公司发展历程 - 1990年Signor Farm and Ranch Real Estate成立[27] - 2011年Signor Lodge在米德兰开业，有84间客房[27] - 2011年Signor Barnhart Lodge在巴恩哈特开业，有160张床位[27] - 2012年第四季度Pecos Lodge在得克萨斯开业，有90张床位[27] - 2013年公司获TCPL Keystone KXL管道项目，为超6000名工人提供食宿（2021年7月23日项目终止）[27] - 2014年公司获新200张床位社区的旅馆合同[27] - 2014年公司获合同并为美国联邦政府建造2400张床位的社区[27] - 2016年Signor Midland Lodge分阶段扩建至1000张床位[27] - 2021年政府部门床位扩张4000张[27] 公司业务规模 - 公司每年提供约1100万份餐食[21] - 公司是北美最大的交钥匙专业租赁单位提供商之一，拥有28个社区和约15500张床位[40] - 公司与约350个客户建立长期关系，历史客户保留率约为90%[43] - 截至2021年12月31日，公司各业务板块社区床位总数为15528张[57] - 南德克萨斯家庭住宅中心建筑面积52.4万平方英尺，有2400张床位[58] - 公司运营28个社区，其中拥有43%社区的不动产，租赁39%社区的不动产，拥有并租赁7%社区的不动产，其余11%为客户场地[105] 公司财务与合同情况 - 2021年，排除TCPL Keystone业务后，约70%的收入有承诺付款条款，约95%来自长期合同[46] - 公司合同加权平均期限约为50个月，过去5年客户续约率超90%[46] - 2021年政府业务合同收入约占公司总收入的54%[46] - 2018 - 2021年维护资本支出占年收入的0.4% - 4%，平均为1.6%[46] - 公司租赁资产平均寿命超15年，通常在初始资本投入的前几年收回投资[46] - 2021年政府部门收入占公司总收入的53.6%，为1.563亿美元[58][61] - 2021年HFS - South部门收入占公司总收入的40.1%，为1.17亿美元，拥有15个社区和约7400张床位[65] - 2021年HFS - Midwest部门收入占公司总收入的1.4%，为420万美元，有4个社区地点和1067张可用床位，市场份额约为50% [67][68] - 2021年TCPL Keystone部门收入占公司总收入的4.2% [80] - 2021年其他收入占公司总收入不到1% [80] - 2021年有两个客户分别占公司收入的34.7%和18.9%，前五大客户占公司收入约68% [77] - 公司与领先的国家非营利组织签订的合同价值约1.29亿美元，初始为期一年[87] - 2021年全年，公司5大客户占总营收的68.2%[126] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司约有823名员工，其中HFS - South约410人，HFS - Midwest约20人，政府部门约320人，其他部门约19人，公司总部约54人[95] - 2021年约36%的符合条件员工参与了健康与安全计划[97] - 截至2021年12月31日，女性约占公司员工总数的38%，自我认定的少数族裔占员工总数的75%[98] - 公司致力于员工的持续发展，目标是所有新员工在入职90天内参加新员工入职培训[102] - 公司的薪酬和福利计划旨在吸引、留住和激励员工，提供多种短期、长期和基于佣金的激励薪酬计划[100] 公司面临的风险 - 公司面临运营、经济、政治和监管等风险，包括无法成功收购和整合新业务、经济波动、管理信息系统故障等[111][115] - 公共卫生危机如新冠疫情及其防控措施可能影响公司业务、财务状况和经营业绩，包括影响客户需求、员工可用性和生产力等[111][119][122] - 公司在专业租赁和酒店服务领域面临激烈竞争，若无法成功竞争，可能导致客户流失、收入和盈利能力下降[125] - 公司依赖几个重要客户，失去一个或多个重要客户或客户无法履行义务，可能对经营业绩产生不利影响[111][126] - 公司业务依赖自身及社区的质量和声誉，声誉受损可能影响获取新合同的能力，对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[111][128] - 公司大量收入来自政府业务板块，政府资金不足、政策变化等或导致付款延迟、减少或合同终止[134][135][136][137] - 公司自然资源开发客户面临诸多运营风险，会影响公司服务需求，社区账面价值或因客户活动受限而减值[138][139][141] - 公司业务依赖合同，客户纠纷、付款延迟、合同无法续约或获取新合同会对业务产生不利影响[142][143] - 若客户减少专业租赁和酒店服务外包，会对公司财务结果和增长前景产生负面影响[144] - 公司运营可能受自然灾害和业务中断影响，导致收入减少、成本增加[145][146][147][148] - 公司建设活动存在风险，如需求变化、施工延迟、设计问题等，会影响业务和财务状况[149][150][152] - 公司部分主要社区土地为租赁，平均租期三年，有最长七年的单边续约条款，无法续约会对业务产生不利影响[153] - 公司声誉易受社交媒体负面评价影响，负面事件可能导致业务受损[131] - 公众对移民设施私营管理的抵制可能损害公司品牌和公众形象，影响股价和业务[132] - 公司与美国政府的合作关系使其面临独特风险，如成本增加和诉讼，影响业务和财务状况[133] - 公司依赖第三方提供社区和其他场所所需服务和材料，但未与第三方供应商签订长期合同，可能面临供应问题[154] - 公司吸引和留住合格员工存在困难，可能限制业务增长、增加运营成本[155] - 运营成本（包括原材料和劳动力成本）大幅增加，可能显著提高运营成本并损害盈利能力[157] - 公司未来经营业绩可能波动，无法匹配过去表现或达到预期，受多种因素影响[161] - 公司面临各种业务相关索赔，保险可能无法完全提供保护[164] - 若无法维持食品安全或遵守食品饮料相关政府法规，可能对业务或经营成果产生重大不利影响[171] - 公司可能无法准确预测税务检查结果，未来有效税率可能受多种因素不利影响[174] - 