业绩总结 - 公司预计2025年EBITDA为约5.57亿美元，市场资本为24亿美元，净债务与EBITDA比率为0.5倍[10] - 2025年预计收入指导范围为13.2亿至13.8亿美元，毛利率指导范围为48%至50%[13] - 2025年预计的现金一般和行政费用为1.05亿美元，不包括1500万美元的非现金股权补偿[13] - 2025年预计EBITDA中点为6.36亿至6.9亿美元，毛利率中点为48%至50%[78] - 2025年预计日均现金流为约25,100美元/天[85] - 2025年预计净债务与EBITDA比率为1.6倍[80] - 2025年预计干船坞和资本支出分别为1.13亿美元和3700万美元[86] - 2025年预计总船队日均租金为22,500美元/天[86] - 2025年预计总船队日均租金的利用率提升至约92%[86] - 2023年净收入为95,621万美元，相较于2022年的净亏损22,193万美元实现了扭亏为盈[116] 用户数据 - 2025年第二季度的应收账款周转天数（DSO）约为77天，显示出强劲的现金回收能力[33] - 全球OSV船队中，超过900m² PSV的活跃率为96.5%[58] - 预计未来十年内，现有25岁以下的全球OSV船队将减少约40%[70] 市场展望 - 预计2026年全球海洋资本承诺将显著反弹，并在2027年保持高位[47] - 2024年和2025年全球海洋支出预计将强劲增长，尤其是在巴西和西非地区[47] - 公司在全球主要海洋区域的业务覆盖面广，具备强大的国际市场足迹[14] 新产品与技术研发 - 公司在高规格船舶方面的专注使其在市场上保持竞争优势，平均船龄为12.8年[10] - 2024年，Tidewater承诺到2030年将其运营的IMO时间CO2-e强度减少50-60%[100] 并购与市场扩张 - 公司在过去三年通过并购增加了83艘高质量船舶，巩固了市场领先地位[27] - 2025年，Tidewater计划进入2.5亿美元的循环信贷额度，目前尚未使用[4] 负面信息 - 2020年，Tidewater的净亏损为1.967亿美元[4] - 2021年，Tidewater的净亏损为1.296亿美元[4] - 2025年，Tidewater的债务到期结构显示到期债务总额为6.5亿美元[3] 其他新策略 - 2021年调整后的EBITDA为6730万美元[4] - 2022年调整后的EBITDA为166,732万美元，2023年调整后的EBITDA为386,725万美元，增长了131.5%[116] - 2024年第一季度的非现金股票补偿费用为2,766万美元，第二季度为3,460万美元，第三季度为3,569万美元，第四季度为3,886万美元[118]

Tidewater (TDW) came out with quarterly earnings of $1.23 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.28 per share. This compares to earnings of $0.94 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of +339.29%. A quarter ago, it was expected that this offshore energy services provider would post earnings of $0.49 per share when it actually produced earnings of $0.83, delivering a surprise of +69.39%. While Tidewater ...

