纪要涉及的公司 多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank，NYSE:TD） 核心观点和论据 利率下降对净利息收入的影响 - **观点**：利率下降对净利息收入的影响并非如部分人担忧的那样简单，银行有能力应对，且对自身在当前利率周期的定位感到乐观 [2][5] - **论据**： - 利率下降速度不会像上升时那样使贝塔值大幅滞后，且不会降至零，会稳定在高于过去13 - 15年的中性利率水平 [3] - 银行有大量非利率敏感型存款，重新定价时重置利率较高，可抵消净息差压力 [4] - 若利率下降是因通胀得到控制、经济正常增长，银行各业务有望保持并扩大市场份额，增加业务量以提升净利息收入 [4] 2024年净利息收入增长情况 - **观点**：2024年净利息收入增长情况取决于整体经济，实现与2023年相同的增长速度有挑战，中期每股收益增长目标为7% - 10% [6][7] - **论据**：市场波动大，利率走势不确定，监管政策也存在复杂性，近期利率波动明显 [7] 房贷业务增长策略 - **观点**：银行积极拓展房贷业务，有合理的运营和财务基础，对业务发展有信心 [10][12] - **论据**： - 改善房贷处理流程，增加销售团队，加大在分行层面的投资，提升业务运营效率 [11] - 银行存款成本低，有资金优势，在相同的贷款发放利润率下，能获得与竞争对手相同的收益 [12] 商业贷款业务特点 - **观点**：商业贷款业务与房贷业务不同，银行不会通过承担新风险或低价出售产品来扩大市场份额 [13][14] - **论据**：房贷业务有特定的运营模式，而商业贷款需逐笔评估，银行会利用自身优势，但不会采取激进策略 [14] 美国风险和控制基础设施建设 - **观点**：建设风险和控制基础设施对银行全球业务有益，是基于银行规模和市场环境变化的必要举措 [15][18] - **论据**： - 市场运营环境、技术、风险评估方式和人才等因素不断变化，银行需跟上发展 [16] - 银行服务近3000万客户，在美国服务超1000万客户，是美加大型银行，有全球业务，提升该基础设施符合银行规模和定位 [16] 风险和控制基础设施建设的支出和决策 - **观点**：建设支出有阶段性特点，决策基于银行自身战略和执行能力 [20][23] - **论据**： - 第四季度已支出3.63亿美元，今年上半年预计支出类似金额，2024年核心运营费用增长率因该建设升至中个位数，之后核心运营费用增长应维持在2% [22][23] - 银行是有纪律的运营者，有既定战略并正在执行，投入了资源、技术和人力，有信心按时、按预算完成 [20] TD证券业务展望 - **观点**：对TD Cowen收购满意，随着利率下降，业务有望改善，长期效率比率将提升 [25][28] - **论据**： - 收购TD Cowen弥补了银行在股权资本市场、美国研究和投资银行特定领域的不足，符合银行发展需求 [25][26] - 调整市场波动因素后，业务交易情况良好，整合工作稳健推进，利率下降将促进并购和发行活动增加 [27][28] 资本管理和回购计划 - **观点**：银行有明确的资本部署框架，会根据市场情况调整股票回购节奏，但回购9000万股的计划不变，目标资本比率约为12% [33][38] - **论据**： - 终止First Horizon收购后，已宣布两次股票回购计划，体现了银行对资本的合理运用和对股东的回报 [32][33] - 资本部署需考虑支持核心有机战略、弥补能力差距等因素，若有多余资本，不排除进一步回购 [33] - 市场条件会影响回购节奏，但目标资本比率基于银行资产负债表确定，约为12% [34][38] 信用质量情况 - **观点**：大部分资产类别仍处于正常化阶段，2024年预期信贷损失准备（PCL）将因正常化效应高于2023年，但银行对信用风险管理有信心 [44][46] - **论据**： - 汽车贷款已达到正常化水平，信用卡业务仍低于正常化比率，实际未出现重大违约问题 [45] - 正常储备率为40 - 50个基点，目前银行准备金率为89个基点，且疫情期间积累的准备金释放较慢 [45] 管理层继任规划 - **观点**：银行有完善的管理层继任规划，能有效应对人员变动 [50][52] - **论据**：加拿大业务负责人离职后，Ray Chan接任，他在银行工作30多年，经验丰富，体现了银行强大的人才储备 [50] - 继任规划是银行核心工作，由人力资源委员会负责，管理层高度重视，有信心应对各种情况 [52] 2025年每股收益增长展望 - **观点**：银行中期每股收益增长目标为7% - 10%，但具体每年情况受多种因素影响，难以准确预测 [54][57] - **论据**：市场动态变化快，如利率走势、选举、战争等因素都会对经济和市场产生影响，增加了预测的不确定性 [56][57] 其他重要但可能被忽略的内容 - 银行于上月推出TD Active Trader，市场测试效果良好 [60] - 银行信用卡业务因旅游和奢侈品行业复苏而增长 [60] - 银行在美国服务客户数量超过1000万，在约15 - 17年内成为美国大型本土银行之一 [61] - 巴塞尔协议III对银行资本要求增加15个基点，资本下限规定存在不确定性，未来可能成为约束因素 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司报告收益为108亿加元，每股收益为5.60加元，分别下降38%和41%；调整后收益为151亿加元，调整后每股收益为7.99加元，分别下降2%和4% [69] - Q4公司报告收益为29亿加元，每股收益为1.49加元，分别下降57%和59%；调整后收益为35亿加元，调整后每股收益为1.83加元，分别下降14%和16% [66] - 报告收入下降16%，调整后收入增长8%；报告费用增加20%，调整后费用增加13%；报告总银行PTPP同比下降41.9% [73][74] - 普通股一级资本比率（CET1）季度末为14.4%，环比下降81个基点；风险加权资产（RWA）包括外汇影响季度环比增长4.8%；杠杆率为4.4%，流动性覆盖率（LCR）为130% [93][96] - 银行信贷损失拨备率季度环比增加4个基点至39个基点，2023年全年信贷损失拨备率为34个基点，较上年增加20个基点 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 本季度净收入为17亿加元，同比下降1%；收入同比增长7%；平均贷款额增长6%，平均存款额增长2%；净息差为2.78%，季度环比上升4个基点；非利息支出同比增长6% [75][76][77] 美国零售银行 - 本季度调整后净收入为9.46亿美元，同比下降19%和21%；收入同比下降3%；平均贷款额同比增加10%，平均存款额（不包括清扫存款）同比下降4%；净息差为3.07%，季度环比上升7个基点；报告费用增加3%，调整后费用增加6% [78][79][83] 财富管理和保险 - 本季度净收入为5.01亿加元，同比下降3%；收入同比增长9%；非利息收入增长10%，净利息收入下降4%；保险理赔同比增加39%；非利息支出同比下降1%；资产管理规模同比增长2%，管理资产规模同比增长3% [84][85][87] 批发银行 - 本季度报告和调整后净收入分别为1700万加元和1.78亿加元；收入（包括TD Cowen）为15亿加元，同比增长28%；报告费用增加80%，调整后费用增加59% [88][89] 公司部门 - 本季度报告净亏损5.91亿加元，上年同期为净收入26.61亿加元；调整后净亏损为1.33亿加元，上年同期为调整后净亏损1000万加元；预计2024财年调整后净亏损将增至每季度2 - 2.5亿加元 [90][91][92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行广泛的重组计划，包括房地产优化、资产减值、3%的全职员工（FTE）削减，预计在2024财年产生约4亿加元的税前节省，年度运行率节省约6亿加元税前 [46][65] - 公司在加拿大零售业务中加速增长，收购TD Cowen为投资银行增长提供额外能力；在美国零售业务中，凭借品牌影响力和客户关系继续发展 [46][47] - 公司注重创新，推出TD Invent企业创新方法，利用人工智能等先进技术，获得相关专利并在竞赛中获奖 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年，公司难以实现中期调整后每股收益增长和净资产收益率（ROE）目标，面临复杂宏观经济环境、信贷损失拨备进一步正常化和费用上升等挑战 [60] - 尽管面临挑战，公司基本面依然强劲，有能力向股东返还资本并继续投资推动业务增长，对业务盈利能力有信心 [48] - 预计2024财年信贷损失拨备率将处于40 - 50个基点的正常范围 [103] 其他重要信息 - 公司向以色列和加沙提供100万加元人道主义援助，向缅因州枪击事件受影响者提供20万加元援助 [42][43] - 公司发布《TD与加拿大原住民社区2023年报告》，在阿尔伯塔省开设由原住民员工组成的新分行 [61] - 公司与1PointFive达成协议，购买直接空气捕获计划的二氧化碳清除信用额度 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 费用增长及公司部门亏损增加情况 - 正常运行率在重组节省后预计增长2%，总银行预计费用增长为中个位数；公司部门因投资风险和控制基础设施，预计2024财年调整后净亏损增至每季度2 - 2.5亿加元，可能持续到2025年 [107][108][92] 问题: 加拿大银行对透支费用的依赖程度 - 目前难以评论潜在影响和相对依赖程度，预计加拿大银行对透支费用的依赖低于美国银行 [113][114][115] 问题: 反洗钱（AML）问题相关披露及合理可能损失（RPL） - 公司不披露具体案例，若有误将在会后澄清 [116] 问题: FDIC评估费用 - 预计影响约为3亿加元，打算在明年第一季度作为一次性项目计入 [120] 问题: CET1比率下降中信用质量的影响及未来迁移对CET1比率的影响 - 总RWA增加260亿加元，其中70亿加元来自资产质量和迁移，涉及加拿大和美国的多个业务领域；预计信贷组合继续正常化，若按预期发生，RWA也将上升，但无法具体评论对CET1的影响 [125][126][129] 问题: 美国银行非利息收入下降原因及相关项目调整情况 - 下降原因一是低收入住房税收抵免投资组合价值下降，二是特定透支费用的客户补救储备；这两项是调整后收益的一部分，未作为特别项目剔除；重组费用等作为特别项目剔除 [130][131][133] 问题: 风险和控制费用及资本市场费用增加情况 - 公司将投资以增强风险管理和控制项目；资本市场费用增加是因为业务增长、人员增加和整合工作，效率比率上升，但收入也有增长 [138][140][141] 问题: 美国第一地平线交易终止后开店计划及2024年开店情况 - 今年注重广义的分销建设，包括升级移动应用和开设18家门店；2024年打算在实体和虚拟分销方面进行投资，但未公布具体开店数量 [146][151][152] 问题: 重组计划节省成本对底线的影响及EPS增长预测中回购假设 - 节省成本大部分将投入业务，主要是风险和控制；由于市场挑战和信贷损失拨备正常化，难以达到中期EPS增长目标，预测包括股票回购，未来回购节奏将根据市场情况调整 [156][157][158] 问题: 考虑到CET1比率下降和各种不利因素，如何看待未来股票回购 - 公司已回购大量股票，有灵活调整回购节奏的能力，回购主要受市场条件和资本状况影响 [159] 问题: 美国零售和加拿大零售信贷损失拨备率增长差异及2024年预期 - 从全年看，加拿大和美国零售信贷损失拨备率都上升，加拿大消费者在杠杆和利率暴露方面更脆弱，可能导致季度间波动 [169] 问题: 批发银行业务达到ROE中性或增值所需条件 - 随着市场改善、覆盖模型和整合工作到位，收入将提升；全球批发银行ROE周期内通常在11% - 12%，公司专注扩大客户群和深化关系，对批发业务潜力乐观 [166][171][172] 问题: 银行效率比率目标及达到目标所需时间 - 效率目标取决于业务组合，公司专注于中期实现正运营杠杆，效率比率将随之改善，不设定逐年运营杠杆目标 [174][175] 问题: 明年第二次重组节省成本是否会影响底线及公司亏损何时恢复正常 - 重组节省成本与第一次有相同动态，低于风险和控制费用增加额；目标是在较远的未来使公司亏损恢复正常 [178][179] 问题: 为何不能将部分成本资本化 - 会计规则不允许将费用储备并抵消资本，增加人员等费用将计入损益表 [181] 问题: 负摊销抵押贷款组合信用迁移相关问题 - 信用迁移指负摊销组合中客户达到触发点，有效贷款价值比达到未保险的80%阈值；可能是负摊销导致余额增加、房价下跌或两者结合；假设利率不变，客户未来12个月达到80%阈值，将按更高储备率记账 [184][185][186]

整体财务数据 - 2023年第四季度总营收报告值为131.21亿加元，调整后为131.85亿加元；全年总营收报告值为504.92亿加元，调整后为518.39亿加元[26] - 2023年第四季度信贷损失拨备为8.78亿加元，全年为29.33亿加元[26] - 2023年第四季度净收入报告值为28.86亿加元，调整后为35.05亿加元；全年净收入报告值为107.82亿加元，调整后为151.43亿加元[26] - 截至2023年10月31日，总贷款净额为8959亿加元，总资产为1.957万亿加元，总存款为1.1982万亿加元[26] - 2023年第四季度报告的普通股权益回报率（ROE）为10.6%，调整后为13.0%；全年报告的ROE为10.1%，调整后为14.4%[26] - 2023年第四季度报告的效率比率为60.1%，调整后为54.9%；全年报告的效率比率为60.9%，调整后为52.9%[26] - 2023年第四季度基本每股收益报告值为1.49加元，调整后为1.83加元；全年基本每股收益报告值为5.61加元，调整后为8.00加元[26] - 截至2023年10月31日，市场资本化总值为1387亿加元[26] - 2023年第四季度股息收益率为4.7%，全年为4.6%[26] - 截至2023年10月31日，普通股一级资本比率为14.4%，一级资本比率为16.2%，总资本比率为18.1%[26] - 2023年第四季度，公司净利息收入为74.94亿加元，非利息收入为56.27亿加元，总收入为131.21亿加元，净收入为28.86亿加元，归属于普通股股东的净收入为26.90亿加元[61] - 2023年全年，公司净利息收入为299.44亿加元，非利息收入为205.48亿加元，总收入为504.92亿加元，净收入为107.82亿加元，归属于普通股股东的净收入为102.19亿加元[61] - 调整后2023年第四季度，公司净利息收入为75.58亿加元，非利息收入为56.27亿加元，总收入为131.85亿加元，净收入为35.05亿加元，归属于普通股股东的净收入为33.09亿加元[63] - 调整后2023年全年，公司净利息收入为303.94亿加元，非利息收入为214.45亿加元，总收入为518.39亿加元，净收入为151.43亿加元，归属于普通股股东的净收入为145.80亿加元[63] - 2023年第四季度税前调整项目包括无形资产摊销9200万加元、嘉信交易相关收购和整合费用3100万加元等[63] - 2023年全年税前调整项目包括无形资产摊销3.13亿加元、嘉信交易相关收购和整合费用1.49亿加元等[63] - 调整后非利息收入不包括2023年斯坦福诉讼和解费用3900万加元等项目[63] - 调整后非利息费用不包括2023年第四季度无形资产摊销6200万加元等项目[63] - 2023年第三季度追溯性税收立法对支付卡清算服务的影响为5700万加元，2023年全年为5700万加元[65] - 2023年第四季度基本每股收益报告值为1.49加元，调整后为1.83加元；2023年全年报告值为5.61加元，调整后为8.00加元[66] - 2023年第四季度所得税拨备报告值为6.28亿加元，调整后为7.91亿加元；2023年全年报告值为31.68亿加元，调整后为37.01亿加元[67] - 2023年第四季度普通股权益回报率报告值为10.6%，调整后为13.0%；2023年全年报告值为10.1%，调整后为14.4%[70] - 2023年第四季度有形普通股权益回报率报告值为14.4%，调整后为17.2%；2023年全年报告值为13.6%，调整后为18.9%[72] - 2023年第四季度与2022年同期相比，基本每股收益报告值增加0.01加元，全年增加0.15加元[75] - 2023年第四季度加元兑美元平均汇率为0.736，2022年同期为0.751；2023年全年为0.741，2022年全年为0.777[77] - 2023年第四季度利息收入为22376百万加元，2022年同期为14699百万加元；2023年全年利息收入为80674百万加元，2022年全年为41032百万加元[146] - 2023年第四季度利息支出为14882百万加元，2022年同期为7069百万加元；2023年全年利息支出为50730百万加元，2022年全年为13679百万加元[146] - 2023年第四季度净利息收入为7494百万加元，2022年同期为7630百万加元；2023年全年净利息收入为29944百万加元，2022年全年为27353百万加元[146] - 2023年第四季度非利息收入为5627百万加元，2022年同期为7933百万加元；2023年全年非利息收入为20548百万加元，2022年全年为21679百万加元[146] - 2023年第四季度总营收为13121百万加元，2022年同期为15563百万加元；2023年全年总营收为50492百万加元，2022年全年为49032百万加元[146] - 2023年第四季度信贷损失拨备为878百万加元，2022年同期为617百万加元；2023年全年信贷损失拨备为2933百万加元，2022年全年为1067百万加元[146] - 2023年第四季度净利润为2886百万加元，2022年同期为6671百万加元；2023年全年净利润为10782百万加元，2022年全年为17429百万加元[146] - 2023年第四季度普通股股东可获得净利润为2690百万加元，2022年同期为6564百万加元；2023年全年为10219百万加元，2022年全年为17170百万加元[146] - 2023年基本每股收益为5.61加元，2022年为9.48加元；稀释后每股收益2023年为5.60加元，2022年为9.47加元[146] - 2023年第四季度净利润为28.86亿加元，2022年同期为66.71亿加元；2023年全年净利润为107.82亿加元，2022年为174.29亿加元[148] - 