Zacks评级系统 - Zacks评级系统通过四个与盈利预测相关的因素将股票分为五类 从Zacks Rank 1（强力买入）到Zacks Rank 5（强力卖出） [4] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率为+25% [4] - Zacks评级系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例 只有前5%的股票获得“强力买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [10] Sunoco LP的评级提升 - Sunoco LP的Zacks共识预测在过去三个月内增长了25.1% [5] - Sunoco LP被提升为Zacks Rank 1 这意味着它在Zacks覆盖的股票中处于前5% 表明该股近期可能上涨 [6] - Sunoco LP的评级提升反映了其盈利前景的积极变化 这可能会转化为买入压力并推高股价 [12] 盈利预测修订的影响 - 盈利预测修订趋势与股票短期价格走势之间存在强相关性 [8] - 公司未来盈利潜力的变化（反映在盈利预测修订中）已被证明与其股票短期价格走势密切相关 [13] - 机构投资者在估值模型中使用盈利和盈利预测来计算公司股票的公平价值 盈利预测的增加或减少会导致股票公平价值的上升或下降 从而引发机构投资者的买卖行为 进而推动股价变动 [13] Sunoco LP的盈利预测 - 预计Sunoco LP在截至2024年12月的财年每股收益为7.29美元 较去年同期增长99.7% [14]

公司概况 - Sunoco LP 是一家领先的能源基础设施和燃料分销主有限合伙公司 在超过40个美国州 波多黎各 欧洲和墨西哥开展业务 [4] - 公司拥有约10,000英里的管道网络和超过100个终端 构成了其中游业务 [4] - 燃料分销业务服务于约7,400个Sunoco和合作伙伴品牌站点 以及额外的独立经销商和商业客户 [4] - 公司的一般合伙人由Energy Transfer LP拥有 [4] 近期动态 - Sunoco LP 将参加J P Morgan 2024年能源 电力和可再生能源会议 并于2024年6月18日与投资界成员举行会议 [5] - 管理层将在会议期间参考的演示文稿可在公司网站的投资者关系部分获取 [3] 联系方式 - Scott Grischow 财务高级副总裁兼财务主管 电话 (214) 840-5660 邮箱 [email protected] [5] - Erik Gulbrandsen 投资者关系与资本市场总监 电话 (214) 840-5684 邮箱 [email protected] [6]

公司业绩 - Sunoco LP 2024年第一季度每股收益(EPS)为2.26美元 超出Zacks共识预期的1.06美元 同比增长60.3% [2] - 公司第一季度总收入为54.9亿美元 超出Zacks共识预期的51.3亿美元 同比增长2.4% [2] - 公司第一季度净利润为2.3亿美元 同比增长63.1% 超出预期的1.086亿美元 [6] - 公司第一季度运营收入为2.97亿美元 同比增长49.2% 超出预期的1.617亿美元 [6] - 公司第一季度可分配现金流为1.76亿美元 同比增长10% [7] 业务板块表现 - 燃料分销和营销板块收入为53.1亿美元 同比增长2.7% 超出预期的48亿美元 [4] - 其他板块收入为1.9亿美元 同比下降3.1% 略高于预期的1.88亿美元 [5] - 公司第一季度燃料销售量为21亿加仑 同比增长9% 超出预期的19亿加仑 [5] - 每加仑燃料毛利润为11.7美分 同比下降9.3% [6] 财务状况 - 公司第一季度销售成本和运营费用为52亿美元 同比增长0.8% [8] - 公司第一季度资本支出为4100万美元 其中2700万美元为增长资本 1400万美元为维护资本 [8] - 截至2024年3月31日 公司持有现金及等价物2.15亿美元 长期净债务38亿美元 [8] 行业表现 - Sunoco LP属于Zacks石油和天然气-炼油和营销-主有限合伙行业 [12] - 同行业公司Targa Resources过去一个月股价上涨3.9% [12] - Targa Resources上季度收入为45.6亿美元 同比增长0.9% 每股收益1.22美元 同比大幅增长 [13] - Targa Resources当前季度预期每股收益1.18美元 同比下降18.1% 过去30天共识预期下调2.2% [13] 未来展望 - 公司上调2024年调整后EBITDA预期 从9.75亿美元提高至10亿美元 收购NuStar Energy LP后预期范围扩大至14.6-15.2亿美元 [9] - 过去一个月公司估值预期呈现上升趋势 共识预期上调20.51% [9] - Sunoco LP获得Zacks排名1(强力买入) 预计未来几个月将获得高于平均水平的回报 [11]