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司第二季度总收入为3.414亿美元，较第一季度增长798.7万美元（2%）[116] - 第二季度净收入为7270万美元，较第一季度增长3038.2万美元（72%）[116] - 公司2025年上半年总营收从660,394千美元增至674,875千美元，增长2%[144] - 公司2025年上半年净利润从96,662千美元增至115,022千美元，增长19%[144] - 2025年上半年净收入为1.15亿美元，经营活动现金流为1.714亿美元[177] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 船舶运营成本增加至1.6735亿美元，主要因船员和维修成本上升，部分被其他运营成本降低所抵消[116] - 公司运营成本主要包括船员成本、维修保养费用、保险费用和燃料润滑油支出[102][105] - 保险费用取决于安全记录和保险市场价格，船舶保险金额通常按市场公允价值投保[104] - 燃料成本波动受船舶调动距离、停运船舶数量和燃油价格变化影响[105] 各地区表现（美洲） - 美洲地区收入增长至6875.8万美元，环比增长1390.6万美元（25%），主要因利用率和日费率提高[125][129] - 美洲区域总营收从137,083千美元降至123,610千美元，下降10%[154] - 美洲区域船舶运营利润从30,274千美元降至25,137千美元，下降17%[154] 各地区表现（亚太） - 亚太地区收入下降至4569.6万美元，环比减少253.2万美元（5%），主要因利用率下降[130][131] - 亚太地区总营收下降9%，从2024年的103,002千美元降至2025年的93,924千美元[160] - 亚太地区船舶运营成本下降9%，从2024年的58,472千美元降至2025年的52,975千美元[160] 各地区表现（中东） - 中东地区收入下降至4021.5万美元，环比减少308.7万美元（7%），主要因干船坞天数增加导致利用率下降[132][136] - 中东地区总营收增长12%，从2024年的74,468千美元增至2025年的83,517千美元[162] - 中东地区船舶运营成本下降7%，从2024年的54,224千美元降至2025年的50,353千美元[162] 各地区表现（欧洲/地中海） - 欧洲/地中海区域总营收从78,205千美元增至99,280千美元，增长27%[137] - 欧洲/地中海区域船舶运营利润从7,378千美元增至29,227千美元，增长296%[137] - 欧洲/地中海区域平均船舶日费率从20,405美元增至23,275美元，增长14.1%[137] - 欧洲/地中海地区总营收增长8%，从2024年的163,647千美元增至2025年的177,485千美元[165] - 欧洲/地中海地区船舶运营成本增加3%，从2024年的83,700千美元增至2025年的86,390千美元[165] 各地区表现（西非） - 西非区域总营收从106,112千美元降至82,909千美元，下降22%[142] - 西非区域船舶运营利润从51,613千美元降至26,017千美元，下降50%[142] - 西非区域平均船舶日费率从24,244美元降至23,035美元，下降5.0%[142] - 西非地区总营收增长6%，从2024年的177,489千美元增至2025年的189,021千美元[169] - 西非地区船舶运营成本增加7%，从2024年的69,966千美元增至2025年的74,579千美元[169] 业务运营指标 - 公司拥有211艘船舶，平均船龄为12.8年[97] - 船舶利用率由市场条件和干船坞维修天数共同决定[113] - 平均日费率计算方式为船舶在报告期内收入除以工作天数[113] - 第二季度平均日费率为23166美元，较第一季度增长863美元（3.9%）[116] 市场环境与油价影响 - 2025年第一季度油价波动范围为每桶66至80美元，4月OPEC+增产导致油价跌至60美元低点[110] - 2025年6月中东军事冲突导致油价短暂飙升，随后停火协议使油价回落至每桶60美元中段[110] - 公司业务直接受全球海上油气勘探、开发和生产活动水平影响[108] - 持续每桶60美元左右的低油价可能推迟原定2025年末至2026年初启动的部分钻井项目[110] 财务活动与现金流 - 