文章核心观点 - 史赛克公司（Stryker Corporation）将于4月30日盘后公布2024年第一季度财报，本季度有望受益于业务增长、成本控制和收购等因素，但中国市场压力或部分抵消国际增长，Zacks模型未明确预测其本季度盈利超预期 [1][9][12] Q1估计 - Zacks共识预期每股收益为2.35美元，同比增长9.8% [2] - 营收共识预期为50.6亿美元，较上年同期增长5.8% [3] - 第一季度医疗外科和神经技术、骨科与脊柱部门的销售共识预期分别为28.7亿美元和21.7亿美元，美国销售额预计为37.6亿美元，国际销售额预计为13.2亿美元 [8] 需关注的因素 - 医疗外科和神经技术部门过去两季度因细分市场表现强劲实现销售增长，此趋势可能在第一季度延续 [4] - 骨科与脊柱部门的髋关节、膝关节、创伤与四肢细分市场因手术量持续增长、产品销售强劲等表现或受青睐 [5] - 公司致力于Mako的持续扩张，需求增加和安装量上升或推动骨科与脊柱部门业绩，医院预算改善或使订单保持强劲 [6] - 1788相机系统在2023年9月推出后第四季度势头强劲，这种初始强劲的市场接受度可能在第一季度延续并推动额外收入 [7] - 2024年公司前景乐观，但中国基于量的采购政策带来的压力可能部分抵消国际增长 [9] - 公司正缓解通胀压力，过去几个季度定价改善和成本压力降低，可能使第一季度毛利率受益 [10] - 3月公司完成对法国SERF SAS的收购，可能扩大患者群体并增强在法国和欧洲的地位，或在第一季度财报电话会议上提供整合计划 [11] Zacks模型揭示 - Zacks模型未明确预测史赛克本季度盈利超预期，盈利ESP为 - 0.78%，Zacks排名为3 [12][13][14] 值得关注的股票 - 爱德华兹生命科学公司（Edwards Lifesciences）盈利ESP为 + 1.02%，Zacks排名为3，年初至今股价上涨12.7%，上季度盈利符合预期，过去四个季度平均盈利惊喜为0.80% [16] - 思邦公司（SiBone）盈利ESP为 + 0.69%，Zacks排名为3，年初至今股价下跌26.6%，上季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利惊喜为19.98% [16][17] - 卡地纳健康集团（Cardinal Health）盈利ESP为 + 1.11%，Zacks排名为3，年初至今股价上涨7.4%，上季度盈利超预期，过去四个季度平均盈利惊喜为15.64% [17][18]

Stryker (SYK)盈利预测 - Stryker (SYK)预计在2024年3月报告的季度中，盈利将同比增长，收入也将增加[1] - 如果关键数据超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 分析师们最近对Stryker的盈利前景变得悲观，因此预计其盈利将低于预期[12] - Stryker在过去四个季度中四次超过了预期盈利[14] ResMed (RMD)盈利预测 - 预计ResMed (RMD)将在2024年3月报告的季度中，盈利将同比增长，但最近的盈利预期较低[18]

文章核心观点 - 投资者关注医疗股时应寻找表现最佳公司，今年史赛克和阿西拉制药表现出色，未来有望保持良好表现 [1][9] 行业情况 - 医疗板块在Zacks板块排名中位列第5，该排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - 医疗产品行业包含96只个股，在Zacks行业排名中位列第89，今年迄今平均涨幅7.2% [7] - 医疗生物医学与遗传学行业包含512只个股，在Zacks行业排名中位列第76，今年迄今涨幅2.1% [8] 史赛克公司情况 - 史赛克是医疗板块1062家公司之一，目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去三个月，史赛克全年收益的Zacks共识预期提高2.9%，表明分析师情绪改善，公司盈利前景增强 [3] - 今年迄今史赛克股价上涨约19.5%，跑赢医疗股平均8.2%的涨幅 [4] - 史赛克属于医疗产品行业，在该行业表现更佳 [7] 阿西拉制药公司情况 - 今年以来阿西拉制药股价回报率达12.8%，跑赢医疗板块 [5] - 过去三个月，阿西拉制药当前年度的共识每股收益预期提高6.6%，目前Zacks排名为2（买入） [6] - 阿西拉制药属于医疗生物医学与遗传学行业 [8]