公司公告 - Sunoco LP宣布2023年Schedule K-3表格已在线发布，供单位持有人查阅[1] - 单位持有人可通过电话或电子邮件获取2023年Schedule K-3的电子副本[2][4] - 部分单位持有人（主要是外国单位持有人、计算外国税收抵免的单位持有人以及某些公司和/或合伙企业单位持有人）可能需要Schedule K-3中的详细信息以满足其特定的报告要求[3] 公司概况 - Sunoco LP是一家领先的能源基础设施和燃料分销主有限合伙企业，业务遍及美国47个州、波多黎各、欧洲和墨西哥[6] - 公司的中游业务包括约9,500英里的管道网络和100多个终端[6] - 公司的燃料分销业务服务于约10,000家便利店、独立经销商、商业客户和分销商[6] - Sunoco LP的普通合伙人由Energy Transfer LP (NYSE: ET)拥有[6] 联系方式 - 投资者关系联系人：Scott Grischow，财务高级副总裁兼财务主管，电话：(214) 840-5660，邮箱：[email protected][7] - 媒体联系人：Vicki Granado，媒体与传播副总裁，电话：(214) 981-0761，邮箱：[email protected][7]

投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资是寻找优质股票的首选方式 价值投资者使用传统指标和基本面分析来寻找被低估的公司 [2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别对价值投资者尤为重要 具有"A"级价值和较高Zacks Rank的股票是最佳价值股票 [3] Sunoco (SUN) 估值分析 - SUN当前Zacks Rank为2 (Buy) 价值评级为"A" [4] - SUN的远期市盈率(Forward P/E)为10.42 低于行业平均的12.31 [4] - SUN的市销率(P/S)为0.23 低于行业平均的0.31 [5] - SUN的市现率(P/CF)为6.36 低于行业平均的7.41 [6] 估值指标历史表现 - SUN的远期市盈率在过去一年中最高为16.32 最低为9.60 中位数为12.12 [4] - SUN的市现率在过去52周中最高为9.17 最低为5.35 中位数为6.75 [6] 投资建议 - 基于估值指标和盈利前景 SUN目前可能被低估 是一个优质的价值投资标的 [7]

分组1: 分析师推荐与投资决策 - Sunoco LP 目前的平均经纪商推荐（ABR）为 2.00，属于“买入”评级，基于八家经纪商的实际推荐计算得出，其中 37.5% 为“强力买入”，25% 为“买入” [2] - 尽管 ABR 建议买入 Sunoco LP，但仅依赖此信息做出投资决策可能并不明智，研究表明经纪商推荐在指导投资者选择具有价格升值潜力的股票方面效果有限 [2] - 经纪商分析师由于利益冲突，倾向于对覆盖的股票给出过于乐观的评级，研究显示经纪商每发布一个“强力卖出”推荐，会发布五个“强力买入”推荐 [3] 分组2: Zacks 评级与 ABR 的区别 - Zacks 评级与 ABR 不同，ABR 完全基于经纪商推荐，而 Zacks 评级是基于盈利预测修正的定量模型，分为 1 到 5 级 [6] - Zacks 评级的核心是盈利预测修正，研究表明盈利预测修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [8] - Zacks 评级始终保持五个等级的平衡，适用于所有经纪商分析师提供当前年度盈利预测的股票 [8] 分组3: Sunoco LP 的投资潜力 - Sunoco LP 的当前年度 Zacks 共识盈利预测在过去一个月内增长了 1.7%，达到 5.15 美元，分析师对公司盈利前景的乐观情绪可能是推动股价上涨的合理原因 [10] - 基于盈利预测修正的近期变化及其他相关因素，Sunoco LP 获得了 Zacks 评级 2（买入），其 ABR 的“买入”评级可能对投资者具有参考价值 [11]

