REUTERS / Firstname Lastname REUTERS / Pascal Rossignol Thomson Reuters 2021 FIRST-QUARTER RESULTS May 4, 2021 THOMSON REUTERS® Agenda • Welcome / Introduction Frank Golden • First-Quarter 2021 Results Steve Hasker • Financial Review Mike Eastwood First-Quarter 2021 Q2 2021 Outlook / Full-Year 2021 Update • Q & A 2 Special Note Special Note Regarding Forward-Looking Statements, Material Risks and Material Assumptions This presentation consists of these slides and the associated remarks and comments, which a ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长2% 调整后EBITDA增长33%至5 25亿美元 利润率32 5% [8] - 全年调整后EBITDA利润率33% 调整后每股收益1 85美元 较2019年1 29美元显著提升 [15] - 自由现金流表现强劲 全年达13亿美元 每股2 67美元 超出2018年投资者日设定的2 40美元目标 [15][54] - 第四季度调整后每股收益0 54美元 较去年同期的0 37美元增长0 17美元 [52] - 公司宣布股息增加7%至每股1 62美元 为2008年以来最大增幅 标志着连续第28年增加股息 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 三大核心业务(法律 企业 税务与会计)第四季度有机增长5% 全年增长4% [10] - 法律专业业务收入增长5% 有机收入增长4% 经常性收入(占总收入93%)有机增长5% [10] - Westlaw Edge渗透率达52% 预计2021年底达到60%-65% 已被所有美国联邦法院和42个州法院系统采用 [11] - 实务法律业务收入近4亿美元 增长近10% 政府业务有机增长10% [12] - 企业业务有机收入增长3% 经常性收入(占87%)增长6% 交易收入下降11% [13] - 税务与会计业务第四季度有机收入强劲增长8% [14] - 路透新闻有机收入下降3% 全球印刷业务有机收入下降10% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 法律和政府业务表现突出 政府业务在第四季度实现14%的总收入增长和10%的有机增长 [42] - 企业部门受到交易收入下降影响 主要由于实施服务收入减少 [13][42] - 税务与会计业务表现强劲 有机收入增长8% 若排除软件发布时间调整影响仍增长5 5% [43] - 路透新闻业务受到新闻机构收入下降和会议取消影响 但虚拟会议转换带来好于预期的表现 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动变革计划 投资5-6亿美元进行转型 目标成为内容驱动的科技公司 [17][20][27] - 战略重点包括向运营公司转型 充分利用规模优势 以及通过AI和软件扩展独特内容 [20] - 计划通过数字化和自动化提升客户体验 优化产品组合 简化运营和技术 培养顶尖人才文化 [30][31][32] - 在三大业务板块内投资七个战略增长重点 预计将有机增长加速 2023年达到5%-6%的增长目标 [33] - 公司处于稳健增长的法律 税务 风险欺诈和合规市场 在核心领域保持第一或第二的市场地位 [18] - COVID-19改变了工作方式 为公司提供了服务客户和开拓新市场的机会 [19][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020年业绩表示满意 尽管面临疫情挑战 业务表现出韧性 [7] - 预计2021年有机收入增长3%-4% 2022年4%-5% 2023年5%-6% [65] - 三大业务2021年预计增长4 5%-5 5% 法律业务增长加速 企业业务交易收入改善 税务与会计继续稳健增长 [66][68][69] - 2023年调整后EBITDA利润率预计达到38%-40% 自由现金流每股3 60-4美元 [35][75] - 第一季度预计为全年低点 总收入和有机收入增长1 5%-2 5% 受全球印刷业务拖累 [70] 其他重要信息 - 公司拥有18亿美元现金 18亿美元未动用 revolving credit facility 以及18亿美元商业票据计划 [56] - 已完成2亿普通股回购 目前不打算在2021年进一步回购 目标维持约5亿流通股 [58] - 预计需向英国税务当局支付9000万美元及额外6-7亿美元税款 但公司认为立场有力 预计最终能收回大部分款项 [59][60] - 对LSEG的投资目前价值112亿美元 约合每股23美元 较2019年交易宣布时的67亿美元大幅增加 [62] - 预计从LSEG获得年股息约7500万美元 会计上按公允价值计量投资 [64] 问答环节所有提问和回答 问题: 文化变革和资本支出水平 [84][88] - 公司强调现有文化以诚信和信任为基础 需要增加AI 机器学习 软件和云专业知识 是进化而非革命 [85][87] - 资本支出减少主要源于降低"维持运营"支出比例 从33%降至15%左右 从而能够将更多资金投入产品开发 [91][92] 问题: 2023年目标的信心和计划复杂性 [95] - 信心来自核心业务的韧性 客户行为变化带来的顺风 以及经验丰富的执行团队 [96][97] - 与2018-2019年计划相比 此次更专注于提升端到端客户体验 改善NPS评分 [102] - COVID-19消除了公司内部的一些"神话破灭者" 提高了团队的执行信心 [103] 问题: 股息政策和税务问题 [106][108] - 2021-2022年派息率将高于50%-60%目标 但到2023年预计将低于该范围 7%增幅并非固定目标 [107] - UK税务问题与LSEG交易税款属不同类别 公司认为在争议事项上有有力立场 预计能收回大部分支付款项 [109][110] 问题: 成本节约来源和收入加速因素 [113] - 成本节约来自人员自然减员 产品技术编辑部门效率提升 采购和房地产优化 [116][117] - 收入加速将通过聚焦重点业务 提升客户留存率 定价优化 产品创新和交叉销售实现 [120][122] - SMB市场是重要增长机会 目前约三分之一业务来自小企业 [122] 问题: 执行能力和保留率提升 [128][133] - 与Refinitiv分离后 业务组合更易管理 管理层有更多时间专注于产品建设 [129][132] - 客户保留率目前90% 预计还能提升1个百分点 每提升1个百分点价值约5000-6000万美元 [133][134] 问题: 软件服务占比和税务支付时间 [138] - 目前软件占比: 法律30% 企业60% 税务75% 整体约40% 转型计划将进一步提高这一比例 [140][141] - 9000万美元预计第一季度支付 6-7亿美元争议款项预计2021年第三季度支付 [139] 问题: 投资计划细节和业务增长构成 [145][150] - 投资分三个部分: 全渠道数字化SMB 技术运营现代化 组织与地点优化 [114][146][148] - 具体业务增长构成将在3月16日投资者日由各业务总裁详细说明 [150] 问题: 市场增长假设和并购能力 [153][156] - 公司更新了TAM数据 内部增长估计与市场增长预期基本一致 [154][155] - 并购重点为补充变革计划的小型收购 仍有7亿美元投资资金可用 但执行变革计划是首要任务 [156][157] 问题: 目标市场优先级 [160] - 优先满足现有大客户需求 利用其增加信息技术预算的趋势 SMB机会较大但属于较长期目标 [162][163]

业绩总结 - 2020年第四季度收入为16.16亿美元，同比增长2%[14] - 2020年第四季度运营利润为9.56亿美元，同比增长343%[14] - 2020年全年收入为59.84亿美元，同比增长1%[18] - 2020年全年运营利润为19.29亿美元，同比增长61%[18] - 2020年调整后EBITDA为19.75亿美元，调整后EBITDA利润率为33.0%[19] - 2020年自由现金流为13.30亿美元，同比增长735%[19] - 2020年整体调整后的EBITDA利润率为33.0%[68] - 2020年法律专业收入为25.35亿美元，同比增长4%[55] - 2020年企业收入为13.67亿美元，同比增长5%[55] - 