公司业务布局 - 截至2022年3月31日，公司运营78家位于夏威夷和新泽西的零售商店[69] - 公司有78家自有自营零售商店、525个独立运营的佣金代理点、6760家独立运营商运营的零售商店和2321个其他商业客户[73] 公司股权结构 - 截至2022年3月31日，Energy Transfer拥有公司普通合伙人100%的有限责任公司权益、所有激励分配权和约34.0%的普通股，占有限合伙人权益的28.4%[70] 公司协议修订与资产收购 - 2022年4月7日，公司与美国银行修订信贷协议，到期日从2023年7月27日延长至2027年4月7日[74] - 2022年4月1日，公司以2.64亿美元收购印第安纳州亨廷顿的混合油加工和终端设施，该设施日处理能力2.3万桶，现场产品储存约75万桶[75] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总营收54.02亿美元，2021年同期为34.71亿美元[80] - 2022年第一季度，公司总毛利4.3亿美元，2021年同期为3.51亿美元[80] - 2022年第一季度，公司净收入2.16亿美元，2021年同期为1.54亿美元[80] - 2022年第一季度，公司调整后EBITDA为1.91亿美元，2021年同期为1.57亿美元[80] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.91亿美元，较2021年同期增加3400万美元[84][85] - 2022年第一季度非现金单位薪酬费用为500万美元，较2021年同期增加100万美元[84][85] - 2022年第一季度商品衍生品未实现收益为900万美元，较2021年同期增加400万美元[84] - 2022年第一季度库存调整为1.2亿美元，较2021年同期增加2000万美元[84][88] - 2022年第一季度净利润和综合收益为2.16亿美元，较2021年同期增加6200万美元[84] - 2022年第一季度经营活动净现金为2300万美元，较2021年同期减少1.29亿美元[93][95] - 2022年第一季度投资活动净现金使用为2.85亿美元，较2021年同期增加2.76亿美元[93][98] - 2022年第一季度融资活动净现金为3.41亿美元，较2021年同期增加4.86亿美元[93][100] - 2022年和2021年第一季度，成本或市场储备要求分别减少1.2亿美元和1亿美元，对净收入产生有利影响[88] - 2022年和2021年第一季度，经营活动提供的净现金分别为2300万美元和1.52亿美元；投资活动使用的净现金分别为2.85亿美元和900万美元；融资活动提供的净现金分别为3.41亿美元和使用1.45亿美元[93] 汽车燃料业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司销售汽车燃料17.69亿加仑，每加仑毛利12.4美分；2021年同期销售17.56亿加仑，每加仑毛利10.3美分[80] - 2022年第一季度，汽车燃料销售毛利增加3600万美元，主要因每加仑销售毛利增长19.6%和销售量增长0.8%；非汽车燃料销售和租赁毛利增加2100万美元；运营成本增加2300万美元[87] 公司资金持有与债务情况 - 截至2022年3月31日，公司持有现金及现金等价物1.04亿美元，2018年循环信贷协议下借款能力为5亿美元[91] - 截至2022年3月31日，公司未偿还合并债务为37.06亿美元，较2021年12月31日增加4.25亿美元[103] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的合并债务总额为37.06亿美元，长期债务净额为36.8亿美元；2021年12月31日分别为32.81亿美元和32.49亿美元[103] - 截至2022年3月31日，2018年循环信贷协议余额为10亿美元，备用信用证未偿还金额为600万美元，未使用额度为5亿美元，加权平均利率为2.40%[104] - 截至2022年3月31日，公司在2018年循环信贷协议下借款10亿美元，高级票据未偿还金额为26亿美元；2021年12月31日，2018年循环信贷协议借款为5.81亿美元[105] 公司资本支出与股息支付 - 2022年第一季度资本支出中，维护资本为500万美元，增长资本为2100万美元；预计2022年全年维护资本约5000万美元，增长资本至少1.5亿美元[101] - 2022年第一季度，公司在2018年循环信贷协议下借款14亿美元并偿还10亿美元；支付给股东的股息为8800万美元[102] 公司燃料套期保值情况 - 截至2022年3月31日，公司在燃料套期保值方面持有020万桶头寸，未实现收益为1100万美元[106]

公司资产与运营场所情况 - 截至2021年12月31日，公司自有房地产615处、租赁279处，公司运营的零售店自有6处、租赁72处，仓库、办公室等自有34处、租赁27处[55] 公司环境相关负债情况 - 公司为地下储罐相关的未来资产报废义务估计额外储备7900万美元，为有污染物泄漏的加油站场地记录的估计未折现负债总计1900万美元，均截至2021年12月31日[66] 行业环保政策动态 - 2021年11月，美国环保署提议为石油和天然气行业的新老排放源制定甲烷和挥发性有机化合物排放新标准，要求受影响设施的运营商通过捕获和控制系统将排放量减少95%[70] - 2021年4月，拜登宣布美国到2030年将温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%的目标[71] - 2021年11月，美国和欧盟在格拉斯哥联合宣布启动全球甲烷承诺，致力于到2030年将全球甲烷排放量比2020年水平至少减少30%[71] 金融领域净零目标动态 - 2021年COP26上，格拉斯哥净零金融联盟宣布来自45个国家的450多家公司承诺投入超130万亿美元资金实现净零目标[72] 公司业务竞争情况 - 公司在燃料分销和营销业务主要与其他独立汽车燃料分销商竞争，在其他业务板块面临零售汽油和商品销售市场的激烈竞争[56][57] 公司业务季节性特征 - 公司业务有季节性，春末和夏季客户对汽车燃料需求增加，财年第二和第三季度燃料分销量通常较高[58] 公司环境法规遵守情况 - 公司需遵守联邦、州和地方的环境法律法规，不遵守可能面临处罚和责任[60][62] - 公司认为在所有重大方面均符合适用的环境法律法规，且遵守这些法规不会对财务状况、经营成果或可分配给单位持有人的现金产生重大不利影响[63] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司共雇佣2225名员工，其中289名员工由工会代表[80] 燃料价格对净收入影响 - 