公司投资组合与投产容量情况 - 截至2022年9月30日，公司总投资组合为13368兆瓦，已投产容量为7698兆瓦，其中风电3887兆瓦、太阳能3713兆瓦、水电99兆瓦；2023财年上半年投产风电107兆瓦、太阳能25兆瓦，第二季度投产风电70兆瓦、太阳能5兆瓦[5] - 截至2022年9月30日，公司可再生能源项目总投资组合约13.4GW[46] 售电量情况 - 2023财年上半年总售电量为994200万度，同比增长31.5%；第二季度总售电量为475100万度，同比增长18.7%[6] 收入情况 - 2023财年第二季度总收入为224.09亿印度卢比（2.75亿美元），同比增长5.1%；上半年总收入为474.16亿印度卢比（5.83亿美元），同比增长24.4%[7] - 2022年前六个月公司收入为41734百万印度卢比（513百万美元），较2021年同期的32507百万印度卢比增长28.4%[50] 调整后息税折旧摊销前利润情况 - 2023财年第二季度调整后息税折旧摊销前利润为182.09亿印度卢比（2.24亿美元），同比增长0.1%；上半年为383.66亿印度卢比（4.72亿美元），同比增长20.3%[7] - 2022年前六个月公司调整后EBITDA为38366百万印度卢比（472百万美元），较2021年同期的31902百万印度卢比增长20.3%[52] - 截至2022年9月30日的三个月，调整后EBITDA为18,209印度卢比（224美元），2021年同期为18,184印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的六个月，调整后EBITDA为38,366印度卢比（472美元），2021年同期为31,902印度卢比[53] 净亏损情况 - 2023财年第二季度净亏损为9.86亿印度卢比（1200万美元），上年同期为66.14亿印度卢比（8100万美元）；上半年净亏损为10.9亿印度卢比（1300万美元），上年同期为61.89亿印度卢比（7600万美元）[7] 股权现金流情况 - 2023财年第二季度股权现金流为71.25亿印度卢比（8800万美元），同比增长4.7%；上半年为210.4亿印度卢比（2.59亿美元），同比增长47.5%[7] - 截至2022年9月30日的三个月，总CFe为7,125印度卢比（88美元），2021年同期为6,802印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的六个月，总CFe为21,040印度卢比（259美元），2021年同期为14,264印度卢比[53] 销售未收款天数与应收账款情况 - 2023财年第二季度末销售未收款天数为231天，同比改善41天，公司本季度通过减少应收账款增加现金48.81亿印度卢比（6000万美元）[7] 债务情况 - 2023财年第二季度赎回3亿美元绿色债券，截至2022年9月30日，约50%的未偿债务为当地货币借款[7] - 2022年3月31日和9月30日，公司非流动负债分别为4136.91亿卢比和4453.7亿卢比，折合美元分别为54.73亿美元和54.73亿美元[48] - 截至2022年3月31日和9月30日，公司总负债分别为514970百万印度卢比和538141百万印度卢比，对应6614百万美元[49] 投资合作情况 - 公司与Norfund和KLP合作共同投资输电项目，Norfund和KLP将投资约9亿印度卢比（1100万美元）获得卡纳塔克邦Koppal输电项目49%的股权，预计该项目的息税折旧摊销前利润约为740万美元，商业运营预计于2024财年第一季度开始[30] 收购情况 - 公司签署收购SaaS解决方案公司3E的最终协议[7] - 公司收购可再生能源SaaS平台3E，其数字平台SynaptiQ管理约20GW资产，完成超90GW资产咨询项目[31] 资产情况 - 2022年3月31日和9月30日，公司非流动资产分别为5061.31亿卢比和5455.55亿卢比，折合美元分别为67.05亿美元和67.05亿美元[48] - 2022年3月31日和9月30日，公司流动资产分别为1352.12亿卢比和1167.59亿卢比，折合美元分别为14.35亿美元和14.35亿美元[48] - 2022年3月31日和9月30日，公司总资产分别为6413.43亿卢比和6623.14亿卢比，折合美元分别为81.4亿美元和81.4亿美元[48] 总权益情况 - 2022年3月31日和9月30日，公司总权益分别为1263.73亿卢比和1241.73亿卢比，折合美元分别为15.26亿美元和15.26亿美元[48] 财务指标计算方式说明 - 公司定义调整后EBITDA为特定计算方式，用于评估财务表现，但有局限性[33][35] - 公司定义现金流权益（CFe）为特定计算方式，用于补充IFRS结果[37] 汇率情况 - 新闻稿中印度卢比兑美元汇率为81.37卢比兑换1美元[43] 2022年前六个月费用与利润情况 - 2022年前六个月公司总费用为45577百万印度卢比（560百万美元），较2021年同期的41915百万印度卢比增长8.7%[50] - 2022年前六个月公司税前利润为1839百万印度卢比（23百万美元），而2021年同期亏损3796百万印度卢比[50] 2022年前六个月现金流量情况 - 2022年前六个月公司经营活动产生的净现金为28130百万印度卢比（346百万美元），较2021年同期的10987百万印度卢比增长156%[51] - 2022年前六个月公司投资活动使用的净现金为21013百万印度卢比（258百万美元），较2021年同期的76058百万印度卢比减少72.4%[51] - 2022年前六个月公司融资活动产生的净现金为 - 9966百万印度卢比（ - 122百万美元），而2021年同期为70759百万印度卢比[51] - 2022年前六个月公司现金及现金等价物净减少2849百万印度卢比（35百万美元）[51] 2022年9月30日相关金融指标情况 - 2022年9月30日加权平均普通股股数为388603306股，用于计算基本和摊薄每股亏损[50] - 截至2022年9月30日的三个月，金融收入和衍生品工具公允价值变动为718印度卢比（9美元），2021年同期为343印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的六个月，金融收入和衍生品工具公允价值变动为1,318印度卢比（16美元），2021年同期为807印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的三个月，现金支付利息为9,437印度卢比（116美元），2021年同期为9,261印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的六个月，现金支付利息为14,644印度卢比（180美元），2021年同期为15,333印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的三个月，税收退款/（支付）为7印度卢比（0美元），2021年同期为450印度卢比[53] - 截至2022年9月30日的六个月，税收退款/（支付）为368印度卢比（5美元），2021年同期为416印度卢比[53]

