We came across a bullish thesis on TruBridge, Inc. (TBRG) on Negócios pelo Mundo’s Substack by Leo Caroli. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on TBRG. TruBridge, Inc. (TBRG)'s share was trading at $21.79 as of September 19th. TBRG’s forward P/E was 9.81, according to Yahoo Finance. Can Sana Biotechnology’s (SANA) Pipeline Momentum Translate into More Share Price Upside? Photo by Toon Lambrechts on Unsplash TruBridge, founded in 1979, provides technology solutions for the U.S. healthcar ...

财务健康业务表现 - 公司2024年合并收入中财务健康业务占比64%[129] - 2025年第二季度金融健康业务收入5428.4万美元，同比下降0.2%[156][158] - 金融健康部门半年收入增长246.9万美元（2%）[188] - 财务健康板块订单1370.5万美元同比增长1.83%（2024年同期1345.8万美元）[205][206] - ViewGol业务订单第二季度减少150万美元[206] - 上半年财务健康板块订单下降5%（减少140万美元）[207] 患者护理业务表现 - 患者护理业务近十二个月客户保留率为94.5%，旗舰产品TruBridge EHR保留率达97.7%[138] - 患者护理业务目标市场为少于400张急症病床的医院，主要客户群为少于100张病床的医院[134] - 2025年第二季度患者护理业务收入3144.5万美元，同比增长1%[159] - 患者护理部门半年调整后EBITDA增长483.9万美元（55%）[188][194] - 患者护理板块订单1190.8万美元同比增长21.11%（2024年同期983.2万美元）[205][208] - 净新增订单同比增长96%（患者护理板块）[208][209] - 交叉销售订单同比下降40%（患者护理板块第二季度）[208] 收入与利润表现 - 2025年上半年总收入1.729亿美元，同比增长2%[154] - 2025年上半年净利润300万美元，较2024年同期净亏损620万美元改善930万美元[154] - 2025年第二季度总收入8572.9万美元，与2024年同期基本持平[157] - 2025年第二季度净利润258万美元，较2024年同期净亏损439万美元改善697万美元[156][171] - 总税前利润从亏损950万美元转为盈利560万美元，增长1520万美元[182] - 净收入从亏损620万美元转为盈利300万美元，增长930万美元[185] 成本与费用控制 - 财务健康业务成本结构高度依赖人力资本，面临工资通胀压力[151] - 公司通过组织重组、离岸资源扩展和自动化实施利润率优化计划[149] - 2025年第二季度营业成本4127万美元，同比下降5%，占收入比例从50.6%降至48.1%[156][160] - 2025年上半年金融健康业务成本下降340万美元，同比下降6%[176] - 2025年第二季度摊销折旧费用减少290万美元，同比下降31%[166] - 产品开发费用减少250万美元（13%）[177] - 销售与营销费用减少100万美元（7%）[178] - 一般及行政费用减少70万美元（2%）[179] - 摊销与折旧合并费用减少280万美元（17%）[180] 业务模式与战略发展 - SaaS许可模式占比从2018年的12%升至2022年的100%，并持续至2025年上半年[147] - 公司参与可信赖人工智能网络(TRAIN)推动AI在医疗领域的应用[141] - 2023年10月收购Viewgol增强了对离岸资源的控制能力[151] 订单与合同指标 - 十二个月待执行订单中经常性收入达3.228亿美元[204] - 2025年第二季度总订单额2561.3万美元，同比增长9.97%（2024年同期2329万美元）[205] - 按ACV标准计算2025年上半年总订单额3696.5万美元[212] 融资与资本结构 - 公司不预期支付普通股股息[131] - 