公司面临美国政府合同额外要求，不遵守可能导致合同终止和财务责任[183][185] - 公司运营受多方面政府监管，违规可能增加成本、终止业务或影响财务状况[186] - 公司受反腐败法律约束，违规可能导致严重制裁和财务影响[187][188] - 公司面临气候变化和环境法规风险，未来可能增加合规成本或限制运营[189][191] - 公司可能面临诉讼和监管程序，会对业务、运营和财务状况造成损害[194] - 公司面临公共披露、财务报告和公司治理方面的法规变化，可能增加合规成本和风险[196] - 公司收购新业务存在风险，可能影响业务、运营和财务状况[197][200] - 全球、国家或地方经济变动可能对公司业务产生不利影响[201] - 公司管理信息系统故障可能导致业务中断、收入减少和成本增加[202] 公司资产与税务情况 - 截至2021年12月31日，公司资产负债表中商誉和其他无形资产净额分别约为4100万美元和8850万美元，分别占总资产的8.0%和17.2%[166] - 截至2021年12月31日，公司美国联邦所得税的净经营亏损（NOL）结转额约为1.477亿美元，其中约230万美元的税收亏损结转将于2038年到期，其余1.454亿美元不会到期[175] - 若公司发生“所有权变更”（通常指三年内股权价值变动超过50%），使用变更前NOL和其他适用税收属性抵减变更后收入的能力可能受限[176] 公司债务情况 - 截至2021年12月31日，公司通过全资间接子公司Arrow Bidco有3.4亿美元总债务，包括0美元ABL信贷安排借款和3.4亿美元2024年优先担保票据[205] - 公司偿债和再融资能力取决于未来经营和财务表现，受业务战略实施及多种不可控因素影响[206] - 高杠杆使公司难以履行债务和负债义务，需将大量经营现金流用于偿债[207] - 高杠杆增加公司业务下滑、经济或行业不利条件下的脆弱性[207] - 高杠杆限制公司业务规划和应对变化的灵活性，限制战略收购和业务机会[207] - 高杠杆限制公司未来借款或筹集股权资本的能力，并增加融资成本[207] - 债务再融资可能利率更高，需遵守更严格契约，进一步限制业务运营[208] - 若公司债务违约，含交叉违约或加速条款的债务可能需即期偿还，公司可能资金不足[209] - 公司及子公司未来可能产生大量额外债务，相关风险会增加[210] - 全球资本和信贷市场状况可能对公司获取资金和对手方履约能力产生重大不利影响[211] - 若无法以可接受条件获得融资，公司可能无法实现业务或战略目标，需缩减增长[211]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司经营现金流为1.05亿美元，较2020年增长124%，自由现金流为9300万美元，净杠杆率降低58% [13] - 2021年全年总营收2.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约1.19亿美元，自由现金流收益率达32% [22] - 2021年底公司现金2300万美元，总债务3.4亿美元，可用流动性约1.48亿美元，净杠杆率2.7倍 [29] - 公司预计2022年营收在3.25 - 3.35亿美元之间，调整后EBITDA在1.25 - 1.35亿美元之间，资本支出在1200 - 1700万美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府业务板块2021年占总营收的54%，第四季度营收约4700万美元，较去年同期的4000万美元有所增长，主要因2021年3月获得的一份政府合同在四季度贡献约3300万美元营收 [12][23] - 高端住宿服务（HFS）板块第四季度营收3400万美元，高于去年同期的2400万美元，增长源于客户对公司优质服务需求的持续增长 [24] - 公司预计2022年HFS业务板块营收将较2021年增长12% - 17% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2020年底以来，公司高端模块化住宿和酒店解决方案的客户需求增长了123%，HFS业务板块客户需求增长超47%，客户续约率超90% [10][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是多元化终端市场，加强资产负债表和运营灵活性，未来将利用现有核心竞争力，拓展政府服务终端市场及部分相邻商业市场 [9][39] - 公司定位为北美领先的垂直整合酒店解决方案提供商，为美国政府长期国内人道主义援助任务提供永久酒店解决方案 [15][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务发展势头良好，财务业绩超预期，2022年客户需求有望持续，公司对政府合同续约和扩展充满信心 [18][30] - 公司将继续监控通胀压力，通过调整服务定价来弥补成本上升的影响，预计成本上升对利润率的影响较小 [25][58] 其他重要信息 - 公司首席执行官布拉德·阿彻将在2022年底过渡到战略顾问角色，确保业务连续性 [8] - 公司政府服务合同的续约和扩展讨论取得进展，政府已发布授予单一来源合同的意向通知，公司预计先签订一个月的现有合同延期协议，再敲定新的分包合同 [16][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2022年业绩指引是否包含现有政府合同的延期，以及合同单位经济效益是否会保持相似 - 公司一直假设现有政府合同按当前经济条款延续，这也是2022年业绩展望的承保假设；IDIQ合同范围复杂，需时间评估其经济效益，但公司假设其按相似经济条款推进 [51][52] 问题2: 石油项目和政府业务的成本情况及其对利润率的影响 - 公司在劳动力方面能保持适当的员工与客户比例，通过采购规模和菜单灵活性，有效缓解了食品等方面的通胀压力；预计2022年单位服务成本将因入住率上升而下降，通胀对利润率的影响较小；2022年合并报表层面的利润率会因2021年有TCPL业务而有所变动 [56][58][59] 问题3: 政府合同延期的流程速度和未来时间表 - 政府合同延期流程繁琐缓慢，但与之前南德克萨斯家庭住宅中心的合同过渡类似；公司预计在15天通知期结束后获得30天的合同延期，希望在这30天内完成合同敲定，最终目标是达成长期合同 [63][64] 问题4: 2022年资本支出指引中包含的内容，以及政府合同进展对资本支出的影响 - 2022年资本支出指引为初步数据，假设合同延期的情况下，大部分资本支出已在2021年完成，目前主要是HFS业务的维护工作；若有合同扩展机会，资本支出可能会增加，公司会根据讨论情况进行更新 [66][67] 问题5: 公司整体业绩指引中对石油价格、钻机数量和每钻机劳动力的预期 - 公司制定预算和评估业务计划时，参考的油价和利用率趋势对应的油价区间为65 - 70美元；预计2022年公司营收将实现良好的两位数同比季度增长，且上半年增长更为明显；目前客户尚未计划大幅增加钻机数量，若下半年出现这种情况，公司在二叠纪盆地的业务布局将有助于捕捉相关业务 [70][72][74] 问题6: 2022年业绩指引中政府业务和能源业务的收入占比 - 预计2022年政府业务和能源业务的收入占比与2021年相近，约为54% - 55%；若政府合同有扩展，收入占比将向政府业务倾斜 [78][79] 问题7: 政府合同是否会在本月底敲定，还是会有30天的延期 - 公司预计政府合同会有30天的延期，希望在这30天内完成合同敲定 [81] 问题8: 公司对现有债务再融资的优先级和时间安排 - 再融资是公司重点考虑的事项，但需结合市场情况和战略目标；目前高收益市场不配合，公司会持续评估，寻求对现有债券利率有利的再融资方案 [83] 问题9: 如何平衡债务削减和向股东返还现金 - 公司已提前偿还所有可提前偿还的债务，所有选项都在考虑范围内，以实现股东价值最大化；目前公司更倾向于追求符合核心竞争力的增长机会，若其他战略机会未实现，向股东直接返还现金的机会可能会增加 [87][88] 问题10: 石油公司劳动力市场紧张对公司服务需求和竞争地位的影响 - 劳动力市场紧张对公司业务有利，公司提供优质产品，虽价格不是最低，但在劳动力市场紧张时，能作为招聘和留住员工的福利，成为公司的竞争优势 [91]

业绩总结 - 2021年第三季度公司收入为8900万美元，调整后EBITDA为3800万美元[40] - 2021年第三季度总收入为89169万美元，较2020年同期的48263万美元增长84.8%[79] - 2021年截至9月30日的总收入为261,257千美元，较2020年同期的173,539千美元增长50.5%[79] - 2021年调整后的EBITDA预计为1.1亿至1.13亿美元[47] - 2021年第三季度的自由现金流为34,665千美元，较2020年同期的3,162千美元增长1,095.5%[79] - 2021年截至9月30日的自由现金流占总收入的比例为39%[79] 用户数据 - 约52%的第三季度收入来自于美国政府支持的最低收入合同[40] - 预计到2026年，公司将获得约5.27亿美元的最低收入承诺[31] - 2021年预计的可用床位为14,768张，其中6400张为政府床位[22] 未来展望 - 2021年预计全年收入的73%具有承诺支付条款，99%已签订合同，包括独占性[45] - 2021年预计总收入范围为2.8亿至2.85亿美元[47] - 截至2021年9月30日，公司的总净杠杆比率低于3.0倍[45] 财务状况 - 2021年公司净杠杆比率自年初以来改善了52%[41] - 截至2021年9月30日，公司的现金及现金等价物为3060万美元[52] - 总债务为3.401亿美元，净债务为3.095亿美元[56][57] - 总流动性为1.556亿美元，包含1.25亿美元的资产基础信贷额度[58] 资本支出与现金流 - 2021年第三季度的投资活动净现金使用为9,797千美元，较2020年同期的1,473千美元增加了563.5%[79] - 2021年第三季度融资活动净现金使用为6,017千美元，较2020年同期的15,586千美元减少了61.4%[79] - 2021年截至9月30日的经营活动提供的净现金为99,447千美元，较2020年同期的28,592千美元增长248.5%[79] 客户关系 - 公司与前八大HFS客户的平均企业价值约为600亿美元，合同续签率超过90%[30]

公司网络社区情况 - 截至2021年9月30日，公司网络包括26个社区[157] - 南部酒店及设施服务部门包括位于德克萨斯州和新墨西哥州的18个社区[180] - 中西部酒店及设施服务部门包括位于北达科他州的4个社区[181] 公司财务关键指标变化（季度） - 2021年第三季度，公司收入增加4090万美元，同比增长85%，主要因政府部门收入增长和南部酒店及设施服务部门客户需求增加[162] - 2021年第三季度，公司净收入约为670万美元，而2020年同期净亏损约760万美元[162] - 2021年第三季度，公司调整后EBITDA为3750万美元，较2020年同期增加2050万美元，增幅120.7%[162] - 2021年9月30日止三个月总营收8920万美元，较2020年同期4830万美元增加4090.6万美元，增幅85%，其中服务收入、特色租赁收入和建筑费收入分别为5720万、2210万和990万美元[191][193] - 2021年9月30日止三个月服务成本3710万美元，较2020年同期2200万美元增加1507.4万美元，增幅69%[191][196] - 2021年9月30日止三个月净收入667.5万美元，较2020年同期亏损760.3万美元增加1427.8万美元，增幅188%[191] - 2021年9月30日止三个月服务收入较2020年同期增加3289万美元，增幅135%，主要因政府业务增长及部分地区客户活动增加[191][194] - 2021年第三季度政府部门收入为4640万美元，2020年同期为1630万美元，调整后毛利为2580万美元，2020年同期为1320万美元[226] - 2021年第三季度毛利润为33,608美元，2020年同期为11,718美元[281] - 2021年第三季度调整后毛利润为47,902美元，2020年同期为23,713美元[281] - 2021年第三季度EBITDA为36,104美元，2020年同期为15,655美元[281] - 2021年第三季度调整后EBITDA为37,534美元，2020年同期为17,010美元[281] 公司财务关键指标变化（前九个月） - 