整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额约47亿美元，同比增长7.6%；上半年净销售额89.99亿美元，同比增长9.2%[130][132] - 2022年第二季度所得税前收入5.66亿美元，较去年减少2700万美元[131] - 2022年第二季度销售成本（不含折旧和摊销）29.54亿美元，同比增长12.4%；上半年为56.52亿美元，同比增长16.3%[132] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用9.82亿美元，同比增长2.8%；上半年为19.56亿美元，同比增长6.0%[132] - 2022年上半年净销售额增长7.59亿美元，主要得益于售价提高（+12%）和收购相关销售（+4%），部分被销量降低（-4%）和不利的外汇换算（-4%）抵消[141] - 2022年第二季度所得税费用1.18亿美元，同比下降26.3%；上半年为1.73亿美元，同比下降36.9%[147] - 2022年第二季度持续经营业务摊薄后每股收益1.86美元，同比增长3.3%；上半年为1.94美元，同比下降42.6%[147] - 2022年第二季度调整后摊薄后每股收益1.81美元，同比下降6.7%；上半年为3.18美元，同比下降16.8%[147] - 2022年第一季度记录了与俄罗斯业务关停相关的2.9亿美元减值及其他相关费用，第二季度因收回贸易应收款和存货减值转回确认了6000万美元收入[139][145] - 2022年第二季度持续经营业务报告显示，税前收入5.66亿美元，所得税费用1.18亿美元，有效税率20.8%，净利润4.43亿美元，摊薄后每股收益1.86美元[152] - 2022年上半年持续经营业务报告显示，税前收入6.44亿美元，所得税费用1.73亿美元，有效税率26.9%，净利润4.61亿美元，摊薄后每股收益1.94美元[152] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及短期投资分别为10亿美元和11亿美元[181] - 2022年上半年经营活动使用现金1.36亿美元，2021年同期为产生现金5.81亿美元，减少7.17亿美元[182] - 2022年上半年投资活动使用现金1.5亿美元，2021年同期为22.42亿美元，减少20.92亿美元[186] - 2022年预计资本支出约4.5亿美元[187] - 2022年上半年融资活动产生现金2.13亿美元，2021年同期为10.54亿美元，减少8.41亿美元[188] - 截至2022年6月30日，总负债与总资本比率为51%[192] 分地区业务数据关键指标变化 - 分地区来看，2022年第二季度美国和加拿大净销售额20.15亿美元，同比增长14.3%；欧洲、中东和非洲为14.97亿美元，同比增长3.1%；亚太地区为6.89亿美元，同比下降5.6%；拉丁美洲为4.90亿美元，同比增长18.4%[135] 高性能涂料业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度高性能涂料净销售额29.29亿美元，同比增长6.5%，主要因售价提高11%和收购带来4%的销售增长，部分被不利的外币换算 -4%和销量下降4%抵消[154][156] - 2022年上半年高性能涂料净销售额54.99亿美元，同比增长8.5%，主要因售价提高10%和收购带来6%的销售增长，部分被不利的外币换算 -4%和销量下降3%抵消[154][168] - 2022年第二季度高性能涂料部门收入4.46亿美元，同比下降1.8%，主要因制造成本、原材料和物流成本上升、销量下降和外币换算不利，部分被售价提高、收购收益和重组行动节省的成本抵消[154][163] - 2022年上半年高性能涂料部门收入7.65亿美元，同比下降8.9%，主要因原材料和物流成本上升、销量下降和外币换算不利，部分被售价提高、收购收益和重组行动节省的成本抵消[154][169] 工业涂料业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度工业涂料净销售额17.62亿美元，同比增长9.4%，汽车原厂涂料有机销售额同比增长高个位数百分比，主要因售价提高，部分被半导体芯片短缺、欧洲地缘政治不确定性和中国疫情限制导致的销量下降抵消[171][172] - 2022年上半年工业涂料净销售额35亿美元，同比增长10.3%[171] - 2022年第二季度工业涂料部门收入1.56亿美元，同比下降17.9%；上半年部门收入2.96亿美元，同比下降32.0%[171] - 工业涂料和包装涂料有机销售额同比增长超10%，汽车OEM涂料有机销售额同比呈中个位数增长[173][174][176] - 细分业务收入同比减少3400万美元和1.39亿美元，主要因原材料和能源成本上涨等因素[175][179] 业务展望 - 展望未来，除欧洲外需求状况良好，供应链和制造环境预计逐步改善，预计售价将环比上涨，预计总销量与2021年第三季度持平或下降低个位数百分比，第三季度剥离相关销售和俄罗斯业务销售影响预计约7000万美元[170] - 预计销售总量同比呈低个位数增长，第三季度剥离相关销售和俄罗斯业务销售影响约为2000万美元[180] 重组情况 - 2022年第二季度重组节省约1500万美元，预计全年至少节省6500万美元，预计2022年相关现金支出约1.5亿美元[194] 金融衍生品及市场风险相关数据变化 - 2022年6月30日和2021年12月31日，外汇远期合约公允价值净资分别为1000万美元和2400万美元[208] - 2022年第二季度和2021年全年，欧洲和加拿大货币汇率不利变动10%、亚洲和拉丁美洲货币汇率不利变动20%，公司税前收入潜在减少分别为2.64亿美元和3.06亿美元[208] - 2022年6月30日和2021年12月31日，美元兑欧元交叉货币互换合约公允价值净资分别为9900万美元和5000万美元[209] - 2022年6月30日和2021年12月31日，欧元兑美元升值10%，互换合约公允价值分别减少6900万美元和7700万美元[209] - 2022年6月30日和2021年12月31日，非美元计价未偿还借款分别为26亿美元和16亿美元[210] - 2022年6月30日和2021年12月31日，美元兑欧洲货币贬值10%、兑亚洲和南美货币贬值20%，未实现汇兑损失分别为2.88亿美元和1.78亿美元[210] - 公司将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，2022年6月30日和2021年12月31日，利率互换合约公允价值分别为100万美元和3600万美元[211] - 2022年第二季度和2021年全年，浮动利率上升10%，互换合约公允价值分别降低600万美元和100万美元，利息费用分别增加600万美元和100万美元[211] - 2022年6月30日和2021年12月31日，利率降低10%，公司固定利率债务公允价值分别增加约1.13亿美元和5600万美元[211] - 2021年12月31日至2022年6月30日，公司市场风险敞口无重大变化[212]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达47亿美元创纪录，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.81美元 [8] - 销售价格同比上涨约12%，连续21个季度上涨，两年累计涨幅超15%，预计到2022年底完全抵消2021 - 2022年累计通胀 [15] - 运营利润率逐季提高200个基点，预计第三季度继续改善 [16] - 第二季度运营收益逐月改善，收购协同效应和此前项目成本节约带来约3000万美元增量收益 [17] - 销售及一般费用占销售额百分比较去年第二季度降低100个基点 [18] - 第二季度净债务与第一季度持平，营运资金环比增加，主要因库存美元价值上升和应收账款增加 [21] - 第二季度回购1.35亿美元股票，预计全年资本支出约4.5亿美元 [22] - 第三季度两年累计原材料通胀预计约40%，环比呈低个位数增长 [29] - 预计第三季度不利汇率影响约为每股0.10美元，但调整后收益仍将同比增长 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交通解决方案业务第二季度销售额增长15%，预计未来几年基础设施支出增加将带来更多增长机会 [19] - 全球汽车修补漆、交通解决方案和美国包装涂料业务第二季度均创季度销售纪录，包装业务过去两年赢得北美约75%新金属罐包装生产线订单 [12] - 航空航天业务受益于国内旅行改善，售后市场需求增加，预计售后和OEM市场将进一步增长 [13] - PPG - Comex业务连续创纪录，特许经营商持续开设新门店 [11] - 欧洲DIY业务量两位数下降且预计持续，贸易业务量因国家而异，部分国家疲软，法国表现良好；美国DIY业务趋于正常化，贸易业务积压订单情况良好 [67][68] - 欧洲工业业务同比中个位数下降，汽车业务预计下半年仍有波动但最终会复苏，中国工业活动预计同比增长 [87][88] - 汽车OEM业务预计未来12个月改善，航空航天业务在该地区及全球均有改善 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场需求疲软，第二季度下降约10%，预计第三季度仍下降，但部分市场如汽车OEM和航空航天业务将改善 [43] - 中国市场第二季度受疫情影响，预计第三季度全面恢复，仅受轻微疫情影响 [64] - 北美市场需求趋势积极，受益于汽车OEM生产增长、航空航天复苏和汽车修补漆销售趋势延续 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进价格调整以抵消成本通胀，预计到年底完全抵消累计通胀并提高利润率 [15] - 继续推进与家得宝的专业油漆工计划，已在所有美国门店上架全系列产品，并获得一些大型专业承包商订单 [20] - 持续管理收购管道，评估投资组合，适时进行业务出售和收购 [73][74] - 加强公司治理，获得董事会去分类和消除超级多数投票要求的股东投票 [23] - 推进可持续发展战略，承诺设定短期公司范围内的减排目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数主要地区和终端市场对PPG产品的潜在需求预计保持稳定，亚洲预计因工业生产增加实现强劲环比增长，欧洲经济状况预计疲软，北美需求趋势积极 [25][26] - 下半年供应链状况预计继续改善，部分业务如汽车OEM和航空航天预计实现强劲增长，同时将继续实现收购协同效应和成本节约 [27][28] - 尽管面临短期挑战，但对PPG未来盈利能力充满信心，有望恢复到以前的峰值运营利润率并有机会超越 [31] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，公司无义务更新 [5] - 演示文稿包含非GAAP财务指标，已在附录中提供与GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年每股收益达9美元的目标是否推迟 - 尽管当前经济背景和欧洲市场疲软带来挑战，但汽车修补漆、OEM和航空航天业务的复苏前景、协同效应、原材料价格下降以及现金部署等因素仍支持该目标，公司对前景仍有信心 [36][37] 问题: 欧洲业务周期在持续放缓情况下的不同之处及欧洲原材料供应情况 - 美国就业充分，消费者有消费能力，即使美联储过度收紧政策，消费放缓程度也不显著；预计欧洲政府会采取措施应对天然气配给问题，且已有原材料从中国向欧洲转移，缓解供应压力；欧洲市场第二季度下降约10%，预计第三季度仍下降，但汽车OEM和航空航天业务将改善 [40][41][43] 问题: 影响利润率前景的三个变量在下半年及2023年的情况 - 产品组合不断改善，汽车定价提高也有助于改善组合；制造效率因供应链改善而提高，预计第三季度和第四季度利润率将显著提升；原材料价格环比仅低个位数增长，有积极发展势头；目前销量较2019年仍下降10%，销量恢复将带来巨大增量利润 [47][48][51] 问题: 产品组合中仍需提价的部分及原材料价格下降后定价的保留情况 - 第三季度仍有目标定价，部分工业和汽车业务有追赶性定价，预计价格百分比和两年累计价格都将提高；预计到年底价格能完全抵消通胀，且定价在经济周期中具有粘性；公司会与客户沟通，确保保留大部分价格上涨带来的收益 [55][56][59] 问题: 第三季度销量假设的依据 - 同比来看，欧洲预计两位数下降，但汽车OEM业务芯片短缺问题在恢复，航空航天业务也在改善；环比来看，中国第二季度受疫情影响下降，预计第三季度全面恢复，仅受轻微疫情影响 [63][64] 问题: 建筑涂料中DIY和贸易市场在北美和欧洲的销量差异及DIY业务在衰退中的表现 - 欧洲DIY业务量两位数下降且预计持续，贸易业务量因国家而异；美国DIY业务趋于正常化，贸易业务积压订单情况良好；公司对美国市场份额有信心 [67][68][70] 问题: 并购前景 - 并购业务保持稳定，公司会评估投资组合，选择对股东最有利的方案，本季度偿还债务和回购股票是最佳选择，会继续与董事会讨论并购选项 [73][74] 问题: 欧洲应急计划中原材料库存和采购来源问题 - 部分产品难以实现双源采购，对单源采购产品与供应商有合同保障；目前在欧洲采取保守库存策略，未来几个月将转向去库存；工厂已制定应急计划并实施部分措施以降低成本 [78] 问题: 实现2023 - 2024年每股收益目标的路径 - 销量较2019年仍下降10%，预计大部分将恢复，汽车和航空航天业务恢复势头良好；价格与原材料成本方面，预计年底达到平衡；制造效率预计恢复并实现生产力提升；此外，协同效应和现金部署也有助于实现目标 [82][83][84] 问题: 欧洲工业业务表现及中国工业活动能否在欧美放缓时增长 - 欧洲建筑、汽车和工业业务同比均有下降，汽车业务预计未来恢复，工业业务预计至少持平；中国工业活动从疫情中快速恢复，预计第三季度同比增长；中国正成为内需市场，且美国经济形势良好，可抵消欧洲放缓的影响 [87][88][89] 问题: 当前产品组合在衰退中的销量表现及能否抵消通胀带来的销量下降 - 公司建立了更具弹性的产品组合，如交通解决方案业务不受经济形势影响，且美国汽车和飞机供应存在缺口，新飞机燃油效率高将推动更换需求；在家办公导致郊区低速碰撞增加，有利于汽车修补漆业务；与上次衰退相比，此次没有房地产和汽车过剩问题，且部分业务表现稳定；军事航空航天业务积压订单多 [94][95][100] 问题: 高性能涂料第三季度销量预期是否过低及库存、应收账款和应付账款趋势 - 库存方面，年初为保障供应增加了库存，下半年将随着供应改善逐步减少；应收账款增加是因为价格上涨和业务量增加，预计第三季度和第四季度收回；应付账款按时支付无异常；高性能涂料销量受多种因素影响，航空航天业务增长，但DIY业务在欧美及其他成熟地区下降，防护业务受中国第二季度影响有遗留问题，目前预测是保守估计 [103][104][105] 问题: 原材料不同类别价格和供应情况及两年展望 - 乳液供应仍有挑战，二氧化钛和环氧树脂价格在亚洲走弱，部分溶剂和包装价格趋于平稳，供应改善；目前12类原材料中有4 - 5类价格缓和，1类价格下降，预计第四季度继续改善；两年展望超出预测范围，若中国有结构性商品供应建设，公司将充分利用 [107][108][111] 问题: 欧洲成本控制措施性质及DIY业务促销和广告支出变化 - 广告支出随油漆季节结束和销量下降而减少，属正常情况；欧洲成本控制分为结构性和短期措施，结构性措施包括关闭工厂、裁员和提高生产效率，短期措施是根据建筑业务需求下降减少员工；Tikkurila协同效应持续推进，欧洲AC业务利润率虽有销量挑战但仍在改善且预计继续 [114][115][117] 问题: 汽车OE业务当前销量与疫情前对比及恢复到2019年水平的上行空间和工业涂料业务增量利润率 - 去年汽车产量约7800万辆，今年预计略超8000万辆，峰值为9500万辆，目前有大量积压订单；电动汽车出口将改善汽车业务组合；汽车业务利润率逐季提高，可参考工业部门历史利润率；美国和欧洲汽车经销商库存需重建，行业较疫情前仍下降近20%，预计未来12 - 15个月恢复到8000 - 9000万辆水平 [121][123][125] 问题: 修补漆业务原材料供应问题及解决时间 - 修补漆业务虽创纪录且预计持续，但仍存在原材料一次性短缺问题，导致积压订单和渠道补货需求；问题不会立即解决，但会持续改善，预计今年内逐步解决，带来潜在增长机会 [128]

业绩总结 - 第二季度净销售额同比增长8%，销售价格上涨12%，收购相关销售增长4%，销售量下降4%[7] - 第二季度销售额为42.29亿美元，较去年同期的42.49亿美元增长7%[22] - 工业涂料部门的净销售额为17.62亿美元，同比增长9%[25] - 2022年第二季度公司报告的每股收益为1.86美元，调整后每股收益为1.81美元[39] 用户数据与市场展望 - 预计第三季度销售量将同比增长低个位数百分比，受到欧洲需求疲软的影响[26] - 公司预计2022年第三季度总销售量同比持平或下降低个位数百分比[33] - 预计第三季度原材料成本通胀将达到高十位数百分比，物流和能源成本仍然高企[26] 成本与财务状况 - 原材料成本同比上涨约20%[7] - 不利的外汇汇率影响第二季度销售额约为3000万美元[7] - 不利的外汇影响预计将导致约2亿美元的净销售额和2500万至3000万美元的息税前利润[33] - 总净债务为61亿美元，与第一季度持平[31] - 现金及现金等价物约为10亿美元，流动性强[8] 未来策略与投资 - 公司预计2022年全年资本支出约为4.5亿美元[32] - 公司预计因资产出售和俄罗斯业务结束而产生的净销售额约为9000万美元[33] - 公司预计重组节省将达到约1000万美元[33] - 公司预计总企业费用在6000万至7000万美元之间[33] - 净利息费用预计在3200万至3500万美元之间[33] - 税率预计约为23%[33] 其他信息 - 调整后的每股摊薄收益预计在1.75至2.00美元之间，包含约0.10美元的外汇影响[33]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额达43亿美元创纪录，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.37美元 [18] - 销售价格同比上涨10%，连续20个季度上涨，较2020年第一季度的两年累计涨幅超12% [22] - 与2021年第四季度相比，整体利润率提高超200个基点，目标是第二季度继续实现季度环比利润率提升 [25] - 