现金及等价物为1230万美元，循环信贷剩余额度4760万美元[196] - 公司信贷额度未偿还借款1.67亿美元[216] - 利率每上升100基点将增加170万美元年度利息支出[216] 政策与市场环境 - 2025年7月颁布的OBBBA法案预计将通过医疗补助和ACA变化影响医疗提供商[144]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总预订额以总合同价值(TCV)计算为2560万美元 环比增长16% 同比增长10% [6][23] - 第二季度收入为8570万美元 与去年同期基本持平 但若剔除去年已停止的Centric产品影响 收入同比增长1% [24] - 第二季度调整后EBITDA为1370万美元 利润率为16% 去年同期为1340万美元和15.7% [6][22] - 上半年经营活动现金流为1450万美元 同比增加280万美元 自由现金流为550万美元 同比增加340万美元 [20] - 应收账款在第二季度改善5% 应收账款周转天数(DSO)同比减少4天 [21] - 净杠杆率从一年前的3.9倍降至2.4倍 连续第二个季度低于2.5倍 本季度偿还了100万美元的额外本金 自2024年1月以来总债务偿还额达3250万美元 其中包括500万美元的正常摊销付款 [21] - 第二季度毛利率为52% 同比提高250个基点 [25] - 第二季度末现金及现金等价物为1230万美元 环比增加220万美元 同比增加460万美元 [26] - 第三季度收入指引为8500万至8700万美元 调整后EBITDA为1400万至1600万美元 [26] - 全年收入指引从之前的3.45亿至3.6亿美元下调至3.45亿至3.5亿美元 调整后EBITDA指引从6000万至6600万美元上调至6200万至6700万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务健康业务第二季度收入为5430万美元 相对平稳 占总收入的63% 上半年该业务收入增长2.3% [24] - 财务健康业务第二季度毛利率为46% 同比提高150个基点 受益于离岸计划以及2024年成本优化行动带来的持续节约 [25] - 患者护理业务第二季度收入为3140万美元 同比增长约1.1% 若剔除去年Centric的贡献 增长近4% [24] - 患者护理业务第二季度毛利率达到62%的高位 同比提高400个基点 主要由2024-2025年的成本优化推动 [25] - 编码器解决方案(前身为TrueCode)表现优异 预订量和收入增长势头良好 贡献了更高的毛利率 [15][50][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于服务农村和社区医疗保健提供商 致力于通过互操作性和现代数据基础设施使实时安全的患者数据随时随地可访问 [4][5] - 在CBO(财务健康业务的一部分)的客户保留率略低于年初预期 [8] - 年初确定的60家CBO客户作为续约代理 本季度签署了15家中的12家 使年初至今总数达到26家中的21家 [9] - 患者护理业务的客户保留率非常高 在90%的高位 [51] - 财务健康业务的净收入保留率略低于预期 在90%的低位 但预计2026年将随着各项措施落地而恢复 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与第三方顾问合作 重点在三个领域进行提升: 运营改进、推动效率、释放现有客户群的价值 [5] - 显著增强了CBO的资源管理工作 通过改进的资源模型调整人员和工作 纠正错位 确保资源正确配置 并更有效地优先处理客户工作 [10] - 在第二季度实施了全球招聘的临时暂停 以调整人员配置需求 同时继续通过培训计划投资于员工 提升急性RCM人才能力 [10] - 正在印度建立实体存在 以标准化工作流程 与行业最佳实践保持一致 并确保能够以期望的速度扩展 目标于2026年开业 初始重点放在CVO和EBO业务上 [10][11] - 完成了多项领导层招聘 包括新的财务健康服务主管(拥有15年医疗保健外包服务和RCM行业经验)和新的印度负责人(拥有超过25年美国医疗保健领域领导经验 专长于RCM运营、数据分析和业务转型) [11][12] - 与微软合作 将Microsoft Dragon Copilot集成到其EHR解决方案中 旨在为农村和社区医疗客户提供先进的语音识别和AI功能 集成解决方案预计在今年秋季晚些时候推出 [18][19] - 内部发布了一款AI解决方案 