2021年前九个月，约68.6%的收入来自专业租赁及垂直整合酒店服务，其余31.4%来自住宿设施租赁（26.0%）和建筑费收入（5.4%）[173] - 2021年9月30日止九个月总营收2.096亿美元，较2020年同期1.735亿美元增加3610.8万美元，增幅21%，其中服务收入、特色租赁收入和建筑费收入分别为1.438亿、5450万和1130万美元[207][209] - 2021年9月30日止九个月服务成本8580万美元，较2020年同期8250万美元增加337.9万美元，增幅4%[207][213] - 2021年9月30日止九个月净亏损737.5万美元，较2020年同期亏损1581.4万美元减少843.9万美元，减幅53%[207] - 2021年9月30日止九个月建筑费收入较2020年同期减少1634万美元，减幅59%，因项目于2021年1月暂停、6月取消、7月终止[207][211] - 2021年9月30日止九个月特色租赁收入较2020年同期增加1216.8万美元，增幅29%，主要因2021年3月签订的新政府合同产生租赁收入[207][212] - 2021年前九个月专业租赁资产折旧为4060万美元，2020年同期为3720万美元[216] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为3580万美元，2020年同期为2860万美元，增长720万美元[217] - 2021年前九个月其他折旧和摊销费用为1210万美元，2020年同期为1260万美元[218] - 2021年前九个月其他费用（收入）净额为80万美元，2020年同期为 - 80万美元[219] - 2021年前九个月净利息费用为2910万美元，2020年同期为3010万美元[220] - 2021年前九个月认股权证负债公允价值变动为160万美元，2020年同期为 - 250万美元[221] - 2021年前九个月所得税费用（收益）为10万美元，2020年同期为 - 520万美元[222] - 2021年前九个月政府部门收入为1.093亿美元，2020年同期为4950万美元，调整后毛利为6660万美元，2020年同期为3770万美元[237] - 2021年前九个月公司总营收为2.09647亿美元，2020年同期为1.73539亿美元，调整后总毛利为1.1278亿美元，2020年同期为8421.9万美元[236] - TCPL Keystone部门2021年前九个月收入为1230万美元，2020年同期为2810万美元；调整后毛利润2021年前九个月为910万美元，2020年同期为440万美元[243] - 2021年前九个月公司资本支出约2420万美元，主要由政府部门业务增长推动[248] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为9940万美元，2020年同期为2860万美元，增长约7080万美元[250][251] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为2400万美元，2020年同期为1030万美元[252] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为5180万美元，2020年同期为1600万美元[253] - 2021年前九个月，两大客户分别占收入的32%和20%，占应收账款的18%和13%；2020年同期分别占收入的29%和16%，占应收账款的27%和23% [258][259] - 2021年前九个月，四大主要供应商分别占采购商品的21.6%、19.3%、15.8%和12.7%；2020年同期两大主要供应商分别占15%和13% [260][262] - 2021年前九个月毛利润为72,138美元，2020年同期为47,061美元[281] - 2021年前九个月调整后毛利润为112,780美元，2020年同期为84,219美元[281] - 2021年前九个月EBITDA为74,564美元，2020年同期为58,825美元[281] - 2021年前九个月调整后EBITDA为85,438美元，2020年同期为62,727美元[281] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为99,447美元，2020年同期为28,592美元[282] - 2021年前九个月可自由支配现金流为91,040美元，2020年同期为27,826美元[282] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为24,008美元，2020年同期为10,288美元[282] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为51,792美元，2020年同期为16,027美元[282] 公司部门名称变更 - 2021年公司更改部分可报告部门名称，原二叠纪盆地和巴肯盆地部门分别更名为南部酒店及设施服务部门和中西部酒店及设施服务部门[179] 项目情况 - 2021年1月TCPL项目暂停，6月取消，7月23日公司执行终止和解协议，该项目不再产生收入[174][183] 公司业务活动水平 - 2021年第三季度，南部和中西部酒店及设施服务部门活动仍低于2020年第一季度疫情前水平，但较2020年第二和第三季度有所增加[159][187] 财务报表重述 - 公司重述2020年12月31日及该年度合并财务报表，对2020年各季度进行必要会计更正，2020年9月30日止三个月和九个月净亏损分别减少约0.3百万美元和2.5百万美元[189] 公司债务及融资情况 - 截至2021年9月30日，公司资本租赁和其他融资义务约为10万美元；2020年12月31日约为90万美元的资本租赁和290万美元的保险融资义务[254][255] - 新ABL信贷安排总额最高达1.25亿美元，约4000万美元用于业务合并；2021年前九个月公司偿还4800万美元，截至9月30日余额为0 [256] - 业务合并时Bidco发行3.4亿美元、利率9.50%的2024年到期高级有担保票据[257] - 截至2021年9月30日，公司信贷安排下的浮动利率债务未偿余额为0美元，若浮动利率上升100个基点，合并利息费用不受影响[284] 公司风险情况 - 