财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.02亿美元，毛利率为37.4%，每股收益为0.37美元，调整后每股收益为1.45美元，净销售额、毛利率和调整后每股收益均环比改善并超出此前公布的指引范围 [6] - 第三季度GAAP每股收益为0.37美元，高于指引范围中点，记录了940万美元与制造足迹优化计划相关的重组和减值费用，预计第四季度还会有250 - 450万美元的额外重组费用 [21] - 第三季度收入为2.019亿美元，较2020年第二季度增加1070万美元或6%，货币汇率对第三季度收入产生约1%的有利影响 [22] - 第三季度毛利润为7550万美元，占收入的37.4%，较第二季度增加80个基点，2020年第三季度毛利率比2019年第三季度的35.6%高180个基点 [27] - 第三季度调整后净收入为2710万美元，调整后营业收入为3500万美元，占收入的17.3%，比第二季度的调整后营业收入高190个基点 [27][28] - 第三季度调整后运营费用为4050万美元，占收入的20.1%，与第二季度费用大致持平，第三季度末终止利率互换协议，记录了240万美元的额外利息费用 [28] - 第三季度公司有效税率降至8.1%，预计2020年有效税率约为23% - 24%，长期税率预计在20% - 22%范围内 [28] - 第三季度公司产生了4790万美元的强劲自由现金流，季度末现金头寸为1.861亿美元，偿还了1.63亿美元的信贷安排，信贷安排未偿还余额为6000万美元，净现金头寸为1.261亿美元 [29] - 第三季度公司资本支出为1080万美元，截至9月的年初至今支出为2890万美元，预计2020年将处于4000 - 4500万美元沟通范围的低端 [29][30] - 第四季度收入预计在1.95 - 2.1亿美元之间，毛利率预计在37% - 38%之间，GAAP第四季度每股收益预计在0.5 - 0.7美元之间，调整后完全摊薄每股收益预计在1.3 - 1.5美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 EMS业务 - 收入增长21%至8640万美元，主要得益于便携式电子应用收入显著增长72%，占该部门收入的35%以上，以及EV/HEV电池垫应用收入环比增长77% [22][23] - 通用工业应用收入占该部门收入的35%以上，环比下降2%，第三季度下降速度较第二季度明显放缓 [24] - 第三季度毛利率因销量增加、产品组合有利以及多余库存准备金费用减少而显著提高 [27] PES业务 - 收入增长6%至4790万美元，主要受EV/HEV应用收入增长20%和传统汽车x-by-wire应用收入环比增长60%的推动，工业变频驱动业务收入占该部门收入近25%，较第二季度下降6% [24] - 第三季度毛利率因产品组合不利而下降，但销量增加和制造绩效持续改善部分抵消了不利影响 [27] ACS业务 - 收入环比下降10%至6370万美元，主要由于无线基础设施收入下降42%，占该部门收入约23%，航空航天和国防收入占该部门总收入的40%以上，环比增长11%，ADAS收入环比增长42% [25][26] - 第三季度毛利率因销量下降和未获得第二季度计提的关税退款而下降，产量增加部分抵消了不利影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 先进移动性市场 - EV/HEV市场长期前景依然强劲，行业专家预计未来5年复合年增长率约为35%，欧洲年初至今销售额创历史新高，第三方预计2020年全年销售额将是2019年的3倍 [9] - ADAS市场未来5年预计以15% - 20%的复合年增长率增长，主要驱动因素是ADAS单元渗透率提高以及每辆车雷达传感器平均数量预计增加 [10] 先进连接性市场 - 便携式电子市场中，第三方估计未来5年智能手机市场总体将实现约4%的适度增长，而5G市场预计将以35%的复合年增长率快速增长，5G手机先进功能为公司带来了更大的内容机会，中低端设备内容增加10% - 15%，某些高端产品内容增加30% [11] 先进国防系统市场 - 国防支出正逐渐转向导弹防御和雷达系统等技术项目，推动了对公司先进电路材料的需求，公司在该市场有长期成功历史，近期产品推出取得进展，未来将继续专注于开发先进材料解决方案 [12] 无线基础设施市场 - 第三季度销售下降，贸易限制导致的供应链挑战减缓了中国5G部署，预计这些挑战将在第四季度继续影响5G收入 [7][25] 通用工业和大众运输市场 - 尚未出现广泛复苏，复苏时间的可见性仍不清晰，公司对第四季度通用工业应用需求持谨慎态度，因为新冠病例增加可能会减缓经济复苏势头 [7][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于四个支柱，包括以市场为导向、提供创新领导力、利用协同并购和推动卓越运营，卓越运营战略应用于制造活动和业务各环节，核心是标准化和可扩展的操作系统，利用精益制造在安全、质量、成本和灵活性方面推动全球工厂和供应链的绩效改进 [17] - 公司在先进移动性、先进连接性和先进国防系统等关键战略市场具有优势，通过提供差异化材料技术和解决方案，有望受益于这些市场的增长趋势 [9][10][11][12] - 在无线基础设施市场，公司认为该市场未来将持平或略有下降，不再是主要增长动力，公司已将业务重新定位至先进移动性、国防和便携式电子等领域 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩和年初至今的表现感到满意，尽管市场条件具有挑战性，但多元化市场和卓越运营战略带来了积极成果 [8] - 对多个关键战略市场的实力感到鼓舞，但也认识到其他领域尚未出现复苏，对通用工业市场的复苏持谨慎态度，因为新冠疫情的发展可能会对其产生影响 [19][24][44] - 看好EV/HEV、ADAS、便携式电子和国防等市场的长期增长前景，认为公司凭借技术优势和市场地位，能够抓住这些市场的增长机会 [9][10][11][12] 其他重要信息 - 10月16日，公司签订了第四份修订和重述的信贷协议，将循环信贷安排的到期日从2022年2月延长至2024年3月 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度毛利率增长是否包含PES相关的150个基点的无销量依赖的利润率扩张潜力，未来是否还有类似潜力？ - 公司在PES业务中通过制造绩效改进，可能实现了25 - 50个基点的增量利润率，主要来自产量提高和原材料成本降低，从公司整体来看，未来仍有100多个基点的无销量依赖的利润率提升空间，工厂足迹调整也将对此有所帮助 [38] 问题2: 考虑到三星对智能手机市场的预测，如何看待公司在5G手机市场早期的增长潜力？ - 公司认为5G手机市场增长将对其业务产生积极影响，随着5G手机市场份额增加，公司产品在各类型5G手机中的含量都在增加，未来一年有望获得增长动力，且基于现有设计订单和产品应用情况，对该市场前景充满信心 [40][42] 问题3: 以2009年为参考，通用工业市场从新冠疫情低谷复苏的时间是否合理？ - 公司认为通用工业市场的复苏取决于多个因素，特别是新冠病毒是否会再次爆发以及对消费市场的影响，这将进而影响资本投资和公司的通用工业业务机会，因此难以简单参照2009年的复苏情况进行预测 [44] 问题4: 公司产品在汽车市场的粘性如何？ - 公司产品在汽车市场具有较高粘性，通常与OEM或半导体芯片封装厂商合作，产品具有独特性，一旦获得设计订单，就会进入平台的生命周期，但进入汽车市场的设计流程较为困难 [52] 问题5: 制造变更和工厂布局调整后，公司在不同产品和材料之间的调整灵活性如何，对长期利润率稳定有何帮助？ - 公司在各业务部门内的制造工厂具有一定的灵活性，能够处理不同产品线，这种灵活性在应对新冠疫情挑战时发挥了作用，未来也将继续为公司带来优势 [54] 问题6: 随着收入增长和成本结构改善，公司如何看待现金积累和资本分配？ - 公司对2020年的现金生成情况感到满意，预计随着收入增加和营运资金效率提高，现金生成将继续增加，资本分配的首要任务是用于支持EV/HEV、ADAS、国防和便携式电子等市场的增长，其次是偿还债务，同时也会考虑在适当价格点进行股票回购和并购 [56][57] 问题7: 公司在5G手机中的典型单位设备内容价值是多少？ - 公司在5G手机中的单位设备内容价值约为0.07 - 0.1美元，具体取决于应用类型，高端产品处于较高范围 [61] 问题8: 第四季度便携式电子市场通常季节性疲软，但公司认为该市场将保持强劲，是因为5G还是内容增加？ - 公司认为第四季度便携式电子市场的强劲表现与5G供应链的填充有关，尽管历史上第四季度是淡季，但此次情况有所不同 [62] 问题9: 公司的业绩指引是否已经考虑了工业市场的疲软？ - 公司认为工业市场将保持疲软，整体表现持平或略有下降，目前没有迹象表明该市场将在第四季度复苏 [63] 问题10: 无线基础设施业务在2021年是否会恢复增长？ - 公司认为无线基础设施业务在未来一年将持平或略有下降，公司已将业务重点转向先进移动性、国防和便携式电子等增长领域，无线基础设施不再是主要增长动力 [64][65] 问题11: 公司是否有可能恢复到之前40%的毛利率目标？ - 公司认为在相似产品组合下，每增加1000 - 1100万美元收入可带来100个基点的毛利率提升，目前有能力实现这一目标，并且通过制造改进还有可能进一步提高毛利率，但这将高度依赖于销量 [66] 问题12: 公司在国防业务方面是否改变了对现有或新客户机会的处理方式，以扩大业务范围？ - 两年前公司改变了国防业务的销售策略，投入更多技术支持资源并加强与OEM的沟通，通过多年努力发现了更多机会，随着国防技术向雷达和制导系统发展，公司技术优势得以发挥，预计该市场将继续保持强劲增长 [71] 问题13: 展望2021年第一季度，PES业务相对于季节性的表现如何？ - 公司认为2021年5G手机市场将继续保持强劲，EMS业务中的通用工业市场复苏情况将影响该业务表现，同时EV/HEV业务的电池垫和密封解决方案预计将继续增长，公司在这些领域的独特解决方案具有较高粘性 [75] 问题14: 公司在危机期间降低运营费用的成果中，有多少是结构性和持久的，有多少可能在市场正常化后逆转？ - 公司认为目前运营费用占收入的20%，其中部分得益于新冠疫情导致的差旅费用减少，但这部分影响较小，大部分费用降低是结构性的，预计在收入恢复到疫情前水平时，运营费用仍将低于收入的20%，研发费用预计在3.5% - 4%之间 [77] 问题15: 2021年公司在EV/HEV市场预计参与的平台数量与2020年相比如何？ - 在CS和功率半导体基板方面，公司与广泛的模块制造商和转换器合作，涉及众多OEM和平台；在EMS方面，主要集中于采用软包电池技术的OEM，公司业务增长与市场上新能源汽车和插电式混合动力汽车的推出趋势相契合 [82]

前瞻性声明与非GAAP信息 - 前瞻性声明受新冠疫情、技术应用、贸易政策等多种不确定因素影响，实际结果可能与声明有重大差异[4] - 报告包含调整后净收入、调整后摊薄每股收益等非GAAP财务指标，用于分析公司核心运营结果，但有局限性[5] Q2 2020整体情况 - 净销售额1.91亿美元，环比下降4%；毛利率36.6%，环比上升360个基点；调整后每股收益1.13美元，环比上升23%[12] - 运营执行和产品组合推动毛利率和调整后每股收益超预期，但受新冠疫情影响，市场需求疲软[12] 各业务板块情况 - 先进移动业务中，EV/HEV市场虽受疫情影响但有望加速增长，各细分领域有内容机会和设计订单[15][17][19] - 先进连接业务中，无线基础设施受贸易限制，5G智能手机2020年占比约15%，2021年预计翻倍[23] - 电力电子解决方案业务净销售额4500万美元，环比下降3%，传统汽车业务下滑，EV/HEV市场受工厂关闭影响增速放缓[28] - 弹性材料解决方案业务净销售额7200万美元，环比下降14%，通用工业和消费领域受疫情冲击大，EV/HEV销售因欧洲需求增长[31] 财务分析与展望 - 与上一季度相比，收入因需求下降和货币因素减少3.8%，毛利率因产品组合和制造效率提高上升3.7%[54][56] - 调整后净收入因毛利率提高和运营费用降低增加22.7%，现金状况因调整后EBITDA和借款收益保持强劲[64][73] - Q3 2020净销售额预计在1.75 - 1.90亿美元，毛利率35.0% - 36.0%，每股收益0.19 - 0.39美元，调整后每股收益0.90 - 1.10美元[75]