用于患者护理客户支持团队 以帮助其及时响应并采用标准化方法 确保所有客户获得相同的高质量体验 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对其长期目标充满信心 预订量、盈利能力和现金流是本季度的亮点 [4] - 转型过程中的进展并非总是一帆风顺 有时会涉及延迟 但对实现长期目标保持信心 [5] - 修订后的EBITDA展望中点利润率为18.5% 较之前指引的17%有所提高 [14] - 预计通过审慎的费用管理、劳动力成本优化和资源管理 调整后EBITDA将得到提升 [27] - 公司在一个价值数十亿美元的市场中处于有利地位 拥有巨大的发展空间 [27] - 关于《一个美丽大法案》(OB3)的通过 公司自1月以来一直在关注客户动态 上半年的不确定性导致客户略有暂停 现在法案已成为法律 客户开始规划 公司正在帮助他们评估对医疗补助人群资格的影响 并争取从500亿美元的农村医疗保健基金中获得份额 这可能对下半年销售产生潜在阻力 但长期来看是帮助客户应对新格局的机会 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Chris Fowler代表公司参加了白宫的CMS HealthTech生态系统活动 并正式签署了CMS互操作性框架承诺 [4] - 公司正在积极致力于补救和加强其会计流程和内部控制 并已选择毕马威(KPMG)作为其新的独立注册公共会计师事务所 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于节省和效率举措的规模和节奏的更多细节 [30] - 去年的成本效率举措(低垂的果实)带来了约8900万美元的年化节约 其中4500万美元在2024年实现 [31] - 目前正在处理更复杂的部分 例如现代化客户支持组织 相关工作上半年处于规划阶段 预计从第四季度开始实现一些节约 年化规模预计在低个位数百万美元级别 目标是实现中期20%多的EBITDA利润率 [32] - 其他领域包括供应商优化和资源管理及生产力举措 [33] 问题: 《一个美丽大法案》(OB3)通过后 客户对预算的看法以及对签约或扩展合同速度的影响 [34] - 自1月以来一直在关注客户动态 上半年的不确定性导致客户略有暂停 [34] - 现在法案已成为法律 客户开始规划 公司正在帮助他们评估对医疗补助人群资格的影响 并争取从500亿美元的农村医疗保健基金中获得份额 [35] - 这可能对下半年销售产生潜在阻力 尚未显现 但长期来看是帮助客户应对新格局的机会 [36] 问题: 关于预订量的持续性和领先指标 以及维持高于2000万美元季度预订水平的能力 [41][42] - 对预订表现持续感觉良好 在患者护理和财务健康之间 以及在现有客户群和新市场之间保持良好平衡 [42] - 患者护理新市场的机会（打数）不如以往多 但赢单时表现良好 医院对其现有EHR的投入度仍然较高 [43] - 财务健康方面的需求趋势基本保持不变 需要帮助稳定RCM表现 本季度也有一些不错的扩张交易 [44] - 总体对维持近期一致水平的能力感觉良好 [45] 问题: 关于各细分市场的客户保留率表现 以及整体业务保留率趋势 [46] - 患者护理方面保留率非常强劲 续约率也很高 新总经理上任后的转型正在见效 [48] - 财务健康方面正处于提升全球运营交付质量的旅程中 绩效驱动指标正逐月改善 这将带来更好的满意度和保留率 [49] - CBO（约占财务健康收入的一半）是RCM业务的重点 其向离岸模式的转型经历了波折 其他部分业务保持稳定并持续改善 [50] - 编码器(TrueCode)业务是一个亮点 对其产品的投资正在获得回报 在预订和实施方面势头良好 [50] - 患者护理保留率在非常高的90%多 财务健康方面的净收入保留率略低于预期 在90%的低位 但预计2026年将恢复 [51][53] 问题: 对Vugal收购的评估 以及向离岸模式加速转换客户的时间点 [54][55] - 总体仍对收购感到满意 认为获得自有（ captive ）能力是必要的解决方案 [56] - 过去一年半的教训是 纯远程劳动力模式无法满足期望的扩展速度和对新资源的需求速度 需要实体学院作为补充 [57] - 住院(acute)和门诊(ambulatory)计费存在差异 需要确保印度团队理解其细微差别和流程 为其成功做好准备 [58] - 正在从过去高度定制化、以客户为中心的服务模式转向新的标准化全球模型 认为这是实现规模化和更高绩效的路径 [59] - 新的领导团队已就位 计划已重新审视 