第一季度净债务增加，主要因通胀影响使库存美元价值升高，季节性营运资金增加与疫情前年份一致 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - PPG - Comex业务在本季度于墨西哥开设第5000家特许经营店，拉丁美洲第一季度销售额创纪录 [19] - 汽车修补漆业务在美国和欧洲销售强劲，航空航天业务市场同比初步改善，仍低于疫情前水平 [20] - Tikkurila业务（不包括俄罗斯业务）同比销售额增长超10%，交通解决方案业务销售额增长超10%，第一季度销售额创纪录，进入第二季度时仍有大量订单积压 [22][23] - 包装涂料业务在新饮料罐厂中获得约70%的新份额，汽车修补漆业务在美国和欧洲同比销量呈中个位数增长，亚洲市场因冬奥会和3月限制活动有所下滑 [85][86] - 交通解决方案业务（前Ennis - Flint收购业务）第一季度有机同比增长约25%，实现两位数价格增长 [79][80] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场汽车业务受影响，预计会恢复，整体需求良好，部分工厂因疫情关闭后多数已恢复运营 [43][44] - 欧洲市场DIY业务令人担忧，专业油漆工业务积压订单强劲 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 4月1日完成对Arsonsisi粉末涂料业务的收购，继续专注于扩大粉末涂料制造能力，剥离非洲部分建筑涂料业务 [29] - 与家得宝推出重大扩展专业油漆工计划，目前约60%门店有完整专业油漆产品系列，预计未来几个月覆盖所有门店 [24] - 持续优化商业流程，接近实时定价，第二季度实施额外售价上调，预计运营利润率随时间推移进一步改善 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受俄乌危机和中国疫情限制影响，增加了区域需求和全球影响的不确定性，扩大了第二季度盈利指引范围 [14] - 供应链和原材料供应持续改善，全球多地（中国除外）疫情限制减少，价格实现能力在速度和节奏上不断提高 [15][16] - 尽管当前环境难以预测，但预计2022年供应链中断将缓解，终端市场库存将重建，消费者仍有消费意愿，有望恢复到之前的峰值运营利润率并有超越机会 [34] 其他重要信息 - 公司和PPG基金会已承诺提供超80万美元用于人道主义救援和长期恢复支持，员工也提供直接援助 [11] - 因俄罗斯业务缩减和结束，记录了2.9亿美元的税前资产减值费用，2021年俄罗斯净销售额约占公司总净销售额的1% [12] - 发布首份DE&I报告，推进ESG计划 [30] - Mary Anne Bendzsuk将在第二季度退休，她为投资者关系提供超20年支持 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细更新第二季度和下半年通胀展望以及特定投入短缺情况 - 投入短缺情况与之前一致，二氧化钛制造问题已解决，不可抗力情况从超100起降至约50起，欧洲和亚洲（上海除外）可靠性提高，美国卡车运输仍有挑战，通胀速度在下降，定价更接近实时 [38] 问题2: 请说明欧洲和中国市场的需求和供应链情况，哪些业务受影响最大，以及公司对股票回购和收购的看法 - 股票回购和收购方面，公司会平衡以优化股东价值，关注两者机会 [42] - 中国市场汽车业务受影响但预计会恢复，整体需求良好，多数工厂已恢复运营 [43][44] - 欧洲市场DIY业务令人担忧，专业油漆工业务积压订单强劲 [45] 问题3: 美国建筑业务是否有竞争对手降价，公司如何应对 - 公司建筑业务（包括美国）价格持续逐季上涨，被客户接受，未看到市场降价情况，行业意识到上游情况并相应行动 [52] 问题4: 公司实现实时定价的机制是什么，原材料价格下降时价格策略如何 - 公司不会降低价格，因仍在弥补前期通胀滞后，能实现实时定价是因客户能看到成本上升且竞争对手也在提价，公司还通过扣留货物促使客户接受新价格 [56][57] 问题5: 与家得宝合作中，有多少门店附近有配送中心，有多少门店的代表已开始联系购买材料但不买油漆的承包商 - 目前仅能在家得宝2300家门店中的60%进行库存备货，该计划将随供应改善和库存建立继续推进，已开始看到客户转化，预计是长期增长举措 [60][62] 问题6: 利率上升和房地产市场变化对建筑涂料需求和翻新有何影响 - 目前住宅业务积压订单强劲，多单元住房建设和住宅许可证数量在利率上升情况下仍在增加，专业油漆工调查显示积压订单良好，短期内无影响 [67][68][70] 问题7: 2023年每股收益超9美元的目标是否仍可实现，在中国封锁影响持续和欧洲可能进入轻微衰退的情况下呢 - 实现9美元每股收益的动力仍然有效，汽车修补漆、航空航天等市场在改善，公司协同效应和生产率在提升，第二季度将弥补前期通胀影响 [73] 问题8: 今年第三季度每股收益是否会与历史模式不同而继续改善 - 公司关注利润率环比改善，从第四季度到第一季度利润率有所提升，预计随着需求改善（特别是中国市场恢复），利润率将继续环比改善，但难以与历史模式比较 [76] 问题9: 第二季度价格涨幅预期是多少，Tikkurila业务增长中多少是由销量贡献的 - 第二季度价格涨幅预计约为12%，Tikkurila业务销量增长为低个位数，公司正在教其定价，有望实现更好增长和回报 [78] 问题10: 当前价格上涨是否足以支撑第三季度，是否需要进一步提价，原材料供应是否改善 - 公司对通胀动态的可见性约为60 - 90天，难以预测第三季度和第四季度情况，欧洲和美国供应情况改善，中国供应预计年内恢复正常，第二季度定价足以弥补原材料环比增长，若后期原材料价格上涨将启动实时定价 [83] 问题11: 包装涂料业务放缓的原因是什么，汽车修补漆业务本季度销量同比情况如何 - 包装涂料业务在新饮料罐厂中获得新份额，去年基数高导致增长困难，今年整体增长将良好；汽车修补漆业务在美国和欧洲同比销量呈中个位数增长，亚洲市场因冬奥会和3月限制活动有所下滑 [85][86] 问题12: 第一季度制造差异导致的每股收益拖累是否下降，第二季度预计如何，第一季度资本支出增加是否异常，年度资本支出范围是否改变 - 资本支出方面，1月支出因12月采购延迟支付而偏高，全年支出预计仍在5亿美元左右；制造差异导致的每股收益拖累从第四季度的0.2美元降至第一季度约一半，预计第二季度再改善50%，主要问题是原材料供应可预测性影响生产调度 [89] 问题13: 过去整合树脂产能在能源通胀期间有何帮助，若第一季度和第二季度业绩同比下降，持续改善利润率能否实现全年盈利增长 - 交通解决方案业务收购带来的小树脂厂利用率提高，原材料供应改善，团队正在努力扩大其规模 [93] - 公司未提供全年盈利指引，但预计利润率将环比改善，因供应短缺缓解、制造改善和价格弥补等因素 [94] 问题14: 信贷市场变化对公司财务杠杆的看法和资产负债表调整计划有何影响 - 公司长期财务纪律不变，债务与EBITDA比率处于中20%区间，预计今年偿还部分债务，若有战略机会将相应行动，目前策略和展望无变化 [96] 问题15: 汽车OEM业务运营效率是否改善，电动汽车应用有哪些成果，是否担心电池短缺影响电动汽车增长 - 汽车制造方面，芯片供应可预测性提高，公司制造效率改善，汽车团队定价高于公司平均水平 [99][100] - 电动汽车方面，目前未看到电池短缺问题，本季度获得两个世界级客户，在电池保护涂料和介电粉末等领域有成果，还参与长期阴极粘结剂研究项目 [100] 问题16: 石油和天然气价格上涨背景下，防护和海洋业务积压订单如何发展，未来两年是否会显著改善；如果电动汽车取代部分内燃机汽车，公司固定成本结构能否调整，是否考虑电动汽车相关涂料的收购 - 防护和海洋业务增长显著，新造船业务同比增长20%，在中国市场表现最强，因俄乌战争导致的石油和天然气资产建设增加对业务有利 [104] - 电动汽车和内燃机汽车涂装业务可共用，且电动汽车电池盒有额外涂料需求，成本结构随销量增加而改善，公司会关注增加股东价值的收购机会 [104]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额约43亿美元，同比增长11%，主要受售价提高和收购相关销售推动[125] - 2022年第一季度所得税前收入7800万美元，较上年减少4.21亿美元，主要因2.9亿美元减值及相关费用和销量下降[126] - 2022年第一季度所得税费用5500万美元，较上年减少51.8%；有效税率70.5%，较上年增加47.7%[131] - 2022年第一季度持续经营业务摊薄后每股收益0.08美元，较上年减少94.9%；调整后摊薄后每股收益1.37美元，较上年减少27.1%[131] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司现金及短期投资分别为10亿美元和11亿美元[149] - 2022年和2021年第一季度经营活动使用的现金分别为3.04亿美元和2300万美元，经营现金流下降主要因2022年前三个月营运资金不利变化[151] - 2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，运营营运资金分别为27.57亿美元、22.98亿美元和22.92亿美元，占销售额的百分比分别为16.0%、13.7%和14.8%[153] - 