财务亮点 - 第四季度报告净收入10.78亿美元，同比增长45%；基础净收入8.98亿美元，同比增长4%[12][13] - 全年报告净收入39亿美元，同比增长64%；基础净收入35亿美元，同比增长10%[22] - 第四季度报告每股收益1.83美元，同比增长44%；基础每股收益1.53美元，同比增长4%[17][18] 业务表现 - SLC管理公司净资金流入325亿美元；MFS基础净收入增长27%，利润率达41%[23] - 个人保险销售额增长37%；财富管理资产规模达1650亿美元，同比增长10%[23] - 团体福利销售额增长13%；本地市场个人保险销售额增长30%，财富销售额达155亿美元，增长51%[23] 战略进展 - 印度资产管理合资企业首次公开募股释放股东价值[25] - MFS为客户提供强劲基金表现，在美国共同基金行业保持前十地位[25] - 美国团体福利业务数字能力增强，全年销售额达12亿美元创纪录[25] 数字成就 - 数字教练Ella在2021年与客户主动联系超2000万次，带来6.9亿美元财富存款和9.5亿美元保险承保[29] - 2021年71%的新业务申请通过数字方式提交，较上年提高48个百分点[29] - 2021年数字理赔提交率较上年提高7个百分点，越南地区提高22个百分点[29] 资本状况 - SLF公司LICAT比率为145%，较上年下降2个百分点；财务杠杆比率为25.5%，较上年提高2个百分点[14][15][16] - SLF公司现金及其他流动资产达47亿美元，较上年增长53%[31] - 为支持DentaQuest收购，发行20亿美元次级债务[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告净收入增至略超10亿美元，较去年增加2.69亿美元；基础净收入和每股收益增长7%，基础股本回报率为15.6% [27] - 资产总值管理在本季度末达到近1.4万亿美元，加拿大和亚洲的财富业务资产总值管理同比增加250亿美元 [32] - 每股账面价值较上年增长5%，剔除影响和其他综合收益后，每股账面价值增长11% [33] - 预计利润较上年增长12%，剔除资产管理和货币影响后，预计利润增长9%；新业务收益为600万美元，与上年持平 [42] - 经验收益为1.72亿美元，主要由市场相关影响驱动；盈余收益为1.15亿美元，较上年增加1900万美元 [43] - 年度假设变更和管理行动审查产生税前收益9300万美元，但投资相关假设更新导致税后损失7900万美元 [44] - 第三季度新业务价值为2.9亿美元，按固定汇率计算较上年增长14% [50] - 运营费用较上年增长12%，主要由资产和财富管理业务的激励薪酬和销售分销成本增加所致 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入为3.93亿美元，与上年持平；基础净收入为2.9亿美元，与上年持平 [35] - 个人保险销售增长26%，财富销售为59亿美元，但下降13%，个人财富共同基金销售有所增加 [45][48] 美国业务 - 报告净收入为4.46亿美元，较上年增加1.59亿美元；基础净收入减少1400万美元，降幅为14% [36] - 集团福利业务实现7.7%的税后利润率，高于7%以上的目标 [37] - 员工福利业务因COVID - 19相关索赔增加约5000万美元，导致基础净收入下降 [36][37] 资产管理业务 - 报告净收入为3.01亿美元，较上年增加5000万美元 [38] - MFS基础净收入为3.27亿美元，较上年增加5100万美元，季度末税前净营业利润率为42% [38] - SLC Management基础净收入为3500万美元，较上年增加1700万美元 [39] 亚洲业务 - 报告净收入为2.88亿美元，同比增加5200万美元；基础净收入为1.45亿美元，按固定汇率计算收益下降5% [39][40] - 前三个季度69%的新业务申请通过数字方式提交，较去年提高51个百分点 [23] - 个人保险销售下降16%，但本地市场销售增长13%；财富销售增长58% [45][48] 公司业务 - 报告净亏损为900万美元，与上年持平；基础净亏损为500万美元，较上年改善4000万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第三季度工作年龄人口死亡率达到疫情以来最高，CDC报告约12万例死亡，超40%为工作年龄人口 [65][67] - 亚洲部分国家如印度、印度尼西亚和菲律宾受COVID - 19影响死亡率较高，疫苗接种率是影响市场恢复的重要因素 [135][137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出客户影响战略，优先发展四个增长领域，包括数字化领导、利用资产管理和保险能力、战略并购和健康战略 [9] - 计划收购DentaQuest以发展美国业务，推进可持续发展战略 [17] - 任命首位首席可持续发展官，设定2050年实现净零排放目标 [18][19] - 持续推进数字化转型，在加拿大推出数字财务规划工具，亚洲数字业务应用大幅增加 [20][23] - 行业竞争方面，美国业务面临一定竞争压力，但公司坚持定价目标以维持利润率 [113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫苗广泛接种，但疫情仍对全球业务产生影响，公司员工和顾问持续为客户提供支持 [26] - 公司多元化业务组合表现强劲，有望实现中期基础股本回报率16%以上的目标 [24][54] - 亚洲市场随着疫苗接种率提高和经济重新开放，有望逐步恢复，但各市场情况不同，恢复速度存在差异 [83][86] - 美国业务预计随着整体人口死亡率下降，自身业务经验将逐渐缓和 [150][151] 其他重要信息 - 公司宣布任命Ingrid Johnson为新的亚洲区总裁 [29] - 公司计划在第四季度末赎回3亿美元优先股，赎回后SLF的LICAT比率将下降约1个百分点，财务杠杆比率将下降约70个基点 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新的ROE目标为何设定为16%以上，能否在2022年实现 - 公司表示过去ROE表现良好，持续增加优质业务，未来有进一步增长机会，支持16%以上的目标；不评论2022年能否实现，认为这取决于市场环境，该目标在中期内可实现 [58][59][60] 问题：加拿大和美国集团业务的经验项目是否与COVID - 19直接相关，是否会影响集团利润率 - 美国业务的死亡率和发病率结果与COVID - 19相关，第三季度工作年龄人口死亡率高，主要是Delta变种和接种率差异导致；目前没有迹象表明集团业务存在其他问题影响利润率 [64][65][68] 问题：16%以上的ROE目标是否适用于IFRS 17环境 - 公司目前不提供IFRS更新，将在采用时间临近且指南确定后提供；公司对业务的基本面和增长机会有信心，认为这些业务能在中期内产生良好回报 [69][70][71] 问题：ACMA费用的储备情况，是否假设当前退保率保持一致 - 今年的审查重点是美国有效管理业务板块的万能寿险资金假设，以更好地与估值假设和近期经验保持一致；所做的更改已充分考虑过去几个季度的经验损失；未来保单持有人行为将动态变化，公司会密切监测 [77][78] 问题：亚洲市场Q4情况及重新开放后的反弹预期 - 亚洲市场在第三季度受到COVID - 19在索赔和销售方面的影响，目前东盟国家疫苗接种率上升，经济开始重新开放，但由于Delta变种影响，情况尚不明朗；不同市场情况不同，预计恢复将是渐进的，高净值业务的恢复可能需要更长时间 [82][83][90] 问题：16%的ROE目标在多大程度上由业务向轻资本业务转移驱动，以及如何提高需要资本的业务板块的ROE - 