业绩总结 - FY23第一季度收入和调整后EBITDA增长约50%[7] - 公司在2022年第一季度的总收入为250.07亿印度卢比（约合3.16亿美元），同比增长43%[38] - 公司在2022年第一季度的调整后EBITDA为213.01亿印度卢比（约合2.70亿美元），同比增长50%[38] - 公司预计2023财年的EBITDA将在860亿至920亿印度卢比之间（约合10.9亿至11.6亿美元）[57] 用户数据 - 近80%的短期债务到期已通过债务安排预融资，剩余部分预计将通过内部积累和现金余额再融资[9] - 过去应收账款的收回进展顺利，约42%的逾期应收账款已与AP DISCOM达成分期付款协议[10] - 公司在2022年第一季度的应收账款周转天数（DSO）同比改善至232天，较2021财年第一季度的262天有所下降[30][31] 未来展望 - 企业PPA市场的增长预计将贡献未来25%-30%的投资组合增长[14] - 公司预计2023财年第一季度的新增装机容量为7.6 GW[81] - 预计FY23的EBITDA中约95%来自运营资产[7] 新产品和新技术研发 - 总投资组合达到13.2吉瓦（GW），自2021年3月以来增长33%[7] - 公司当前资产的EBITDA年化运行率为1GW产生1.1亿至1.2亿美元，预计以9-10倍的企业价值/运行率EBITDA出售[28] 市场扩张和并购 - 企业PPA项目组合总计约1.3吉瓦，其中616兆瓦已在FY23第一季度投入使用[15] - 公司通过绿色债券融资超过100亿美元，自2011年以来的融资总额超过350亿美元[73] 负面信息 - 公司在2022年第一季度的总支出为37.06亿印度卢比（约合4700万美元），同比增长11%[38] - 公司在2022年第一季度的净债务为3130亿至3300亿印度卢比，债务/EBITDA比率为5.4倍[46] 其他新策略和有价值的信息 - 资本回收在过去18个月内筹集了约4.5亿美元的股权，增强了资产负债表的韧性[26] - 新债务的利率为8.0%-8.5%，低于现有债务的8.9%[9]

收入和利润表现 - 2023财年第一季度总收入为250.07亿印度卢比（3.16亿美元），同比增长48.8%[8][9] - 2023财年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润为201.57亿印度卢比（2.55亿美元），同比增长49.7%[9][14] - 2023财年第一季度净亏损为1.04亿印度卢比（100万美元），而去年同期为净利润4.25亿印度卢比（500万美元）[9][13] - 2022年第二季度总收入为250.07亿印度卢比（约3.16亿美元），同比增长43%[48] - 2022年第二季度税前利润为12.77亿印度卢比（约1600万美元）[48] - 2022年第二季度净亏损为1.04亿印度卢比（约100万美元）[48] - 2022年第二季度总收入为250.07亿印度卢比（3.16亿美元），同比增长48.8%[50] - 2022年第二季度调整后税息折旧及摊销前利润为201.57亿印度卢比（2.55亿美元），同比增长49.7%[50] 成本和费用 - 2022年第二季度财务成本和衍生工具公允价值变动为161.95亿印度卢比（约2.05亿美元），同比增长74%[48] - 2022年第二季度折旧和摊销为38.29亿印度卢比（约4800万美元）[48] - 2022年第二季度财务成本为160.47亿印度卢比（2.03亿美元），同比增长75.1%[49] - 2022年第二季度折旧和摊销为38.29亿印度卢比（4800万美元），同比增长21.1%[49] - 2022年第二季度所得税支付为3.61亿印度卢比（500万美元），而去年同期为所得税退还3300万印度卢比[49][51] 运营指标 - 2023财年第一季度售电量为51.85亿千瓦时，同比增长16.32亿千瓦时或45.9%[6] - 2023财年第一季度风电资产加权平均设备利用率为34.8%，同比提升4.0个百分点；光伏资产设备利用率为27.2%，同比提升2.4个百分点[7] - 截至2022年6月30日，公司总资产组合为12.9吉瓦，同比增长30.3%，其中7.6吉瓦已投产，5.3吉瓦已承诺[5][9] - 截至2022年8月18日，公司可再生能源项目总组合约为13.2吉瓦[44] 现金流表现 - 2023财年第一季度流向股权的现金流为145.62亿印度卢比（1.84亿美元），同比增长104.0%[9] - 2022年第二季度经营活动产生的净现金流入为75.67亿印度卢比（9600万美元），同比增长14.1%[49] - 2022年第二季度投资活动产生的净现金流出为137.08亿印度卢比（1.73亿美元），主要用于购买物业、厂房及设备等支出242.43亿印度卢比（3.07亿美元）[49] - 2022年第二季度融资活动产生的净现金流入为25.47亿印度卢比（3200万美元），主要来自长期计息贷款和借款收入451.95亿印度卢比（5.72亿美元）[49] - 2022年第二季度现金及现金等价物期末余额为248.32亿印度卢比（3.14亿美元），较期初下降35.94亿印度卢比（4500万美元）[49] - 2022年第二季度股权现金流为145.62亿印度卢比（1.84亿美元），同比增长103.5%[51] 管理层讨论和指引 - 公司重申2023财年指引：调整后税息折旧及摊销前利润为660亿至690亿印度卢比，流向股权的现金流为210亿至227亿印度卢比[15] 其他财务数据 - 截至2022年6月30日，公司持有现金及银行存款668.36亿印度卢比（8.46亿美元）[20] - 截至2022年6月30日，公司总债务为4553.25亿印度卢比（57.62亿美元）[21] - 截至2022年6月30日，公司总资产为6546.33亿印度卢比（约82.84亿美元）[46][47] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为248.32亿印度卢比（约3.14亿美元）[46] - 截至2022年6月30日，公司带息贷款和借款总额为3987.33亿印度卢比（约50.46亿美元），其中非流动部分3701.46亿印度卢比，流动部分285.87亿印度卢比[46][47] 其他内容 - 公司使用1美元兑79.02印度卢比的汇率进行货币换算[41]