公司对原油价格波动的直接风险敞口有限，但盈利能力和现金流受原油价格波动影响，且目前未对原油价格风险进行套期保值[285]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收8900万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约3800万美元，自由现金流3500万美元，自由现金流收益率达39% [14] - 政府业务板块季度营收约4600万美元，去年同期为600万美元，主要因2021年3月执行的美国政府合同贡献约3300万美元营收 [14] - HFS业务板块第二季度营收3200万美元，去年同期为2000万美元，得益于客户对优质服务需求的持续增长 [15] - 本季度公司费用约1000万美元，预计2021年每季度公司费用维持在1000万美元左右 [17] - 本季度资本支出约900万美元，其中约600万美元用于政府服务板块的提升和新政府服务项目，300万美元用于维护资本 [17] - 季度末现金3100万美元，总债务3.4亿美元，可用流动性约1.56亿美元，净杠杆率3.1倍 [18] - 2021年净杠杆率降低52%，公司正朝着2021年底净杠杆率低于3倍的目标迈进 [8][19] - 上调2021年财务展望，营收预计在2.8 - 2.85亿美元之间，调整后EBITDA在1.1 - 1.13亿美元之间，自由现金流在7500 - 8000万美元之间，资本支出（不包括收购）在2500 - 3000万美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府业务板块：季度营收约4600万美元，有最低收入合同保障，由美国政府在合同期内全额支持 [14][15] - HFS业务板块：第二季度营收3200万美元，客户对公司优质服务的需求持续增长，推动营收上升 [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦利用核心竞争力，追求服务产品的平衡组合，拓展政府服务终端市场及部分相邻商业市场 [21] - 公司定位为北美领先的垂直整合酒店解决方案提供商，专注于具有长期收入增长潜力的市场和优质客户，优化资产车队和独特能力以实现经济回报最大化 [21] - 公司积极与美国政府各机构就人道主义援助解决方案进行沟通，有望拓展业务 [11] - 公司评估政府和商业服务市场的扩张和多元化计划，包括无机增长计划和扩大现有商业组合 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年需求基本面增强，公司客户需求增长超40%，推动运营利润率和利用率提升 [6] - 公司前十大HFS客户自2020年年中以来劳动力分配增加超95%，客户续约率超90% [7] - 公司运营结构优化带来现金流，用于大幅减少债务，增强财务灵活性 [8] - 公司预计2021年和2022年将继续保持增长势头，专注战略优先事项，为股东创造价值 [12] 其他重要信息 - 公司在2021年两次上调财务展望，当前展望较2020年全年营收和调整后EBITDA分别增长25%和42% [20] - 公司业务受供应链和通胀压力影响，但通过管理投入成本和服务产品灵活性，成本在预期范围内，未对利润率产生重大影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：政府潜在新合同的进展以及2021年3月政府合同的续约情况 - 现有政府合同表现符合预期，公司与客户就西得克萨斯州现有合同的续约进行持续沟通，有信心在2022年第一季度末成功续约，该合同还剩约40%未执行 [27] - 公司与美国政府各机构就更多人道主义援助解决方案的需求进行积极沟通，对该业务板块的发展前景感到乐观 [28] 问题2：第三季度平均每日收入从第二季度的76美元增至78美元的原因及后续趋势 - 增长主要源于项目规模和范围扩大带来的按比例收益，第三季度从该项目中获得了更多收益 [32] - 政府对项目的规模和范围持积极态度，收入有进一步增长的机会 [34] 问题3：第四季度调整后EBITDA预计环比下降的原因 - 主要受季节性因素影响，约影响几个百分点，无其他特殊情况 [36] 问题4：如果美国明年上游支出增长20% - 25%且存在通胀，HFS业务板块的使用床位是否会以相同速度增长 - 客户资本支出与人力资本分配并非直接相关，部分预期资本支出并非源于人力资本，还受通胀压力影响 [37] - 公司预计2022年将继续保持积极势头，但目前不宜过度解读资本支出数据 [37] 问题5：公司业务是否受客户公私支出结构变化的影响 - 客户资本支出的来源会影响总体资本支出规模，需考虑这一因素 [38] - 公司业务在资本支出和账户层面存在约一个季度的滞后性 [38] 问题6：FPSI潜在收购对公司业务的影响以及是否与潜在买家有业务往来 - 公司将继续为FPSI提供服务，预计合作关系将持续 [40] - 鉴于公司在市场的渗透率，无论并购结果如何，都有望继续与FPSI及其他大型油田服务客户合作 [42] 问题7：政府服务和HFS南方业务板块毛利率环比下降的原因及未来预期 - 政府服务板块：新合同初期有较高的前期利润率，随着合同成熟和入住率上升，利润率逐渐正常化 [44] - HFS南方业务板块：入住率上升和最低收入承诺增加导致成本上升，短期内利润率下降 [44] - 政府服务板块：目前的利润率可作为参考，2022年展望更新时会提供新的指引 [45] - HFS南方业务板块：随着市场环境改善和利用率提高，有望提高价格，提升利润率 [47] 问题8：公司拓展传统终端市场外业务时，潜在合同的规模 - 公司不具体评论并购交易的规模，交易规模可能不同，目标是通过并购提高运营规模和企业价值，保持资产负债表灵活性 [50] - 除了无机增长，公司还有丰富的有机增长机会，涵盖绿色能源、能源转型、基础设施项目和综合设施管理等领域 [53]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收7500万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约3200万美元 [22] - 季度经常性公司费用约900万美元，预计2021年每季度维持在该水平 [27][28] - 季度总资本支出约1200万美元，其中增长资本约1000万美元，维护资本约200万美元 [29] - 截至季度末，现金700万美元，总债务3.45亿美元；截至8月11日，年初至今未偿还借款减少7000万美元，公司1.25亿美元循环信贷安排下无未偿还借款，可用流动性约1.79亿美元，包括手头现金5400万美元 [29][30] - 重申2021年财务展望，营收2.6 - 2.7亿美元，调整后EBITDA 9700 - 1.07亿美元，自由现金流6500 - 7000万美元，资本支出1500 - 2000万美元，目标净杠杆率年底低于3.5倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府业务板块季度营收约4500万美元，去年同期为1700万美元，增长源于2021年3月获得的一份新美国政府合同，该合同本季度贡献约3100万美元营收 [24] - 酒店与设施服务（HFS）板块第二季度营收2900万美元，去年同期为2100万美元，增长得益于疫情后重新开放和经济需求增强带来的客户人数需求持续改善 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年上半年，前十大非政府客户使用床位增加超20%，推动公司第二季度利用率达72%，实现连续四个季度利用率增长 [10][11] - 2021年上半年新增超50个新客户，客户续约率超90% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略聚焦利用核心竞争力，拓展政府服务终端市场及部分商业市场，以提升独特价值主张 [35] - 注重高效资本配置和网络管理，利用现有资产扩展住宿服务和相关酒店解决方案，实现低资本支出下的业绩增长 [37] - 对选定的HFS市场实施平均每日房价（ADR）上调，以推动收入增长 [38] - 积极开展收购战略，筛选战略目标时注重保持资产负债表实力，目标多为对基础设施资本需求有限且能融入公司广泛服务能力的项目 [39] - 联邦设施支持和管理行业规模约为每年840亿美元，公司认为该市场为其提供了增长机会 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济前景持续改善，得益于疫情后重新开放和全球经济活动增加，公司受益于定制化酒店解决方案和服务需求的持续增长 [8] - 公司在2020年采取的积极行动为利用改善的市场基本面奠定了基础，创造了高效运营结构，扩大了客户覆盖范围并产生了显著现金流 [9] - 预计2021年剩余时间和2022年将继续保持增长势头，专注于战略优先事项，为股东创造价值 [21] - 虽关注供应链影响和通胀压力，但公司积极管理投入成本，预计通胀影响将在未来几个月减弱，不会对全年利润率产生重大负面影响 [26][27] 其他重要信息 - 从2021年第二季度起，原二叠纪和巴肯业务板块分别更名为南部和中西部酒店与设施服务（HFS South和HFS Midwest），资产和收入与之前保持一致 [23] - 约96%的2021年中点营收展望已签订合同，约73%的合同收入有承诺付款条款，其中54%的承诺收入与政府服务板块相关 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务板块更名是否意味着非油气、非政府业务机会将归入这两个板块？ - 公司认为更名是为使板块名称更全面涵盖公司提供的服务和解决方案，而非局限于地理位置；目前销售管道项目更加多样化，包括设施管理、能源转型、基础设施和政府相关项目等，更名有利于公司拓展这些新市场 [49][50] 问题2: 非政府业务的合同和条款是否会像政府合同一样稳固？ - 政府业务市场规模大，合同可见性高、期限长，且资本投入少；非政府业务在合同结构和潜在成功率方面也有机会扩大市场份额 [52][53] 问题3: 业绩指引范围差异的主要驱动因素是什么？是上游业务的入住率和活动情况，还是成本问题？ - 业务仍存在一定可变性，但公司预计该业务将继续表现良好；目前处于合同初期，需观察后续情况，如有需要会在秋季调整指引 [56] 问题4: 政府业务板块在边境移民问题上的情况如何，是否有机会获得更多业务？现有合同的续约可能性如何？ - 边境业务合同表现符合预期，服务需求持续增长，公司正与客户就业务扩展和新增地点进行积极讨论；公司认为这些都是业务增长和长期发展的积极信号 [58][60] 问题5: 非政府业务板块的未来可见性如何？ - 能源业务将继续保持积极势头，政府服务业务保持稳定；公司业务管道广泛，但交易完成前仍存在不确定性，预计业务将继续表现良好并有望改善 [62] 问题6: 业绩指引中EBITDA在第三、四季度似乎较第二季度有所下降，是否有特定原因？ - 公司在制定下半年展望时持谨慎态度，主要考虑到疫情重新开放的影响；目前对展望有信心，但暂不打算更改指引 [66][67] 问题7: 根据与客户的沟通，第四季度是否存在季节性疲软？ - 年末尤其是12月假期期间可能会出现轻微季节性疲软，利用率下降约1% - 2%；但客户预算使用更均衡，预计第四季度不会出现重大下滑，HFS - 南部业务仍有望保持积极趋势 [69][71] 问题8: 公司在追求增长机会和多元化时，利润率前景如何？ - 公司目前利润率高，会尽力保护；未来考虑的业务可能资本投入少但利润率稍低，但预计总体投资回报率相似 [73][74] 问题9: 当达到杠杆目标且无收购机会时，公司如何处理现金？ - 一是进一步优化资本结构，降低债务成本；二是作为以增长为导向的企业，公司认为最佳资金用途是增加企业价值，将继续利用现金寻找增长机会 [77][79]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-38343 TARGET HOSPITALITY CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-1378631 (State or other ...