公司认为现有业务组合有增长机会，各业务之间可以更好地整合，利用各平台的强大能力，因此16%以上的ROE目标是可以实现的 [93][94] 问题：MFS资金流出的驱动因素，销售疲软的原因及业绩指标变化情况 - 机构方面，由于市场处于历史高位，机构业务出现再平衡和降低风险的活动，导致资金流出；零售方面，与去年相比销售减少，与行业趋势一致，市场处于高位时零售投资者对股票的净新配置存在犹豫；过去几年业绩表现强劲难以持续，市场环境变化导致相对表现下降，但对资金流动没有影响 [97][98][104] 问题：股息和股票回购情况，以及第四季度是否会增加股息 - 公司股息目标是基础收益的40% - 50%，需经董事会批准，且需获得OSFI许可；股票回购取决于有机增长、股息、并购管道等因素，会根据具体情况进行决策 [109][110][111] 问题：第四季度美国业务定价环境展望 - 第四季度是销售旺季，目前市场竞争较为激烈，但公司销售水平较高，在止损销售方面领先行业；公司会坚持定价目标，必要时会牺牲一定销量以维持利润率 [112][113][114] 问题：ACMA对房地产假设的调整与SLC房地产基金的关系，以及不确定性对产品需求和回报的影响 - 公司加强了房地产假设，这是基于长期考虑，包括过去表现、未来预期、利率水平和风险溢价等因素；尽管本季度房地产有积极表现，但仍进行了假设调整；SLC的房地产基金表现强劲，不同地区和行业的基金有不同表现，投资者对房地产的兴趣持续存在 [117][119][124] 问题：退保假设变化是否与遗留产品相关，新产品是否较少依赖退保假设 - 退保经验和加强措施都与封闭的遗留业务板块有关，与新业务无关 [125] 问题：关于参与分红保单的费用和投资分配情况，以及未来是否会有类似的再分配影响公司 - 这是一次性的前期参与分红保单调整，是对2008 - 2016年投资收入和费用在参与分红保单和股东账户之间分配的细化；本季度调整对参与分红保单账户有利，对股东造成8500万美元成本；对未来收益无影响，不太可能再次发生，与产品特征和传递功能无关 [129][130][132] 问题：亚洲不利死亡率经验的趋势，与一般人群的比较，以及短期内是否会持续 - 印度、印度尼西亚和菲律宾等疫苗接种率较低且Delta变种流行的国家死亡率较高；公司经验与当地情况大致相符；难以预测索赔情况，关键是提高疫苗接种率，公司正在帮助员工接种疫苗 [135][137][138] 问题：亚洲不利死亡率经验是否改变公司对亚洲保险风险的看法，以及如何管理风险 - 从长期来看，亚洲疫苗接种率会提高，这将有助于改善情况；目前情况未改变公司在这些市场的承诺和目标 [139] 问题：公司对通胀和利率的预期，以及对业务组合的影响 - 公司不预测利率走势，长期以来业务适应低利率环境，增加SLC有助于应对；利率上升对保险行业不一定是坏事，公司业务多元化、资本较低、风险管理良好，能适应不同经济条件；公司认为通胀不是暂时的，会持续数年，已适度调整投资组合至非固定收益资产，特别是房地产 [141][142][146] 问题：美国业务从COVID - 19中恢复的轨迹，是否会比亚洲更快 - 美国Delta变种疫情在9月23日左右达到高峰，10月死亡率仍较高，此后7天平均死亡率下降约40%；公司预计自身业务经验将随着整体人口情况缓和 [149][150][151] 问题：未来8年业务组合的演变趋势 - 随着资本部署和业务增长，传统保险、长期和高担保业务的占比可能会下降，但这取决于多种因素 [153] 问题：目前并购管道与疫情前的比较 - 公司一直有良好的并购管道，采用程序化方法进行并购；过去几年通过COVID期间完成了10笔不同的并购交易，涵盖四个业务板块；目前并购管道会根据能否实现中期目标、是否符合战略以及能否执行来评估 [156][157][159] 问题：资产管理和保险业务之间的协同效应，以及是侧重于收入还是成本 - 保险业务为资产管理提供现金流、资产机会和种子资本，资产管理为保险提供回报和长期资产；例如SLC和定义福利解决方案业务的发展就是协同效应的体现，公司会继续挖掘两者之间的协同机会以提高效率 [160][161][162]

财务业绩 - 报告净收入9亿加元，同比增长73%；基础净收入8.83亿加元，同比增长19%[11][16] - 报告每股收益1.53加元，同比增长74%；基础每股收益1.50加元，同比增长19%[11][16] - 报告净资产收益率16.3%，同比增加690个基点；基础净资产收益率16.0%，同比增加260个基点[11][16] 业务亮点 - 加拿大利用预测模型转变承保流程，18至40岁客户无需实验室检查即可获得最高500万加元人寿保险[11] - 美国推出新数字解决方案帮助雇主进行缺勤管理，已向覆盖超2万计划成员的雇主销售[11] - 亚洲个人保险销售增长49%，SLC管理公司资金净流入76亿加元[11] 数字成就 - 74%新业务申请通过数字方式提交，较上年提高41个百分点[13] - 数字处理零售保险申请、零售财富交易、团体福利健康和牙科索赔的比例分别达91%、81%和96%[13] 销售情况 - 保险销售7.1亿加元，同比增长15%；财富销售550.13亿加元，同比下降3%[16] - 新业务价值2.84亿加元，同比增长38%；管理资产1361亿加元，同比增长20%[16] 风险因素 - 包括市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等风险，以及新冠疫情和IFRS 17与IFRS 9相关风险[49]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入9亿美元，较上年增长73%，反映市场相关影响的恢复以及基础净收入的增加 [14][28] - 基础净收入8.83亿美元，较上年增加1.44亿美元，即增长19%，主要受业务增长、有利的信贷经验和本季度更正常化的有效税率推动 [28] - 第二季度基础每股收益为1.50美元，基础股本回报率为16% [30] - 管理资产攀升至近1.4万亿美元，反映市场价值增长和SLC管理的强劲净流入 [30] - 2021年上半年，财富和资产管理业务产生了140亿美元的净流入，而2020年上半年为80亿美元 [30] - 每股账面价值较上年增长2%，主要反映报告净收入的强劲增长，但大部分被外币换算所抵消；排除影响和其他综合收入后，每股账面价值较上年增长10% [30] - 第二季度SLF的LICAT比率为147%，SLA为125%，分别较上一季度提高了6个和1个百分点 [31] - 财务杠杆比率在本季度末为24.7% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 第二季度报告净收入4.04亿美元，较上年增加2.87亿美元，受有利的市场相关影响推动 [32] - 基础净收入2.90亿美元，增加900万美元，反映保险和财富管理业务的持续增长以及有利的信贷经验，但部分被投资活动贡献的降低所抵消 [32] 美国业务 - 报告净收入1.57亿美元，较上年增加3900万美元，反映基础净收入的增加 [33] - 基础净收入1.65亿美元，按固定汇率计算增长4200万美元，即增长51%，受有利的死亡率、发病率和信贷经验以及更高的投资活动收益推动，但部分被较高的激励性薪酬费用所抵消 [33] - 美国团体福利业务在过去12个月的税后利润率为8.5%，高于上年的7.5% [34] 资产管理业务 - 报告净收入2.21亿美元，较上年减少200万美元，反映MFS基于股份的奖励的公允价值调整以及SLC管理中英国税率变化的影响，但大部分被基础净收入增长所抵消 [34] - MFS的基础净收入为2.86亿美元，按固定汇率计算增长41%，受平均净资产的强劲增长推动，但部分被较高的可变薪酬费用所抵消，季度末税前净营业利润率为39% [35] - SLC管理产生基础净收入2500万美元，较上年下降，主要由于业绩费用降低，但部分被InfraRed和Crescent收购的贡献所抵消 [35] 亚洲业务 - 第二季度报告净收入1.43亿美元，同比增加1700万美元，受市场相关影响的改善推动，但部分被不利的外币换算所抵消 [36] - 基础净收入1.52亿美元，按固定汇率计算增长17%，受业务增长和有利的信贷经验推动，但部分被较高的薪酬成本和印度合资企业不利的死亡率经验所抵消 [36] 企业业务 - 报告净亏损2500万美元，较上年有所改善，受本季度更高的净税收回收推动，但部分被不利的费用经验和较低的种子投资收益所抵消 [36] 各个市场数据和关键指标变化 保险和财富销售 - 个人保险销售增长52%，受加拿大参与型保单销售增加和亚洲多数市场销售增长推动 [38] - 团体福利销售略有下降，主要受美国止损销售下降和加拿大销售增长持平影响 [40] - 财富销售按固定汇率计算较上年增长63%，加拿大销售增长47%，亚洲销售增长81% [40] 资产管理 - 资产管理总流量同比增长3%，受SLC管理较高的总流量推动，但部分被MFS较低的销售所抵消 [41] - MFS本季度流出56亿美元，零售资金持续流入，但被机构流出所抵消；SLC管理有76亿美元的强劲净流入 [41] - 第二季度新业务价值为2.84亿美元，按固定汇率计算较上年增长46%，受亚洲和加拿大强劲销售推动 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续坚持以客户为中心的4支柱战略，注重客户体验和数字化创新 [8][12] - 持续投资于技术和工具，提升业务能力，如在亚洲进行技术投资，在美国完成对Pinnacle Care的收购 [17][18] - 将可持续发展作为战略重点，包括可持续投资，MFS和InfraRed Capital加入净零资产管理人联盟 [19] - 在行业竞争方面，美国止损业务面临一定的竞争定价压力，但公司坚持合理定价以维护未来利润率 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去18个月经营环境充满挑战，但公司业务展现出了韧性和实力，对未来发展充满信心 [23][44] - 随着部分地区逐渐开放，公司制定了后疫情时代的工作指导原则，支持灵活的工作方式，以吸引和留住人才 [23] - 公司将继续投资于提升客户体验、数字化能力和业务机会，以推动未来增长 [44] 其他重要信息 - 6月，加拿大18至40岁的客户现在无需实验室检查即可获得高达500万美元的人寿保险 coverage，约75%的客户未来可能无需实验室检查 [16] - 公司的数字教练Ella在加拿大继续与客户互动，上半年推动了近5亿美元的财富存款和超过6.5亿美元的人寿保险 coverage销售 [21] - 在美国，公司通过新的产品和数字能力帮助客户获得所需的 coverage，如扩展在线牙科健康中心功能 [22] - 在亚洲，第二季度74%的新保险申请通过数字方式提交，较去年第二季度增加了41个百分点 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通胀如何影响美国止损业务，是否看到医疗成本通胀与定价假设的偏差？ - 公司通常能够提前预测医疗通胀并将其纳入费率中，这也是保费增长的驱动因素之一 [49] - 目前由于疫情导致的治疗延迟，使得发病率较低，进而止损索赔减少，但预计后续利用率可能会增加 [50][51] - 目前未看到医疗成本通胀与定价假设的偏差，公司会与外部精算公司合作预测医疗通胀并纳入定价 [52] 问题2: SLC资金流入转化为收费资产的时间？ - SLC资金流入形式多样，若流入封闭式基金，通常有2至3年的投资期，但实际投资可能更快 [53][54] - 部分基金在投资前就会对承诺资本收取费用，但这并非普遍情况 [54] 问题3: 股息和回购计划的安排？ - 公司致力于将股息支付率维持在40%至50%的范围内，待限制解除后，会先尽快达到该范围，然后与收益同步实现8%至10%的增长 [57][58] - 公司优先将资本用于业务增长，包括有机增长和并购，回购决策取决于业务增长机会和资本需求，会保持资本使用的纪律性 [59] 问题4: 美国止损销售下降的原因及费用经验损失的情况？ - 美国止损业务销售下降主要是由于竞争定价压力增加，部分竞争对手因有利的经验而更激进地定价，但公司坚持合理定价和利润率 [62][63] - 本季度费用经验损失主要与激励性薪酬计划的应计有关，该计划的关键驱动因素包括基础收益、报告收益、新业务价值和客户相关指标，公司会根据业绩表现进行调整 [65] 问题5: 美国团体业务索赔趋势何时正常化以及税后利润率的可能水平？ - 由于多种因素的影响，难以准确预测索赔趋势何时正常化以及税后利润率的具体水平 [76] - 公司的目标利润率为7%或更高，目前为8.5%，虽然存在不确定性，但有信心维持在目标水平或以上 [76][79] 问题6: MFS机构净流出增加的原因？ - MFS机构净流出主要是由于市场处于高位时，养老金计划进行风险调整和资产再平衡，以及部分大型计划转向被动投资 [84] 问题7: 美国止损业务利用率是否回升以及香港个人保险销售情况？ - 由于止损索赔的延迟性，目前尚未看到利用率回升的迹象，第二季度仍有非常有利的发病率 [86][87] - 香港个人保险销售总体下降，主要是由于旅行限制导致高净值销售困难，但国际业务销售强劲，部分原因是新产品推出和业务重新定价 [90][92] 问题8: 2022年加拿大和美国团体业务利润增长情况？ - 加拿大团体业务方面，COVID-19影响了大型雇主的业务活动，但公司预计随着疫情过去，活动将回升，且公司在定价上保持纪律性，预计盈利将保持强劲 [98][100][103] - 美国团体业务方面，医疗利用率对不同产品有不同影响，预计止损业务利用率会增加，但具体情况难以预测，公司会为利用率增加进行定价 [103][104] 问题9: 美国团体业务利润率每变动50个基点对应的年度收益以及SLC资产管理资金流情况和亚洲COVID-19影响？ - 关于利润率变动对应的收益，未给出明确答复 [107][108] - SLC资产管理资金流会有季度波动，公司有积极的年度预测，目前进展符合预期，但未公布年度目标流量 [109][110][112] - 亚洲部分地区受COVID-19影响，如东南亚的印度、马来西亚、菲律宾、越南和印度尼西亚等国家出现病例激增和死亡人数增加，政府采取了封锁措施，对业务造成不确定性，但公司对复苏有信心 [114][115][118] 问题10: 如何看待公司的ROE以及商业房地产资产回报假设是否需要重新评估？ - 公司认为目前的ROE得益于过去的战略决策，包括退出高资本使用业务、专注费用业务和高增长地区，未来有望继续增长 [121][122][126] - 商业房地产资产回报假设是公司每年假设审查的一部分，本季度房地产有显著收益，具体结果将在下个季度公布 [130][131] 问题11: 个人保险销售增长的驱动因素、定价和承保情况？ - 加拿大个人保险销售增长主要是由于高净值业务的增长，以及前期业务积压在本季度释放 [136][137] - 亚洲个人保险销售增长是由于业务从疫情中反弹，分销能力提升和数字销售的推动，同时部分地区进行了产品定价调整 [138][139] - 公司在承保方面与再保险公司合作，关注风险和趋势，产品组合的多元化有助于平衡风险 [141][142][144] 问题12: 亚洲个人保险销售的顺序变化原因以及未来趋势和死亡率与长寿风险的地理分布？ - 亚洲个人保险销售除越南外，其他地区环比下降，主要是由于东南亚COVID-19病例反弹和印度的季节性因素 [150][151] - 未来销售情况不确定，一方面市场受疫情和政府措施影响，另一方面公司的分销能力和数字销售能力可缓解部分影响 [152][153] - 目前公司的长寿风险主要集中在加拿大和英国 [154] 问题13: MFS本季度总流入下降的原因？ - 与去年相比，去年是异常高的年份，有大量资金从固定收益流入股票，而今年市场处于高位，人们投资更为谨慎 [157][158] - 与今年第一季度相比，MFS的资金流与美国主动基金行业的情况一致，行业资金流在第二季度有所下降 [158]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净收入为9.37亿加元，较上年显著增长，主要受有利的市场相关影响 [10] - 基础净收入增长10%，达到8.50亿加元，基础每股收益较去年第一季度增长11% [10] - 本季度实现了15.3%的强劲基础股本回报率 [11] - 资本和现金状况保持健康，财务杠杆率为22.7%，低于长期目标25%，控股公司有23亿加元的过剩现金，提供了财务灵活性 [11][35] - 第一季度末管理资产超过1.3万亿加元，较上年增长26%，反映了市场升值、SLC Management的净流入和Crescent Capital的收购 [15][32] - 每股账面价值较上季度略有下降，主要受AFS未实现收益下降、加元走强的外汇翻译和Crescent收购的影响，但被报告净收入的增长部分抵消 [33] - LICAT比率方面，SLF为141%，SLA为124%，SLF比率较上一季度下降，主要是由于Crescent Capital收购、ACB银行保险协议安排的资金、次级债务的赎回和利率上升的影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大业务 - 报告净收入为4.05亿加元，较上年增加4.47亿加元，主要受有利的股票市场推动，基础净收入增加2900万加元，受业务增长和有利的信贷及死亡率经验推动，但部分被较低的投资收益抵消 [36] 美国业务 - 报告净收入为2.11亿加元，较上年增加4700万加元，主要受较低的ACMA费用和有利的市场相关影响推动，基础净收入增加1000万加元，反映了止损和长期残疾业务的有利发病率经验，但部分被较低的投资收益、盈余收益下降和不利的死亡率经验抵消 [37] 资产管理业务 - 报告净收入为2.30亿加元，较去年第一季度下降900万加元，MFS基础净收入为2.91亿加元，增长4900万加元，受AUM增长推动，MFS本季度末的税前净营业利润率为39%，SLC Management的基础收入与上年持平 [38][39] 亚洲业务 - 报告净收入为1.98亿加元，较上年增加9800万加元，基础净收入增加400万加元，受预期利润和新业务收益增长24%推动，但被不利的死亡率经验抵消 [40] 企业业务 - 净亏损为1.07亿加元，较上年增加3700万加元，主要由于5700万加元的房地产重组费用，基础净亏损为5600万加元，较上年增加1200万加元，反映了企业举措支出增加和基于股份的激励补偿价值增加，但部分被英国业务的更高贡献抵消 [41] 各个市场数据和关键指标变化 保险销售 - 个人保险销售较上年增长12%，其中加拿大增长27%，主要来自强劲的分红销售，亚洲的越南因新的银行保险合作伙伴关系实现强劲销售增长，印度、中国和马来西亚也有强劲销售增长，但菲律宾和印度尼西亚因COVID相关封锁而下降，国际枢纽业务也受封锁和旅行限制影响，团体销售较上年下降24%，主要归因于加拿大团体福利业务中大型案例销售减少，美国团体销售同比相对持平，员工福利销售增加被止损销售减少抵消 [17][45][46][47][48] 财富销售 - 不包括资产管理的财富销售较上年下降3%，加拿大财富销售下降21%，主要受2020年第一季度团体退休解决方案中的大型保留案例影响，亚洲财富销售在排除外汇影响后增长48%，受印度共同基金销售、香港养老金业务和菲律宾货币市场销售推动，资产管理总流量为582亿加元，增长12%，受SLC Management流量增加推动，新业务价值较2020年第一季度增长10%，反映了保险和财富业务的强劲销售和更高利润率的VNB产品 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于可持续发展，2月宣布在多伦多Regent Park社区创建34套经济适用房单元，3月设定未来五年在一般账户和第三方投资中新增200亿加元可持续投资的目标，且从今年开始全球业务运营将实现碳中和 [13][14] - 加速数字化转型，在加拿大，数字教练Ella持续与客户互动，第一季度举行了超过6.1万次虚拟顾问客户电话会议，使用电子签名处理了超过8.5万笔交易；4月在美国部分州推出创新补充健康产品Stitch；在亚洲，66%的新保险申请通过电子申请提交，与越南银行保险合作伙伴推出新的数字个人意外和癌症产品，在菲律宾推出GoWell Studio数字按需健康平台 [20][21][22][23] - 4月宣布有意收购美国领先的医疗保健导航和医疗情报提供商Pinnacle Care，将其纳入美国止损和健康业务，预计今年晚些时候完成收购，这将使业务从员工护理发生后向雇主报销转变为从初始诊断就介入，有望带来更好的健康结果和成本管理 [18][19] - 保险行业竞争激烈，但公司凭借多元化业务模式和数字化举措保持竞争力，如在养老金风险转移业务中，公司在加拿大市场处于领先地位，认为该市场有很大增长空间 [108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管尚未完全摆脱疫情影响，但随着全球疫苗接种加速，有理由保持乐观 [9] - 2021年开局强劲，实现了两位数的收益增长、强劲的ROE和强大的资产负债表，未来有望受益于美国经济扩张、亚洲市场增长和加拿大业务的强劲势头 [24] - 资产管理业务方面，随着客户在低回报环境中寻求正阿尔法，公司在MFS、SLC Management和其他管理机构的布局良好；保险业务方面，疫情增强了客户的保护意识和需求，公司保险业务有能力为客户提供更多服务 [25] 其他重要信息 - 公司记录了5700万加元的重组费用，与工作空间战略相关，预计每年可产生约2000万加元的税前节省 [31] - 本季度运营费用较上年增长20%，其中12个百分点由MFS和Sun Life基于股份的激励补偿的公允价值调整、SLC Management新收购业务的运行率影响和房地产重组费用推动，部分被有利的货币影响抵消，另外8个百分点由可控费用增加和合同量增加导致，资产管理业务约占增长的三分之二，主要受AUM强劲增长相关费用推动，其余约3%与业务增长和有机增长举措（包括数字投资）有关 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 印度当前情况对当地业务的影响 - 目前处于印度第二波疫情早期，情况变化迅速，公司重点关注员工、合作伙伴和客户的安全，尚无法判断中期影响，公司受益于印度的数字化能力，运营正常，销售仍在进行 [56][57][58] 问题2: 房地产重组费用对更广泛投资组合中房地产持有量的影响 - 情况仍在演变，部分地区办公室返回情况好于预期，但整体商业办公空间入住率将在一段时间内下降，影响因物业和城市而异，公司物业位于优质市场，整体影响不大 [59][60][61] 问题3: 疫情对保险业务经验的最终影响 - 公司多元化业务模式使收益受疫情影响较小，死亡率方面受益于地理和产品多元化，财务报表影响不大；发病率方面，去年有收益，目前正趋于正常，长期残疾和COVID长期影响有待观察；退保方面，保单持有人倾向于长期持有保单，但未来行为不确定，公司将持续监测趋势，目前未更新长期精算假设 [64][65][66] 问题4: 目前情况是否预示疫情结束后的情况及潜在风险 - 仍有很多未知因素，疫苗推出带来乐观预期，但新病毒变种引发保险和经济方面的问题，公司风险状况良好，对未来持乐观态度，等待情况发展 [70][71] 问题5: 亚洲预期利润中财富相关费用收入和保险收入的占比及净流量情况 - 预期利润增长主要由保险业务增长和保险及财富业务的更高费用收入推动，亚洲业务约80%为保险驱动，部分核心保险产品用作储蓄工具，关于净流量暂无确切数据，将后续回复 [74][75] 问题6: 美国业务员工福利有效保费持续增长，潜在承保人数是否仍是不利因素及就业改善后的预期 - 美国就业市场迅速复苏，承保人数已基本恢复，经济和承保人数反弹较快，最初下降幅度不大 [77] 问题7: MFS费用差异原因及集团福利发病率趋势 - MFS费用同比增长与盈利能力相关的是基于资产的分销费用，可自由支配支出相对平稳；美国止损业务发病率经验良好，但担心癌症诊断延迟，长期残疾业务发病率也有利；加拿大福利利用率基本恢复正常，本季度发病率问题主要与残疾业务有关，康复缓慢与缺乏医疗服务有关 [82][83][87] 问题8: 亚洲新业务影响、投资收益变化及其他费用项目情况 - 亚洲新业务收益受产品组合变化、越南新银行保险合作、费用管理和产品设计改进等因素影响；本季度投资收益高是由于私人固定收益业务的强劲采购，未来投资收益预计在1500 - 3000万加元税前波动；其他费用项目的 - 3300万加元并非由特殊项目驱动，部分项目因期限不同未计入预期利润，本季度波动与会计确认时间差异有关，长期平均指导为 - 1500万加元，季度间会有波动 [91][95][98] 问题9: 公司在养老金风险转移业务的风险偏好和市场机会 - GM加拿大交易实际在2020年第三季度完成，公司将定义福利解决方案视为加拿大的增长引擎，该市场健康且有增长空间，公司在该业务领域领先多年，有能力选择感兴趣的交易，预计市场将继续增长 [107][108][109] 问题10: 美国业务预期利润变化原因及集团业务竞争情况 - 预期利润变化主要受利率下降、COVID影响和外汇变化影响，并非反映竞争力变化，COVID影响是暂时的，市场竞争仍然激烈，但与去年相比无重大变化 [113][114] 问题11: SLC基础收益下降原因 - 本季度SLC基础收益下降受一次性或时间性费用影响，如BentallGreenOak长期激励单位增值费用、退休相关费用和碳固定费用等，核心收益符合预期和指导，业务稳定，AUM稳定推动管理费用收入增长，可通过跟踪资金流入情况评估业务健康状况，本季度资金流入强劲 [116][118][121] 问题12: 公司对利率敏感性的管理及盈余收益何时受益于收益率上升 - 本季度利率敏感性下降，是利率环境变化的结果，当前较高利率环境下，上下冲击的敏感性均降低；预计盈余收益长期维持在1亿加元左右，收益率上升长期会带来收益，但也会失去一些AFS收益，关注净收益 [129][130][132] 问题13: MFS共同基金净流量情况及对在险业务管理的看法 - MFS机构业务在市场处于历史高位时出现赎回增加，是由于投资者进行风险调整和资产再平衡；非美国零售业务赎回增加，一是市场转向主题产品，二是去年畅销的对冲股票产品不再受关注，公司对净流量相对满意，更关注总流量；公司一直致力于改善在险业务管理的执行和绩效，在费用、资本、税收等方面取得进展，该业务并非增长型业务，公司会根据整体战略考虑其定位 [134][135][140]

财务亮点 - 报告净收入9.37亿加元，同比增长140%；基础净收入8.5亿加元，同比增长10%[11][17] - 报告每股收益1.59加元，同比增长137%；基础每股收益1.45加元，同比增长11%[17] - 报告净资产收益率16.9%，同比增加970个基点；基础净资产收益率15.3%，同比增加110个基点[17] 业务增长 - 保险销售额7.3亿加元，同比下降6%；财富销售额659.62亿加元，同比增长10%[17] - 新业务价值2.78亿加元，同比增长10%；管理资产1.304万亿加元，同比增长26%[17] 数字成就 - 数字教练Ella与客户主动联系超360万次，带来2.94亿加元财富存款和4.61亿加元保险承保[13] - 零售保险申请数字化处理率达95%，零售财富交易数字化处理率达77%，团体福利健康和牙科索赔数字化处理率达95%[13] 业务表现 - 美国业务受有利发病率和改善的信贷体验驱动，部分被较低的投资活动收益抵消[18] - 亚洲和加拿大市场新业务影响积极，主要因亚洲多数本地市场销售增长和加拿大个人保险重新定价[23] 市场影响 - 股权市场变动和波动带来7200万加元税后影响，利率变化带来1.61亿加元税后影响[41][43] - 信用相关影响为1500万加元税后收益，主要因评级变化、减值和最佳估计信用释放[43] 风险因素 - 包括市场风险、保险风险、信用风险、业务和战略风险、运营风险、流动性风险等[53] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生不确定性影响[52][53] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用非国际财务报告准则指标评估业绩，这些指标有助于投资者理解公司表现，但缺乏标准化定义[4][45] - 基础净收入等指标排除了市场相关影响、假设变化和管理行动等因素[46] 可持续发展 - 公司宣布未来五年额外投资200亿加元用于可持续投资[11] 收购计划 - 公司达成收购Pinnacle Care International, Inc.的协议，预计2021年年中完成交易[11][55] 运营费用 - 运营费用增加，主要因基于股份的薪酬提高、业务增长、收购影响和重组成本[35]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司报告净收入为7.44亿美元，较去年同期增长3%，主要受强劲的基础净收入推动，但部分被假设变更和管理行动所抵消；基础净收入增长9%，达到8.62亿美元；基础每股收益增长10%，基础股本回报率提高40个基点至15.4%，高于12% - 14%的中期目标 [12][35][37][38] - 2020年全年，公司报告净收入为24亿美元，较2019年下降8%，主要是由于股票市场波动和房地产投资公允价值的影响；基础净收入为32亿美元，较2019年增长5% [23] - 2020年全年，公司财富和资产管理销售额增长39%，达到2210亿美元，管理资产规模达到1.25万亿美元 [25] - 2020年第四季度末，公司控股公司现金为31亿美元，完成新月资本收购和债务赎回后，预计现金为24亿美元，预计杠杆率为22.6% [41] - 2020年全年，公司基础每股收益增长6%，过去五年基础每股收益年均增长率为8%，达到8% - 10%的增长目标；2020年基础股本回报率为14.4%，过去五年平均为13.5%；股息支付率保持在目标范围内 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 2020年第四季度，公司保险销售额为14亿美元，较去年同期增长2%，其中亚洲增长11%，美国增长4%，加拿大下降18% [14][53][54] - 2020年全年，公司保险销售额下降1%，主要是由于加拿大团体福利业务的大型案例销售减少和市场活动降低，但美国和亚洲的保险销售额有所增长，国际高净值业务销售额较上年翻了一番 [24] 财富和资产管理业务 - 2020年第四季度，公司财富销售额较2019年第四季度增长15%，其中资产管理业务增长19%，亚洲财富销售额增长61%，加拿大财富销售额下降18% [55] - 2020年全年，MFS实现四个季度的资金净流入，总计131亿美元，97%、95%和94%的美国零售资产在晨星类别中排名前半部分；SLC Management第三方管理资产规模达到106亿美元，基础净收入达到9400万美元 [13][25][26] 各地区业务 - 加拿大业务：2020年第四季度，报告净收入较2019年第四季度下降7%，基础净收入也有类似下降，主要是由于资产重新配置导致的投资活动损失、不利的费用和死亡率经验，但部分被团体福利业务的发病率改善和预期利润增长所抵消 [42][43] - 