已投产风电项目容量与协议 - 公司已投产的公用事业规模风电项目总容量为3,601.9兆瓦[248] - 风电项目购电协议期限主要为25年，少数为13年或20-25年[246][247][248] - 风电项目电价范围广泛，从最低2.44印度卢比/千瓦时至最高6.08印度卢比/千瓦时[246][247][248] 已投产太阳能项目容量与协议 - 公司已投产的公用事业规模太阳能项目总容量为3,296.0兆瓦[255] - 公司已投产项目中，与中央机构(SECI/NTPC)签订的PPA项目容量为1,020兆瓦，平均电价范围在2.49至8.69印度卢比/千瓦时[254] - 公司已投产项目中，与各邦配电公司签订的邦级PPA项目容量为2,276.0兆瓦，平均电价范围在2.68至6.97印度卢比/千瓦时[254][255] - 所有已投产和已承诺项目的购电协议期限均为25年[254][255][256] 已承诺（待投产）项目容量与协议 - 公司已承诺（待投产）的公用事业规模太阳能项目总容量为900.0兆瓦[256] - 已承诺项目中，SECI VIII项目容量200.0兆瓦，电价为2.51印度卢比/千瓦时[256] - 已承诺项目中，SECI IX项目总容量400.0兆瓦，其中100.0兆瓦已签PPA，电价为2.37印度卢比/千瓦时[256] - 已承诺项目中，GUVNL IX (Dholera)项目容量200.0兆瓦，电价为2.79印度卢比/千瓦时[256] - 公司公用事业规模项目总承诺容量为1,704兆瓦[259] - 公司已承诺的四个混合项目总容量为338.2兆瓦，其中风电项目264.2兆瓦，太阳能项目74兆瓦[267] - 已承诺风电项目的协议电价范围为每千瓦时3.25至3.95印度卢比，太阳能项目为每千瓦时3.06至3.95印度卢比[267] 其他业务线项目表现 - 水电项目L&T Hydro已投产容量为99兆瓦[261] - 公司企业项目已投产总容量为569.7兆瓦[264] - 项目RTC-I (Karnataka) 容量601兆瓦，电价首年为每度2.90印度卢比，前15年享有3%年递增[259] - 项目PP-I (Karnataka) 风电部分容量322兆瓦，峰时电价为每度6.85印度卢比，非峰时为每度2.88印度卢比[259] - 企业风电项目Tadas (Karnataka) 电价为每度7.24印度卢比，与配电公司电价挂钩[263] - 企业太阳能项目Babaria (Gujarat) 电价为每度3.43印度卢比，购电协议期限25年[263][264] - 企业太阳能项目Bandarwada (Maharashtra) 容量43兆瓦，电价为每度2.81印度卢比[264] - 多个企业太阳能项目电价范围在每度3.37至3.67印度卢比之间[264] 项目地域分布 - 公司项目主要分布在古吉拉特邦、安得拉邦、马哈拉施特拉邦、拉贾斯坦邦、卡纳塔克邦和中央邦[246][247][248] - 公司购电协议覆盖的州包括安得拉邦（7.27%）、古吉拉特邦（4.43%）、卡纳塔克邦（7.59%）等八个州，合计占比约41.05%[273][276] 购电协议模式与购电方结构 - 购电协议模式包括中央PPA和州PPA[246][249] - 部分州PPA协议包含税收转嫁机制，公司将支付的所得税转嫁给购电方[246][249] - 截至2022年3月31日，公司购电方（offtaker）结构中，政府机构和公共事业占90.6%，私营工商业购电方占9.4%[271] - 公司公用事业规模项目的购电协议平均期限超过24年，其中约96%与中央政府机构和配电公司的协议期限为20年或以上[274] - 根据集团 captive 方案，一组购电方集体拥有发电厂26%的股权，并承诺购买电厂至少51%的发电量[270] 购电协议具体条款 - 部分PPA电价已考虑输电损耗补偿而进行上浮，例如上浮4%和2.5%[250] - 购电协议下的违约事件包括未能或延迟投产、未能供应最低合同电量等，可能导致协议终止、支付清算损害赔偿等后果[277] - 公司大部分购电协议采用固定电价，少数协议包含电价上调条款[278] 供应链与承包商管理 - 风电项目总承包容量为4,565兆瓦，其中西门子歌美飒占比最高，为44.5%[294][295] - 太阳能项目总承包容量为3,962兆瓦，隆基绿能是最大组件供应商，占比21.2%[296][297] - 公司的设备供应商选择基于预期成本、可靠性、保修范围、安装便利性等因素[296] 项目运维管理 - 风电项目运维合同期限通常为5至20年，且前两年服务通常免费[311][312] - 超过93%的公用事业规模太阳能项目的运维服务由公司内部提供[317] - 风电项目的平均预期寿命约为30年，而太阳能项目可达35年[316][320] - 风电项目的建设周期约为9至24个月，太阳能项目约为6至15个月[310] - 风电项目的运维服务提供商通常提供性能保证，并对机器可用性不足进行补偿，年度补偿上限通常为年费的一个百分比[314] - 公司正逐步提高风电项目内部运维管理的容量占比，以增加运营灵活性[311][315] 公司运营与财务基础 - 售电量比发电量低约4%，主要由于输电损耗或限电[244] - 电力销售收入占公司2020、2021及2022财年总收入的99%[244] - 项目融资来源包括商业银行、非银行金融公司、基础设施债务基金以及国内和国际资本市场[305] 公司发展里程碑与收购 - 公司于2021年8月收购L&T Uttaranchal Hydropower Limited，进入水电领域[260] - 截至2022年3月31日，公司已投产和已承诺项目总容量中，中央机构（SECI/PTC/NTPC）占比最高，为45.52%[273] - 