2021年，燃料价格上涨使成本或市场储备要求降低1.9亿美元，对净收入产生有利影响；2020年，燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加8200万美元，对净收入产生不利影响[273][274] - 2020年燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加8200万美元，对净收入产生不利影响；2019年燃料价格上涨使储备要求减少7900万美元，对净收入产生有利影响[284] 公司所得税费用变化 - 2021年公司所得税费用为3000万美元，较2020年的2400万美元增加600万美元，主要归因于2021年合并企业子公司的收益增加[274] - 2020年所得税费用为2400万美元，较2019年的所得税收益1700万美元增加4100万美元，主要因子公司盈利增加和州所得税估计变化[285] 2020年公司多项财务指标变化 - 2020年总调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7.39亿美元，较2019年增加7400万美元[278] - 2020年折旧、摊销和增值为1.89亿美元，较2019年增加600万美元，原因是有更多资产投入使用[278] - 2020年利息费用为1.75亿美元，较2019年增加200万美元，主要归因于平均长期债务略有增加[279] - 2020年非现金单位补偿费用为1400万美元，较2019年增加100万美元，原因是奖励活动[279] - 2020年资产处置损失和减值费用为200万美元，较2019年减少6600万美元，2019年主要归因于4700万美元待售资产减记和2100万美元纽约富尔顿乙醇厂资产处置损失[280] - 2020年债务清偿损失1300万美元，与以约5.64亿美元（占未偿还2023年票据本金总额的56%）回购票据有关[281] 公司业务板块毛利与成本变化 - 2021年非汽车燃料毛利润和租赁收入增加1900万美元，主要因储罐和码头毛利润增加；运营成本减少1100万美元，主要因预期信贷损失、员工成本和咨询成本降低；汽车燃料销售毛利润减少1400万美元，主要因每加仑销售毛利润下降5.8%，部分被销售量增加6.4%抵消[273] - 2020年汽车燃料销售毛利增加3200万美元，每加仑销售毛利增长17.8%，收到7 - Eleven燃油供应协议的1300万美元补偿款，但销量较2019年下降13.4%[282] - 2020年运营成本减少5400万美元，主要因员工成本、维护、广告等费用降低，但因COVID - 19对应收账款计提1200万美元预期信用损失[282] - 2020年未合并附属公司调整后EBITDA增加600万美元，归因于J.C. Nolan柴油管道合资企业；非汽车燃料毛利和租赁收入减少1800万美元，因COVID - 19导致信用卡交易和商品毛利下降[282] 公司现金及借款能力情况 - 截至2021年12月31日，公司有2500万美元现金及现金等价物，2018年循环信贷协议下借款能力为9亿美元[288] 公司各活动净现金情况 - 2021、2020、2019年经营活动提供的净现金分别为5.43亿美元、5.02亿美元、4.35亿美元[290][292] - 2021、2020、2019年投资活动使用的净现金分别为3.87亿美元、1.2亿美元、1.64亿美元[290][296] - 2021、2020、2019年融资活动使用的净现金分别为2.28亿美元、3.06亿美元、3.06亿美元[290][300] 公司资本支出情况 - 2021年资本支出中维护资本为3900万美元，增长资本为1.35亿美元；预计2022年维护资本约5000万美元，增长资本至少1.5亿美元[303] 公司资产减值测试情况 - 2021年和2020年第四季度，管理层用定性因素判断报告单元公允价值超过账面价值可能性超50%，测试未发现减值[312] - 2020年第一季度因疫情和市值下降进行临时减值测试，未发现商誉减值[312] 公司确定报告单元公允价值方法 - 公司用现金流折现法和指引公司法加权组合确定2020年报告单元临时公允价值[313] 公司税务相关规定 - 有限合伙企业一般不缴纳州和联邦所得税，不确认递延所得税负债和资产[314] - 公司非合格收入不能超全年总收入的10%，否则按公司征税[314] 公司非合格收入税务处理 - 产生非合格收入的活动通过全资应税子公司进行，已确认递延所得税负债和资产[315] 公司不确定税务状况收益确认原则 - 不确定税务状况收益只有在管理层认为有超50%可能性被税务机关认可时才能在财报确认[316] - 对可能被认可的税务状况，财报确认收益按超50%可能性实现的最大金额计量[316]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入为1亿美元，同比增长20%，2020年同期为8300万美元 [6] - 2021年第四季度调整后EBITDA为1.98亿美元，同比增长24.5%，2020年同期为1.59亿美元 [6] - 2021年第四季度燃料销售量为19亿加仑，同比增长3% [6] - 2021年第四季度燃料利润为每加仑0.12美元，同比增长30.4%，2020年同期为每加仑0.092美元 [6] - 2021年第四季度调整后可分配现金流为1.43亿美元，同比增长47.4%，2020年同期为9700万美元 [7] - 2021年全年调整后EBITDA为7.54亿美元，同比增长2%，2020年为7.39亿美元 [11] - 2021年全年调整后可分配现金流为5.42亿美元，同比增长5%，2020年为5.16亿美元 [11] - 2021年全年覆盖率为1.6倍，2020年为1.5倍，2019年为1.3倍 [11] - 2021年底杠杆率为4.17倍，信贷额度可用资金约为9.3亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总运营费用为1.23亿美元，同比增长 [6] - 2021年公司完成了9个精炼产品终端的收购，并在德克萨斯州布朗斯维尔建设了一个新的终端 [11] - 2021年12月公司宣布收购印第安纳州亨廷顿的2.3万桶/天的transmix设施，预计将在2022年第一季度末或第二季度初完成 [9][19] - 2022年公司计划投入1.5亿美元的增长资本，主要用于扩展燃料分销业务和中游业务 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度燃料销售量同比增长3%，但受到Omicron变种的影响，季度末和2022年1月初出现了一些疲软 [14] - 2022年公司预计燃料销售量在77亿至81亿加仑之间，燃料利润在每加仑0.105至0.115美元之间 [12] - 