财务数据和关键指标变化 - Q2净销售额为1.91亿美元，较上一季度下降4%，处于1.9 - 2.05亿美元的指引范围内 [12][35] - 第二季度毛利率为36.6%，较Q1提高360个基点，高于32.5% - 33.5%的指引上限 [36] - 调整后每股收益为1.13美元，较上一季度增长23%，高于0.8 - 1美元的指引上限 [12][40] - GAAP运营收入为2110万美元，调整后运营收入为2950万美元，占收入的15.4% [38][39] - GAAP净利润为1450万美元，较Q1增加120万美元；有效税率为30.6%，高于Q1的20.6% [40] - GAAP每股收益为0.78美元，处于0.58 - 0.78美元的指引上限 [40] - 第二季度产生了3930万美元的强劲自由现金流，期末现金头寸为2.987亿美元 [55] - 预计Q3收入在1.75 - 1.9亿美元之间，毛利率在35% - 36%之间 [60][61] - 预计GAAP Q3每股收益在0.19 - 0.39美元之间，调整后完全摊薄每股收益在0.9 - 1.1美元之间 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 ACS业务 - Q2净销售额为7100万美元，环比增长10% [26] - 无线基础设施收入增长28%，航空航天和国防收入增长27%，ADAS收入较Q1大幅下降 [41][43] - 预计Q3国防市场销售将保持强劲，ADAS市场需求可能在Q3后期反弹，无线基础设施Q3销售预计下降 [26][27] PES业务 - Q2净销售额为4500万美元，较Q1下降3% [29] - 传统汽车市场销售下降，电动汽车市场需求虽强但Q2销售因工厂关闭下降，工业电力和公共交通市场销售适度增加 [29] - 预计Q3 EV/HEV市场需求将改善，公共交通需求前景较低 [30] EMS业务 - Q2净销售额为7200万美元，环比下降14% [31] - 通用工业和消费市场（包括便携式电子设备）销售下降，EV/HEV电池垫应用是亮点，增长38% [31][44] - 预计Q3便携式电子设备和EV/HEV电池应用需求将增加，通用工业市场销售与Q2水平相似 [32] 各个市场数据和关键指标变化 电动汽车市场 - 尽管受疫情短期挑战，但车辆电气化势头加速，未来五年市场预计有超过35%的复合年增长率 [16][17] 5G市场 - 行业专家预计2021年起未来几年全球每年5G基站部署将超过100万个，但贸易和竞争因素使公司机会受限 [23] - 5G手机销量预计今年占总销量的15%，2021年增至约30% [25] 国防市场 - 近期国防设计中标推动连续销售增长超过25%，预计2020年实现两位数增长率，未来保持高个位数增长率 [15][28] ADAS市场 - 目前只有约35%的车辆配备ADAS功能，预计未来几年市场将以18%的复合年增长率增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先应对当前宏观经济环境，同时巩固战略地位和优势，为未来成功做准备 [9] - 加强对先进移动性的关注，优先进行资本投资并分配资源，以利用该领域的增长机会 [17] - 继续追求先进连接领域的5G技术机会，尽管无线基础设施面临挑战，但仍关注相关研发和客户合作 [23][85] - 行业竞争方面，在无线基础设施领域，贸易限制、政治紧张局势以及客户采用低含量天线设计等因素带来挑战；在电动汽车和电池应用领域，公司凭借技术优势获得一定市场地位 [23][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情导致Q2市场条件具有挑战性，但公司运营未受重大干扰，员工有效应对，为克服当前市场动态奠定了坚实基础 [8][9][11] - 尽管当前市场挑战预计将延续到第三季度，但公司将继续谨慎管理制造成本和运营费用 [13] - 虽然短期能见度有限，但公司保持对市场机会的长期看法，通过利用强大的产品组合和投资创新及增长市场，为公司的长期发展做好定位 [34] 其他重要信息 - 公司在第二季度获得330万美元的中国贸易立法关税退款，预计Q3不会重复；第二季度与疫情相关的费用为300万美元，预计Q3此类费用将很少 [49] - 公司预计2020年资本支出在4000 - 4500万美元之间，将处于该范围的低端，同时继续投资于EV/HEV应用的增长机会 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 硅 nitride基板的机会演变、关键客户及收入增长节奏 - 公司认为硅 nitride基板在碳化硅芯片安装领域处于行业领先地位，有很多设计活动，特别是与欧洲OEM合作，未来几年高端电动汽车和插电式混合动力汽车将推动市场增长，随着成本下降，市场机会将更广泛 [65][66][67] - 预计2021年车型年可能会看到收入增长 [70] 问题2: EMS业务中软包电池的特点、竞争对手及收入增长机会 - 公司的PORON材料在压缩永久变形方面表现出色，能为OEM客户解决电池散热和压力维持问题，相比竞争对手具有优势 [73][74] - 压力垫在高端电动汽车中的内容价值超过30美元，还有振动阻尼垫、电池组密封解决方案等可增加内容价值 [75][78] 问题3: 无线基础设施中平均内容降低及相关OEM情况 - 去内容化在各OEM中以不同方式持续存在，公司在其他OEM中的地位保持稳定，华为因芯片供应问题可能影响其5G基站制造，进而影响公司业务 [79][80] 问题4: 无线基础设施业务的资源分配及长期前景 - 公司仍认为无线基础设施是ACS业务的重要部分，在先进天线材料、低地球轨道卫星接收器等方面有未来机会，但电信4G和5G业务增长前景低至持平，公司将资源重新分配到先进移动性领域 [85][86][88] 问题5: 不同地区市场在疫情后的经济差异和客户需求情况 - 中国市场恢复相对广泛，欧洲落后于中国，美国因感染率上升情况不明，亚洲商业开始恢复正常，欧洲也在逐渐恢复 [90] 问题6: 200 - 400个基点的毛利率提升是针对PES还是公司整体 - 200 - 400个基点的毛利率提升是针对PES业务的表述，从公司整体来看，仍有200 - 300个基点的提升机会，具体还需看产量情况 [92] 问题7: 1Q库存对业务的影响范围及消除时间 - 库存影响主要体现在传统汽车ADAS业务和通用工业业务，预计传统汽车业务可能要到第三季度末才会有起色 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1.99亿美元，调整后每股收益为0.92美元，处于指引区间上限 [21] - 第一季度毛利润率为33%，处于32.5% - 33.5%指引区间中点 [46] - 2020年第一季度GAAP净收入为1330万美元，较第四季度净亏损改善4210万美元；调整后每股收益为0.92美元，处于0.75 - 0.95美元指引区间上限 [48] - 第一季度末现金头寸为3.083亿美元，较12月31日增加1.414亿美元；净现金头寸为3530万美元 [70][71] - 第一季度运营活动产生860万美元现金，自由现金流为负250万美元 [73] - 预计2020年有效税率为24% - 25%，高于此前沟通的20% - 21% [68] - 第二季度收入预计在1.9亿 - 2.05亿美元之间，毛利润率预计在32.5% - 33.5%之间；GAAP每股收益预计在0.58 - 0.78美元之间，调整后每股收益预计在0.8 - 1美元之间 [83][85][86] 各条业务线数据和关键指标变化 ACS业务 - 第一季度净销售额为6500万美元，与上一季度基本持平；ADAS需求环比两位数增长，无线基础设施需求略有增加，航空航天和国防需求下降 [25] - 预计第二季度ACS总收入将较第一季度略有增加，无线基础设施销售将显著增长，ADAS收入预计下降 [26] PES业务 - 第一季度净销售额为4700万美元，较第四季度增长6%；EV/HEV和可再生能源市场需求两位数增长，铁路和变频驱动器需求下降 [31] - 预计第二季度PES收入在多数市场细分领域将下降，汽车需求预计因工厂关闭而降低 [31] EMS业务 - 第一季度净销售额为8400万美元，环比增长4%；通用工业和公共交通需求反弹，EV/HEV电池应用销售增长，便携式电子设备需求下降 [34][35] - 预计第二季度EMS销售将因汽车、通用工业和便携式电子设备需求疲软而下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，中国业务环境受疫情影响，无线基础设施和便携式电子设备需求下降，后期订单有所增加；汽车需求在季度末开始减弱 [16][45] - 预计第二季度，传统汽车、便携式电子设备和通用工业市场需求将因疫情挑战而减少，5G无线基础设施需求有望增加 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化市场战略，应对疫情挑战，同时注重控制支出，实施成本降低计划，灵活调整制造成本和管理运营费用 [24] - 在5G无线基础设施市场，面临贸易紧张局势和成本降低压力，中国OEM重新设计基站系统，公司可能在一家主要中国OEM市场份额受限 [27][28] - 长期看好ADAS市场，但短期内受汽车工厂关闭和销售下降影响，需求不确定 [29][30] - 持续看好EV/HEV市场长期机会，凭借领先的宽带隙半导体氮化硅衬底技术，不断获得设计订单，并将继续投资以实现长期增长 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到满意，尽管市场条件具有挑战性，但第二季度展望预计与第一季度一致 [38] - 由于疫情在部分市场的影响，第二季度之后的能见度极为有限，但公司有坚实基础应对当前环境，将寻求机会提升战略地位和优势 [39] - 公司财务状况良好，有能力承受当前经济挑战，并投资于增长机会 [77] 其他重要信息 - 疫情初期，公司迅速采取安全措施，保护员工健康，全球运营和供应链团队采取措施维持业务连续性 [9][10] - 公司为抗击疫情提供医疗应用产品，如呼吸机和检测设备，但相关产品销售在EMS业务中占比小 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国基础设施业务及与供应商动态对公司增长的影响 - 贸易政策等因素影响公司在中国一家OEM的业务，但在其他OEM预计Q2接近历史份额，全球其他地区基站部署中份额有望保持强劲 [94][95] 问题2: 长期毛利率扩张潜力 - 公司运营团队在成本降低、产量提高和效率提升方面表现出色，未来毛利率提升将受益于成本控制和产量增长两方面 [97][98] 问题3: 2020年末和2021年业务增长和变化情况 - 公司认为EV/HEV市场趋势依然强劲，5G电信和航空航天与国防领域有望增长，但5G业务受中国市场份额影响增长受限 [100][102][103] 问题4: 公司与中国领先供应商的业务前景 - 情况不明朗，Q2之后难以预测 [105] 问题5: Q2是否为无线电信收入近期高点 - Q2及下半年中国基站建设将增加，公司将参与其中，但年底情况难以确定；重新设计和降低内容导致每基站收入减少，限制了增长机会 [109][110] 问题6: 疫情对5G在北美和欧洲市场机会的影响 - 公司希望疫情对带宽需求的增加能加速5G在北美和欧洲的发展，且在ACS业务中已看到相关机会 [112][113] 问题7: Q2是否为ADAS和EV/HEV产品需求近期底部 - ADAS与传统汽车相关，Q2将是下滑季度；EV/HEV情况有待观察，消费者可能更倾向购买此类汽车 [115][116] 问题8: 能否在Q2基础上提高毛利率及效率提升幅度 - 公司认为在效率、产量方面仍有提升空间，从33%提升到35% - 40%的毛利率，约35% - 40%将来自效率提升 [117] 问题9: 公司下游库存水平 - 在EMS业务中，公司优选转换器正在补货，以应对业务反弹，但疫情对工业业务影响的时长和深度难以确定 [127][128] 问题10: 中国、欧洲和美国受疫情影响及恢复情况 - 中国苏州工厂已恢复运营，需求有所回升；欧洲Q2将受到汽车业务影响；美国工厂正常运营，需求因市场而异 [133][134][135]

前瞻性声明与风险提示 - 前瞻性声明受新冠疫情、技术应用延迟、贸易政策等多种不确定因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[4] 非GAAP财务指标 - 公司定义了调整后净收入、每股摊薄收益等多项非GAAP财务指标，用于投资者分析业务趋势和评估公司表现[5] COVID - 19应对情况 - 公司将员工健康放在首位，各制造地运营正常，供应链无重大中断，Q1财务结果良好，Q2展望稳定但未来能见度有限[9] Q1 2020财务概况 - 净销售额1.99亿美元，环比增长3%，毛利率33.0%，调整后每股摊薄收益0.92美元，先进移动性需求强劲[12] 各业务板块表现 - 先进连接解决方案（ACS）净销售额6500万美元，环比持平，预计Q2无线基础设施销售增加但汽车需求疲软[14] - 电力电子解决方案（PES）净销售额4700万美元，环比增长6%，预计Q2汽车及其他市场需求疲软[16] - 弹性材料解决方案（EMS）净销售额8400万美元，环比增长4%，Q2汽车、工业和便携式电子市场预期疲软[19] 财务指标对比 - 与Q4 - 2019相比，Q1 - 2020净销售额、毛利润、运营收入等指标有不同程度变化，调整后净收入受税收费用影响为负[25][44] 收入与利润增长因素 - 收入增长2.6%，主要因EMS和PES需求增加及欧元走强带来的有利汇率影响[28] - 毛利率受产品组合不利影响，但运营改善带来绩效提升，关税降至36个基点[33][37][39] 现金使用情况 - 经营活动提供净现金860万美元，投资活动使用净现金1120万美元，融资活动提供净现金1.456亿美元，现金增加[47] Q2 2020业绩指引 - 净销售额预计在1.9亿 - 2.05亿美元，毛利率32.5% - 33.5%，每股收益0.58 - 0.78美元，调整后每股收益0.8 - 1美元[49] 附录：指标调整与对账 - 提供了调整后运营收入、EBITDA、每股收益等指标与GAAP指标的对账情况[53][55][57]