文章核心观点 - 史赛克公司完成对法国关节置换公司SERF SAS的收购，有望扩大患者群体和业务，且行业前景良好 [1][6][10] 收购情况 - 史赛克公司完成从Menix收购法国关节置换公司SERF SAS [1] - 收购SERF SAS体现史赛克对骨科卓越的追求，扩大其全球业务范围，助力产品创新和提升客户满意度 [2] - 2023年12月史赛克宣布向Menix发出收购SERF SAS的要约 [6] SERF SAS情况 - SERF SAS设计、生产和销售多种主要关节置换系统，发明了原始双动杯 [4] - SERF SAS来自Menix，Menix在牙科和骨科领域有3D数字解决方案和先进技术产业，在法国骨科双动和初次植入柄市场占主导地位 [5] 股价表现 - 过去六个月，史赛克股价上涨23.0%，行业上涨10.0%，标准普尔500指数上涨19.9% [3] 行业前景 - 2020年全球关节置换市场价值171亿美元，预计2021 - 2028年增长率为3.4% [8] - 骨科疾病、骨质疏松症、骨关节炎和下肢疾病患病率增加，类风湿关节炎等慢性病发病率上升，推动关节置换市场增长 [9] 公司发展 - 史赛克宣布在欧洲完成首例使用Blueprint混合现实引导系统的肩关节置换手术 [11] 评级与其他股票 - 史赛克目前Zacks评级为2（买入） [12] - 其他医疗领域排名靠前的股票有DaVita、Cardinal Health和Cencora [13] - DaVita Zacks评级为1（强力买入），长期增长率12.1%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜率35.6%，过去一年股价上涨58.3%，行业上涨18.9% [14] - Cardinal Health目前Zacks评级为1，长期增长率14.2%，过去四个季度盈利超预期，平均15.6%，过去一年股价上涨51.9%，行业上涨3.2% [14] - Cencora目前Zacks评级为2，长期增长率9.8%，过去四个季度盈利超预期，平均惊喜率6.7%，过去一年股价上涨51.5%，行业上涨3.6% [15]

公司业绩 - Stryker Corporation (SYK) 通过其强大的机器人辅助手术平台Mako和多样化的产品组合，为增长做好准备[1] - 公司股价上涨17.9%，表现优于行业和标普500指数[2] - Stryker是全球最大的医疗器械公司之一，市值达到1356亿美元，预计未来五年盈利将增长10.3%[3] - 公司在美国市场表现强劲，国际销售也乐观，2024年的正面趋势有望延续[4] 产品发展 - SYK致力于Mako的持续扩张，在新国家推出产品，对2024年Mako收入增长充满信心[5] - 公司拥有多样化的产品组合，可以在经济动荡时保护免受重大销售下滑的影响[6] - Stryker在医疗科技领域拥有重要的机器人和人工智能产品，包括Mako和用于髋关节和膝关节手术的产品[7] 新产品推出 - 公司不断支持客户并专注于创新，2023年研发支出占净销售的5.1%，有望推动新产品推出[8] - 2022年，SYK推出了用于脊柱应用的新Spine Guidance软件——Q Guidance System，取得了良好的市场反应[9] - 公司还推出了全自主引导系统Ortho Q Guidance，以及下一代微创手术摄像头平台，这些新产品有望推动2024年的收入增长[10] 未来展望 - FDA在2023年9月批准了其Pangea系统，包括Femur、Fibula、Tibia、Humerus和Utility，这两个系统的潜在推出有望推动未来的营收增长[11] - Stryker采取了多项降低成本的措施，包括重组计划，2024年公司的前景看好，客户对现有产品以及新产品的需求强劲[12] - 不利的货币汇率波动对公司的核心业务构成持续威胁，外汇在2023年对销售产生了0.5%的不利影响，通货膨胀压力导致利润率下降[13] - 分析师预计2024年每股收益为11.86美元，同比增长11.9%，营收预期为220.1亿美元，同比增长7.4%[14]

收购交易 - Stryker公司宣布完成了收购法国人工关节替换公司SERF SAS的交易[1] - Stryker公司期待与SERF SAS团队合作，推动产品创新和客户满意度[2] - Stryker公司将通过收购SERF SAS扩大在欧洲的存在并增加患者对关节替换产品的访问[3] 产品创新 - SERF SAS以其在人工髋关节植入方面的创新而备受全球医疗专业人士认可[2] - SERF SAS产品组合建立在整个骨科行业的信任基础上[3] 公司背景 - Stryker公司是一家全球医疗技术领导者，致力于改善医疗保健[4]