公司业绩与财务表现 - Sunoco 2024年第一季度净利润达到2.3亿美元，较2023年同期的1.41亿美元大幅增长 [3] - 公司2024年和2025年的每股收益（EPS）预期分别为5.07美元和4.47美元 [1] - 公司2024年第一季度资本支出为4100万美元，其中2700万美元用于增长资本，1400万美元用于维护资本 [8] - 公司流动性为8.7亿美元，信贷额度为15亿美元，信贷期限延长至2029年5月 [6] 公司战略与市场地位 - Sunoco拥有约9500英里的管道网络和100多个终端，服务于约10000家便利店、独立经销商和商业客户 [2] - 公司通过收购NuStar Energy LP，新增9500英里管道和63个终端及存储设施，进一步扩大市场份额 [5] - 公司成功以约10亿美元的价格将204家便利店出售给7-Eleven，专注于核心燃料分销业务 [7] 股东回报与投资价值 - Sunoco 2024年第一季度将季度分配增加4%，达到每单位87.56美分，年化分配为3.5美元 [4] - 公司Zacks风格评分为A（价值和增长）和B（动量），Zacks排名为2（买入） [1][9] - 公司信用评级被标普全球评级提升至BB+，穆迪将其企业家族评级提升至Ba1，显示财务实力增强 [6] 行业其他公司表现 - SM Energy 2024年和2025年每股收益预期分别为6.60美元和7.46美元，Zacks风格评分为B（价值和动量） [12] - Marathon Petroleum 2024年和2025年每股收益预期分别为19.28美元和16.78美元，Zacks风格评分为A（价值） [14] - Eni SpA 2024年和2025年每股收益预期分别为4.65美元和4.76美元，Zacks风格评分为A（价值）和B（动量） [15]

投资策略 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正以寻找优质股票 [1] - 价值投资是一种在所有市场环境中都证明成功的策略 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标来寻找被市场低估的股票 [2] - Zacks开发了Style Scores系统 突出具有特定特征的股票 价值投资者会对"Value"类别中获得高分的股票感兴趣 当与高Zacks Rank配对时 "A"级价值股票是市场上最强的价值股票之一 [3] Sunoco (SUN) 估值分析 - SUN目前持有Zacks Rank 2（买入）和价值等级A 其市盈率（P/E）为11.12 而行业平均市盈率为12.75 过去12个月 SUN的远期市盈率最高为16.32 最低为9.34 中位数为12.12 [4] - SUN的市销率（P/S）为0.23 行业平均市销率为0.3 市销率是价值投资者青睐的指标 因为收入难以操纵 销售通常是更真实的业绩指标 [5] - SUN的市现率（P/CF）为6.75 行业平均市现率为7.51 过去一年 SUN的市现率最高为9.17 最低为5.35 中位数为6.75 市现率考虑了公司的经营现金流 可用于基于稳健现金前景寻找被低估的股票 [6] - SUN的价值等级显示出该股票目前可能被低估 结合其盈利前景的强度 SUN目前是一个令人印象深刻的价值股票 [7]

财务表现 - 公司2024年第一季度总收入为54.99亿美元，同比增长2.6%[58] - 2024年第一季度公司销售了21.05亿加仑的汽车燃料，同比增长9.1%[58] - 2024年第一季度公司汽车燃料销售利润为每加仑11.7美分，同比下降9.3%[58] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为2.42亿美元，同比增长9.5%[58] - 公司2024年第一季度汽车燃料销售收入为53.66亿美元，同比增长2.4%[58] - 公司2024年第一季度非汽车燃料销售收入为9500万美元，同比增长10.5%[58] - 2024年第一季度净收入和综合收入为2.3亿美元，同比增长8900万美元，主要由于库存估值调整的有利影响[61][62] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.42亿美元，同比增长2100万美元，主要由于燃料销售利润增加2500万美元和非燃料销售利润增加1100万美元[61][63] - 2024年第一季度利息支出净额为6300万美元，同比增长1000万美元，主要由于长期债务增加和浮动利率债务利率上升[64] - 2024年第一季度库存估值调整增加净收入1.3亿美元，主要由于燃料价格上涨导致成本或市场储备减少[66] - 2024年第一季度，燃料价格上涨导致成本或市场储备要求减少1.3亿美元，增加了净收入[66] - 2023年第一季度，燃料价格上涨导致成本或市场储备要求减少2900万美元，增加了净收入[66] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流为2.86亿美元，较2023年同期的3.26亿美元下降12.3%[74] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的现金流为2.23亿美元，主要用于收购Zenith Energy的液体燃料终端，支付1.85亿美元[76] - 2024年第一季度，公司支付了9100万美元的分配款，其中4300万美元支付给Energy Transfer[79] - 2024年5月，公司宣布每普通单位季度分红为0.8756美元，预计支付1.19亿美元给普通单位持有人，3600万美元给IDR持有人[81] 收购与出售 - 公司于2024年5月3日完成了对NuStar Energy L.P.