2020年税务与会计专业收入为8.36亿美元，同比下降1%[55] 未来展望 - 预计2021和2022年投资500至600百万美元，将加速有机收入增长，降低运营成本，显著提高利润率[45] - 预计2023年将产生额外的年收入1亿美元[45] - 预计到2023年实现每年600百万美元的运营费用节省，其中200百万美元将再投资于增长计划[45] - 预计2023年有机增长率为5%至6%[50] - 预计2023年自由现金流为18亿至20亿美元，每股自由现金流为3.60至4.00美元[50] - 预计2023年调整后的EBITDA利润率为38%至40%[50] - 预计未来自由现金流增长为8% - 12%[118] 财务指标 - 2020年每股稀释收益（EPS）为1.13美元，同比下降57%[14] - 2020年全年每股稀释收益（EPS）为2.25美元，同比下降28%[18] - 调整后每股收益（EPS）为0.54美元，较上年增长46%[72] - 当前净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍，目标为2.5倍[76] - 截至2020年12月31日，现金余额为18亿美元，未提取的信用额度约为18亿美元[76] - 2021年预计调整后EBITDA利润率为30%至31%[99] - 2021年自由现金流预计将超过调整后收益，主要由于非现金费用和资本支出与折旧的差异[112] 成本与支出 - 2020年企业成本为1.31亿美元，预计2021年为3.05亿 - 3.40亿美元[115] - 2020年资本支出占收入的比例为8.4%，预计2023年为6.0% - 6.5%[115] - 2021年资本支出预计将减少至收入的6%至6.5%[106] - 2020年有效税率为16.9%，预计2021年为16% - 18%[115] 大三（Big 3）表现 - 2020年大三（Big 3）总收入增长为3.4%，预计2023年为6.0% - 7.0%[115] - 2020年大三（Big 3）调整后EBITDA利润率为37.8%，预计2023年为43% - 45%[115]

Thomson Reuters Corporation (NYSE:TRI) Q3 2020 Earnings Conference Call November 3, 2020 8:30 AM ET Company Participants Frank Golden - Head of Investor Relations Steve Hasker - Chief Executive Officer Mike Eastwood - Chief Financial Officer Conference Call Participants Andrew Steinerman - JPMorgan Toni Kaplan - Morgan Stanley Sami Kassab - Exane Tim Casey - BMO Ryan Johnson - Goldman Sachs Gary Bisbee - Bank of America Kevin McVeigh - Credit Suisse Drew McReynolds - RBC Aravinda Galappatthige - Canaccord G ...

业绩总结 - 第三季度2020年总收入为14.43亿美元，同比增长2%[13] - 第三季度2020年调整后的EBITDA为4.91亿美元，同比增长42%[15] - 第三季度2020年每股稀释收益(EPS)为0.48美元，较2019年同期的-0.09美元显著改善[13] - 第三季度2020年自由现金流为5.41亿美元，同比增长330%[15] - 第三季度2020年运营利润为3.18亿美元，同比增长21%[13] - 2020年第三季度的有机收入增长为2.5%[11] - 第三季度2020年有机收入增长为3%，较2019年下降110个基点[37] 用户数据 - "大三"业务部门（法律专业、企业和税务与会计专业）在第三季度的有机收入增长为5%[18] - 法律专业部门的调整后EBITDA为272百万美元，利润率为42.8%，同比增长22%[40] - 大型企业部门的调整后EBITDA为120百万美元，利润率为36.0%，同比增长14%[40] - 税务与会计专业部门的调整后EBITDA为47百万美元，利润率为28.5%，同比增长42%[40] 未来展望 - 2020年全年的总收入增长预期为1.0%至2.0%[19] - 2020年全年的调整后EBITDA利润率预期为32%至38%[20] - 2020年全年的自由现金流预期为约11亿美元[19] - 预计2020年有效税率在17% - 19%之间[54] 其他信息 - 第三季度调整后EBITDA总额为491百万美元，利润率为34.0%，同比增长42%[42] - 自由现金流为541百万美元，较2019年第三季度的126百万美元增长415百万美元[47]