公司网络与业务板块构成 - 截至2021年3月31日，公司网络包括26个社区[158] - 公司有四个可报告业务板块，分别是二叠纪盆地（18个社区）、巴肯盆地（4个社区）、政府业务和TCPL Keystone项目[181][182][183][184] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度收入减少2620万美元，同比下降37%，主要因服务收入减少约2100万美元[160][161] - 2021年第一季度净亏损约1310万美元，而2020年同期净利润为550万美元[169] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1600万美元，减少1640万美元，同比下降50.7%[169] - 2021年第一季度总营收4550万美元，较2020年同期的7170万美元减少2616.3万美元，降幅37%，其中服务收入、专业租赁收入和建筑费收入均有下降[190][191] - 2021年第一季度服务成本1930万美元，较2020年同期的2900万美元减少965.8万美元，降幅33%，主要因成本控制措施[190][195] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用1130万美元，较2020年同期的1000万美元增加130万美元，增幅13%，主要因收购提案相关法律和咨询费增加[190][197] - 2021年第一季度净亏损1313.8万美元，较2020年同期的净收入545.4万美元减少1859.2万美元，降幅341%[190] - 2021年第一季度资本支出为320万美元[217] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为800万美元，2020年同期为提供1060万美元；投资活动净现金使用量为320万美元，2020年同期为1010万美元；融资活动净现金提供量为1060万美元，2020年同期为30万美元[218][219][220][221] - 截至2021年3月31日，公司资本租赁和其他融资义务包括约60万美元的车辆资本租赁和约180万美元的保险融资义务；2020年12月31日分别为约90万美元和290万美元[222][225] - 2021年第一季度有一个客户占收入的29.7%，最大客户占应收账款的14%；2020年第一季度两个最大客户分别占收入的23.2%和10.6%，分别占应收账款的18%和12%[228][229] - 2021年第一季度有两个主要供应商分别占采购商品的21.6%和11.1%，2020年第一季度一个主要供应商占17.4%[230] - 截至2021年3月31日，公司重大合同义务总计5.02684亿美元，其中2021年需支付1855.1万美元[233] - 2021年和2020年第一季度可撤销和不可撤销租赁的租金费用，计入服务成本的分别为140万美元和100万美元，计入销售、一般和行政费用的分别为10万美元和20万美元[236] - 2021年3月31日调整后毛利为2.3901亿美元，2020年同期为4.0044亿美元[252] - 2021年3月31日EBITDA为1.1683亿美元，2020年同期为3.2722亿美元；调整后EBITDA为1.5961亿美元，2020年同期为3.2352亿美元[254] - 2021年3月31日自由现金流为 - 0.9459亿美元，2020年同期为0.9922亿美元[254] - 2021年3月31日经营活动净现金使用为0.7999亿美元，2020年同期为提供1.0551亿美元[254] - 2021年3月31日投资活动净现金使用为0.3202亿美元，2020年同期为0.10145亿美元[254] - 2021年3月31日融资活动净现金提供为1.0588亿美元，2020年同期为0.0329亿美元[254] - 截至2021年3月31日，公司有6000万美元的信贷安排下的未偿还浮动利率债务[256] - 若浮动利率上升100个基点，公司合并利息费用每年将增加约60万美元[257] 各条业务线数据关键指标变化 - 政府业务板块2021年第一季度收入1803.9万美元，较2020年同期的1659.2万美元增加144.7万美元，增幅9%，调整后毛利增加222.2万美元，增幅19%[204][205] - 二叠纪盆地业务板块2021年第一季度收入2509.3万美元，较2020年同期的4913.1万美元减少2403.8万美元，降幅49%，调整后毛利减少1612.6万美元，降幅60%[204][207] - 巴肯盆地业务板块2021年第一季度收入59.7万美元，较2020年同期的418.5万美元减少358.8万美元，降幅86%，调整后毛利减少195.3万美元，降幅139%[204][209] - TCPL Keystone业务板块2021年第一季度收入147.1万美元，较2020年同期的113.4万美元增加33.7万美元，增幅30%[204] - 其他业务板块2021年第一季度收入29.2万美元，较2020年同期的61.3万美元减少32.1万美元，降幅52%，调整后毛利减少15.7万美元，降幅254%[204] - TCPL Keystone 部门2021年第一季度收入为150万美元，2020年同期为110万美元；调整后毛利润2021年第一季度为20万美元，2020年同期为30万美元[211] 业务相关事件 - 2021年3月，公司与一家领先的全国性非营利组织签订价值约1.18亿美元的租赁和服务协议[169] - 2021年1月，TCPL项目因总统许可证被撤销而暂停，未来相关建设和其他收入将大幅减少[177][184] - 2020年第三季度客户活动水平开始增加，7月公司重新开放了几个社区[159] - 公司在2020年与多个油气行业客户进行合同修改，延长合同期限并减少最低合同承诺[159] - 公司重述2020年12月31日及该年度合并财务报表，对2020年各季度进行必要会计更正，2020年3月31日季度净收入增加约170万美元，认股权证负债增加约120万美元，额外实缴资本减少约860万美元[188][189] 业务融资与合同义务 - 新ABL信贷协议提供最高1.25亿美元的高级有担保资产循环信贷额度，约4000万美元用于业务合并，2021年第一季度净提取1200万美元，到期日为2023年9月15日[226] - 业务合并时Bidco发行3.4亿美元的9.50%高级有担保票据，2024年3月15日到期[227] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率风险和商品风险[255] - 公司对原油价格波动有间接风险敞口，且目前未对原油价格风险进行套期保值[258][259] 收入结构 - 