对今年完成工作并在2026年全速运行充满信心 [60] 问题: 第三方顾问的名称 以及流失的客户去向 [64] - 不会透露第三方顾问的名称 但其是顶级顾问 在核心领域拥有专业知识 [65][68] - 客户流失的原因多种多样 但绝大多数是回归内部运营 有时与新领导层希望内部化有关 [66] - 离岸模式在市场末端仍存在一些犹豫 但公司确保客户关系仍以美国为基础 并始终保留一部分美国员工来弥补差距 [66] - 绝大多数客户回归内部运营 这为公司未来重新赢得这些客户留下了机会 [67]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为8570万美元，与去年同期的8560万美元基本持平[5][12] - GAAP净利润260万美元，去年同期净亏损440万美元[5][12] - 非GAAP净利润790万美元，同比增长163%（去年同期300万美元）[5] - 2025年第二季度非GAAP净利润为786万美元，较2024年同期的298万美元增长164%[33] - 2025年上半年非GAAP净利润为1301万美元，较2024年同期的647万美元增长101%[33] 各业务线表现 - 金融健康部门收入5428万美元，占总收入的63%，同比下降0.4%（去年同期5451万美元）[5][12] - 患者护理部门收入3145万美元，同比增长1.1%（去年同期3109万美元）[12] - Financial Health板块2025年第二季度调整后EBITDA为7,092万美元，同比下降13.6%[28] - Patient Care板块2025年上半年调整后EBITDA达13,601万美元，同比增长55.3%[28] - 2025年上半年总预订量（ACV口径）为36,965万美元，其中Patient Care板块贡献10,480万美元[21][26] - 2025年第二季度Patient Care订阅收入预订量为9,178万美元（TCV口径），同比增长59.6%[23] 调整后EBITDA表现 - 调整后EBITDA为1370万美元，同比增长2.2%（去年同期1340万美元）[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.374亿美元，较2024年同期的1.344亿美元增长2.2%[30] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为16.0%，高于2024年同期的15.7%[30] - 2025年上半年调整后EBITDA为3.197亿美元，较2024年同期的2.377亿美元增长34.5%[30] - 2025年上半年调整后EBITDA利润率为18.5%，显著高于2024年同期的14.0%[30] 经常性收入 - 第二季度经常性收入占总收入比例达95%[5] - 2025年第二季度经常性收入为8144万美元，较2024年同期的7993万美元增长1.9%[35] - 2025年上半年经常性收入为1.641亿美元，较2024年同期的1.606亿美元增长2.2%[35] 订单和预订量 - 总订单金额2560万美元，同比增长9.9%（去年同期2330万美元）[5] - 2025年上半年总预订量（ACV口径）为36,965万美元[21][26] 成本和费用 - 2025年上半年软件研发投入为8,159万美元，较2024年同期的9,324万美元下降12.5%[17] 管理层讨论和指引 - 全年收入预期下调至3.45-3.5亿美元（原预期3.45-3.6亿美元）[6] - 全年调整后EBITDA预期上调至6200-6700万美元（原预期6000-6600万美元）[6] 非GAAP每股收益 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.54美元，较2024年同期的0.21美元增长157%[33] - 2025年上半年非GAAP每股收益为0.90美元，较2024年同期的0.45美元增长100%[33]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：TruBridge (TBRG) - 行业：医疗行业，具体涉及农村和社区医院的电子健康记录（EHR）和收入周期管理（RCM）服务 纪要提到的核心观点和论据 公司业务概述 - 公司自1979年成立，专注服务农村和社区市场，有EHR和RCM两个业务单元，EHR业务针对100张床位及以下医院，RCM业务针对400张床位及以下医院 [4] - 