2020年6月，公司收购了数字分析公司Regent Climate Connect Knowledge Solutions Private Ltd，以增强其数字能力[334] - 2021年3月，公司入选世界经济论坛全球灯塔网络，成为当年两家获此认可的印度公司之一[336] - 截至2022年3月31日，公司员工总数达1,675人，较2020年的864人增长约94%[328] 环境、社会及治理表现 - 公司运营在2021财年实现碳中和，并避免了1,000万吨碳排放，是其运营排放量的200多倍[346] - 通过部署太阳能电池板机器人清洁，公司每年节约超过66,000千升水资源[346] - 公司的社会责任项目已覆盖印度10个邦、超过250个村庄，影响超过650,000人[346] - 公司被Sustainalytics评为全球可再生能源行业ESG风险第10位，风险得分低至14.1，位列前8%分位数[339] - 公司拥有强大的ESG治理结构，包括董事会级别的ESG委员会和由首席可持续发展官领导的团队[340] - 公司获得了欧洲质量管理基金会（EFQM）颁发的商业卓越系统5星评级，据信是全球能源行业首家获此评级的企业[341] - 公司是联合国全球契约“1.5°C商业雄心”等多项全球自愿倡议的签署方[345] 国家政策与法规 - 国家太阳能计划目标到2022年实现100吉瓦太阳能装机容量，包括40吉瓦屋顶太阳能和60吉瓦大中型并网项目[374] - UDAY计划规定各邦政府在两年内接管配电公司截至2015年9月30日75%的债务，其中50%在2015-16年接管，25%在2016-17年接管[373] - 2017年批准将太阳能园区容量从20,000兆瓦提升至40,000兆瓦，目标在2021-22年前建设至少50个容量500兆瓦及以上的园区[374] - 2020年电价法规确定项目融资的债务与股权比例为70:30[359] - 2020年电价法规有效期从2020年7月1日至2023年3月31日[363] - 国家关税政策2016澄清可再生能源购买义务适用于非可再生能源的热电联产[357] - 风电和太阳能发电厂享有"必须运行" status，豁免于"经济调度"原则[367] - 可再生能源购买义务要求责任主体通过购买可再生能源或可再生能源证书履行，违约将面临罚款[370] - 可再生能源证书有效期为签发后1095天，每月交易一次，价格受印度监管机构设定的底价和上限价格规制[291] 输电与并网政策 - 根据CERC输电费用条例2020，2011年7月1日至2017年6月30日期间投运的太阳能发电项目无需支付邦际输电系统使用费及损耗[377] - 电力部命令将风电和太阳能项目的邦际输电费用及损耗豁免期延长至2023年6月30日[377] - 印度绿色氢政策规定，2025年6月30日前投产的项目可享受25年州际输电费用豁免[415] - 绿色氢能生产厂在2025年6月30日前投产可享受8年输电费用豁免[362] 储能与氢能政策 - 水电抽蓄储能项目和电池储能系统项目要求其年抽水/充电需求的至少51%来自太阳能和/或风能[362] - 绿色氢/氨生产者可将最多30天未消耗的可再生能源电力储存于配电公司[415] 各邦可再生能源政策与目标 - 拉贾斯坦邦计划到2024-25年实现2000兆瓦风电和3500兆瓦风光互补项目装机容量[389] - 拉贾斯坦邦太阳能政策2019旨在助力实现国家100吉瓦太阳能装机容量的目标[390] - 卡纳塔克邦太阳能政策目标为到2021年开发至少6000兆瓦太阳能装机容量[392] - 卡纳塔克邦新可再生能源政策（2022-2027）目标在未来五年内新增10吉瓦可再生能源装机容量，其中到2027年屋顶太阳能占1吉瓦[394] - 中央邦风力政策旨在有效开发约5500兆瓦的风能潜力[396] - 安得拉邦风力政策2018目标在未来五年内增加风电装机容量[398] - 安得拉邦太阳能政策2018目标在未来五年内新增至少5000兆瓦太阳能装机容量[399] - 公司在古吉拉特邦的风电项目在政策有效期内投产可享受25年或项目寿命期（以较早者为准）的优惠[401] - 古吉拉特邦2019年法规适用于州电网中合并装机容量1兆瓦及以上的风电和太阳能发电商[402] - 古吉拉特邦2021年太阳能政策有效期至2025年12月31日，期间投产项目可享受25年激励[403] - 特伦甘纳邦2015年太阳能政策提供5年期的电力税豁免、100%增值税/邦消费税退税和100%印花税退税[404] - 马哈拉施特拉邦设定风电项目目标装机容量5,000兆瓦，其中1,500兆瓦用于满足配电许可证持有者的可再生能源购买义务[408] - 风光互补项目指南规定，基于该指南签订的购电协议期限自商业运营日起不少于25年[382] 土地与资产 - 截至2022年3月31日，公司公用事业规模风电项目总占地9,104英亩，其中自有5,407英亩，租赁3,697英亩[423] - 截至2022年3月31日，公司公用事业规模太阳能项目总占地27,783英亩，其中自有12,881英亩，租赁12,809英亩，政府土地45英亩，其他（太阳能园区）2,048英亩[423] - 公司物业资产总计36,886英亩，其中自有18,287英亩，租赁16,506英亩，政府土地45英亩，其他2,048英亩[423]

财务数据和关键指标变化 - 截至2022财年末，公司运营容量达7.6吉瓦，加上即将完成收购的528兆瓦，将达8.1吉瓦，较上财年末增加2.5吉瓦 [26] - 2022财年公司总收入按国际财务报告准则计算同比增长27%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长超32%，股权现金流跃升近93% [27] - 财年末应收账款周转天数（DSO）降至212天，较二季度峰值272天有显著下降 [29] - 公司预计2023财年EBITDA增长约20%，达到660 - 690亿印度卢比，或每股155 - 160印度卢比；股权现金流为210 - 227亿印度卢比，或每股49 - 53印度卢比 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司总毛装机量达12.8吉瓦，其中约800兆瓦的授标函（LOA）仍在等待购电协议（PPA） [11] - 公司企业客户PPA总装机量达1.3吉瓦，其中超900兆瓦已签订PPA，较去年增长两倍 [16] - 