零售销售 - 2021年Q1北极星北美零售增长70%，各业务均表现强劲，行业零售增长高40%多[10] - 2021年Q1北极星各业务零售销售均有增长，如越野车约80%、摩托车低70%等[11] 产品情况 - 2022款雪地摩托新产品发布，全球雪地摩托订单较2021年增长175%，为24年来最大规模[13][15] 库存情况 - 经销商库存水平因需求强劲进一步下降，2021年Q1北极星经销商库存中ORV、雪地摩托、摩托车分别同比变化0%、约 -75%、约 -55%[17][18] 制造产能 - 供应链约束推动渠道填充至2022年，公司在部分地点增加产能，约100家供应商受影响最大[22] 电气化战略 - 公司目标是到2025年在核心产品领域提供电动汽车选项，与零摩托车合作开发越野电动车将于2021年12月推出[31][33] 财务结果 - 2021年Q1销售额19.51亿美元，同比增长39%，净利润1.34亿美元，去年同期亏损500万美元[35] 全年指引 - 2021年公司调整后销售额指引为83 - 85亿美元，增长18% - 21%，调整后每股收益指引为9 - 9.25美元，增长16% - 20%[42][45] 各业务全年销售指引 - 2021年各业务销售均预计增长，如ORV/雪地摩托高10%多、摩托车中到高30%多等[47] 财务状况 - 2021年Q1现金4.32亿美元，增长2%，债务/融资租赁义务14.34亿美元，下降34%[50][51] 其他情况 - 2021年Q1金融服务收入下降18%，主要因批发融资收入降低，零售信贷收入增长13%，批发信贷下降67%[89]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产45.137亿美元，较2020年12月31日的46.327亿美元有所下降[10] - 截至2021年3月31日，公司总负债34.348亿美元，较2020年12月31日的34.756亿美元略有下降[10] - 截至2021年3月31日，公司股东权益10.61亿美元，较2020年12月31日的11.448亿美元有所减少[10] - 截至2021年3月31日，公司总资产为45.137亿美元，较2020年12月31日的46.327亿美元下降2.57%[10] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为10.61亿美元，较2020年12月31日的11.448亿美元下降7.32%[10] - 截至2021年3月31日，库存净额为13.399亿美元，较2020年12月31日的11.776亿美元增长13.78%[10] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额分别为4.547亿美元和4.649亿美元[20] - 截至2021年3月31日，公允价值计量的总资产为5120万美元，总负债为6980万美元；2020年12月31日，总资产为4830万美元，总负债为6870万美元[26] - 截至2021年3月31日，长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值约为15.078亿美元，账面价值为14.338亿美元；2020年12月31日，公允价值约为15.523亿美元，账面价值为14.507亿美元[28] - 截至2021年3月31日，存货为13.399亿美元，2020年12月31日为11.776亿美元[29] - 2021年3月31日和2020年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为10.708亿美元和10.837亿美元[52] - 2021年3月31日和2020年12月31日，累计其他综合损失分别为7.25亿美元和5.84亿美元[58] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的未平仓外汇合约名义金额分别为2.281亿美元和2.093亿美元，未实现净损益分别为 - 350万美元和 - 230万美元[73] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有的未平仓利率互换合约名义金额均为5.75亿美元，未实现净损益分别为 - 1510万美元和 - 1810万美元[74] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为套期工具的衍生品净账面价值分别为 - 1860万美元和 - 2040万美元[76] 公司第一季度经营成果关键指标变化 - 2021年第一季度，公司销售额19.511亿美元，较2020年同期的14.052亿美元增长约38.86%[13] - 2021年第一季度，公司净利润1.342亿美元，而2020年同期净亏损0.54亿美元[13] - 2021年第一季度，公司综合收益1.201亿美元，2020年同期综合亏损4.07亿美元[15] - 2021年第一季度，公司基本每股收益2.16美元，2020年同期为 - 0.09美元[13] - 2021年第一季度，公司销售和营销费用1.459亿美元，2020年同期为1.502亿美元[13] - 2021年第一季度，公司研发费用0.795亿美元，2020年同期为0.784亿美元[13] - 