财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度运营收入4.505亿美元，同比增长19%；净收益4170万美元，摊薄后每股收益2.04美元，净资产收益率为18%；调整后净收益4370万美元，净资产收益率为18.8% [18][19] - 过去12个月运营收入17亿美元，同比增长24%；净收入1.385亿美元，调整后为1.419亿美元；摊薄后每股收益6.80美元，净资产收益率为15.8%，调整后为16.2% [19] - 2022年第一季度末每股账面价值47.44美元，同比增长16% [20] - 交易清算费用增至7090万美元，同比增长8%；介绍经纪佣金为3830万美元，与上年基本持平；利息支出增加580万美元；可变薪酬增加1610万美元，占净运营收入的32%；固定薪酬增加530万美元；其他固定费用增至8650万美元；本季度坏账费用净收回20万美元，上年为150万美元 [27][28][29][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 运营收入同比增加4700万美元，较上一季度增加1990万美元；细分业务中，上市衍生品运营收入增加600万美元，场外衍生品运营收入增至4670万美元，实物交易运营收入增加1530万美元，财政合同运营收入受实物库存销售收益影响，利息收入增加290万美元；该业务板块收入为6550万美元，同比增长104%，较上一季度增长49% [33][34][35][37] 机构业务 - 运营收入同比下降420万美元，较上一季度增加2300万美元；证券收入增加690万美元，但RPM下降26%，上市衍生品运营收入下降40万美元；该业务板块收入下降29%至3190万美元，较上一季度增加750万美元 [38][39][40] 零售业务 - 运营收入同比增加1470万美元，主要由外汇和差价合约收入增加1210万美元带动，零售实物贵金属和财富管理业务分别增加180万美元和300万美元；该业务板块收入同比增加550万美元，较上一季度增加1150万美元 [41][42][43] 全球支付业务 - 运营收入同比增加800万美元，非可变费用增加170万美元；该业务板块收入增长20%至2450万美元，较上一季度增长33% [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 除证券业务外，各产品领域运营收入同比均增长，场外和实物商品表现突出，分别增长93%和72%；除上市衍生品交易量下降1%外，其他产品领域交易量均实现两位数增长；除证券和外汇、差价合约外，其他产品收入捕获率均增加，证券收入捕获率同比下降26%，但较上一季度增加29% [9][10] - 上市衍生品和证券清算的平均客户资金分别增长36%和19%，总计达62亿美元，同比增长32%；客户余额利息收入同比增长57% [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球支付业务将构建领先的支付平台，为175个国家的银行、非政府组织和大公司提供服务，并在2022年推出面向中型企业的数字支付平台；本季度已在巴西等市场推出新的数字支付功能 [51][52] - 商业业务推出了谷物行业的数字营销系统StoneHedge和面向个体商品生产商的Farmer's Advantage手机应用程序 [53] - 推出美国国内股票电子交易平台，先处理内部证券清算业务，再向现有美国客户推广 [54] - 成为伦敦金属交易所铂金拍卖的成员，是金银铂拍卖的首个非银行成员 [55] - 12月下旬利率上升时，公司进行了10亿美元的两年期利率互换交易，锁定部分客户资金的利息收益；未来将继续评估互换利率与利率上升概率，决定是否进行更多互换交易 [56] - 启动债务结构的再融资和重组工作，预计在第三财季末完成 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境在未来一年左右对公司有利，美联储撤回市场支持和利率上升将带来波动，这对公司业务是积极的驱动因素 [8] - 本财年第一季度是一个强劲的开端，各产品和客户细分市场表现出色；从过去12个月的表现来看，公司业绩呈稳定上升趋势；客户交易量和资产的增长表明客户基础和参与度在提升，市场波动和利率上升将为公司业务带来顺风 [58] - 今年将推出多个数字平台，虽然初期会增加成本，但随着平台的推广，技术的可扩展性将加速公司增长，提高利润率和整体盈利能力 [59] 其他重要信息 - 公司在12月下旬至1月上旬进行了10亿美元的两年期利率互换交易，锁定部分客户资金的利息收益，税后年化增量收益为520万美元；剩余52亿美元可投资余额，短期利率每提高100个基点，预计净收入将增加2350万美元，每股收益增加1.17美元 [48][49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 进行利率互换交易的理由、成本及与正常再投资的区别 - 公司曾在四五年前成功进行过类似操作，此次12月下旬利率大幅上升，经评估认为锁定利率可立即获得更高收益；3月将再次评估，如果结果积极且确定，可能会进行更多互换交易；目前来看可能性不大，因为美联储的利率预测存在不确定性 [66][67][68] - 公司有两种操作方式，购买两年期利率工具会占用资本，使用衍生品互换市场则不会，但可能需要支付保证金；此次交易释放了公司的资本，成本为零 [69][70] 问题2: 利率互换和利率上升对公司利润率的影响 - 利率相关收入是高利润率的收入来源，直接计入税前利润；虽然在17亿美元的营收中占比不大，但对税前利润影响显著 [73] 问题3: 全球支付业务的增长势头、季节性因素及未来发展 - 本季度表现正常，该业务存在季节性，第四季度（9月）通常较弱，第一季度（12月）通常最强，主要受非政府组织业务影响；该业务是公司的重要业务，客户关系良好，正在拓展新的业务领域，如面向中小企业的数字支付平台和特定国家的数字支付业务；初期会增加成本，但预计未来两到三年将成为重要的业务增长点 [76][77][78][80] 问题4: 本季度费用情况及未来各业务板块费用变化 - 非可变薪酬可能会随着数字业务的拓展略有增加，但幅度不大；利息费用方面，公司计划对Gain Capital收购时的债务进行再融资，预计会有显著变化；随着疫情缓解，差旅和业务发展费用预计会增加；招聘困难可能导致部分成本在年内分布不均，但总体与计划相符 [83][85][86] 问题5: 当前环境下公司对并购和有机增长的侧重 - 公司一直注重有机增长，目前内部有很多增长机会，因此在并购方面会更加谨慎；当前市场上并购标的价格过高，除非价格合适且符合公司战略，否则不太可能进行重大并购 [88][89][90]

公司人员与客户情况 - 截至2021年12月31日公司约有3300名员工[166] - 公司约有3300名员工，服务于180多个国家的客户[213] 零售业务板块数据 - 2022财年第一季度零售业务板块营业收入增长20%[173] - 2021年第四季度零售业务运营收入为9640万美元，较2020年同期的8170万美元增长1470万美元，增幅18%[243][244] - 2021年第四季度零售业务净运营收入为6480万美元，较2020年同期的5210万美元增长1270万美元，增幅24%[243][244] - 2021年第四季度零售业务FX/CFD合同RPM为115美元，较2020年同期的98美元增长17美元，增幅17%[243][245] 客户相关财务数据 - 截至2021年12月31日的三个月，客户余额利息和手续费收入增加300万美元，增幅57%，达830万美元[174] - 截至2021年12月31日的三个月，平均客户权益增加12亿美元，增幅36%，达47亿美元[174] - 截至2021年12月31日的三个月，平均货币市场/联邦存款保险公司（FDIC）清扫余额增加2亿美元，增幅19%，达16亿美元[174] - 2021年第四季度，客户余额利息和手续费收入增长300万美元，增幅57%，达830万美元[196] 公司金融工具与合约情况 - 截至2021年12月31日，公司有7.5亿美元名义本金的利率互换未到期，加权平均期限为24个月[174] - 截至2021年12月31日，公司持有约280万蒲式耳大豆库存，价值3470万美元[275] - 2020年6月，公司发行3.5亿美元本金的8.625%优先担保票据，发行价为总本金的98.5%，将于2025年6月15日到期[285][286] 公司整体财务数据 - 截至2021年12月31日的三个月，营业收入增加7040万美元，增幅19%，达4.505亿美元[175] - 截至2021年12月31日的三个月，整体业务板块收入增加3010万美元，增幅26%，达1.453亿美元[176] - 截至2021年12月31日的三个月，净收入增加2220万美元，达4170万美元[181] - 截至2021年12月31日，公司总资产为192.29亿美元，较2020年12月31日增长38%[185] - 2021年第四季度总营收为143.436亿美元，运营收入为4.527亿美元；2020年第四季度总营收为92.576亿美元，运营收入为3.872亿美元[219] - 