第二季度资产处置净收益为548万美元，较第一季度增长294.2万美元（116%），主要因出售4艘船舶获得730万美元收益[119] - 第二季度外汇收益为1170.3万美元，较第一季度增长413.4万美元（55%），主要因美元对多种货币贬值[122] - 所得税费用下降至558.4万美元，较第一季度减少2052.5万美元（79%），主要因美国净经营亏损估值备抵全额释放[123] - 公司现金及现金等价物为3.723亿美元，包括受限现金和外国子公司持有的资金[174] - 公司发行了6.5亿美元的9.125%债券，并执行了2.5亿美元的新循环信贷额度[176] - 截至2025年6月30日，公司持有现金约3.723亿美元，借款能力为2500万美元，新循环信贷额度为2.5亿美元[177] - 公司2030年到期债券为6.5亿美元[177] - 墨西哥主要客户应收账款余额为4540万美元，其中3510万美元逾期超过90天，占总应收账款的14.4%[178] - 公司签署了10艘新船的建造协议，融资约2670万美元，利率范围为2.7%至6.3%[180] - 2025年上半年回购并注销了2,290,204股股票，金额约为9000万美元[182] - 2025年上半年经营活动现金流为1.714亿美元，2024年同期为1.334亿美元[184] - 2025年上半年投资活动净现金流出为370万美元，2024年同期为180万美元[187] - 2025年上半年融资活动净现金流出为1.244亿美元，2024年同期为8810万美元[190] - 2025年上半年长期债务支付为2650万美元[190]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为3.414亿美元，同比增长0.6%[3][8] - 2025年第二季度净利润为7270万美元，同比增长45.7%[23] - 2025年第二季度综合收入为7337万美元，同比增长47.4%[23] - 2025年第二季度净收入达7293万美元，较2024年同期5035.4万美元增长44.8%[28] - 2025年第二季度净收入为7270万美元，较上一季度的4230万美元增长71.9%[30] - 2025年第二季度公司净利润为72,702千美元，较上一季度的42,320千美元增长71.8%[45] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年资本支出为1549万美元，较2024年同期的1733万美元下降10.6%[24] - 2025年上半年折旧费用为7592万美元，同比下降2.9%[24] - 2025年第二季度资本支出为522万美元，较上一季度的1027万美元减少49.2%[30] - 2025年第二季度折旧费用为3690万美元，较上一季度的3901万美元减少5.4%[30] - 2025年第二季度递延干船坞和检验成本摊销为2740万美元，较上一季度的2642万美元增长3.7%[30] - 2025年第二季度利息支出为1199万美元，较上一季度的1751万美元减少31.5%[30] - 2025年第二季度现金利息支出为1199.4万美元，环比下降31.5%（2025年第一季度为1750.5万美元）[51] - 2025年第二季度资本支出（不含扩张性资本）为522.6万美元，较上一季度下降49.1%[51] - 2025年第二季度干船坞和船舶调查现金支出为2373.8万美元，环比下降45.2%[52] 各地区表现 - 欧洲/地中海地区船舶收入同比增长19.2%，从2024年第二季度的8326.6万美元增至2025年同期的9928万美元[26] - 中东地区船舶运营利润从2024年第二季度亏损184.2万美元转为2025年同期盈利389.4万美元[27] - 西非地区船舶收入占比从2024年上半年的27%下降至2025年同期的28%，但运营利润占比保持12%[26][27] - 美洲船队2025年第二季度总收入为68,758千美元，同比增长6.0%[31] - 亚太船队2025年第二季度总收入为45,696千美元，同比下降17.2%[31] - 中东船队2025年第二季度AHTS 4-8K类船舶收入为15,592千美元，同比增长29.3%[31] - 欧洲/地中海船队2025年第二季度PSV>900类船舶收入为78,778千美元，同比增长21.5%[31] - 西非船队2025年第二季度总收入为82,909千美元，同比下降6.7%[31] - 