2022年和2021年第一季度投资活动使用的现金分别为1.83亿美元和4.24亿美元，减少2.41亿美元主要因业务收购支出减少[155] - 2022年总资本支出预计在5亿至5.25亿美元之间[156] - 2022年和2021年第一季度融资活动产生的现金分别为4.43亿美元和4.69亿美元，减少2600万美元主要因库存股购买和股息支付增加[157] - 2022年第一季度重组节省约1500万美元，2022年预计至少节省7000万美元，预计2022年相关现金支出约1.7亿美元[164] 各地区净销售额数据关键指标变化 - 2022年第一季度各地区净销售额：美国和加拿大17.15亿美元，同比增长9.3%；EMEA 14.53亿美元，同比增长15.7%；亚太地区6.97亿美元，同比增长2.2%；拉丁美洲4.43亿美元，同比增长18.4%[128] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度高性能涂料业务净销售额25.7亿美元，同比增长10.8%；部门收入3.19亿美元，同比下降17.4%[136] - 2022年第一季度工业涂料业务净销售额17.38亿美元，同比增长11.3%；部门收入1.4亿美元，同比下降42.9%[144] - 高性能涂料业务预计第二季度总销量较2021年第二季度下降中个位数百分比，收购相关销售额约1.4亿美元[143] - 工业涂料部门二季度总销量预计较去年同期下降个位数百分比，收购沃瓦格和塞特隆预计二季度带来约6000万美元销售额，利润率低于部门平均水平[148] 成本与费用数据关键指标变化 - 2022年第一季度成本销售（不含折旧和摊销）增加4.66亿美元，主要因原材料成本上涨和收购业务成本[129] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用增加8300万美元，主要因收购业务费用和工资等成本上涨[129] 外汇与债务相关数据关键指标变化 - 2022年3月，公司私下发行了15年期、5000万欧元、固定利率1.95%的票据[158] - 2022年3月31日和2021年12月31日，外汇远期合约公允价值净额资产分别为3400万美元和2400万美元，不利汇率变动对税前收入潜在减少额2022年第一季度为2.49亿美元，2021年为3.06亿美元[177] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司有16亿美元的非美元计价未偿还借款[179] - 2022年3月31日，美元兑欧洲货币贬值10%、兑亚洲和南美货币贬值20%，这些借款将产生1.8亿美元未实现汇兑损失；2021年12月31日为1.78亿美元[179] - 公司通过利率互换将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务[181] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，这些利率互换合约的公允价值分别为1000万美元和3600万美元[181] - 2022年3月31日和2021年12月31日，浮动利率上升10%将使互换合约公允价值降低，并使利息费用分别增加200万美元和100万美元[181] - 2022年3月31日和2021年12月31日，美国、加拿大、墨西哥和欧洲利率上升10%，亚洲和南美利率上升20%，对公司浮动利率债务义务和利息费用影响不显著[181] - 2022年3月31日和2021年12月31日，利率降低10%将使公司固定利率债务公允价值分别增加约8000万美元和5600万美元[181] - 从2021年12月31日至2022年3月31日，公司市场风险敞口无其他重大变化[182]

公司面临的风险因素 - 新冠疫情对公司财务状况和经营成果产生负面影响，且无法合理估计其持续时间和范围以及对业务的负面财务影响[50][51] - 原材料价格上涨和供应减少会对公司财务结果产生负面影响，公司最大的生产成本是原材料[52] - 全球经济不确定性增加，可能导致公司产品和服务需求下降，进而影响收入和现金流[56] - 外汇汇率波动会影响公司以美元计价的财务状况和经营成果，公司可能使用衍生金融工具降低风险[57] - 公司面临众多法律诉讼和索赔，虽目前认为总体结果不会对财务状况和流动性产生重大影响，但未来诉讼结果不可预测[60] - 公司受美国和非美国的各种复杂法律法规影响，合规成本可能增加，影响经营成果[61] - 税收制度和相关政策法规的变化可能影响公司的有效税率和现金流，税务审计结果可能与历史税务规定不同[64][65] - 2021年公司在美国以外地区销售的产品占比约为65%，国际业务面临政治、经济等多种风险[66] - 过去十年公司成功完成超50次收购，未来可能继续进行收购和组建合资企业，但存在整合困难等风险[68] - 信息技术系统安全可能受到威胁，导致负面宣传、财务损失和运营中断，影响公司声誉和经营成果[73] 公司历史重大事件 - 2018年公司决定2016 - 2017年已发布的财务报表不可再依赖并进行重述，引发股东诉讼、SEC和美国检察官办公室调查等[74] - 2019年9月26日公司与SEC就会计事项达成最终和解，未承认或否认调查结果，未被处以财务罚款[81] - 2018年10月宾夕法尼亚州环境保护部批准公司对Cadogan物业的清理计划，2019年4月公司与该部门达成的协议包含120万美元民事罚款[82] - 公司与Sierra Club和PennEnvironment就公民诉讼达成和解，同意改进清理计划并捐赠25万美元[82] 股票回购相关 - 2021年第四季度公司股票回购计划中，10 - 12月分别回购24.7万、24.6万和102.8765万股，均价分别为161.97美元、158.24美元和166.39美元[91] - 2017年12月公司董事会批准25亿美元股票回购计划，无到期日[92] - 过去五年公司用超30亿美元回购约2700万股PPG股票，2021年支出21亿美元；2021年用于收购、资本支出和股息的资金分别为21亿、3.71亿和5.36亿美元[148] - 2021年回购130万股股票，支付现金2.1亿美元，董事会授权的当前回购计划剩余约13亿美元[170] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司净销售额为168.02亿美元，较2020年的138.34亿美元增长21.5%，各地区均有增长[94] - 2021年公司净销售额增加29.68亿美元，原因包括收购相关销售增长9%、销量增长5%、售价增长5%和外币换算有利增长2%[94][95] - 2021年公司销售成本（不含折旧和摊销）为102.86亿美元，较2020年的77.77亿美元增长32.3%，占净销售额比例从56.2%升至61.2%[96] - 2021年公司销售、一般和行政费用为37.8亿美元，较2020年的33.89亿美元增长11.5%，占净销售额比例从24.5%降至22.5%[96] - 2021年利息净支出9500万美元，较2020年的1.15亿美元减少17.4%，主要因未偿债务利率更有利[98][99] - 2021年减值费用2100万美元，较2020年的9300万美元减少77.4%，与非战略地区小实体资产减记有关[98][100] - 2021年石棉相关索赔准备金调整为 - 1.33亿美元，2020年为0，反映公司对潜在负债的当前估计[98][101] - 2021年业务重组净费用3100万美元，较2020年的1.74亿美元减少82.2%，2021年税前重组费用5400万美元部分被2300万美元估计变更抵消[98][102] - 2021年养老金结算费用5000万美元，因12月公司购买年金合同转移养老金义务[98][104] - 2021年其他收入为 - 1.72亿美元，较2020年的 - 6800万美元增长152.9%，主要因生产设施出售收益和有利法律和解[98][106] - 2021年所得税费用3.74亿美元，较2020年的2.91亿美元增长28.5%，有效税率20.6%，较2020年下降0.8%[107] - 2021年持续经营摊薄后每股收益5.93美元，较2020年的4.44美元增长33.6%，受净销售额增加驱动，但被原材料和运输成本上升部分抵消[107][108] - 2021年PPG净销售额（排除外汇换算影响）约168亿美元，较上一年增长约19%；有机销售额增长约10%，收购相关销售额贡献9%的净销售额增长[126] - 2021年第四季度原材料成本较上一年第四季度上涨约30%，公司提高售价5%以缓解成本压力[126] - 2021年与2018、2019、2020年项目相关的重组节省约1.35亿美元，2022年预计至少节省7000万美元[142] - 2022年第一季度原材料成本预计同比上涨25%-30%，其他领域也将出现成本通胀[144] - 2021年现金及现金等价物为10.05亿美元，短期投资为0.67亿美元，总计10.72亿美元，较2020年的19.22亿美元有所下降[156] - 2021年持续经营业务的经营活动现金为15.62亿美元，较2020年的21.29亿美元下降26.6%，主要因营运资金增加[157][158] - 2021年营运资金为22.98亿美元，占第四季度年化销售额的13.7%，较2020年的13.3%有所上升[161] - 2021年环境修复活动现金支出为0.56亿美元，较2020年的0.6亿美元有所下降，预计2022年在0.8 - 1亿美元之间[162] - 