2023年第四季度其他综合收益为20.09亿加元，2022年同期亏损6.65亿加元；2023年全年其他综合收益为6.76亿加元，2022年亏损42.94亿加元[148] - 2023年第四季度综合收益为48.95亿加元，2022年同期为60.06亿加元；2023年全年综合收益为114.58亿加元，2022年为131.35亿加元[148] - 截至2023年10月31日，普通股期末余额为254.34亿加元，2022年同期为243.63亿加元[150] - 截至2023年10月31日，优先股和其他权益工具期末余额为108.53亿加元，2022年同期为112.53亿加元[150] - 2023年第四季度留存收益期末余额为730.44亿加元，2022年同期为736.98亿加元[150] - 截至2023年10月31日，累计其他综合收益为27.5亿加元，2022年同期为19.88亿加元[150] - 截至2023年10月31日，总权益为1121.07亿加元，2022年同期为1113.83亿加元[150] - 2023年10月31日止三个月净收入为28.86亿加元，2022年同期为66.71亿加元；2023年10月31日止十二个月净收入为107.82亿加元，2022年同期为174.29亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月经营活动产生的净现金为145.18亿加元，2022年同期为25.91亿加元；2023年10月31日止十二个月经营活动使用的净现金为653.02亿加元，2022年同期为389.49亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月融资活动使用的净现金为73.63亿加元，2022年同期为15.25亿加元；2023年10月31日止十二个月融资活动使用的净现金为128.47亿加元，2022年同期为48.19亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月投资活动使用的净现金为81.04亿加元，2022年同期为14.89亿加元；2023年10月31日止十二个月投资活动产生的净现金为762.26亿加元，2022年同期为318.95亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月现金及银行存款净减少6.99亿加元，2022年同期净增加28.82亿加元；2023年10月31日止十二个月现金及银行存款净减少18.35亿加元，2022年同期净增加26.25亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月所得税支付额为10.36亿加元，2022年同期为3.01亿加元；2023年10月31日止十二个月所得税支付额为30.36亿加元，2022年同期为44.04亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月利息支付额为141.93亿加元，2022年同期为64.28亿加元；2023年10月31日止十二个月利息支付额为481.79亿加元，2022年同期为125.23亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月利息收入额为214.36亿加元，2022年同期为134.08亿加元；2023年10月31日止十二个月利息收入额为766.46亿加元，2022年同期为376.42亿加元[152] - 2023年10月31日止三个月股息收入额为5.13亿加元，2022年同期为2.81亿加元；2023年10月31日止十二个月股息收入额为22.47亿加元，2022年同期为17.92亿加元[152] - 2023年第四季度公司总营收131.21亿加元，2022年同期为155.63亿加元；2023年全年总营收504.92亿加元，2022年为490.32亿加元[155] - 2023年第四季度净收入28.86亿加元，2022年同期为66.71亿加元；2023年全年净收入107.82亿加元，2022年为174.29亿加元[155] - 截至2023年10月31日，公司总资产达1.96万亿加元，2022年同期为1.92万亿加元[156][166] 重大交易事项 - 2023年第四季度公司产生3.63亿美元重组费用，预计2024年上半年还将产生类似规模费用[29] - 2023年3月1日公司完成对Cowen Inc.的收购，总代价包括15亿美元现金、2.53亿美元优先股结算款和2.05亿美元股份支付奖励替换款，该收购贡献108亿美元资产和98.84亿美元负债[30][31] - 2023年5月4日公司终止与First Horizon Corporation的合并协议，支付3.06亿美元终止费，此前投资产生估值调整损失和转换损失分别为1.99亿美元和1.66亿美元[32][33] - 2023年因与First Horizon相关策略，公司报告非利息收入 - 13.86亿美元、净利息收入2.62亿美元和非利息收入5.85亿美元，终止协议后净利息收入减少1.27亿美元[36][37] - 2023年第一季度因实施加拿大复苏股息和企业税率变更，公司产生所得税拨备5.53亿美元和OCI费用2.39亿美元，税率提高产生所得税拨备8200万美元和OCI税收优惠7500万美元，递延所得税资产增加5000万美元[40] - 2023年第一季度公司就斯坦福诉讼达成和解，记录税前拨备约16亿美元（税后12亿美元），第二季度确认外汇损失3900万美元（税后2800万美元）[41] - 预计2024财年第一季度因联邦存款保险公司特别评估将确认约3亿美元税前拨备[42] - 2020年10月6日公司收购嘉信理财约13.5%股份，2022年8月1日出售股份后持股降至约12.0%，确认其他收入9.97亿美元[54] - 2019年11月25日公司与嘉信理财签署

业绩总结 - 调整后每股收益（EPS）为$7.99，同比下降4%[35] - 报告的净收入为$1,679百万，同比下降1%[43] - 报告的总收入为$4,754百万，同比增长7%[43] - 第四季度重组费用为$363百万，预计年化节省约$600百万[36] - 2023财年总收入为504.92亿美元，较2022财年的490.32亿美元增长3.0%[158] - 2023财年总支出为307.68亿美元，较2022财年的246.41亿美元增长24.9%[158] - 2023财年PTPP（税前利润）为221.41亿美元，同比下降19.1%[158] - 2023年第四季度收入为131.21亿美元，同比下降15.7%[135] - 2023年第四季度支出为78.83亿美元，同比上升20.4%[135] - 2023年第四季度PTPP（税前利润）为52.38亿美元，环比增长0.8%[135] 用户数据 - U.S. Retail净收入同比下降19%，调整后下降21%[44] - 加拿大个人与商业银行的不良贷款从Q3/23的285百万减少至Q4/23的274百万，下降3.9%[98] - 美国零售业务的不良贷款从Q3/23的259百万增加至Q4/23的308百万，季度增长18.9%[98] - 加拿大个人和商业银行的NIM增长230个基点至53.2%[28] - 个人贷款同比增长12%[44] 未来展望 - 2023年第四季度的净利息收入（NII）在100个基点的利率上升下预计增加9.2亿美元[137] - 由于外汇影响，信贷损失准备金增加了214百万[126] 新产品和新技术研发 - 保险索赔同比上升39%[63] - 保险公允价值变动为-1000万美元[135] 市场扩张和并购 - 加拿大商业房地产（CRE）总额为930亿美元，占银行总贷款和接受的10%[199] - 加拿大多户住宅（MUR）中有133亿美元由加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）投保[197] 负面信息 - 净收入为2,886百万美元，同比下降57%[54] - 批发银行部门的净收入同比下降93%（调整后下降35%）[82] - 信贷损失准备金（ACL）在Q4/23增加至8.2亿美元，较Q3/23的7.8亿美元增长5.1%[103] - 总银行不良贷款（Impaired）从Q3/23的663百万增加至Q4/23的719百万，季度增长8.4%[98] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后费用同比增长12.6%，不包括SCP会计和外汇影响[35] - 费用为7,883百万美元，同比上升20%[54] - 2023年第四季度的运营杠杆为-36.1%[135] - 2023年第四季度的效率比率为41.6%[150] - 住宅抵押贷款的总额为408亿美元，逾期贷款（GIL）为3.12亿美元，逾期贷款占比为0.76%[186] - 个人银行业务的总额为930亿美元，逾期贷款为9.54亿美元，逾期贷款占比为1.03%[186] - CRE的五年平均贷款损失率约为3个基点，相较于更广泛的商业和政府平均损失率12个基点[200] - 加拿大个人和商业组合在Q4 2023的期末余额为5576亿美元，较Q3 2023增长1.0%[195] - 美国零售组合的期末余额为2609亿美元，较Q3 2023增长1.0%[195] - 