2021年第四季度所有业务板块净贡献增至2.4亿美元，较2020年第四季度增加4140万美元，增幅21%；分部收入增至1.453亿美元，较2020年第四季度增加3010万美元，增幅26%[219] - 2021年第四季度公司整体运营收入为1.613亿美元，较2020年同期的1.655亿美元下降420万美元，降幅3%[234][235] - 2021年第四季度公司整体净运营收入为9290万美元，较2020年同期的1.053亿美元下降1240万美元，降幅12%[234][235] - 2021年第四季度公司整体证券ADV为27.11亿美元，较2020年同期的21.75亿美元增长5.36亿美元，增幅25%[234] - 2021年第四季度公司整体利息收入为2680万美元，较2020年同期的1940万美元增长740万美元，增幅38%[234] - 2021年第四季度公司整体利息支出为1180万美元，较2020年同期的760万美元增长420万美元，增幅55%[234] 各业务线运营收入数据 - 2021年第四季度，上市衍生品运营收入增长560万美元，增幅6%，达1.006亿美元[190] - 2021年第四季度，场外衍生品运营收入增长2250万美元，增幅93%，达4670万美元[191] - 2021年第四季度，证券交易运营收入下降390万美元，降幅3%，为1.227亿美元[192] - 2021年第四季度，外汇/差价合约运营收入增长1240万美元，增幅21%，达7220万美元[193] - 2021年第四季度，全球支付运营收入增长770万美元，增幅23%，创纪录达4130万美元[194] - 2021年第四季度，实物合约运营收入增长1710万美元，增幅72%，达4090万美元[195] - 2021年第四季度商业板块运营收入较2020年同期增加4700万美元，增幅45%；净运营收入增加4710万美元，增幅57%[224] - 2021年第四季度商业板块上市衍生品运营收入增至5770万美元，较2020年同期增加600万美元，增幅12%[225] - 2021年第四季度商业板块场外衍生品运营收入增至4670万美元，较2020年同期增加2260万美元，增幅94%[226] - 2021年第四季度商业板块实物合同运营收入增至3740万美元，较2020年同期增加1530万美元，增幅69%[227] - 2021年第四季度全球支付业务运营收入为4240万美元，较2020年同期的3440万美元增长800万美元，增幅23%[252] - 2021年第四季度全球支付业务净运营收入为4030万美元，较2020年同期的3270万美元增长760万美元，增幅23%[252] - 2021年第四季度运营收入达4240万美元，较2020年的3440万美元增长800万美元，增幅23%[253][254] - 2021年第四季度净运营收入为4030万美元，较2020年的3270万美元增长760万美元，增幅23%[254] 费用相关数据 - 2021年第四季度，交易清算费用增长550万美元，增幅8%，占运营收入的16%[198] - 2021年第四季度，总利息费用增长710万美元，增幅35%，达2750万美元[200] - 2021年第四季度总可变费用为2.096亿美元，占比57%，非可变费用为1.609亿美元，占比43%；2020年第四季度总可变费用为1.879亿美元，占比57%，非可变费用为1.449亿美元，占比43%[212] - 2021年第四季度未分配成本和其他费用为7890万美元，较2020年的7170万美元增加720万美元[258][259] - 2021年第四季度薪酬和福利为4140万美元，较2020年的3640万美元增加500万美元，增幅14%[258][259] - 2021年第四季度其他非薪酬费用为3750万美元，较2020年的3530万美元增加220万美元，增幅6%[258][260] - 2021年12月31日止的过去十二个月，与交易活动直接相关的利息费用包括固定收益证券交易活动的1070万美元和证券借贷活动的1990万美元[290] 商业板块数据 - 2021年第四季度商业板块总营收为138.236亿美元，运营收入为1.526亿美元；2020年第四季度总营收为88.655亿美元，运营收入为1.056亿美元[223] - 2021年第四季度商业板块分部收入增至6550万美元，较2020年同期增加3340万美元，增幅104%[230] 部门收入数据 - 2021年第四季度部门收入为2450万美元，较2020年的2040万美元增长410万美元，增幅20%[256] 公司资产与负债情况 - 截至2021年12月31日，公司总权益为9.53亿美元，循环信贷安排下的未偿还贷款为4.895亿美元，未偿还高级有担保定期贷款为1.677亿美元，高级有担保票据未偿还金额为3.375亿美元[268] - 截至2021年12月31日，公司约97%的资产为现金等流动性资产[269] - 截至2021年12月31日，净客户账户应收款为2890万美元，2021财年已计提820万美元坏账准备[278] - 截至2021年12月31日和2021年9月30日，公司总资产分别为192亿美元和188亿美元[281] - 截至2021年12月31日，公司有四个承诺银行信贷安排，总额8.289亿美元，其中5.237亿美元已使用[288] - 截至2021年12月31日，公司有四个非承诺银行信贷安排，未偿还余额总计1.25亿美元[289] - 截至2021年12月31日和9月30日，公司短期头寸相关金融工具公允价值分别为16.006亿美元和17.712亿美元，其中衍生品净负债分别为2.745亿美元和3.685亿美元[313][314] - 截至2021年12月31日，公司未偿还的可变利率债务本金为6.573亿美元，固定利率长期债务本金为3.484亿美元[331] 现金流量数据 - 公司现金、隔离现金、现金等价物和隔离现金等价物从2021年9月30日的65.095亿美元降至2021年12月31日的61.42亿美元，减少3.675亿美元[298] - 2021年第四季度，经营活动使用现金6.002亿美元，投资活动使用现金730万美元，融资活动提供现金2.415亿美元[298] 公司决策与授权 - 2021年8月25日，公司董事会授权在2021年10月1日至2022年9月30日期间回购最多100万股流通普通股[304] 公司收益汇回情况 - 2021年和2020年第四季度，公司分别汇回美国已征税收益400万美元和3650万美元[284] 公司监管要求 - 公司子公司StoneX Markets LLC作为CFTC临时注册掉期交易商，需满足1亿美元的最低监管资本要求[295] 利率变动影响 - 截至2021年12月31日，若短期利率立即下降25个基点，假设有效税率为27.5%，公司年度净收入将减少约590万美元[328] 公司流动性与风险情况 - 公司认为运营现金流、可用现金和信贷安排下的可用借款足以满足未来一年的流动性需求，但未来盈利和现金流预测存在很大不确定性[305] - 公司作为注册证券经纪交易商等，参与多种金融工具交易，面临表外市场风险，通过多种技术管理风险敞口[308] - 公司为客户执行商品期货和期权交易，通过要求客户维持保证金等措施控制信用风险[309] - 公司作为美国国债等证券的经纪交易商，面临交易对手违约和市场价格波动带来的信用和市场风险[310] - 公司通过多种定性和定量技术减轻市场风险，包括业务活动和工具多元化等[322][323] - 公司在固定收益证券业务中面临利率风险，使用衍生品管理风险，2021年12月开始使用利率互换对冲部分利率头寸[327][329] - 公司面临外汇风险，可能考虑进行套期保值交易，但交易可能不成功[332]

财务业绩 - 2021财年第四季度运营收入3.901亿美元，同比增长14%；净收入730万美元，同比下降91%；调整后净收入960万美元，同比增长55%[23] - 2021财年运营收入17亿美元，同比增长28%；净收入1.163亿美元，同比下降31%；调整后净收入1.243亿美元，同比增长25%[25] 产品表现 - 2021财年第四季度，上市衍生品收入8970万美元，同比增长9%；场外衍生品收入3440万美元，同比增长52%；证券收入1.121亿美元，同比增长11%[13] - 2021财年，上市衍生品收入3.876亿美元，同比增长18%；场外衍生品收入1.434亿美元，同比增长29%；证券收入5.336亿美元，同比增长16%[18] 利率敏感性 - 短期利率每提高100个基点，公司每年盈利可能增加约2700万美元，每股收益增加1.38美元[27] 战略目标 - 构建生态系统、扩大客户群、数字化业务、增加资本，以提高钱包份额、增加交易量、扩大利润率和实现稳定增长[64] 客户基础 - 过去两年运营收入增长51%，股东资本增长52%，客户资金增长，客户参与度和产品价值得到验证[73] 市场因素 - 利率和市场波动是影响收入的关键因素，波动可能在疫情和美联储政策正常化前保持高位[74] 技术投资 - 技术基础投资使公司能更快推出数字解决方案，多个新平台将于2022年推出[74] 非GAAP财务指标 - 