2022年公司预计总运营费用在4.9亿至5亿美元之间，维护资本为5000万美元，增长资本为1.5亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购和建设新终端来扩展中游业务，增强垂直整合能力 [25] - 公司计划在2022年继续执行资本分配策略，包括保持稳定的分配、保护资产负债表和投资增长机会 [13] - 公司预计2022年调整后EBITDA在7.7亿至8.1亿美元之间 [12] - 公司将继续优化毛利润，并在逆风和顺风环境中保持高效运营 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2022年将是另一个强劲增长的一年，尽管Omicron变种、高油价、供应链和劳动力问题以及通胀可能对业务产生影响 [16] - 管理层预计2022年第一季度利润率将符合预期，行业盈亏平衡点将继续保持高位 [24] - 管理层认为公司已经适应了疫情的影响，预计随着时间推移，燃料销售量将继续增长 [23] 其他重要信息 - 公司于2022年1月26日宣布每单位分配0.8255美元，与上一季度一致 [7] - 公司预计2022年第一季度将收到7-Eleven的补缴款项，预计金额接近2020年的水平 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: Gladieux收购的经济效益 - 收购Gladieux的LTM倍数接近7倍，预计在第二年运营后，包括协同效应，倍数将低于7倍 [29] - 协同效应主要来自费用节省和商业机会，特别是与公司现有的燃料分销业务的整合 [30] 问题: 第一季度展望和7-Eleven补缴款项 - 2022年第一季度预计将收到7-Eleven的补缴款项，金额接近2020年的水平 [32] - 尽管市场波动带来了一些挑战，但公司预计通过优化毛利润策略，仍能实现稳健的业绩 [32] 问题: Transmix收购的合同结构和竞争情况 - Transmix处理业务的利润率稳定，大部分transmix以折扣价购买，与汽油和柴油价格挂钩 [36] - 美国有大约12家transmix处理厂，竞争有限，Gladieux是中西部地区的主要transmix处理厂 [36] 问题: 非燃料利润率增长 - 2021年第四季度非燃料利润率的增长主要来自NuStar收购的贡献 [37] 问题: 2023年7-Eleven补缴款项 - 预计2023年第一季度仍将收到7-Eleven的补缴款项 [41] 问题: Gladieux收购的储罐利用率和扩展潜力 - Gladieux的储罐利用率较高，公司计划通过优化商业机会进一步提高利用率 [47] - 该设施有一定的扩展潜力，但需要根据市场需求进行评估 [48] 问题: 高油价和通胀对需求的影响 - 公司认为通胀压力可以通过提高盈亏平衡点来传递，短期内需求不会受到显著影响 [53] - 长期来看，高油价可能会影响消费者的出行选择，但公司预计春季和夏季将出现一些被压抑的需求 [54] 问题: NuStar和Cato资产的潜在投资机会 - 公司在运营NuStar和Cato资产后，发现了一些额外的投资机会，尽管这些机会规模较小，但总体上是积极的 [58] 问题: Transmix收购的增值性 - Gladieux收购预计将在第一年运营后立即增值，倍数低于8倍 [59]

公司业务布局 - 截至2021年9月30日，公司运营78家零售商店，位于夏威夷和新泽西[83] 股权结构 - 截至2021年9月30日，ET拥有公司普通合伙人100%的会员权益、全部激励分配权和约34.1%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[84] 资产收购 - 2021年10月8日，公司以2.5亿美元收购NuStar Energy L.P.的八个精炼产品终端，总存储容量约1480万桶[87] - 2021年9月24日，公司以约600万美元收购Cato, Incorporated的一个精炼产品终端，存储容量约14万桶[88] 第三季度财务数据对比 - 2021年第三季度，公司总营收47.79亿美元，2020年同期为28.05亿美元[93] - 2021年第三季度，公司总毛利3.07亿美元，2020年同期为3.08亿美元[93] - 2021年第三季度，公司净收入1.04亿美元，2020年同期为1亿美元[93] - 2021年第三季度，公司调整后EBITDA为1.98亿美元，2020年同期为1.89亿美元[93] - 2021年第三季度，公司销售的汽车燃料总量为19.71亿加仑，2020年同期为18.53亿加仑[93] - 2021年第三季度，公司汽车燃料每加仑毛利为11.3美分，2020年同期为12.1美分[93] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1.98亿美元，较2020年同期增加900万美元[97][98] - 2021年第三季度利息费用为4000万美元，较2020年同期减少300万美元[97][99] - 2021年和2020年第三季度，物业和设备处置收益分别为1300万美元和300万美元[100] - 2021年和2020年第三季度，库存调整分别使净收入增加900万美元和1100万美元[97][102][103] - 2021年第三季度所得税费用为1000万美元，较2020年同期增加500万美元[97][104] - 2021年第三季度，燃料价格上涨使成本与市价孰低储备要求减少900万美元，对净收入产生有利影响；2020年第三季度减少1100万美元[102][103] - 2021年第三季度所得税费用为1000万美元，较2020年第三季度的500万美元增加500万美元[104] - 2021年第三季度，汽车燃料销售毛利增加400万美元，主要因销量增加6.4%，但每加仑销售毛利下降7.3%；非汽车燃料销售增加500万美元[102] 前九个月财务数据对比 - 2021年前九个月总营收为126.42亿美元，2020年同期为81.57亿美元[105] - 2021年前九个月总毛利润为10.11亿美元，2020年同期为7.74亿美元[105] - 2021年前九个月净收入和综合收入为4.24亿美元，2020年同期为1.29亿美元[105] - 2021年前九个月调整后EBITDA为5.56亿美元，较2020年同期减少2400万美元[109][110] - 2021年前九个月利息费用为1.24亿美元，较2020年同期减少700万美元[111] - 2021年前九个月处置资产收益为2700万美元，2020年同期为600万美元[112] - 2021年前九个月库存调整增加1.68亿美元，2020年同期减少1.26亿美元[109][114][115] - 2021年前九个月所得税费用为2100万美元，较2020年同期增加500万美元[109][116] - 2021年前九个月经营活动净现金为5.12亿美元，2020年同期为4.62亿美元[121][124] 资金状况 - 