美国业务：2020年第四季度，报告净收入同比下降33%，主要是由于再保险协议的影响；基础净收入增长8%，主要得益于止损业务的有利发病率经验、剩余资产的净投资回报增加和业务增长，但部分被不利的信贷和费用经验所抵消；第四季度死亡率经验不利，主要是由于团体福利业务中与COVID - 19相关的死亡人数增加 [44][45] - 亚洲业务：2020年第四季度，报告净收入与2019年第四季度基本持平，基础净收入下降19%，主要是由于印度合资企业管理的一项投资出现2000万美元的可供出售金融资产减值，但部分被国际中心的新业务收益增加和有利的费用经验所抵消 [47] - 资产管理业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入分别较上年增长17%和19%，主要得益于MFS平均净资产增加和SLC Management基础净收入增加1900万美元 [46] - 公司业务：2020年第四季度，报告净收入和基础净收入均同比增长，主要是由于英国和其他 runoff 业务的收益增加以及公司支持项目支出减少 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场：2020年第四季度，菲律宾保险销售较第三季度增长46%，但仍低于上年；亚洲财富销售同比增长61%，主要来自印度的固定收益销售、菲律宾的货币市场销售增加和香港养老金业务的增长 [54][55][56] - 美国市场：2020年第四季度，美国保险销售增长4%，主要由员工福利和止损业务推动；美国团体福利业务在2020年全年保持强劲利润率，销售同比增长，市场份额有所增加 [53][70][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续强调数字化，推出数字企业项目，将信息技术与业务更紧密结合，提高运营效率和客户体验 [82][83] - 可持续发展、多样性和包容性将是重要议题，公司将继续关注环境、社会和治理（ESG）方面的工作 [84] - 亚洲市场仍将是资本部署的重点，公司将继续在该地区扩大规模，加强分销能力和合作伙伴关系，如在越南的银保合作 [84][87] - 公司将继续优化业务组合，通过有机投资、收购和战略合作伙伴关系实现增长，如完成对 InfraRed 的收购和新月资本的收购 [63] - 在行业竞争方面，美国团体福利业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，在市场中脱颖而出，实现了销售增长和市场份额扩大；SLC Management 在竞争激烈的市场中，各业务表现良好，新承诺资金达到35亿美元 [72][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司受益于业务组合和强大的执行力，为股东带来了良好回报，五年总股东回报率为9.6%，在20家全球竞争对手中处于前四分之一 [22] - 尽管疫情仍未结束，但随着疫苗的推出，公司对2021年及以后的发展充满信心，公司拥有强大的人员和文化、多元化和平衡的商业模式、充足的资本，有望继续取得成功 [30] - 公司将继续关注客户需求，通过投资数字化和保持强大的资产负债表，在疫情期间表现良好，并对财务状况和运营模式充满信心 [64] 其他重要信息 - 公司在2020年开展了一系列关于种族主义的对话和培训，设定了到2025年让25%的北美高管职位由代表性不足的族裔担任，并实现高管职位性别平等的目标 [10] - 公司在年度管理层讨论与分析中首次披露了气候变化相关信息，并将于3月底发布2020年可持续发展报告 [11] - 公司在2020年为因COVID - 19去世的客户家庭支付了近2亿美元的理赔款，为客户延长了保费支付宽限期，为雇主提供了因疫情期间福利使用减少的信用额度 [27] - 公司通过Lumino Health和Dialogue为超过50万加拿大人注册了新的虚拟医疗服务，客户指数得分较去年提高了3个百分点 [28] - 2021年公司将迎来领导层变更，Kevin Strain将于8月接替Dean Connor担任总裁兼首席执行官 [31] - 公司在第四季度记录了约2000万美元的税后重组费用，预计每年可节省约2500万美元的税前费用，并计划将节省的资金重新投入业务；公司还将在第一季度承担4000万 - 6000万美元的税后费用，用于减少和整合加拿大和美国的房地产足迹，预计每年可节省约2000万美元 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：MFS利润率能否维持当前水平或进一步提高 - 公司表示在正常市场条件下，MFS利润率应在30% - 35%的中高端水平；市场表现较好时，利润率可能处于较高水平；市场出现20%的回调时，利润率可能低于该指引 [68][69] 问题2：美国团体福利业务受COVID - 19的影响及未来展望 - 公司指出在死亡率方面，团体人寿业务和封闭块个人人寿业务受到影响，但封闭块业务因准备金充足、有再保险和分红保单等因素，对底线影响不同；发病率方面，短期残疾索赔频率因COVID - 19有所增加，长期残疾业务影响不显著；止损业务的强劲表现有助于缓解部分负面影响；销售方面，业务凭借强大的数字能力和虚拟工作经验，销售同比增长，市场份额扩大 [70][71][72] 问题3：SLC Management收购业务的表现 - 公司称第四季度SLC Management基础净收入为3400万美元，表现强劲，部分得益于BentallGreenOak的强劲募资带来的追赶费用；各业务发展符合预期，第四季度新承诺资金达到35亿美元，业务涵盖固定收益、私人信贷、房地产、基础设施等领域；新月资本在1月表现出色 [76][78][79] 问题4：Kevin Strain接任后公司战略和资本分配是否会有重大变化 - 公司表示将继续强调数字化，推进数字企业项目；可持续发展、多样性和包容性将是重要议题；亚洲仍将是资本部署的重点，将继续在该地区扩大规模，加强分销和合作关系 [82][83][84] 问题5：公司是否会进入亚洲新地区或国家 - 公司认为目前在亚洲已拥有良好的业务布局，包括中国、印度、香港和东盟地区，未来将重点关注在现有市场扩大规模，如在越南的银保合作 [86][87] 问题6：公司自由现金流的情况及未来展望 - 公司表示目前自由现金流大致在8亿美元左右，受经济条件影响，报告收入对资本有一定压力；随着接近IFRS 17，将进一步探讨业务在该准则下的情况 [88][89] 问题7：亚洲国际中心业务的发展和展望 - 公司称国际中心业务是过去几年战略的成果，通过整合国际业务和香港业务，加强了与经纪人的关系，提升了产品开发能力和运营效率；受COVID - 19影响，业务存在一定不确定性，新客户管道可能因旅行限制而受到影响，但现有客户的销售仍有潜力 [93][94][97] 问题8：公司在新加坡的业务扩张情况 - 公司于去年年中获得新加坡牌照，目前正在建立分销网络，并准备首款产品的监管审批，预计在获得批准后开展业务 [98][99] 问题9：资产重新配置对投资经验收益的影响及未来预期 - 公司表示第四季度的资产重新配置主要在加拿大，是对资产负债表的重新加载，为明年做好准备；过去投资活动的税后运行率约为1000万 - 2000万美元，可供出售金融资产收益约为3000万美元，预计未来仍大致处于该水平 [102][103] 问题10：国际中心业务在香港的销售情况及高净值保单的影响 - 公司称国际中心业务有6 - 12个月的业务管道，目前受益于疫情前或早期建立的管道，但新管道已开始软化；业务包括多个部分，高净值业务有医疗承保要求，但其他业务如本地经纪业务、强积金业务和代理业务的承保要求可能不同；本地业务在香港可正常进行医疗承保 [109][110][115] 问题11：亚洲本地市场和国际中心业务对新业务销售的影响 - 公司表示两者影响较为相似，高净值业务对新业务收益的贡献略大 [118] 问题12：北美房地产整合的规模、对员工工作模式的影响及对投资业务的启示 - 