元，较2019年的3008百万美元下降约8.3%[81] - 2020年毛利润为621百万美元，较2019年的644百万美元下降约3.6%[81] - 2020年净收入为995百万美元，较2019年的41百万美元大幅增长[81] - 2020年每股稀释后净收入为6.69美元，较2019年的0.12美元显著上升[81] - 2020年调整后每股收益为0.19美元，同比增长171%[13] - 2020年EBITDA（非美国通用会计准则）为599百万美元，较2019年的590百万美元增长约1.5%[89] - 2020年调整后的EBITDA（非美国通用会计准则）为668百万美元，较2019年的681百万美元下降约1.9%[89] 用户数据 - 2020年第四季度收入为7.83亿美元，同比增长13%，环比增长16%[13] - 2020年第四季度调整后EBITDA为2.04亿美元，同比增长31%，环比增长38%[21] - 2020年第四季度锆矿销量同比增长48%，环比增长70%[17] - 2020年第四季度钛白粉（TiO2）销量同比增长8%[15] 未来展望 - 预计2021年和2022年每年资本支出约为7500万美元，用于全球数字化转型项目[34] - 2021年第一季度预计TiO2销售量将环比增长11-15%[42] - 2021年第一季度调整后EBITDA预期为2亿至2.1亿美元[42] - 2021年预计现金使用情况包括：净现金利息支出约为1.6亿至1.7亿美元，现金税费约为2000万至4000万美元，资本支出约为3.5亿美元[43] 财务状况 - 2020年自由现金流为1.6亿美元[11] - 2020年第四季度的自由现金流为1.33亿美元，全年自由现金流为1.6亿美元[40] - 2020年年末债务余额为33亿美元，计划在2021年第一季度偿还3亿美元的可自由支配债务[13] - 截至2020年12月31日，Tronox的总债务为33亿美元，净债务为27亿美元，过去12个月的净杠杆率为4.1倍[37] - 2020年12月31日，流动资产总计为25.29亿美元，较2019年12月31日的20.73亿美元增长了约22%[65] - 2020年12月31日，Tronox的总资产为65.68亿美元，较2019年的52.68亿美元增长了约24.6%[65] - 2020年12月31日，Tronox的总负债为46.97亿美元，较2019年的43.52亿美元增长了约10.6%[65] - 2020年现金及现金等价物期末余额为648百万美元，较2019年的311百万美元增长约108.4%[68] 其他信息 - 2020年持续经营活动提供的现金流为355百万美元，较2019年的412百万美元下降约13.9%[68] - 2020年资本支出为195百万美元，较2019年的198百万美元略有减少[68] - 2020年短期债务偿还为13百万美元，较2019年的0百万美元有所增加[68] - 2020年长期债务偿还为233百万美元，较2019年的387百万美元减少约39.8%[68] - 2021年每股股息从0.28美元增加至0.32美元，增幅为14%[43]

Tronox Holdings plc (NYSE:TROX) Q4 2020 Earnings Conference Call February 18, 2021 8:00 AM ET Company Participants Jennifer Guenther - VP of IR John Romano - Interim Co-CEO Jean-François Turgeon - Interim Co-CEO Tim Carlson - Senior VP & CFO Conference Call Participants John McNulty - BMO Capital Markets Frank Mitsch - Fermium Research Hassan Ahmed - Alembic Global Josh Spector - UBS Roger Spitz - Bank of America Travis Edwards - Goldman Sachs Operator Hello, and welcome to the Tronox Holdings plc Fourth Qu ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 公司2020年第三季度净销售额为6.75亿美元，同比下降12%[141][143] - 毛利润为1.39亿美元，毛利率为21%[141] - 调整后EBITDA为1.48亿美元，占净销售额22%[141] - 公司毛利率为1.39亿美元，占净销售额的21%，同比下降2个百分点[144] - 运营收入为4900万美元（报告基础），同比增加100万美元[147] - 调整后EBITDA利润率为22%，同比下降2个百分点[148] - 九个月净销售额19.75亿美元（报告基础），同比增长1%[154][157] - 公司报告毛利率为4.43亿美元，占净销售额的22%，而去年同期为16%[158] - 运营收入为1.77亿美元，较去年同期的5100万美元增加1.26亿美元[160] - 调整后EBITDA利润率同比下降1个百分点至23%[161] - 调整后EBITDA为4.64亿美元，较上年同期4.59亿美元增长1.1%[193] - 净收入从持续经营业务为9.38亿美元，上年同期为-9700万美元[184] - 公司调整后EBITDA（非美国通用会计准则）为5.25亿美元[223] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 销售、行政及一般费用增加700万美元或9%，主要因员工成本增加1400万美元[145] - 重组费用为100万美元，同比减少200万美元[146] - 利息支出减少300万美元，主要因债务余额和利率下降[149] - 利息收入减少300万美元，主要因利率下降[150] - 销售、一般及行政费用增加1100万美元或4%，但剔除Cristal收购影响后减少1200万美元[158] - 利息支出减少1400万美元（报告基础）和2000万美元（备考基础）[162] - 利息收入减少1000万美元（报告基础）和400万美元（备考基础）[163] - 