截至2021年9月30日，公司持有现金及现金等价物8800万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为12亿美元[119] - 截至2021年9月30日，公司持有现金及现金等价物8800万美元，信贷协议下借款能力为12亿美元[119] 资本支出 - 2021年前九个月资本支出中，维护资本为2200万美元，增长资本为7000万美元；预计2021年全年维护资本约4500万美元，增长资本1.5亿美元[129] - 2021年前九个月资本支出中，维护资本为2200万美元，增长资本为7000万美元，预计全年维护资本支出约4500万美元，增长资本支出1.5亿美元[129] 资金使用与分配 - 公司在2018年循环信贷协议下借款8.78亿美元并偿还6.28亿美元用于日常运营和回购高级票据，支付4.36亿美元回购2023年到期的4.875%高级票据，向单位持有人支付2.64亿美元分红，其中1.23亿美元支付给ET[129] 债务情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为29.51亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为29.22亿美元和31.06亿美元[130] - 截至2021年9月30日，公司未偿还合并债务总计29.51亿美元，较2020年12月31日的31.39亿美元有所减少，长期净债务为29.22亿美元[130] - 截至2021年9月30日，2018年循环信贷协议余额为2.5亿美元，备用信用证未偿还金额为600万美元，未使用额度为12亿美元，加权平均利率为2.09%[133] - 截至2021年9月30日，2018年循环信贷协议余额为2500万美元，备用信用证未偿还金额为600万美元，未使用额度为12亿美元，加权平均利率为2.09%[133] - 截至2021年9月30日，公司在高级票据下未偿还金额为26亿美元，2018年循环信贷协议借款为2.5亿美元，而2020年12月31日为0[134] - 截至2021年9月30日，公司在2018年循环信贷协议下借款2500万美元，而2020年12月31日为0，高级票据未偿还金额为26亿美元[134] 金融票据交易 - 2021年10月20日，公司完成8亿美元2030年到期4.500%高级票据的私募发行，并用所得款项回购2026年高级票据[131] - 2021年1月15日，公司用2018年循环信贷协议借款所得回购2023年到期4.875%高级票据剩余本金4.36亿美元[130] - 2021年7月6日，公司完成2029年票据的交换要约[132] - 2021年4月1日，ETO并入ET，ET承担合伙企业2026年和2028年到期高级票据的担保[131] 商品衍生品持仓 - 截至2021年9月30日，公司商品衍生品持仓为120万桶，未实现收益为110万美元[135] - 截至2021年9月30日，公司在燃料套期保值方面有120万桶头寸，未实现收益为110万美元[135]

公司股权与业务概况 - 截至2021年6月30日，公司运营78家零售商店，ET拥有公司普通合伙人100%的会员权益、所有激励分配权和约34.1%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[80][81] - 公司主要从事向独立经销商、分销商和其他客户分销汽车燃料，以及通过佣金代理商在零售点向终端客户分销汽车燃料，还通过租赁或转租用于汽车燃料零售分销的房地产获得租金收入[80] - 公司认为自己是美国按加仑计算的最大独立汽车燃料分销商之一，也是美国雪佛龙、埃克森和美孚品牌汽车燃料的最大分销商之一，除了分销汽车燃料，还分销丙烷和润滑油等其他石油产品[82] 公司收购情况 - 2021年8月1日，公司以2.5亿美元收购NuStar Energy L.P.的八个精炼产品终端，总存储容量约1480万桶；7月30日，以约550万美元收购Cato, Incorporated的一个精炼产品终端，存储容量约14万桶，预计两项收购在收购第一年对单位持有人有增值作用，并于2021年第四季度完成[84][85] 财务数据关键指标变化（季度对比） - 2021年第二季度与2020年同期相比，总营收从20.8亿美元增至43.92亿美元，其中汽车燃料销售从19.3亿美元增至41.39亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，总毛利润从3.58亿美元降至3.53亿美元，其中汽车燃料销售从2.94亿美元降至2.77亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，净利润从1.57亿美元增至1.66亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，调整后EBITDA从1.82亿美元增至2.01亿美元[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，总汽车燃料销量从15.15亿加仑增至19.33亿加仑[89] - 2021年第二季度与2020年同期相比，汽车燃料每加仑毛利润从13.5美分降至11.3美分[89] - 2021年第二季度调整后EBITDA为2.01亿美元，较2020年同期增加1900万美元[93][94] - 2021年第二季度折旧、摊销和增值费用为4300万美元，2020年同期为4700万美元[93][94] - 2021年第二季度利息费用为4300万美元，较2020年同期减少100万美元[93][95] 财务数据关键指标变化（上半年对比） - 2021年上半年调整后EBITDA为3.58亿美元，较2020年同期减少3300万美元[103][105][104][105] - 2021年上半年折旧、摊销和增值费用为9000万美元，2020年同期为9200万美元[103][105] - 2021年上半年利息费用为8400万美元，较2020年同期减少400万美元[103][106][106] - 2021年上半年处置资产收益为1400万美元，2020年同期为300万美元[107] - 2021年上半年商品衍生品未实现收益为700万美元，2020年同期为亏损600万美元[103][108] - 2021年上半年库存调整使净收入增加1.59亿美元，2020年同期使净收入减少1.37亿美元[103][110][110] - 2021年和2020年前六个月，经营活动提供的净现金分别为2.75亿美元和2.55亿美元，投资活动使用的净现金分别为3100万美元和5700万美元，融资活动使用的净现金分别为2.54亿美元和1.86亿美元[115] - 2021年和2020年前六个月，资本支出分别为4800万美元和5900万美元，对非合并附属公司的出资分别为0美元和500万美元[120] - 