2016年2月进行首次收购，此后通过收购和有机增长发展业务，目前聚焦农村社区市场，认为该市场技术和服务需求未被满足，存在经济机会 [5] 年度客户会议 - 会议历史上聚焦EHR客户，有450家美国医院使用公司平台，会议展示技术投资创新、教育客户了解额外服务并了解客户面临的挑战 [7] - 公司与微软合作，利用Azure平台在云端交付技术，借助Nuance的Dragon软件和Copilot实现文档和图表总结自动化，让医生有更多时间照顾患者 [7][10] - RCM是业务增长的主要驱动力，客户面临华盛顿方面的压力和服务交付困难，需要稳定现金流，公司可满足此需求 [10] 农村医院市场健康状况 - 虽有40%农村医院濒临倒闭的说法，但大医院也面临类似情况，各规模医院利润率相近，农村市场社区对本地医疗服务有需求且给予支持 [12][13] - 公司通过技术提高医院患者护理效率、优化后端流程增加现金流、从业务角度帮助医院实现财务稳定，如西弗吉尼亚一家医院在公司帮助下发展良好 [14] 竞争格局 - EHR业务市场无空白领域，公司是唯一专注该领域的企业，市场经历整合后玩家减少，Cerner和Epic聚焦高端市场，Meditech处于中间市场，公司服务于更低床位规模的市场 [15][16][18] - 公司结合RCM服务和技术，能为医院创造差异化价值，相比固定费用的技术成本更具优势 [18] 自动化、标准化和AI投资 - RCM业务方面，公司将大部分业务转移到海外，目标是通过标准化流程和应用机器人流程自动化提高效率、节省成本、提高准确性，让员工专注于更有影响力的工作 [19][20] - EHR业务方面，旨在让医疗服务提供者在满足监管文档要求时更高效，减少文档工作，避免职业倦怠，有更多时间照顾患者 [21] 财务结果与展望 - 过去五个季度中，公司在五个季度里均达到或超过共识预期，财务状况显著改善，Q1 2024年EBITDA约为11%-12%，Q4为20%（排除一次性项目后为17%-18%），偿还2600万美元债务，杠杆率从超过4降至2.5 [25][26] - 公司认为当前盈利和收入增长指引反映了投资和实际成果，但考虑到经济不确定性和新聘请的RCM总经理，对指引持谨慎态度，降低了指引下限 [27][28] 业务战略与目标 - 公司会根据资本情况进行资本分配，若进行并购将采取有针对性的方法，不会机会主义行事 [32] - 公司以阶段性目标逐步提高EBITDA利润率，目标是今年达到20%，之后依次达到25%和30%，同时注重客户满意度 [33][34] 报销环境影响 - 农村医院报销环境不确定，影响可能通过 Medicaid 和 Medicare 项目体现，农村医院报销已较低，希望报销调整能使城市市场向农村市场靠拢 [35][36] - 报销压力增加为公司RCM业务带来更多机会，帮助医院稳定后端业务 [37] SaaS 捆绑产品 - 公司过去采用许可模式，现在新EHR客户几乎100%选择SaaS模式，公司正将现有客户向SaaS模式转换，推出新解决方案并创建分层SaaS模式供客户选择 [39][40][41] - 公司的 Entrust 服务将服务与技术结合，采用基于业绩的收费模式，与客户共担风险，有助于应对报销环境变化 [43][44] - SaaS 模式受客户欢迎，能让客户更轻松获得价值和管理预算，但EHR客户中仍有60%以上需转换 [46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在向海外转移业务时，在培训方面采取谨慎态度，存在美国和海外培训的重叠情况，过渡期间会有双重成本，公司已在预测中考虑这一因素 [22][23] - 公司曾被视为“生活方式公司”，现在正转变为以绩效为导向的公司，注重组建合适团队把握市场机会和财务机遇 [49]

财务数据关键指标变化 - 2025年前三个月公司产品和服务销售收入8720万美元，较2024年同期的8410万美元增长4%，净收入从亏损190万美元转为盈利50万美元，增长230万美元[157] - 2025年第一季度金融健康业务收入5613.3万美元，占比64.4%，较2024年同期增长270万美元，增幅5%；患者护理业务收入3107.5万美元，占比35.6%，较2024年同期增长40万美元，增幅1%[159] - 2025年第一季度收入成本（不含摊销和折旧）3951.3万美元，占收入的45.3%，较2024年同期减少220万美元，占比下降4.3个百分点[159] - 2025年第一季度产品开发费用824.7万美元，占比9.5%，较2024年同期减少240万美元，降幅23%；销售和营销费用540.9万美元，占比6.2%，较2024年同期减少120万美元，降幅18%[159] - 