公司利息支出为1.6亿美元[223] - 公司折旧、损耗和摊销费用为2.48亿美元[223] - 公司存货公允价值调整（Inventory step-up）为9500万美元[223] 各条业务线表现 - 二氧化钛（TiO₂）收入为5.43亿美元，同比下降10%，销量减少5000万美元[141][143] - 锆石收入为5600万美元，同比下降18%，平均售价下降11%[141][143] - 原料及其他产品收入为7600万美元，同比下降22%[141][143] - 九个月二氧化钛收入15.89亿美元（报告基础），同比增长6%[157] - 九个月锆石收入1.89亿美元（报告基础），同比下降14%[157] 各地区表现 - 汇率风险主要来自南非和澳大利亚市场[231] - 南非收入以美元计价而支出以当地货币为主[231] - 澳大利亚收入以美元计价而支出以当地货币为主[231] 管理层讨论和指引 - 协同节约计划已实现1.83亿美元，其中1.34亿美元反映在EBITDA中[136] - 2020年协同节约目标提升至2.35亿美元，其中1.85亿美元将反映在EBITDA中[136] - 环境合规成本在可预见未来将持续保持显著水平[202] 现金流和流动性 - 截至2020年9月30日，总流动性为11亿美元，其中现金及等价物7.22亿美元[138] - 现金及现金 equivalents 从3.02亿美元增至7.22亿美元[169][181] - 经营活动现金流为1.56亿美元，同比下降34.2%（上年同期为2.37亿美元）[184] - 投资活动现金流为-1.51亿美元，较上年同期-11.2亿美元改善86.5%[185] - 融资活动现金流为4.4亿美元，上年同期为-5.17亿美元[186] - 资本支出为1.29亿美元，较上年同期1.4亿美元下降7.9%[185] - 存货现金使用增加1亿美元[184] - 发行6.5%优先担保票据融资5亿美元[186] 债务和资本结构 - 总债务为35亿美元，净债务与经调整EBITDA比率为4.5倍[138] - 长期债务从30亿美元增至35亿美元，净债务维持27亿美元[181] - 长期债务及租赁融资总额43.47亿美元，其中1年内到期2.36亿美元[187] - 采购承诺总额5.32亿美元，1年内到期1.47亿美元[187][188] - 浮动利率债务规模为12亿美元[228] - 利率上升1%将导致年度税前收入减少约400万美元[228] 模拟调整和备考数据 - 公司2019年第三季度模拟净销售额为7.68亿美元[211] - 模拟调整使2019年第三季度销售成本减少4000万美元至5.95亿美元[211] - 2019年第三季度模拟运营收入因库存价值调整增加4000万美元至8800万美元[211] - 2019年前九个月模拟净销售额为23.15亿美元（Tronox 19.49亿+Cristal 3.79亿-调整1300万）[213] - 2019年前九个月模拟销售成本因库存价值调整减少8600万美元至18.22亿美元[213][215] - 2019年前九个月合同损失调整消除1900万美元非经常性损失[213][216] - 2019年前九个月SG&A因收购相关成本消除3000万美元[217] - 公司加权平均流通股基本股数从1.391亿股增至1.527亿股[213] - 2019年第三季度模拟每股收益从-0.13美元调整为0.13美元[211] 税务和有效税率 - 有效税率从11%变为-1413%，主要因8.95亿美元估值备抵释放[166] 客户集中度 - 十大第三方二氧化钛客户占合并净销售额的33%（2020年）和32%（2019年）[227] 外汇风险管理 - 外汇合约名义金额：6.35亿南非兰特（约3800万美元）和4.1亿澳元（约2.94亿美元）[233] - 外汇合约未实现净收益为4200万美元[233] - 公司使用外汇合约对冲南非子公司非功能性货币销售和澳大利亚子公司预测非功能性货币销售成本[232] - 截至2020年9月30日，南非兰特名义金额为6.35亿（约3800万美元）用于降低第三方销售汇率风险[233] - 南非兰特合约到期时间为2020年12月30日至2021年2月25日[233] - 截至2020年9月30日，澳元名义金额为4.1亿澳元（约2.94亿美元）用于降低销售成本汇率风险[233] - 澳元合约到期时间为2020年12月30日至2021年12月30日[233] - 未实现净收益4200万美元计入累计其他综合亏损[233] - 外汇合约公允价值为净收益100万美元[233] - 浮动利率金融资产规模为7.49亿美元[228] 营运资本 - 营运资本从14亿美元增至18亿美元[171]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为6.75亿美元，环比增长17%，同比下降12% [9][19] - 调整后EBITDA为1.48亿美元，环比增长4%，同比下降20%，调整后EBITDA利润率为22% [10][30] - 二氧化钛销量环比增长16%，同比下降9% [9][19] - 锆石销售额为5600万美元，环比下降18%，同比下降18% [22][26] - 第三季度净收入为9.02亿美元，其中包括8.95亿美元的非现金递延税项收益 [16] - 调整后每股收益为0.05美元 [17] - 公司拥有11亿美元现金和可用流动性，包括7.22亿美元现金及现金等价物 [17][43] - 总债务为35亿美元，净债务为28亿美元，过去12个月净杠杆率为4.5倍 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二氧化钛颜料销售额为5.43亿美元，环比增长17%，同比下降10% [19][24] - 二氧化钛销售价格以当地货币计算同比下降3%，或经货币调整后下降1%，环比保持稳定 [19][25] - 锆石销量同比下降7%，环比下降15%，价格同比下降11%，环比下降2% [22][26] - 原料和其他产品销售额为7600万美元，环比增长73%，同比下降22% [23][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地理区域的二氧化钛销量均实现环比增长，北美和拉丁美洲表现尤为强劲 [9][24] - 亚太地区需求疲软，主要是受印度疫情影响 [19] - 