2021年上半年资本支出中，维护资本为1200万美元，增长资本为3600万美元，预计全年维护资本约4500万美元，增长资本1.5亿美元[123] - 2021年和2020年上半年总营收分别为78.63亿美元和53.52亿美元，总毛利分别为7.04亿美元和4.66亿美元[100] - 2021年和2020年上半年处置财产和设备所得款项分别为1400万美元和300万美元[107][120] - 2021年和2020年上半年经营活动提供的净现金分别为2.75亿美元和2.55亿美元[115][118] - 2021年和2020年上半年投资活动使用的净现金分别为3100万美元和5700万美元[115][120] - 2021年和2020年上半年融资活动使用的净现金分别为2.54亿美元和1.86亿美元[115][122] 公司资金与债务情况 - 公司预计现有资金来源能满足短期和长期流动性需求，但未来可能需额外融资[111][112] - 截至2021年6月30日，公司持有现金及现金等价物8700万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[113][113] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为30.64亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为30.34亿美元和31.06亿美元[124] - 截至2021年6月30日，2018年循环信贷协议余额为3.61亿美元，备用信用证未偿还金额为800万美元，未使用额度为11亿美元，加权平均利率为2.08%[126] - 截至2021年6月30日，公司在2018年循环信贷协议下借款3.61亿美元，高级票据未偿还金额为26亿美元[127] - 截至2021年6月30日，公司燃料套期保值头寸为20万桶，未实现收益为190万美元[128] 燃料价格影响 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，燃料价格上涨分别使成本或市场储备要求降低5900万美元和9000万美元，对净收入产生有利影响[99] 公司租赁与会计政策 - 公司多数租赁为净租赁，需支付税费、保险和维护成本[129] - 公司按照美国公认会计原则编制合并财务报表[130] - 编制财务报表需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[130] - 关键会计政策对公司财务状况和经营成果的描述至关重要，且判断困难、主观或复杂[131] - 应用关键会计政策的判断和不确定性可能导致不同条件或假设下报告金额存在重大差异[131] - 公司重要会计政策在2020年12月31日结束年度的10 - K表格年度报告“项目1.财务报表”的合并财务报表附注注释2中有描述[132]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为1.66亿美元，调整后的EBITDA为2.01亿美元，较2020年同期的1.82亿美元有所增长 [5] - 第二季度燃料销量为19.3亿加仑，环比增长约10%，同比增长约28% [5] - 燃料毛利率为每加仑0.113美元，低于2020年同期的0.135美元 [5] - 第二季度总运营费用为1.02亿美元，略高于第一季度的1亿美元，也高于2020年同期的9700万美元 [5] - 第二季度调整后的可分配现金流为1.45亿美元，覆盖率为1.67倍，12个月滚动覆盖率为1.41倍 [6] - 2021年全年调整后EBITDA指导维持在7.25亿至7.65亿美元之间，运营费用指导为4.4亿至4.5亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司通过收购NuStar和Cato终端扩展了中游业务，预计这些交易将在第二年实现EBITDA倍数低于7倍和6倍 [8][9] - 中游业务的扩展包括8个精炼产品终端和1个位于芝加哥南部的终端，总存储容量为1480万桶 [8] - 公司预计2021年维护资本支出为4500万美元，目标增长资本支出为1.5亿美元 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度燃料销量较2019年同期下降约6%，但较上一季度有所改善 [12] - 第三季度初的销量增长有所放缓，预计第三季度销量将与第二季度持平 [15] - 公司在中西部市场通过收购终端资产进一步扩展业务，特别是在芝加哥市场 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购终端资产实现业务多元化，并增强燃料分销业务的垂直整合 [16] - 公司将继续通过有机增长和收购来扩展业务，同时保持财务纪律，确保分配的安全性和资产负债表的稳健性 [16] - 公司预计2022年初将完成布朗斯维尔终端项目 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2021年全年调整后EBITDA指导充满信心，预计将实现全年目标 [15] - 公司预计下半年运营费用将增加，但全年费用将接近指导范围的低端 [13] - 管理层认为，尽管面临通胀和劳动力短缺的挑战，公司仍能通过规模效应保持竞争优势 [36] 其他重要信息 - 公司宣布了两项终端交易，预计这些交易将立即为股东创造价值 [9] - 公司预计2021年全年燃料毛利率将在每加仑0.11至0.12美元之间 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 终端交易的经济性 [19] - 管理层表示，当前市场对买家有利，公司通过收购NuStar和Cato终端实现了较低的估值倍数，并预计通过协同效应进一步降低倍数 [19] 问题: 第三季度销量展望 [22] - 管理层认为第三季度销量可能与第二季度持平，尽管宏观经济持续复苏，但需求恢复的速度有所放缓 [23] 问题: 中西部市场机会 [25] - 公司在中西部市场通过收购终端资产进一步扩展业务，特别是在芝加哥市场，增加了灵活性和可选性 [25] 问题: 成本趋势和通胀影响 [27] - 公司预计下半年成本将增加，但全年费用将接近指导范围的低端，尽管面临通胀压力 [28] 问题: 非燃料销售增长驱动因素 [29] - 非燃料销售增长主要来自存储销售和信用卡收入，后者与商品价格密切相关 [29] 问题: 中游业务与分销业务的平衡 [31] - 公司认为中游业务和燃料分销业务是相辅相成的，未来增长将取决于机会和估值 [31] 问题: 杠杆目标和收购融资 [33] - 公司计划通过运营现金流和循环信贷来为收购融资，不计划发行普通股 [34] 问题: 劳动力短缺和通胀影响 [36] - 公司面临劳动力短缺和通胀压力，但通过规模效应和成本控制保持竞争优势 [36] 问题: 燃料分销市场的并购机会 [37] - 燃料分销市场的并购机会与过去几年相似，公司将继续关注有机增长和合适的并购机会 [37]