公司目前正与企业客户就约1.3吉瓦的新合同进行洽谈 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度近期电力需求因热浪上升6% - 8%，煤炭供应问题导致全国多地出现2 - 4小时轮流停电，印度电力交易所现货电价升至每千瓦时12印度卢比（约0.15美元） [15] - 近期传统地面安装项目拍卖活动增加，约21吉瓦项目将在未来六个月内招标，还有一个6 - 9吉瓦的全天候（RTC）项目拍卖预计近期进行 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为印度最大的可再生能源公司，将继续扩大业务规模，提高市场份额，通过资本循环提高回报，加强技术创新和垂直整合，提升竞争优势 [10] - 公司将增加组件制造产能至6兆瓦，预计成本不超过三年资本支出预测的3% - 4%，全部产出用于自身项目，以保障供应安全和实现增长目标 [18] - 公司与印度石油公司和L&T成立合资企业，进军绿色氢市场，预计该市场到2030年规模达600亿美元或100吉瓦 [22][24] - 行业竞争方面，公司在高产能因子可再生能源项目建设和智能能源解决方案领域具有领先地位，且资产受到战略和金融投资者的关注 [10][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为印度可再生能源市场前景广阔，电力需求增长将由可再生能源满足，政府目标为到2030年安装500吉瓦可再生能源，绿色氢市场也具有巨大潜力 [7][8][24] - 近期印度电力危机导致可再生能源需求增加，特别是企业客户对高产能因子和全天候电力产品的需求上升，公司在该领域具有竞争优势 [15] - 管理层对公司未来发展充满信心，认为公司具有领先的EBITDA利润率、竞争优势和增长潜力，目前股价相对于全球同行和私人市场资产价值存在显著折扣，是一个良好的投资机会 [49] 其他重要信息 - 公司ESG战略基于四个“C”：创造无碳世界、致力于可持续发展、合作和企业公民责任 [36][37] - 公司在2021财年避免了超1000万吨二氧化碳当量排放，相当于印度碳排放的0.5%和电力行业排放的1.1%，同时贡献了印度电力产能的1.5% [38] - 公司承诺到2025年种植10万棵树，到2030年实现用水正平衡和零垃圾填埋 [39][40] - 公司通过企业社会责任（CSR）项目已影响65万人的生活，目标是到2030年影响250万人 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023财年天气影响是否仅针对风电资产，以及太阳能和风能资产的产能利用率（PLF）趋势如何？ - 公司假设的天气影响数字是针对风电和太阳能资产的综合影响，未作区分 预计2023财年将获得正常的PLF，但考虑到天气的不确定性，假设影响为去年的一半，最终表现需看实际天气情况 [53] 问题2: 2023财年的业绩指引中，已投产项目和新资产的贡献分别是多少，收购的528兆瓦资产的现金流和EBITDA是否已完全计入指引？ - 指引考虑了收购的影响，但需待交易完成，预计在年中产生贡献 2023财年的收入和EBITDA主要受年初现有项目组合的影响，对新资产的依赖较低 [56][57] 问题3: 公司制造计划中，电池产能与组件产能的最优比例是多少，未来一到两年内，内部生产和外部采购的组件比例如何，以及电池的采购来源？ - 公司最终目标是实现电池和组件产能的平衡，但电池产能的推出会稍慢，先推进前2吉瓦的产能建设，确保一切可控后再扩大 对于在建的太阳能项目，部分产能可享受进口模块关税退还政策，其余大部分将采用内部电池供应，可能有少量平衡需求需外部采购 电池将从常规电池制造公司进口，主要来自中国，如隆基、晶科和通用电气等 [59][60][61] 问题4: 考虑到通胀和利率上升的可能性，公司如何应对成本上升，以及利率对回报率的敏感性如何？ - 对于新项目投标，公司会考虑利率上升因素 现有在建和管道项目对利率上升有一定缓冲，大部分投资组合的利率已固定，浮动利率部分对股权现金流的影响较小 利率上升100个基点，对股权内部收益率（IRR）的影响约为0.2% [64][65] 问题5: 公司如何利用企业PPA市场的潜在机会，以及历史上潜在容量转化为签订PPA的比例是多少？ - 企业PPA市场竞争较小，因为需要与企业客户进行定制化沟通和提供特定解决方案 公司在该市场有一定优势，因为具备风能和太阳能能力、智能能源解决方案以及开发和营销经验 印度政府近期出台的规则有利于开放企业绿色电力直接采购市场，预计该市场将成为公司整体产能的重要组成部分 无法提供具体的转化率，但目前正在洽谈的1.3吉瓦项目接近最终阶段，背后还有更大的早期阶段项目管道 [71][72][73] 问题6: 新的公用事业规模拍卖的时间表如何，SECI在当前电力背景下的行动步骤有哪些？ - SECI正在与各州进行沟通，确保配电公司（Discoms）准备就绪后再推出投标 已宣布约21吉瓦项目即将招标，未来几个月将陆续开始提交投标 大部分投标将围绕全天候智能能源解决方案，因为印度铁路和多个州对该类型电力的需求增加 [74] 问题7: 第四季度来自电力交易所短期市场的收入占比是多少，公司是否有计划设立基于现货市场的电厂或开放部分产能以利用当前高价获取投资回报？ - 第四季度总收入约为2.32亿美元（176.2亿印度卢比），来自电力交易所短期市场的贡献为低至中个位数 公司认为现货市场价格可能在一段时间内保持强劲，因此正在考虑增加对该市场的敞口，包括设立一两个专门项目，但总体敞口将控制在10%以内 [77][80] 问题8: 公司2023财年资本支出计划的资金来源如何，包括清算或债务融资，以及现金用于其他活动（如股票回购）的计划？ - 未来12个月内，公司近阶段资本支出所需债务约为13亿美元，主要用于RTC项目和峰值电力项目，相关债务已落实 RTC项目将借入美元贷款，峰值电力项目将从国内非银行金融公司借款 [84]