欧洲市场略有滞后，而拉丁美洲销量超过2019年第三季度水平，北美与2019年第三季度持平 [19] - 中国硫酸盐价格自7月开始上涨，并持续到第四季度，需求改善和进口钛铁矿价格上涨是支撑因素 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于垂直整合战略，通过收购TiZir TTI业务进一步增加钛原料产能，减少对第三方供应商的依赖 [50] - 新的数字转型项目newTRON旨在通过自动化和流程改进降低运营成本，实现可持续的一流综合成本地位 [54][55] - Atlas Campaspe项目是下一个矿山开发项目，将替代即将到期的Snapper/Gingko矿山，维持当前的原料整合和锆石供应 [59][60] - 公司将其口号修改为“安全、优质、低成本、可持续吨”，强调对可持续性和ESG的承诺 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩表示满意，认为这体现了垂直整合业务的力量和在不同商业条件下优化运营的能力 [8] - 尽管宏观经济环境仍不确定，但公司预计第四季度二氧化钛销量将持平或高于第三季度和2019年第四季度水平 [62][73] - 预计第四季度锆石销量将环比增长约25%，成为今年最强劲的季度 [63] - 公司对2020年全年调整后EBITDA的预期为6.19亿美元至6.34亿美元 [68] - 公司对中长期前景保持谨慎乐观，预计强劲的销售趋势将持续到年底并进入2021年 [73] 其他重要信息 - 2020年至今实现的协同效应总额为1.83亿美元，其中1.34亿美元反映在EBITDA中 [11][35] - 公司将2020年全年协同效应目标提高至2.35亿美元，其中1.85亿美元预计将反映在EBITDA中 [13][36] - 协同效应主要来自SG&A（36%）、供应链优化（24%）、运营改进（19%）和原料优化（18%） [38][39][40] - 资本支出在第三季度为4700万美元，预计第四季度将增加至7000万美元，全年资本支出预计为2亿美元 [47][68] - 公司预计全年税收支出（不包括估值津贴调整）为3000万至4000万美元 [65] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度因疫情导致的固定成本吸收负面影响有多大 - 公司确认在第三季度发生了1400万美元的闲置设施费用，预计第四季度这些费用将减少约一半，但仍会有一些不利的固定间接费用吸收 [78][79] 问题: 关于Yanbu工厂的增产进度 - 由于疫情，团队更专注于质量和成本而非产量，但公司对在市场需要时提高产量的能力越来越有信心 [80][81] 问题: 中国市场的去库存情况以及矿石定价前景 - 中国的去库存已经基本完成，需求回升和价格上涨始于7月并持续到第四季度，钛铁矿价格上涨了25%至30%，高品位原料价格目前稳定，但预计2021年初会上涨 [88][89] 问题: 第四季度锆石销量增长对EBITDA的贡献 - 公司未具体评论锆石的利润率结构，但指出作为联产品，它能提供良好的利润率 [91] 问题: 增加的协同效应是来自加速还是新机会 - 增加的协同效应既来自总量的增加，也来自进度的加快，包括一些新发现的机会和更快的交付 [96] 问题: 第四季度二氧化钛需求强劲的原因 - 需求强劲部分是由于客户在第二季度消耗了库存后的重建，但也反映了真实的需求增长，复苏速度超过了通常的季节性下降 [99][100] 问题: 沙特Jazan冶炼厂的进度和成本 - 由于疫情，项目延迟了约一至两个月，预计2021年中期启动，修改后的建设已完成70%，成本上限为1.25亿美元，公司在第三季度末已投入1.13亿美元，第四季度再投入1200万美元，之后无额外现金流出 [104][105][106] 问题: 中国净出口增长的原因和目的地 - 中国净出口增长部分是由于国内需求受抑制，出口量平均约为117万吨，主要流向巴西、土耳其、欧洲和印度，随着中国需求回升，这些出口量可能会被吸收 [109][110] 问题: EBITDA利润率展望 - 第四季度EBITDA利润率预计将恢复至上半年水平（中位20%范围），长期有望维持在这一范围并可能随销量恢复略有上升 [114] 问题: 第四季度销量上行情景 - 公司预计第四季度销量将持平或高于第三季度和2019年第四季度水平，10月销售强劲，季节性影响被复苏所抵消 [117][118] 问题: SG&A协同效应与预期通胀的抵消 - 第三季度SG&A同比持平，部分是由于员工福利成本增加，协同效应抵消了部分通胀和成本项目 [123][124] 问题: 垂直整合目标及原料资产可用性 - 公司目前垂直整合度为70%-75%，收购TTI后将达到90%-95%，Jazan冶炼厂将随颜料产量增加而逐步投产，市场上仍有矿物砂项目可供投资 [129][131] 问题: 债务偿还计划和M&A优先事项 - 公司最可能的选择是偿还定期债务，除已计划的TTI收购外，M&A不会干扰资本分配优先事项 [133][134] 问题: 正常化流动性目标及超额流动性 - 目标流动性约为5亿美元（现金加上未使用的信贷额度），目前拥有超过8亿美元的流动性，远高于需求 [137][138] 问题: 2021年资本支出及Atlas Campaspe项目成本 - 2021年资本支出可能低于投资者日沟通的中位3亿美元范围，具体数字将在第四季度业绩公布时披露，Atlas Campaspe和newTRON是主要驱动项目，投资水平可根据市场条件调整 [141][142]