Stryker Corporation (SYK)肩关节成形手术 - Stryker Corporation (SYK)最近宣布在欧洲完成了首例使用Blueprint Mixed Reality (MR) Guidance进行的肩关节成形手术[1] - Blueprint MR Guidance系统由一组世界一流的外科医生开发，使用Microsoft HoloLensTM 2头戴式显示器和Stryker的先进软件，实时跟踪外科手术工具的位置和方向[5] - Stryker的Blueprint平台现在包括Mixed Reality Guidance，旨在帮助整个肩关节成形手术行业[7] 全球肩关节成形市场 - 全球肩关节成形市场在2022年价值为152亿美元，预计到2030年将达到260亿美元，增长率为7%[9] - 亚太地区预计在2022年至2030年间增长最快，药物治疗原发性骨关节炎疼痛的批准数量增加，以及监管机构批准的药物数量增加，预计将推动市场增长[10]

业绩总结 - 史赛克2023年营业收入为205亿美元，净利润为31.65亿美元，毛利率为63.7%[2] - 史赛克2024年业绩指引为营业收入有机增长7.5%~9%，调整后EPS为$11.7~12美元[2] - 史赛克2023Q4营业收入为58.2亿美元，同比增长11.8%[9] - 史赛克2023Q4净利润为11.4亿美元，同比增长103%[9] - 史赛克2023FY营业收入同比增长11.1%至31.7亿美元[9] 医疗业务 - 史赛克医疗业务收入为34.6亿美元，同比增长14.1%，预计未来五年增速快于公司整体业务增速[3] - 史赛克医疗手术及神经技术业务2023FY收入为34.6亿美元，同比增长14.1%[12] 内窥镜业务 - 史赛克内窥镜收入为30.3亿美元，同比增长11.3%[4] - 史赛克内窥镜业务2023FY收入为30.3亿美元，同比增长11.3%[13] 美国市场 - 美国市场23年营业收入为152.6亿美元，同比增长12%[5] - 史赛克2021-2023年按地区收入情况：美国地区收入占比74%，国际地区收入占比26%[18] 新产品和新技术研发 - Mako手术机器人全球已实现超100万例手术，涉及40个国家[6] - 内窥镜板块主要增长驱动力包括1788镜头推出和骨科业务[1] 市场扩张和并购 - 美国医疗业务收入同比增长15%，内窥镜业务收入同比增长12%，神经-颅业务收入同比增长12%[19] - 国际地区仪器和神经颅骨业务增长两位数，膝关节业务增长18%[20]

销售和业务表现 - 2023年公司实现11.1%的销售增长，剔除收购和剥离的影响后销售额以11.6%的常汇率增长[92] - MedSurg和Neurotechnology业务2023年销售额增长11.5%，剔除收购和剥离影响后常汇率增长12.1%[94][95] - 骨科和脊柱业务2023年销售额增长10.5%，剔除汇率影响后常汇率增长11.1%[96] - 2023年公司总销售额为204.98亿美元，较2022年增长11.1%[193] - 医疗和神经科技业务销售额为118.36亿美元，较2022年增长11.6%[191] - 骨科和脊柱业务销售额为86.62亿美元，较2022年增长10.5%[191] - 国际销售额为52.41亿美元，较2022年增长8.9%[191] - 2023年第四季度营业收入为5,815百万美元[243] 盈利能力 - 2023年毛利率为63.7%，较2022年的62.8%有所提升[98] - 2023年营业利润率为19.0%，较2022年的15.4%和2021年的15.1%有所提高，主要由于销量增加、价格上涨以及制造和供应链成本下降[104][106] - 2023年净利润为31.65亿美元，较2022年增长34.2%[157] - 2023年每股基本收益为8.34美元，每股摊薄收益为8.25美元[157] 成本管控 - 2023年研发费用占销售额的6.8%，较2022年的7.9%有所下降[92] - 2023年销售费用和管理费用占销售额的34.8%，较2022年的35.0%有所下降[92] - 2023年研发费用占销售收入的比例为6.8%，较2022年的7.9%有所下降，主要由于新产品发布、某些无形资产的减记以及欧盟新医疗器械法规相关支出增加[106] - 2023年销售及管理费用占销售收入的比例为34.8%，较2022年的35.0%有所下降，主要由于2022年与Vocera员工股权激励相关的费用132百万美元，部分被2023年为支持业务增长而增加的销售激励和差旅费用所抵消[106] 收购与整合 - 2023年公司完成了对Cerus公司的收购，Cerus专注于设计、开发和制造用于出血性卒中治疗的神经血管产品[86] - 2023年公司收购Cerus公司，支付现金289百万美元并有可能支付额外225百万美元的里程碑付款[207] - 2022年2月公司完成收购Vocera公司，总收购价格为26亿美元[209] 财务管理 - 2023年公司偿还了15亿美元的定期贷款和1.125%和0.6%的两笔无担保债券，并发行了4.85%和3.375%的两笔新的无担保债券[88][90] - 2023年公司支付了11.39亿美元的股息给股东[85] - 2023年公司偿还了8.5亿美元的债务,包括偿还1.5亿美元的收购Vocera公司的贷款[118] - 2023年公司支付了11.39亿美元的股利[118] - 2023年12月31日公司现金及现金等价物为30.53亿美元，较2022年增长58.4%[119] - 2023年经营活动产生的现金流为37.11亿美元，较2022年增长41.4%[117] 商誉减值 - 2022年公司计提了2.16亿美元的商誉减值[103] - 2023年10月31日公司对脊柱业务单元的商誉进行了减值测试,未发现需要计提减值[217,218] - 公司于2023年12月31日的商誉为10.34亿美元[221] 税务管理 - 2023年的有效税率为13.8%，较2022年的12.1%有所上升，主要由于2022年联邦所得税审计的结算以及2022年对外国子公司未分配收益的递延所得税的转回[108] - 公司在多个税收管辖区经营，需要根据复杂的税收法规合理分配应纳税所得额[184,185] - 公司在2023年12月31日有3.71亿美元的未确定税务头寸准备[152] - 公司评估税务头寸涉及多个司法管辖区的复杂税收政策和监管环境，需要做出判断和假设[152] 内部控制 - 公司管理层评估了2023年12月31日公司内部控制的有效性，认为公司的内部控制在所有重大方面都是有效的[253,254,255,256,257] - 公司独立注册会计师对公司2023年12月31日的内部控制有效性进行了审计,并出具了无保留意见[253,254,256] - 公司管理层负责建立和维护充分的内部控制，以确保财务报告的可靠性和财务报表的编制符合公认会计准则[255,257] 其他 - 公司使用了一些非GAAP财务指标来补充GAAP财务报告，以更好地反映公司的经营情况[110] - 2023年其他收支净额为-2.15亿美元，较2022年的-1.58亿美元有所增加，主要由于2022年与美国联邦所得税审计相关的50百万美元应计利息的释放[107] - 公司参与了一项供应商融资计划，使供应商能够以无追索权的方式将应收账款出售给金融机构[195] - 公司使用外汇远期合约等衍生工具管理汇率和利率波动对收益、现金流和权益的影响[203,204] - 公司就某些产品质量问题进行了自愿召回，并承担了相关的产品责任索赔，截至2023年12月31日计提了292百万美元的预计负债[212,213] - 公司租赁各类制造、仓储和分销设施、行政和销售办公室以及设备，2023年租赁费用为172百万美元[214,215]