公司称自有房地产占北美总空间的不到15%，整合是基于远程工作的有效性和疫情前就存在的缩小空间的机会；预计可节省约2000万美元的费用；房地产投资市场庞大且多样化，不同类型和地点的房地产表现不同，机构投资者仍对该资产类别感兴趣 [122][123][126] 问题13：再保险交易的目的和预期影响 - 公司进行再保险交易的目的一是为了保障部分大额理赔的死亡率风险，减少业务波动；二是获得资本收益，提高多元化效益；从经济角度看，该交易是积极的，相关压力预计将随着时间逐渐转化为收入 [135][136] 问题14：如果资本分配限制解除，公司是否会提高股息 - 公司表示当监管机构解除股息增长禁令时，预计将恢复定期股息增长，目标是将股息支付率维持在40% - 50%的范围内 [137] 问题15：美国团体业务的定价情况 - 公司称在第四季度，美国团体业务的价格竞争加剧，部分竞争对手为弥补全年销售不佳而降价；公司凭借全年良好的销售业绩，能够坚持定价目标 [140][141] 问题16：美国和英国的 runoff 业务是否有更有利的交易机会 - 公司表示目前的重点是优化这些业务，包括税务、资本、再保险和费用等方面；市场上对封闭块业务的收购需求增加，但公司暂时不会进行交易，将继续优化业务 [143][144] 问题17：本季度退保经验为负的原因及是否为临时现象 - 公司称本季度退保损失为1800万美元，涉及约八条业务线，并非集中在某一业务；损失一半来自退保，一半来自其他保单持有人行为；目前不对此感到担忧，希望未来情况能够改善 [153][154] 问题18：亚洲印度合资企业2000万美元减值的原因及是否会回升 - 公司称该减值与在印度与合资伙伴共同投资的基金有关，由于市场条件和COVID - 19的影响，基金表现不佳，需要进行减值；公司仍持有该投资，随着印度房地产市场的发展，减值有可能回升 [155][156][158] 问题19：本季度盈余收益反弹的驱动因素及未来预期 - 公司称本季度盈余收益为1.14亿美元，高于运行率，主要是由于较低的可供出售金融资产收益被较高的种子资本回报和有限合伙人分配所抵消；预计未来盈余收益接近1亿美元 [162][163] 问题20：加拿大和亚洲预期利润增长趋势及未来展望 - 亚洲方面，第四季度预期利润增长约5%，业务增长被区域办公室的计划费用增加所抵消；若考虑费用节省，预期利润同比增长9%；综合预期利润和新业务收益，业务实现了两位数增长 [169][170][171] - 加拿大方面，预期利润增长是多方面因素的结果，包括费用控制、业务组合优化、合理定价和数字投资等；约一半的增长来自业务增长，一半来自费用控制；公司在多个业务领域处于领先地位，业务增长仍有空间 [172][173][174]

财务业绩 - Q4报告净收入7.44亿美元，同比增长3%；基础净收入8.62亿美元，同比增长9%[31] - 2020年全年报告净收入32亿美元，同比增长5%；基础净收入24亿美元，同比下降8%[23] - Q4基础ROE为15.4%，同比增加40个基点；全年AUM为1.25万亿加元，同比增长13%[12][23] 业务亮点 - MFS的AUM达6100亿美元，净资金流入15亿美元，税前净营业利润率为41.3%[11] - SLC Management完成对Crescent Capital多数股权的收购，AUM达1450亿美元[11] - 亚洲个人保险销售额达12亿美元，较2019年增长10%[23] 数字成就 - 数字教练Ella在2020年与客户主动联系超1500万次，带来7亿美元财富存款和10亿美元保险承保[16] - 零售保险申请、零售财富交易和团体福利健康与牙科理赔的数字化处理比例分别达90%、79%和94%[16] 客户服务 - 各地区为客户提供多种支持，客户指数得分较2019年提高3分[26][27] 中期目标 - 基础ROE目标为12 - 14%，基础EPS增长目标为8 - 10%，股息支付率目标为40 - 50%[66][67]

财务亮点 - 报告净收入7.5亿美元，同比增长10%；基础净收入8.42亿美元，同比增长4%[11][16] - 报告每股收益1.28美元，同比增长11%；基础每股收益1.44美元，同比增长5%[16] - 报告净资产收益率13.5%，同比增加50个基点；基础净资产收益率15.1%，同比减少40个基点[16] 业务表现 - SLC Management的InfraRed与Crescent使预估资产管理规模达1450亿美元，收购InfraRed完成并拟收购Crescent多数股权[11] - MFS美国实现45亿美元资金净流入，连续七个季度美国零售资金流入为正[11] - 加拿大保险销售下降28%，美国增长24%，亚洲与上期持平；财富销售总额527亿美元，同比增长28%[27][29] 资本管理 - SLF的LICAT比率为144%，SLA为127%，财务杠杆比率为21.5%，现金及其他流动资产24亿美元[17] - 10月1日SLF发行7.5亿美元次级债务，预估LICAT比率提高超3个百分点，财务杠杆比率升至23.5%[17] 风险因素 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，包括市场、保险、信用、业务战略、运营、流动性等风险[3][61][62][63] - 收购Crescent多数股权存在交易完成、获得批准、实现效益及影响业务关系等风险[64]

财务数据和关键指标变化 - 报告净收入为7.5亿美元，同比增长10%，主要源于更有利的市场相关影响，部分被假设变更和管理行动导致的准备金增加所抵消 [9] - 基础净收入为8.42亿美元，较去年第三季度增长4%，基础每股收益同期增长5% [9] - 管理资产增长12%，达到近1.2万亿美元 [9] - 本季度实现了15.1%的强劲基础股本回报率 [9] - SLF的LICAT比率为144%，远高于监管最低要求 [9] - 报告每股收益为1.28美元，同比增长11% [18] - 报告净资产收益率为13.5%，基础净资产收益率为15.1%，高于12% - 14%的中期目标 [23] - 账面价值每股较上年增长7%，达到38.17美元 [25] - 有效税率在报告净收入基础上为10.3%，在基础净收入基础上为17.5%，符合15% - 20%的预期范围 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 本季度保险销售额为6.81亿美元，与上年基本持平 [10] - 加拿大保险销售额下降28%，原因是团体福利业务销售减少 [41] - 按固定汇率计算，美国保险销售额增长24%，各业务线销售均有增长 [41] - 按固定汇率计算，亚洲保险销售额与上年持平，国际中心业务增长被菲律宾业务下降所抵消 [42] 财富业务 - 公司财富销售额增长115亿美元，即20% [43] - 加拿大财富销售额增长65%，得益于固定收益和固定缴款计划的大额销售 [43] - 按固定汇率计算，亚洲财富销售额增长7%，受印度固定收益销售推动，部分被菲律宾销售下降所抵消 [43] 资产管理业务 - 资产管理业务总销售额按固定汇率计算增长24%，主要来自MFS共同基金和管理基金销售增长，部分被SLC管理业务销售下降所抵消 [44] - MFS本季度资金净流入45亿美元，得益于连续七个季度的零售资金净流入 [44] - SLC管理业务净销售额为8.51亿美元，较上季度净流出有所改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场，第三季度实现了有史以来最高的基础净收入，报告净收入增加6600万美元，达到2.36亿美元，主要受有利的ACMA推动 [30] - 美国市场，本季度报告净亏损113亿美元，较去年同期有所改善，反映出假设变更不利影响减少和市场相关影响改善 [28] - 