公司宣布2021年第一季度每股股息0.63美元，2020年第一季度每股股息0.62美元[18] - 2021年第一季度净收入为1.342亿美元，2020年同期净亏损为540万美元[20] - 2021年第一季度公司总营收19.511亿美元，2020年同期为14.052亿美元[34] - 2021年第一季度递延收入储备期末余额为1.166亿美元，2020年同期为0.856亿美元；预计未来12个月确认未赚取金额约4080万美元，之后确认7580万美元[42] - 2021年第一季度基于股份的总薪酬费用为7300万美元，2020年同期为4200万美元[44] - 2021年第一季度，公司支付2.991亿美元回购约250万股普通股，董事会授权公司额外回购最多10万股[54] - 2021年3月15日，公司向股东支付每股0.63美元的现金股息，2020年同期为每股0.62美元[55] - 2021年第一季度和2020年第一季度，无形资产摊销费用分别为870万美元和1000万美元[53] - 2021年第一季度，因期权行使价高于市场价格未计入摊薄每股收益计算的期权数量为100万份，2020年同期为520万份[57] - 2021年第一季度，公司销售额为19.511亿美元，较2020年同期的14.052亿美元增长38.85%[13] - 2021年第一季度，公司净利润为1.342亿美元，而2020年同期净亏损5400万美元[13] - 2021年第一季度，公司基本每股收益为2.16美元，2020年同期为 - 0.09美元[13] - 2021年第一季度，公司综合收益为1.201亿美元，2020年同期综合亏损4070万美元[15] - 2021年第一季度，公司宣布每股股息为0.63美元，2020年同期为0.62美元[18] - 2021年第一季度，公司销售成本为14.706亿美元，较2020年同期的11.123亿美元增长32.21%[13] - 2021年第一季度，公司经营费用为3.125亿美元，较2020年同期的3.071亿美元增长1.76%[13] - 2021年第一季度净收入为1.342亿美元，2020年同期净亏损540万美元[20] - 2021年第一季度公司总营收19.511亿美元，2020年同期为14.052亿美元[34] - 2021年第一季度基于股份的总薪酬费用（税后）为730万美元，2020年同期为420万美元[44] - 2021年第一季度，公司花费2.991亿美元回购约250万股普通股，截至2021年3月31日，董事会授权公司额外回购最多10万股[54] - 2021年3月15日，公司向2021年3月1日收盘时的在册股东支付每股0.63美元的现金股息，2021年和2020年第一季度每股现金股息分别为0.63美元和0.62美元[55] - 2021年和2020年第一季度，加权平均流通普通股数量分别为6160万股和6140万股，基本每股收益对应的普通股数量分别为6200万股和6190万股，摊薄后分别为6340万股和6190万股[56] - 2021年第一季度和2020年同期，因行权价格高于市场价格未计入摊薄每股收益计算的期权数量分别为100万份和520万份，2020年第一季度因净亏损还有70万份未计入[57] - 2021年第一季度，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分计入累计其他综合损失的税后净损益为140万美元，2020年同期为 - 1030万美元[77] - 2021年第一季度总销售额为19.511亿美元，2020年同期为14.052亿美元[81] - 2021年第一季度总毛利润为4.805亿美元，2020年同期为2.929亿美元[81] 公司现金流关键指标变化 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为5600万美元，2020年同期使用的净现金为7140万美元[20] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为3020万美元，2020年同期为4080万美元[20] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为2.243亿美元，2020年同期提供的净现金为3.857亿美元[20] 公司债务相关情况 - 截至2021年3月31日，公司债务、融资租赁义务和应付票据总额为14.338亿美元，2020年12月31日为14.507亿美元[46] - 2018年7月公司将循环贷款额度增至7亿美元，定期贷款额度增至11.8亿美元，截至2021年3月31日定期贷款未偿还金额为9.25亿美元[47] - 信贷协议和修订后的主票据购买协议要求公司保持最低利息覆盖率不低于3.00:1.00，最高杠杆率不高于3.50:1.00，公司在2021年3月31日符合所有此类契约[48] - 作为Boat Holdings合并协议的一部分，公司承诺在合并结束日期后至2030年7月向原所有者进行一系列递延付款，截至2021年3月31日未偿还金额为6650万美元[50] - 公司有一笔土地抵押应付票据协议，原金额为1450万美元，截至2021年3月31日未偿还金额为730万美元，若满足特定就业承诺，本金和利息支付可免除，公司已满足要求[51] 