全球船队2025年第二季度PSV<900类船舶收入为98,331千美元，同比下降9.2%[31] - 亚太地区2025年第二季度船舶收入为4569.6万美元，同比下降17.4%（2024年同期为5522.1万美元）[40] - 欧洲/地中海地区2025年第二季度船舶收入达9928万美元，环比增长26.9%（上一季度为7820.5万美元）[42] - 西非地区2025年第二季度船舶收入为82,909千美元，较上一季度的106,112千美元下降21.9%[43] 管理层讨论和指引 - 公司宣布新的5亿美元股票回购计划[7][8] - 2025年全年收入指引维持在13.2亿至13.8亿美元，毛利率指引48%-50%[8][9] - 已完成93%的2025年收入指引覆盖[9] 现金流和债务 - 自由现金流为9750万美元[4][8] - 公司发行6.5亿美元高级无担保票据并建立2.5亿美元循环信贷额度[6] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为3.694亿美元，较2024年12月31日的3.249亿美元增长13.7%[22] - 2025年上半年经营活动现金流净额为1.714亿美元，较2024年同期的1.334亿美元增长28.5%[24] - 公司长期债务从2024年底的5.717亿美元降至2025年6月的5.319亿美元，降幅7%[22] - 2025年上半年股票回购总额达9099万美元[25] - 公司2025年第二季度现金及现金等价物为3.694亿美元，较上一季度的3.418亿美元增长8%[29] - 公司2025年第二季度长期债务为5.319亿美元，较上一季度的5.559亿美元减少4.3%[29] - 公司2025年第二季度经营活动产生的净现金流为8540万美元，较上一季度的8590万美元基本持平[30] - 2025年第二季度经营活动净现金流为8543.3万美元，较上一季度下降0.6%[51] - 2025年第二季度自由现金流为9754.1万美元，同比增长11.4%（2024年同期为8756.9万美元）[51] 船舶运营指标 - 平均日费率达到23166美元/天，环比增长860美元/天，同比增长9.6%[4][8] - 毛利率连续第三个季度超过50%，达到50.1%[4] - 公司2025年第二季度船舶总收入为3.36858亿美元，与2024年同期3.37003亿美元基本持平[26] - 公司2025年第二季度船舶运营利润率为50%，较2024年同期提升2个百分点[26] - 2025年上半年船舶运营成本占比从52%降至50%，主要因船员成本占比下降2个百分点[26] - 全球船队总可用天数在2025年6月30日为19,597天，较上一季度增长0.5%（19,493天）[33] - 美洲船队PSV < 900型船舶可用天数从1,432天（2025年3月）增至1,493天（2025年6月），增幅4.3%[33] - 西非船队AHTS 4-8K型船舶停运天数从57天（2024年6月）降至0天（2024年12月），2025年6月回升至91天[34] - 全球停运船队总天数从57天（2024年6月）激增至585天（2025年6月），主要来自PSV < 900型（182天）和Other类（312天）[34] - 欧洲/地中海船队PSV > 900型活跃天数达3,569天（2025年6月），创近四季新高[35] - 西非船队活跃天数从6,006天（2024年6月）提升至5,847天（2025年6月），AHTS 8-16K型贡献最大（1,247天）[35] - 亚太船队PSV > 900型可用天数连续五季度稳定在810-828天区间[33][35] - 中东船队总可用天数在2025年6月为3,913天，与2024年同期持平[33] - 全球活跃船队中AHTS 4-8K型天数从2,150天（2024年6月）降至1,885天（2025年6月），降幅12.3%[35] - 美洲船队PSV < 900型活跃天数（1,311天）较可用天数（1,493天）存在182天差额，反映停运影响[33][35] - 美洲舰队总利用率从2024年6月的80.7%下降至2025年6月的75.8%，其中PSV > 900类型从92.2%降至87.0%[36] - 亚太舰队总利用率从2024年6月的84.9%显著下降至2025年6月的67.9%，PSV > 900类型降幅达17.5个百分点[36] - 中东舰队PSV > 900类型利用率从2024年9月的100%骤降至2025年6月的38.9%[36] - 