财务数据 - 2019财年净销售额8.983亿美元，毛利率35.0%，调整后每股摊薄收益6.14美元；Q4净销售额1.94亿美元，毛利率33.1%，调整后每股摊薄收益1.14美元[8] - Q4 2019净销售额1.938亿美元低于指引范围，毛利率和调整后每股收益在指引范围内[34][47] - 预计Q1 2020净销售额1.85 - 2.00亿美元，毛利率32.5% - 33.5%，每股收益0.50 - 0.70美元，调整后每股收益0.75 - 0.95美元[64] 市场情况 - 2019年各市场营收占比：先进连接27%、航空航天与国防8%、清洁能源9%、工业19%、其他12%、先进移动24%[12] - 预计到2023年约有400万个5G基站部署，2020年部署88万个；全球智能手机销量预计2020年因5G手机带动略有增长[16] - 预计到2024年电动汽车和混合动力汽车市场复合年增长率约30%，到2025年约有400款新电池电动汽车车型推出[16] 业务板块 - 先进连接解决方案2019年净销售额3.17亿美元，同比增长8%，策略是利用创新抓住关键领域市场机会[20] - 弹性材料解决方案2019年净销售额3.62亿美元，同比增长6%，策略是抓住电动汽车电池垫等新兴市场机会[23] - 电力电子解决方案2019年净销售额1.99亿美元，同比下降11%，策略是利用技术抓住先进移动应用市场增长机会[26] 风险因素 - 前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，包括未能利用增长驱动因素、贸易政策、外汇汇率波动等[4] - 非GAAP财务指标有局限性，不应孤立看待，且可能与其他公司不同[5]

财务数据和关键指标变化 - 2019年净销售额为8.98亿美元，调整后每股收益为6.14美元，全年运营现金流达1.61亿美元，自由现金流为1.10亿美元 [6] - 第四季度净销售额为1.94亿美元，低于指引范围，调整后每股收益为1.14美元，接近指引范围高端 [6] - 2019年调整后营业收入为1.414亿美元，占收入的15.7%，较2018年下降10个基点 [34] - 2019年每股收益为 - 2.43美元，调整后每股收益为6.14美元，较2018年高0.37美元 [35][36] - 2019年调整后息税折旧摊销前利润为1.882亿美元，占收入的21%，略高于2018年 [36] - 2019年有效税率降至14.2%，2020年预计为20% - 21%（不包括离散项目影响） [36][54][63] - 2019年资本支出5160万美元，2020年预计支出4000 - 4500万美元 [55][63] 各条业务线数据和关键指标变化 先进连接解决方案（ACS） - 2019年净销售额3.17亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长10%），受无线基础设施、航空航天与国防、高级驾驶辅助系统（ADAS）需求推动 [14] - 第四季度收入环比下降18%，无线基础设施收入环比下降34%，4G收入较2018年下降23%，5G使无线基础设施收入较2018年增长10% [37][38] - 航空航天与国防项目第四季度收入环比增长4%，全年增长16%；ADAS收入环比下降8%，但较2018年增长7% [39] 工程材料解决方案（EMS） - 2019年净销售额3.62亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长8%），得益于便携式电子、公共交通和电动汽车/混合动力汽车应用的增长及近期收购贡献 [19] - 第四季度收入环比下降16%，便携式电子业务第四季度下降19%，但全年增长16%；一般工业应用收入环比下降9%，较2018年下降5% [37][39][41] 电力电子解决方案（PES） - 2019年净销售额1.99亿美元，同比下降11%（按固定汇率计算下降7%），大众交通、电力互连和电动汽车/混合动力汽车用功率半导体基板业务表现强劲，但下半年工业电力和传统汽车市场疲软抵消了增长 [21] - 第四季度收入环比增长2%，电动汽车/混合动力汽车用功率半导体基板收入环比增长42%，全年增长14%；一般工业应用功率半导体基板第四季度增长2%，全年下降16%；传统汽车电气化应用收入第四季度环比下降11%，全年下降21%；大众交通应用电力互连业务全年增长35% [37][42][44] 各个市场数据和关键指标变化 无线基础设施市场 - 2019年占公司总收入约14%，全年销售增长，但下半年需求放缓，新冠疫情可能影响5G部署时间 [15] - 第三方专家预计到2023年全球将安装近400万个5G基站，2020年约部署88万个，但未考虑新冠疫情对中国部署时间的潜在影响 [9] 电动汽车/混合动力汽车市场 - 行业专家预计到2024年，电动汽车和混合动力汽车销量将以约30%的复合年增长率持续增长 [12] 便携式电子市场 - 2019年市场增长强劲，尽管全球智能手机市场下滑，但公司凭借密封和保护技术扩大了市场份额 [11] 航空航天与国防市场 - 2019年实现两位数增长，过去三年复合年增长率约为10%，前景乐观 [16] ADAS市场 - 2019年稳步增长，三年复合年增长率超过15%，随着新车更多采用汽车雷达系统和传感器数量增加，预计全年将继续增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的关键支柱是市场驱动的创新，多元化投资组合和市场战略有助于减轻2019年末不利商业环境的影响，创造竞争优势并推动多市场增长 [8] - 公司致力于实现15%的年收入增长和超过20%的调整后运营利润率，通过有机增长和协同并购机会驱动增长，并持续进行运营改进 [25] - 无线基础设施市场面临贸易紧张、5G基础设施资本需求大、新冠疫情影响等挑战和不确定性，但公司预计在5G市场保留较大份额 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年公司利用战略定位实现销售增长，下半年宏观经济变化、贸易紧张和无线基础设施市场暂停影响全年业绩，但仍实现收入和盈利适度增长 [5] - 新冠疫情预计对市场需求产生短期影响，影响第一季度业绩展望，尤其对ACS业务的5G部署影响较大，预计第一季度收入减少7% - 10% [7][57][58] - 尽管面临挑战，但公司认为5G和电动汽车/混合动力汽车市场是重要增长机会，对未来发展持积极态度 [11][12] 其他重要信息 - 第四季度终止养老金计划产生4390万美元（每股2.35美元）的非现金税后费用，以提高成本竞争力和降低资产负债表风险 [30] - 公司通过减少制造支出、执行PES恢复计划等措施应对挑战，努力提高毛利率和运营效率 [22][29][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若新冠疫情在未来几周或几个月内得到解决，渠道库存情况、供应链受影响程度以及业务恢复速度如何 - 公司工厂产能恢复到50% - 70%，预计若感染率下降，第二季度业务将恢复正常，公司自身库存充足，准备好应对业务恢复 [67][68] 问题2: 若疫情持续，对公司在中国电信原始设备制造商（OEM）市场份额的影响 - 公司认为5G仍是重要增长驱动力，预计在非华为OEM的5G招标中接近历史份额，华为情况较动态不确定，但公司产品有性能和价格优势，会继续与客户合作并实施成本降低计划 [70][71] 问题3: 过去一两个季度4G业务的变化情况 - 2019年和2020年4G业务下降幅度超出预期，主要是运营商对OEM的资本支出压力以及动态频谱共享技术的应用减少了4G部署需求 [73] 问题4: 2020年第一季度各业务板块的表现及变化情况 - PES业务的电动汽车/混合动力汽车领域有望小幅增长，EMS业务总体季度环比相对平稳，ACS业务的5G情况是不确定因素，从指引中点看与第四季度相近 [78] 问题5: 2020年业务是否会像2019年的镜像，即年初低、年末高，且4G业务占比降低 - 预计2020年4G业务下降约25%，全年趋势不会改变，88万个5G基站的部署对无线业务是增长动力 [80] 问题6: 2020年下半年能否接近创纪录的收入水平 - 若5G基站部署顺利，下半年业务可能强劲，但受宏观经济因素影响，达到创纪录收入需多方面条件配合，但并非不可能 [81] 问题7: PES业务毛利率季度环比提高600个基点是否正确，构成因素及2020年展望 - 正确，主要是成本降低和产量提升计划带来的好处，成本结构优化贡献更大；2020年预计PES业务毛利率再提高600个基点，主要通过工艺优化和产量提升实现，进度会比第一阶段慢，第一季度有小改善，第二季度有更多增量改善 [83][84] 问题8: 其他提高毛利率的计划及2020年的影响 - 各业务都有积极的成本降低计划，围绕供应链和产量展开，预计2020年增量收入的调整后毛利率超过60% [87] 问题9: 5G部署延迟的原因 - 主要是新冠疫情造成干扰，以及华为的重新设计和工程调整工作导致实施推迟，预计第二季度疫情稳定后5G部署将正式开始 [90] 问题10: 应对新冠疫情供应链问题的措施及对毛利率的影响 - 利用全球工厂布局，将生产转移到其他合格地区，可能增加运费成本，但对毛利率影响不大，远小于销量下降的影响 [92] 问题11: 工业市场的初始复苏领域及应对需求增长的能力 - 工业市场复苏预计从工业设备（特别是PES业务中的变频驱动器）开始，该领域过去恢复迅速，供应链库存已降至合理水平，需求增加时能快速响应 [94] 问题12: 长期目标在2021年是否仍可实现 - 达到20%的调整后运营利润率目标，约需39%的毛利率，每提高100个基点毛利率约需1000 - 1200万美元的增量收入（取决于产品组合），能否在2021年实现取决于5G市场发展和PES业务改善情况 [98] 问题13: 并购方面是否有新进展 - 并购仍是公司重点，有团队在筛选目标，预计今年会有相关行动 [99] 问题14: 董事会是否考虑回购公司股票 - 公司优先考虑为增长提供资金，股票回购会定期评估，在合适时机可能会考虑 [102] 问题15: 第一季度指引中的税率是否与全年一致 - 一致，预计为20% - 21%（不包括离散项目影响） [63][103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为2.22亿美元，调整后每股收益为1.51美元，调整后收益超出指引上限，主要因产品组合有利、毛利率改善、运营费用管理高效和有效税率降低 [12] - 第三季度营收2.218亿美元，低于Q3指引范围，环比下降9%，同比下降2%，主要因无线基础设施市场4G和5G产品需求疲软，以及工业电力和传统汽车应用中功率半导体基板需求疲软 [38][39] - 第三季度毛利率为35.6%，较Q2高30个基点，处于指引范围内，受产品组合有利和支出减少推动，但受产量降低和关税压力负面影响 [40] - 2019年第三季度调整后营业收入为3620万美元，占收入的16.3%，调整后运营费用较第二季度减少140万美元 [41] - 2019年第三季度GAAP每股收益为1.25美元，调整后每股收益为1.51美元，高于Q3指引上限，但低于Q2水平，主要因支出控制和有效税率低于预期 [42] - 第三季度产生3340万美元自由现金流，年初至今为7680万美元，年初至今偿还9800万美元债务，第三季度末净现金头寸为1030万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 ACS业务 - 第三季度净销售额为7900万美元，较上一季度下降15%，较上年同期增长10%，主要因4G和5G销售下降 [25] - ADAS需求在Q3保持强劲，年初至今销售额较2018年增长8% [25] - 航空航天和国防销售较Q2增长17%，年初至今业绩较上年同期增长超20%，预计未来将保持稳定的高个位数增长 [26] EMS业务 - Q3净销售额为9500万美元，较Q2略有增长，主要受便携式电子产品销售旺季推动，但通用工业和EV/HEV电池应用需求下降部分抵消了增长 [28] - 年初至今，EV/HEV电池垫和电池组密封系统应用销售额较上年增长29%，Q3收入下降是由于中国电动汽车市场近期下滑 [29] PES业务 - 第三季度净销售额为4300万美元，较Q2下降17%，因工业电力和传统汽车电气化应用中功率半导体基板市场需求疲软 [31] - EV和HEV中使用的功率基板销售也下降，主要因中国电动汽车市场疲软，但新一代宽带隙半导体氮化硅基板前景良好，公司在高端EV领域处于领先地位 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业和传统汽车需求在Q2末开始放缓，Q3进一步走弱，Q4仍面临挑战，经济数据显示工厂活动、工业产出和汽车销售下降 [8] - 中美地缘政治紧张导致对华为的贸易限制影响5G需求，华为考虑本地供应高频电路材料，但替代材料性能不如公司产品 [9][11] - 便携式电子产品需求在Q3季节性有利，实现约5%的环比收入增长，年初至今增长强劲，表现优于整体手机市场 [13] - ADAS应用需求年初至今保持稳定，尽管全球汽车销售疲软，但市场增长预计将持续，因新车采用汽车雷达系统增加和每辆车传感器数量增加 [13][14] - 航空航天和国防销售在Q3和年初至今均显著增长 [14] - Q3无线基础设施销售较Q2下降，因4G需求降低和贸易紧张的附带影响，预计5G推广暂停将持续到年底，中国5G部署有望在2020年上半年反弹 [15] - 4G部署预计将持续疲软，因中国电信优先投资5G资本支出，工业电力和传统汽车电气化应用中功率半导体基板需求疲软也影响了本季度收入 