业绩总结 - 第二季度收入为3.529亿美元，超出预期，较去年同期下降26.8%[18] - 第二季度毛利率为9.8%，较第一季度的12.5%下降[18] - 第二季度调整后EBITDA为-890万美元，较去年同期的800万美元有所下降[18] - 预计第三季度GAAP收入在3.6亿至4亿美元之间，毛利率在0%至5%之间[20] - 预计第三季度将认定500至560MW的发电量[24] - 第二季度现金生成约为3000万美元，期末现金余额为2.35亿美元[25] 用户数据 - SunStrong平台的客户数量达到70,000，较Q1的68,000有所增长[27] - 第二季度新房屋的待处理订单超过180MW，涉及约45,000个家庭[4] 市场表现 - 公司在第二季度实现了正的EBITDA，且在美国市场表现优于预期[10] - 总装机容量为567 MW，较Q1的551 MW有所增加[27] - 合同服务收入为3.97亿美元，较Q1的3.86亿美元有所增加[27] 未来展望 - 预计未来12个月内公司流动性为5亿美元，足以偿还2021年到期的可转换债券[19] - Maxeon Solar Technologies的分拆预计在8月26日完成，记录日期为8月17日[3] 财务指标 - 毛保留价值为12.68亿美元，较Q1的12.31亿美元增长[27] - 净保留价值为3.58亿美元，较Q1的3.54亿美元略有上升[27]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP收入超指引，综合非GAAP毛利率为10%，非GAAP运营费用为5800万美元，环比下降15%，预计2020年运营费用较2019年两位数下降 [20][21][22] - 调整后EBITDA为负900万美元，好于指引，二季度产生约3000万美元现金，SPT现金收支平衡 [23][24] - 2020年第三季度指引：GAAP和非GAAP收入3.6 - 4亿美元，GAAP毛利率0% - 5%，净亏损1.1 - 0.95亿美元；非GAAP毛利率0% - 6%，调整后EBITDA - 3500万至 - 2000万美元，SPT - 3800万至 - 2800万美元，SPES 800万 - 1400万美元；确认兆瓦数5 - 5.6亿，预计产生正现金 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 SPES业务 - 渠道业务二季度新增8000个住宅客户，调整后EBITDA为700万美元，产生3200万美元现金，上半年收入增长、毛利率翻倍，预计年底渠道毛利率接近20% [8][9][21] - 新屋业务积压订单超180兆瓦或4.5万套房屋，市场份额超50%，OneRoof产品发布后两周已预订19个社区 [9][11] - 商业直销业务二季度实现正EBITDA，发单量同比显著上升，机会管道过去6个季度增加超10亿美元，积压订单约占2020年预测业务的100%，有望实现超15%毛利率目标，Helix存储产品需求高，附加率接近50%，获加州存储激励计划超50%市场份额 [12][13] SPT业务 - 二季度出货量440兆瓦，超指引，EBITDA超中点指引，现金收支平衡，工厂关闭影响部分被成本管理和更高ASP缓解 [15][16][17] - 欧洲和澳大利亚DG业务二季度出货量创纪录，与Enphase合作的AC模块未来几个月推出 [16][17] - HSPV合资企业一座工厂已运营，首条生产线超产量和功率输出目标，新P5双面面板已推出且获客户关注 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和欧洲DG市场需求快速恢复，公司抓住机会使出货量和收入超计划 [16] - 渠道业务需求和安装活动4月下旬开始增加并持续到季度末，7月单周销售预约超1000个且连续四周保持，预计下季度确认兆瓦数增长超20%、部署兆瓦数增长超30% [8][67] - 商业业务下半年需求已基本预订，2021年有望保持强劲 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 分拆Maxeon，使其获足够资本扩大国际制造和下游业务，SunPower专注北美DG业务，利用轻资产模式提高投资回报率 [14] - 持续投资创新，二季度推出SunVault住宅存储解决方案和OneRoof新屋市场产品，认为是未来增长基石 [9] - 与Bank of the West合作，为商业经销商业务提供融资解决方案，确保有足够税务股权和项目融资能力满足住宅和商业融资需求 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19影响，二季度执行良好，各关键财务指标超指引，员工有效过渡到新业务模式，保障员工和客户安全 [6] - 对Maxeon和SunPower分拆后发展有信心，认为两家公司将凭借资本高效业务模式、新产品和强大资产负债表处于有利地位 [25] - 预计全球太阳能需求环境和财务表现到年底持续改善 [27] 其他重要信息 - 公司将于9月10日举办2020年资本市场日活动 [6][27] - 二季度末有约4亿美元未来服务收入归属于SunPower，SunStrong净留存价值约3.58亿美元，预计三季度SunStrong净留存价值达3.65亿美元 [25] - 未来12个月有4000 - 5000万美元资产销售现金流入 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度指引中包含4000万美元遗留多晶硅负债影响，是否使该指引与之前不可比 - 回答: 正确，为使SunPower与Maxeon 20 - F报告一致，该合同2022年结束后归Maxeon，分拆后SunPower业绩不受影响，从二季度实际到三季度指引中点有超2000万美元销量和运营改善 [28][29] 问题2: 对SPES四季度可见度如何，为何不给出2020财年完整指引，下半年SPES有无资产销售现金来源 - 回答: 对四季度可见度良好，商业业务尤佳，渠道业务趋势强，9月10日分析师日会有更多信息；未来12个月有4000 - 5000万美元资产销售现金流入 [30][31][32] 问题3: 多晶硅市场外成本不再从非GAAP中排除的原因，为何三季度增至4000万美元，后续季度运行率如何 - 回答: 为与Maxeon 20 - F报告一致；二季度工厂关闭产量低，现工厂全部恢复，4000万美元反映2019年和2018年部分情况；分拆后约1.5亿美元负债持续到2022年 [33][34] 问题4: 三季度0% - 6%非GAAP综合毛利率指引中，SPES和SPT毛利率假设如何考虑 - 回答: SPES渠道毛利率接近20%，商业直销毛利率为中两位数；渠道业务二季度毛利率翻倍，下半年因销量增加和金融产品影响将继续增长 [37][38] 问题5: SPT二季度出货超预期，三季度产量恢复但销量指引持平，是否二季度出货来自库存，如何解释 - 回答: 二季度工厂关闭超一个月，出货多来自库存，部分库存影响延续到三季度，预计四季度全面恢复，无供应链和工厂端干扰 [39][41] 问题6: Maxeon能否不经新SunPower向北美销售P系列产品，动态和经济情况如何，新SunPower能否在美国销售P系列 - 回答: 按业务板块划分，DG渠道P系列由SunPower负责，电厂渠道P系列由Maxeon负责，电厂P系列收入归Maxeon [42][43][45] 问题7: 过去P系列模块ASP约0.35美元/瓦，IBC约0.65美元/瓦，下半年和2021年一季度定价趋势如何，美国和国际市场ASP是否可持续，COVID期间定价变化 - 回答: 8月26日分拆后协议生效，定价基于市场，对成本结构和定价有信心；整体ASP稳定，因产品差异化和成本竞争力，预计随下半年出货增长保持稳定 [47][48][49] 问题8: AC Maxeon面板下半年和2021年预计销量如何 - 回答: 即将在欧洲推出，下半年销量较小，预计2021年成为销售增长驱动力，未来可能进入日本和澳大利亚市场，暂无2021年具体销量数据 [50][52] 问题9: 分拆后SunPower在商业和住宅侧与经销商合作模式是否改变，管理层任期和过渡预期 - 回答: 预计商业模式不变，通过租赁变现，有清晰现金损益表；改善的资产负债表使公司有更多选择；目前打算继续领导SunPower，分拆后与董事会再讨论 [55][56][57] 问题10: 分拆后预期销售周期如何，怎样提高资本周转速度 - 回答: Maxeon资本效率提高；新SunPower住宅业务销售周期短，现金和贷款业务现金周期即时，利用产品优势提高现金周期；商业项目3 - 6个月，通过建设融资和里程碑付款，营运资金效率高 [59][60] 问题11: 存储业务税收政策预期，加州内外需求情况 - 回答: 6月开始通过直销网络销售存储产品，目前主要在加州，需求反馈好，附加率约30%，本季度将扩展到夏威夷等其他地区 [62] 问题12: 三季度COVID影响的正常化运行率如何，实现5亿美元总流动性目标进展如何 - 回答: 流动性情况好于预期，二季度表现超指引；COVID影响方面，成本控制和全球DG市场恢复好于预期，三季度将延续改善趋势，与二季度相比有超2000万美元销量和运营改善 [64][65] 问题13: 业务量增长轨迹如何，对2021年展望 - 回答: 渠道业务需求反弹明显，下季度确认兆瓦数增长超20%、部署兆瓦数增长超30%，7月销售预约创新高；商业业务二季度盈利，下半年需求已基本预订，2021年有望保持强劲 [67][68] 问题14: 太阳能行业从国会刺激政策对话中能获得什么 - 回答: 不太可能通过CARES法案延长ITC，可能有ITC付款政策，长期来看ITC支持增加，更可能在2022年改变 [70] 问题15: 如果未来12个月法律不变，2021年下半年需求拉动情况如何 - 回答: ITC有4%下调激励，但太阳能DG实施顺风因素显著，会减弱ITC激励影响；若2021年底ITC模式不变，可能有更显著需求拉动，预计2021年是大年，具体受ITC政策影响 [72][73]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入同比增长9%，达到约2.5亿美元[20] - 第一季度调整后EBITDA为940万美元，毛利率为12.5%[27] - 第一季度净亏损（GAAP）为140万美元，非GAAP净亏损为1730万美元[27] - 第一季度毛利率受到约600万美元的负面影响，若不考虑该影响，毛利率将为7.4%[27] - 2020年第二季度的GAAP收入预期在2.9亿到3.3亿美元之间，净亏损预期在1.2亿到1亿美元之间[30] 用户数据 - 第一季度共安装109MW，年增长率为50%[6] - 公司在第一季度实现了超过10,000个新客户，总客户数超过319,000[6] - 新房订单积压超过45,000套，预计第二季度将超过50,000套安装[14] 未来展望 - Q2 2020财务指导中，SPES渠道预计认定65到80 MW，商业直销预计认定5到20 MW，总体预计认定340到400 MW[33] - 2020年第一季度，企业在加州SGIP项目中成为市场领导者，成功实现35 MW项目的商业运营[40] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度，Maxeon 5项目完成250 MW的全面生产能力提升[42] 现金流和财务管理 - 公司在第一季度的现金流管理中，提前偿还了9000万美元的可转换债券[28] - 2020年第一季度，现金余额从开盘的4.23亿美元降至2.05亿美元[34] - 2020年第一季度，企业现金生成因季节性因素减少6600万美元，主要由于库存增加[34] 负面信息 - 公司在应对COVID-19危机中，预计将采取高达1亿美元的成本和现金措施[28] 其他新策略 - 商业直销部门第一季度非GAAP收入为6300万美元，认定24 MW，重组进展超前计划[38] - 第一季度SPT非GAAP收入为2.48亿美元，同比增长9%，EBITDA为300万美元[42] - 第一季度发货量达到580 MW，同比增长29%，其中分布式发电(DG)占比超过70%[43] - 第一季度季度订单量为50 