公司业务合同相关 - 公司销售的单独定价服务合同期限为12个月至84个月，主要在合同开始时收款，并在协议期限内按预计履行义务的成本比例确认收入[38] 公司合资企业及潜在义务 - 2021年3月31日，公司在Polaris Acceptance的总投资为4680万美元，该合资企业为公司美国销售提供融资[61] - 截至2021年3月31日，根据该安排为经销商融资的净应收账款未偿还金额为5.187亿美元[61] - 2021年，公司对Polaris Acceptance回购产品的潜在义务约为1.387亿美元，占比15% [62] - 截至2021年3月31日，公司对TCF回购产品的潜在义务约为1.56亿美元，占比100% [64] 公司法律诉讼相关 - 截至2021年3月31日，公司为产品责任诉讼相关的未决索赔计提了7100万美元的应计费用[67] - 截至2021年3月31日，公司面临三起待决的假定集体诉讼[68] - 管理层认为目前未决法律诉讼不太可能对公司财务状况产生重大不利影响，但实际损失可能超过计提金额[69] 公司会计政策相关 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[31] - FASB发布的ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01可应用至2022年12月31日，公司仍在评估是否应用相关权宜方法和例外规定[32] 公司运营与报告部门情况 - 公司有六个运营部门和五个报告部门[79] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度ORV/雪地摩托部门销售额为12.322亿美元，2020年同期为8.237亿美元[81] - 2021年第一季度摩托车部门毛利润为800万美元，2020年同期为 - 100万美元[81]

公司概况 - 北极星是全球领先的动力运动公司，2020年销售额达70.28亿美元，同比增长4%[3][11] - 2020年各业务板块销售占比为ORV/雪地摩托64%、全球相邻市场8%、摩托车6%、售后市场13%、船艇9%[4] - 2020年销售地区占比为美国82%、加拿大12%、国际市场6%[6] 2020年情况 - 公司成功应对疫情带来的员工健康安全、经销商运营、供应链等挑战，新增约70万客户，完成约27万次北极星探险骑行[9] - 2020年GAAP销售额70.28亿美元，同比增长4%，每股收益1.99美元，同比增长62%；调整后销售额和每股收益创纪录[11] 2021年展望 - 预计2021年销售额在79.5 - 81.5亿美元，同比增长13% - 16%；每股收益在8.45 - 8.75美元，同比增长9% - 13%[13] - 经济前景仍不稳定，动力运动行业需求持续但较2020年有所缓和，供应链限制预计全年缓解[15] 财务调整说明 - 报告包含非GAAP财务指标，用于对比经营业绩，但不能替代GAAP指标[23] - 2021年指导数据排除供应链转型、重组等成本约500 - 1000万美元，以及约500 - 1000万美元的集体诉讼费用和约3500万美元的无形资产摊销[33]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司销售额约70亿美元，较2019年增长4%，主要得益于ORV销售强劲[157] - 2020年公司全年归属于Polaris Inc.的净利润为1.248亿美元，较2019年下降61%，摊薄后每股收益降至1.99美元，下降62%[158] - 2020年公司销售70.279亿美元，较2019年的67.825亿美元增长4%，其中销量增长3%，产品组合和价格贡献1%[167][170] - 2020年公司营业利润为2.123亿美元，较2019年的4.837亿美元下降56%；净收入为1.249亿美元，较2019年的3.239亿美元下降61%[167] - 2020年金融服务收入为8040万美元，较2019年的8090万美元下降1%[176] - 2020年所得税费用为1650万美元，占税前收入的11.6%，2019年为8390万美元，占比20.6%[180] - 2020年总销售额为70.279亿美元，较2019年的67.825亿美元增长4%[185] - 2020年总毛利润为17.102亿美元，较2019年的16.488亿美元增长4%[185] - 2020年经营活动提供现金10.186亿美元，较2019年的6.551亿美元增加3.635亿美元[200] - 2020年和2019年经营活动提供的净现金分别为10.186亿美元和6.551亿美元，增长3.635亿美元[201] - 2020年和2019年投资活动使用的净现金分别为1.507亿美元和2.393亿美元，2020年因减少资本支出和增加现金分配而减少[202] - 2020年和2019年融资活动使用的净现金分别为4.154亿美元和4.118亿美元，2020年支付现金股息1.525亿美元、回购普通股5030万美元[203] - 截至2020年12月31日和2019年，公司债务与总资本比率分别为56%和60%[207] - 2020年和2019年全球经销商通过安排融资的金额分别约为10.64亿美元和18.841亿美元[209] - 