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为5G是多年增长机会，市场迹象显示2020年部署将增加，中国移动提高5G覆盖目标，第三方专家预计2020年5G基站部署量可观 [18][19] - 低地球轨道（LEO）是先进连接领域的新兴增长机会，公司凭借材料技术优势有望从中受益，部分公司在该领域的商业服务进展令人鼓舞 [20][21] - 公司对EV和HEV市场机会持乐观态度，IHS市场报告预计到2025年销售将以约30%的复合年增长率增长，公司还瞄准EV充电基础设施市场 [22][24] - 公司面临工业和传统汽车市场的宏观逆风以及贸易紧张的影响，但对先进连接和先进移动性市场的增长机会充满信心，尽管实现2020年愿景的不确定性增加，但仍相信有能力实现增长目标 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件导致全球经济疲软，贸易紧张带来逆风，限制了近期需求可见性，影响了公司短期业绩，但公司仍看到未来市场机会，专注于战略关键支柱以实现成功 [7][11] - 公司对先进连接和先进移动性领域的机会感到乐观，预计5G需求将在2020年上半年反弹，EV/HEV市场增长令人兴奋，公司有信心实现业务增长和目标 [17][36] - 尽管面临市场挑战，但公司将继续调整支出，应对PES产量和EMS优化问题，预计Q4收入在2 - 2.1亿美元之间，毛利率在33% - 34%之间，GAAP Q4亏损在每股1.43 - 1.28美元之间，调整后完全摊薄收益在每股1 - 1.15美元之间 [64][65] 其他重要信息 - 会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，受公司运营和环境中的诸多不确定性影响，包括经济条件、市场需求和竞争因素，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [3] - 会议讨论可能包含非GAAP财务指标，其与最直接可比的GAAP财务指标的调节可在公司网站投资者板块的幻灯片中找到 [4] - 公司在第四季度终止了一项养老金计划，该计划资金充足，公司无需额外现金缴款，但将对其他累计损失计提5200 - 5600万美元的非现金费用 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与华为的互动程度、华为对继续使用罗杰斯产品的意愿，以及若华为改用国内解决方案，罗杰斯如何处理产能及对毛利率的影响 - 公司认为与华为沟通后，虽华为在评估替代方案，但公司材料性能更好，有信心在华为保留显著份额，同时中国电信OEM之间可能存在份额转移 [69][70] - 公司将继续推进Price Road或Isola工厂的额外产能建设计划，以应对2020年可能的需求，并持续监控何时将产能上线 [72] 问题2: 第三季度收入与第四季度指引中点相差约1700万美元，按细分业务来看，第四季度环比下降的最大贡献因素是什么 - 最大贡献因素是销量，尤其是无线基础设施领域，其次是EMS业务中便携式电子产品季度环比下降，销量和产品组合影响了毛利率季度环比下降 [74] 问题3: 在缩小与目标毛利率差距方面，PES和EMS表现以及关税这两个可控因素在未来2 - 4个季度能取得多少进展，在哪些方面更有可见性和信心取得进展 - 公司对EMS和PES的进展比过去两个季度更有信心，认为EMS已取得大部分预期进展，PES仍需多季度执行计划，但第三季度已出现良好进展迹象，预计第四季度开始对毛利率有贡献，2020年前两个季度加速 [76] - 第三季度关税影响毛利率约106个基点，公司努力通过利用全球布局和优化供应链来解决，认为至少能解决一半影响，要完全消除影响可能需中美贸易谈判取得进展 [77][78] 问题4: Q3和年初至今4G和5G收入的组合情况，以及对2020年4G的增长预期 - 年初至今5G收入占比略低于25%，4G仍占业务的75% [83] - 今年4G行业预计下降约15%，明年预计高个位数下降，主要因运营商将资本支出重新分配到5G领域 [83] 问题5: 汽车和工业领域在Q3末和Q4第一个月的下降节奏，情况是否稳定，指引是否基于10月的当前运行率 - 工业和汽车领域从Q3到Q4预计基本持平，目前情况相对稳定，Q4预计与Q3相似 [85] 问题6: 在疲软环境下现金积累至净现金头寸，除并购外是否考虑其他资本部署机会 - 公司资本部署思路不变，将继续使用现金实现增长，加强资产负债表，并在并购领域寻找战略重要且价格合理的机会 [87] 问题7: 随着行业从4G手机向5G过渡，罗杰斯在智能手机业务中的机会及对可服务市场（SAM）的影响 - 智能手机设计和实施有6个月到18个月的周期，公司团队正在进行新设计工作，已有一些设计中标，但要到2020年初至年中才能更清楚设计中标结果，这与历史情况类似 [92] 问题8: 与汽车客户和供应链合作中，对明年年中ADAS内容潜在阶跃变化的看法 - 随着向2 - 3级自动驾驶转变，预计每辆车的传感器数量会增加，这是一个内容机会，但目前尚未转化为实际预测，还需一段时间才能了解增加机会的范围 [96][97]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达2.43亿美元创纪录，调整后每股收益1.64美元超指引上限，营收较2018年第二季度增长13% [7][29] - 第二季度毛利率35.3%，处于35% - 36%的指引范围内，但较第一季度的35.6%下降30个基点 [41] - 第二季度调整后营业收入4170万美元，占收入的17.2%；GAAP每股收益1.30美元，调整后每股收益1.64美元 [32] - 第二季度末现金头寸1.731亿美元，较3月31日增加1100万美元，较12月31日增加540万美元 [54] - 预计第三季度收入在2.25 - 2.35亿美元之间，毛利率在35% - 36%之间，GAAP每股收益在1.05 - 1.20美元/摊薄股之间，调整后摊薄每股收益在1.30 - 1.45美元之间 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 ACS业务 - 第二季度净销售额9300万美元创纪录，环比增长15%，主要受5G和4G无线基础设施需求以及ADAS应用推动 [20] - 预计第三季度4G和5G需求疲软，汽车市场疲软将影响ADAS销售，预计全年ADAS较2018年实现高个位数增长 [22] EMS业务 - 第二季度净销售额9400万美元，较第一季度略有增长，主要得益于便携式电子、EV/HEV和公共交通应用的增长 [23] - 2019年至今，EV/HEV电池垫和电池组密封系统销售额较2018年增长超40% [23] - 