业绩总结 - 2020年第三季度收入为6.75亿美元，同比下降12%，环比增长17%[9] - 2020年第三季度净收入为9.02亿美元，包含8.95亿美元的非现金递延税收收益[10] - 调整后每股收益为0.05美元，同比下降76%，环比增长67%[12] - 调整后EBITDA为1.48亿美元，同比下降20%，环比增长4%[13] - 2020年第三季度毛利润为1.39亿美元，较2019年同期的1.33亿美元增长约4.5%[42] - 2020年第三季度EBITDA为1.32亿美元，较2019年同期的1.21亿美元增长9.1%[62] - 2020年净收入为9.38亿美元，而2019年为亏损9200万美元[57] 用户数据 - TiO2销售量环比增长16%，但同比下降9%[16] - 2020年第三季度每股基本净收入为6.24美元，较2019年同期的每股亏损0.09美元显著提升[42] - 2020年第三季度的每股稀释净收入为6.18美元，较2019年的0.13美元显著增长[68] 未来展望 - 2020年第四季度调整后EBITDA预期为1.55亿至1.7亿美元，调整后EBITDA利润率预计恢复至2020年上半年的水平[36] - 2020年资本支出预计为1.29亿美元，第四季度预计为7000万美元[32] - TTI收购预计在第三年实现1500万至2000万美元的运行协同效应[34] 新产品和新技术研发 - 2020年截至目前，Cristal收购协同效应达1.83亿美元，调整后EBITDA中反映1.34亿美元[14] - 2020财年预计总协同效应为2.35亿美元，其中1.85亿美元为调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[37] 财务状况 - 截至2020年9月30日，流动性总额为10.98亿美元，净债务为28亿美元[30] - 2020年自由现金流为3700万美元，第三季度资本支出为4700万美元[32] - 2020年第三季度的总资产负债率为48.5%，较2019年同期的52.3%有所改善[68] - 2020年第三季度的现金流来自经营活动为1.56亿美元，较2019年的2.37亿美元下降34.1%[57] 其他信息 - 2020年第三季度的销售、一般和管理费用为8900万美元，较2019年的8200万美元略有上升[68] - 2020年第三季度的利息支出为4800万美元，较2019年的5100万美元有所减少[68] - 2020年第三季度的折旧、耗竭和摊销费用为7600万美元，较2019年的7400万美元增长了约3%[75]

业绩总结 - 第二季度收入为5.78亿美元，同比下降30%，环比下降20%[7] - 第二季度净销售额为5.78亿美元，较2019年同期的8.27亿美元下降了30%[63] - 第二季度毛利为1.29亿美元，较2019年同期的1.03亿美元下降[41] - 第二季度每股净亏损为0.03美元，较2019年同期的0.41美元有所改善[41] - 2020年上半年，净收入为3600万美元，而2019年同期为净亏损8600万美元[51] - 2020年第二季度调整后的净收入为500万美元，较2019年同期的4100万美元下降了87.8%[66] 用户数据 - TiO2销售量同比下降29%，环比下降20%[9] - 锆石销售收入环比增长5%，主要由于销售量和售价的双重提升[11] - 由于COVID-19影响，南美和欧洲的TiO2需求下降最为显著[11] 财务状况 - 调整后EBITDA为1.42亿美元，同比下降29%，环比下降18%[19] - 调整后EBITDA利润率为25%，较去年同期的24%提高1个百分点[19] - 自由现金流为5600万美元，主要由于营运资金改善[33] - 总债务为35亿美元，净债务为28亿美元，过去12个月净杠杆率为4.2倍[33] - 2020年6月30日，现金及现金等价物为7.22亿美元，较2019年12月31日的3.02亿美元增长139.1%[46] 未来展望 - 第三季度TiO2销售量预计将继续改善，锆市场将保持相对稳定[35] - 2020财年预计现金使用情况：净现金利息支出约为1.65-1.7亿美元，现金税费约为2000-2500万美元，营运资金约为7500-9000万美元，资本支出约为2亿-2.1亿美元[36] - 2020财年总协同效应目标为1.9亿美元，其中1.4亿美元在EBITDA内[36] 收购与协同效应 - 年初至今，Cristal收购带来的协同效应达到了1.07亿美元，其中8400万美元反映在EBITDA中[7] - 公司签署了以约3亿美元收购Eramet S.A.的TiZir钛铁业务的最终协议，预计在第三年实现1500万至2000万美元的协同效应[7] 其他信息 - 2020年上半年，经营活动产生的现金流为7200万美元，较2019年同期的1.33亿美元下降46.1%[51] - 2020年第二季度成本为4.49亿美元，较2019年同期的6.48亿美元下降了30.6%[63] - 2020年6月30日，长期债务净额为34.27亿美元，较2019年12月31日的29.88亿美元增长14.9%[46]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5.78亿美元，同比下降30%，环比下降20%，主要因新冠疫情导致各地区销售销量下降 [10][22][26] - 调整后EBITDA为1.42亿美元，调整后EBITDA利润率为25%，归因于Cristal交易协同效应和对卓越运营的持续关注 [12] - 调整后每股收益为0.03美元，受销量下降和异常高的有效税率影响 [14] - 总可用流动性超11亿美元，包括7.22亿美元现金及现金等价物，足以支撑业务和TTI收购 [44] - 目前总债务为35亿美元，净债务为28亿美元，按备考基准计算的过去12个月净杠杆率为4.2倍，2024年前无到期债务和财务契约 [45] - 第二季度资本支出为4400万美元，上半年总计8200万美元，预计下半年增至1.18 - 1.28亿美元 [46] - 本季度自由现金流为5600万美元，受营运资金改善推动 [46] - 本季度有效税率为167%，预计全年所得税费用为3000 - 4000万美元 [48] - 预计全年净现金利息支出为1.65 - 1.7亿美元，现金税为2000 - 2500万美元，营运资金为7500 - 9000万美元，资本支出为2 - 2.1亿美元，养老金缴款为5000万美元 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO2颜料业务 - 销售额4.66亿美元，同比下降29%，主要因销量下降27%，各地区需求疲软 [22] - 售价按当地货币计算下降2%，按货币调整后下降3%，2020年价格相对稳定，硫酸盐价格有较大波动，第三季度降幅似有改善 [23] - 与第一季度相比，销售额下降20%，销量下降19%，售价持平 [26][27] 锆业务 - 销售额6800万美元，同比下降24%，销量下降12%，售价下降13% [24] - 与第一季度相比，销售额增长5%，销量增长2%，售价增长2%，因发货时间和产品组合有利 [28] 原料及其他产品业务 - 