报告包含非GAAP财务指标，如调整后净收入，应结合GAAP指标评估公司财务表现[8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入3.901亿美元，同比增长14%，但较上一季度下降10%或4100万美元 [10][15][16] - 第四季度税前收入下降，净利润730万美元，摊薄后每股收益0.36美元，均较去年同期大幅下降，但调整后季度收益增长55%，ROE为4.3%仍低于目标 [17] - 财年运营收入17亿美元创纪录，同比增长28%；净收入1.163亿美元，下降31%；调整后净收入1.243亿美元创纪录，增长25% [18] - 财年摊薄后每股收益5.74美元，调整后为6.14美元，较2020年增长23%；报告的ROE为13.9%，调整后为14.9% [19][20] - 客户平均浮动资金在上市衍生品和证券清算业务分别增长39%和30%，但利息和费用收入大幅下降 [14] - 预计短期利率每提高100个基点，净收入将增加2700万美元或每股增加1.38美元 [20][47] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 运营收入同比增加2490万美元，上市衍生品运营收入增加1050万美元，OTC衍生品运营收入为3450万美元，同比增加1190万美元，但较上一季度下降1520万美元 [36] - 实物交易运营收入较去年同期下降90万美元，利息收入增加300万美元，非可变费用增加330万美元，部门收入增长29% [37][38] 机构业务 - 运营收入同比增加210万美元，证券收入增加630万美元，上市衍生品运营收入下降340万美元，利息和费用收入增加10万美元 [39][40] - 部门收入增长9%至2440万美元，但较上一季度下降2210万美元 [41] 零售业务 - 运营收入同比增加1790万美元，主要来自FX和CFD收入增加890万美元，部门收入较去年下降610万美元，但较上一季度增加590万美元 [42][43] 全球支付业务 - 运营收入同比增加520万美元，部门收入增长11%至1840万美元，但较上一季度下降9% [44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 构建生态系统，关注加密货币和碳交易市场，为客户提供相关产品和服务，探索合作与伙伴关系 [51][52][53] - 扩大客户群体，进入新市场，提高市场份额，通过支付平台吸引新客户，拓展批发贵金属业务和零售平台 [56][57] - 数字化业务，建立数据湖和API架构，推出多个数字平台，实现电子交易和客户平台数字化 [60][61][64] - 优化资本结构，关注ROE，计划在2022年6月重新评估资本结构，降低资本成本 [71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩低于预期和长期ROE目标，市场条件不如前几个季度有利，但财年业绩接近长期ROE目标 [7][8] - 调整后核心运营业绩显著增长，对2021年表现满意，公司有能力实现长期增长 [21] - 当前市场环境总体积极，COVID和美联储政策将带来周期性波动，利率上升对公司盈利有积极影响 [105][106] 其他重要信息 - 2020年收购Gain Capital Holdings带来非经常性收益，影响了财务数据对比 [9] - 第四季度交易清算费用、经纪佣金、利息费用、可变和固定薪酬等成本有不同程度变化 [26][27][29] - 第四季度记录了240万美元的所得税收益，有效税率降至25.1% [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 证券业务RPM同比下降且连续几个季度下滑，如何看待该业务及未来趋势 - 证券业务高度依赖市场条件、波动性和流量，难以给出明确指导 过去一年收入捕获高于均值，上季度低于预期，未来可能在两者之间波动 [89] - 公司将拓展业务领域，进入新领域可能导致RPM降低，但总体收入和部门收入有望增加 [89] 问题2: 费用方面，本季度固定成本有连续增长，解释投资情况及明年预算和成本增长预期 - 业务扩张需要完善基础设施，弥补过去两年增长带来的基础设施缺口 [94] - 过去三四年技术投入较大，目前开始看到成效 [95] - 英国脱欧和监管环境变化增加了成本 [96] - 预计未来固定成本增长将趋于平缓，除非有重大变化 [97] - 第四季度有160万美元的遣散费、50万美元的或有对价、审计费增加和营销费用增加等特殊情况，未来不会持续 [98][99] 问题3: 本财年第一季度已过去两个月，如何描述当前环境及业务趋势 - 目前市场环境总体积极，COVID和美联储政策将带来周期性波动，利率上升对公司盈利有积极影响 [105][106] - 业务受市场影响较大，难以预测季度表现，但对当前市场持乐观态度 [107]

总营收变化 - 2021年总营收为425.342亿美元，2020年为541.396亿美元[234] - 2021 - 2019年总营收分别为425.496亿、541.443亿和329.013亿美元[328] - 2021年总营收398.84亿美元，较2020年下降25%，2020年较2019年增长65%[333] - 2021年总营收18.599亿美元，较2020年的4.327亿美元增长330%[372] 净收入与每股收益变化 - 2021年净收入为1.163亿美元，2020年为1.696亿美元[234] - 2021年基本每股收益为5.90美元，2020年为8.78美元[234] - 2021财年净收入减少5330万美元至1.163亿美元，2020财年为1.696亿美元，摊薄后每股收益从2020财年的8.61美元降至2021财年的5.74美元[256] 股东平均权益回报率变化 - 2021年股东平均权益回报率为13.9%，2020年为24.9%[234] 薪酬福利占比变化 - 2021年薪酬福利占运营收入的比例为40.6%，2020年为39.6%[234] 总资产变化 - 截至2021年9月30日总资产为188.396亿美元，2020年为134.749亿美元[234] - 2021年和2020年9月30日，公司总资产分别为188亿美元和135亿美元[426] 客户余额利息和手续费收入变化 - 2021年客户余额利息和手续费收入下降1670万美元，降幅39%，至2600万美元[247] - 2021年9月30日止年度，客户余额利息和手续费收入降至2600万美元，较2020年的4270万美元减少1670万美元，降幅39%[267] - 2021年客户余额利息和费用收入1.46亿美元，与2020年的1.45亿美元基本持平，客户平均权益增长62%但短期利率大幅下降[333][338] - 2021年9月30日止年度客户余额利息和手续费收入为1020万美元，较2020年的2650万美元减少1630万美元，降幅62%[357] 平均客户权益和平均货币市场/FDIC清扫余额变化 - 与2020年相比，2021年平均客户权益和平均货币市场/联邦存款保险公司（FDIC）清扫余额分别增长39%和30%[247] 短期利率调整 - 2020年3月美联储公开市场委员会（FOMC）将短期利率立即下调100个基点[243] 运营收入变化 - 截至2021年9月30日财年，公司运营收入增加3.648亿美元，即28%，达到16.731亿美元，2020财年为13.083亿美元[248][260] - 2021年运营收入5.348亿美元，较2020年增长24%，2020年较2019年增长7%[333][334] - 2021年9月30日止年度运营收入为6.684亿美元，较2020年的6.241亿美元增加4430万美元，增幅7%[353] - 2020年运营收入增至13.083亿美元，较2019年的11.061亿美元增长18%[269] - 2020年9月30日止年度运营收入为6.241亿美元，较2019年的5.15亿美元增加1.091亿美元，增幅21%[361] 各部门收入变化 - 整体部门收入增加1.111亿美元，即28%，商业部门收入增加5030万美元，即35%[249] - 机构部门收入增加1480万美元，即10%，运营收入增长7%，证券日均交易量增长61%，证券每百万收入下降28%[250] - 零售部门收入增加3610万美元，即114%，主要因收购Gain及零售贵金属和独立财富管理业务客户活动增加[251] - 全球支付部门收入增加990万美元，即14%，日均交易量增长20%，非可变直接费用增加420万美元[252] - 2021年部门收入1.922亿美元，较2020年增长35%，主要因运营收入增长，但被固定薪酬福利和其他固定费用增加部分抵消[333][339] - 2020年部门收入1.419亿美元，较2019年下降2%，运营收入增长被坏账、减值和2019年的坏账回收影响抵消[333][348] - 2021年9月30日止年度部门收入为1.677亿美元，较2020年的1.529亿美元增加1480万美元，增幅10%[360] - 2021年零售业务部门收入6780万美元，较2020年的3170万美元增长114%[372][379] - 2021年全球支付业务部门收入7850万美元，较2020年的6860万美元增长14%[388][391] - 