加拿大商业房地产组合中，57%位于加拿大，43%位于美国[199]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：美国银行业 - 公司：多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank，NYSE:TD）、嘉信理财（Schwab）、第一地平线银行（First Horizon）、考恩公司（Cowen）、诺德斯特龙（Nordstrom）、塔吉特（Target） 纪要提到的核心观点和论据 美国银行业现状与TD银行优势 - 2023年美国发生第二、三、四大银行倒闭事件，过去15个月约1万亿美元流出美国银行业，市场不确定性大增，但TD银行凭借1500亿美元超额存款和稳定的零售及小企业存款基础（近60%为零售支票账户和低储蓄产品），表现良好且资金灵活 [2] - TD银行是社区金融机构，拥有强大的企业现金管理业务，成为美国第三大政府银行现金管理商，在行业存款面临下行压力时，能为客户提供流动性支持并选择性获取市场份额 [3][4] 与嘉信理财的合作 - TD持有嘉信理财12.4%的股份，截至第三季度末，与嘉信理财的现金清扫安排总计约1030亿美元，但因客户将现金投入国债或其他股权投资，该金额同比下降，预计还会继续减少 [6] - 新协议给予嘉信理财更多灵活性，将现金清扫协议最低限额从500亿美元提高到600亿美元，并将合同延长至2034年，以在市场不确定时期成为好伙伴 [7] 第一地平线银行交易的经验与战略调整 - 未能完成与第一地平线银行的交易令人失望，但TD银行将转向有机增长战略，其在美国有通过有机增长扩大业务的成功经验，目前拥有1000万客户和近1200家门店 [9] - 未来重点发展三个领域：信用卡业务、财富管理业务和中端市场业务，以增加近期收入 [10][11] 美国财富管理战略 - 随着TD Ameritrade出售给嘉信理财，TD有机会为富裕和高净值客户建立投资咨询业务，过去两年多不断增加顾问数量，今年增加75名大众富裕客户顾问 [13] - 希望在高净值和大众富裕客户机会多的门店设立金融咨询点，扩大高净值客户覆盖范围并组建专业团队，目标是让更多客户与TD建立全面关系 [13][14] - 重新调整产品供应，加强零售、商业银行和财富团队之间的推荐和客户关系管理能力，今年资产管理规模同比增长近13%，还在建设基础设施，如改造经纪和投资咨询平台、推出新的财富贷款平台等 [16][17] 收购考恩公司的影响 - 考恩公司的加入对TD证券业务互补，带来强大的股权资本市场能力、股权研究、并购业务和中端市场客户群体，与TD的大客户群体互补 [19] - 为银行在中端市场带来新的客户引入机会，加速TD在该领域的发展计划，使其能为客户提供全生命周期服务 [20][21] 美国经济展望与TD银行应对策略 - 美国经济表现出韧性，就业增长虽放缓但仍为正，消费者支出强劲，通胀降温，预计明年经济增长将放缓，利率上升会影响消费者和商业客户，同时资本规则、流动性影响、地缘政治风险等因素也会影响银行业贷款能力 [26][27] - TD银行资本比率高、流动性强，有成熟的增长模式，能应对不同经济形势，预计明年不会出现严重衰退，但避免衰退的可能性为50% [28][27] 贷款业务情况与规划 - 第三季度贷款表现良好，抵押贷款业务增长17%，信用卡和汽车业务增长7% - 8%，商业贷款业务增长9%，行业贷款增长有减速迹象，但TD银行有机会选择性增长贷款组合 [31] - 信用卡业务是增长重点，目前14% - 15%的客户持有TD信用卡，目标是将该比例提高到25% - 30%，本季度该业务增长13%，已推出两款新信用卡产品，与Visa签订七年协议，将多个信用卡平台整合为一个 [32][33] - 住宅抵押贷款业务注重为现有客户提供服务，本季度增长17%，但购房抵押贷款资金全年下降30% - 40%，再融资业务因利率结构基本不存在，预计短期内不会大幅增长，因大部分贷款的利率低于6% [37][38] - 商业贷款业务注重人才质量，会选择性增加人员并在重点市场拓展，同时整合多个商业银行业务平台，提高服务效率、降低成本，利用考恩公司的客户基础促进业务增长 [40][41] 净息差展望 - 截至2023年第一季度的五个季度，TD银行净息差扩大118个基点，在同行中排名第二，但过去两个季度回落29个基点，主要原因是存款利率上升和富裕客户存款迁移 [43] - 预计存款迁移影响未来几个季度仍将存在，但短期内净息差将相对稳定，因利率上升带来的顺风与存款迁移带来的逆风相互抵消 [44] 业务拓展与区域布局 - 仍有在佛罗里达州和卡罗来纳州等现有市场增加业务密度的机会，本季度在卡罗来纳州和佛罗里达州开设七家门店，认为在市场中拥有关键规模更有效，78%的存款来自排名前三的市场 [46] - 佛罗里达州和卡罗来纳州有吸引力，在佛罗里达州北部和夏洛特等地有发展机会，本季度在夏洛特新增三家门店 [47] 加拿大与美国业务整合 - 在零售业务方面，有一系列交易支付解决方案，方便加拿大候鸟客户进行财富转移；有专门的财富顾问团队服务双重居民客户；在商业银行业务方面，美加团队定期合作服务跨地区客户 [49] 监管政策影响 - 目前加拿大没有类似美国巴塞尔协议III最终规则的明确举措，但预计加拿大监管机构会评估相关提案，TD银行有足够的资本缓冲应对可能的监管制度变化 [52] - 作为全球系统重要性银行，TD在总损失吸收能力（TLAC）等方面领先，有一定优势，虽对最终规则中的部分内容（如增加抵押贷款资本要求）有担忧，但理解监管机构的反应 [53][54] 成本管理与效率提升 - 开展生产力提升行动，通过简化数据和技术架构（如整合信用卡和商业银行业务平台、建立单一云数据基础设施）、优化企业房地产、管理门店网络、优化供应商管理安排和关注组织健康等方式节省成本，以便重新投资于业务增长和基础设施建设 [57][58][60] 北美平台优势 - 在数字移动应用方面，加拿大开发的“Easy Apply”软件可快速在美国部署，成为账户开户程序的核心，实现美加开发中心能力互换 [62] - 拥有跨北美市场的网络融合中心，能在多个市场发出警报并提供支持，作为北美重要参与者具有诸多优势 [63] 其他重要但可能被忽略的内容 - 未完成与第一地平线银行交易是因缺乏监管时间确定性，而非反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）问题，TD银行与美国司法部和监管机构就特定事项进行讨论，认为该事项可管理并会解决 [24] - TD银行延长了与诺德斯特龙和塔吉特的联名信用卡协议，对合作感到满意 [35]

纪要涉及的公司 多伦多道明银行（The Toronto - Dominion Bank，NYSE:TD）、嘉信理财（Schwab） 纪要提到的核心观点和论据 美国市场业务 - **市场地位与前景乐观**：美国业务已服务超1000万客户，有27000名银行员工，位于纽约、费城、波士顿等优质市场，零售存款77%在TD排名前三的市场，是美国第八大国内银行；虽市场有波动、经济走向有争议，但整体具韧性，长期前景乐观 [4][5] - **监管影响不大**：美国有银行监管规则变更提议，如将累计其他综合收益（AOCI）纳入资本计算，但对TD整体运营影响不大；长期来看，资产超1000亿美元的银行受新规影响，不过TD所处市场基本面强，有跨周期放贷记录，具备规模、品牌、人员、资本和流动性优势 [7][8][9] - **费用管理与投资策略**：2022财年营收好时增加了费用，2023财年费用增长放缓，剔除收购等因素后，季度环比费用增长不到1%；中期追求正运营杠杆，会在有意义的领域投资，如云计算、数据基础设施、直接投资业务和保险业务等；2024年费用增长可能取决于营收环境，有管理杠杆可灵活调整 [11][12][15] - **财富业务战略**：投资者希望TD在美国财富业务有更多作为；目前美国业务有近25%的大众富裕客户，过去一年招聘超300名顾问，每月超7500名零售客户被推荐到财富业务，正在构建产品和服务能力；并购方面，仅考虑战略上有吸引力、财务上可行、符合风险偏好且文化契合的机会 [17][18][19] - **嘉信理财投资价值**：持有嘉信理财12.4%的股份是一项很好的投资，嘉信理财是一流的特许经营机构，客户资产近8万亿美元，TD是其最大单一股东，双方有长期存款协议；Thinkorswim平台与嘉信理财合作，可探讨为加拿大客户调整该平台 [20][21][24] 资本与回报 - **ROE目标可实现**：有新的中期净资产收益率（ROE）目标为16%以上，虽当前监管提高银行资本要求，但TD资本灵活，能支持业务增长，核心业务有良好的ROE表现，通过数据和人工智能等能力可挖掘业务机会，有信心中期实现目标；会在适当时候向股东返还资本，已完成3000万美元股票回购，获批9000万美元回购计划 [25][27][29] - **股票回购逻辑**：股票回购一方面是因短期内无机部署机会有限，但TD每季度能产生20 - 30个基点的一级普通股资本（CET1），回购不会使银行面临资本短缺问题 [32] 加拿大市场业务 - **房贷业务策略**：追求房贷业务的规模、优质贷款和市场份额，但不以牺牲利润率为代价；采用非价格领先策略，通过投资技术、数据和销售人员等方式提高客户留存率和市场份额；市场竞争激烈，存款增长受宏观环境影响，TD以核心存款业务为主，在定期存款市场竞争不激进 [33][34][37] - **信用风险判断**：利率在一年内上升约500个基点，虽可能实现软着陆但仍有痛苦，市场会有一定程度的疲软，信用正常化尚未完全实现；TD历史上承保稳健，不认为会出现特殊问题，就业市场强劲有助于缓解信用风险 [39][40] - **加美市场利差原因**：加拿大利率传导机制高效，利率上升时客户利率调整快，Q3利润率同比上升15个基点，季度环比相对平稳；美国客户利率调整慢，但最终会随利率上升快速跟上，Q3利润率同比上升38个基点，季度环比下降25个基点；未来90天左右，两个市场利润率将相对稳定，长期受央行政策和客户行为影响 [42][43][44] - **住房供需问题**：加拿大住房供应短缺是结构性问题，每月短缺15万 - 50万套住房，主要因建设能力不足、省和市审批流程低效等，而非融资问题；银行虽有一定作用，但需政府改变公共政策，如吸引有建设技能的移民、优化审批流程等，以改善供需平衡 [46][47][48] 其他重要但是可能被忽略的内容 - TD正接受美国司法部（DOJ）对其反洗钱（AML）实践的调查，目前无最新进展，公司有信心按要求改进相关计划 [1] - TD Cowen的收购对费用统计有影响，分析费用增长时需进行调整 [11] - TD在保险业务方面，两三年前零端到端数字申请，现在近30%的申请通过该方式完成 [12] - TD与嘉信理财的存款协议因市场条件进行了一些合理变更 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益为37亿美元每股收益为1.99美元营收同比增长12% [9] - 本季度银行的CET1比率为15.2% [10] - 本季度银行的PTPP同比增长7% [10] - 本季度银行报告的收益为30亿美元每股收益为1.57美元分别下降8%和10%调整后的收益为37亿美元调整后的每股收益为1.99美元分别下降2%和5%报告的营收增长17%调整后的营收增长12% [22] - 本季度的信贷损失拨备为7.66亿美元去年第三季度为3.51亿美元报告的费用增长24%调整后的费用增长15% [22] - 本季度加拿大个人和商业银行净收入为17亿美元同比下降1%业务实现了强劲的PTPP增长同比增长9%营收增长7% [25] - 本季度美国零售部门报告的净收入为9.84亿美元同比下降12%调整后的净收入为10亿美元同比下降9%美国零售银行报告的净收入为8.42亿美元下降6%包括与终止First Horizon交易相关的收购和整合费用美国零售银行调整后的净收入为8.9亿美元下降3%业务实现了强劲的PTPP增长同比增长9% [27] - 本季度财富管理和保险净收入为5.04亿美元同比下降12%营收增长1% [30] - 本季度批发银行报告的净收入为2.72亿美元与去年第三季度相比相对持平调整后的净收入为3.77亿美元同比增长39%营收包括TD Cowen为16亿美元同比增长46% [32] - 本季度公司部门报告净亏损7.82亿美元去年第三季度报告净亏损7.52亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 收益为17亿美元营收增长7%PTPP增长9%新账户同比增长26%核心存款市场份额接近26%信用卡活跃账户消费创新高新账户增长35% [11] - 房地产担保贷款同比增长超过4% [12] - 商业银行业务贷款同比增长9% [13] 美国零售银行 - PTPP为12亿美元同比增长9%收益为8.9亿美元同比下降3%净信贷利润率为3%本季度NIM同比增长38个基点环比下降25个基点个人贷款和商业贷款同比分别增长11%和9% [14] - 本季度新账户同比增长29% [15] - 存款环比增长约1% [16] 财富管理和保险 - 本季度收益为5.04亿美元营收同比增长1% [17] - TD资产管理公司扩大了其在加拿大机构资产管理公司中的领先地位并在ETF市场份额增长 [17] - TD Direct Investing在主要业绩类别中保持第一 [18] 批发银行 - 净收入为3.77亿美元由16亿美元的创纪录营收推动包括TD Cowen的第一个完整季度 [19] - 本季度美国债务资本市场业务在簿记行角色数量和承销金额方面较去年同期几乎翻倍 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资为客户构建新能力塑造银行业的未来 [10] - 在加拿大个人和商业银行业务中通过多种方式支持新到加拿大客户的增长并保持市场领先地位 [11] - 美国零售银行在竞争环境下增加客户并扩大份额 [14] - 批发银行深化TD证券和TD Cowen的整合提升服务客户能力 [19] - 公司通过各种方式加强社区投资履行社会责任 [16][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是不错的季度但面临信贷正常化费用增加等挑战 [9] - 尽管面临复杂动态的环境公司有信心在年底取得好成绩 [21] - 公司在信贷指标方面有进一步正常化但信贷表现仍然强劲 [39] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标如调整后的结果来评估业务和整体业绩 [8] - 公司在本季度支持了受野火影响的社区 [9] - 公司在多个领域获得奖项认可如最佳消费者数字银行等 [10][20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于将股票回购计划从3000万股增加到9000万股的决策有何考量 - 基于银行的资本水平和资本部署框架考虑回购是合适的 [42] - 之前为收购发行的股票通过DRIP计划现已终止所以可以将这部分返还给股东此外3000万股的回购计划即将完成基于现状考虑增加回购 [44] 问题: 关于美国监管机构和执法部门的调查是否已为潜在的货币罚款进行拨备 - 不能对正在进行的与监管机构的讨论发表评论在适当的时候会公布相关会计政策的影响 [47] 问题: 关于解决洗钱合规计划相关问题预计需要多长时间 - 不适合对正在进行的与监管机构的讨论进行预测公司正在努力加强相关计划 [50] 问题: 美国业务本季度费用是否体现了合规增强计划的支出 - 本季度美国业务费用增长9.8%主要是人员成本和核心投资增长合规和治理是投资的重要部分但具体是否体现合规增强计划的支出由Leo回答 [53] - 美国业务的投资是多方面的包括加强基础设施等是为了平衡业务需求 [56] 问题: TD运营风险RWA占总RWA的比例高于其他五大银行是否有结构原因以及随着相关问题解决是否会快速下降 - 没有特定结构问题诉讼会对其产生影响并且这种影响会持续10年 [59] 问题: 关于交易账簿的基本审查实施时的影响是否已量化 - 正在研究中由于市场风险每季度都在变化所以目前无法确定 [61] 问题: 关于Schwab的相关交易是否从美国核心NIM中扣除以及对TD和Schwab经济关系的影响 - 从美国零售核心NIM中扣除相关支付是为了补偿TD解除套期保值关系和损失的收入 [64] - 这会影响未来的收益余额但相关经济价值已提前支付 [66] 问题: 关于加拿大利润率前景以及新客户盈利能力和增长的资金来源 - 市场竞争激烈公司会根据市场因素调整定价本季度有基于资金成本的定价调整在RESL业务上有多项投资带来了业务增长且业务是盈利的在GIC业务上注重核心客户关系利润率在逐季增长 [69][70][74] 问题: 关于美国巴塞尔协议最终方案是否是TD Cowen和批发银行业务的机会 - 是的随着整合公司有机会利用自身优势满足客户需求提升生产力和能力 [76] 问题: 关于AML计划潜在罚款范围是否已包含相关拨备以及股票回购的机会成本假设利率 - 不能提供关于拨备的信息关于股票回购的计算考虑了多种因素目前的回购计划是基于公司资本水平和战略需求 [79][80] 问题: 关于加拿大P&C银行业务NIM没有更积极消息的原因 - 虽然存款利润率方面有积极因素但贷款增长较高从资产负债表角度看会导致利润率压缩 [84] 问题: 关于平均FTE是否会继续增长以及诉讼费用是否为Q3特定项目 - 诉讼费用是遗留问题已解决FTE增长受多种因素影响公司会管理费用增长 [86] 问题: 关于2024年NII/NIM前景如何考虑短端和长端利率变化的影响 - 短端和长端利率变化有很多假设因素很难预测但短端利率对NIM和NII的影响更快长端利率如果保持高位对相关业务有利但需要更多时间 [88] 问题: 银行是否为了追求增长而牺牲利润率 - 银行在定价、业务量、盈利能力和客户体验方面有纪律性的策略业务增长是基于长期战略投资带来的成果并非牺牲利润率 [91] 问题: 关于利润率指引较上季度变软的原因 - 在加拿大是贷款增长强于预期在美国是市场竞争因素导致 [93] 问题: 关于美国零售存款趋势中对NIM产生拖累的存款结构变化以及非息存款和有保险存款的流出情况 - NIM下降主要是由于存款成本上升和向高收益产品的迁移存款总体水平上升结构基本稳定在公司和政府现金管理项目上有成功表现核心支票账户基础仍然强劲 [96][97] 问题: 如何平衡高存款利率的传递、与货币市场替代品的竞争力和银行的流动性需求 - 从整体上考虑客户需求利用资产负债表外投资替代品来满足客户对高收益的需求 [99] 问题: 关于今年PCL比率指引是否意味着Q4信用损失加速正常化 - 不会给出Q4的具体数字但预计会继续正常化受损贷款率将从当前水平上升 [101] 问题: 关于新的股票回购计划的执行速度 - 取决于市场条件和监管批准很难预测具体时间表 [104] 问题: 关于美国业务非利息收入是否面临更多逆风以及近期的发展趋势 - 本季度非利息收入环比增长17%基本消化了透支的影响核心账户费用收入增长未来关注CFPB的逾期费用指导 [106][107] 问题: 关于加拿大抵押书中35年以上分期偿还额下降的原因 - 是由于客户在达到触发利率时公司主动联系客户提供多种选择客户做出反应 [111]

