业绩总结 - StoneCo在2021年第二季度的总收入和收入（不包括信贷）同比增长68%[15] - 2021年第二季度总收入和收入为613.4百万雷亚尔，同比下降8.1%[88] - 2021年第二季度净收入为526.0百万雷亚尔，同比增长325.6%[88] - 2021年第二季度的利润（损失）税前为582.6百万雷亚尔，同比增长264.5%[88] - 2021年第二季度的调整后EBT为217.9百万雷亚尔，同比增长58%[93] 用户数据 - StoneCo的活跃客户数达到超过100万，较上季度增加188,000[15] - 银行活跃客户数量在2021年第二季度达到340.1千，同比增长43%[35] - 活跃客户数（支付）为900,000[81] - StoneCo的SMB客户的平均TPV在2021年第二季度环比增长8%[15] - 微型客户的平均TPV环比增长60%[15] 收入来源 - StoneCo的支付和软件收入快速增长，其中订阅收入同比增长90%[13] - 2021年第二季度交易活动和其他服务收入为359.2百万雷亚尔，同比增长58.6%[88] - 2021年第二季度订阅服务和设备租赁收入为152.9百万雷亚尔，同比增长90.1%[88] - 2021年第二季度金融收入为40.0百万雷亚尔，同比下降87.7%[88] - 2021年第二季度的年度软件预期收入超过R$12亿，考虑到Linx的合并[15] 投资与成本 - StoneCo在业务增长上增加了约R$180百万的投资[15] - 2021年第二季度的总成本和费用占总收入和收入的比例为49.3%[88] - 2021年第二季度的销售和市场营销投资同比增长91%[76] - 2021年第二季度客户服务和物流部门的员工人数同比增长88%[76] 信贷与风险 - StoneCo的信用产品在短期内面临挑战，预计将对总收入和收入产生R$397.2百万的负面影响[15] - 信贷发放在2021年第二季度为752.7百万雷亚尔，较第一季度的1,901百万雷亚尔有所下降[44] - 由于信贷产品的潜在损失，公司在2021年第二季度增加了781百万雷亚尔的坏账准备金，导致总收入和收入减少397百万雷亚尔[46] - StoneCo的NPL（不良贷款）60天未付款的覆盖率为209%[15] - 60天未偿还本金的覆盖率为112%[15] 未来展望 - StoneCo在SMB核心业务中实现了TPV的最高季度增长，达到103.5%[23] - Linx软件客户在2021年第二季度增加至72千，同比增长13%[61] - 2021年第二季度的稀释调整后每股收益(EPS)为(0.47)雷亚尔，较2020年第二季度的0.54雷亚尔下降了187.0%[96] - 2021年第二季度的股权激励费用为46.4百万雷亚尔，较2020年第二季度的37.8百万雷亚尔增长了22.8%[96] - 2021年第二季度的其他费用为12.7百万雷亚尔，较2020年第二季度的1.7百万雷亚尔增长了645.9%[96]

财务数据和关键指标变化 - 总营收和收入为6.134亿雷亚尔，较去年下降8.1%，主要受信贷产品负贡献3.97亿雷亚尔影响 [61] - 交易活动收入增长57.9%，订阅服务和设备租赁收入增长90.1% [63] - 财务收入受信贷产品负结果影响下降87.7%至4000万雷亚尔，排除信贷产品后增长67% [64] - 服务成本为3.024亿雷亚尔，较上年增长52.2% [65] - 行政费用为1.218亿雷亚尔，较去年增长35.5%，较上季度增长3.6% [66] - 销售费用为2.232亿雷亚尔，同比增长94.6%，较第一季度增长37.1% [67] - 财务费用为1.576亿雷亚尔，较上年增长151.8% [68] - 其他收入净额为7.77亿雷亚尔，主要与对Inter投资的按市值计价收益8.412亿雷亚尔有关 [69] - 排除信贷产品后，总营收和收入增长68%，费率和调整后税前收益也快速增长 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 核心SMB业务 - Stone和Pagar.me交易量接近380亿雷亚尔，TON交易量达15亿雷亚尔，较上季度增长两倍，较去年增长27倍 [24] - SMB两年复合年增长率从第一季度的42%加速至第二季度的48%，7月达58% [25] - 本季度新增18.8万活跃客户，Stone和Pagar.me新增4.7万，TON新增14万 [26] - SMB非微型商户平均每客户交易量同比增长29%，环比增长8%；微型商户客户群平均每客户交易量同比增长126%，环比增长60% [28] - 活跃银行客户数量较去年增长超5倍，较上季度增长43%，达34万客户 [29] - 使用至少一种金融解决方案的Stone客户比例从去年的20%增至第二季度的48% [30] 信贷业务 - 信贷产品对本季度报告收入产生3.97亿雷亚尔的负贡献 [16] - 未支付60天以上的客户占比从上个季度的12%升至19% [74] - 信贷组合未偿余额约20亿雷亚尔，已计提7.81亿雷亚尔坏账准备金 [36] 软件业务 - 本季度软件收入增长两倍至6240万雷亚尔，有机增长52.5% [47] - 软件组合订阅客户数量增长四倍至14.3万，Linx达7.2万软件客户，增长13% [47] 关键账户业务 - 子收单机构交易量增长缓慢，平台客户交易量增长62% [51][52] - 前两大子收单机构仅占合并收入（扣除资金成本后）的约3%，预计未来该比例将下降 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续扩大和加强核心SMB业务，开设新中心并改进执行 [21] - 对金融平台进行重大投资，为客户提供更多金融解决方案和工作流程工具 [21] - 推进与Inter的合作，创造更好的购买体验 [21] - 信贷业务构建轻资产模式，与多个合作伙伴分担资金和承保风险 [38] - 软件业务将Linx平台迁移至Stone平台，投资技术能力，构建基础设施和工具，建立数据管理架构，捕捉协同效应和成本效率 [50] 行业竞争 - 