2020年9月30日止年度，部门收入增长4%，从6610万美元增至6860万美元[395] 公司融资利息费用变化 - 公司融资利息费用从2020财年的2360万美元增加1770万美元至2021财年的4130万美元[253] 可变费用与非可变费用变化 - 可变费用在当期占总费用的56%，上一年度为59%，非可变费用（不包括坏账）增加1.835亿美元[255] - 2021年可变费用（不含利息）占运营收入的42%，2020年为41%[338] - 2021年9月30日止年度可变费用（不包括利息）占运营收入的比例从2020年的49%增至55%[359] - 2020年9月30日止年度，不计利息的可变费用占运营收入的比例从2019年的23%升至24%[394] - 2021年非可变费用（不含坏账）较2020年增加1.835亿美元，增幅43%[320] - 2020年非可变费用（不含坏账和实物煤坏账回收）较2019年增加8170万美元，增幅24%[321] - 2021 - 2019年总可变费用分别为8.099亿、6.331亿和5.098亿美元，占比分别为56%、59%和61%[319] 证券交易运营收入变化 - 2021财年证券交易运营收入增加7530万美元，即16%，达到5.336亿美元，主要因证券日均交易量增长61%，但每百万收入下降28%[263] - 2021年9月30日止年度证券交易运营收入为4.36亿美元，较2020年的3.761亿美元增加5990万美元，增幅16%，证券ADV增长61%，RPM下降28%[355] - 2021年零售业务证券交易运营收入9760万美元，较2020年的8220万美元增长19%[373][376] FX/CFD合约运营收入变化 - 2021财年FX/CFD合约运营收入增加1.751亿美元，即262%，达到2.42亿美元，主要因零售部门收购Gain增加1.83亿美元收入，部分被机构外汇经纪业务收入下降抵消[264] - 2021年零售业务FX / CFD合约运营收入2.259亿美元，较2020年的4290万美元增长427%[373][375] 上市衍生品运营收入变化 - 2020年上市衍生品运营收入增至3.285亿美元，较2019年的3.171亿美元增加1140万美元，增幅4%，主要因上市衍生品交易量增长20%，但每份合约平均费率下降9%[270] - 2021年上市衍生品运营收入2.235亿美元，较2020年增长26%，主要因合约平均费率增长26%和合约量增长6%[333][335] - 2021年9月30日止年度上市衍生品运营收入为1.641亿美元，较2020年的1.516亿美元增加1250万美元，增幅8%[354] 场外衍生品运营收入变化 - 2020年场外衍生品运营收入增至1.112亿美元，较2019年的9830万美元增加1290万美元，增幅13%，受能源和可再生燃料市场波动推动，场外衍生品交易量增长19%[271] - 2021年场外衍生品运营收入1.434亿美元，较2020年增长29%，得益于交易量增长21%和合约平均费率增长7%[333][336] 实物交易运营收入变化 - 2021年实物交易运营收入1.322亿美元，较2020年增长21%，源于客户对农产品、能源和贵金属需求增加[333][337] 交易相关清算费用变化 - 2021年交易相关清算费用增至2.717亿美元，较2020年的2.225亿美元增加4920万美元，增幅22%，主要因收购Gain及证券ADV和上市衍生品合约交易量增加[277] 介绍经纪佣金变化 - 2021年介绍经纪佣金增至1.605亿美元，较2020年的1.138亿美元增加4670万美元，增幅41%，主要因收购Gain及各业务收入增加[278] 总利息费用变化 - 2021年总利息费用降至9090万美元，较2020年的1.04亿美元减少1310万美元，降幅13%，交易活动利息费用减少主要因短期利率下降，公司融资利息费用增加主要因发行高级有担保票据[279] 净运营收入变化 - 2021年净运营收入增至11.5亿美元，较2020年的8.68亿美元增长32%，各业务板块有不同程度变化[285] - 2020年净运营收入增至8.68亿美元，较2019年的6.532亿美元增长33%，各业务板块有不同程度变化[285] - 2021年净运营收入4.331亿美元，较2020年增长23%，2020年较2019年增长10%[333][334] - 2021年9月30日止年度净运营收入为4.194亿美元，较2020年的3.638亿美元增加5560万美元，增幅15%[353] 补偿和其他费用变化 - 2021年9月30日财年，公司补偿和其他费用增至9.993亿美元，较2020年的7.432亿美元增加2.561亿美元，增幅34%[288] - 2020年9月30日财年，公司补偿和其他费用增至7.432亿美元，较2019年的5.477亿美元增加1.955亿美元，增幅36%[304] 可变薪酬和福利与固定薪酬和福利变化 - 2021年可变薪酬和福利为3.777亿美元，较2020年的2.968亿美元增加8090万美元，增幅27%；固定薪酬和福利为3.014亿美元，较2020年的2.219亿美元增加7950万美元，增幅36%[289] - 2021 - 2019年可变薪酬和福利分别为3.777亿、2.968亿和2.116亿美元，占比分别为26%、27%和25%[319] 员工数量变化 - 2021年末员工数量为3242人，2020年末为2950人[234] - 2021年末员工数量为3242人，较2020年末的2950人增加292人，增幅10%[289] 其他非补偿费用变化 - 2021年其他非补偿费用增至3.202亿美元，较2020年的2.245亿美元增加9570万美元，增幅43%[291] 销售和营销成本变化 - 2021年销售和营销成本增加2110万美元，主要因收购零售外汇业务产生的增量成本[294] 旅行和业务发展费用变化 - 2021年旅行和业务发展费用减少440万美元，主要受政府和监管机构对COVID - 19疫情响应措施影响[295] 折旧和摊销变化 - 2021年折旧和摊销增加1680万美元，主要因收购无形资产的摊销成本及IT硬件等折旧增加[296] 坏账净额变化 - 2021年坏账净额较2020年减少830万美元，2021年为1040万美元[298] 有效所得税税率变化 - 2021年有效所得税税率为25%，2020年为18%，收购收益分别减少有效所得税税率0.5%和8.3%[302] - 2020年和2019年有效所得税税率分别为18%和23%，收购Gain的8190万美元议价收购收益使2020年税率降低8%[316] 实物煤坏账回收 - 2019年9月30日止年度，公司记录到实物煤坏账回收1240万美元[314] 收购Gain收益 - 2020年9月30日止年度，公司因收购Gain获得8180万美元收益，2019年为550万美元[315] 业务板块净贡献变化 - 2021年业务板块净贡献较2020年增加2.292亿美元，增幅36%，达到8.687亿美元[329] - 2020年业务板块净贡献较2019年增加1.567亿美元，增幅32%，达到6.395亿美元[330] 外汇合约运营收入变化 - 2021年9月30日止年度外汇合约运营收入为1610万美元，较2020年的2400万美元减少790万美元，降幅33%，ADV增长25%，平均每份合约费率下降47%[356] 利息支出变化 - 2021年9月30日止年度利息支出下降48%，固定收益证券机构交易商相关利息支出减少2390万美元，证券借贷活动相关利息支出减少740万美元[358] 零售业务运营收入变化 - 2021年零售业务运营收入3.48亿美元，较2020年的1.4亿美元增长149%[

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入4.315亿美元，同比增长34%，但环比下降8%；年初至今运营收入增长33% [9][13][15] - 第三季度净利润3420万美元，同比下降7%，环比下降38%；稀释后每股收益1.67美元，同比下降11% [16] - 过去12个月运营收入16亿美元，同比增长30%；净利润1.864亿美元，同比增长56%；每股收益9.28美元，同比增长52%；净资产收益率超23% [17] - 年初至今净利润1.09亿美元，同比增长18%；每股收益5.38美元，同比增长14% [18] - 平均客户资金在上市衍生品和证券清算业务中分别增长31%和26%，总计达56亿美元，同比增长30%，环比增长8% [12] - 利息收入同比增加，但年初至今客户资金费用下降52% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 运营收入同比增加4790万美元，增长46%；部门收入同比增长62%，环比增长9% [24][39][43] - 上市衍生品运营收入增加2040万美元，主要因合约平均费率提高35%和合约量增加18% [39] - 场外衍生品运营收入4970万美元，同比增加2840万美元 [40] - 金融交易运营收入下降380万美元，贵金属收入下降1060万美元部分被实物农产品和能源商品收入增加680万美元抵消 [41] 机构业务 - 运营收入同比增加320万美元，基本持平；部门收入下降14%，至4650万美元，环比下降550万美元 [26][44][46] - 上市衍生品收入增加580万美元，合约费率提高20% - 28%抵消了交易量10%的下降 [44] - 证券收入下降490万美元，每百万美元费率下降42%，虽日均交易量增加64%但仍未弥补损失 [45] 零售业务 - 运营收入同比增加5560万美元，主要源于GAIN收购带来的4810万美元外汇和差价合约收入 [47] - 部门收入同比增加220万美元，但环比下降2600万美元，主要因外汇和差价合约日均交易量和每百万美元费率下降 [48] 全球支付业务 - 运营收入同比增加760万美元，日均交易量增长38%，但每百万美元费率下降8% [48] - 部门收入增长28%，至2030万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场条件在6月季度仍较为积极，但较之前季度有所缓和，市场开始从疫情冲击中恢复正常 [8] - 大宗商品市场波动加剧，特别是农产品市场 [8] - 上市衍生品交易量整体下降5%，主要因机构业务部门交易量减少10%，商业业务部门交易量增加18% [10] - 零售业务平均每日交易量环比下降16%，至82亿美元；收入捕获率为每百万美元90美元，环比下降21% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 构建生态系统，关注加密货币和碳交易市场，为客户提供交易便利和市场情报，但短期内不进入实体加密货币和钱包领域；收购零售平台Chasing Returns，提供数字教育服务 [56][57][60] - 以客户为中心，扩大客户群体和市场份额，获得在欧盟推出零售平台的监管许可，推进商业和机构业务的脱欧后监管许可申请；加强技术数字化，提高客户参与度、可扩展性和利润率 [61][62] - 合理管理资本，根据业务增长和市场情况谨慎决策，如未赎回1亿美元高收益票据；计划在2022年6月重新评估资本结构；开始回购股票 [64][65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度业绩强劲，超过净资产收益率目标，但随着市场条件正常化，业绩可能会有所缓和 [72] - 公司业务规模和收入、客户多样性得到提升，更具韧性，利率上升将带来积极影响 [72][73] - 疫情影响可能持续较长时间，公司需适应新的常态，继续为客户提供优质服务 [74][75][76] 其他重要信息 - 第三季度业绩包含360万美元的收购收益和其他收益，其中330万美元与GAIN收购的最终税务负债调整有关 [37] - 交易清算费用同比增加21%，至6710万美元；介绍经纪佣金同比增加74%，至4180万美元；利息费用同比增加300万美元；公司融资利息费用同比增加620万美元；可变薪酬同比增加2390万美元；固定薪酬同比增加2090万美元；其他固定费用同比增加3240万美元；坏账费用同比减少50万美元 [31][33][35] - GAIN整合进展顺利，已完成大部分初始整合目标，在长期挑战方面也取得良好进展，有望实现更多内部利润和降低风险 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于净资产收益率目标及实现能力 - 公司认为金融业务的净资产收益率有一定范围，当前高净资产收益率可能不可持续，长期目标应在15% - 18%之间，具体取决于市场环境和利率水平 [85][88][90] 问题2: 上市衍生品风险资本要求增加及价格变化的持续性 - 公司在机构业务中因利率环境变化重新定价，部分客户接受了费率调整；商业业务方面，农产品市场波动导致合约费率和介绍经纪佣金增加 [92][94][97] 问题3: 全球支付业务的前景 - 该业务受疫情影响后已基本恢复，公司对其前景乐观，将通过内部银行合作、推出数字服务、交叉销售等举措推动增长 [99][100][105] 问题4: 加密货币业务的拓展及并购前景 - 加密货币业务已为公司带来一定收入，公司将更全面地考虑为客户提供该生态系统的资产访问；碳交易市场也在快速增长，公司希望在这两个领域更积极地满足客户需求 [107][108][110]

员工情况 - 截至2021年6月30日公司拥有超3000名员工[173] - 截至2021年6月30日，员工数量增至3150人，较季度初的3042人增加108人，增幅4%，较2020年6月30日的2272人增加878人，增幅39%[224][235] - 行政人员数量较2020年6月增加26%，主要因收购带来的新增员工[316] 财务数据关键指标变化 - 2021财年第三季度利息和手续费收入增加240万美元，增幅52%，达700万美元[180] - 2021年第二季度末较2020年同期平均客户权益增加9亿美元，增幅31%，达40亿美元[180] - 2021年第二季度末较2020年同期平均货币市场/联邦存款保险公司（FDIC）清扫余额增加4亿美元，增幅28%，达16亿美元[180] - 2021年第二季度末较2020年同期运营收入增加1.089亿美元，增幅34%，达4.315亿美元[181] - 2021年第二季度末较2020年同期整体部门收入增加2250万美元，增幅20%，达1.332亿美元[182] - 2021年第二季度末较2020年同期公司资金用途的利息支出增加620万美元，达1010万美元[185] - 2021年第二季度末较2020年同期净收入减少240万美元，至3420万美元[187] - 2021年6月30日较2020年同期股东权益增加2.126亿美元，增幅31%，达9.014亿美元[191] - 2021年第二季度运营收入为4.315亿美元，较2020年同期增加1.089亿美元，增幅34%；2021年前六个月运营收入为12.83亿美元，较2020年同期增加3.168亿美元，增幅33%[194][202] - 2021年第二季度客户余额利息和手续费收入为700万美元，较2020年同期增加240万美元，增幅52%；2021年前六个月为1810万美元，较2020年同期减少1980万美元，降幅52%[201][209] - 2021年第二季度基于交易的清算费用为6710万美元，较2020年同期增加1180万美元，增幅21%；2021年前六个月为2.073亿美元，较2020年同期增加4190万美元，增幅25%[211][215] - 2021年第二季度介绍经纪佣金为4180万美元，较2020年同期增加1780万美元，增幅74%；2021年前六个月为1.208亿美元，较2020年同期增加4100万美元，增幅51%[212][216] - 2021年前九个月，交易活动相关利息费用减少3490万美元，降幅50%，降至3550万美元[217] - 2021年前九个月，全球融资利息费用增加2230万美元，增至3110万美元[218] - 2021年6月30日止三个月，净营业收入为2.98亿美元，较2020年的2.279亿美元增长31%；前九个月为8.883亿美元，较2020年的6.418亿美元增长38%[220] - 2021年6月30日止三个月，薪酬和其他费用增至2.556亿美元，较2020年的1.789亿美元增加7670万美元，增幅43%；前九个月增至7.427亿美元，较2020年的5.151亿美元增加2.276亿美元，增幅44%[222][223][234] - 2021年6月30日止三个月，总薪酬和福利费用增至1.773亿美元，较2020年的1.325亿美元增加4480万美元，增幅34%；前九个月增至5.159亿美元，较2020年的3.732亿美元增加1.427亿美元，增幅38%[222][224][235] - 2021年6月30日止三个月，可变薪酬和福利增至1.024亿美元，较2020年的7850万美元增加2390万美元，增幅30%[222][225] - 2021年6月30日止三个月，固定薪酬和福利增至7490万美元，较2020年的5400万美元增加2090万美元，增幅39%[222][226] - 2021年6月30日止三个月，其他非薪酬费用增至7830万美元，较2020年的4640万美元增加3190万美元，增幅69%[222][228] - 2021年6月30日止三个月，有效所得税税率为26%，2020年为25%[233] - 2021年前九个月可变薪酬和福利增加7700万美元，即36%，达到2.927亿美元，占净营业收入的33%，2020年同期为2.157亿美元，占比34%[236] - 2021年前九个月固定薪酬和福利增加6570万美元，即42%，达到2.232亿美元，2020年同期为1.575亿美元[237] - 2021年前九个月员工福利（不包括基于股票的薪酬）增加1650万美元，即45%，达到5300万美元，2020年同期为3650万美元[238] - 2021年前九个月其他非薪酬费用增加8490万美元，即60%，达到2.268亿美元，2020年同期为1.419亿美元[239] - 2021年前九个月坏账减少250万美元，为370万美元，2020年同期为620万美元[241] - 2021年前九个月收购及其他收益包括330万美元的收益[242] - 2021年和2020年前九个月有效所得税税率均为27%，高于美国联邦法定税率21%[243] - 