的收购，发行了约5060万普通单位，公允价值约为28亿美元，并承担了约34亿美元的债务[47] - 公司于2024年3月13日完成了对Zenith Energy位于荷兰阿姆斯特丹和爱尔兰班特里湾的液体燃料终端的收购，交易金额为1.85亿美元[48] - 公司于2024年4月16日完成了对204家便利店的出售，交易金额约为10亿美元[49] - 公司在2024年5月和3月分别收购了NuStar和Zenith终端，这些收购带来了新的业务风险[92] 债务与资本支出 - 2024年第一季度资本支出为4100万美元，其中2700万美元用于增长资本，1400万美元用于维护资本[82] - 2024年4月30日，公司发行了7.5亿美元7.000%的2029年到期高级票据和7.5亿美元7.250%的2032年到期高级票据[83] - 截至2024年3月31日，公司长期债务总额为38.19亿美元，净债务为37.95亿美元[83] - 截至2024年3月31日，公司信贷额度余额为6.25亿美元，加权平均利率为7.18%[84] - 公司预计2024年将利用信贷额度和运营现金流来支持增长资本支出和营运资金需求[70] 库存与衍生品 - 截至2024年3月31日，公司持有约9亿美元的库存，包括精炼石油产品、可再生燃料和汽油混合料[87] - 2024年第一季度公司持有的衍生品头寸为30万桶，未实现亏损为480万美元[88] - 截至2024年3月31日，公司持有约9亿美元的石油产品库存，衍生品头寸为30万桶，未实现亏损为480万美元[87][88] 流动性 - 截至2024年3月31日，公司持有2.15亿美元现金及现金等价物，信贷额度未使用部分为8.7亿美元[70] - 公司的主要流动性需求包括为当前运营提供资金、资助资本支出、偿还债务和分配利润[67] - 公司未来的运营表现将决定其偿还债务和其他资本需求的能力，这些表现受经济、金融、业务、竞争、立法和监管等多种因素影响[68] - 公司预计通过运营产生的现金、信贷额度的借款以及发行长期债务或合伙单位来满足短期和长期流动性需求[67] - 截至2024年3月31日，公司持有2.15亿美元现金及现金等价物，信贷额度为8.7亿美元[70] 风险与挑战 - 公司业务高度依赖原油、精炼产品、可再生燃料和无水氨的需求和供应，市场价格的波动可能对运营结果和现金流产生不利影响[95] - 原油价格上涨可能导致精炼产品需求下降，而持续低价可能导致生产和存储量减少[96] - 公司面临合同续签和客户流失的风险，未能以有利条件续签合同可能导致收入和现金流下降[98] - 公司在美国、墨西哥和欧洲的运营受到日益严格的环境、健康、安全和安全法规的约束，可能需要大量资本支出[100][101] - 公司在墨西哥和欧洲的资产面临政治和经济不稳定的风险，包括货币波动、通货膨胀和社会动荡[105] - 公司可能无法获得或续签必要的运营许可，这可能限制其业务扩展能力[106] - 公司部分资产可能面临历史环境责任，这些责任可能未被卖方保留或未获得赔偿[108][109] - 公司部分州际管道受FERC和STB的监管，可能影响其收费能力和收入[111][112] - 公司部分管道使用市场定价机制，若失去市场定价权，可能被迫采用成本定价，从而减少收入[114] - 电力成本占公司运营费用的很大一部分，主要使用电力于管道泵站和终端，电力由多家公用事业公司提供[118] - 公司收入和现金流主要依赖于客户的运输合同和存储协议，未能续签现有合同或签订新合同可能导致收入和现金流下降[99] - 公司可能面临因环境法规而导致的重大责任，包括对历史遗留污染场地的修复费用[103] - 公司可能因出售资产而承担买方提出的赔偿要求，增加潜在成本[110] - 公司部分资产位于第三方土地上，无法续签土地使用权可能导致运营成本增加或业务中断[116] - 电力价格上涨可能增加运营费用，影响公司向股东分配利润的能力[117] - 公用事业公司使用低碳能源或增加污染控制设备的要求可能导致电力成本增加，进而影响公司的现金流和向股东分配利润的能力[118] 合同与协议 - 公司通过合同获得使用第三方和政府机构土地的权利，部分权利是永久的，部分是有期限的，部分设施位于租赁场所[117] - 公司可能因无法续签使用权合同或租赁合同而失去财产权利，从而对财务状况、运营结果和向股东分配的现金流产生不利影响[117] - 公司于2024年4月30日签署了新的契约，涉及Sunoco LP及其担保人与美国银行信托公司[119] - 2024年5月3日，公司签署了第二份补充契约，涉及Sunoco LP、NuStar Logistics, L.P.