欧洲/地中海舰队AHTS > 16K类型利用率从2024年12月的32.3%大幅回升至2025年6月的69.1%[36] - 西非舰队AHTS 4 - 8K类型在活跃舰队中利用率从2024年6月的86.9%降至2025年3月的66.7%，但2025年6月恢复至100%[37] - 全球活跃舰队总利用率从2024年6月的80.7%略降至2025年6月的76.4%，其中AHTS 4 - 8K类型从77.2%提升至80.9%[37] - 美洲活跃舰队PSV < 900类型利用率从2025年3月的56.2%显著提升至2025年6月的72.4%[37] - 中东活跃舰队AHTS 8 - 16K类型利用率从2025年3月的63.7%跃升至2025年6月的95.7%[37] - 西非活跃舰队AHTS > 16K类型利用率从2024年12月的80.1%提升至2025年6月的85.1%[37] - 全球舰队PSV < 900类型利用率从2024年12月的85.5%下降至2025年6月的68.9%[36] - 美洲船队2025年6月季度平均日费率最高为PSV > 900类型，达32,617美元，较前一季度下降1.1%[38] - 亚太船队2025年6月季度AHTS > 16K类型平均日费率最高，达48,255美元，较前一季度下降1.2%[38] - 美洲船队2025年6月季度船舶运营利润率为52.0%，较前一季度显著提升15.8个百分点[39] - 美洲船队2025年6月季度船舶收入为68,758千美元，较前一季度增长25.4%[39] - 美洲船队2025年6月季度总船队利用率为75.8%，较前一季度提升11.4个百分点[39] - 全球船队2025年6月季度PSV > 900类型平均日费率为27,102美元，较前一季度增长2.9%[38] - 美洲船队2025年6月季度活跃船队利用率为80.5%，显著高于总船队利用率[39] - 中东船队2025年6月季度平均日费率最低为12,877美元，同比上升15.5%[38] - 美洲船队2025年6月季度现金支付干船坞及检验成本为1,027千美元，较前一季度下降69.4%[39] - 欧洲/地中海船队2025年6月季度AHTS > 16K类型平均日费率波动最大，达33,904美元，较前一季度激增82.2%[38] - 中东地区2025年第二季度船舶运营利润率为35.8%，较上一季度（43.3%）显著下降[41] - 欧洲/地中海地区2025年第二季度船舶运营利润率达55.8%，为区域历史最高水平[42] - 西非地区2025年第二季度船舶运营利润率为53.5%，低于上一季度的66.0%[43] - 全球范围2025年第二季度船舶运营利润率为50.3%，略高于上一季度的50.1%[44] - 2025年第二季度全球平均日租金为23,166美元，较上一季度的22,303美元增长3.9%[44] - 2025年第二季度全球船舶利用率为74.1%，低于上一季度的76.0%[44] 其他财务数据 - 第二季度净利润为7290万美元，摊薄每股收益1.46美元[3] - 外汇收益对净利润和调整后EBITDA产生有利影响，达1170万美元[8] - 2025年6月总资产为20.74亿美元，与2024年底基本持平[22] - 2025年6月股东权益为11.39亿美元，较2024年底增长2.3%[22] - 公司2025年第二季度总资产为20.744亿美元，较上一季度的20.662亿美元略有增长[29] - 2025年第二季度EBITDA为158,695千美元，较上一季度的149,854千美元增长5.9%[45] - 2025年第二季度调整后EBITDA为162,980千美元，较上一季度的154,179千美元增长5.7%[45] - 2025年第二季度公司支付了23,738千美元的延期干船坞和调查费用[44] - 2025年第二季度资产出售收益为732.8万美元，环比增长65.9%[51] - 2025年第二季度资产和负债变动导致现金净流出3350.1万美元（其中营运资本变动净流出976.3万美元）[52] - 2024年第四季度自由现金流达到峰值1.07025亿美元，为近五个季度最高值[51] - 2024年第三季度经营活动净现金流最低，仅4913.6万美元，较相邻季度下降约46%[51] - 2025年第二季度利息收入及其他收益为210.3万美元，连续两个季度保持稳定（2025年第一季度为215.7万美元）[51]