2021年第一季度，约72.4%的收入来自专业租赁及垂直整合的酒店服务，其余27.6%来自住宿设施租赁（25.5%）和建筑费收入（2.1%）[175]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度总营收4500万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约1600万美元 [19] - 因美国证券交易委员会（SEC）对特殊目的收购公司（SPAC）认股权证的指导方针变更，公司于5月6日重述了2020年10 - K报告，认股权证将被归类为负债而非股权，但不影响非GAAP指标 [20] - 第一季度经常性公司费用约800万美元，预计2021年每季度维持在该水平 [23] - 第一季度资本支出约300万美元，其中维护资本200万美元；季度末现金600万美元，总债务4亿美元；截至5月24日，总债务约3.79亿美元，循环信贷额度下未偿还借款390万美元，公司提前实现2021年末净杠杆率低于3.5倍的目标 [24] - 上调2021年全年财务展望，营收上调10%至2.6 - 2.7亿美元，调整后EBITDA上调11%至9700 - 1.07亿美元，自由现金流上调70%至6500 - 7000万美元；资本支出展望调整为1500 - 2000万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源业务第一季度营收2600万美元，去年同期为5400万美元，主要因疫情导致利用率下降和客户需求减少 [21] - 政府业务第一季度营收约1800万美元，去年同期为1700万美元，增长得益于3月18日签订的1.18亿美元收入合同，该合同在本季度贡献约500万美元收入，但被2020年9月成功续签和延长的遗留政府服务合同的递延收入非现金减少所抵消，遗留合同延长了五年期限并增加约2.65亿美元承诺收入 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度客户需求呈积极态势，利用率较2020年第四季度提高800个基点，利润率较2020年第四季度扩大900个基点 [12] - 第一季度新增超20个新客户，客户续约率超90% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借独特能力和核心竞争力，评估核心业务和相邻终端市场的有机和战略增长机会，注重识别可扩展机会以增加收入可见性和增强财务实力 [16] - 政府服务业务的扩张展示了公司扩大客户覆盖范围和获取高质量合同的能力，有助于与政府和非营利组织建立长期战略合作伙伴关系 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济复苏迹象明显，疫苗分发促进商业活动和全球需求，公司运营指标在第一季度得到显著改善，尽管2月恶劣天气对二叠纪盆地业务有影响，但财务影响小于100万美元且无持久网络中断 [9][10] - 对2021年下半年和2022年经济前景感到鼓舞，疫情后重新开放的步伐和势头持续改善，客户需求恢复的节奏更有信心，公司将受益于广泛网络和优质服务 [14] - 约94%的2021年营收已签约，约72%的签约营收有承诺付款条款，支持2021年营收增长 [26] 其他重要信息 - 会议包含时间敏感信息和前瞻性声明，公司明确表示除适用法律要求外，无义务更新或修改会议信息以反映未来事件或情况 [4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，可在公司网站投资者板块的收益报告中找到非GAAP指标与GAAP指标的对账表 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二叠纪业务毛利率如何发展，是否需回到50%才能达到EBITDA指引？ - 公司认为随着业务推进，尤其是加入政府业务板块后，毛利率将迅速回到疫情前水平；压力主要来自未签约的“三级收入”部分，预计下半年随着能源价值链正常化会快速恢复 [36][37] 问题2: 石油和天然气业务客户沟通、续约情况及市场发展如何？ - 与客户的沟通非常积极且持续，公司在疫情期间仍保持90%的客户续约率；第一季度前十大客户全面复工，预计2021年业务活动将持续稳定增长 [43] 问题3: 新政府合作合同中新增床位情况及来源？ - 新增床位并非新建，主要是调整房间床位配置，部分是重新启用闲置设施；因第一季度数据有限，具体情况可线下沟通 [47][48] 问题4: 新政府合作合同是否会延长及时间考虑？ - 合同为一年期，目前已签订两个月，客户对公司表现满意；预计下半年（第三季度）开始讨论续约事宜 [51] 问题5: 管道业务收入同比增长且高于预期的原因及未来趋势？ - 这是一个长期项目，目前处于收尾阶段，仍有一些活动需要完成，产生了少量残余收入，预计未来不会有更多此类收入 [54] 问题6: 非营利合同是否有扩展可能？ - 公司整体销售管道强劲，不同市场需求潜力大；政府项目进展顺利，客户满意度高，相关服务需求仍然强劲，为未来业务拓展创造了良好条件 [59][60] 问题7: 销售管道中能源领域外的机会如何？ - 能源和自然资源领域外的销售管道相当可观，公司关注新政府政策下的资本项目、基础设施和政府服务等领域的机会，对销售机会比2020年更乐观 [62] 问题8: 资本支出增加的驱动因素是什么？ - 能源领域持续改善，预计会有额外资本投入；新合同也会带来一些额外资金支出 [63] 问题9: 公司产生大量自由现金流后，何时考虑向股东返还现金？ - 向股东返还现金有多种形式，如股息、股票回购、债务偿还等；公司致力于业务增长，会综合考虑各种方式来为股东增值，目前所有选项都在考虑范围内 [66] 问题10: 二叠纪/巴肯业务增长是否仍可参考钻机数量和完井活动？ - 公司仍密切关注这些数据点，同时结合实地情况进行综合分析，这些数据对了解业务增长有重要参考价值，此外也会评估其他数据点 [69]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-38343 TARGET HOSPITALITY CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-1378631 (State or other juri ...