业绩总结 - 2020年第二季度，Thomson Reuters的总收入为14.05亿美元，同比下降1%[15] - 第二季度的调整后EBITDA为4.79亿美元，调整后EBITDA利润率为34.1%[18] - 第二季度的稀释每股收益（EPS）为0.25美元，同比下降31%[15] - 2020年上半年，Thomson Reuters的总收入增长为1.7%（不含货币影响）[23] - 2020年第二季度的有机收入增长为-1.6%[13] - 预计2020年全年的调整后EBITDA利润率为31.0%至32.0%[23] - 2020年第二季度调整后的EBITDA为479百万美元，较2019年增加124百万美元，增长率为35%[54] - 2020年第二季度的调整后每股收益（EPS）为0.44美元，较2019年增加0.15美元，增长率为52%[62] - 2020年第二季度的自由现金流为305百万美元，较2019年增加304百万美元[66] - 2020年全年的自由现金流预期为10亿至11亿美元[79] - 2020年调整后的EBITDA利润率为34.1%，较2019年增加9个百分点[58] 用户数据 - 法律专业部门的收入为6亿美元，同比增长2%（有机增长1%）[20] - 企业部门的收入为3亿美元，同比增长4%（有机增长5%）[20] - 税务与会计专业部门的收入为1.68亿美元，同比下降8%（有机增长0%）[29] - 2020年第二季度法律专业人士的利润率为40.9%，较2019年增加11%[51] - 2020年第二季度企业部门的利润率为35.9%，较2019年增加21%[51] - 2020年第二季度全球印刷部门的利润率为40.5%，较2019年下降25%[54] 财务健康 - 当前净债务与调整后EBITDA的比率为1.9倍，低于目标的2.5倍[69] - 2020年全年的总收入增长预期为1.0%至2.0%[79]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度报告收入下降1%，有机收入下降2%，按固定汇率计算收入持平 货币对收入增长产生了150个基点的负面影响，约2100万美元 [8] - 调整后EBITDA为479亿美元，同比增长35%，利润率超过34% 主要得益于3月底实施的成本节约措施 [8] - 调整后每股收益为044美元，去年同期为029美元 [9] - 公司预计2020年自由现金流将增加至10亿至11亿美元，此前为10亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法律、企业和税务与会计部门占公司收入的80%，有机收入增长2% 法律部门收入增长3%，有机收入增长1% [9] - Westlaw Edge的ACV渗透率达到42%，预计年底将达到55% [10] - 政府业务收入增长11%，预计下半年表现类似 [10] - 企业部门有机收入增长5%，经常性收入增长7% [11] - 税务与会计部门有机收入持平，主要由于美国联邦报税截止日期延长至7月15日，导致600万美元收入推迟至第三季度 [12] - 预计第三季度和第四季度税务与会计部门有机收入将反弹至5%以上 [13] - 路透新闻有机收入下降11%，全球印刷有机收入下降17% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 法律专业部门收入增长3%，有机收入增长1% 经常性有机收入增长3%，但交易收入下降19% [25] - 企业部门收入增长6%，有机收入增长5% [26] - 税务与会计部门收入下降4%，有机收入持平 [27] - 路透新闻收入持平，有机收入下降11% [28] - 全球印刷收入下降17%，有机收入下降17% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在加速从控股公司向运营公司转型，重点放在技术和产品上，创造简化客户生活并增强客户体验的产品 [18][19] - 公司任命Kirsty