行业竞争有所加剧，但公司产品更强大，客户参与度增加，分销和服务能力提升，能平衡投资和回报，有信心在SMB领域保持领先 [144][145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度核心SMB业务加速增长，但信贷产品面临短期挑战 [7] - 尽管信贷业务面临挑战，但机会巨大，将专注于业务转型 [17] - 相信本季度的经验教训将使公司进入新的业务阶段，对未来机会充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司将展示非国际财务报告准则（IFRS）财务信息，相关调整与IFRS财务信息的对账见今日新闻稿 [3] - 今日讨论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 因信贷业务短期挑战，公司暂停2021年费率和调整后净利润率的先前指引，维持活跃客户数量指引 [71] 问答环节所有提问和回答 问题1: 信贷组合出现大额冲销的原因，与其他参与者相比受影响更大的原因，以及是否已恢复放贷和对问题解决的信心 - 原因一是不良贷款率（NPLs）从上个季度的12%升至19%，二是由于登记系统问题，对不良客户的回收预期大幅降低 [74][75][76] - 尚未恢复放贷，采取谨慎态度评估风险，需等待登记系统技术问题解决和产品改进 [78][79] - 公司正在采取多项措施扭转信贷业务，包括评估抵押品、招聘有经验人员、调整产品和寻求战略合作伙伴 [80][81] 问题2: 是否因信贷产品为抵押产品而过度计提准备金，未来是否可能收回部分款项 - 公司会尽力追回款项，但鉴于当前登记系统技术挑战，决定采取谨慎态度增加准备金，目前对准备金水平感到满意 [83][85] - 若客户现金流按预期回到公司银行账户，可重新评估收回资金的能力，但目前难以预测未来情况 [86][87][88] 问题3: Pagar.me专注于更盈利账户是否会对交易量造成不利影响 - 子收单机构业务预计将持续低增长，其单位经济效益不高，前两大子收单机构仅占净收入的3%，且该比例预计下降 [91] - 平台业务有积极发展和增长机会，公司将专注于此类平台服务，因其单位经济效益和增长潜力更好 [92] 问题4: 信贷业务第二季度财务收入下降88%至4000万雷亚尔是否代表该业务的近似谷底收益 - 若信贷产品恢复正常，财务收入将快速增长，预付款业务已实现超60%的同比增长 [95] - 信贷业务原本预期有1.5% - 2%的风险调整后回报率，第三季度起新信贷发放将采用权责发生制记账，该业务仍具盈利性 [97][98] 问题5: 到六个月结束时，应收账款登记问题能否解决的可见度如何 - 公司每周与相关参与者和央行开会，密切关注登记系统技术实施情况，相信一旦完成，市场将免受抵押品泄漏影响 [100] - 公司有信心通过关注行业演变和重建产品来解决问题 [101] 问题6: 解决应收账款登记问题后，如何扩大信贷组合规模，探索新合作伙伴以实现轻资产模式的相关情况 - 扩大信贷规模取决于对抵押品和客户行为的信心，产品与金融核心解决方案深度融合，需求高且用户体验好，但需确保风险可控 [105][106][107] - 合作伙伴方面，对于风险可控的客户，将采用分散产品并出售未偿余额的方法；对于其他客户，将建立市场平台，引入第三方提供信贷，公司作为中间方提供服务 [109][110] 问题7: 未来三到六个月，从监管和公司运营角度看信贷业务会发生什么 - 监管方面，央行正帮助市场解决问题，关键在于登记机构的技术实施，未来三到六个月将密切关注登记系统的技术演变和互操作性 [115][116] - 公司运营方面，将改进承保风险评估、恢复和重新谈判流程、信用评分流程，寻找更多抵押品，对于部分客户将与第三方合作提供信贷 [117][118][119][120] 问题8: Linx的整合情况如何，对新协同效应和收入、成本协同效应的预期 - Linx业务表现出很强的韧性，尽管面临疫情和收购延迟等问题，仍实现13%的净收入增长 [124] - 其产品与零售工作流程深度集成，客户粘性高，为与公司金融解决方案整合提供了机会 [125] - 目前正在评估Linx的协同效应，第三季度合并后将更容易提供相关数据和信息 [126][127] 问题9: 维持年底前达到95万客户（不包括TON）目标的原因，以及Inter股权按市值计价的收益是否会继续导致业绩波动 - 公司在业务增长方面进行了大量投资，预计下半年客户净增加将加速，同时会平衡客户的单位经济效益 [130][131][132] - Inter股权按市值计价的收益会导致其他收入费用项目的波动，公司会在调整后净利润中进行调整，投资者可根据Inter股价估算影响 [133] 问题10: 巴西经济形势对实现95万客户目标的影响 - 公司市场份额仍较小，有很多地区有待覆盖，宏观环境变化对客户增长影响不大 [138][139][141] - 需关注利率曲线对资金成本的影响，公司会调整产品定价以应对 [140] 问题11: 竞争环境如何，本季度净增加客户数低于预期是否与竞争有关 - 竞争有所加剧，但公司产品更强大，客户参与度、分销和服务能力提升，能平衡投资和回报，有信心在SMB领域保持领先 [144][145][147] 问题12: 信贷业务中，35%未偿还本金和19%未支付款项之间的16%客户情况如何 - 部分客户现金流受影响，销售额大幅下降，虽能还款但无法偿还本金 [151] - 部分客户将交易量转移至其他收单机构以绕过抵押，导致还款能力受限 [152] 问题13: 若抵押品无法发挥作用，公司是否会进行无担保贷款，还是调整贷款利率、目标市场或转向其他业务产品 - 公司认为行业将很快稳定，不打算承担客户的无担保信用风险 [156][157] - 会寻找其他抵押品和担保，若客户需要无担保信贷，将通过合作伙伴提供，避免自身承担风险 [157][158] 问题14: 应收账款登记问题为何现在才出现，之前为何没有 - 不良贷款率在2020年上升，现金回收能力下降 [161] - 6月7日新登记系统和法规开始运作，公司原本期望能按合同获得抵押品，但实际未能实现 [162][163] 问题15: 该问题是否也出现在其他收单机构，Stone是否被其他收单机构针对 - 银行在信贷产品方面受到影响，但巴西很少有其他收单机构以公司的方式提供信贷，公司的未偿余额和业务模式与其他参与者不同，因此受影响更大 [166][167] 问题16: 本季度实施的新会计方法下，之前季度的信贷收入数据会如何变化，再次加速信贷业务时对收入确认有何影响 - 新的权责发生制仅适用于第三季度起的新信贷发放，之前的遗留组合仍按公允价值法核算 [169] - 难以提供具体量化数据，可线下沟通以帮助调和数据 [171] 问题17: 新方法下，准备金是否会单独记录在成本项中 - 准备金将单独记录在成本项中，而非像以前那样在收入中扣除 [172] 问题18: 作为信贷市场平台，是收取贷款金额的一定比例费用，还是与合作银行分享贷款利润 - 公司希望与多个合作伙伴合作，共同提供信贷并分享结果，但目前正在分析与合作伙伴的最佳合作方式，下季度将提供更多信息 [173] - 采用权责发生制后，准备金将提前记录在成本项中，收入将随时间逐步确认，公司会为投资者提供信息以方便理解和调和数据 [174][175]

业绩总结 - 2021年第一季度总收入为867.7百万雷亚尔，同比增长21.1%[112] - 2021年第一季度的调整后净收入为187.4百万雷亚尔，调整后净利润率为21.6%[112] - 2021年第一季度的净收入为158.3百万雷亚尔，较2020年第一季度的264.0百万雷亚尔有所下降[133] - 2021年第一季度的调整后净收入为150.3百万雷亚尔，较2020年第一季度的275.0百万雷亚尔下降[133] - 2021年第一季度的稀释调整后每股收益为0.60雷亚尔[134] 用户数据 - 1Q21中，小型和中型企业(SMB)的总支付交易量(TPV)同比增长122%，达到32.8亿雷亚尔[30] - 1Q21中，SMB的活跃客户数量为514.7千，较1Q20增长67%[22] - 1Q21中，SMB的平均每客户TPV为111%[14] - Banco Inter的客户数量达到1020万，同比增长106%[87] - 2021年第一季度的活跃客户数为203.2千，较2020年第一季度增加[102] 信贷与财务数据 - 2021年第一季度的信贷总未偿余额为19.01亿雷亚尔，较2020年第一季度增长471%[66] - 1Q21中，SMB的信用业务准备金为1.097亿雷亚尔[35] - 1Q21中，SMB的信用业务的风险调整回报率(RAR)为1.5%-1.9%[36] - 2021年第一季度的实际资金成本净额为0.55%，较2020年第一季度下降30个基点[92] - 2021年第一季度的财务费用净额为92.5百万雷亚尔，较2020年第一季度下降37.7%[112] 市场表现与展望 - 2021年第一季度的总支付交易量（TPV）为934.3亿雷亚尔，同比增长34.5%[104] - 2021年第一季度，银行业务的资金流入量为26亿雷亚尔，较2020年第一季度增长了4.6倍[62] - 2021年第一季度，公司的软件订阅客户数量同比增长了13%[80] - 预计活跃客户基础将在140万至150万之间，约有95万客户[124] - 收入增长预计将显著加速，较2020年的增长水平有所提升[125] 费用与支出 - 2021年第一季度的销售费用为162.8百万雷亚尔，同比增长45.5%[112] - 2021年第一季度的调整后自由现金流为-299.8百万雷亚尔，受到230百万雷亚尔的预付营销费用影响[115] 资本与融资 - 2021年5月，公司通过FIDC额外筹集了3.4亿雷亚尔的第三方资本，融资成本较之前发行降低了112个基点[37] - 截至2021年5月，公司第三方资金总能力为8.33亿雷亚尔，其中3.17亿雷亚尔已在2021年第一季度使用[39] - 公司计划通过第三方（如FIDC和债务）以及部分公司现金来资助其信贷业务[116]

财务数据和关键指标变化 - 总营收和收入从2020年第一季度的7.168亿雷亚尔增长至2021年第一季度的8.677亿雷亚尔，同比增长21% [61] - 调整后净利润率本季度为21.6%，与2020年第一季度大致持平 [61][65] - 综合剔除新冠代金券后的费率从2020年第一季度的1.81%降至2021年第一季度的1.63%，与上一季度的1.64%相近 [60] - 2021年第一季度报告的调整后自由现金流为负2.998亿雷亚尔，而2020年第一季度为负1.223亿雷亚尔 [75] 各条业务线数据和关键指标变化 核心SMB业务 - 活跃支付客户同比增长67%，达到85.78万活跃客户 [11] - 数字账户活跃客户超23.7万，其中超18万客户将Stone账户作为主要结算账户 [26] - 使用信贷的客户数量同比增长两倍，达到超10.2万 [27] - 客户预付款比例从2020年第一季度的62%增至本季度的67% [27] - 第一季度总体SMB总支付额（TPV）同比增长45%，4月增长121.6%，5月截至20日增长111.2% [12] - 费率从2020年第一季度的2.2%降至2021年第一季度的1.87%，排除相关影响后预计为2.22% [13] - 信贷组合从2020年第四季度的15亿雷亚尔增长至2021年第一季度的19亿雷亚尔 [30] Pagar.me关键账户业务 - 2021年第一季度TPV增长21%至182亿雷亚尔，第二季度截至5月20日同比增长26% [57] - 费率从2020年第一季度的1.1%降至2021年第一季度的0.8%，扣除资金成本后的费率从2018年第一季度的0.55%降至2021年第一季度的0.45% [57] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定在第一季度增加运营投资，以在经济恢复正常时快速增长 [10][23] - 构建面向中小企业的完整金融操作系统，已将约70%的Stone SMB客户迁移至新平台 [16][34] - 继续投资和收购实体POS和ERP解决方案，以帮助客户实现商业数字化，收购Linx待反垄断批准，完成后软件业务年化预计收入将达11亿雷亚尔 [17][18] - 投资Banco Inter并建立商业合作，以学习消费者视角经验，推动商家数字化 [19][54] - 行业竞争主要来自大型老牌银行和现有参与者，公司凭借产品和服务质量增加客户基础和解决方案参与度 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管巴西在第一季度面临新冠第二波挑战，但公司预计2021年下半年疫苗接种扩大后经济将快速复苏 [9] - 对核心业务增长有信心，认为投资和战略举措将使其在金融和商业革命中占据有利地位 [20] - 预计2021年全年活跃支付客户在140 - 150万之间，剔除TON后约95万，全年剔除新冠代金券后的费率在1.85% - 2%之间，总营收和收入增长将显著加速 [81] 其他重要信息 - 公司在2021年完成股票回购计划，共回购360万股，平均价格为每股55.4美元，其中18%在第一季度执行，总计2.32亿雷亚尔 [76] - 2021年第二季度出售在巴西支付初创公司Cloud Walk的大部分少数股权，实现约2亿雷亚尔收益 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷业务准备金是否足够覆盖新冠带来的额外风险，以及净不良贷款率（NPL）和覆盖率指标情况；2021年展望中1.85%和2%费率的驱动因素是什么 - 公司对信贷产品的风险调整后净回报率有信心，已公开不同季度队列的影响情况，认为准备金已充分考虑第二波新冠影响 [89][90] - 费率的两个主要驱动因素是SMB业务的扩展能力和进一步渗透额外营运资金解决方案的能力，公司对提供的费率范围有信心，并致力于达到较高水平 [91][92] 问题2: 第一季度额外投资对利润率的影响是否为一次性，能否恢复到之前水平；与Banco Inter合作是否有更接近消费者的意图 - 第一季度投资对利润率影响较大，但第二季度利润率已开始上升，公司将继续投资业务，预计利润率将逐季提高，健康利润率水平在25% - 30%之间 [98][103][105] - 与Banco Inter合作旨在推动商家数字化，帮助消费者实现多渠道消费体验，学习消费者视角经验以更好服务商家 [100][102][106] 问题3: 剩余年份调整后自由现金流情况；将客户转化为使用支付、银行和信贷的重度用户的目标渗透率是多少 - 本季度自由现金流低是因较高资本支出，公司业务具有现金生成能力，预计未来现金转化率将保持较高水平 [113][114] - 提高重度用户渗透率的关键在于客户服务运营和技术产品，通过ABC平台为客户提供集成体验，随着客户关系发展，支付关系将演变为银行、贷款等解决方案 [115][117][118] 问题4: 如何看待嵌入式金融公司带来的竞争威胁；非收单TPV的费率情况；销售成本占TPV或交易收入百分比上升的原因及未来趋势 - 公司主要竞争对手仍是市场上的大型老牌玩家，在收单业务中费率略有下降，但新增解决方案的收益可弥补，目前银行资金流入和流出的费率较小，重点是增加客户参与度和功能，预计SMB业务费率将继续增长 [129][130][133][137] - 销售成本增加主要是由于对客户服务、技术团队和软件的投资，以及新解决方案和银行业务的投入 [134][135] 问题5: 4月和5月TPV增长的驱动因素，市场份额获取情况，借记卡与信用卡比例变化；为何现在增加投资，投资何时能转化为增量收入机会 - TPV增长主要由SMB业务推动，随着限制放宽，业务有望快速恢复，公司预计客户基础和TPV将继续增长 [144][145][146] - 增加投资是基于去年第一波封锁的经验教训，以及看到其他国家疫苗接种后经济快速复苏的情况，公司希望在经济反弹时成为最快增长的参与者，4月和5月的增长证明了投资的合理性 [150][151][152] 问题6: 第二季度费率情况，是否有重大代金券影响；2021年目标活跃客户（不包括TON）的增长节奏 - 预计第二季度费率将上升，第一季度是费率低点，今年新冠代金券影响不大，全年费率预计在1.85% - 2%之间 [159][160][162] - 预计全年净新增客户数量将持续增加，随着巴西疫苗接种扩大，限制放宽，公司预计在第四季度达到约3500名代理商，目标活跃客户数量受第一季度第二波封锁和部分客户转移至TON的影响 [167][168] 问题7: 信贷业务准备金大幅增加的原因，是否因特定客户或细分市场问题，是否需要改变定价和放贷意愿，业务能否恢复正常 - 准备金主要针对旧队列，由于未预计到第二波新冠，现在进行准备金计提，新队列回报较好，不影响公司对信贷业务的增长意愿，市场机会大，回报健康 [173][174][175] - 准备金增加并非针对特定客户或细分市场，而是由于封锁影响众多商家，公司从去年经验中学习，调整模型，对信贷业务充满信心 [183][184][185] 问题8: 贷款不良率大致范围及未来是否需要额外准备金；Proximity进军SMB领域对公司客户的影响；与Banco Inter合作是否有超越B2B模式，发展与终端消费者关系的愿景 - 预期违约率略高于10%，约为12%，较疫情前的8%有所上升，但2020年第二季度队列已收回超82%的贷款 [192] - 公司主要竞争对手仍是大型银行和老牌参与者，专注于为SMB提供最佳价值主张，对竞争对手动态保持关注但专注服务客户 [193][194] - 与Banco Inter合作是为学习消费者与商家互动方式，更好服务商家，帮助他们增加销售，并非直接转向消费者业务 [195][196] 问题9: 信贷组合平均期限延长的原因及未来正常化水平；最大期限是多少 - 客户第二次贷款时，公司通常会延长贷款期限，随着公司对客户风险的了解增加，也会适当放宽贷款条件，导致平均期限上升 [198][199][200] - 最大期限约为10个月，平均约为9个月 [203][204]