2021年第二季度所有业务部门净贡献增加6160万美元，即38%，达到2.252亿美元，部门收入增加2250万美元，即20%，达到1.332亿美元[255] - 2021年前九个月所有业务部门净贡献增加2.078亿美元，即45%，达到6.721亿美元，部门收入增加1.036亿美元，即34%，达到4.074亿美元[256] - 截至2021年6月30日的三个月，公司运营收入增加320万美元，达1.73亿美元，增幅2%；净运营收入减少200万美元，为1.111亿美元，降幅2%[278] - 截至2021年6月30日的三个月，客户余额利息和手续费收入增加10万美元，增幅4%，主要因平均客户权益和平均联邦存款保险公司（FDIC）扫款客户余额分别增长15%和28%，但短期利率大幅降低抵消了部分增长[281] - 截至2021年6月30日的三个月，可变费用（不包括利息）占运营收入的比例从49%增至53%，主要因可变薪酬增加[282] - 截至2021年6月30日的三个月，部门收入减少730万美元，为4650万美元，降幅14%，主要因净运营收入下降和可变薪酬占比增加[283] - 截至2021年6月30日的九个月，公司运营收入增加4220万美元，达5.301亿美元，增幅9%；净运营收入增加5740万美元，为3.402亿美元，增幅20%[284] - 截至2021年6月30日的九个月，客户余额利息和手续费收入减少1640万美元，为750万美元，降幅69%，主要因短期利率大幅下降，平均客户权益和平均FDIC扫款客户余额增长34%部分抵消了下降[287] - 2021年Q2总营收5.412亿美元，较2020年Q2的7910万美元增长584%；前9个月总营收12.369亿美元，较2020年前9个月的2.719亿美元增长355%[293] - 2021年Q2运营收入7770万美元，较2020年Q2的2210万美元增长252%；前9个月运营收入2.616亿美元，较2020年前9个月的7150万美元增长266%[293][294][299] - 2021年Q2净运营收入4590万美元，较2020年Q2的670万美元增长585%；前9个月净运营收入1.687亿美元，较2020年前9个月的2130万美元增长692%[293][294][299] - 2021年Q2细分业务收入600万美元，较2020年Q2的380万美元增长58%；前9个月细分业务收入5590万美元，较2020年前9个月的1370万美元增长308%[293][298][303] - 2021年Q2证券运营收入2460万美元，较2020年Q2的1880万美元增长31%；前9个月证券运营收入7150万美元，较2020年前9个月的6110万美元增长17%[293][295][300] - 2021年Q2可变费用（不含利息）占运营收入的46%，较2020年Q2的72%下降；前9个月为40%，较2020年前9个月的72%下降[297][302] - 2021年Q2全球支付运营收入3500万美元，较2020年Q2的2740万美元增长28%；前9个月运营收入1.029亿美元，较2020年前9个月的8820万美元增长17%[306][307] - 2021年Q2全球支付净运营收入3310万美元，较2020年Q2的2600万美元增长27%；前9个月净运营收入9750万美元，较2020年前9个月的8380万美元增长16%[306][307] - 2021年Q2全球支付细分业务收入2030万美元，较2020年Q2的1590万美元增长28%；前9个月细分业务收入6010万美元，较2020年前9个月的5200万美元增长16%[306] - 截至2021年6月30日的三个月，经营收入增长主要因日均名义支付量增长38%，但每百万美元交易费率下降8%部分抵消了增长；可变费用（不包括利息）占经营收入的比例从2020年的23%升至24%[308] - 截至2021年6月30日的三个月，部门收入增加440万美元，即28%，达到2030万美元，主要因净经营收入增加，但非可变直接费用增加120万美元部分抵消了增长[309] - 截至2021年6月30日的九个月，经营收入增加1470万美元，即17%，达到1.029亿美元；净经营收入增加1370万美元，即16%，达到9750万美元[310] - 截至2021年6月30日的九个月，部门收入增加810万美元，即16%，达到6010万美元，主要因净经营收入增加，但非可变直接费用增加290万美元部分抵消了增长[312] - 截至2021年6月30日的三个月，未分配成本和其他费用增加1650万美元，达到7370万美元；薪酬和福利增加1120万美元，即38%，达到4070万美元[315] - 截至2021年6月30日的九个月，未分配成本和其他费用增加5150万美元，达到2.179亿美元；薪酬和福利增加2860万美元，即33%，达到1.161亿美元[317] - 截至2021年6月30日，公司总权益为9.014亿美元，循环信贷安排下的未偿还贷款为2.4亿美元，未偿还高级有担保定期贷款为1.725亿美元，高级有担保票据未偿还金额为3.362亿美元（扣除递延融资成本）[325] - 截至2021年6月30日，约97%的资产为现金、证券等流动资产[326] - 截至2021年6月30日，客户账户应收账款净额为2890万美元，单个账户应收账款不超过140万美元[333] - 实施CECL时，公司确认了820万美元的备抵金以记录未收账款[334] - 2021年6月30日和2020年9月30日，公司总资产分别为168亿美元和135亿美元[336] - 2021年和2020年截至6月30日的九个月，公司分别汇回了3.006亿美元和3000万美元先前在美国纳税的收益[339] - 2021年6月，公司以103%的本金价格回购了160万美元的优先担保票据[344] - 截至2021年6月30日，公司有四个承诺银行信贷安排，总额8.088亿美元，其中4.125亿美元已使用[345] - 截至2021年6月30日，公司有四个非承诺银行信贷安排，未偿还余额为2500万美元[346] - 2021年6月30日止的过去十二个月，与交易活动直接相关的利息费用包括固定收益证券交易的870万美元和证券借贷活动的1650万美元[348] - 公司现金、隔离现金、现金等价物和隔离现金等价物从2020年9月30日的44.684亿美元增加到2021年6月30日的58.123亿美元，增加了13.439亿美元[356] - 2021年前九个月融资活动净现金流出，高级定期贷款本金还款740万美元，超90天到期的循环信贷还款净流出500万美元，公开市场回购普通股花费310万美元，飞机购买应付票据流入900万美元，股票期权行权获得资金760万美元[357] - 2021年前九个月投资活动中，物业和设备资本支出为5350万美元，上年同期为550万美元，波动主要与新办公空间租赁改良项目、购买IT设备和内部开发软件资本化有关，还出售了一架公司飞机获得现金流入310万美元[358] - 汇率波动使公司现金、隔离现金、现金等价物和隔离现金等价物增加1670万美元[359] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度末较2020年同期全球支付部门日均交易量（ADV）增长38%[183] - 2021年第二季度上市衍生品运营收入为1.018亿美元，较2020年同期增加2620万美元，增幅35%

财务表现 - 2021财年第二季度运营收入4.714亿美元，同比增长29%，净利润5530万美元，同比增长41%[15] - 过去十二个月运营收入15亿美元，净利润1.888亿美元，同比增长91%[16] - 各业务板块中零售业务运营收入和细分收入增长显著，分别同比增长262%和357%[25] 业务指标 - 上市衍生品运营收入1.011亿美元，同比增长3%；OTC衍生品运营收入下降21%；证券运营收入1.578亿美元，同比增长20%；全球支付运营收入3280万美元，同比增长14%[10] - 客户权益余额和货币市场基金/联邦存款保险公司扫款余额有不同程度增长，客户余额利息收入下降62%[12] 战略目标 - 扩大和多元化客户群，拓展产品和服务，增加市场份额[64] - 实现业务数字化，自动化流程降低成本，提升客户体验[64] - 构建生态系统，进入新市场，提高资本回报率[64] 其他要点 - 连续季度对比，2021年第二季度运营收入环比增长24%，摊薄后每股收益环比增长91%[18] - 利率对本季度有影响，利息/费用收入下降950万美元，部分被客户资金增长抵消[18] - 对GAIN业务的整合进展顺利，有望实现协同效应[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二财季运营收入4.714亿美元，同比增长29%，总成本同比增长38%，主要与收购Gain以及业绩提升带来的激励性薪酬增加有关 [15] - 净利润5530万美元，同比增长41%，摊薄后每股收益2.73美元，同比增长37%，净资产收益率达26.7% [16] - 过去12个月的净资产收益率从14%稳步攀升至24%，摊薄后每股收益为9.48美元，若按年初至今业绩年化计算为7.62美元 [19][20] - 