公司零售商店情况 - 截至2021年3月31日，公司运营78家位于夏威夷和新泽西的零售商店[77] - 公司销售渠道包括78家自营零售商店、540个独立运营的佣金代理点、6757家独立运营商经营的零售商店和2493个其他商业客户[81] 公司股权结构情况 - 截至2021年3月31日，ET的合并子公司ETO拥有公司普通合伙人100%的会员权益、所有激励分配权和约34.2%的普通股，占有限合伙人权益的28.5%[78] 公司债务回购情况 - 2021年1月15日，公司用2018年循环信贷协议借款回购了2023年到期的4.875%高级票据剩余本金4.36亿美元[83] 公司业务收入情况 - 2021年第一季度，公司燃料分销和营销业务收入32.99亿美元，其他业务收入1.72亿美元，总收入34.71亿美元；2020年同期分别为30.80亿美元、1.92亿美元和32.72亿美元[90] 公司业务毛利润情况 - 2021年第一季度，公司燃料分销和营销业务毛利润3.17亿美元，其他业务毛利润0.34亿美元，总毛利润3.51亿美元；2020年同期分别为0.35亿美元、0.73亿美元和1.08亿美元[90] 公司净收入情况 - 2021年第一季度，公司净收入1.54亿美元；2020年同期净亏损1.28亿美元[90] 公司调整后EBITDA情况 - 2021年第一季度，公司调整后EBITDA为1.57亿美元；2020年同期为2.09亿美元[90] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.57亿美元，较2020年同期减少5200万美元[92][93] 公司汽车燃料销售情况 - 2021年第一季度，公司销售的汽车燃料总量为17.56亿加仑；2020年同期为18.98亿加仑[90] - 2021年第一季度，公司汽车燃料每加仑毛利润为10.3美分；2020年同期为13.1美分[90] 公司其他财务指标变化情况 - 2021年第一季度利息费用为4100万美元，较2020年同期减少300万美元[92][94] - 2021年第一季度商品衍生品未实现收益为500万美元，2020年同期为未实现损失600万美元，变动为1100万美元[92] - 2021年第一季度库存调整为增加1亿美元，2020年同期为减少2.27亿美元，变动为3.27亿美元[92][97] 公司现金及借款能力情况 - 截至2021年3月31日，公司持有现金及现金等价物9500万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[100] - 截至2021年3月31日，公司持有现金及现金等价物9500万美元，2018年循环信贷协议下借款能力为11亿美元[100] 公司经营活动现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动提供净现金1.52亿美元，2020年同期为3800万美元[102][105] - 2021年和2020年第一季度，经营活动提供的净现金分别为1.52亿美元和3800万美元，经营活动现金流量增加是由于经营资产和负债净现金流量增加1.55亿美元和现金基础净收入减少4100万美元[102][105] 公司投资活动现金流量情况 - 2021年第一季度投资活动使用净现金900万美元，2020年同期为4000万美元[102][107] - 2021年和2020年第一季度，投资活动使用的净现金分别为900万美元和4000万美元，资本支出分别为1800万美元和4100万美元，对非合并附属公司的出资分别为0和400万美元，处置财产和设备的收益分别为600万美元和200万美元[102][107] 公司融资活动现金流量情况 - 2021年第一季度融资活动使用净现金1.45亿美元，2020年同期为提供净现金1200万美元[102][109] - 2021年和2020年第一季度，融资活动使用的净现金分别为1.45亿美元和1200万美元；2021年4月22日，公司宣布季度分红总计6900万美元，即每股0.8255美元[102][109] 公司资本支出情况 - 2021年第一季度资本支出为1800万美元，其中维护资本500万美元，增长资本1300万美元，预计全年维护资本4500万美元，增长资本1.5亿美元[107][110] - 2021年第一季度资本支出中，维护资本为500万美元，增长资本为1300万美元；公司预计2021年全年维护资本约4500万美元，增长资本约1.5亿美元[110] 公司债务总额情况 - 截至2021年3月31日，公司合并债务总额为30.92亿美元，长期债务净额为30.61亿美元[111] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总债务分别为30.92亿美元和31.39亿美元，长期债务净额分别为30.61亿美元和31.06亿美元[111] 公司毛利润变动原因情况 - 2021年第一季度，公司汽车燃料销售毛利润减少7800万美元，主要因每加仑销售毛利润下降20.7%和销售量下降7.5%；非汽车燃料销售和租赁毛利润减少1700万美元；运营成本减少4300万美元[96] 燃料价格对净收入影响情况 - 2021年第一季度，燃料价格上涨使成本或市场储备要求减少1亿美元，对净收入产生有利影响；2020年第一季度，燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加2.27亿美元，对净亏损产生不利影响[97] 2018年循环信贷协议情况 - 截至2021年3月31日，2018年循环信贷协议余额为3.81亿美元，备用信用证未偿还金额为800万美元，未使用额度为11亿美元，加权平均利率为1.86%[113] - 截至2021年3月31日，公司在2018年循环信贷协议下借款3.81亿美元，高级票据未偿还金额为26亿美元；公司燃料套期保值头寸为90万桶，未实现收益为500万美元[114][115]