外币业务收益情况 - 2020年12月31日止年度外币业务总收益为8,286，显示风险管理良好[873] 现金及短期投资情况 - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，公司以美元和欧元计价的现金及现金等价物和短期投资分别为67.688亿雷亚尔、29.768亿雷亚尔和2.549亿雷亚尔[874] 市场风险评估模型 - 公司使用在98%置信水平下的风险价值（VaR）模型评估市场风险[884] 不同风险类型的VaR数据 - 利率风险方面，信用卡发卡行应收账款1天、10天、60天VaR及新冠爆发情景VaR分别为1,094、5,820、15,801、17,077[885] - 利率信用利差方面，信用卡发卡行应收账款1天、10天、60天VaR及新冠爆发情景VaR分别为252、797、1,951、4,030[885] - 外汇风险方面，美元计价资产/负债1天、10天、60天VaR及新冠爆发情景VaR分别为24、75、183、177[885] - 股票价格风险方面，上市证券1天、10天、60天VaR及新冠爆发情景VaR分别为32,749、103,562、253,676、259,050[885] 资金管理计划目标 - 公司全球资金管理计划旨在降低金融市场不确定性对财务业绩的潜在不利影响[871] 外汇风险管理措施 - 公司通过外汇衍生品对冲外币计价工具，以减轻除巴西雷亚尔以外货币波动的影响[873] 信用风险管理措施 - 公司对客户和交易对手的信用风险进行严格控制，根据客户付款历史和预期付款模式计算损失[881]

业绩总结 - 2020年TPV达到2099亿雷亚尔，同比增长62.6%[10] - 2020年第四季度TPV为644亿雷亚尔，同比增长60.1%[10] - 2020年第四季度调整后净收入达到3.578亿雷亚尔，同比增长30.1%[10] - 2020年调整后净收入为9.582亿雷亚尔，同比增长11.8%[10] - 2020年第四季度调整后净利润率达到35.7%，环比增长4.9个百分点[10] - 2020年第四季度总收入为R$1,001.4百万，同比增长27.9%[75] - 2020年净收入为R$306.1百万，净利润率为30.6%[75] - 2019年总收入为R$2,576.0百万，2020年增长至R$3,319.8百万，增长幅度为28.9%[75] 用户数据 - 2020年第四季度新增客户达到69,700，活跃客户总数为652,600，同比增长35.7%[10] - 2020年软件客户数量达到387,600，同比增长187%[11] - 2020年第四季度数字银行账户达到508,200，环比增长151,100[12] - 预计到2021年12月，活跃客户总数将达到约100万[13] - 2021年，Stone的活跃客户超过100万（不包括TON），预计将持续增长[80] 新产品和新技术研发 - Stone在2020年成功收购Linx，增强了软件解决方案的生态系统[79] - Stone的技术、商业和运营团队的员工人数增加了60%[82] 市场扩张和并购 - Stone在2020年实现了强劲的战略执行，特别是在中小企业(SMBs)和Pagar.me的KPIs和单位经济学上显示出积极的未来趋势[79] - Pagar.me在2021年也显示出显著的增长趋势[81] 财务管理与挑战 - 2020年调整后自由现金流为R$345.9百万[76] - 2020年财务收入为R$501.0百万，占总收入的50.0%[75] - Stone在2020年面临的挑战包括客户支持团队的错误裁员决策和关键账户策略的缓慢调整[79] - Stone在2020年实现了稳健的财务管理，平衡了增长与盈利能力[79]

财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后净收入增长12%，调整后净利润率为29%，调整后自由现金流超6.53亿雷亚尔，增长超57% [16] - 第四季度营收首次超10亿雷亚尔，同比增长28%，综合费率（不含Coronavoucher）为1.64%，较上季度下降12个基点 [42] - 第四季度调整后净利润率达35.7%，创历史新高 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 Stone业务 - 第四季度TPV增长加速至45%，销售团队生产力达峰值，客户流失率降低，单季度净增客户近7万 [20] - 使用额外金融解决方案的客户比例从2019年的10%增至2020年的34%，“重度用户”占比从近零增至超5% [22] TON业务 - 客户群达11.4万，净增客户约占市场领先者有机净增客户的16%，单位经济效益改善 [27] Pagar.me业务 - 第四季度TPV同比增长约80%，小企业收入同比增长94%，关键账户收入增长受巴西CDI利率下降等因素影响 [31][33] 软件业务 - 2020年底使用软件解决方案的客户近39万，是2019年的近3倍，第四季度年化预估收入超2亿雷亚尔，有机同比增长55% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三步，一是提供金融解决方案成为巴西中小企业主要金融供应商，二是提供企业级工作流工具，三是吸引更多消费者到商家消费 [6][8][9] - 2021年将加大投资，加速客户净增，预计支付业务客户超100万（不含TON），扩大产品供应，提高费率和营收 [64][65][66] - 行业竞争方面，公司认为SMB业务竞争环境未变，凭借产品和服务优势可提升费率和客户基础 [121][123] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，2020年公司仍取得显著成就，平衡了执行与战略，实现盈利增长和长期价值创造 [11] - 2021年公司有望加速增长，虽有大量投资，但预计调整后净利润率与2020年相近，税收率也将保持相似水平 [66][67] 其他重要信息 - 2020年公司捐赠1500万雷亚尔用于建设新冠疫苗工厂和临时医院，为客户提供2600万雷亚尔补贴 [39] - 公司开展社会影响倡议，包括支持基础教育和试点职业资格培训 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度TPV、费率和信贷业务情况，以及2021年营收增长预期 - 公司表示尽管3月电商活动受限，但1 - 2月营收和盈利加速增长，主要受客户基础和费率增长推动，对2021年业务充满信心 [73][74] - 营收增长方面，各业务板块均有增长潜力，预计2021年增长显著高于2020年 [77][78][80] 问题2: TPV增长是否应排除Coronavoucher，费率能否回到疫情前水平，利润率指导是全年稳定在29%还是第四季度的35% - 公司认为TPV增长应排除Coronavoucher，预计费率将上升并超过疫情前水平，全年利润率接近30% [88][89][90] 问题3: 本季度商户平均支出仅个位数增长的驱动因素，以及2021年情况 - 公司解释Hub业务专注SMB，客户类型差异不大，TPV per client增长4%，Pagar.me的SMB业务TPV per client更高，费率更好 [94][97] - 预计Hub业务客户收入将因解决方案增加而提高，6月推出应收账款登记将带来重要变化 [98][99] 问题4: 第二轮Coronavoucher对费率的影响，以及2021年净利润率按季度的节奏 - 公司称Coronavoucher会降低费率，但增加毛利，对公司整体有利；全年利润率波动不大，第四季度因运营杠杆可能略高 [100][101] 问题5: SMB信贷业务增长及财务收入是否会加速 - 公司表示信贷业务收入按公允价值入账，有支付效应，预计随着客户增加和金融解决方案增多，收入将上升 [107][108] - 公司将展示新的运营指标，帮助跟踪信贷业务表现，预计信贷余额将大幅增加 [110][111][134] 问题6: Hub业务费率上升的竞争动态，TON业务定价策略，以及信贷业务回报率对巴西利率上升的敏感性 - 公司认为SMB业务竞争环境未变，费率上升是因产品渗透增加，客户满意度高有助于提升费率和客户基础 [121][122][123] - TON业务有积极的单位经济效益，预计投资增加后会有增长，目前费率和TPV per client合理 [124][125] - 信贷业务回报率主要取决于控制不良贷款率，而非巴西基准利率，预计回报率保持健康水平 [127][128] 问题7: Hub业务客户收入策略效果，以及非疫情下客户收入趋势 - 公司称Hub业务通过整合解决方案和推出ABC平台，提高了客户参与度和收入，未来将继续扩大客户基础和销售解决方案 [141][143][144] - 若没有疫情，客户收入会更高，但公司对Hub业务费率趋势满意，将继续投资 [145] 问题8: 为何不再披露NPS数据 - 公司表示虽不再披露NPS，但通过披露首次通话解决率等指标，显示客户服务水平持续提升，平均等待时间缩短，还增加了自助服务 [158] 问题9: 整合Globo合作关系的逻辑和财务影响 - 公司认为整合可提高媒体资本配置回报，实现各品牌协同效应，交易具有增值性 [162][163][165] - 财务上，合并TON不影响营收，净利润中非控股权益会变化，发行130万股可能增加基本和摊薄股份数 [166] 问题10: 信贷业务合理增长水平，能否拆分财务收入，成本增长情况及是否开设新Hub - 公司认为信贷业务有很大增长潜力，财务收入约占营收50%，不拆分是基于客户关系管理和综合考虑费率及LTV [171][172] - 预计今年销售和技术团队至少增长60%，成本随投资增加而上升，会继续扩大Hub业务 [174][175] 问题11: PIX业务情况及股票薪酬是否合理 - 公司称PIX在商户支付方式中占比仅0.1%，但净费率优于借记卡交易，目前影响不大 [186][187] - 第四季度股票薪酬受股份市值计价影响，未来预计会减少，但仍会有新授予 [183] 问题12: Pagar.me业务收入与TPV增长的关系，以及TPV增长放缓是否来自关键账户及原因 - 公司指出Pagar.me整体TPV增长80%，小企业业务增长显著高于关键账户，关键账户收入下降主要受CDI影响 [192][193][194] - 公司正改变关键账户业务模式，从基于价格转向基于利润的定制化关系，关键账户业务虽带来营收波动，但对整体盈利无影响 [194][195]

业绩总结 - 2020年第三季度的TPV为697亿雷亚尔，同比增长113.8%，环比增长83.1%（不包括Coronavoucher的同比增长为47.6%）[10] - 调整后的净收入为2.879亿雷亚尔，同比增长42.6%，调整后的净利润率为30.8%[10] - 2020年第三季度的总收入为934.3百万雷亚尔，同比增长39.2%[69] - 第三季度的总收入和收入创下934.3百万雷亚尔的季度记录，同比增长45.5%[13] - 2020年第三季度的净收入为249.1百万雷亚尔，同比增长30.2%[69] - 调整后的自由现金流为2.886亿雷亚尔，同比增长7倍[10] - 2020年第三季度的成本和费用总额为208.1百万雷亚尔，同比增长84.9%[69] 用户数据 - 活跃客户基础（不包括TON）在2020年第三季度达到582,900，同比增长40.9%[10] - 2020年第三季度新增客户63,500（不包括TON），恢复到疫情前的水平[10] - 小型企业（SMB）客户的净增加为63,500个，较2020年第一季度增长26%[15] - 2020年第三季度的客户活跃度为161,000，排除微型商户[64] - 银行账户的客户数量在第三季度达到357,100个，其中88,600个账户直接结算商户销售[23] 信贷和交易数据 - 信贷组合为11亿雷亚尔，2020年第三季度有73,000名信贷客户[10] - 第三季度活跃信贷客户数量达到73,000个，环比增长57%[35] - 除Coronavoucher外的收取率为1.76%，环比增加2个基点[10] - 2020年第三季度的交易活动和其他服务收入为354.1百万雷亚尔，占总收入的37.9%[69] - 2020年第三季度的财务收入为460.1百万雷亚尔，占总收入的49.2%[69] 未来展望与市场动态 - TON项目在第三季度几乎将客户基础翻倍，TPV和交易收入显著增长[41] - SMB客户中同时拥有多个金融解决方案的渗透率从2020年1月的12%增长至9月的27%[18] - 2020年第三季度在线交易总量（TPV）同比增长574.9%，不包括Coronavoucher的交易量增长为76.3%[47] 