销售额4400万美元，同比下降46%，主要因Cristal交易相关的CP炉渣强制销售缺失和全球经济放缓导致铁销售下降 [25] - 与第一季度相比，销售额下降43%，因本季度无强制CP炉渣销售、新冠疫情导致生铁销售下降以及第一季度的钛铁矿现货销售未在第二季度重复 [29] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第二季度中期社交限制开始解除，DIY市场持续增强，建筑和专业涂料市场后期情况改善，预计第三季度将持续 [30] 欧洲市场 - 第二季度各国陆续解除社交限制，客户业务5月开始重新开业，6月需求增加，预计第三季度需求将继续改善，虽有季节性放缓 [31][32] 南美和中美洲市场 - 本季度受影响最大，仍面临挑战，销量开始回升，但落后于其他地区 [32] 印度市场 - 第二季度病例激增，6月初开始重新开放，截至目前第三季度订单未减少，未出现再次全面封锁信号 [32][33] 中国市场 - 需求持续复苏，但因地区TiO2库存过剩，尚未完全恢复，已开始出现库存收紧和需求增加信号 [33] 亚太其他地区 - 情况不一，因国家而异，公司将继续密切监测第三季度复苏情况 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 签署最终协议，以3亿美元收购Eramet的TiZir TTI业务，将增加钛原料产能，推进垂直整合战略，降低成本，为颜料客户提供更好服务 [15] - 继续推进Jazan项目，对相关技术服务协议进行修订，预计2021年上半年启动，年底实现可持续运营，虽受新冠疫情旅行限制影响有延迟，但公司正努力弥补时间 [17][18] - 公司认为自身差异化的全球资产网络和垂直整合商业模式使其成为TiO2行业最具适应性和韧性的领导者，能够实现行业领先的财务业绩 [52][53] - 公司计划保持市场份额，与增长快于市场的战略客户合作，为产品争取合理价值 [62][67][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情导致需求大幅下降和其他挑战，公司本季度仍取得稳健财务业绩，业绩符合第一季度财报发布时的预期，得益于Cristal交易协同效应、成本降低举措和营运资金的谨慎管理 [9] - 预计第三季度TiO2需求将继续改善，锆市场将与前几个季度基本持平 [34][47] - 公司将继续专注于满足客户需求，提供高质量服务，同时实施成本降低计划，以减轻固定成本吸收增加对每吨成本的影响 [42][47] - 全球经济复苏存在不确定性，公司将密切监测市场状况，快速适应变化，若经济环境进一步恶化，将采取其他措施 [51] 其他重要信息 - 公司在全球各地积极实施有效准入协议和其他保障措施，最大限度减少病毒在设施内传播，确保业务运营和满足客户需求 [20] - 截至目前，公司已实现协同效应1.07亿美元，其中8400万美元反映在EBITDA中，2300万美元为税收和其他协同效应，全年有望实现1.9亿美元协同效应目标，其中1.4亿美元将反映在EBITDA中 [13][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中国生产商宣布提价及其区域影响 - 公司认为第二季度末中国价格已触底，正在实施提价，预计硫酸盐价格将上涨 [58] 问题2: 协同效应是否会在疫情后有显著提升 - 多数协同效应与销量无关，随着下半年销量改善，协同效应实现的类别可能有细微变化，但预计不会显著增加，有望按目标实现，甚至有一定上行空间 [59] 问题3: 公司TiO2销量降幅高于部分客户，是否意味着公司销量降幅超过行业，以及如何判断第二季度行业销量与客户实际消费量 - 公司认为未失去市场份额，销量下降部分原因是客户减少采购和库存减少，基于已知情况，公司表现与市场情况相符 [62] 问题4: 营运资金所需现金翻倍的原因 - 第二季度需求大幅下降导致库存增加，第三和第四季度公司将更谨慎管理营运资金 [64] 问题5: 第二季度矿石价格上涨势头是否持续，以及第三季度及以后的展望和行业反应 - 矿石价格相对稳定，部分高品位矿石价格仍在上涨，但因新冠疫情和需求下降，这种上涨趋势将暂停，未来高品位原料供应将更平衡 [66] 问题6: 颜料市场份额是否已稳定 - 公司认为自身保持了市场份额，战略是为产品争取合理价值，与增长快于市场的战略客户合作 [67] 问题7: TiO2 6月同比下降率及7月情况，以及中国高成本生产商面临的压力和是否会关闭产能 - 公司不按月份细分季度数据，但表示4月下降，5月最差，6月显著反弹，7月与6月情况类似，预计第三季度销量将高于第二季度 [70] - 中国生产商有关闭产能的风险，价格下跌不可持续，考虑到环境责任和限制变化，部分工厂关闭后可能永久停产，但需视情况而定 [71][73] 问题8: 新增设计冶炼厂服务协议是否意味着启动冶炼厂存在更多问题 - 并非存在更多问题，而是随着项目进展，发现更多可利用资源和专业知识的机会，通过更多参与可提高成功可能性，并非新增问题 [77] 问题9: 比较南非、澳大利亚和挪威钛铁矿业务的成本和质量 - 公司认为TTI资产可提高Jazan项目成功几率，挪威冶炼厂使用水电，成本稳定，具有优势，且与南非工厂有技术交流协同效应，是优质资产，成本结构有竞争力 [82][83][84] 问题10: 北美涂料生产商预计TiO2价格将小幅上涨是否可能 - 公司认为有这种可能性，目前美洲价格保持稳定，过去六个季度有一定波动，中国市场价格在第二季度后半段有较大下降，第三季度平均硫酸盐价格略低 [87][88] 问题11: 锆业务的增长是否与优质锆有关，是否有长期趋势 - 中国市场部分高品位产品供应不足，公司提供了一些高等级产品，但目前尚不能确定这是长期可持续趋势，第三季度情况与第二季度类似 [89] 问题12: TTI收购和Jazan项目是否足以实现最佳垂直整合水平 - 目前公司垂直整合程度约为75%，随着TTI收购完成和Jazan项目投产，将实现完全垂直整合，但Jazan项目将分阶段进行，且可能仍会有部分第三方原料采购 [92] 问题13: 需求复苏时，颜料生产商的需求分配情况 - 公司计划保持市场份额，与增长快于市场的客户合作，无法明确竞争对手情况 [94]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度收入环比下降20%，主要由于二氧化钛销量下降，与全球GDP下滑预期一致[140] - 