风险披露相关组织与原则 - 增强披露工作组（EDTF）于2012年由金融稳定委员会成立，旨在确定基本披露原则、建议和最佳实践，以加强银行的风险披露[13] 2023年第三季度报告及2022年年报披露内容 - 2023年第三季度报告中，支柱1资本要求及对全球系统重要性银行的影响在报告28 - 30、81 - 82页披露，补充监管披露（SRD）1 - 3、6页披露，2022年年报66 - 68、71 - 72、220页披露[14] - 2023年第三季度报告中，银行对流动性需求和流动性储备的管理在报告35 - 37、39 - 40页披露，2022年年报100 - 102、104 - 105页披露[14] - 2023年第三季度报告中，按资产负债表类别列出的受限和不受限资产在报告38页披露，2022年年报103、215页披露[14] - 2023年第三季度报告中，按资产负债表日期剩余合同期限列出的合并总资产、负债和表外承诺在报告43 - 45页披露，2022年年报108 - 110页披露[14] - 2023年第三季度报告中，银行的资金来源和资金策略在报告38 - 43页披露，2022年年报105 - 108页披露[14] - 2023年第三季度报告中，为用户提供有助于理解银行信用风险状况的信息在报告25 - 28、63 - 72页披露，补充财务信息（SFI）21 - 36页披露，SRD 1 - 5、10 - 11、13 - 65页披露，2022年年报53 - 65、87 - 91、170 - 177、187、190 - 191、218 - 219页披露[14] - 2023年第三季度报告中，对银行在衍生交易中产生的交易对手信用风险的分析在SRD 44 - 46、54 - 58页披露，2022年年报90、158、181 - 183、187、190 - 191页披露[14] 其他风险相关披露 - 按管理层分类对“其他风险”类型进行描述，并讨论每种风险的识别、治理、衡量和管理方法在2022年年报97 - 99、111 - 114页披露[15] - 讨论与其他风险相关的公开已知风险事件在SFI 2023年第三季度79页披露，2022年年报81、212 - 214页披露[15] 前瞻性陈述相关 - 公司会发布书面和口头的前瞻性陈述，包括在向美国证券交易委员会提交的文件及其他沟通中[17] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期有重大差异，如战略、信用、市场等风险[17] - 风险因素包括宏观经济环境、地缘政治、通胀、利率上升、衰退等[17] - 公司面临技术和网络安全风险、第三方合规风险、监管变化风险等[17] - 前瞻性陈述仅代表管理层截至文件日期的观点，公司不承担更新义务，除非证券法规要求[17] 财务数据（2023年7月相关） - 2023年7月报告的总营收为127.79亿加元，2023年4月30日为123.66亿加元，2022年7月31日为109.25亿加元[18] - 2023年7月调整后的净收入为37.31亿加元，2023年4月30日为37.52亿加元，2022年7月31日为38.13亿加元[18] - 截至2023年7月，贷款净额为8678亿加元，总资产为18871亿加元[18] - 截至2023年7月，总存款为11595亿加元，总股本为1127亿加元[18] - 2023年7月报告的普通股权益回报率（ROE）为11.2%，2023年4月30日为12.5%，2022年7月31日为13.5%[18] - 2023年7月基本每股收益为1.57加元，2023年4月30日为1.72加元，2022年7月31日为1.76加元[18] - 2023年7月股息收益率为4.7%，2023年4月30日为4.5%，2022年7月31日为4.0%[18] 收购与并购相关 - 2023年3月1日公司完成收购Cowen Inc.，收购对价包括15亿加元现金等[19] - 收购Cowen Inc.贡献了108亿加元资产和98.84亿加元负债[19] - 收购Cowen Inc.中，会计对价超过有形净资产公允价值的部分分配到2.98亿加元无形资产和7.44亿加元商誉[19] - 2023年5月4日公司与First Horizon终止并购协议，5月5日支付3.06亿加元（2.25亿美元）终止费[20] 所得税拨备与诉讼和解相关 - 2023年第一季度，加拿大复苏股息实施产生5.53亿加元所得税拨备，加拿大联邦税率提高1.5%产生8200万加元所得税拨备[20] - 2023年第一季度，公司就斯坦福诉讼案达成和解，税前计提约16亿加元准备金（税后12亿加元）[21] 公司整体概况（截至2023年7月31日） - 截至2023年7月31日，公司资产达1.9万亿加元，服务超2750万客户，有超1600万活跃在线和移动客户[22] 美国战略卡业务相关 - 2023年第三季度，公司美国战略卡业务中，Schwab行使期权回购33亿加元（24亿美元）固定利率债务并支付1.51亿加元（1.12亿美元）终止费[24] - 2023年5月4日，公司与Schwab签订修订后的保险存款账户协议，初始到期日延长至2034年7月1日[24] 财务数据（截至2023年7月31日不同时间段） - 截至2023年7月31日的三个月，公司净利息收入72.89亿加元，非利息收入54.9亿加元，总收入127.79亿加元[26] - 截至2023年7月31日的九个月，公司净利息收入224.5亿加元，非利息收入149.21亿加元，总收入373.71亿加元[26] - 截至2023年7月31日，公司报告净收入29.63亿加元，可供普通股股东分配的净收入28.89亿加元[26] - 截至2023年7月31日的九个月，公司报告净收入78.96亿加元，可供普通股股东分配的净收入75.29亿加元[26] 财务数据（2023年第三季度及前三季度调整后） - 2023年第三季度调整后净利息收入为73.64亿加元，非利息收入为56.49亿加元，总收入为130.13亿加元[29] - 2023年前三季度调整后净利息收入为228.36亿加元，非利息收入为158.18亿加元，总收入为386.54亿加元[29] - 2023年第三季度调整后净利润为37.31亿加元，归属于普通股股东的调整后净利润为36.57亿加元[29] - 2023年前三季度调整后净利润为116.38亿加元，归属于普通股股东的调整后净利润为112.71亿加元[29] - 2023年第三季度基本每股收益（调整后）为1.99加元，摊薄每股收益（调整后）为1.99加元[30] - 2023年前三季度基本每股收益（调整后）为6.17加元，摊薄每股收益（调整后）为6.16加元[30] 2023年第三季度费用相关 - 2023年第三季度与资产收购和业务合并相关的调整后非利息费用中，收购无形资产摊销为5800万加元[28] - 2023年第三季度与嘉信交易相关的收购和整合费用为3800万加元[28] - 2023年第三季度终止第一地平线交易相关费用为3.06亿加元[28] 业务部门资本分配相关 - 自2023年第一季度起，分配给业务部门的资本增加至11%的一级普通股资本，2022财年为10.5%[30] 回报率相关 - 2023年7月31日止九个月调整后有形普通股权益回报率（ROTCE）为19.5%[37] - 2023年7月31日止十二个月，公司总股东回报率为9.4%，而加拿大同行平均为 -1.2%[37] 净收入对比相关 - 2023年第三季度报告净收入为29.63亿加元，较去年第三季度减少2.51亿加元，降幅8%[37] - 2023年第三季度调整后净收入为37.31亿加元，较去年第三季度减少0.82亿加元，降幅2%[37] - 2023年第三季度报告净收入较上一季度减少3.88亿加元，降幅12%[38] - 2023年第三季度调整后净收入较上一季度减少0.21亿加元，降幅1%[38] - 2023年前三季度报告净收入为78.96亿加元，较去年同期减少28.62亿加元，降幅27%[39] - 2023年前三季度调整后净收入为116.38亿加元，较去年同期增加2.78亿加元，增幅2%[39] 美国零售业务财务数据 - 2023年7月31日止三个月，美国零售业务总营收报告值和调整值较2022年增加1.25亿加元；九个月增加5.88亿加元[36] - 2023年7月31日止三个月，美国零售业务税后净收入报告值较2022年增加0.4亿加元，调整值增加0.42亿加元；九个月报告值增加1.94亿加元，调整值增加2.08亿加元[36] - 2023年第三季度净利息收入为72.89亿美元，较去年同期增加2.45亿美元（3%），较上一季度减少1.39亿美元（2%）；年初至今为224.5亿美元，较去年同期增加27.27亿美元（14%）[40] - 2023年第三季度非利息收入为54.9亿美元，较去年同期增加16.09亿美元（41%），较上一季度增加5.52亿美元（11%）；年初至今为149.21亿美元，较去年同期增加11.75亿美元（9%）[41] - 2023年第三季度信贷损失拨备为7.66亿美元，较去年同期增加4.15亿美元；PCL - 受损为6.63亿美元，增加3.23亿美元（95%）；PCL - 履约为1.03亿美元，增加0.92亿美元；年初至今为20.55亿美元，较去年同期增加16.05亿美元[42][43] - 2023年第三季度保险索赔及相关费用为9.23亿美元，较去年同期增加0.94亿美元（11%），较上一季度增加1.19亿美元（15%）；年初至今为27.03亿美元，较去年同期增加5.26亿美元（24%）[43] - 2023年第三季度非利息支出为75.82亿美元，较去年同期增加14.86亿美元（24%），较上一季度增加5.95亿美元（9%）；年初至今为228.85亿美元，较去年同期增加47.89亿美元（26%）[43] - 2023年第三季度报告的效率比率为59.3%，去年同期为55.8%，上一季度为56.5%；调整后的效率比率为53.4%，去年同期为52.0%，上一季度为53.4%；年初至今报告的效率比率为61.2%，去年同期为54.1%；调整后的效率比率为52.2%，去年同期为52.9%[43][45] - 2023年第三季度报告的有效所得税税率为20.7%，去年同期为19.3%，上一季度为21.8%；调整后的有效所得税税率为19.9%，去年同期为20.3%，上一季度为21.9%[46] 收入增长原因相关 - 净利息收入增长主要源于个人和商业银行的利润率和交易量增长以及外汇换算影响，部分被批发银行业务净利息收入下降抵消[40] - 非利息收入增长主要得益于批发银行业务中与交易相关的收入增加、股权佣金和承销费提高等因素[41] - 信贷损失拨备增加主要反映了消费者贷款组合信用表现的正常化和商业贷款组合的信用迁移[42][43] 非利息收入支出相关 - 2023年第三季度，法案修订使支付卡清算服务需缴纳消费税，导致非利息收入支出5700万加元[47] 所得税拨备相关（2023年7月31日） - 2023年7月31日，按加拿大法定所得税税率计算的所得税拨备为9.73亿加元，实际所得税拨备为7.27亿加元，有效所得税率为20.7%[48] 加拿大个人和商业银行财务数据 - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度净收入为16.55亿加元，较去年同期减少2300万加元，降幅1%[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度收入为45.7亿加元，较去年同期增加3.1亿加元，增幅7%[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度净利息收入为35.71亿加元，较去年同期增加3.72亿加元，增幅12%[52] - 加拿大个人和商业银行平均贷款额较去年增加290亿加元，增幅6%，平均存款额增加60亿加元，增幅1%[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度非利息收入为9.99亿加元，较去年同期减少6200万加元，降幅6%[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度信贷损失拨备为3.79亿加元，较去年同期增加2.09亿加元[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度非利息支出为18.95亿加元，较去年同期增加8800万加元，增幅5%[52] - 加拿大个人和商业银行2023年第三季度效率比率为41.5%，去年同期为42.4%[52] - 2023年前三季度加拿大个人和商业银行净收入为50.0

业绩总结 - 报告的每股收益（EPS）为1.72美元，同比下降17%（调整后为1.94美元，下降4%）[5] - 第二季度报告的净收入为34亿美元，同比下降12%（调整后为38亿美元，上升1%）[16] - 2023年第二季度的收入为26.54亿美元，同比上升17%[33] - 2023年第二季度的总收入同比增长11%[29] - 净收入同比增长4%[48] - Q2 2023收入同比增长10%，调整后增长14%，达到12,366百万美元[112] - 稀释每股收益为1.72美元，回报率（ROE）为12.5%[112] 用户数据 - 加拿大个人银行的总贷款额为3630亿美元，较上一季度增长54亿美元[200] - 加拿大个人银行的住宅抵押贷款总额为2477亿美元[186] - 加拿大个人银行的信用卡贷款额为178亿美元[186] - 加拿大个人银行的无担保信用额度为93亿美元[186] - 加拿大个人银行的房屋净值信贷额度（HELOC）为1144亿美元[186] - 美国商业银行的商业和工业贷款总额为668亿美元[193] - 加拿大商业房地产贷款组合为910亿美元，占总银行贷款的10%[144] 未来展望 - 公司设定了5000亿美元的可持续和脱碳融资目标，以支持气候变化缓解和适应等可持续发展目标[42] - 2022年TD Ready Challenge获得的资助总额为1000万美元，旨在应对气候变化挑战[26] 新产品和新技术研发 - 收购Cowen后费用同比上升53%[65] 负面信息 - 存款下降11%，不包括清算后下降5%[52] - 总客户资产约为7.6万亿美元，同比下降4%[150] - 加拿大商业银行的总不良贷款（GIL）为664百万美元，占贷款的0.33%[188] 其他新策略和有价值的信息 - 净利差（NIM）为2.74%[29] - 普通股权一级资本比率为15.3%[16] - 贷款损失准备金（PCL）为599百万美元[112] - 费用同比上升1%[55] - 调整后的费用同比增长12.3%，不包括SCP会计和外汇的影响[47] - 个人贷款增长12%[63] - 存款量增长2%[48] - 贷款量增长6%[95] - 净资产管理(AUM)同比增长3%[55]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司盈利38亿美元，每股收益1.94美元，营收同比增长14%，受信贷损失拨备增加和费用增加影响部分抵消，PTPP同比超6%，CET1比率为15.3% [12] - 报告的收益为34亿美元，每股收益1.72美元，分别下降12%和17%，调整后的收益为38亿美元，增长1%，调整后的每股收益为1.94美元，下降4%，报告的营收增长10%，调整后的营收增长14% [25] - 拨备信贷损失5.99亿美元，去年第二季度为2700万美元，报告费用增加16%，调整后费用增加12%，总银行PTPP同比增长3%，调整后总银行PTPP增长6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行 - 本季度盈利16亿美元，同比增长4%，营收增长11%，平均贷款量增长6%，平均存款增长2%，净息差2.74%，较上季度下降6个基点，总PCL较上季度减少8000万美元，非利息费用同比增长8% [27][28] 美国零售业务 - 本季度净收入10亿美元，同比下降3%，调整后净收入11亿美元，同比增长19%，报告营收同比增长14%，调整后营收同比增长24%，平均贷款量同比增长10%，平均存款量（不包括扫存）同比下降5%，净息差3.25%，较上季度下降4个基点，总PCL较上季度减少900万美元 [29][30][31][32] 财富管理与保险 - 本季度净收入5.63亿美元，同比下降16%，营收增长2%，PCL本季度为100万美元，较上季度增加100万美元，保险索赔同比增长36%，非利息费用同比下降1%，资产管理规模同比增长3%，管理资产规模同比增长2% [33][34] 批发银行业务 - 本季度报告净收入1.5亿美元，同比下降58%，调整后净收入2.13亿美元，同比下降41%，营收（包括Cowen）同比增长13%，PCL本季度为1200万美元，较上季度减少2000万美元，报告费用增加53%，调整后费用增加44% [35][36] 公司业务 - 本季度报告净亏损3.99亿美元，去年第二季度报告净亏损1.51亿美元，调整后本季度净亏损1.77亿美元，去年第二季度调整后净亏损7900万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售业务中，个人存款同比下降3%，商业存款同比下降6%，扫存下降23%，零售存款较上季度基本持平，商业支票账户本季度同比增长29%，在加拿大，个人存款增长8%，商业存款下降7% [30][56] - 美国市场净息差受多种因素影响，预计第三季度面临下行压力，第四季度随着新的利率上升将恢复增长，加拿大市场净息差较上季度下降，预计年底将恢复适度扩张 [27][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在美国开展业务，美国零售银行资本充足，存款基础稳定，客户关系深厚，计划到2027年开设150家新店，2023年开设18家，已开设5家，同时增加财富顾问招聘，在加拿大扩大一线和专业顾问招聘，加速平台升级投资，提升数字和移动能力 [11][14][19] - 在财富管理方面，TD Direct Investing继续扩大与同行的差距，TD Asset Management领先竞争对手，在加拿大机构资产管理和养老金资产管理方面排名第一，在长期共同基金销售方面领先银行业，继续投资于未来增长，本季度增加500多名咨询专业人员，推出小企业保险 [21] - 