2025年第一季度税前收入492.2万美元，较2024年同期亏损323.8万美元增加820万美元；有效税率为90.7%，较2024年同期的42.7%上升48个百分点[159][173] - 2025年第一季度净收入45.9万美元，较2024年同期亏损185.4万美元增加230万美元[159] - 2025年第一季度金融健康业务调整后EBITDA为1128.1万美元，较2024年同期增长448.4万美元，增幅66%；患者护理业务调整后EBITDA为695万美元，较2024年同期增长342.3万美元，增幅97%[177] - 2025年第一季度总预订量为2198.1万美元，2024年同期为2356.9万美元[191] - 2025年第一季度财务健康预订量较2024年同期减少160万美元，降幅11%；净新预订量减少250万美元，降幅30%；Viewgol预订量增加90万美元，增幅145%[192] - 2025年第一季度患者护理预订量与2024年同期基本持平，净新预订量增加130万美元，增幅32%，附加预订量减少120万美元，降幅24%[193] - 截至2025年3月31日，十二个月积压订单中，非经常性系统采购约330万美元，经常性服务约3.278亿美元；2024年同期分别约为1070万美元和3.207亿美元[190] 各条业务线表现 - 2024年金融健康业务收入占公司合并收入的64%[132] - 过去12个月患者护理业务留存率为94.9%，旗舰TruBridge EHR产品留存率为98.2%[141] - 2018年患者护理业务新安装中SaaS许可模式占比12%，2022年至2025年前三个月增至100%[149] 管理层讨论和指引 - 公司核心战略是通过交叉销售、扩大市场份额和收购实现长期收入增长[139] - 公司积极参与TRAIN，开展多个人工智能试点项目并与战略伙伴讨论集成解决方案[144] - 自2021年起公司实施裁员以优化资源配置[152] - 公司开展扩大离岸资源利用和自动化的利润率优化举措[154] - 公司战略包括未来可能进行收购，可能通过信贷安排提款或使用其他流动性来源提供资金[182] - 自2025年1月起，公司将按年度合同价值报告预订量，2025年全年将同时按两种方法提供数据，2026年全面过渡[194] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2024年3月4日将公司名称从Computer Programs and Systems, Inc.变更为TruBridge, Inc.[132] - 公司业务分为金融健康和患者护理两个可报告业务板块[134] - 2024年及2025年前三个月融资应收款大幅减少[150] - 截至2025年3月31日，公司信贷安排本金总额2.3亿美元，包括7000万美元定期贷款安排和1.6亿美元循环信贷安排，未偿还债务本金1.689亿美元[181] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物1010万美元，循环信贷安排剩余借款额度4660万美元；2025年前三个月经营活动提供的净现金为580万美元，较2024年同期的净现金使用量增加780万美元[182][184] - 2025年第一季度投资活动净现金使用220万美元，较2024年同期的1640万美元减少1860万美元[185] - 2025年第一季度融资活动净现金使用570万美元，2024年同期为1410万美元[186] - 截至2025年3月31日，定期贷款本金余额5550万美元，循环信贷本金余额11340万美元，循环信贷平均利率7.32%[187] - 截至2025年3月31日，按年度合同价值计算的第一季度总预订量为1734万美元[195] - 截至2025年3月31日，公司信贷安排未偿还借款1.689亿美元，利率变动100个基点将导致年利息费用变动约170万美元[198]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.36美元，低于Zacks共识预期的0.37美元，但高于去年同期的0.19美元 [1] - 季度收益意外为-2.70%，上一季度收益意外为-91.38% [1] - 季度收入为8721万美元，超过Zacks共识预期1.51%，高于去年同期的8325万美元 [2] - 