公司第二季度二氧化钛（TiO2）收入同比下降25%，减少1.59亿美元[151] - 锆石（Zircon）收入同比下降23%，减少2000万美元[151] - 原料及其他产品收入同比下降44%，减少3400万美元[151] - 公司总净销售额同比下降27%，减少2.13亿美元[151] - 按备考基准计算，二氧化钛收入下降29%，销量减少1.79亿美元[152] - 公司运营收入为4900万美元，同比增加6200万美元[156] - 上半年净销售额13亿美元，同比增长10%[165] - 公司2020年上半年二氧化钛(TiO2)报告收入增长16%至10.46亿美元，锆石(Zircon)收入下降13%至1.33亿美元，总净销售额增长10%至13亿美元[168] - 按备考基准计算，2020年上半年总净销售额下降16%至13亿美元，其中二氧化钛收入下降15%，锆石收入下降22%，原料及其他产品收入下降19%[168][169] - 公司2020年上半年运营收入为1.28亿美元，相比去年同期的300万美元大幅增长1.25亿美元[172] - 2020年第二季度净亏损400万美元，而2019年同期净收入3200万美元[214] - 2020年上半年净收入3600万美元，较2019年同期的1400万美元增长157%[214] 成本和费用（同比环比） - 销售、一般及行政费用减少2300万美元，降幅22%[154] - 销售、一般及行政费用(SG&A)增加400万美元，主要由于整合成本增加500万美元和IT费用增加300万美元，部分被专业服务费用减少2000万美元所抵消[170] - 因Cristal交易产生重组成本2400万美元，涉及员工相关费用及遣散费[137] - 2020年上半年折旧、损耗和摊销费用为1.43亿美元，较2019年同期的1.74亿美元下降18%[214] 各业务线表现 - 二氧化钛平均售价环比持平，而锆石销量和平均售价均环比增长2%[140] - 原料及其他产品销售环比大幅下降43%，主要因季度内缺少强制熔渣发货及生铁销量减少[140] 财务指标和盈利能力 - 第二季度毛利率为22%，较去年同期13%提升9个百分点，但较上季度有所下降[147] - 调整后EBITDA为1.42亿美元，占净销售额比例为25%[147] - 调整后EBITDA利润率为24%，同比上升1个百分点[165] - 公司2020年上半年毛利率为3.04亿美元，占净销售额的23%，相比去年同期15%有所提升[170] - 调整后EBITDA利润率从去年同期的23%提升至24%，按备考基准计算则从22%提升至24%[174][175] - 公司毛利率为22%，同比增长8个百分点[153] - 2020年第二季度EBITDA为1.23亿美元，较2019年同期的1.76亿美元下降30%[214] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1.42亿美元，较2019年同期的2亿美元下降29%[214] 债务和流动性 - 截至2020年6月30日，总流动性为11.23亿美元，包括7.22亿美元现金及4.01亿美元循环信贷额度[142] - 总债务达35亿美元，经Cristal交易调整后的净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.2倍[142] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为7.22亿美元，总流动性为11.23亿美元，较2019年底的6.48亿美元显著增加[183] - 公司于2020年5月发行5亿美元2025年到期的优先担保票据，其中2亿美元用于偿还循环信贷额度借款[183] - 短期债务余额为1300万美元，全部为沙特子公司通过SABB信贷提取的营运资金[194] - 长期债务净额从2019年末的30亿美元增长至2020年6月末的35亿美元[195] - 净债务保持稳定，均为27亿美元[195] - 公司发行5亿美元2025年到期6.5%优先担保票据，其中2亿美元用于偿还循环信贷额度[196] - 合同义务总额达54.41亿美元，其中长期债务及租赁融资占43.89亿美元[201] 现金流 - 运营活动现金流为7200万美元，同比减少6100万美元，主因存货增加消耗1.17亿美元现金[198] - 投资活动现金流为-9200万美元，同比改善89.9亿美元，因上年包含Cristal收购支出[199] - 融资活动现金流为4.66亿美元，同比增加8.83亿美元，主因发行债券融资5亿美元[200] 协同效益和整合 - 2020年上半年实现协同效益1.07亿美元，其中8400万美元反映在当期EBITDA中[138] - 公司维持协同效益目标：2020年1.9亿美元、2021年2.75亿美元、2022年3.25亿美元[138] 客户和销售集中度 - 2020年上半年前十大第三方二氧化钛客户占合并净销售额33%[242] - 2019年上半年前十大第三方二氧化钛客户占合并净销售额31%[242] - 2020年上半年十大客户占合并净销售额33%[242] 外汇和利率风险 - 截至2020年6月30日，公司持有14亿南非兰特（约合8100万美元）的外汇合约名义金额，用于对冲南非子公司第三方销售汇率波动风险[248] - 截至2020年6月30日，公司持有5.07亿澳元（约合3.49亿美元）的外汇合约名义金额，用于对冲澳大利亚子公司销售成本汇率波动风险[248] - 外汇合约未实现净收益2500万美元计入累计其他综合收益项目[248] - 外汇合约公允价值净亏损300万美元[248] - 利率上升1%可能导致年化税前收入减少500万美元[243] - 2020年6月浮动利率债务规模达12亿美元[243] - 利率敏感度分析显示：利率上升1%将导致年度税前利润减少约500万美元[243] - 浮动利率金融资产规模达7.49亿美元[243] - 浮动利率债务规模达12亿美元[243] - 南非和澳大利亚存在显著汇率风险：收入以美元计价而成本以本地货币计价[246] 模拟和历史财务数据（备考基准） - 2019年第二季度模拟净销售额为8.27亿美元，其中Cristal贡献3600万美元[225] - 2019年第二季度模拟成本调整中库存价值增加摊销冲回5500万美元[225][226] - 