MW，同比增长10%[37]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP收入较2019年第一季度增长超10% [29] - 综合非GAAP毛利率为13% [29] - 非GAAP运营费用为6900万美元 [30] - 资本支出为600万美元 [30] - 调整后EBITDA为900万美元，超指引 [30] - 第二季度GAAP和非GAAP收入指引为2.9 - 3.3亿美元，GAAP毛利率为 - 9%至 - 3%，净亏损为1.2 - 1亿美元，非GAAP毛利率为0 - 6%，兆瓦确认范围为340 - 400，预计现金生成在本季度收支平衡至略有正数，调整后EBITDA在 - 4000万至 - 2000万美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 SPES业务 - 收入同比增长，渠道业务表现强劲，C&I直接业务改善并取得进展 [29] - 住宅安装量同比增长20%，新增7兆瓦以上，新住宅安装量和预订量均增长 [31] - 预计C&I直接业务下半年实现盈利 [30][31] SPT业务 - 第一季度出货量约580兆瓦，同比增长29% [29] - 收入增长9%，主要由DG市场收入增长28%推动，占第一季度总收入超70% [22] - 毛利率符合预期且同比上升 [30] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 住宅新屋市场份额保持在50%以上，签约新屋积压订单超180兆瓦，预计到第二季度末累计安装量达5万个 [17] - 住宅改造和商业经销商渠道表现强劲，住宅预订量同比增长10%，新屋积压订单超4.5万套，安装基数超2.5吉瓦，客户超31.7万 [11] 国际市场 - 第一季度出货量同比增长近30% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在第二季度末完成Maxeon的分拆，待监管批准和签署金融设施协议 [9] - 持续投资行业领先技术，如下一代Maxeon技术、Equinox存储和数字化 [8][9] - 实施成本结构管理和供应链连续性措施，预计2020年实现高达1亿美元的现金流和成本节约，未来12个月有高达5亿美元的可用流动性 [10] - 向在线销售转型，利用数字工具提高销售效率和客户体验 [12][13] - 扩大经销商网络，加强在住宅、小型商业和新屋市场的竞争地位 [16][17] - 推出Equinox存储解决方案，预计下半年对住宅业务产生重大影响 [18][19] - 对商业直接业务进行重大重组，预计下半年实现盈利 [19][20] - Maxeon分拆后，计划升级马来西亚Fab 3的技术，扩大P系列技术产能，拓展全球市场 [24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度执行良好，超出EBITDA指引，尽管受到COVID - 19影响，但公司仍有能力应对挑战并保持竞争力 [8] - 预计第二季度业务面临挑战，但需求趋势在4月中旬企稳，过去两周有所改善 [15] - 公司拥有差异化的商业模式、行业领先技术和强大的资产负债表，有信心度过危机并成为行业领导者 [28][33] 其他重要信息 - Maxeon Solar Technologies计划在分拆交易完成前举办资本市场日，具体时间将临近时公布 [7] - 公司发布了一系列补充数据幻灯片和补充数据表，详细介绍了一些历史指标 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业直接业务受商业客户财务压力的影响，以及客户能否取消已预订的销售 - 大部分项目正在进行，只有一个项目因财务危机暂停，且已在准备的发言中考虑到该情况 [39] 问题2: 太阳能和储能贷款融资交易的兆瓦数，以及客户在危机中对贷款和租赁的偏好变化 - 公司让客户自主选择，推出的零首付加六个月免息的贷款和租赁产品改变了太阳能业务的组合；贷款方面，与新老合作伙伴合作，几乎有无限的融资能力；租赁方面，到第三季度有足够的融资能力，且正在洽谈续约 [41][42][43] 问题3: 电池系统的优势，以及是否计划向第三方销售 - 公司自行设计硬件和软件，能为客户提供统一的体验和单一的保修服务，系统具有独特功能，且电池具有可替换性；目前计划通过经销商网络销售，未来可能向非SunPower客户销售 [46][47][48] 问题4: 第二季度渠道业务中商业业务的占比 - 大型商业业务占比约20% - 25%，小型商业业务（CVAR）占渠道业务的三分之一 [51] 问题5: 成本节约计划中临时和结构性节约的比例 - 高达1亿美元的成本和现金节约中，约65%是成本节约，35%是现金节约；现金节约中大部分资本支出推迟到2021年；成本节约中有相当一部分是结构性的，预计2020年运营费用同比两位数下降 [53] 问题6: 关于TZS和分拆交易的融资和MOFCOM监管批准的信心，以及监管机构考虑的因素 - 预计本季度完成交易；关于MOFCOM监管，从合作伙伴TZS处得到反馈，预计第二季度完成；融资方面，虽受COVID - 19影响，但团队积极推进，预计第二季度签署债务融资协议 [56][57] 问题7: 推迟资本支出是否会导致与TZS交易条款的重新谈判 - 不会，公司能够进行公平调整且不影响监管关联，主要的资本支出Maxeon 5在马来西亚Fab 3的建设按计划进行，对交易无影响 [59][60] 问题8: 经销商网络在经济低迷时期的资本需求 - 美国的35家主经销商财务状况良好，其余经销商受政府项目帮助，应收账款逾期情况已恢复到疫情前水平；国际经销商的应收账款和逾期情况保持稳定 [65][66][68] 问题9: 储能产品的生产地点和产能提升情况 - 产品在美国明尼苏达州和阿拉巴马州组装，最初仅面向北美渠道业务；目前供应链无问题，产能提升顺利 [70][71][73] 问题10: 第二季度调整后EBITDA与现金收支平衡之间的关系，以及其他流动性来源 - 第一季度末有超5亿美元的12个月流动性；第二季度现金生成的主要驱动因素是应收账款回收和库存优化；指导不包括Maxeon交易的5000万美元；公司左轮手枪未使用，预计第三季度出售股票，交易元素不包含在第二季度指导中 [77][79] 问题11: 公司全年业务的改善轨迹 - 第一季度表现良好，第二季度受疫情影响，预计第三季度和第四季度业务改善；SPES业务中商业项目90%已预订，渠道业务有复苏迹象；Maxeon第二季度发货和积压订单完成率达98%，有望恢复到2019年的出货量 [81][82][83] 问题12: 美国哪些州的住宅太阳能安装受到法律限制 - 目前仅纽约州几乎完全关闭，新泽西州和湾区的一些限制已解除，预计5月15日纽约州北部部分地区将解封 [89] 问题13: 安装人员是否因疫情不愿进行体力劳动 - 最初有少量情况，但随着需求下降，人们渴望继续工作；公司采取了安全措施，如戴口罩、不拼车、保持社交距离等，近期未出现问题 [91]