业绩总结 - ReNew在2022财年总收入为69,195百万印度卢比（约912百万美元）[49] - 调整后的EBITDA为43,934百万印度卢比（约579百万美元）[49] - 2022财年实现了35%的年同比增长，装机容量从5.60 GW增至7.57 GW[48] - 2022财年调整后的EBITDA（不包括天气、外汇和屋顶影响）为61,290百万印度卢比（约816百万美元）[49] - Q4 FY22调整后EBITDA为12,974百万INR（171百万美元）[85] 用户数据 - 公司在2022财年合同客户收入为33,867百万INR（约450百万美元）[94] - 电力销售收入占合同客户收入的99%[94] - 公司应收账款周转天数（DSO）为212天，预计在2023财年第一和第二季度因季节性因素上升[52] 市场展望 - 印度电力需求预计到2030年将翻倍，政府目标是到2030年新增约400吉瓦的可再生能源[10] - ReNew在未来几年内预计将有30-35吉瓦的可再生能源拍卖[29] - FY23预计EBITDA总组合运行率为12.8 GW，预计EBITDA范围为INR 195 - 207亿[79] 新产品与技术研发 - ReNew与印度石油公司和L&T签署了绿色氢气合资企业的协议，旨在开发印度的绿色氢气市场[39] - 自供模块产能预计将增加到6.4吉瓦直流/3.3吉瓦交流，以降低供应链风险[34] - 印度的国家氢气使命目标是到2030年实现500万吨的绿色氢气产能[40] 资本与财务策略 - 公司计划在未来两年内再融资约890百万美元的未偿债务，约占未偿债务的15%[60] - 通过利率再融资和降低现有贷款利率，节省了约700万美元的利息支出[59] - 当前股东权益现金流收益率约为13%[78] - 公司的加权平均债务成本为6.25%[96] 资产与投资组合 - 公司总投资组合（已投入和承诺）达到10,688 MW，季度内新增约243 MW的装机容量，预计总投资组合将增至12.8 GW[48] - 公司已投入的容量为7,567 MW，承诺容量为3,121 MW[48] - 总组合容量为12.8 GW，其中太阳能6.8 GW，水电0.1 GW，风电5.9 GW[88] 负面信息 - 2022财年净债务与运行率EBITDA比率为5.4倍，预计在12.8 GW的运营能力下为5.1倍[80] - 76%的债务为浮动利率，24%为固定利率[102]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年前九个月，公司收入同比增长26%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长超27%，股权现金流跃升近116% [17] - 2022财年前九个月，天气调整后的EBITDA为6.26亿美元，约占全年8.1亿美元指引的77%，天气因素对前九个月EBITDA产生约5500万美元负面影响 [18] - 过去12个月，公司融资和再融资债务超15亿美元，平均债务成本从过去九个月的9.4%降至8.9% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至目前，公司运营容量达7.3吉瓦，本季度新增1.1吉瓦，本财年新增1.7吉瓦 [17] - 预计到财年末运营容量将达8.2吉瓦，另有500兆瓦收购项目已签订有约束力条款清单 [18] - 公司预计10.2吉瓦项目组合完成后，年EBITDA至少达11亿美元，净债务约57亿美元，债务与运营EBITDA杠杆比率为4.9倍，股权现金流运营率将提高至4亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度可再生能源市场持续成熟，预计到2030年绿色氢投资机会约600亿美元，储能市场规模约27吉瓦 [15] - 印度电力需求在当前财年增长5% - 6%，预计未来一年将持续增长，带动可再生能源市场需求增加 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是印度领先的可再生能源公司，也是全球最大的可再生能源公司之一，70%以上的投资组合已投入运营，资产组合在太阳能和风能之间保持平衡 [5] - 公司将更多增长聚焦于高回报领域，如智能能源解决方案、并购和企业购电协议（PPA），在这些领域具有差异化优势 [7] - 公司宣布出售屋顶业务，获得约9000万美元，将资金重新分配到高回报、大型公用事业规模项目，并用于股票回购 [11] - 公司与印度工程和EPC公司L&T以及全球电池技术领先企业Fluence建立合资企业，为印度绿色氢和储能市场做准备 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链问题和新冠疫情存在不确定性，但公司仍有望实现2022年调整后EBITDA指引，预计达8.1亿美元 [22] - 印度可再生能源市场前景积极，电力需求增长、新需求来源（如企业PPA市场、碳市场、印度铁路和绿色氢）将带来更多招标机会，增加行业项目储备 [33] 其他重要信息 - 截至2021年12月31日，公司未偿还应收账款为6.06亿美元，预计应收账款周转天数（DSO）已在2022年第二季度末达到峰值，未来将持续改善 [12] - 公司CFO Muthu将于2022年3月31日左右离职，Kailash Vaswani将担任临时首席财务官 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年运营组合8.2吉瓦的指导情况，剩余300兆瓦是有机增长还是其他情况，以及对调整后EBITDA指导的信心是否受影响 - 剩余300 - 400兆瓦为有机增长，其余为收购项目；这些小项目对全年指导贡献小，不影响调整后EBITDA指导信心 [25][27] 问题2: 关于可再生能源项目估值，出售资产少数股权的策略及想法 - 印度市场资产出售倍数为9 - 10倍，公司出售屋顶业务倍数为9.5倍，未来可考虑出售少数股权，回收资金用于新增长项目或股票回购，提高投资资本的股权回报率和资本循环速度 [27] 问题3: 天气影响持续，是否会在年底重新评估风资源基线 - 过去两年风资源表现不佳，公司将在今年高风季结束后，聘请外部机构重新审视长期预测，如有必要会进行调整并告知投资者 [28] 问题4: 2023财年投资组合增长情况，包括风电和太阳能新增容量、内部开发与收购占比、新拍卖机会及中标可能性 - 未来18个月将新增约10.3吉瓦（不包括500兆瓦收购项目），预计明年年中投产；公司继续评估并购市场，根据回报分配资本；市场前景积极，需求增长将带来更多招标机会，增加项目储备 [32][33] 问题5: 供应链方面，是否能按时获得涡轮机和设备以保证项目进度 - 今年需投产项目的涡轮机已到位；明年投产项目的交付时间还有几个月，目前供应商未表示有延迟，公司将持续关注 [37] 问题6: 