本季度末每股净资产价值为43.48美元，而去年同期为33.75美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 证券业务 - 日均交易量增长34%，但收入捕获率下降7% [11] FX和CFD业务 - 收入显著增长，主要因收购Gain，Gain本季度表现出色 [11] 全球支付业务 - 运营收入增长14%，交易量和收入捕获率均有所增加；与上一季度相比，运营收入略有下降2% [12][14] 实物交易业务 - 表现强劲，主要在贵金属以及农业和生物柴油领域，运营收入增加2420万美元 [12][33] 商业客户板块 - 运营收入增加1810万美元，细分业务中，上市衍生品运营收入增加460万美元，OTC产品运营收入3510万美元，较去年创纪录季度下降930万美元，但较上一季度增加1100万美元，实物交易运营收入增加2420万美元，客户余额利息收入下降190万美元，非可变费用下降250万美元，板块收入为5560万美元，同比和环比分别增长33%和73% [30][32][34] 机构板块 - 运营收入增加590万美元，主要因证券收入增加2480万美元，日均交易量增长34%；上市衍生品运营收入与去年基本持平，下降160万美元；客户余额利息和费用收入下降730万美元，但平均客户余额增长37%；板块收入增加1%至5200万美元，较上一季度增加730万美元 [35][36][37] 零售板块 - 运营收入增加7400万美元，主要因FX和CFD收入增加7120万美元；零售贵金属业务创纪录，运营收入增加150万美元；板块收入较去年增加2500万美元，较上一季度增加1410万美元 [38][39] 全球支付板块 - 运营收入增加410万美元，日均交易量和每百万收入率均增长8%；运营收入较第一季度略有下降，非可变费用增加90万美元，板块收入增长13%至1940万美元 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月季度市场环境积极，股票市场活跃，包括铜和青铜在内的许多大宗商品市场波动性增加，价格触及多年高位 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标包括构建生态系统，通过增加产品和服务保持与客户的相关性，拓展新市场和客户群体；提升技术实现业务数字化，提高客户参与度、可扩展性和利润率；利用内部生成的资本资源支持增长，并在适当时候有序进入资本市场 [49][51][52] - 各产品和板块有多个项目推进战略目标，如将股票做市业务转变为电子服务，拓展电子服务至相关领域；外包交易业务收入同比增长204%，较上一季度增长104%；固定收益业务扩大产品和能力，拓展在抵押机构和市政市场的一级发行业务；招募团队支持贵金属业务，已超第一年预算 [54][57][58] - 零售方面，Gain通过内部招聘人才重组数字营销能力，营销支出下降约30%，同时增加新账户；计划为Gain平台全球添加现金股票能力，开发企业支付平台并进行小规模测试；收购少数经纪商Tigress的股权 [60][61][63] - 公司成为伦敦证券交易所成员，有助于为客户提供执行服务并可能内化交易价差，提高利润率 [68][69] - 行业存在整合现象，银行重新聚焦大客户，公司认为自身有机会通过提供更广泛的市场接入和服务来吸引客户 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管客户资金的利率接近零，但公司第二季度业绩强劲，轻松超越去年受疫情影响的创纪录季度 [6] - 市场环境积极，股票市场活跃，大宗商品市场波动性增加，有利于公司业务 [7] - 公司认为通过战略举措和项目推进，有望实现增长和提升市场份额，对未来前景感到兴奋，尤其在Gain整合和零售平台发展方面 [80] - 随着疫情逐渐缓解，公司积极回归办公室办公，认为这有利于团队文化和协作，更好地服务客户 [86] 其他重要信息 - 公司客户资金在衍生品和证券清算方面分别增长56%和42%，总计达52亿美元，较上一季度增长近10%，但由于利率大幅下降，客户资金的利息和费用收入下降62% [13] - Gain整合方面，大部分法律实体合理化工作已完成，支持职能基本整合，已实现超1700万美元的年度成本协同效应，资本协同效应超过1亿美元，接近1.5亿美元，未来将关注长期成本协同效应，如合并办公场所、数据中心和重新谈判供应商合同等 [75][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：上市衍生品RPC改善的可持续性及驱动因素 - 原因一是业务组合向更高价格产品倾斜，机构业务相对下降；二是对机构客户的低价业务进行重新定价，且客户理解公司做法，同时市场定价压力有所缓解，目前情况具有一定可持续性，但如果利率大幅上升，可能需要重新评估客户关系 [89][90][93] - 去年伦敦金属交易所业务量高但RPC低，今年其业务量下降约30%，部分被美国农业市场较高RPC的业务量取代，也是RPC上升的因素之一 [96][97] 问题2：固定薪酬增长较快的合理性及未来趋势 - 与上一季度相比，Q2有180万美元的遣散费，长期激励增加120万美元，非股份福利增加超700万美元，其中约400万美元与年初的工资税、退休和带薪休假应计费用有关，预计随着前台人员达到费用限制，这些费用会下降 [100][101][103] 问题3：零售业务推出的时间和机会 - 收购Gain的战略是将公司更广泛的产品能力添加到其自主交易平台，重点是添加现金股票组件，由于欧美监管环境不同，将采用双轨推进，预计在12个月内至少在两个市场推出初始产品，可能先在欧洲推出，再在美国推出，该项目有望重新定位Gain和StoneX业务，使其在自主交易领域更具竞争力 [105][107][111] 问题4：当前并购环境的机会以及管理层投入的时间 - 公司通常每年会看到50 - 100个并购机会，但当前潜在目标受益于市场繁荣，处于收入或盈利高峰，卖家要求高估值倍数，公司作为价值投资者会保持纪律性，在当前市场环境下不太可能进行重大并购，直到市场条件改变 [113][114][116]

整体财务数据关键指标变化 - 2021财年第二季度公司实现创纪录的运营收入，各运营部门的运营收入和部门收入均有增长[173] - 截至2021年3月31日的三个月，平均客户权益增加14亿美元，即56%，达到38亿美元；平均货币市场/联邦存款保险公司（FDIC）清扫余额增加4亿美元，即42%，达到14亿美元[173] - 截至2021年3月31日的三个月，运营收入增加1.046亿美元，达到4.714亿美元，零售部门贡献7400万美元[174] - 整体部门收入较2020年3月31日止三个月增加4170万美元，即36%，零售部门增长2500万美元，即357%[175] - 截至2021年3月31日的三个月，与公司融资目的相关的利息支出增加830万美元，达到1050万美元[177] - 当期可变费用占总费用的60%，上年同期为63%；非可变费用（不包括坏账）较上一时期增加5070万美元[178] - 截至2021年3月31日的三个月，净收入增加1600万美元，达到5530万美元；摊薄后每股收益为2.73美元，上年同期为2美元[179] - 截至2021年3月31日，公司总资产为157.997亿美元，较2020年3月31日增长45%；高级有担保借款净额为5.12亿美元，增长178%[184] - 截至2021年3月31日的三个月，运营收入为4.714亿美元，较上年同期增长29%；六个月运营收入为8.515亿美元，增长32%[184] - 2021年第一季度运营收入为4.714亿美元，较2020年同期增加1.046亿美元，增幅29%[188] - 2021年前六个月运营收入为8.515亿美元，较2020年同期增加2.079亿美元，增幅32%[197] - 2021年3月31日止三个月，净营业收入为3.342亿美元，2020年同期为2.434亿美元，增长37%；六个月净营业收入为5.903亿美元，2020年同期为4.139亿美元，增长43%[215] - 2021年3月31日止三个月，薪酬和其他费用增至2.579亿美元，较2020年同期的1.873亿美元增加7060万美元，增幅38%[218] - 2021年3月31日止三个月，总薪酬和福利费用增至1.85亿美元，较2020年同期的1.367亿美元增加4830万美元，增幅35%[219] - 2021年3月31日止三个月末员工数量为3042人，较季度初的2946人增加3%，2020年同期末为2151人[220] - 2021年3月31日止三个月，其他非薪酬费用增至7290万美元，较2020年同期的5060万美元增加2230万美元，增幅44%[221] - 2021年3月31日止三个月，有效所得税税率为28%，2020年同期为30%[225] - 2021年3月31日止六个月，薪酬和其他费用增至4.871亿美元，较2020年同期的3.362亿美元增加1.509亿美元，增幅45%[226] - 2021年3月31日止六个月，薪酬福利固定部分增至1.483亿美元，较2020年同期的1.035亿美元增加4480万美元，增幅43%[228] - 2021年3月31日止六个月，其他非薪酬费用增至1.485亿美元，较2020年同期的9550万美元增加5300万美元，增幅55%[229] - 