Roth为首席运营和技术官，David Wong为首席产品官，以推动业务发展 [20][21] - 公司目标是提供更数字化、虚拟化、实时和自动化的解决方案 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年和2021年充满信心，预计下半年各业务收入将改善，全年总收入增长1%至3%，三大业务收入增长3%至4% [14] - 公司预计年底EBITDA利润率将达到31%至32%的上限 [15] - 公司预计2020年自由现金流将增加至10亿至11亿美元 [14] 其他重要信息 - 公司资本结构和流动性状况强劲，预计2020年将产生约10亿至11亿美元的自由现金流 [52] - 公司预计Refinitiv出售交易将在2020年底或2021年初完成，预计税前价值为91亿美元 [55] - 公司预计从伦敦证券交易所集团获得每年约6000万美元的股息 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 路透新闻的一次性正面影响和自由现金流增加的驱动因素 - 路透新闻的一次性正面影响约为700万美元 [64] - 自由现金流增加的主要驱动因素是4月至7月的收款情况，每月增加约2500万美元 [62] 问题: 已知和未知的COVID-19相关风险 - 主要未知风险是2021年的增长势头，以及印刷业务和路透新闻业务的数字化转型 [66][67] 问题: Westlaw Edge的竞争环境和市场反应 - Westlaw Edge在7月的销售量和溢价表现良好，预计年底将达到55%的ACV渗透率 [74] - 公司在Westlaw Edge上具有显著领先优势，并计划进一步投资以扩大这一优势 [75] 问题: 2021年有机增长的框架 - 2021年有机增长的关键因素包括净销售活动、印刷业务恢复、路透新闻活动恢复和交易收入 [80][81] 问题: 客户行为的变化 - 客户在COVID-19环境下的表现比全球金融危机期间更好，公司通过加强客户服务和支持来应对 [83][84][85] 问题: 从控股公司向运营公司转型的关键步骤 - 转型的关键步骤包括整合跨业务线的共同活动，嵌入最佳技术以改变客户体验 [90][91] 问题: 新产品机会 - 政府部门的欺诈检测和虚拟法庭、法律部门的工作流程工具、税务与会计部门的自动化需求是新产品的机会 [93] 问题: 定价能力和续约率 - 2020年的定价与2019年一致，75%的定价行动已完成 [96] - 2020年的续约率约为90%，与2019年一致 [97] 问题: 成本节约的来源和2021年的持续 - 截至6月30日已完成6700万美元的成本节约，预计2020年将完成1亿美元 [101] - 2021年可能增加旅行和娱乐支出，但将通过其他领域的节约来抵消 [101] 问题: 自由现金流中的3200万美元正面影响 - 3200万美元的正面影响是一次性项目，主要是第二季度收到的收益 [102]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入同比增长2%，有机收入增长2%，按固定汇率计算增长3%，汇率对收入产生了约100个基点的负面影响 [9] - 调整后的EBITDA为4.8亿美元，同比增长21%，主要得益于收入增长和没有产生上期的一次性成本 [10] - 调整后的每股收益为0.48美元，去年同期为0.36美元 [10] - 公司预计全年收入增长在1%至2%之间，有机增长在0%至1%之间 [27] - 预计全年调整后的EBITDA利润率在31%至32%之间，自由现金流约为10亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法律、企业和税务与会计部门（占公司收入的80%）有机收入增长4% [10] - 法律部门有机收入增长4%，按固定汇率计算增长5%，主要得益于Westlaw Edge的成功 [11] - 企业部门有机收入增长5%，税务与会计部门有机收入持平，主要由于UltraTax州税软件的发布时间调整 [11] - 路透新闻有机收入下降4%，全球印刷有机收入下降5%，均符合预期 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 法律专业收入增长5%，律师事务所收入增长5%，政府收入增长11%，全球法律业务增长3% [35] - 企业部门收入增长7%，有机收入增长5%，主要得益于法律和税务解决方案 [35] - 