公司29%的债务为可变利率，是否考虑固定利率，以及如何管理开发或建设项目的利率风险 - 公司正积极处理可变利率贷款，预计未来6 - 12个月内将至少20%的可变利率贷款固定；对于开发项目，通过美元贷款套期保值、争取固定利率贷款等方式管理利率风险，并在项目投标中考虑较高利率 [42][43] 问题7: 智能能源解决方案投标情况，是否有新的储能投标 - 政府已宣布1000兆瓦储能投标，多个州也宣布了独立投标；去年取消的2.5吉瓦投标可能在未来几个月重新招标，印度铁路也将进行至少1吉瓦的智能解决方案投标；公司还关注输电基础设施建设机会 [49][50] 问题8: 企业PPA市场情况，是否有更多咨询，何时能实现实质性增长 - 公司收到大量咨询，过去两年一直在开拓该市场，目前开始转化更多PPA，预计市场将持续增长，未来会公布具体转化的兆瓦数 [52][53] 问题9: 风资源研究情况，与20年时间框架相比数据趋势，以及每1%变化对EBITDA的敏感性 - 过去20年，印度风速从2000 - 2010年到2010 - 2020年下降约0.9% - 1%，对风力发电项目整体发电量影响约2%；考虑近2年情况，下降幅度增至略超1%；每1%相对正常水平的变化对EBITDA影响约1000万美元；公司将在9月高风季结束后进行全面研究 [54][58] 问题10: 能否提供DSO中期指导，考虑到客户结构变化和加快付款的最新进展 - 随着投资组合向SECI等按时付款的客户转移，DSO将自然下降；公司通过法律手段解决与四个主要州的应收账款问题，法院裁决有利于公司，将制定付款时间表；中央政府也在向配电公司施压，促使其按时付款；预计年底DSO将显著改善，但过程可能较为缓慢 [60][63] 问题11: 当前环境下合同重新谈判的风险 - 在印度，目前没有配电公司讨论重新谈判合同，除了安德拉邦的案件已持续两年，其他州没有效仿；法院在逾期付款问题上支持公司，合同执行有明确判例，重新谈判可能性极低 [65] 问题12: 推迟到议会冬季会议的《电力法》对消费者电价和配电方面改革的影响 - 政府选择以更温和方式推进《电力法》，并将其中部分内容单独推进，如全国可再生能源购买义务（RPO）目标；政府大力支持可再生能源行业，旨在实现电力部门脱碳，减少对化石燃料进口的依赖 [66][67]

业绩总结 - ReNew的总投资组合为10,331 MW，其中已投入运营的容量为7,440 MW，承诺的容量为2,891 MW[35] - 2022财年第三季度，ReNew的已投入运营容量较去年增长29.8%，从5.73 GW增至7.44 GW[35] - 2022财年9个月的总收入为51,581百万印度卢比（约合693百万美元），去除财务收入后为50,346百万印度卢比（约合676百万美元）[39] - 2022财年第三季度的总收入为13,462百万印度卢比（约合181百万美元），去除财务收入后为13,034百万印度卢比（约合176百万美元）[59] - 2022财年9个月的调整后EBITDA为42,456百万印度卢比（约合571百万美元），不包括天气影响[39] - 2022财年第三季度的调整后EBITDA为10,554百万印度卢比（约合142百万美元），不包括天气影响[59] - 预计2022财年调整后EBITDA（不包括天气影响）为60.8亿印度卢比（约合810百万美元）[50] 用户数据 - 2022财年第三季度，风能的平均发电负荷因子为16.7%，太阳能为21.0%[35] - 截至2022财年9个月，风能和太阳能的总发电量分别为6,906百万千瓦时和3,644百万千瓦时[70] 未来展望 - ReNew的目标是到2025财年实现18 GW的装机容量，且不需要发行新股[22] - ReNew与Fluence建立合资企业，旨在推动印度的能源存储市场，预计到2030年市场规模将达到27GW/108GWh[32] 新产品和新技术研发 - ReNew在过去一年中新增了多个风能和太阳能项目，包括风能项目SECI 6（137 MW）和太阳能项目SECI III（300 MW）等[35] 财务状况 - 2022财年9个月的财务收入为1,235百万印度卢比（约合17百万美元），2021财年同期为1,629百万印度卢比（约合22百万美元）[39] - 由于天气影响，2022财年9个月的调整后EBITDA减少了4,082百万印度卢比（约合55百万美元）[39] - 公司在2022财年9个月的总支出为20,622百万印度卢比（约合277百万美元）[39] - 公司在2022财年第三季度的员工福利支出为1,141百万印度卢比（约合15百万美元）[59] - 公司在2022财年9个月的资本支出承诺为99-109亿印度卢比（约合1,332-1,470百万美元）[49] 负面信息 - 预计天气影响约为5500万美元[22] 其他新策略 - ReNew的应收账款情况有所改善，预计将显著提高，主要来自于各州电力公司（DISCOM）清偿欠款[30]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年上半年，公司收入同比增长26%，调整后EBITDA增长28%，股权现金流增长84% [26] - 2022财年上半年，经天气调整的EBITDA为4.7亿美元，约占全年经天气调整EBITDA 8.1亿美元的58%，天气因素对上半年EBITDA产生约4000万美元的负面影响 [27] - 截至目前，公司拥有约10亿美元现金及现金等价物，净债务约为44亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务方面，截至目前运营容量为7吉瓦，本财年初为5.6吉瓦，预计年底达到8.2吉瓦，新增1.4吉瓦 [25] - 公司已签署约100兆瓦的企业PPA合同 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度可再生能源发电的潜在市场规模约为2000 - 2700亿美元，大部分市场在招标市场 [15] - 未来一个季度约有8 - 10吉瓦的拍卖计划，还有众多智能能源解决方案拍卖正在筹备中 [16] - 未来有30 - 50吉瓦的并购机会，目前约有6 - 8吉瓦资产待售 [16] - 未来几年印度企业PPA市场规模至少为25吉瓦 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为印度可再生能源行业的整合者，通过并购获取协同效应，实现更高回报 [19][20] - 