批发银行业务中，尽管市场条件较弱，但通过Cowen收购、交易银行和贷款增长推动营收增长13%，经销商在过去一年增加了近100个新的企业贷款关系，扩展了约340亿美元的额外贷款承诺，TD Securities入围北美贸易领袖奖，与Cowen的整合正在进行中 [22][23] - 公司在加拿大个人和商业银行领域取得市场份额增长，在核心存款方面处于行业领先地位，市场份额接近26%，信用卡业务实现有机贷款增长和活跃账户及数字获取量的季度新高，与Uber等全球领先消费品牌合作，在房地产担保贷款方面实现业务量增长，业务团队实现自2008年以来最高的季度留存率，商业银行业务连续第七个季度实现两位数贷款增长，TD Auto Finance在经销商满意度方面排名最高 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境恶化，公司预计2023年不会实现7% - 10%的中期调整后每股收益增长目标，但公司将继续为所有利益相关者提供服务，重新构想金融服务以塑造银行业的未来，尽管面临挑战，但公司在信贷表现、资本和流动性方面处于有利地位 [24] - 美国市场面临存款收缩、流动性恐慌、商业房地产集中等挑战，但公司在美国的业务表现良好，存款基础稳固，账户开户量良好，公司将继续在东南部扩张，也会选择性地在其他城市中心扩张，同时公司将继续支持客户度过经济周期，尽管信贷条件收紧，但公司有信心凭借资本和流动性优势巩固客户关系并扩大市场份额 [56][60][61][65] 其他重要信息 - 公司决定取消股息再投资计划下发行股票的折扣，并宣布回购至多3000万股普通股（需监管批准），预计在夏季结束前完成回购，之后将评估回购机会 [13] - 公司在艾伯塔省火灾中为受影响的客户和同事提供援助，直接为救援工作做出贡献，并通过分行、电话和网络让客户也能参与救援 [9] - 公司与First Horizon的共同终止是在监管批准时间不确定的情况下做出的正确决定，公司感谢First Horizon的合作，并祝愿其未来成功，同时公司理解分析师和投资者可能对该协议终止的财务影响有疑问，并在演示文稿中添加了幻灯片以提供帮助 [10][39] 问答环节所有的提问和回答 问题：CET1比率为15.3%，公司在资本管理方面的目标是什么，在美国并购前景不明朗的情况下如何达到目标 - 公司处于经济和市场不确定时期，目前的资本水平是有利的，目标资本水平约为12%，公司将继续投资业务，会在适当的时候考虑回购股票，也会关注其他机会，包括并购，但会根据战略、风险加权资产增长和市场份额增长等因素来决定资本部署，未来几个月将提供更清晰的资本部署计划 [45][46][47][48][49] 问题：鉴于资本过剩，为什么不更积极地回购股票 - 公司将先完成3000万股的回购，预计在夏季结束时完成，之后会重新评估公司的状况，届时也会公布一些增长计划，然后再讨论合适的回购水平 [52][53] 问题：在美国终止与FHN的交易后，美国地区银行危机对现有业务有何影响 - 公司在美国有大规模的业务，在当前危机中，公司的存款流动有吸引力，开户数量创纪录，公司的零售存款基础稳固，在商业方面开户数量同比增长29%，公司将继续在东南部扩张，也会在其他城市中心扩张，公司处于有利地位，能够巩固与关键客户的关系并扩大市场份额 [54][55][56][60][61] 问题：美国业务的贷款增长强劲，是否比同行更激进，如何获得市场份额 - 公司本季度贷款增长较为平衡，在消费方面，房地产担保贷款增长强劲，主要是还款处于历史低位，信用卡业务增长9%，其中专有业务增长显著，汽车业务尽管面临供应链问题但表现良好且风险调整后收益率有望提高，在商业方面，中小业务和社区区域业务增长较多，商业房地产业务较为谨慎但中市场和工商界业务增长良好，公司凭借资本和流动性优势支持客户度过经济周期 [63][64][65] 问题：对于资本市场业务，Cowen是否支撑了该业务的盈利能力，业务的短板是核心业务还是市场因素 - 本季度整体业务在复杂的经营环境下有不同结果，交易、股权承销和美国并购业务是营收逆风，但强劲的贷款需求和交易银行业务成果部分抵消了影响，加拿大并购业务本季度表现出色，Cowen的收购带来了股权佣金和咨询方面的增长，预计市场好转时营收将大幅增长，在费用方面，公司一直在投资美国平台，包括收购Cowen，预计未来几个季度营收和费用数据仍会波动，到2024财年将达到更稳定的状态 [66][67][68] 问题：加拿大和美国的净息差预计在第三季度放缓然后在第四季度恢复适度扩张，是什么推动这种趋势 - 拖拉机利率将支持这种趋势，多种因素影响净息差，过去受益于短期利率上升，现在拖拉机利率的开率高于关率将支持净息差扩张，但比短期利率上升的影响更渐进 [69][70] 问题：美国零售业务中平均FTE同比增长12%，这些投资具体用于哪些方面 - 投资主要有三个来源，一是恢复到疫情前的人员配置水平，这提高了客户满意度；二是对数字技术和数据计划的投资，以支持业务发展；三是用于First Horizon整合计划的资源，随着整合资源的逐步减少，部分人员将补充到核心业务中 [80][81][82] 问题：计划中的门店开业如何应对可能的费用增长 - 公司将投资四个关键领域，包括消费者分销扩张、门店扩张、数字和移动能力提升、扩大业务范围和建立全国性商业银行足迹，同时有一个提高生产率的计划，以资助这些项目并应对可能的利率下降，公司已经采取了一些措施，上季度费用增长率下降3.8%，将继续努力为关键投资和增长计划提供部分资金 [84][85] 问题：美国业务中使用了更多联邦住房贷款银行存款，为什么在资产负债表流动性充足的情况下使用这种高成本的资金来源；加拿大财富业务中交易收入同比下降35%，多少是由于费用影响或费用结构变化，多少是由于市场行为；批发业务中运营杠杆本季度为负，如何看待Cowen和传统业务的成本基础 - 联邦住房贷款银行借款本季度上升，这是一种临时的流动性过渡来源，有时比打破未到期的投资头寸更经济，目前借款已经下降；加拿大财富业务中，交易收入受多种因素影响，包括股市下跌、日交易量正常化和高利率环境下的存款结构变化，费用结构调整影响不大，业务基本面良好且市场份额在增长；批发业务方面，Cowen收购不是为了成本协同效应，随着市场变化将找到一些效率提升点，尽管目前成本基础较高但客户对合并后的公司反应积极，需要一些耐心来提升业绩 [89][90][91][92][93][94][95] 问题：各业务板块的边际趋势是否会转化为整个银行层面的趋势，是否可以预期银行层面在第三季度暂停扩张然后在第四季度再次扩张 - 一般来说存在相关性，但在整个银行层面（不包括交易），核心净息差还受到公司的套期保值活动、扫存（不包括在美国个人和商业业务中）、TD证券的非交易净息差以及财富和保险业务的影响，难以提供整个银行层面的指导 [96][97] 问题：能否谈谈办公业务组合，其中加拿大和美国的占比，是否预计该组合未来会出现亏损上升 - 办公业务约占总商业房地产的11%，占总银行贷款和银行承兑汇票的1%，其中30亿美元（约占贷款敞口的30%或10.3%）在加拿大，主要在大多伦多地区和大温哥华地区，分布在A、B和C类房产，美国的敞口为73亿美元，70%在主要大都市，大部分是A级房产，目前分类敞口或关注敞口和减值水平较低，公司已经对办公业务组合进行了压力测试，由于保留了大部分商业房地产储备（约为新冠疫情前水平的2.5倍），所以目前有足够的储备应对压力 [101][102][103] 问题：除了美国零售银行业务，还在哪些领域看到有趣的机会，是否会在加拿大财富领域有所行动，是否会考虑业务范围外的收购机会 - 很难推测并购机会，在加拿大，公司会认真对待市场上出现的机会，但会遵循纪律，机会必须符合战略、财务、风险偏好和文化等方面的要求才会被考虑 [105] 问题：在不涉及美国监管限制细节的情况下，解决这些问题是否意味着在可预见的未来支出增加 - 公司规模较大，每年支出约200多亿美元，会根据业务优先级进行投资，美国的全职员工增加和投资步伐不会改变，关于美国监管问题相关的支出，将在即将到来的美国投资者日提供更多信息 [107][110] 问题：能否详细说明存款迁移趋势，本季度的迁移率以及到目前第三季度看到的情况；美国零售业务中非利息存款和短期存款的趋势 - 在加拿大，公司的核心存款战略取得了良好成果，总存款同比增长220亿美元，核心存款结构优于市场，与其他公司相比迁移较少，从财富业务来看，存款从现金和共同基金向更利率敏感的产品如GICs和高息储蓄账户转移，但仍留在TD集团内部，这种迁移已经显著放缓，在商业存款方面也有类似情况但4月出现了一些放缓迹象有待观察；在美国，之前看到大众零售和小企业客户的过剩疫情存款减少，但本季度低于10万美元的零售存款总体增加，更多的迁移发生在富裕和高净值客户以及大型企业客户，他们在寻求更高收益，公司的定价较为稳定，目前客户在应对抵押贷款还款增加方面表现良好，美国的还款仍处于历史低位，商业方面还款在本季度也显著下降 [119][120][121][122][123][124][125][126] 问题：加拿大个人银行业务中住宅抵押贷款业务的市场份额增长与加拿大个人和商业银行的利润率压缩有多大相关性 - 两者没有显著相关性，抵押贷款业务的表现得益于现有业务的高留存率和新业务的获取能力提升，对利润率没有产生有意义的影响 [132] 问题：监管问题是否影响在非存款机构的资本部署，如果考虑财富或资本市场收购是否有不同，是否会暂停所有资本部署 - 这取决于具体情况，审批需要时间，公司会根据市场机会进行评估，很难推测公司会做什么或不做什么，但公司对其他类型的并购持开放态度 [134][135][136]