2021年3月31日止六个月，坏账较上一年减少200万美元，2021年为240万美元，2020年为440万美元[232] - 2021年3月31日止六个月，有效所得税税率为28%，2020年同期为29%[233] - 2021年3月31日止三个月，可变费用占非利息总费用的60%，2020年同期为63%；2021年3月31日止六个月，可变费用占比为58%，2020年同期为60%[236] - 2021年3月31日止三个月，非可变费用（不包括坏账）较上一时期增加5070万美元，增幅51%；2021年3月31日止六个月，增加9980万美元，增幅51%[237] - 2021年3月31日止三个月，所有业务板块净贡献增至2.483亿美元，较2020年同期的1.749亿美元增加7340万美元，增幅42%；2021年3月31日止六个月，净贡献增至4.469亿美元，较上一年的3.007亿美元增加1.462亿美元，增幅49%[248][249] - 2021年3月31日止三个月，所有业务板块分部收入增至1.59亿美元，较2020年同期的1.173亿美元增加4170万美元，增幅36%；2021年3月31日止六个月，分部收入增至2.742亿美元，较上一年的1.931亿美元增加8110万美元，增幅42%[248][249] - 2021年3月31日，员工数量为3042人，2020年3月31日为2151人[228] - 2021年第一季度总营收105.164亿美元，较2020年的200.374亿美元下降48%；上半年总营收193.819亿美元，较2020年的310.437亿美元下降38%[253] - 2021年第一季度运营收入1.443亿美元，较2020年的1.262亿美元增长14%；上半年运营收入2.499亿美元，较2020年的2.194亿美元增长14%[253][254][261] - 2021年第一季度净运营收入1.182亿美元，较2020年的1.043亿美元增长13%；上半年净运营收入2.008亿美元，较2020年的1.78亿美元增长13%[253][254][261] - 2021年第一季度可变费用（不包括利息）占运营收入的比例为41%，与2020年持平；上半年为42%，2020年为41%[259][266] - 2021年第一季度部门收入5560万美元，较2020年增长33%；上半年部门收入8770万美元，较2020年增长25%[253][260][267] - 2021年第一季度运营收入为1.916亿美元，较2020年同期的1.857亿美元增长3%，净运营收入为1.238亿美元，较2020年同期的1.049亿美元增长18%[271] - 2021年前六个月运营收入为3.571亿美元，较2020年同期的3.181亿美元增长12%，净运营收入为2.291亿美元，较2020年同期的1.697亿美元增长35%[278] - 2021年第一季度利息支出下降69%，其中固定收益证券机构交易商相关利息支出减少1090万美元，证券借贷活动相关利息支出减少380万美元[275] - 2021年前六个月利息支出下降71%，其中固定收益证券机构交易商相关利息支出减少2470万美元，证券借贷活动相关利息支出减少920万美元[282] - 截至2021年3月31日的三个月，总营收从1.165亿美元增至5.035亿美元，增幅332%；六个月内，从1.928亿美元增至6.957亿美元，增幅261%[287] - 截至2021年3月31日的三个月，运营收入从2820万美元增至1.022亿美元，增幅262%；六个月内，从4940万美元增至1.839亿美元，增幅272%[287][288][293] - 截至2021年3月31日的三个月，净运营收入从970万美元增至7070万美元，增幅629%；六个月内，从1460万美元增至1.228亿美元，增幅741%[287][288][293] - 截至2021年3月31日的三个月，可变费用（不含利息）占运营收入的比例从67%降至36%；六个月内，从72%降至38%[291][296] - 截至2021年3月31日的三个月，部门收入从700万美元增至3200万美元，增幅357%；六个月内，从990万美元增至4990万美元，增幅404%[287][292][297] - 全球支付业务截至2021年3月31日的三个月，运营收入从2940万美元增至3350万美元，增幅14%；六个月内，从6080万美元增至6790万美元，增幅12%[300][301] - 全球支付业务截至2021年3月31日的三个月，日均交易量（ADV）从4800万美元增至5200万美元，增幅8%；六个月内，从4900万美元增至5200万美元，增幅6%[300] - 2021年第一季度经营收入增长主要源于日均名义支付量和每百万美元交易费率均增长8%[302] - 2021年第一季度和2020年第一季度，不含利息的可变费用占经营收入的比例均为23%[302] - 2021年第一季度，部门收入增加220万美元，即增长13%，达到1940万美元[303] - 2021年前六个月经营收入增长12%，达到6790万美元，净经营收入增长11%，达到6440万美元[304] - 2021年前六个月和2020年前六个月，不含利息的可变费用占经营收入的比例均为24%[305] - 2021年前六个月，部门收入增加370万美元，即增长10%，达到3980万美元[306] - 2021年第一季度，总未分配成本和其他费用增加1480万美元，达到7250万美元[309] - 2021年前六个月，总未分配成本和其他费用增加3500万美元，达到1.442亿美元[310] - 截至2021年3月31日，公司总权益资本为8.602亿美元，循环信贷安排下的未偿还贷款为2810万美元，未偿还高级有担保定期贷款为1749万美元，高级有担保票据未偿还金额为3371万美元[318] - 截至2021年3月31日，约97%的公司资产为现金、证券等流动资产[319] - 截至2021年3月31日和2020年9月30日，公司总资产分别为158亿美元和135亿美元[329] - 2021年和2020年截至3月31日的六个月，公司分别汇回了1.288亿美元和3000万美元已在美国纳税的收益[332] - 截至2021年3月31日，公司有四个承诺银行信贷安排，总额7.717亿美元，其中4.559亿美元已使用[337] - 截至2021年3月31日，公司有四个非承诺银行信贷安排，未偿还余额为2500万美元[338] - 截至2021年3月31日的前十二个月，与交易活动直接相关的利息费用包括固定收益证券交易的880万美元和证券借贷活动的1580万美元[340] - 公司现金、隔离现金、现金等价物和隔离现金等价物从2020年9月30日的44.684亿美元增加到2021年3月31日的51.521亿美元，增加了6.837亿美元[348] - 2021年3月31日止六个月，融资活动提供的净现金部分被490万美元的高级定期贷款本金还款抵消，90天及以下到期的循环信贷额度净借款带来4280万美元现金流入，应付票据带来900万美元现金流入，90天以上到期的循环信贷额度还款导致500万美元现金流出[349] - 2021年3月31日止六个月，资本支出为4000万美元，上年同期为450万美元，波动主要因购买公司飞机、租赁改良项目、购买IT设备和资本化内部开发软件[350] - 汇率波动使公司现金、隔离现金、现金等价物和隔离现金等价物增加1270万美元[351] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，实物商品销售额为108.043亿美元，较上年同期下降46%；六个月销售额为196.878亿美元，下降36%[184] - 2021年第一季度上市衍生品合约数量为37119千份，较2020年同期下降22%；平均每份合约费率为2.59美元，同比增长36%[187] - 2021年前六个月上市衍生品运营收入为1.961亿美元，较2020年同期增加2580万美元，增幅15%[198] - 2021年第一季度场外衍生品运营收入为3510万美元，较2020年同期下降940万美元，降幅21%[190] - 2021年前六个月证券交易运营收入为2.844亿美元，较2020年同期增加6310万美元，增幅29%[200] - 2021年第一季度外汇/差价合约合约日均交易量为1.1143亿美元，较2020年同期增长449%；每百万美元费率为106美元，同比增长49%[187] - 2021年第一季度交易相关清算费用为7480万美元，较2020年同期增加17%[206] - 2021年前六个月介绍经纪佣金为7900万美元，较2020年同期增加42%[211] - 2021年第一季度交易活动直接相关利息费用为1110万美元，较2020年同期下降60%[208] - 2021年3月31日止六个月，交易活动相关利息费用等减少3790万美元，降幅64%，至2100万美元[212] - 2021年3月31日止六个月，全球融资利息费用为2100万美元，2020年同期为490万美元，主要因2020年6月发行优先担保票据[213] - 2021年第一季度上市衍生品运营收入5750万美元，较2020年增长9%，平均每份合约费率增长23%，合约交易量下降7%；