负面信息 - 3Q20的净现金用于经营活动为(1,669.9)百万雷亚尔，显示出负现金流[78] - 公司的总成本和费用占总收入和收入的比例为49.6%[73] - 3Q20的利息收入净额为(204.3)百万雷亚尔[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度TPV增长近114%，达BRL697亿，其中Coronavoucher贡献BRL216亿；剔除后TPV为BRL481亿，较2019年第四季度高近20% [12][46][47] - 总营收和收入为BRL934百万，同比增长39%；剔除其他财务收入后，同比增长45.5% [48] - 报告期内take rate为1.3%，剔除Coronavoucher影响后为1.76%，较上季度增加2个基点 [49] - 调整后净利润达BRL287.9百万，调整后净利润率从22.5%升至30.8%，调整前利润率从29.9%恢复至45.2% [50][52] - 运营成本和费用占总营收和收入的48.6%，较上季度下降近12个百分点；财务费用占比从9.4%降至6.9% [52] - 调整后自由现金流为BRL288.6百万，是2019年第三季度的7倍 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 实体中小企业业务 - 客户数量增加超63000，较2020年第一季度高26% [12] - TPV较上季度增长48%，9月数字账户超357000，较上季度增长44% [15] - 使用非支付服务的客户比例从1月的12%升至9月的27% [28] 在线业务 - 在线TPV本季度增长近575%，剔除政府项目影响后增长约76%，是2020年第一季度的4倍 [16][41] 软件业务 - 软件客户数量较上季度增长超20%，达超340000 [43] 信贷业务 - 信贷产品未偿还余额超BRL10亿，超73000商家使用 [33] TON业务 - 客户数量季度环比增长近85%，达65000；4 - 9月TPV复合月增长率为40% [19][35] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建三个协同平台：为中小企业打造金融平台，以取代其与银行的现有关系；建立Fintech - as - a - Service平台，为数字客户等提供服务；打造全商业平台，助力商家数字化和规模化发展 [21][22][23] - 第四季度全面推出ABC平台，将所有中小企业客户迁移至此 [30] - 信贷业务将引入第三方资本，以扩大业务规模并控制风险 [34] - 公司认为市场竞争较之前更加稳定和理性，未感受到额外竞争压力 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队迅速适应疫情带来的新现实，核心业务表现强劲，新业务也取得进展 [7][8][9] - 尽管对当前增长轨迹满意，但认为仍有很大潜力，将继续在技术、团队发展和渠道分销方面大力投资 [10] - 预计第四季度TPV在剔除Coronavoucher后仍将加速增长，且利润率不会因Coronavoucher减少而受影响 [64][66] - 看好信贷业务在中小企业市场的发展前景，将加快信贷产品的推广速度 [78][80] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中展示非IFRS财务信息，相关信息与IFRS财务信息的对账见当日新闻稿 [3] - 会议讨论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 公司10月投资Questor，为生态系统带来约6000客户和ERP会计能力 [17] - Linx股东会议定于11月17日对收购交易进行投票，公司有信心达成最佳结果 [18] - 公司今年Recruta招聘计划收到超100000份申请，将加强销售和技术团队建设 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Linx交易的最新情况、CADE审批预期，以及Coronavoucher结束后TPV和利润率的变化 - 公司决定在11月17日股东会议上放弃分手费，并将交易价格提高$0.50，以获得股东支持 [60][61][63] - 难以预测Coronavoucher结束后TPV变化，但剔除其影响后，预计第四季度TPV仍将加速增长 [64] - 第三季度Coronavoucher对营收和利润有积极影响，但金额不大；第四季度其减少不会对利润率产生显著影响 [65][66] 问题2: 第四季度Coronavoucher的TPV预期，以及信贷业务拓展中小企业市场的速度 - 第四季度政府发放的Coronavoucher金额从每人BRL600降至BRL300 [77] - 信贷业务正处于向第三方出售未偿还余额和筹集资金的最后阶段，预计下月筹集约BRL900用于信贷业务，将加快信贷产品在中小企业市场的推广 [78][79][80] 问题3: 本季度客户净增加的原因、是否恢复开设枢纽、销售团队生产力情况、中小企业市场竞争压力，以及未来客户净增加的趋势 - 客户净增加得益于枢纽运营效率提高、招聘恢复以及客户流失率降低；预计第四季度和2021年客户净增加将保持良好趋势，2021年销售团队有望增加60%以上 [86][87][88][89] - 目前市场竞争更加稳定和理性，未感受到额外竞争压力 [91] 问题4: 与Linx收购的近期协同效应，第四季度Coronavoucher和季节性因素对take rate的负面影响，以及第四季度是否扩大营销投入 - 与Linx收购的协同效应包括向其客户渗透金融服务、结合数字资产实现全渠道体验、简化解决方案并推广至中小企业，其中第一项为短期效应，后两项为中长期效应 [94][95][96][97] - 第四季度Coronavoucher对take rate的负面影响约为46个基点，季节性因素影响为2个基点，枢纽take rate增加带来4个基点的正面影响 [98] - 随着解决方案吸引力增加和单位经济效益改善，公司将逐步增加营销投入 [99][100] 问题5: ABC平台的潜在渗透率，以及Coronavoucher对利润率的稀释原因 - 第四季度将把所有客户迁移至ABC平台，随着时间推移，将提高客户对平台功能的使用率，目前使用全流程服务的客户take rate是仅使用支付服务客户的两倍多，客户粘性增强，流失率降低 [107][108][109][110][111] - Coronavoucher业务类似借记卡业务，take rate较低，但对公司营收和利润有积极贡献 [112][113] 问题6: 本季度客户净增加的驱动因素、新增客户的行业分布、客户净增加的可持续性，以及销售团队恢复到100%的时间和对客户净增加的影响 - 客户净增加得益于运营效率提高和客户流失率降低，新增客户来自巴西各地；预计年底销售团队恢复到疫情前水平，2021年将增长60%以上，客户净增加将显著提升 [119][120][121] 问题7: 如何启动新商户平台、其经济效益、客户感兴趣的产品，以及Fintech - as - a - Service战略对公司营收的影响 - 公司通过三种渠道为中小企业提供服务，该市场增长迅速，客户单位经济效益良好，take rate高于枢纽业务；公司还为大型合作伙伴提供多种功能服务，未来有望提供信贷服务 [123][129][130][131][134] 问题8: 是否提供TON业务财务信息、其盈亏平衡时间，以及巴西监管变化对公司业务的影响 - 当TON业务规模足够大时，将提供更多详细信息；目前该业务对公司利润有负面影响 [140][141] - 注册应收账款监管变化为公司提供了预付款和信贷业务的机会，公司产品和业务模式已做好准备；Pics业务将为中小企业提供新的支付方式，也为Fintech - as - a - Service战略带来机会，公司将遵循市场定价 [143][146][147][148] 问题9: Linx交易分手费问题、非收单业务收入占比，以及客户流失率与去年相比的变化及原因 - 公司放弃了Linx股东会议上的分手费BRL112百万，但如果有其他竞争性报价获批，分手费仍将保留；预计交易总花费超BRL270百万 [161][162] - 非收单业务中，软件业务上季度预计营收超BRL100百万，金融解决方案渗透率也在增加，未来可能会提供更多披露信息 [163][164] - 客户流失率同比和环比均下降，原因是新解决方案的推出和优质的客户服务，使客户更倾向于选择公司的综合解决方案 [165][166] 问题10: 财务收入的构成、信贷业务的运作方式、贷款证券化的信用风险规划 - 财务收入主要包括预付款业务和信贷业务收入，其中预付款业务占比更大；信贷业务未来将主要由第三方资金支持 [173][174] - 公司在计算信贷收入时已考虑预期违约损失，资产负债表上的信贷资产按公允价值入账 [177] 问题11: FDIC账面价值与公允价值差异的原因 - 该差异与信贷组合无关，是FDIC高级产品在资产负债表上作为负债的体现 [178] 问题12: 何时提供信贷交易的更多信息，以及Coronavoucher业务量的来源 - 待完成融资流程后，将提供信贷交易的更多信息，目前无法透露太多 [190] - Coronavoucher业务量主要来自Fintech - as - a - Service平台的合作伙伴，枢纽业务量较小 [191]

业绩总结 - 2020年第一季度TPV（交易处理总额）同比增长42%，2020年预COVID-19增长为52%[12] - 第一季度调整后净收入为1.623亿雷亚尔，调整后净利润率为22.6%[12] - 2020年第一季度，总收入和收益为716.8百万雷亚尔，同比增长33.8%[81] - 2020年第一季度，交易活动及其他服务收入为227.3百万雷亚尔，占总收入的31.7%[81] - 2020年第一季度，金融收入为359.3百万雷亚尔，占总收入的50.1%[81] - 2020年第一季度，净收入为158.6百万雷亚尔，同比下降10.4%[81] - 2020年第一季度，调整后的净收入为162.3百万雷亚尔，同比下降12.9%[81] - 2020年第一季度的稀释调整后每股收益为R$0.11，较2019年第一季度的R$0.58下降了81.0%[109] 用户数据 - 活跃客户基础达到531,300，较去年同期增长73.9%[12] - 2020年第一季度，活跃客户数达到53,000，较去年同期增长31%[78] - 截至4月20日，已开设账户数量达到158,000个，其中45,000个为ABC平台试点客户[66] - 1Q20的信用组合总额为34.5亿雷亚尔，客户数量为38.6万[62] 现金流与财务状况 - 第一季度调整后现金为51亿雷亚尔，现金及短期投资总额为39亿雷亚尔，同比增长43%[12] - 1Q20的流动比率从2019年第四季度的1.55提升至1.70[12] - 2020年第一季度调整后的自由现金流为R$（122）百万，主要受到R$100百万的预付款影响[97] - 2020年第一季度净现金用于经营活动为R$（294.8）百万，相较于2019年第一季度的R$362.5百万下降[97] - 2020年第一季度的应收账款从卡发行商的调整为R$（45.6）百万，显示出流动性压力[97] 市场表现与展望 - 2020年第二季度截至目前TPV同比增长15%，5月份同比增长23%[15] - 在线支付TPV在2020年4月较2020年1月增长42%[15] - 5月20日的TPV同比增长22.9%，相比4月20日的9.1%有所加速[30] 新产品与技术研发 - 向受COVID-19影响最严重行业的客户提供3000万雷亚尔的财务救助[14] - 向中小企业提供1亿雷亚尔的微贷款，贷款条款与COVID-19之前相似[14] 负面信息 - 2020年第一季度的利息收入净额为R$（349.5）百万，较2019年第一季度的R$（234.6）百万下降了48.9%[97] - 2020年第一季度的设备和物业采购支出为R$（90.2）百万，较2019年第一季度的R$（54.6）百万增加了64.5%[97] - 2020年第一季度应付账款对客户的调整为R$（469.8）百万，显示出公司在应付账款管理上的挑战[97]