2021年投资活动使用现金为24.04亿美元，较2020年的14.47亿美元增加66.1%，主要因业务收购和资本支出增加[163] - 2021年资本支出（含业务收购）为25.08亿美元，较2020年的14.73亿美元增加70.3%，预计2022年在4.75 - 5.25亿美元之间[165][166] - 2021年融资活动现金为0.93亿美元，较2020年的 - 0.59亿美元增加1.52亿美元，主要因2021年发行长期债务[168][169] - 2021年向股东支付股息5.36亿美元，较2020年的4.96亿美元有所增加，2021年12月每股季度股息提高超9%至0.59美元[171] - 截至2021年12月31日，总债务与总资本比率为48%，需维持在60%或以下，重大收购后五个财季内不超65%[176] - 2021年12月31日较2020年12月31日，公司合并净资产因美元兑部分货币升值减少3.25亿美元[190] - 2021年平均汇率较2020年，美元兑公司运营地区货币贬值，对全年税前收入产生约6000万美元有利影响[191] - 2021年净销售额为168.02亿美元，2020年为138.34亿美元，2019年为151.46亿美元[221] - 2021年净利润归属于PPG为14.39亿美元，2020年为10.59亿美元，2019年为12.43亿美元[221] - 2021年基本每股收益归属于PPG为6.06美元，2020年为4.47美元，2019年为5.25美元[221] - 2021年综合收益总额为13.04亿美元，2020年为8.25亿美元，2019年为12.18亿美元[222] - 截至2021年12月31日，总资产为213.51亿美元，2020年为195.56亿美元[223] - 截至2021年12月31日，总负债为149.40亿美元，2020年为137.41亿美元[223] - 截至2021年12月31日，股东权益总额为64.11亿美元，2020年为58.15亿美元[223] - 2021年持续经营业务经营活动产生的现金为15.62亿美元，2020年为21.29亿美元，2019年为20.84亿美元[226] - 2021年投资活动使用的现金为24.04亿美元，2020年为14.47亿美元，2019年为10.09亿美元[226] - 2021年融资活动产生的现金为0.93亿美元，2020年使用的现金为0.59亿美元，2019年使用的现金为7.58亿美元[226] - 2021年现金及现金等价物净减少8.21亿美元，2020年增加6.10亿美元，2019年增加3.14亿美元[226] - 2021年末现金及现金等价物为10.05亿美元，2020年末为18.26亿美元，2019年末为12.16亿美元[226] - 2021年支付的利息净额为1.40亿美元，2020年为1.53亿美元，2019年为1.27亿美元[227] - 2021年支付的税款净额为4.91亿美元，2020年为3.67亿美元，2019年为3.48亿美元[227] - 2021年广告费用为2.43亿美元，2020年为2.23亿美元，2019年为2.83亿美元[234] - 2021年研发总费用为4.63亿美元，2020年为4.01亿美元，2019年为4.56亿美元[236] - 2021年研发净费用为4.39亿美元，2020年为3.79亿美元，2019年为4.32亿美元[236] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年高性能涂料业务净销售额103.33亿美元，较2020年的84.95亿美元增长21.6%，主要因收购和销售价格提高[113] - 预计2022年第一季度高性能涂料业务供应链和制造中断持续，销售总量预计较2021年第一季度下降中个位数百分比，收购相关销售额预计在1.5 - 1.7亿美元[119] - 2021年工业涂料净销售额64.69亿美元，较2020年增长11.3亿美元，增幅21.2%；细分市场收入6.8亿美元，较2020年减少7000万美元，降幅9.3%[120] - 2022年第一季度工业涂料业务总销量预计较上一年第一季度下降中个位数百分比，原材料成本预计环比上涨[125] - 2021年美国GDP和工业生产均增长近6%，新房开工数增长低两位数百分比，住宅装修增长约9%，商业建筑下降约10%[128] - 2021年欧洲、中东和非洲地区净销售额（排除外汇换算影响）增长超20%，区域销量较2020年增长中个位数百分比，但仍比2019年低8%[130] - 2021年亚太地区净销售额近30亿美元，较2020年增长超20%；拉丁美洲有机销售额增长高两位数百分比[132][133] 金融工具及风险敞口 - 2021年和2020年12月31日，公司外币远期合约公允价值分别为2400万美元和200万美元，汇率不利变动10%（欧洲和加拿大货币）和20%（亚洲和拉丁美洲货币），对应税前收入潜在减少3.06亿美元和2.26亿美元[199] - 2021年和2020年12月31日，公司美元兑欧元交叉货币互换合约名义金额分别为7.75亿美元和8.75亿美元，公允价值分别为5000万美元资产和800万美元负债，欧元升值10%，对应合约价值减少7700万美元和9500万美元[200] - 2021年和2020年12月31日，公司非美元计价债务分别为16亿美元和24亿美元，美元贬值10%（欧洲货币）和20%（亚洲和南美货币），对应未实现汇兑损失为1.78亿美元和2.73亿美元[201] - 2018年第一季度，公司签订利率互换合约将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务，2021年和2020年12月31日合约公允价值分别为3600万美元和6700万美元，浮动利率上升10%，对应互换合约公允价值降低且利息费用增加100万美元[202] - 利率降低10%，2021年和2020年12月31日公司固定利率债务公允价值分别增加约5600万美元和4800万美元[202] 内部控制与审计相关 - 公司子公司Tikkurila的总资产和总收入占2021年相关合并财务报表金额的2%，被排除在管理层内部控制评估和审计之外[208] - 截至2021年12月31日，公司合并商誉余额为62.48亿美元，部分需进行定量商誉减值测试[213] - 管理层若进行定量商誉减值测试，会在每年第四季度比较9月30日相关报告单元的估计公允价值与其账面价值[213] - 2021年收购的Tikkurila代表PPG合并总资产和总收入的2%，该业务2022年将纳入内部控制有效性评估[218] - 公司自2013年起由普华永道担任审计师[216] - 截至2021年12月31日，公司财务报告内部控制有效[218]

业绩总结 - 2021年第四季度净销售额为37.57亿美元，同比增长约12%[8] - 2021年全年销售额约为168亿美元，较上年增长19%[38] - 调整后每股摊薄收益为1.26美元，较上年增长约11%[8] - 2021年全年的净收入为14.2亿美元，调整后的每股收益为6.77美元[59] - 2021年第四季度的净收入为2.67亿美元，调整后的每股收益为1.26美元[54] 用户数据 - 销售量下降约4%，较2019年第四季度低6%[8] - 2021年第一季度销售量同比下降中个位数百分比[47] 未来展望 - 预计2022年第一季度原材料成本将上涨25%至30%[20] - 2021年第一季度调整后的每股收益（EPS）预计在1.02美元至1.20美元之间[47] - 不利的外汇影响预计将导致净销售减少约8000万至1亿美元，EBIT减少约1000万至1500万美元[47] - 预计2022年第一季度的税率在22%至23%之间[47] 收购与成本 - 2021年收购支出约为21亿美元，现金使用情况包括股息和股票回购[40] - 收购相关销售增长9%[8] - 收购相关销售预计约为2.7亿美元，EBIT为正，但低于部门利润率[47] - 目标实现1.5亿美元的累计协同效应，比原目标高出约15%[46] 其他信息 - 由于供应链中断，销售额受到约1.5亿美元的影响[8] - 销售价格上涨8%[8] - 2021年第四季度的企业重组相关费用为5000万美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录净销售额约42亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益为1.26美元 [8] - 剔除税率有利影响，第四季度调整后每股收益较10月提供的财务指引低约10% [9] - 第四季度销售价格实现率约为8%，工业报告部门价格实现率更高 [18] - 2021年实现创纪录销售额168亿美元，有机增长10%，每股收益增长超10%，原材料成本通胀约20% [19] - 2021年销售、一般及行政费用占销售额的百分比下降约200个基点，实现1.35亿美元重组节省 [20] - 自6月为Tikkurila融资以来，净债务减少约3.5亿美元，2021年末资产负债表强劲 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - PPG - Comex业务第四季度表现出色，2021年全年有机销售额增长10%，1月将有5000个特许经营商地点，近期增加交通解决方案产品 [10] - 