公司将重点发展智能能源解决方案、企业PPA市场等领域，以获取更高回报和竞争优势 [19] - 公司计划在2025财年末实现18吉瓦的运营容量目标，且目前已为该目标获得充足资金 [17] - 公司将继续进行太阳能制造业务的扩张，目前正在推进2吉瓦的组件生产线计划，预计明年年底开始产出 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链问题和新冠疫情的不确定性，但公司仍有望实现本财年经天气调整的EBITDA 8.1亿美元和年底8.2吉瓦运营容量的目标 [35] - 公司预计10.3吉瓦的项目组合完成后，EBITDA至少达到11亿美元，净债务约为57亿美元，债务与EBITDA杠杆比率为4.9倍，股权现金流将显著改善 [36] - 公司认为印度可再生能源市场前景广阔，政府的能源转型战略将为公司带来更多机会 [15] 其他重要信息 - 公司获得《财富》杂志全球最具影响力的10家公司之一的认可，也是唯一获得世界经济论坛灯塔奖的可再生能源公司 [23] - 公司将继续进行风资源预测的研究，待本财年结束后，结合专业预测公司的分析结果，再决定是否调整长期预测 [52] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司企业PPA业务的增长情况及中期潜力 - 电力供应中断是短期问题，目前电价已基本稳定，但企业PPA业务仍有很强的商业合理性，公司可提供比电网电价低15% - 20%的电力，且企业面临的ESG压力也促使其转向绿色能源 公司已签署约100兆瓦的企业PPA合同，未来有望取得更多进展 [42][43][44][45] 问题2: 公司太阳能制造业务的扩张计划、政府激励措施及垂直整合规模 - 政府尚未确定太阳能制造补贴的具体金额，公司申请了4吉瓦的晶圆、电池和组件产能，预计年底会有最终结果 公司正在推进2吉瓦的组件生产线计划，无论是否获得生产相关激励，都认为这是战略需要，预计明年年底开始产出 未来公司会根据情况决定是否扩大产能 [47][48][49][50][51] 问题3: 风资源预测研究的时间安排 - 公司计划在本财年结束后，与专业预测公司合作，根据过去两年的经验评估是否需要调整风资源长期预测，目前维持长期预测不变 [52][53] 问题4: 上半年天气对风电和太阳能发电的影响 - 上半年风电表现比预期低约5%，太阳能发电总体偏差约0.1%，基本在正常范围内 去年同期风电表现比预期低12% - 15% [55] 问题5: 成本通胀对2023财年项目IRR的影响 - 2022财年项目的资本支出基本锁定，情况有所改善 对于2023财年待投产的项目，风电项目已锁定风机采购，成本比预期高7% - 8%，总体成本净增加约2个百分点；太阳能项目大部分执行集中在明年后期，预计模块价格会在明年下半年或年初回落，且公司获得的融资成本低于预期，整体项目的股权IRR受商品价格影响非常小 [57][58][59][60][61][62] 问题6: 已承诺项目中1.2吉瓦有授标函但未签PPA的签约时间及项目完成时间 - 公司在签署PPA方面取得了进展，部分PPA将在短期内转换 公司已开始对这些项目进行前期工作，PPA签约时间越长，部分项目越有可能推迟到2024财年初完成，但预计所有项目将在2023年上半年完成 [63][64][65] 问题7: 公司在基荷风电项目和电池供应商选择方面的情况 - 公司参与了2500兆瓦基荷项目的投标，但需匹配最低报价，目前尚未有最终决定，短期内会明确是否继续参与 该项目存在一些问题，但未来会有更多设计更好的投标项目推出 公司正在评估电池供应商，尚未做出最终选择 [68][69] 问题8: EBITDA利润率扩张是否主要得益于产能增长带来的规模经济 - 在一定程度上是，但公司的企业管理费用在整体EBITDA中占比非常小，EBITDA利润率主要取决于未来产能建设和增长的投资情况 [70][71] 问题9: 应收账款峰值对现金流和营运资金的影响 - 公司应收账款占债务的比例较小，收款情况良好，对应收账款的依赖程度低，不会对现金状况或资本支出产生重大影响 公司资金充足，有足够的现金缓冲来应对应收账款的波动，且年底应收账款通常会下降 [72][73]

业绩总结 - 2021财年，公司的收入为7.01亿美元[9] - 2021财年，公司的EBITDA为5.78亿美元，EBITDA利润率为83%[12] - ReNew的EBITDA在2021财年较2020财年的5.67亿美元增长[111] - 预计到2025财年，EBITDA将达到16.85亿美元，年复合增长率为28%[12] 用户数据与市场份额 - 公司在印度的可再生能源市场份额为12%[12] - ReNew在全球可再生能源公司中排名第10，在印度排名第1[9] - ReNew计划在2025财年前实现18GW的装机容量，预计市场份额约为10%[106] 未来展望与市场趋势 - 印度政府计划到2030年新增360 GW的可再生能源容量[26] - 预计未来十年可再生能源行业将吸引超过2800亿美元的投资[28] - ReNew的管理层预计未来EBITDA利润率将保持在约86%[112] 新产品与技术研发 - ReNew在储能和传统太阳能、风能的整合方面处于市场前沿，承诺的储能项目容量为1.7 GW[67] - ReNew的长期购电协议（PPA）合同期限为8至25年，确保稳定的现金流[44] 资本与融资 - 公司在2021财年获得了21亿美元的股权融资[12] - 截至2021年3月31日，ReNew的总融资额为61亿美元，其中33.1%来自海外绿色债券[100] - ReNew在2021年发行了5.85亿美元的绿色债券，利率为4.5%，期限为7年[94] 项目与资产 - 公司在2021财年实现了4.4 GW的承诺容量，其中风能占49%，太阳能占50%[10] - ReNew的可再生能源项目的总装机容量为5.8 GW，涵盖110多个地点[38] - ReNew拥有22,000英亩的土地用于现有项目，未来开发可见40,000英亩的土地[57] 投标与成功率 - ReNew在过去的投标中，成功率约为40%[78] - ReNew的项目投标总容量为54.9 GW，其中成功中标容量为6.5 GW[77] 负债与财务比率 - ReNew的净债务与EBITDA比率预计将维持在5.3-5.6倍之间[114] - 当前的NTM EV/EBITDA倍数为14.8x[133] - 一年平均NTM EV/EBITDA倍数为15.5x[134] - 同业中位数为27.0x[133]