业绩总结 - 2019年非GAAP收入为19.92亿美元，同比增长9.8%[33] - 2019年EBITDA增长约70%[32] - 2019年第四季度非GAAP收入为6.07亿美元，较第三季度增长23.4%[33] - 2019年第四季度毛利率为20.8%，较去年同期的6.9%显著提升[33] - 2019年第四季度净收入（GAAP）为540万美元，较去年同期的亏损158.2万美元有所改善[33] 用户数据 - 2019年分布式发电（DG）需求在EMEA地区增长超过78%[12] - 2019年第四季度DG出货量为536MW，同比增长超过95%[11] - 住宅部门创下每兆瓦收入新高，当前有45000个新房订单在手[35] 未来展望 - 预计2020年将实现1.4GW的IBC和1.7GW的P系列出货量[12] - 预计2020年下半年将实现现金流正向，三年内无追索债务[16] - 2020年第一季度GAAP收入预期在4.35亿至4.7亿美元之间，毛利率在3%至6%之间[41] - 2020年全年GAAP收入预期在21亿至23亿美元之间，非GAAP运营支出预计低于2.6亿美元[45] - 2020年调整后EBITDA预期在1.25亿至1.75亿美元之间[45] - 2020年第一季度预计发货和确认的兆瓦总量在520至570兆瓦之间[49] - 2020年预计发货和确认的总兆瓦在2.5至2.75吉瓦之间[49] 新产品和新技术研发 - 2019年第四季度商业直销（Commercial Direct）非GAAP收入为9900万美元，认定55MW[7] 资本支出与财务状况 - 2019年末现金余额为4.23亿美元，超出2019年年末目标的2亿美元[37] - 2020年新SunPower的EBITDA年化预期在9000万至1亿美元之间[37] - 2020年资本支出预计约为1亿美元[45] - 2019年第四季度EBITDA同比和环比均实现增长，预计2020-2021年将受益于安全港计划，带来1500万美元的利润提升[34]

财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA经调整后较2018年提高约70%，运营现金表现改善，间接费用降低，资产负债表去杠杆化，实现财务透明度提升和向现金模式转型 [29] - 第四季度非GAAP收入高于上年和上一季度，综合非GAAP毛利率为21%，非GAAP运营费用为7000万美元，资本支出为1200万美元，调整后EBITDA为7200万美元，较上一季度增加约3000万美元 [31][33][34] - 2020年第一季度指引：GAAP和非GAAP收入4.35 - 4.7亿美元，GAAP毛利率3% - 7%，净亏损8500 - 7000万美元；非GAAP毛利率9% - 12%，调整后EBITDA - 15%至盈亏平衡，兆瓦确认量520 - 570 [40] - 2020财年指引：GAAP和非GAAP收入21 - 23亿美元，兆瓦确认量2.5 - 2.75吉瓦，非GAAP运营费用低于2.6亿美元，资本支出约1亿美元，调整后EBITDA 1.25 - 1.75亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 SPES业务 - 渠道业务：收入环比增长15%，住宅兆瓦量环比增长20%，积压订单超4.5万套房屋，预计今年新房屋业务量增长超50%，Equinox存储解决方案处于测试阶段，经销商需求强劲 [11] - 商业直接业务：第四季度预订25兆瓦新项目，但项目部署执行不佳，Helix存储解决方案管道超175兆瓦，平均附加率35%，获20兆瓦雪佛龙项目 [12] SunPower Technologies业务 - 第四季度表现出色，各项财务指标达标，DG出货量同比增长超90%，2019年整体出货量增长80%，Maxeon 5技术全面商业化 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：2018 - 2019年实现超80%增长，预计2020年实现两位数增长，消费者对Maxeon产品接受度高 [81][82] - 美洲市场：与SPES合作服务美加市场，积极拓展墨西哥经销商网络 [23] - 亚太市场：在澳大利亚和日本有稳固渠道，市场规模达吉瓦级 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：拟分拆Maxeon业务，专注DG市场，简化财务模型，变现非核心资产，去杠杆化并改善流动性 [7][8] - 新SunPower战略：聚焦DG能源，利用太阳能平台拓展存储和服务，降低客户获取成本，提高客户满意度，预计2020下半年现金流为正，三年内无追索债务 [14][16] - Maxeon Solar战略：运营全球经销商渠道，专注住宅和轻商业应用，凭借技术领先地位实现高端产品定位和溢价定价，扩大全球DG渠道 [20][21] - 产能扩张计划：到2021年底将产能几乎翻倍，包括提升Maxeon 3产能、将Maxeon 2生产线转换为Maxeon 5、扩大P - 系列产能 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年成功执行战略举措，改善盈利能力，为未来增长奠定基础，对分拆后两家公司2021年目标模型有信心 [29][34] - 预计2020年EBITDA增长超50%，业务线性度将显著改善，降低下半年风险 [38] - 商业直接业务项目执行问题预计在第二季度开始改善，下半年实现盈亏平衡 [45] - 新冠疫情预计第一季度影响较小，公司正与合资伙伴合作缓解供应链中断，将持续监测情况 [28] 其他重要信息 - 2019年全球DG出货量创纪录，战略聚焦DG市场使DG出货量同比增长75% [9] - 2019年执行多项新产品开发计划，包括Maxeon 5技术、Helix商业产品改进、Equinox住宅存储系统推出和P - 19技术提升 [9] - 2019年EBITDA未包含约1500万美元面板库存安全港保证金，将在2020 - 2021年释放 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业直接业务的执行问题及解决延迟原因 - 执行问题主要是项目因许可或互联问题延迟，导致固定成本未充分吸收和需重新部署，公司已采取降低固定成本、重组合同和团队等措施，预计第二季度开始见效，下半年实现盈亏平衡 [43][44][45] 问题2：商业业务是否是公司下半年现金流为正的主要驱动因素 - 商业业务达到盈亏平衡时公司即可实现现金流为正，渠道业务和SPT业务表现出色，商业业务改善将推动EBITDA盈利和现金流增长 [47] 问题3：新冠疫情对全年指引的影响 - 中国供应链存在短缺，物流受挑战，但工厂逐步恢复生产，物流情况改善，若趋势持续，公司预计按当前指引运营 [49] 问题4：2020年EBITDA指引范围扩大原因及各业务情况 - 渠道业务表现良好，预计盈利增长，商业业务预计EBITDA在0 - 10或15之间，公司计划将其管理至下半年盈亏平衡并适时调整指引 [53] 问题5：分拆交易进展及SPT剔除遗留资产销售后的毛利率 - 分拆交易关键路径是反垄断审批和筹集债务，已取得部分进展；SPT剔除遗留资产销售后毛利率约18%，高于上一季度 [55][57] 问题6：SPES住宅业务2020年增长情况及存储附加率 - 住宅业务兆瓦增长预计17% - 20%，收入增长将更快；预计第四季度存储附加率超20% [61][63] 问题7：住宅存储业务是否受电工劳动力瓶颈影响 - 公司有忠诚经销商网络，Equinox存储设计便于安装，目前预计该瓶颈不会对业务增长产生重大影响 [65][66] 问题8：太阳能ITC延期未通过原因及2020年是否可能改变 - 由于选举年，对今年改变情况不太乐观，但公司仍会努力争取缓和削减幅度 [69] 问题9：对暂停或修改201条款关税的看法 - 预计201条款关税不变，乐观认为太阳能电池关税配额将得到解决或提高 [71] 问题10：安全港金额披露 - 2019年有几百兆瓦安全港，大部分在下半年，2020年预测中有少量安全港，可能产生有利影响 [75][76] 问题11：Equinox存储产品何时结束测试并开始销售 - 产品将在第二季度结束测试，第二季度末开始广泛销售 [78] 问题12：SPT在欧洲市场的趋势 - 2018 - 2019年欧洲市场增长超80%，预计2020年实现两位数增长，消费者对Maxeon产品接受度高，在比荷卢和斯堪的纳维亚等地区表现出色 [81][82][83] 问题13：能源存储解决方案的定价动态和定价能力 - 存储定价至少与利润率相当，甚至有提升，能显著提高客户收入，预计安装更大电池，有助于提高利润率 [86] 问题14：在降低供应链成本和适应新兴电池化学技术方面的预期 - 公司采用电池无关架构，可利用电池技术降价趋势，目前成本符合或优于预期，预计未来成本将继续下降 [88][89]

财务数据和关键指标变化 - 非GAAP收入高于预期，主要因执行良好和分布式发电（DG）需求持续增长 [17] - 综合非GAAP毛利率为16%，符合预期 [18] - 非GAAP运营费用（OpEx）本季度为6800万美元，高于第二季度的6100万美元，排除一次性800万美元的OpEx收益后，与第二季度基本持平，公司有信心2019年OpEx低于2.7亿美元 [20] - 本季度资本支出（CapEx）为1700万美元，与Fab 3的新技术（NGT）产能提升一致 [21] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4200万美元，较上一季度增加约3400万美元，预计第四季度将显著改善 [21] - 第四季度GAAP基础上，预计收入5.2 - 7.2亿美元，毛利率11% - 12%，净亏损2800 - 800万美元；非GAAP基础上，预计收入5.2 - 7.2亿美元，毛利率16% - 19%，调整后EBITDA 7400 - 9400万美元，部署兆瓦数445 - 645兆瓦 [24] - 2019财年GAAP基础上，预计收入18 - 20亿美元；非GAAP基础上，预计收入19 - 21亿美元，部署吉瓦数2.1 - 2.3吉瓦（不包括约200兆瓦的安全港计划），非GAAP运营费用低于2.7亿美元，资本支出约6500万美元，调整后EBITDA 1 - 1.2亿美元 [24][25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 太阳能电力解决方案（SPES）业务 - 收入环比增长约15%，住宅渠道表现强劲，有创纪录的预订量 [18] - 毛利率环比上升，住宅和商业渠道表现均有改善，但商业直接业务项目部署执行低于预期 [18] - 住宅业务中，A系列面板需求强劲，新住宅业务积压订单超4万套，本季度有80个新住宅社区启用公司太阳能系统，现金、贷款和租赁业务组合平衡，贷款产品需求特别强劲，数字设计工作室应用全国上线且经销商使用频繁，Equinox储能产品推出计划正常，Q1末开始大规模发货 [7] - 商业和工业（C&I）业务保持第一的市场份额，成交量环比增长约10%，本季度获得65兆瓦新项目，Helix储能解决方案销售良好，管道超过145兆瓦，过去12个月平均附加率约35%，迄今已获得约30兆瓦储能项目，俄勒冈工厂生产的P系列产品需求稳定 [8] 太阳能技术（SPT）业务 - 本季度发货量677兆瓦，创历史新高且高于预期，主要受国际DG业务推动 [18] - 毛利率高于预期，得益于销量增加、DG需求强劲以及俄勒冈制造工厂的回租交易 [19] - 下一代Maxeon - 