防护和海洋业务营收增长，海洋涂料业务改善，预计未来几年行业建设将增长；汽车修补漆业务份额持续增长；汽车原始设备制造商业务获得2022年新业务；近期收购的Tikkurila业务第四季度销售额和收益创纪录 [11] - 航空航天、汽车修补漆和一般工业业务的销售积压在第四季度末约为1.5亿美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年第一季度中国经济活动疲软，第二季度经济状况将改善 [24] - 汽车原始设备制造商全球产量好于预期，多个终端市场销售高于市场水平 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取行动使供应商基础多元化，增加内部树脂制造能力，2022年将扩大相关能力 [16] - 计划在第一季度对所有业务实施进一步的销售价格上涨 [17] - 推进数字能力建设，建筑涂料业务数字平台销售交易较2020年增长20% [20] - 加强ESG项目，第四季度强化ESG企业治理结构，重新定义和命名技术与环境委员会 [23] - 与家得宝和HD Supply扩大合作，推出专业涂料产品系列，支持轻资产战略 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场需求持续强劲，但2022年第一季度供应紧张和新冠相关干扰预计将持续，影响生产和交付能力 [24] - 随着2022年推进，预计将出现更多经济重新开放、供应链问题缓解、库存重建和消费者愿意消费的情况，对公司未来盈利能力持乐观态度 [26] - 认为有途径在2023年实现至少每股9美元的收益，催化剂包括汽车修补漆、原始设备制造商和航空航天涂料业务复苏、大宗商品原材料成本正常化、更高的经营杠杆、收购协同效应和高于市场的有机增长 [27][28][29] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在不确定性和风险，公司无义务更新；展示中包含非GAAP财务指标，已在网站提供与GAAP指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第一季度美国制造业中断和中国情况对盈利指引的影响 - 美国12月和1月感染Omicron的人数是10月、11月的4倍，包括患病和需隔离人员，影响生产；担心Omicron传播到中国，若中国坚持零新冠政策，可能对公司产生重大干扰；目前认为Omicron在美国已达峰值但未下降 [32] - 第一季度指引除生产问题外，中国因奥运会会有一定限制，美国和其他地区存在物流问题，预计3月物流问题仍将持续，且对3月销售能见度低于往常 [33] 问题2: 原材料通胀是否见顶，价格是否稳定或下降 - 第一季度原材料通胀预计在20% - 25%（后修正为25% - 30%），预计价格将与原材料通胀持平，预计价格上涨9% - 10%，目前关注油价上涨对溶剂的影响 [37][38] 问题3: 请评论第一季度其他成本变量及未来缓解挑战的战略行动 - 目前最大挑战是货运，卡车司机短缺导致需购买现货；存在劳动力通胀和仓储通胀预期，但均在预料之中，团队与客户沟通时明确要转嫁原材料和总体通胀成本 [41][42] - 原材料占销售成本的60% - 70%，劳动力占销售的中个位数百分比，物流成本占销售的中高个位数百分比，虽成本上升但公司通过提价覆盖，且这些成本占比较小 [43] 问题4: 2022年上半年与去年下半年相比，经营压力是否更大，瓶颈是否会缓解 - Omicron给工厂经理带来巨大挑战，但汽车原始设备制造商、修补漆、航空航天和包装业务预计第一季度到第二季度会改善；中国批准737 MAX将对航空航天业务有利；海洋新造船业务预计在下半年有积极影响 [46][47][48][49] 问题5: PPG合适的包装一体化水平是多少 - 没有精确答案，需平衡建设额外树脂产能的资本投入和购买成本；2022年和2023年将提高内部树脂采购比例，在墨西哥和美国增加产能，欧洲供应充足无需增加，亚洲不是优先事项 [51] 问题6: 如何实现每股9美元的收益目标 - 最大因素是汽车原始设备制造商、修补漆和航空航天等主要业务恢复正常，这些业务较2019年水平下降10% - 15%或更多，需求强劲，需接近2019年水平 [54] - 2021年价格与原材料成本倒挂，目前价格接近或超过原材料成本，预计有同比恢复；过去几年通过重组削减约2.5亿美元结构性成本和1亿 - 1.25亿美元间接成本，随着销量回升，预计边际利润率高于历史水平；本季度提高协同效应目标至1.5亿美元，也将有助于实现目标 [55][57] 问题7: 请评估与家得宝合作的机会规模、初始填充量和增量帮助 - 合作经过广泛测试，在多个城市的约160家门店表现出色；双方共享内部数据，目标是在外部市场获胜；将与家得宝的2000多家门店和公司的800家门店形成网络，有望多年超越专业涂料市场增长 [60] - 合作符合公司重分销、轻资产战略和数字战略，能整合客户数据，减少专业油漆工的采购时间，提高生产效率 [61][62][63] 问题8: 与家得宝合作中，大型油漆承包商的免费送货和5加仑容器服务如何提供 - 家得宝门店已有PPG 5加仑容器；将与家得宝协调送货；公司与自有门店有服务水平协议，可快速响应数字订单，家得宝数字应用也有相关服务 [65] 问题9: 请详细说明建筑涂料欧洲中东非洲业务第一季度预计好于第四季度的原因 - 欧洲专业油漆工业务持续增长，DIY业务已正常化；欧洲的少量封锁未影响订单模式；Tikkurila业务预售季表现良好，预计第一、二季度欧洲建筑涂料业务表现较好 [67] 问题10: 请提供未来几年利润率改善的时间表 - 从现在起每个季度利润率应开始改善，原材料价格趋于平稳，价格将继续上涨，制造问题将得到解决，还有多个提高生产率的项目和资本投入计划，预计2023年能实现每股超9美元收益 [70] - 过去几个季度在定价上处于追赶状态，本季度趋于正常，后续有望追回损失；预计制造在第一季度末或第二季度初恢复正常；主要驱动力是销量回升，目前较2019年仍下降5% - 6%；今年晚些时候到明年将实现协同效应 [71] 问题11: 定价方面，哪些业务实现情况较好，哪些还需改进，第一季度9% - 10%的定价水平在2022年如何变化 - 从两年累计来看，第一季度定价预计为11% - 12%，这是更合适的参考指标 [74] - 修补漆业务定价表现良好；PMC业务除中国外表现出色，中国市场有人追逐销量，是需改进的领域；建筑涂料业务在全球表现稳定；汽车原始设备制造商业务第四季度接近公司平均水平，预计第二季度达到平均水平；包装业务需提高定价，因环氧成分较高通胀较大；工业业务表现良好；中国汽车原始设备制造商市场竞争激烈，部分竞争对手追逐销量而非价格 [75] - 公司使命是确保产品获得合理价值，若无法实现，将放弃部分客户业务，目标是保持盈利的汽车业务 [77] 问题12: 已收购业务的价格成本关系是否达到公司水平，资本分配方面有何更新 - VersaFlex表现出色；德国的Cetelon和Wörwag因前任管理层承诺，2022年价格上涨已到位；交通解决方案业务表现良好；Tikkurila业务第四季度定价实现良好，第一季度开局良好 [79][80] - 仍在审查收购管道，若有合适机会将优先考虑；会在今年消除稀释影响；有债务需要偿还；将利用强劲的资产负债表为股东增值 [81] 问题13: 修补漆和航空航天业务在过去几个月是否因Omicron出现明显下降，何时能恢复 - 修补漆和航空航天业务均有大量积压订单；修补漆业务在欧洲和美国库存低，冬季对美国业务有利，预计2022年开局良好；航空航天业务积压订单多，主要挑战是透明部件招聘和培训人员困难，预计2022年表现好于2021年 [83] - 各终端市场库存渠道均严重耗尽，若供应链问题在第一季度末或第二季度初解决，库存补充将是2022年的重要驱动力 [85] - 二手车价格高，更多事故车选择重新喷漆，且很多人要求使用优质涂料，修补漆业务形势良好 [86] 问题14: 解释负4%的销量中，被放弃的销量组合情况，以及其利润率与公司平均水平的差异 - 认为负4%不太可能变为正增长，最多可能变为负1%；在有原材料的情况下会发货，各业务发货都有挑战，第四季度发货组合没有明显稀释或增值；若能发出更多透明部件和修补漆产品，组合会更好 [89] - 负4%是与2020年第四季度强劲业绩对比，若与2019年相比，下降幅度更大，主要是在修补漆、原始设备制造商和航空航天等技术密集型业务 [90] 问题15: 请分析新兴市场的潜在情况，以及汽车原始设备制造商业务销售低于行业的原因 - 汽车原始设备制造商业务在中国为追求价格放弃部分业务，预计业务会回来，在移动出行领域份额增加，在中国新建电池防火保护工厂表现良好，将在欧洲进行类似扩张 [94] - 新兴市场方面，中国目前增长放缓但仍在增长，预计2022年全球产量增长4% - 5%；印度预计增长8% - 9%；东欧业务过去6个月实现高个位数增长；通过收购Tikkurila成为俄罗斯最大涂料公司，长期有机会通过优势产品扩大市场份额 [94][95] - 墨西哥建筑业务表现出色，汽车和工业业务受芯片短缺影响，预计随着芯片短缺缓解将恢复 [96] 问题16: 请解释汽车原始设备制造商业务间歇性生产导致运营挑战和成本上升的原因，以及该业务的长期机会 - 供应商对芯片供应的可见性差，订单计划可靠性降低，公司需生产小批量产品，导致运营效率低下 [98] - 今年汽车行业产量约7500万辆，预计明年达到8200 - 8400万辆，仍低于峰值9500万辆，有增长空间；除正常消费需求外，经销商库存、租车车队和欧洲公司自有车辆都需要补充，预计汽车行业将多年保持较高产能 [98][99][100] - 汽车原始设备制造商业务恢复到较高水平时，每辆车的PPG产品含量将增加 [101] 问题17: 目前超过10亿美元的股票回购计划的实施节奏和时间安排如何 - 优先考虑收购，关注较小规模交易；今年至少会消除稀释影响；会偿还部分债务；将根据情况评估剩余现金的分配 [103]