公司场地与设施情况 - 截至2020年12月31日，公司自有和租赁的经销商及佣金代理点分别为627个和323个，自有和租赁的公司运营零售店分别为6个和72个，自有和租赁的仓库、办公室及其他场所分别为48个和64个，自有和租赁的总数分别为681个和459个[49] 公司负债情况 - 截至2020年12月31日，公司记录的受污染场地估计未折现负债总计2000万美元[60] - 截至2020年12月31日，公司为地下储油罐未来资产报废义务的额外储备金为7500万美元[60] 行业政策影响 - 2025年，EPA最终标准将使新的和改造的石油和天然气生产的甲烷排放量比2012年水平最多减少45%[64] 公司业务季节性特征 - 公司业务具有季节性，财政年度第二和第三季度的汽车燃料分销量通常较高[52] 公司竞争情况 - 公司在燃料分销和营销业务中主要与其他独立汽车燃料分销商竞争，在其他业务板块面临零售汽油和商品销售市场的激烈竞争[50][51] 公司法规遵循情况 - 公司需遵守联邦、州和地方的环境法律法规，否则可能面临多种执法措施和第三方索赔[55][56] - 公司认为在所有重大方面均符合适用的环境、空气、产品质量等法规要求[57][62][63] - 公司受《石油营销实践法》等联邦和州法律的监管，涉及与经销商的关系、燃料标准等方面[71] 公司保险情况 - 公司通过购买私人保险来满足联邦和州的财务责任要求[59] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司共雇佣2282名员工，其中257名由工会代表[75] 2020年公司业务财务指标变化 - 2020年，公司汽车燃料销售毛利润增加3200万美元，主要因每加仑销售毛利润增加17.8%和收到1300万美元补偿款，但销售量较2019年减少13.4%[262] - 2020年，公司运营成本减少5400万美元，主要因员工成本、维护、广告、信用卡费用和公用事业费用降低，但因COVID - 19对财务影响，应收账款当前预期信用损失增加1200万美元[262] - 2020年，公司与非合并附属公司相关的调整后EBITDA增加600万美元，归因于J.C. Nolan柴油管道合资企业；非汽车燃料毛利润和租赁收入减少1800万美元，主要因2020年COVID - 19大流行导致信用卡交易和商品毛利润减少[262] - 2020年，燃料价格下跌使公司成本或市场储备要求增加8200万美元，对净收入产生不利影响；2019年，燃料价格上涨使成本或市场储备要求减少7900万美元，对净收入产生有利影响[263] - 2020年，公司所得税费用为2400万美元，较2019年的所得税收益1700万美元增加4100万美元，主要因2020年合并企业子公司收益增加和2019年州所得税估计变更[264] 2019年公司业务财务指标变化 - 2019年，公司总调整后EBITDA为6.65亿美元，较2018年增加2700万美元[268][269] - 2019年，公司折旧、摊销和 accretion为1.83亿美元，较2018年略有增加100万美元[268][269] - 2019年，公司利息费用为1.73亿美元，较2018年增加2700万美元，主要因长期债务总额增加[268][270] - 2019年，公司资产处置损失和减值费用为6800万美元，较2018年减少1200万美元[268][271] - 2019年燃料价格上涨使成本或市场储备要求降低7900万美元，对净收入产生有利影响；2018年燃料价格下跌使成本或市场储备要求增加8400万美元，对净收入产生不利影响[274] - 2019年所得税收益为1700万美元，较2018年变化2.09亿美元，主要因2018年向7 - Eleven出售资产确认应税收益[275] 公司现金及借款情况 - 截至2020年12月31日，公司有9700万美元现金及现金等价物，2018年循环信贷协议下借款能力为15亿美元[278] 公司经营、投资、融资活动现金流量情况 - 2020 - 2018年持续经营业务经营活动提供的净现金分别为5.02亿美元、4.35亿美元和4.47亿美元[280][283] - 2020 - 2018年持续经营业务投资活动使用的净现金分别为1.2亿美元、1.64亿美元和4.69亿美元[280][287] - 2020 - 2018年持续经营业务融资活动使用的净现金分别为3.06亿美元、3.06亿美元和26.84亿美元[280][291] - 2018年终止经营业务提供现金27亿美元，其中经营活动使用现金4.84亿美元，投资活动提供现金32亿美元[294] 公司资本支出情况 - 2020年资本支出中维护资本为3500万美元，增长资本为8900万美元；预计2021年维护资本约4500万美元，增长资本1.2亿美元[295] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司总债务分别为31.39亿美元和30.97亿美元，长期债务净额分别为31.06亿美元和30.6亿美元[297] 公司合同义务情况 - 截至2020年12月31日，公司合同义务总计55.76亿美元，其中1年以内需支付2.42亿美元，1 - 3年支付8.95亿美元，3 - 5年支付4.26亿美元，超过5年支付40.13亿美元[299] 公司燃料套期保值情况 - 2020年12月31日，合伙企业燃料套期保值头寸为130万桶，累计未实现亏损600万美元[300] 公司商誉情况 - 2020年12月31日，公司因过去业务收购和“下推”会计记录的商誉总计16亿美元[308] - 公司有三个报告单元适用于测试商誉减值，每年第四财季首日对商誉进行年度减值审查[308] - 2020年第四季度，管理层对不确定寿命无形资产和报告单元的商誉进行年度减值测试，未发现减值[310] - 2020年第一季度，因新冠疫情和合伙企业市值下降进行临时减值测试，未发现报告单元商誉减值[311] 公司资产摊销情况 - 客户关系和供应协议按加权平均约5至20年摊销，非竞争协议按各自协议期限摊销，贷款发起成本在基础债务期限内作为利息费用增加进行摊销[307] 公司税务情况 - 作为有限合伙企业，公司一般无需缴纳州和联邦所得税，但非合格收入不得超过总毛收入的10%，否则将按公司征税[313] - 公司通过全资应税子公司开展产生非合格收入的活动，并确认递延所得税负债和资产[313] 公司资产负债表外安排情况 - 公司不维持任何用于信用增强、套期交易或其他金融投资目的的资产负债表外安排[301] 通货膨胀对公司的影响 - 通货膨胀对公司运营结果影响极小，公司通常能将能源成本增加以提高销售价格的形式转嫁给客户[302]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净收入为8300万美元 调整后EBITDA为1 59亿美元 较2019年同期的1 68亿美元有所下降 [6] - 2020年第四季度燃料销量为18亿加仑 与第三季度基本持平 但较去年同期下降约12% [6] - 2020年第四季度燃料毛利率为每加仑0 092美元 其中包括约800万美元的一次性冲销 [6] - 2020年全年调整后EBITDA为7 39亿美元 创历史新高 较2019年增长11% [11] - 2020年全年可分配现金流为5 17亿美元 创历史新高 较2019年增长14% [11] - 2020年全年燃料毛利率为每加仑0 119美元 较2019年增加0 018美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度J C Nolan柴油销量同比下降 占总销量下降的3% [16] - 2020年夏季开始 公司重新聚焦于新客户签约 