过去四个季度均未超过每股收益共识预期，但四次超过收入共识预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨29.1%，同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] 未来业绩预期 - 下一季度共识预期每股收益0.28美元，收入8733万美元 [7] - 当前财年共识预期每股收益1.79美元，收入3.4964亿美元 [7] - 收益预期修订趋势呈现混合状态 [6] 行业表现与同业对比 - 所属医疗信息系统行业在Zacks行业排名中位列前27% [8] - 同业公司Phreesia预计季度每股亏损0.13美元，同比改善62.9%，收入预计1.1469亿美元，同比增长13.3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 今年Q1调整后EBITDA近翻倍至1820万美元，运营现金流增加超700万美元，净杠杆率降至2.4倍 [4][5] - Q1收入8720万美元，同比增长3.7%，调整后EBITDA利润率为20.9%，同比提高860个基点 [24][27] - 第一季度末现金为1010万美元，净债务为1.58亿美元，净杠杆率为2.4倍，过去十二个月DSO改善12天 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务健康业务Q1预订额为1300万美元，环比增长50%，收入5610万美元，占总收入64%，同比增长5% [8][25] - 患者护理业务Q1预订额为900万美元，环比增长60%，收入3110万美元，同比增长1.3%，客户保留率为98% [8][15][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在100 - 400床医院细分市场签署两笔交易，体现“落地并拓展”战略 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在运营举措上采用2024年财务举措的方法，引入Meredith Wilson领导财务健康部门 [11] - 公司将从本季度开始按年度合同价值（ACV）报告预订额，2026年起仅采用ACV报告 [9][22] - 公司优先在客户群中扩大钱包份额，推出新的SaaS产品并将客户转化为SaaS解决方案 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在医疗保健资金和关税不确定性，但公司认为客户对其解决方案的需求仍然强劲 [10] - 公司对第一季度业绩感到满意，将继续执行战略举措，提高透明度 [18][32] 其他重要信息 - Q1预订额中有约25%对2025年营收影响较小或无影响，通常系统实施需1 - 2个季度 [6][7] - Q1调整后EBITDA受益于约200万美元的时间性因素，包括收入时间和销售启动会议重新安排 [21][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政治或关税风险如何影响客户新采购或扩张的时间安排 - 目前尚未看到对预订的直接影响，第二季度销售仍有进展，但客户整体情绪存在不确定性，主要担忧医保扩张和报销政策变化 [36][37][38] 问题: 2025年减少离岸和在岸人员重复配置的潜在净节省情况 - 预计全年节省数百万美元，但具体数字需等Meredith全面了解情况并考虑投资后确定 [42][43] 问题: Meredith的行动计划及其对客户保留率的影响 - 重点是客户满意度和保留率，确保印度业务扩大时的基础设施和培训质量，以提供优质服务 [48][49] 问题: 离岸业务和自动化的长期计划以及与几个月前相比的增量变化 - 设定员工转换目标为60%，但非最终目标，自动化方面需标准化流程以充分利用机会，目前仍处于早期阶段 [53][54][55] 问题: 如何看待上半年和下半年盈利能力的差异 - 上半年有较强业绩和节省，预计全年能达到指导区间中点，下半年需关注离岸节省、投资、收入增长等因素 [59][60][61] 问题: 患者护理预订中非订阅部分的情况以及EHR市场的竞争格局 - 向SaaS模式的转变导致非订阅收入减少，新推出的产品大多为SaaS模式，减少了收入的波动性 [69][70] 问题: 财务健康业务在100 - 400床医院市场的交易分布情况 - 两笔交易分别接近100床和400床，均为通过“落地并拓展”战略获得的经常性业务机会 [74]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度总收入为8720万美元，上年同期为8410万美元，其中经常性收入占总收入的94%[5] - 