2021年第三季度净销售额情况 - 2021年第三季度净销售额约44亿美元，同比增长18.6%，各地区均有增长，美国和加拿大17.56亿美元（+18.3%）、EMEA 14.18亿美元（+21.1%）、亚太地区7.58亿美元（+12.8%）、拉丁美洲4.4亿美元（+22.9%）[135][136] - 净销售额增长因素包括收购相关销售（+13%）、更高售价（+6%）、有利的外币换算（+2%），部分被较低销量（-2%）抵消[137][138][139] 2021年第三季度成本与费用情况 - 销售成本（不含折旧和摊销）为27亿美元，同比增长34.9%，占销售额的比例增加7.5%，主要因收购业务成本和原材料通胀[136][140] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为9.5亿美元，同比增长13.6%，占销售额的比例下降1.0%，主要因工资和其他成本通胀以及收购业务的SG&A费用[136][141] - 2021年第三季度利息费用（扣除利息收入）为2300万美元，同比下降23.3%，因未偿债务利率更有利；减值费用为2100万美元，上年无此项；其他费用为0，上年为2100万美元；其他收入为 - 5600万美元，同比增长133.3%，因出售生产设施获得3400万美元收益[142][143][147] 2021年第三季度盈利情况 - 所得税前收入为4.41亿美元，有效税率为21.8%，归属于PPG的净收入为3.44亿美元，摊薄后每股收益为1.43美元[136] - 2021年第三季度有效税率为21.8%，较上年增加0.1%；调整后持续经营业务有效税率为22.1%，较上年减少0.1%；摊薄后每股收益为1.43美元，同比下降23.1%；调整后摊薄后每股收益为1.69美元，同比下降16.7%，公司预计2021年第四季度有效税率约为20%[148] 2021年第三季度现金流与资本支出情况 - 持续经营业务的经营活动现金流为11.06亿美元，同比减少5700万美元；资本支出（包括业务收购）为23.57亿美元；公司支付股息3.96亿美元[136] 性能涂料业务情况 - 性能涂料业务净销售额为27.58亿美元，同比增长22.5%，主要因收购增加近3.75亿美元销售额，但部分被较低销量（-1%）抵消；部门收入为4.08亿美元，同比下降4.2%[154][155][160] - 建筑涂料方面，美洲和亚太地区有机销售低个位数下降，受原材料短缺和DIY涂料需求疲软影响；墨西哥PPG Comex业务有机销售低两位数增长；EMEA有机销售中个位数下降；汽车修补漆有机销售高个位数增长；航空航天涂料销量同比增长约20%；防护和海洋涂料业务销量低两位数增长[156][157][158][159] - 业绩涂料第四季度原材料成本通胀预计略高于第三季度，销售预计遵循疫情前的历史季节性模式，总净销量预计较2020年第四季度下降个位数低百分比[161] 工业涂料业务情况 - 工业涂料第三季度净销售额为16.14亿美元，同比增长1.8亿美元，增幅12.6%；但细分收入同比下降1.13亿美元，降幅44.7%[162] - 工业涂料业务有机销售额同比呈高个位数增长，包装涂料有机销售额同比增长约20%[164][165] - 工业涂料业务第四季度销量预计较上年同期下降中两位数百分比，原材料成本通胀预计进一步上升[167] 2021年前九个月净销售额情况 - 2021年前九个月各地区净销售额均有增长，美国和加拿大为50.88亿美元，增长19.2%；EMEA为41.26亿美元，增长30.7%；亚太地区为21.70亿美元，增长27.9%；拉丁美洲为12.28亿美元，增长28.9%；总计126.12亿美元，增长25.2%[168] - 2021年前九个月净销售额增加25.35亿美元，原因包括收购相关销售（8%）、更高售价（7%）和有利的外币换算（2%）[168] 2021年前九个月成本与费用情况 - 2021年前九个月销售成本（不含折旧和摊销）为75.94亿美元，同比增加19.57亿美元，增幅34.7%[172] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用（SG&A）为27.96亿美元，同比增加2.89亿美元，增幅11.5%[173] - 2021年前九个月利息费用（扣除利息收入）为7200万美元，同比下降19.1%；减值费用为2100万美元，同比增长100%；其他费用为2800万美元，同比下降37.8%；其他收入为 - 1.46亿美元，同比增长175.5%[174] 2021年前九个月盈利情况 - 2021年前九个月所得税费用为3.70亿美元，同比增长65.2%；有效税率为24.1%，同比增长2.1%；持续经营业务摊薄后每股收益为4.81美元，同比增长45.8%；调整后摊薄后每股收益为5.51美元，同比增长24.4%[180] 截至2021年9月30日九个月业务情况 - 截至2021年9月30日的九个月，高性能涂料净销售额为78.26亿美元，较2020年的63.28亿美元增长14.98亿美元，增幅23.7%；细分市场收入为12.48亿美元，较2020年的10.60亿美元增长1.88亿美元，增幅17.7%[186] - 截至2021年9月30日的九个月，工业涂料净销售额为47.86亿美元，较2020年的37.49亿美元增长10.37亿美元，增幅27.7%；细分市场收入为5.75亿美元，较2020年的4.68亿美元增长1.07亿美元，增幅22.9%[191] 公司资金与债务情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金及短期投资分别为13亿美元和19亿美元[195] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的九个月，持续经营业务的经营活动现金流量分别为11.06亿美元和11.63亿美元[196] - 2021年6月，公司根据2021年2月签订的20亿美元定期贷款信贷协议借款7亿美元，用于收购Tikkurila及支付相关费用[196] - 2021年第二季度，公司两笔长期债务到期，分别为1.34亿美元9%不可赎回债券和3000万欧元非美国债务，公司用手头现金支付1.7亿美元结清债务[197] - 2021年3月，公司完成7亿美元1.200% 2026年到期票据的公开发行，扣除折扣和费用后，票据的现金收益净额为6.92亿美元[198][200] - 2021年和2020年9月30日，商业票据借款分别为6.25亿美元和2.50亿美元[208] - 截至2021年9月30日，根据信贷协议和定期贷款信贷协议定义的总债务与总资本比率为49%[206] 运营营运资金情况 - 2021年9月30日、2020年12月31日和2020年9月30日，运营营运资金分别为26.71亿美元、19.98亿美元和22.24亿美元，占销售额的百分比分别为15.3%、13.3%和15.1%[211] 环境修复活动现金支出情况 - 2021年第三季度和前九个月，环境修复活动现金支出分别为1700万美元和3400万美元，2020年同期分别为1500万美元和5200万美元；预计2021年未来现金支出为2000 - 3000万美元，2022 - 2025年为2000 - 7500万美元[213] 重组计划情况 - 2020年6月启动1.76亿美元重组计划，2020年节省4500万美元，预计2022年全面实施后每年节省1.6 - 1.7亿美元[214] - 2019年6月启动1.84亿美元重组计划，2020年节省6000万美元，预计2022年全面实施后每年节省1.25亿美元[215] - 2018年4月启动8300万美元全球重组计划，2020年节省1000万美元，预计2021年全面实施后每年节省8500万美元[216] - 2021年前九个月，2020、2019和2018年重组计划累计节省约1.1亿美元，2021年预计至少节省1.35亿美元[217] 汇率影响情况 - 与2020年12月31日相比，2021年9月30日因美元兑欧元和墨西哥比索升值，合并净资产减少2.71亿美元[218] - 2021年前九个月，因美元兑多数国家货币贬值，九个月税前收入增加6300万美元[219] - 2021年9月30日和2020年12月31日，非美元计价未偿还借款分别为23亿美元和24亿美元；美元贬值10%（欧洲货币）和20%（亚洲和南美货币），未实现汇兑损失分别为2.58亿美元和2.73亿美元[229] - 2021年9月30日和2020年12月31日，外汇远期合约公允价值分别为净负债3100万美元和净资产200万美元；汇率不利变动10%（欧洲和加拿大货币）和20%（亚洲和拉丁美洲货币），2021年第三季度和2020年全年税前收入减少分别为3.06亿美元和2.26亿美元[230] 利率影响情况 - 公司将5.25亿美元固定利率债务转换为浮动利率债务；利率上升10%，互换合约公允价值降低且利息费用增加不到100万美元；利率降低10%，固定利率债务公允价值分别增加约7000万美元和4800万美元[232]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的净销售额近44亿美元，持续经营业务的调整后摊薄每股收益为1.69美元 [10] - 本季度原材料成本同比上涨约25%，物流成本上升，制造成本增加 [11] - 销售价格实现约6%的涨幅，工业报告部门的价格实现超过6% [12] - 供应链和客户生产中断对销售的实际影响超过3.5亿美元，原预计影响约1.5亿美元 [12] - SG&A占销售额的百分比比2020年第三季度低100个基点，第三季度实现额外3500万美元的成本节约，全年目标约1.35亿美元 [16] - 季度末现金及现金等价物约13亿美元，净债务环比减少约4亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车修补漆、防护和船舶涂料以及包装涂料业务表现强劲，跑赢市场 [14] - PPG Comex业务第三季度销售额创纪录，有机销售额同比增长超10% [15] - 美国建筑涂料业务同店销售额增长约10%，数字销售占总销售的比例增加 [15] - 全球贸易油漆工需求持续改善，建筑DIY涂料销售接近2019年水平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经销商汽车库存处于历史低位，约20多天的水平，2021年全球汽车OEM产量预计比此前峰值低约20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在第四季度启动股票回购，并继续专注于债务削减 [19] - 快速对更多区域和全球大宗商品供应商进行资格认证，以确保未来供应更稳定 [26] - 公司在价格上涨方面处于领先地位，已连续18个季度提价，采购团队表现出色，在竞争中处于有利地位 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内供应中断情况预计仅有适度改善，第四季度销售预计将受到2.5 - 3亿美元的不利影响，通胀率预计接近30% [23][24] - 预计2022年初能够完全抵消原材料成本通胀，供应链将在年底前恢复正常 [25] - 对2022年的增长催化剂持乐观态度，预计汽车修补漆、OEM和航空航天涂料业务将持续复苏，终端市场库存将重建，收购带来的协同效应将推动盈利增长 [27] 其他重要信息 - 公司与Constellation Energy达成协议，为德州卡罗尔顿制造工厂提供100%可再生太阳能电力 [20] - 正在编制首份多元化报告并制定基于科学的气候目标，将于2022年公布 [21] - 公司获得三项2021年R&D 100奖，两项创新与电动汽车相关，其中介电粉末已商业化，电池防火产品将于2022年推出 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 临近2022年，原材料短缺方面有何变化，有何信心，各业务部门受影响情况如何 - 受影响最大的业务部门包括建筑、交通解决方案、汽车OEM和工业涂料 [32] - 供应商有动力解决供应链问题，第四季度需求季节性疲软为其提供时间，公司订单积压量大，对销售有信心 [33] 问题2: 如何看待2022年及2023年汽车、修补漆和航空航天业务的销量复苏，以及一般工业和包装业务增长的可持续性 - 汽车OEM需求强劲，美国库存较正常水平低约150万辆，中国库存不足一个月，欧洲供应不足，车队也短缺 [37][38] - 汽车修补漆需求旺盛，供应链库存少 [38] - 航空航天业务方面，小型飞机订单强劲，国际旅行恢复后，大型飞机制造将回升，MRO业务逐月改善 [39][40] 问题3: 中国市场实时情况如何，未来几个季度的发展趋势，当前通胀周期对未来几年复苏的影响 - 中国工厂多数实行两班制，可利用非高峰时段使用低价能源 [43] - 中国工业需求下降部分是由于原材料短缺，厨房和工业烘焙、电子材料、汽车和包装业务表现良好 [44][45] - 从结构成本角度看，消费者能够承受当前价格，需求将保持强劲 [46] 问题4: 不同公司同比价格变化差异的原因 - 业务组合和地理区域组合不同会影响价格变化 [48] - 公司连续18个季度提价，其他公司可能在追赶 [49] 问题5: 供应链问题改善的迹象 - 第一季度有95次不可抗力事件，第二季度2次，第三季度新增13次，第四季度仅新增1次，不可抗力事件数量呈下降趋势 [52] - 供应商专注于稳定供应链，会尽力保护PPG [53] - 第四季度商品原材料需求季节性下降，供应商可进行维护和重建库存 [54] 问题6: 如何弥补供应中断造成的近10亿美元收入损失，需要多长时间恢复原材料供应 - 半导体芯片问题预计在未来几个季度得到改善，2022年下半年恢复正常 [56] - 商品供应商不可抗力事件预计在2022年初得到解决，能够满足客户需求并重建库存 [57] 问题7: 是否会出现类似十年前连续几个季度中个位数价格上涨的情况，价格涨幅是否会更高 - 第四季度价格涨幅将高于第三季度的6%，第一季度也会有额外提价 [62] - 团队对提价有信心，客户理解原材料和物流挑战，提价将有助于盈利增长 [63][64] 问题8: 2022年初抵消原材料成本通胀是基于提价还是原材料价格回落，收购业务的定价情况如何 - 通胀水平趋于稳定，供应限制将有所缓解，公司目标是通过提价抵消通胀，部分原材料价格已开始回落 [67][68] - 公司采取结构性提价，这些提价将在2022年持续 [69][70] - 收购的Ennis - Flint公司此前最高提价2%，无结构化提价计划，现由PPG领导管理，未来前景乐观 [71] - 收购Tikkurila前，公司在欧洲建筑业务已进行第二次提价，Tikkurila正在追赶，已建立新流程以应对原材料通胀和技术价值创造 [72][73] 问题9: 第四季度EPS区间较窄，若实际结果与预期差异较大，潜在驱动因素有哪些 - 公司对10月及未来几周的需求和供应情况有较好了解，因此有一定信心 [76] - 若获得更多原材料，能够增加生产，将对第四季度业绩产生积极影响；物流等因素导致原材料供应不足则为负面影响 [77][78] 问题10: M&A管道是否变窄，未来12个月股票回购的总体规模如何 - M&A管道并未放缓，由于高价交易增多，市场兴趣增加 [81] - 公司认为自身结构稳健，当前股价被低估，将回购股票，同时第四季度现金充裕，会偿还债务和进行收购 [81][82] 问题11: 2022年通胀与2021年相比如何，哪些产品在2022年仍需关注 - 原材料价格总体趋于稳定，第一季度会有同比通胀，但绝对价格将保持平稳 [85] - 需特别关注的产品包括环氧树脂、乳液和异氰酸酯，乳液价格因供应商工厂运营问题上涨，环氧树脂预计第四季度价格缓和，异氰酸酯的不可抗力事件将近期解除 [86][87] 问题12: 如何看待明年利润率恢复情况，是否有特定的成本削减措施，电动汽车和饮料罐业务是否受到结构性需求影响 - 公司有积极的重组计划，2021年节省约1.3亿美元，2022年预计有额外节省 [91][92] - 收购带来的协同效应通常在12 - 15个月后显现，将有助于利润率扩张 [92] - 电动汽车业务发展势头强劲，全球车企加快发展步伐，中国部分车企预计2025年电动汽车占比将达35% [93][94] - 饮料罐业务将持续增长，有13 - 14家新工厂在建，公司在该领域表现出色 [95] 问题13: 第四季度汽车产量低于IHS预测的原因及对EPS的影响 - PPG此前对汽车产量的预测比IHS更准确，认为第四季度改善速度将较为缓慢，2022年将逐步恢复 [98] 问题14: DIY涂料需求是否已恢复到2019年水平，供应问题是否是限制因素，未来趋势如何 - DIY涂料需求正在向2019年水平回归，但仍高于该水平，家居店涂料库存不足，供应正常化后有增长潜力 [101] 问题15: 汽车OEM市场竞争环境如何，是否有份额转移，行业定价纪律如何 - 欧洲、美国和拉丁美洲的定价纪律较好，亚洲市场仍面临挑战，中国市场竞争激烈 [104] - 公司因提价失去的份额会在新业务推出时迅速恢复，会继续适当提价 [105] 问题16: 工业部门各终端市场的定价情况 - 工业部门价格涨幅超过6%，汽车、工业和包装业务均有积极的价格表现，与客户的定价沟通为一对一进行 [108] 问题17: 收购业务的利润率季节性情况，60%和40%业务板块的利润率差异，低销量业务提价是否困难 - 40%销量下降的业务为技术密集型业务，通常能凭借技术获得价值，定价表现良好，未因销量下降而影响提价 [111][112][114] - 收购业务的盈利季节性比销售季节性更明显，第一和第四季度盈利影响更大，2022年第二季度将体现Tikkurila的积极杠杆作用 [116] 问题18: 欧洲装饰业务与胶粘剂、建筑材料业务的增长轨迹是否相似，供应商对环氧、丙烯酸等产品的投资是否足以支持行业增长 - 涂料、胶粘剂等行业通常能在技术变革中获得更多市场份额，为实现更好的环境性能提供功能支持 [124][125] - 供应商今年受疫情影响，未进行必要维护，导致供应不足，目前盈利良好，有动力提高可靠性，情况预计会改善 [121][122] 问题19: 本季度原材料供应问题主要集中在美国还是各地区都有 - 美国受飓风Ida影响最严重，其次是欧洲，其建筑业务受美国供应影响，中国在9月下旬因双控问题受到一定影响，拉丁美洲影响较小 [127][128][129] 问题20: 是否担心镁短缺问题 - 目前公司的大型航空航天和电动汽车客户未对镁短缺表示担忧，该问题暂未引起关注 [132]