公司概况 - Tidewater Inc 是一家市值22亿美元的小型公司 市场基本面正在改善 估值相对具有吸引力 但当前估值未充分反映未来几年潜在盈利空间 [1] 行业研究视角 - 该公司属于未被充分覆盖的小型公司领域 存在定价错误和不对称机会的可能性较高 下行风险有限 [1]

行业覆盖 - 物流行业从业近二十年 同时从事股票投资和宏观经济分析近十年 [1] - 目前重点关注东盟市场和纽交所/纳斯达克股票 特别是银行 电信 物流和酒店行业 [1] - 自2014年起参与菲律宾股市交易 主要关注银行 电信和零售板块 [1] 投资策略演变 - 最初投资于知名蓝筹股 现已扩展至不同行业和市值规模的公司 [1] - 投资组合包含长期退休储备资产和短期交易获利标的 [1] - 2020年进入美国市场 通过亲戚账户积累经验后开设自主账户 [1] 跨市场分析 - 同时持有东盟和美国市场的银行 酒店 航运及物流类股票 [1] - 自2018年起运用Seeking Alpha平台分析工具 与菲律宾本土市场研究进行交叉验证 [1] - 通过撰写分析文章强化知识共享 弥补四年美股交易经验短板 [1]

交易策略与行业覆盖 - 交易策略包括日内多空交易以及中短期持仓 [1] - 历史专注领域为科技股 [1] - 过去两年扩展至海上钻井与供应行业以及航运业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 持续关注新兴的燃料电池行业 [1] 从业背景与经验 - 位于德国 曾长期担任普华永道审计师 [2] - 近20年转型为日内交易员 [2] - 经历互联网泡沫破裂、911事件后续影响及次贷危机等重大市场波动 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.334亿美元，高于预期，主要因日费率和利用率提高；毛利润率连续两个季度超50%，达50.1%；调整后EBITDA为1.542亿美元，高于上一季度的1.384亿美元；自由现金流约9500万美元，为离岸业务复苏以来第二高季度数据 [7][33][34][35] - 预计第二季度营收环比下降约5%，毛利润率为44%；全年营收指导为13.2 - 13.8亿美元，毛利润率为48% - 50% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度，美洲地区日费率提高8%，中东地区提高近5%，非洲和亚太地区略有提高，欧洲和地中海地区下降约4%；中东地区营收增长6%，其他地区下降 [38] - 美洲地区毛利润率下降，主要因闲置和维修天数增加致利用率降低；中东和亚太地区毛利润率上升，非洲、欧洲和地中海地区下降 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西OSV市场近几个月显著增强，中东、非洲和东南亚市场稳步改善，英国、北海和墨西哥市场面临需求挑战 [24][25] - 墨西哥Pemex短期无额外需求，巴西Petrobras发布长期招标，预计吸引北海船只，收紧北海供应；苏里南和圭亚那有未来开发项目公告 [26] - 非洲第一季度业务表现强劲，下半年奥兰治盆地有招标，安哥拉和尼日利亚长期需求有望增加；中东市场紧张，需求增加，第二季度招标活动回升；亚太地区第一季度表现良好，澳大利亚、马来西亚和印度尼西亚有长期招标，澳大利亚下半年有大量海底建设活动 [28][29][30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是增长战略基石，关注无杠杆整体回报和近期自由现金流，会评估股票、现金或两者结合的交易方式，为合适收购考虑增加资产负债表杠杆 [10][11] - 维持低杠杆和可扩展全球运营模式，灵活应对市场变化，优化船队配置，提高运营效率 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济因关税制度不确定性增加，但行业熟悉应对此类情况，公司未收到客户项目取消或推迟通知，中期至长期客户计划仍有积极迹象 [11][13] - 2025年预计与预期相符，钻井活动减少被海底建设和生产活动抵消；预计2026年需求超过供应，推动日费率上升；新造船项目可能性低，净船只供应将持续减少 [14][16] 其他重要信息 - 第一季度和第二季度初，公司利用9000万美元进行股票回购，回购230万股，平均价格39.31美元；还通过支付员工股权补偿税减少18万股流通股，总现金使用近1亿美元 [9] - 