5技术达到性能目标，首条Maxeon - 5生产线对本季度末将实现全面量产 [12] - 预计今年P系列技术产品从俄勒冈合资工厂的总发货量达1.3吉瓦 [13] - 国际销售团队表现出色，欧洲DG渠道发货量创历史新高，第三季度超70%的发货量流向高利润率的DG市场，在发电厂领域的业务也有增长，2020年有稳定的积压订单 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一年，SPT在美国以外的销售额大致翻番，主要集中在DG市场 [14] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区，2019年发货量增长超40%，拥有最深厚和成熟的经销商网络 [14] - 亚太地区（APAC），年发货量增长160%，受澳大利亚、韩国核心DG市场需求强劲、东南亚市场取得进展以及为该地区部分发电厂项目供货推动 [14] - 拉丁美洲市场发货量增长最快，公司正在增加该地区的销售资源，目前未进入中国市场，不受中国市场需求波动影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第四季度起，将SPES业务的住宅和小型商业经销商渠道合并，重组为间接渠道业务和商业直接模式，以实现规模效应、降低渠道成本和改善利润率，打造行业最大的住宅和商业经销商平台，有望通过提高运营效率、供应链杠杆和交叉销售机会提高利润率，朝着渠道业务EBITDA超过10%的目标取得进展，第三季度约为5% [9][10] - 尽管C&I业务今年表现不稳定，但公司仍看好其潜力，凭借第一的市场份额、30亿美元的项目管道、良好的客户复购记录以及创新的储能和服务产品，有望继续引领C&I市场，正在采取措施改善项目部署执行和降低运营费用，使商业业务恢复可持续盈利 [10][11] - 推出Equinox住宅储能解决方案，作为Equinox能源平台的重大升级，为业主提供应对停电和高峰电价的解决方案，是唯一由单一公司设计、工程和保修的全集成住宅系统，具有竞争优势，目前正在进行现场测试并接受初始订单，预计明年第一季度全国推广 [11][12] - 继续推动SPT业务向高利润率的DG市场转型，扩大Maxeon - 5和P系列产能 [17] - 正在与DZS讨论进一步扩大P系列合资企业的产能，该技术需求强劲，已获得中国的首批P系列专利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度执行良好，达到或超过关键财务指标，为年底的强劲盈利表现奠定基础 [17][26] - 预计第四季度EBITDA将显著改善，得益于强大的积压订单、NGT产量增加以及约2000万美元的遗留发电厂项目毛利 [21] - 有信心实现年底现金余额超过2亿美元的目标，并在第四季度继续在业务部门层面产生现金 [23] - SPT业务有望在2020年及以后保持良好的毛利率水平，SPES业务的渠道业务和商业业务预计在明年下半年至2021年逐步达到目标利润率 [32][33] 其他重要信息 - 公司与Hannon Armstrong达成安全港融资协议，为最多200兆瓦的安全港材料提供高效灵活的资本结构 [22] - 公司几周前提交了货架注册申请，若条件有利，可能在资本市场筹集资金，包括债务和股权 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司第四季度和2019财年指导指标范围较宽的原因 - 整体兆瓦指导略有上调，SPT业务国际BG表现强劲，商业业务项目部署时间存在一定不确定性，SPT业务中大型发电厂和公用事业规模项目的发货存在波动，导致范围较宽，公司预计在指导范围的中间水平 [29][30] 问题2: SPT毛利率快速提升的原因及可持续性，以及住宅和商业业务达到目标利润率的轨迹 - SPT毛利率提升得益于产品和技术优势以及全球DG市场增长，不同技术产品的差异化使公司能够提高价格从而获得良好的利润率，预计2020年大致保持在该水平，目标模型为15% [34] - 住宅渠道业务第三季度毛利率增长近5%，第四季度将继续增长，接近目标模型，主要受A系列产品销售占比增加和新住宅业务积压订单增长推动，预计明年下半年至2021年持续达到目标利润率 [35] - 商业直接业务起源引擎良好，但执行不稳定，随着进入新州市场，达到目标利润率的时间可能较长，预计2021年实现 [33][36] 问题3: 第四季度2000万美元遗留项目毛利的相关情况及是否为经常性贡献，是否包含在2019年EBITDA指导中 - 主要与墨西哥剩余的开发项目有关，明年有少量后续影响，是原指导的一部分 [38] 问题4: 商业直接业务EBITDA目标5%的实现时间 - 公司在分析师日给出的目标是7% - 10%，预计明年年底接近该水平，并在2021年可持续地达到该目标，通过调整成本结构和项目部署方式实现改善 [41] 问题5: 4万套新住宅积压订单中2020年在加州的占比 - 超过95%的新住宅积压订单来自加州，得益于公司在加州的强大市场地位 [43] 问题6: 明年安全港计划的时间安排 - 本季度和可能的第一季度会继续向安全港计划增加库存，对2020年有利，预计2021年年底也会有类似安排 [45] 问题7: 目前能源存储的产能及增长节奏 - 商业业务目前供应略有受限，但能够通过增加其他供应商来满足需求；住宅产品上季度进行了alpha测试，本季度进行beta测试，本季度末接受初始订单，第一季度末开始大规模发货 [47] - 住宅业务预计整体储能产品附加率超过20%，加州更高，主要影响明年下半年业务 [48] - 商业储能业务已有约30兆瓦项目获得批准，另有10兆瓦正在建设中，供应链管理良好，积压订单强劲 [49] 问题8: 明年年中美国模块业务的定价动态、业务预订能力以及与新产能合资企业的关系 - 公司在美国市场仍具有高度差异化优势，部分竞争对手产品未在美国大规模供应，公司A系列和X系列产品效率和功率评级高，本季度住宅渠道销售良好，预订能力不变，公司自身也有改进计划，对明年需求的看法与之前一致 [51] - 从全球来看，公司新产品在海外市场的成本结构和产能扩张将使其在竞争中保持盈利 [52] 问题9: 非GAAP EBITDA同比变化的驱动因素 - SPT业务通过管理低利润SKU和向DG市场转型取得良好效果，P系列合资企业今年利润率提高；渠道业务中，新租赁协议带来更好的租赁经济效益，A系列产品需求强劲，Helix储能解决方案表现出色，Equinox储能产品预计2020年也将有类似效果 [55][56] 问题10: 公司在循环信贷额度和其他流动性来源方面的情况 - 公司将循环信贷额度调整至约5500万美元，因业务部门现金生成能力增强、SPES业务模式改善以及SPT营运资金改善，且公司基本退出公用事业规模的发电厂业务 [58] - 公司资产负债表在第三季度得到加强，预计业务部门第四季度继续产生现金并偿还遗留负债 [58] - 公司明年年中有可转换债券到期，可通过业务部门现金生成、营运资金管理改善和对Enphase的所有权等方式偿还，几周前提交的货架注册申请为在资本市场筹集资金提供灵活性，可能考虑债务和股权融资 [59] 问题11: SPT合作伙伴关系的进展情况 - 公司在敲定潜在投资方面取得重大进展，该投资旨在加速从第三代向第五代技术的转换，预计本季度宣布相关协议，目前已将合作方范围缩小到一家，谈判进展顺利，近期有可能达成协议 [61]

业绩总结 - Q3'19非GAAP收入为4.917亿美元，同比增长超过10%[21] - Q3'19调整后EBITDA为4200万美元，较去年同期增长[21] - Q3'19毛利率为15.9%，较上季度的10.5%显著提升[21] - GAAP净亏损归属于股东为1.7亿美元，相较于2018年同期的6.53亿美元有所改善[32] - EBITDA为1.23亿美元，较2018年同期的负4.83亿美元显著提升[32] - 预计Q4'19非GAAP收入在5.2亿至7.2亿美元之间[26] - 2019财年非GAAP收入预计在19亿至21亿美元之间[28] - 2019财年预计部署2.10至2.30GW的总MW[28] 用户数据 - 住宅部门非GAAP收入为1.95亿美元，同比增长12%，新增客户超过1万[5] - 商业部门非GAAP收入为9900万美元，MW部署环比增长约10%[6] - Q3'19总MW部署达到677MW，同比增长超过70%[11] 财务表现 - Q3'19现金生成能力强，预计2019年年底现金余额超过2亿美元[22] - 高于市场价格的多晶硅成本为9.95亿美元，影响了产品成本[32] - 利息支出净额为3.16亿美元，影响了公司的财务表现[32] - 所得税费用为1.79亿美元，反映出公司在税务方面的负担[32] 资产与负面信息 - 由于业务剥离，损失/收益为负1.21亿美元，反映出公司在资产处置上的挑战[33] - 资产减值损失为3.69亿美元，显示出公司在固定资产方面的压力[33] - 非现金项目总计1.53亿美元，其中包括股权补偿和无形资产摊销[33] - IFRS基础的调整为负2.8百万美元，主要涉及可交易股权投资的公允价值变动[32] 经营改善 - 调整后的EBITDA为2.69亿美元，显示出公司在经营上的改善[33]

财务数据和关键指标变化 - 公司上调2019年调整后EBITDA预测至1 - 1.2亿美元 [21][22][32] - 第二季度非GAAP收入高于承诺，综合非GAAP毛利率为11%，高于预测 [22][23] - 第二季度非GAAP运营费用为6100万美元，环比下降10%，预计2019年运营费用低于2.7亿美元 [24] - 第二季度资本支出为1200万美元，符合Fab 3的NGT爬坡和马来西亚第二条生产线的持续安装情况 [24] - 调整后EBITDA为800万美元，预计2019年调整后EBITDA将逐季改善 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 北美分布式发电业务（SPES） - 住宅和商业业务兆瓦数同比增长，财务状况环比改善，需求稳定，价格环境稳定 [8] - 住宅业务中，A系列面板需求强劲，积压订单超3.8万套房屋，现金、贷款和租赁组合平衡，贷款产品需求旺盛 [8] - 商业业务中，保持第一的市场地位，交易量环比增长50%，下半年势头强劲，订单超过75%已预订，管道超过30亿美元，预计第三季度实现调整后EBTIDA盈利 [9] - Helix储能解决方案销售良好，管道超过135兆瓦，过去12个月平均附加率约为35% [9] 太阳能技术业务（SPT） - 第二季度出货量超过指导，达到成本和产量目标，工厂满负荷运转 [16] - 下一代Maxeon 5技术达到性能目标，成本降低路线图按计划进行 [16] - P系列技术生产良好，DGS合资企业产能达到2吉瓦，俄勒冈工厂已实现量产 [16] - 国际销售渠道表现强劲，DG业务创纪录，ASP和利润率高于计划，第二季度约65%的出货量进入DG领域 [16] - 新推出的400瓦产品需求旺盛，2019年剩余时间内DG渠道处于分配状态 [17] - 第二季度在发电厂领域的业务进一步扩大，下半年订单已满 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球DG业务需求强劲，特别是美国、欧洲和日本市场 [7] - 国际DG市场对Maxeon和P系列产品线的需求持续强劲 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 发展SPES服务业务是关键重点，服务将成为SPES长期利润增长的重要驱动力 [10] - 服务业务分为太阳能服务、储能服务和能源市场服务三个主要类别 [11] - 推出数字应用程序，如SunPower Design Studio，提高客户满意度和粘性，支持提高利润率 [14][15] - 专注于推动SPT的营收增长和利润率扩张，通过NGT的爬坡和高效的P系列技术平台 [18] - 深化与经销商的合作，推出A系列面板和Equinox储能产品，扩大在新住宅市场的份额 [19] - 推动北美商业业务的市场份额增长，扩大在储能和服务领域的领导地位 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司战略转型取得成果，第二季度业绩达到或超过关键财务目标，对下半年实现目标充满信心 [7][22] - 预计2019年财务表现将逐季改善，上调全年调整后EBITDA预测 [21][22][31] - 各业务部门具有明确的价值驱动因素，有望实现长期增长 [25][26][28] 其他重要信息 - 公司目前对其在中国制造业合资企业20%的股权估值为3500万美元 [28] - 预计2019年业务部门将产生约1.5亿美元的现金，年底现金余额超过2亿美元 [29] - 预计2019年将大幅偿还遗留负债，包括2021年到期的场外多晶硅合同 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请解释第二季度各业务板块毛利率的变化以及对第三季度的展望，以及长期目标是否仍然适用 - 商业业务接近模型，下半年交易量将大幅增加，利润率接近模型，有望通过交易量实现盈利 [36] - SPT受益于专注DG业务和A系列产品，预计未来将继续取得成果 [36] - 住宅业务第二季度有一次性非现金费用，趋势向好，预计全年利润率将逐季改善 [37][38] - 目前不准备提高任何业务的模型，但对实现目标的信心增强，可能会提前实现 [37] 问题2：请解释第四季度收入增长但兆瓦数可能不高的原因，以及2020年及以后的收入增长驱动因素 - 第四季度收入增长是由于SPES业务占比增加，住宅和商业业务预订量高，积压订单增加 [40][41] - 下半年兆瓦数包括约200兆瓦的安全港项目，不包含在兆瓦部署指导范围内 [41] - 2020年及以后的收入增长驱动因素包括基线兆瓦部署增长、安全港项目、ITC催化剂、全球市场需求强劲、每瓦收入增加、SPT更专注于DG业务以及后续产品的推出 [42] 问题3：请介绍NGT制造路线图以及增加第三条生产线的计划 - 目前已实施一对生产线，第二条生产线设备正在安装，预计第四季度接近250兆瓦的铭牌运行率 [44] - 预计在第四季度末决定是否增加第三条生产线，需签署融资协议后实施 [44] 问题4：请谈谈政府最近授予的双面豁免对中国合资企业和NGT的影响 - 公司对双面技术有经验，P系列产品的双面系数优于IBC产品，适合用于双面技术 [47] - 若开展双面业务，可能是P系列产品，主要面向全球其他市场，目前双面技术主要适用于发电厂 [48] 问题5：请详细解释住宅租赁经济改善的情况 - 公司与美银美林合作的租赁基金降低了资本成本，使公司能够从租赁中获得更多资金 [50][51] - 该租赁基金支持了SunStrong合作伙伴关系，允许公司实时解除租赁合并，提前获得现金并参与长期租赁经济 [51] 问题6：Enphase股份在公司指导中的反映以及2019年剩余时间的假设 - 公司预计年底持有约85%的Enphase股份，2019年剩余时间内，Enphase股份不会对损益表和现金预测产生影响 [56][57] 问题7：请谈谈下半年现金改善的可持续性以及对2020年业务部门现金、公司和资本支出的看法 - 下半年现金改善的驱动因素包括业务部门的强劲EBITDA表现和更好的营运资金模型，预计2020年及以后将持续 [61] - 遗留负债预计从2019年到2020年及以后开始减少 [61] - 资本支出将主要投资于高回报率的项目，大部分用于NGT [61] 问题8：请介绍NGT融资的首选投标人结构 - 目前无法具体说明首选投标人结构，但融资规模较大，将专门投资于上游业务，预计在几个月内确定 [66] 问题9：请谈谈供应链对储能和服务业务增长的准备情况以及服务定价动态 - 公司在储能市场已有一年半的生产经验，商业业务中已实现供应链多元化，预计住宅Equinox储能产品推出时电池采购没问题 [71] - 服务业务的重点是需求费用消除，其经济效益更显著，电网服务目前对损益表影响较小，预计2 - 3年后才会有明显影响 [72] 问题10：请解释持有Enphase股份的逻辑 - 公司已出售100万股Enphase股份，占比13%，剩余85%是由于合同原因和与Enphase的良好合作关系 [75] 问题11：6月季度现金流量表中向SolarWorld支付的900万美元是否是收购俄勒冈工厂的全部费用 - 不是，秋季有一笔前期付款，金额约为2000多万美元，此次支付是其中一部分 [78] 问题12：请谈谈ITC延期的前景以及是否预计在2020年选举前解决 - 公司认为ITC延期可能会在11月或12月确定，目前对两项法案不太乐观，预计可能性从年初的0%上升到30% [80][81]

业绩总结 - 第二季度非GAAP收入为4.819亿美元，较第一季度的4.116亿美元增长17.1%[25] - 第二季度毛利率（非GAAP）为10.5%，较第一季度的6.0%显著提升[25] - 第二季度调整后EBITDA为800万美元，较第一季度的-2380万美元大幅改善[25] - 第二季度净收入（GAAP）为1.215亿美元，较第一季度的-8970万美元显著改善[25] - 第二季度全球发货637MW，较去年同期增长58%[16] 用户数据 - 第二季度住宅部门新增客户约1万名，总客户数超过28.5万名[6] - 第二季度商业部门部署47MW，非GAAP收入为8300万美元，同比增长超过30%[7] 未来展望 - 2019年调整后EBITDA预期上调至1亿至1.2亿美元[23] - 2019年第三季度GAAP收入预期为4.3亿至4.7亿美元，非GAAP收入预期为4.5亿至4.9亿美元[29] - 2019年全年GAAP收入预期为18亿至20亿美元，非GAAP收入预期为19亿至21亿美元[31] - 2019年第三季度MW部署预期为550至600MW，全年MW部署预期为2.05至2.25GW[33] 财务状况 - 2019年上半年开盘现金为3.09亿美元，预计2019年下半年关闭现金将超过2亿美元[28] - 2019年上半年BU现金生成为4300万美元，预计下半年将超过1.5亿美元[28] - 2019年上半年GAAP净亏损为5500万至3500万美元[29] - 2019年非GAAP运营支出预计低于2.7亿美元[31] - 2019年上半年工作资本效率模型为SPES，减少遗留负债[28] 毛利率 - 2019年上半年GAAP毛利率为8%至12%，非GAAP毛利率为14%至17%[29] - 2019年全年调整后EBITDA预期为1亿至1.2亿美元，资本支出约为6500万美元[31]