2025年第一季度财务健康业务收入为5610万美元，上年同期为5340万美元，占公司总收入的64%[5] - 2025年第一季度GAAP净收入为50万美元，上年同期净亏损190万美元[5] - 2025年第一季度非GAAP净收入为520万美元，上年同期为340万美元[5] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1820万美元，上年同期为1030万美元[5] - 2025年第一季度总收入为8720.8万美元，2024年同期为8411.7万美元[34] - 2025年第一季度净收入45.9万美元，2024年同期亏损185.4万美元[17] - 2025年第一季度普通股基本和摊薄每股净收入均为0.03美元，上年同期均为亏损0.13美元[12] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1823.1万美元，2024年同期为1032.4万美元[27][29] - 2025年第一季度非GAAP净收入为519.2万美元，2024年同期为336.9万美元[32] 预订量（同比） - 2025年第一季度总预订量为2200万美元，上年同期为2360万美元[5] - 2025年第一季度总预订量2.1981亿美元，2024年同期为2.3569亿美元[19] - 2025年第一季度按ACV方法计算的总预订量为1.734亿美元[20][25] 管理层讨论和指引 - 2025年全年预计总收入在3.45亿美元至3.6亿美元之间，调整后EBITDA在6000万美元至6600万美元之间[6] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司杠杆比率降至2.4倍[3] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为1012.4万美元，上年末为1232.4万美元[15] 现金流（同比） - 2025年第一季度经营活动提供净现金576万美元，2024年同期使用203.4万美元[17] - 2025年第一季度投资活动使用净现金223.2万美元，2024年同期提供1639.4万美元[17] - 2025年第一季度融资活动使用净现金572.8万美元，2024年同期使用1405.2万美元[17] 非GAAP财务指标说明 - 公司在财报和直播中展示非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、非GAAP净收入和非GAAP每股收益[37] - 调整后EBITDA由GAAP净收入调整折旧、软件开发成本摊销等多项费用得出[38] - 调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以总营收[38] - 非GAAP净收入由GAAP净收入调整收购相关无形资产摊销等多项费用得出[38] - 非GAAP每股收益为非GAAP净收入除以加权平均流通股（摊薄）[38] - 公司认为非GAAP财务指标是运营实力和业务表现的重要指标，可用于衡量激励计划目标达成情况[39] - 非GAAP财务指标有局限性，不反映现金流或流动性，也非GAAP指标的替代，且与其他公司类似指标可能不同[39] 费用排除说明 - 公司排除股票薪酬费用，因其与业务运营表现无直接关联且各期差异大[40] - 公司排除非经常性费用，因其与业务运营表现无直接关联且各期差异大[40] - 公司排除非现金利息费用、利息费用、AHT出售收益和股票薪酬的税收缺口（意外收益），因其与特定交易相关，与业务运营表现无直接关联[40] 业务方法过渡 - 公司自2025年1月起按ACV基础提供预订量，2026年将全面过渡到ACV方法[19][24]

前瞻性陈述相关 - 年报包含前瞻性陈述，相关预测不保证未来表现[14] - 前瞻性信息仅代表当前展望，公司无义务更新[20] 风险因素分类 - 行业风险包括目标市场饱和、医院合并、经济市场条件不利等[18] - 业务风险涉及技术转型、吸引人才、销售团队重组等[18] - 产品和服务风险有产品开发不足、信息不准确、安全漏洞等[18] - 债务风险包括难以获得融资、高额债务影响运营等[18] - 普通股和其他一般风险有财务会计变化、股价波动等[21] 财务数据关键指标变化 - 服务收入占总收入百分比增加，其利润率较低[18] 普通股相关 - 公司不预期支付普通股股息[21] 风险因素详情说明 - 风险因素详情见年报第21页起的“风险因素”部分[20]