公司无近期债务到期，将关注债务资本市场和银行市场，寻求建立长期无担保债务结构和循环信贷额度，有机会时会考虑债务再融资 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 行业活动趋势及公司相关情况 - 公司未看到客户计划变化，与客户关于2026 - 2027年的招标讨论未放缓，前景乐观 [49][53] - 对于巴西市场，公司可能受益于供应收紧，但未确定是否参与Petrobras招标；马来西亚市场Q3 - Q4有望恢复，供应将被长期合同吸纳 [55][57][60] 问题: 第二季度利润率相关问题 - 第一季度末有6艘船只闲置，5艘为小型原油运输船，非核心船只，堆叠成本低 [62][64][67] - Petrobras的18艘船只招标有增量需求，巴西市场费率可能向新造船费率（高50美元左右）靠近，有助于收紧北海市场 [69][70][71] 问题: 全年指导及后续季度展望 - 第一季度营收超预期增强了实现全年指导的信心，但仍有未签约天数需争取；第一季度维修天数低于预期，部分影响可能分散到后续季度 [75][77][80] - 公司通常不提供下一年度积压订单情况，但预计2026年积压订单持续改善，招标讨论积极 [82][83] 问题: 船只堆叠决策和财务指导问题 - 决定船只堆叠需考虑机会可用性、利用率预期、市场价格、维护成本等因素，西非堆叠船只可能出售 [87][88][89] - 第二季度营收预计环比下降5%，毛利润率44%；下半年毛利润率提高主要因利用率提升，也有运营成本改善因素 [90][91] 问题: 招标时间线和资本分配问题 - 招标时间因客户而异，海底承包商提前一个季度招标，Petrobras需3 - 6个月，北海市场招标周期较短，一般提前2 - 3个季度可了解利用率情况 [93][94][97] - 债务再融资是经济和机会考量，优先考虑增值收购，若无法找到合适收购且现金积累，会考虑债务再融资成本 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入3.334亿美元，高于预期，得益于平均日费率提高和利用率提升 [7] - 第一季度毛利润率连续两个季度超50%，达到50.1% [7][33] - 第一季度平均日费率为22,303美元/天，超预期500多美元/天，创季度新高 [7] - 第一季度调整后EBITDA为1.542亿美元，高于第四季度的1.384亿美元 [34] - 第一季度自由现金流约9470万美元，低于第四季度的1.07亿美元，主要因干船坞和资本支出增加及资产销售收益减少 [39] - 重申全年收入指引为13.2 - 13.8亿美元，毛利润率为48% - 50% [19] - 预计第二季度收入环比下降约5%，毛利润率为44% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区日费率提高8%，中东地区提高近5%，非洲和亚太地区略有增加，欧洲和地中海地区下降约4% [37] - 中东地区收入增长6%，其他地区收入下降 [37] - 亚太和中东地区毛利润率增加，其他三个地区下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西OSV市场近几个月显著增强，中东、非洲和东南亚稳步改善，英国、北海和墨西哥市场面临需求挑战 [23][24] - 美洲地区墨西哥Pemex短期内无额外需求，巴西Petrobras发布长期招标，苏里南和圭亚那有未来开发项目 [25] - 北海地区PSV费率持平但高于上一轮周期，预计部分船只将前往巴西，收紧供应 [26] - 非洲地区第一季度表现良好，仍有招标待确定，长期需求有望增加 [27] - 中东市场紧张，第一季度表现好，第二季度招标活动增加 [27][28] - 亚太地区第一季度表现好，澳大利亚、马来西亚和印度尼西亚有长期招标，澳大利亚下半年有大量海底建设活动 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 并购是增长战略基石，关注无杠杆整体回报和近期自由现金流，合适项目会积极推进，考虑用股票、现金或组合方式交易，必要时增加资产负债表杠杆 [10] - 维持低杠杆和可扩展全球运营模式，灵活应对宏观经济变化，通过优化船队、地理多元化等提高业务效率 [12][13] - 继续投资船队，追求有吸引力并购机会，高效管理成本结构，高水平运营执行 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 