2019年第二季度模拟SG&A调整中消除2100万美元非经常性收购相关交易成本[225][226] - 2019年第二季度模拟合同损失冲回1900万美元[225][226] - 2019年第二季度模拟基本每股收益为0.17美元，加权平均流通股1.544亿股[225] - 公司模拟净销售额为15.47亿美元，其中Tronox贡献11.81亿美元，Cristal贡献3.79亿美元[228] - 模拟毛利润为3.2亿美元，毛利率约20.7%（基于15.47亿美元销售额）[228] - 模拟运营收入为1.3亿美元，其中Cristal贡献2600万美元[228] - 利息支出调整包含100万美元与Cristal收购相关的增量借款利息[234] - 库存价值上调产生5500万美元非现金成本调整[230][236] - 非经常性合同损失消除1900万美元[231] - 收购相关交易成本消除3000万美元[233] - 利息支出减少1100万美元(报告基准)和1700万美元(备考基准)，主要由于平均债务余额和利率下降[176] 营运资本和现金分布 - 营运资本从2019年底的14亿美元增加至2020年6月30日的18亿美元[185] - 公司现金及现金等价物总额为7.22亿美元，其中美国4.42亿美元、欧洲5800万美元、澳大利亚1.08亿美元、南非4800万美元、巴西2100万美元、沙特阿拉伯2600万美元、中国1900万美元[192] - 受限现金总额为2700万美元，其中欧洲1800万美元与TTI收购终止费相关，澳大利亚900万美元与履约保证金相关[192]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________to ___________ 1-35573 (Commission file number) TRONOX HOLDINGS PLC (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) extended transition perio ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2019年净销售额26.42亿美元，较2018年18.19亿美元增长45.2%[428] - 2019年毛利润4.64亿美元，较2018年4.98亿美元下降6.8%[428] - 2019年运营收入0.95亿美元，较2018年2亿美元下降52.5%[428] - 2019年净亏损0.97亿美元，2018年为净利润0.3亿美元[428] - 2019年归属于Tronox Holdings plc的净亏损1.09亿美元，2018年为净亏损0.07亿美元[428] - 公司2019年净亏损9700万美元，2018年净利润3000万美元，2017年净亏损2.72亿美元[436] - 2019年持续经营业务每股基本和稀释亏损为0.81美元，较2018年的0.06美元亏损扩大[583] - 公司2019年净亏损1.09亿美元，2018年净亏损700万美元，2017年净亏损2.85亿美元[583] - 备考财务信息显示：2019年模拟销售额30.08亿美元，2018年模拟销售额33.39亿美元[530] - 2019年总净销售额为26.42亿美元，较2018年18.19亿美元增长45.2%，较2017年16.98亿美元增长55.6%[544] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2019年利息支付净额1.88亿美元，所得税支付3400万美元[437] - 2019年研发支出1700万美元，2018年1100万美元，2017年800万美元[458] - 2019年折旧费用1.94亿美元，较2018年的1.34亿美元增长44.8%[588] - 2019年折耗费用5600万美元，较2018年的3500万美元增长60.0%[590] - 2019年库存报废准备金3900万美元，较2018年的1300万美元增长200%[586] - 2019年股份支付费用3200万美元，2018年为2100万美元[436][440] 现金流和资本支出 - 2019年经营活动现金流（持续经营）为4.12亿美元，较2018年的1.7亿美元增长142%[436] - 2019年资本支出为1.98亿美元，较2018年的1.17亿美元增长69%[436] - 公司2019年完成Cristal收购支出16.75亿美元，同时出售Ashtabula资产获得7.01亿美元[436] - 2019年长期债务偿还3.87亿美元，新增长期债务融资2.22亿美元[436] - 公司2019年回购普通股支出2.88亿美元，支付股息2700万美元[436] 资产和负债变化 - 2019年末现金及现金等价物3.02亿美元，较2018年10.34亿美元下降70.8%[433] - 2019年末存货11.31亿美元，较2018年4.79亿美元增长136.1%[433] - 2019年末长期债务净额29.88亿美元，较2018年31.39亿美元下降4.8%[433] - 2019年总资产52.68亿美元，较2018年46.42亿美元增长13.5%[433] - 2019年末存货净值11.31亿美元，较2018年的4.79亿美元增长136.1%[585] - 2019年财产、厂房和设备净值17.62亿美元，较2018年的10.04亿美元增长75.5%[587] - 2019年矿产租赁权净值8.52亿美元，较2018年的7.96亿美元增长7.0%[589] - 2019年末无形资产净值2.08亿美元，较2018年的1.76亿美元增长18.2%[591] - 2019年末净递延所得税负债为7400万美元，较2018年1.26亿美元改善5200万美元[561] - 合同负债余额2019年末为100万美元，2018年末不足100万美元[542] 业务线表现 - 二氧化钛(TiO2)产品2019年销售额20.49亿美元，较2018年12.3亿美元增长66.6%[544] - 公司十大第三方二氧化钛客户占2019年、2018年和2017年合并净销售额比例分别为31%、37%和35%[403] 地区表现 - 欧洲、中东和非洲地区2019年净销售额达9.54亿美元，较2018年5.41亿美元增长76.3%[544] - 