税务与会计部门收入持平，主要由于UltraTax软件的发布时间调整 [36] - 路透新闻收入持平，有机收入下降4%，主要由于路透活动的取消 [37] - 全球印刷收入下降5%，有机收入下降5%，主要由于客户无法接收印刷材料 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过加速投资核心业务来应对危机，并预计在危机后变得更加强大 [7] - 公司认为危机将增加对核心解决方案的需求，特别是对准确、及时和有用的信息的需求 [7] - 公司正在推动法律和会计行业的数字化转型，特别是在远程工作环境下 [14] - 公司通过COVID-19资源中心等举措支持客户，帮助他们在复杂和变化的环境中导航 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境下的首要任务是确保员工的健康和安全，并继续为客户提供服务 [5] - 公司预计COVID-19将对全球经济产生持续影响，但公司具备强大的财务基础和运营模式，能够应对当前的挑战 [33] - 公司预计第二季度总收入将下降1%至2%，有机收入将下降2%至3%，主要由于路透新闻和全球印刷业务的下降 [39] - 公司预计法律、税务与会计和企业部门的全年收入增长在3%至4%之间，EBITDA利润率在36%至37%之间 [30] 其他重要信息 - 公司实施了1亿美元的成本节约计划，目标是削减非必要开支，并预计能够实现这一目标 [28] - 公司预计在2021年经济环境改善时，增长将恢复 [29] - 公司预计Refinitiv与伦敦证券交易所的交易将在2020年下半年完成，预计将获得约76亿美元的税前收益 [53] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于安装延迟和新销售的压力 - 公司预计第二季度的交易收入将下降15%至20%，主要由于安装延迟和销售放缓 [40] - 公司预计法律部门的收入增长将在第三和第四季度改善 [40] 问题: 关于现金流和客户收款延迟 - 公司预计2020年自由现金流将受到客户收款延迟的影响，但预计这些延迟是暂时的，将在2021年恢复 [70] 问题: 关于增长机会和并购 - 公司认为法律、税务与会计和企业部门仍有大量增长机会，特别是在数字化转型方面 [75] - 公司将继续进行战略性并购，特别是在核心业务领域 [79] 问题: 关于成本节约计划 - 公司预计将在2020年实现1亿美元的成本节约，主要来自差旅和第三方咨询费用 [85] - 公司预计这些成本节约将在2021年继续保持 [85] 问题: 关于合同续签和定价趋势 - 公司预计2020年的合同续签率将与2019年持平，略高于90% [90] - 公司预计定价将在全年保持稳定，主要合同续签发生在第一季度 [90] 问题: 关于法律和税务市场的结构性变化 - 公司预计大型律师事务所和会计事务所将获得更多市场份额，而中型事务所可能面临压力 [95] - 公司预计数字化转型将加速，特别是在法律和税务领域 [98] 问题: 关于Westlaw Edge和Checkpoint Edge的渗透率 - 公司预计Westlaw Edge的渗透率将在年底达到55%，Checkpoint Edge的渗透率将在2020年加速 [105] 问题: 关于合同结构和客户分层 - 公司预计不会在合同结构上做出重大调整，但将支持客户的付款条件 [107] - 公司的大客户中，约34%的收入来自小型事务所 [111] 问题: 关于2008年经济衰退的对比 - 公司认为当前的产品组合和客户嵌入度比2008年更强，预计需求将持续 [118] 问题: 关于Refinitiv交易的进展 - 公司预计Refinitiv与伦敦证券交易所的交易将在2020年下半年完成 [119] 问题: 关于印刷业务的加速下滑 - 公司预计印刷业务的加速下滑将被数字化转型的加速所抵消 [123] 问题: 关于全球贸易管理业务的规模 - 公司的全球贸易管理业务预计在2020年达到1亿美元 [125] 问题: 关于LSE股份的税务影响 - 公司预计将在交易完成后支付约25%的税款 [128] 问题: 关于2021年的收入增长预期 - 公司预计将在第二季度财报中提供更多关于2021年收入增长的细节 [130] 问题: 关于运营模式的效率提升 - 公司计划通过整合产品开发和技术能力来提高运营效率 [135] 问题: 关于成本节约的持续性 - 公司预计将在2021年继续保持成本节约，尽管可能会有一些成本结构的调整 [137]