、NuStar Energy L.P.和Computershare Trust Company[120] - 2024年1月22日，公司签署了支持协议，涉及Sunoco LP、NuStar Energy L.P.和Energy Transfer LP[120] - 公司于2024年5月9日提交了季度报告，包含截至2024年3月31日的财务报表和附注[120] - 公司于2024年5月9日提交了首席执行官和首席财务官的认证文件，符合《萨班斯-奥克斯利法案》第302条和第906条的要求[120] 运营与市场 - 公司目前在美国40多个州和地区分销汽车燃料，包括76家自营零售店和6804家独立运营商零售店[46] - 公司部分管道受FERC和STB的监管，费率调整可能受到限制，影响收入和现金流[111][112][115] - 公司可能面临因历史资产收购而产生的未覆盖责任，可能对财务状况产生不利影响[108][109]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.42亿美元，同比增长9% [8] - 第一季度燃料销售量为21亿加仑，同比增长9%，创下第一季度历史新高 [9] - 燃料毛利率为每加仑0.117美元，低于去年同期的0.129美元 [9] - 第一季度运营费用为1.42亿美元，同比增加1500万美元，主要由于收购和剥离活动相关的交易成本 [10][11] - 第一季度分配现金流为1.76亿美元，同比增长1600万美元 [12] - 公司宣布每单位分配0.8756美元，较上季度增长4% [12] - 第一季度末流动性为8.7亿美元，杠杆率为3.7倍，低于长期目标的4倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料分销业务继续优化毛利润，燃料毛利润持续增长 [8][19] - 燃料销售量连续四个季度超过20亿加仑，增长超过行业平均水平 [20] - 燃料毛利率受到渠道组合变化的影响，部分低毛利率渠道的增长拉低了整体毛利率 [22] - 欧洲终端收购和NuStar收购将带来更多增长机会 [27][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽油和柴油需求增长超过行业平均水平 [20] - 欧洲终端收购为公司提供了优化东海岸供应成本的机会 [28] - NuStar收购增加了公司在原油业务中的稳定性和多样化 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Zenith Energy的欧洲终端和NuStar Energy，增强了业务的稳定性和财务基础 [7][29] - 公司计划通过NuStar收购实现每年1.5亿美元的协同效应，预计每年节省超过1亿美元的费用 [30] - 公司将继续专注于毛利润优化、严格的费用控制、高效的运营和业务增长 [32] - 公司预计2024年调整后EBITDA将在14.6亿至15.2亿美元之间，其中包括NuStar收购带来的4.8亿至5.2亿美元贡献 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对业务前景保持乐观，预计燃料毛利润将继续增长 [23] - 公司预计未来几年将继续保持增长，并通过NuStar收购实现超过10%的增值 [36] - 管理层对业务的弹性和增长潜力充满信心，并计划在未来几年继续增加分配 [37] 其他重要信息 - 公司完成了对Zenith Energy欧洲终端的收购，交易金额为1.7亿欧元 [7] - 公司以约10亿美元的价格向7-Eleven出售了204家便利店 [7] - 公司完成了对NuStar Energy的收购，交易价值约为72亿美元 [7] - 公司发行了15亿美元的高级票据，并签订了新的15亿美元循环信贷额度 [14][15] 问答环节所有的提问和回答 问题: NuStar收购的协同效应进展如何？ - 公司预计每年节省超过1亿美元的费用，并计划在第三年实现1.5亿美元的协同效应 [41][48] 问题: 公司未来的并购计划是什么？ - 公司将继续关注并购机会，但当前的重点是整合NuStar收购并实现协同效应 [49] 问题: Zenith收购的未来增长机会是什么？ - 公司将继续评估国际扩张机会，前提是这些机会符合公司的战略和财务标准 [53][55] 问题: 公司未来的分配增长计划是什么？ - 公司对业务的弹性和增长潜力充满信心，并计划在未来几年继续增加分配 [59][60] 问题: 燃料毛利率的未来展望如何？ - 公司预计燃料毛利润将继续增长，尽管部分低毛利率渠道的增长可能会对整体毛利率产生影响 [64][65]