亚太地区2019年净销售额为8.28亿美元，较2018年5.57亿美元增长48.7%[544] 收购和剥离活动 - 公司于2019年4月10日完成对沙特Cristal公司二氧化钛业务的收购[443] - 收购Cristal的二氧化钛业务占2019年合并总资产38%[417] - Cristal业务占2019年合并总收入39%[417] - 公司2019年完成对Cristal的收购，总收购价格为22亿美元，其中待售净资产7.22亿美元、营运资金7.7亿美元、不动产厂房和设备7.46亿美元、长期负债2.8亿美元、矿产租赁权0.95亿美元[422] - 为获得监管批准，公司以7.01亿美元净额出售Cristal北美二氧化钛业务予INEOS[444] - 2019年5月以7.01亿美元现金对价剥离Cristal北美二氧化钛业务[545] - 为获得Cristal交易监管批准，公司剥离北美TiO2业务，以7.01亿美元净现金收益出售给INEOS[501] - 向Venator剥离8120纸层压级业务，总对价800万欧元，其中100万欧元已支付，剩余700万欧元（约620万美元）分期支付[503] - 2019年完成Cristal收购交易，现金对价16.75亿美元加3758万股普通股，总价值约22亿美元[500] - Cristal交易总购买价格22.01亿美元，包含现金对价16.75亿美元及发行3758万股股票（每股14美元）[510] - 收购资产公允价值29.09亿美元，包含存货6.93亿美元、物业厂房设备7.46亿美元、待售资产8.48亿美元[512] - 承担负债公允价值6.57亿美元，包含应付账款1.02亿美元、应计负债1.36亿美元、养老金及退休医疗负债7600万美元[512] - 2019年Cristal业务贡献收入10亿美元，但产生运营亏损6700万美元，包含9800万美元存货价值调增[528] - 收购价格分配调整：矿物租赁权益增加2600万美元，养老金负债增加1400万美元，应付账款增加1300万美元[508] - 2018年9月以130万美元现金和470万美元本票出售电解业务，确认310万美元税前亏损[550] - 2019年终止经营业务实现净收入500万美元[549] 税务相关 - 有效税率2019年为-16%，2018年为30%，2017年为-7%[554] - 公司完成Cristal交易后新增多个运营收入管辖区，包括澳大利亚(30%)、美国(21%)、南非(28%)、法国(32%)、中国(25%)、巴西(34%)、沙特(20%)和荷兰(25%)的法定税率均高于英国19%的税率[560] - 因企业合并会计处理，确认5500万美元净递延所得税资产，其中经营亏损结转带来1.86亿美元资产增值[563] - 2014年52亿美元诉讼和解产生20亿美元递延所得税资产，但被估值备抵全额抵消[564] - 2019年估值备抵增加1.72亿美元，澳大利亚增加8900万美元，美国增加5400万美元[565] - 荷兰运营实体2018年解除估值备抵，澳大利亚因前期亏损结算减少备抵但被当期亏损部分抵消[566] - 美国税务改革导致2017年估值备抵减少8.99亿美元[567] - 澳大利亚、巴西、瑞士和美国全额估值备抵覆盖净递延所得税资产[568] - 美国净经营亏损结转受限6900万美元，对应估值备抵同步减少[572] - 截至2019年末未分配收益3亿美元可能面临预提所得税，但未计提递延税项[575] - 2018年与澳大利亚税务局达成1100万美元税务和解协议[555][556] 融资和资本结构 - 利率每上升1%将导致年度税前亏损增加约900万美元[404] - 公司持有浮动利率金融资产3.1亿美元（2019年12月31日）[404] - 公司浮动利率债务达12亿美元（2019年12月31日）[404] - 2019年2月以14.8亿美元赎回Exxaro在Tronox Sands的26%股权[448] - 截至2019年底Exxaro仍持有公司1470万股（10.4%股权）及南非子公司26%股权[449] - 2019年第二季度以2亿美元总价回购Exxaro持有的1400万股，每股价格14.32美元[446] - 支付约100万美元费用完成股份回购[446] - 因资本利得税承诺计提400万美元负债[446] - Cristal交易后关联方持有公司3758万股普通股，占比26%所有权[500] - 2019年加权平均普通股数为1.39859亿股，较2018年的1.22881亿股增长13.8%[583] 外汇和套期活动 - 外汇套期合约未实现净收益（税后）约3000万美元计入累计其他综合收益[407] - 南非兰特外汇合约名义金额37亿兰特（到期日2020年1月30日至2021年2月25日）[407] - 澳元外汇合约名义金额4.86亿澳元（到期日2020年1月30日至2021年2月25日）[407] - 外汇合约公允价值收益700万美元（2019年12月31日）[408] 会计政策和准则 - 2019年采用新租赁准则确认租赁负债6600万美元和使用权资产6400万美元[493] - 无形资产按成本减累计摊销计价，在3至20年估计使用寿命内直线法摊销[475] - 长期资产减值测试基于未折现现金流，不足时按加权平均资本成本折现计算减值金额[476] - 业务收购按收购日公允价值记录资产和负债，收购相关成本计入销售及行政费用[477] - 经营租赁使用权资产和负债按租赁开始日最低租付款现值初始计量，使用增量借款利率折现[479] - 长期债务按未摊销发行溢价或折价净值列示，采用实际利率法摊销[480] - 资产弃置义务按信用调整无风险利率折现的预计现金流计量公允价值[481] - 自保险成本基于已知和预期索赔的完全发展结算估计计提[483] 其他重要事项 - 与Venator供应协议导致1900万美元合同损失，反映在2019年合并运营报表中[503][530] - 重组计划产生2200万美元成本，主要包含员工遣散费，截至2019年末负债余额1000万美元[531][533] - 公司2019年累计赤字增至4.93亿美元，其他综合亏损为6.06亿美元[440] - 2019年非控制性权益收购支出1.48亿美元，Cristal收购带来非控制性权益增加5100万美元[440] - 2019年末澳大利亚受限现金900万美元涉及履约保证金[468] - 2018年末受限现金包含6.62亿美元与Blocked Term Loan相关[468]