公司业务 - Stryker是一家领先的医疗技术公司，产品组合多样化，包括骨科、脊柱、外科器械、神经技术和医疗设备[1] - Stryker的产品组合多样化，暴露在各种需求驱动因素下，公司持续观察到产品组合的强劲需求[3] - Stryker的业务范围广泛，主要分为骨科和脊柱、医疗外科和神经技术两大类，公司对医疗业务的未来持乐观态度[7] 市场趋势 - Stryker在骨科手术机器人领域具有强劲地位，并且在其他业务领域也表现出色[2] - Stryker预计骨科领域将继续受益于结构性有利因素，包括机器人辅助手术的采用、人口结构和比过去更有利的定价环境[4] - 中国市场对高价和高销量设备的基于数量的采购普遍存在，已经为髋关节和膝关节植入物带来80-90%的价格降低，但对Stryker的销售影响较小[5] - 最近减肥药物的兴起对关节置换手术的未来需求造成了一些不确定性，但这种疑虑似乎是没有根据的[6] 公司发展 - Stryker通过收购MAKO进入了手术机器人领域，认为自己是明显的市场领导者[10] - Stryker在2023年第四季度实现了MAKO放置量的纪录，并通过直接到消费者广告推动系统的更高利用率[12] - Stryker的研发努力为新产品的推出提供了支持，有助于支持未来增长[14] - Stryker最近完成了对Cerus Endovascular的收购，这将加强Stryker在神经血管领域的出血产品组合[17] - Stryker计划收购总部位于法国的关节置换公司SERF，这将有助于增加Stryker在欧洲的市场份额[18] 财务表现 - Stryker在2023年第四季度实现了约11%的年度营收增长，有机销售增长主要受到器械、内窥镜、医疗、神经颅、髋关节、膝关节和创伤及四肢的强劲支撑[19] - Stryker目前预计2024年的营收增长为7.5-9%，这似乎是基于公司的目标，即通过适度的积压订单优于市场[20] - Stryker的营运利润率近年来受到压力，主要是由于商誉和无形资产的摊销，但自由现金流却在改喜，这得益于Stryker业务的扩大和持续成熟[22]