难以预测美国主导关税制度影响，但行业熟悉应对不确定性，公司低杠杆和可扩展运营模式提供灵活性 [11][12] - 2025年符合预期，部分钻探活动减少被海底建设和生产活动抵消，预计2026年需求超过供应，夏季和秋季招标活动增加，长期前景乐观 [14] - 新造船活动不太可能大规模开展，净船只供应持续减少，中期需求将超过供应 [15] - 行业长期基本面强劲，尽管全球经济环境不确定，仍有望实现财务指引，持续产生强劲自由现金流和盈利能力 [45] 其他重要信息 - 第一季度和第二季度初，公司利用现有债务协议的9000万美元进行股票回购，回购230万股，平均价格39.31美元/股，还通过支付员工股权补偿税减少18万股，总计减少约250万股，使用现金近1亿美元 [8][9] - 公司未收到墨西哥主要客户几个季度的付款，截至3月31日应收账款余额为3510万美元，历史上无坏账，未来也不预计有，但会持续监控 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业活动在2026和2027年下半年回升的情况是否已在与客户的对话中体现 - 公司未看到客户计划改变，仍有未决招标，与客户的预招标讨论未放缓，对未来情况持积极态度，但业务存在不确定性 [53][54] 问题2: 是否参与巴西市场资产转移，以及亚洲市场情况 - 不确定是否参与巴西市场，预计巴西市场会吸引船只，有助于收紧英国供应；马来西亚市场已恢复，预计年底大部分马来西亚国旗船只将签订长期合同 [58][60] 问题3: 西非船只堆叠是否有成本影响Q2利润率，以及堆叠船只情况 - 堆叠的6艘船中5艘是小型原油运输船，非核心船只，堆叠成本可忽略不计 [65][68] 问题4: 对巴西18艘船招标的看法，是否增量及价格市场情况 - 部分船只对巴西国家石油公司是增量，现有船只价格可参考新造船的50多万美元；招标有助于收紧北海市场 [72][73] 问题5: 全年指引不变的情况下，二、三、四季度展望如何变化，Q1超预期表现是否弥补其他季度可能的不足 - 目前约88%的积压订单有合同覆盖，未看到项目取消或延迟，但仍有未签约天数需争取；Q1维修天数低于预期，理论上会影响二、三、四季度 [78][82] 问题6: 2026年积压订单进展如何 - 通常不提供下一年积压订单情况，2026年积压订单可能持续改善，预招标讨论积极，合同平均长度约六个季度 [83][84] 问题7: 决定船只堆叠、保持待命或追逐现货工作的决策框架 - 考虑特定费率阈值、可见性指标、地区因素等，这些西非船只与客户关系、维护成本、市场机会和利用率都会影响决策，这些船只可能会出售 [88][90] 问题8: Q2收入环比下降5%、利润率44%是否正确，全年指引中点显示下半年毛利润率比上半年高15% - 16%的主要驱动因素 - 数据正确；主要驱动因素是利用率提高，干船坞减少和维修天数正常化也会带来运营成本改善 [91][93] 问题9: 招标的正常时间线，是否能提前两到三个季度知道利用率情况 - 不同客户招标时间不同，分包商提前一个季度，巴西国家石油公司需三到六个月，北海市场较短，非洲部分招标可能需一年；通常能提前两到三个季度知道利用率情况 [95][98] 问题10: 债务再融资和股票回购灵活性的优先级 - 目前无需去杠杆，债务再融资是经济和机会考虑，优先进行增值收购，若无法找到合适收购且现金积累，会考虑再融资成本，目的是最大化股东价值 [100]

Tidewater (TDW) came out with quarterly earnings of $0.83 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.49 per share. This compares to earnings of $0.89 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 69.39%. A quarter ago, it was expected that this offshore energy services provider would post earnings of $0.70 per share when it actually produced earnings of $0.70, delivering no surprise. Over the last four quarters, ...