加拿大市场，报告净收入为3.87亿美元，较2019年第三季度增长74%，受基础净收入、市场相关影响和有利的ACMA推动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司计划继续加速数字化转型，以客户为中心，提升客户体验 [11][16] - 宣布有意收购Crescent Capital Group多数股权，完善SLC管理业务的另类投资产品组合 [10][47] - 计划于2021年3月18日举行虚拟的SLC管理投资者日活动 [47] 行业竞争 - MFS在行业费用下降的情况下，通过零售业务资金净流入和业务组合优势，表现优于行业平均水平 [54] - 美国止损业务竞争激烈，新进入者可能带来竞争压力，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，并计划拓展业务以实现差异化 [96][97] - 亚洲国际中心业务市场竞争激烈，公司通过战略投资和技术创新保持竞争优势，但面临COVID - 19带来的销售周期和管道挑战 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情的发展和持续时间不确定，但公司有能力管理风险并实现业务增长 [16] - 公司将继续专注于数字化投资，加强与全球客户和顾问的联系 [48] - 公司将关注并购机会，同时保持强大的资本状况 [48] 其他重要信息 - 截至目前，公司已向因COVID - 19去世的客户家属支付了超过1.4亿美元的理赔金，并支付了数百万美元的疫情相关健康理赔金 [7] - 公司客户体验调查得分连续四年上升 [8] - 公司在多个市场推出了数字化工具和解决方案，提升了业务效率和客户体验 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于MFS 2021年行业费用趋势及费用情况 - MFS在正常环境下利润率指导为中到高30%，本季度较高部分得益于成本控制和COVID - 19导致的差旅等费用下降，可能不可持续 [54] - 行业费用每年下降超过1%，MFS费用侵蚀低于行业平均，得益于零售业务资金净流入和业务组合优势 [54] 问题2: 房地产估值损失对储备假设的影响及敏感性分析 - 近期房地产回报趋势不利，但长期经验积极，目前难以确定长期假设的变化方向，公司仍看好房地产相对价值 [58] - 本季度房地产投资组合估值略有正回报，但低于长期假设，投资组合多元化，公司对房地产资产类别持乐观态度 [60] 问题3: 集团业务理赔经验受政府支持计划的影响及可持续性 - 加拿大集团业务理赔在本季度逐渐回升至正常水平，未来受第二波疫情影响不确定，且ASO业务费用与理赔量相关，情况复杂 [63] - 美国集团业务有利的发病率经验主要来自止损业务，部分源于前期经验显现，难以确定与经济因素或COVID - 19的关系，未来趋势难以预测 [64] - 预期利润与定价假设相关，若假设更新，将反映在次年预期利润中 [66] 问题4: 面对第二波疫情风险，公司是否会采取主动措施降低风险 - 公司正在加速数字化转型，提升数字能力，同时关注死亡率和发病率风险，通过定价行动和业务组合管理风险 [70] - 公司在几年前对资产组合进行了去风险操作，为应对疫情奠定了良好基础 [71] - 公司业务地域多元化，不同市场受COVID影响程度和时间不同，有助于分散风险 [72] 问题5: 亚洲预期利润受计划支出的影响及未来趋势 - 亚洲预期利润中计划支出相关影响小于10，因管理良好和COVID - 19导致费用减少，该影响可能不会在明年重现 [76] - 亚洲业务增长有望推动15%的盈利增长，本季度受股市下跌影响有小部分逆风 [76] 问题6: 菲律宾业务受COVID - 19影响及未来反弹情况 - 本季度菲律宾销售较去年同期下降约25%，但较Q2翻倍，主要得益于数字化工具的推出和顾问活动的恢复 [79][80] - 由于经济挑战和COVID - 19不确定性，预计未来几个季度业务仍面临重大阻力，但公司业务有一定反弹动力 [81] 问题7: 菲律宾销售是否主要为新业务收益 - 菲律宾销售有显著的新业务收益 [83] 问题8: 本季度基础收益中是否有异常因素 - 本季度显著项目为3500万美元，与过去八个季度平均水平相当，发病率改善带来积极影响，但可持续性不确定，去年税收利好未在今年重现 [89] 问题9: 美国强制管理业务持续亏损仍保留的原因及展望 - 公司认为该业务的相关问题无论谁拥有都需解决，公司致力于优化该业务，在费用、资本、现金生成、税收和客户服务等方面取得了一定进展 [91][92] - 公司将持续优化该业务，认为仍有提升空间 [93] 问题10: 美国止损业务竞争环境及对利润率目标的影响 - 止损业务竞争激烈，新进入者计划进入市场，但公司凭借专业团队和服务能力保持竞争力，计划通过拓展业务实现差异化 [96][97] - 目前市场竞争合理，新进入者尚未实际进入市场 [97] 问题11: 亚洲国际中心业务销售动态及管道补充情况 - 国际中心业务是公司亚洲战略重点，公司通过投资和创新保持业务势头，但受COVID - 19影响，销售较Q2有所下降 [100][101] - 预计未来业务竞争能力强，但经纪人管道因旅行限制和隔离而缩小 [101] 问题12: 亚洲国际中心业务是否探索虚拟销售及相关限制 - 该业务交易性质决定其以面对面互动为主，但公司已推出电子签名等远程销售功能，目前多数客户和经纪人仍倾向于面对面交易，未来可能随环境变化而改变 [103] 问题13: 加拿大团体福利业务残疾经验波动原因及对未来结果的影响 - 本季度加拿大团体福利业务残疾经验改善主要源于发病率下降，不确定是单一数据点还是新趋势的开始，公司将密切关注 [108] 问题14: 考虑COVID - 19影响，Q4团体业务销售管道情况 - 公司通常不提供销售预测，第三季度美国销售表现良好，销售团队适应了虚拟销售环境，客户对公司数字和虚拟服务能力有需求 [110][112] 问题15: 低利率环境对盈余收益和年金业务的影响 - 本季度盈余收益受低收益率影响下降近1亿美元，AFS收益波动也是因素之一，公司计划通过SLC提升盈余收益率 [116] - 加拿大年金业务方面，集团业务中公司是市场领导者，业务受资金比率影响，市场规模与2019年相当，有增长机会；零售业务竞争激烈，对利率敏感，公司持续关注 [119][122] 问题16: 利用SLC能力后盈余收益展望、SLC管理资产情况及是否用于支持负债资产 - SLC管理100%的盈余账户资产，未来将通过引入新能力和进行种子投资提升盈余收益，但会带来一定波动 [126] - SLC已管理部分支持负债的资产，未来将根据投资目标和政策现金流需求，在合适时使用新资产类别支持负债和盈余 [129][131] 问题17: SLC建设完成后公司的下一步计划 - 公司将暂停SLC的大规模并购，专注于利用现有资源实现增长 [135] - 公司在亚洲寻找银行合作、收购合资企业股份、保险公司或资产管理业务的机会；在美国，拓展止损业务能力，帮助雇主管理健康理赔；在加拿大，整合虚拟医疗服务平台 [136][138] 问题18: 加拿大和美国预期利润增长的分解 - 加拿大预期利润增长约一半来自业务增长，一半来自费用控制，且各业务均有贡献 [143] - 美国预期利润增长主要来自止损业务和全范围业务，团体业务未来有望通过费用管理和规模扩张做出更大贡献 [144][145] - 随着时间推移，费用控制带来的增长可能会放缓 [146][147] 问题19: 美国团体福利业务的独特性及持续性趋势 - 公司美国团体福利业务的数字能力具有差异化优势，帮助公司在市场中取得较好销售成绩，经纪人社区认可公司的服务能力 [151] - 由于雇主在疫情期间推迟寻找新福利合作伙伴，公司业务持续性有所提高 [153] 问题20: 美国止损业务可能增加的互补能力 - 公司计划将止损业务拓展至医疗保健领域，提供护理管理和导航服务，帮助成员改善健康结果，同时帮助雇主控制成本，以实现差异化竞争 [155]