并在第四季度开始看到成效 [17] - 2021年增长资本支出至少1 2亿美元 主要用于燃料分销业务的有机增长 [13][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度RBOB价格持续上涨 对利润率造成压力 [19] - 2021年1月销量同比下降约9%-10% 较2020年第四季度的12%降幅有所改善 [47] - 2021年2月极端天气对销量产生暂时性影响 但预计不会改变全年销量指引范围 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年资本配置策略重点包括：维持稳定的单位持有人分配 在适当时机偿还债务以保护资产负债表 以及有纪律地投资于增长机会 [13] - 2021年目标覆盖率为1 4倍 高于之前的1 2倍目标 目标杠杆率为4倍 低于之前的4 5-4 75倍目标 [13] - 公司将继续发展现场分销业务 并保持耐心寻找合适的中游机会 [27] - 公司正在评估可再生能源领域的机会 如可再生柴油 但需要与现有业务互补 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID-19疫情挑战 公司2020年仍取得了强劲业绩 并预计2021年将继续保持良好表现 [10][23] - 行业盈亏平衡点提高 有助于支撑更高的利润率下限 [20][25] - 公司预计随着经济复苏和自身增长努力 销量将继续增长 [18] - 公司对2021年费用指引感到满意 预计2020年的大部分成本节约将延续到2021年 [22][37] 其他重要信息 - 公司于2021年1月28日宣布每单位分配0 8255美元 与上季度持平 [8] - 公司成功将2023年到期的4 875%高级票据再融资为2029年到期的4 5%高级票据 降低了利息支出并显著延长了债务加权平均期限 [11] - 公司流动性强劲 拥有15亿美元未使用的循环信贷额度和9700万美元现金 [12] 问答环节所有的提问和回答 关于燃料毛利率 - 第四季度正常化毛利率高于报告值 因包含一次性项目 [31][32] - 预计2021年第一季度7-Eleven补缴款项将提升基础利润率 [21][42] - 管理层认为0 095-0 10美元/加仑的利润率下限是合理的 即使销量恢复到2019年水平 [34] 关于成本控制 - 2020年第四季度费用表现强劲 部分得益于一次性因素 [36] - 预计2020年的大部分成本节约将延续到2021年 即使销量增加 [37] - 当销量恢复到2019年水平时 费用仍将低于2019年水平 [38] 关于销量 - 2021年1月销量同比下降9%-10% 较2020年第四季度的12%降幅有所改善 [47] - 极端天气对销量产生暂时性影响 但预计不会改变全年销量指引范围 [47] 关于增长资本支出 - 2021年1 2亿美元增长资本支出主要用于燃料分销业务的有机增长 [55] - 公司灵活调整有机增长和并购之间的资本分配 取决于机会的吸引力 [71][72] 关于并购 - 公司保持耐心 寻找估值合理且具有显著协同效应的机会 [56] - 产品终端领域的竞争可能较少 公司凭借燃料分销业务具有天然优势 [64] 关于可再生能源 - 公司正在评估可再生能源领域的机会 如可再生柴油 但需要与现有业务互补 [65]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司净收入为1亿美元 调整后EBITDA为1.89亿美元 与2019年同期的1.92亿美元相比略有下降 [6] - 第三季度燃料销量为19亿加仑 环比增长22% 燃料利润率为每加仑0.121美元 [7] - 第三季度租赁收入为3400万美元 与上季度持平 非燃料销售毛利润为3700万美元 环比增长 [8] - 第三季度运营费用为1.12亿美元 环比增加 但同比减少2200万美元 降幅达16% [9] - 第三季度调整后可分配现金流为1.39亿美元 覆盖率为1.6倍 [11] - 长期债务减少9500万美元至30亿美元以下 杠杆率为3.9倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料销量从4月低点显著恢复 但第三季度销量同比下降12% [17] - 柴油销量从第二季度低点回升 但仍低于去年年底水平的50% [21] - 非燃料销售增长主要来自商品销售和信用卡费用 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月销量较去年同期下降约12% 剔除J C Nolan管道影响后下降约10% [20][22] - 西德克萨斯和夏威夷地区受疫情影响较大 但公司地理多样性有助于抵御冲击 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行成本削减计划 预计2020年运营费用将降至4.6亿至4.75亿美元 [26] - 公司计划继续扩大燃料分销业务 并寻求中游资产收购机会 [30][31] - 10月31日签署协议 以不到2000万美元收购纽约州北部一处35万桶成品油终端 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年全年调整后EBITDA将达到或超过7.4亿美元 [28] - 预计2021年燃料销量将同比增长 利润率将高于此前0.095-0.105美元/加仑的指引区间 [29] - 2020年大部分成本削减措施将持续到2021年 [29] - 公司认为4倍的长期杠杆目标是适当且可实现的 [30] 其他重要信息 - 公司宣布每单位0.8255美元的分配 这是连续第18个季度保持这一水平 [12] - 新任CFO Dylan Bramhall加入公司 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于杠杆率和资本配置策略 - 公司资本配置策略集中在三个方面: 保持稳定安全的分配 保护资产负债表 投资长期增长 [36] - 公司预计2021年可用自由现金流为所有增长资本支出提供资金 [38] 问题: 7-Eleven合同的补足支付情况 - 7-Eleven合同为年度合同 补足支付通常在第一季度进行 [40] - 7-Eleven销量表现可能略好于公司整体业务 [40] 问题: 第四季度EBITDA指引 - 第四季度通常是销量最低和利润率最低的季度 [46] - 740亿美元的指引是保守估计 实际结果可能因大宗商品价格波动而有所上升 [48] 问题: 并购机会 - 公司在燃料分销和中游领域都看到了并购机会 [55] - 相比半年前 并购活动有所增加 更多公司考虑出售资产 [56] 问题: 可再生柴油业务 - 可再生柴油是一种可直接使用的燃料 符合ULSD标准 [57] - 公司目前销售的部分柴油已含有可再生柴油成分 [57]