预计第三季度销售额季节性增长低于正常水平，因便携式电子市场疲软 [24] PES业务 - 第二季度净销售额5200万美元，较第一季度下降14%，主要因功率半导体基板和工业电力以及传统汽车的车辆电气化应用终端市场需求疲软 [25] - EV/HEV功率半导体基板应用需求在第二季度保持强劲，但由于生产挑战，收入环比下降6%，不过较2018年第二季度仍增长45%，年初至今较2018年增长超35% [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 5G市场 - 中国6月初向主要电信运营商授予5G频谱许可证，一家领先电信运营商计划年底前在超50个城市推出5G服务 [14] - 行业专家预计2019和2020年全球主要在中国的5G部署将超80万个基站 [15] - 美国FCC批准拍卖2.5千兆赫兹频段未使用部分，有助于美国5G初期建设 [15] 汽车市场 - 传统汽车市场疲软，与欧洲、中国等地区相关行业报告的下滑趋势一致 [11] - EV/HEV市场增长前景强劲，汽车制造商正将未来生产计划转向更多EV和HEV车型，预计到2021年欧洲EV/HEV车型数量将增至超200款，到2025年将占欧洲汽车总产量超20% [17][18] - IHS市场预测未来五年汽车雷达单元将以近20%的复合年增长率增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注四大战略要素，目标是到2020年实现净销售额运行率12亿美元（取决于额外收购）和调整后运营利润率运行率20% [28] - 持续在先进移动和先进连接市场培养领先地位，积极应对短期市场动态，以利用长期增长机会 [12] - 努力优化供应链，减轻关税影响，预计2020年上半年关税占收入的比例将降低 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受华为销售限制和贸易紧张局势影响，对下半年前景造成不确定性，但5G订单在进入第三季度时仍持续增长 [10][16] - 尽管面临短期挑战，但对先进移动和先进连接市场的机会充满信心，公司在这些领域处于有利地位 [12] - 预计2019年下半年有效税率在24% - 25%之间（不包括离散税项影响） [53] 其他重要信息 - 会议中的非历史陈述为前瞻性陈述，受公司运营和环境中的诸多不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议讨论的部分财务指标未按公认会计原则编制，相关非GAAP财务指标与最直接可比GAAP财务指标的对账可在公司网站投资者板块的幻灯片中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ACS业务中4G业务的可持续性以及华为禁令对4G业务的影响 - 公司认为随着运营商和OEM转向5G，4G销售和建设可能减少；华为能否获得5G基站建设所需组件仍不确定，这给公司业务带来一定未知因素，但第三季度初5G需求仍保持强劲 [62][63] 问题2: PES业务中车辆电气化市场的催化剂和拐点 - 车辆电气化市场疲软与内燃机汽车产量尤其是高端车型产量下降有关，当高端内燃机汽车销售增长恢复时，该市场有望回升 [64][65] 问题3: 如何调整制造产能和供应链以提高毛利率 - 在制造方面，ACS和EMS业务运营计划执行良好，PES业务更换运营领导，引入外部经验丰富人员，预计年底会有改善；在供应方面，公司持续关注材料重新配方以降低成本，并寻找不同地区的供应链以减轻关税影响 [67][70][71] 问题4: 第三季度展望谨慎的原因是基于订单趋势还是额外考虑宏观因素 - 宏观因素影响了订单情况，公司因此持谨慎态度，预计部分趋势至少在短期内会持续；宏观经济方面存在逆风，但EV/HEV和5G市场仍保持强劲 [78][80][81] 问题5: 2019和2020年5G基站需求以及公司的产能规划 - 预计2019年约20万个基站，2020年约60万个；公司过去几年为ACS业务增加约30%产能，2020年初将引入新处理器，尽管存在不确定性，但仍按计划增加产能 [84][85][86] 问题6: 对2020年60万个基站需求的季度增长拐点是否有可见性 - 公司表示目前没有相关可见性 [87] 问题7: 对PES业务毛利率改善的信心来源以及实现39%毛利率和20%运营利润率的路径 - 公司制定了正确的恢复计划，组织架构调整将提高计划成功的概率和速度；实现目标需要PES业务恢复正常、销量回升以及5G加速发展，预计2020年上半年加速，下半年继续提升 [90][93][94] 问题8: 公司汽车业务中传统汽车和EV/HEV业务的情况 - 传统汽车业务面临全球市场的不利因素，而EV/HEV业务在PES和EMS业务中表现良好，公司对此感到满意 [95][96] 问题9: 无线、汽车和工业三个市场在5 - 7月及第三季度初的订单和需求变化 - 传统汽车和工业市场表现疲软，无线市场在季度初表现强劲 [100] 问题10: 2020年下半年19% - 20%运营利润率和39%毛利率是否为运行率 - 公司确认是运行率 [102][103][105] 问题11: 公司下半年及2020年的并购可能性 - 公司有团队在关注并购机会，但鉴于部分行业疲软，会更加谨慎地评估估值和前景 [108][109]

公司概况 - 公司成立于1968年，总部位于弗吉尼亚州，2002年上市，预计2019年营收约21.7亿美元，有机营收增长约7%[6] - 约有8200名员工，66%有安全许可，约45%为退伍军人[6] 管理团队 - 管理团队经验丰富，各高管在公司或行业内有多年任职经历[9][10] 预算环境 - 美国政府是全球最大产品和服务买家，预算环境好且有增长潜力，国防部预算2020E达7500亿美元，情报预算2019E达860亿美元[14] 市场动态 - 市场动态和前景改善，客户注重速度和能力，预算增长强劲，合同决策节奏稳定，合同期限变长[15] 业务成果 - 获得多项大额合同，如6.69亿美元的CDM DEFEND网络防御服务合同等[24] - 近12个月订单与账单比为1.4x，订单量29亿美元，约50%为新业务，潜在项目管道超200亿美元[27][29] 财务表现 - 2015 - 2019E营收复合年增长率为9%，摊薄后每股收益复合年增长率为14%，运营收入复合年增长率为11%[32][33] 展望与指引 - 2019年营收指引为21.3 - 22.1亿美元，同比增长9% - 13%，运营利润率从5.8%提升至5.9%，净利润增长12% - 16%，摊薄后每股收益增长11% - 15%[37] 投资亮点 - 实现可持续营收和盈利增长，积压订单增加，机会管道强大，专注使命和客户，能力差异化，拥有优秀人才[39][40]