2020年消费者通过零售信贷安排为美国销售的30%车辆融资，信贷合同金额为15.159亿美元，较2019年增长21%[217] - 2020年和2019年应计销售促销和激励费用分别为1.381亿美元和1.899亿美元，应计保修负债分别为1.408亿美元和1.362亿美元，产品责任应计费用分别为7070万美元和5700万美元[221][222][223] - 2020年末总资产为463.27亿美元，较2019年末的443.05亿美元增长4.56%[281] - 2020年销售额为702.79亿美元，较2019年的678.25亿美元增长3.62%[283] - 2020年净利润为12.49亿美元，较2019年的32.39亿美元下降61.43%[283] - 2020年综合收入为13.92亿美元，较2019年的31.48亿美元下降55.78%[286] - 2020年末总负债为347.56亿美元，较2019年末的330.87亿美元增长4.98%[281] - 2020年末股东权益为114.48亿美元，较2019年末的110.82亿美元增长3.30%[281] - 2020年基本每股收益为2.02美元，较2019年的5.27美元下降61.67%[283] - 2020年稀释每股收益为1.99美元，较2019年的5.20美元下降61.73%[283] - 2020年现金及现金等价物为6.347亿美元，较2019年的1.571亿美元增长303.9%[281] - 2020年应付账款为7.822亿美元，较2019年的4.502亿美元增长73.74%[281] - 2020年净收入为12.49亿美元，2019年为32.39亿美元，2018年为33.53亿美元[292] - 2020年经营活动提供的净现金为10.186亿美元，2019年为6.551亿美元，2018年为4.771亿美元[292] - 2020年投资活动使用的净现金为1.507亿美元，2019年为2.393亿美元，2018年为9.595亿美元[292] - 2020年融资活动使用的净现金为4.154亿美元，2019年为4.118亿美元，2018年提供的净现金为5.234亿美元[292] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为6.575亿美元，2019年末为1.963亿美元，2018年末为1.931亿美元[292] - 2020年支付的债务利息为6700万美元，2019年为7700万美元，2018年为5100万美元[292] - 2020年支付的所得税为6550万美元，2019年为8780万美元，2018年为7400万美元[292] - 2020年12月31日，非合格递延补偿资产公允价值为4830万美元，负债公允价值为4830万美元[302] - 2020年12月31日，长期债务、融资租赁义务和应付票据公允价值约为15.523亿美元，账面价值为14.507亿美元[303] - 2020年末存货为11.776亿美元，2019年末为11.211亿美元[307] - 2020、2019和2018年广告费用分别为9580万美元、7740万美元和6500万美元[320] - 2020、2019和2018年保修储备年初余额分别为1.362亿美元、1.218亿美元和1.238亿美元[322] - 2020、2019和2018年保修储备因收购增加额分别为0、880万美元和1950万美元[322] - 2020、2019和2018年保修储备计入费用增加额分别为1.237亿美元、1.229亿美元和1.05亿美元[322] - 2020、2019和2018年保修索赔支付净额分别为1.191亿美元、1.173亿美元和1.265亿美元[322] - 2020、2019和2018年保修储备年末余额分别为1.408亿美元、1.362亿美元和1.218亿美元[322] - 2020年公司总营收为70.279亿美元，2019年为67.825亿美元，2018年为60.785亿美元[337][339] - 2020年末递延收入余额为1.071亿美元，2019年末为8160万美元，2018年末为5990万美元[348] - 2020、2019、2018年净销售额分别为70.279亿美元、67.825亿美元、64.297亿美元[353] - 2020、2019、2018年北极星公司归属净利润分别为1.248亿美元、3.288亿美元、3.607亿美元[353] - 2020、2019、2018年基本每股收益分别为2.02美元、5.35美元、5.77美元[353] - 2020、2019、2018年摊薄后每股收益分别为1.99美元、5.28美元、5.64美元[353] 各地区业务数据关键指标变化 - 2020年美国市场销售额为57.911亿美元，占总销售额的82%，较2019年增长4%；加拿大市场销售额为3.961亿美元，占比6%，与2019年持平；其他外国市场销售额为8.407亿美元，占比12%，较2019年增长1%[170][171][172] - 2020年美国市场营收为57.911亿美元，占总营收的82.4%；2019年为55.517亿美元，占比81.9%；2018年为48.838亿美元，占比80.3%[337][339] 各业务线数据关键指标变化 - ORV/Snowmobiles 2020年销售额为45.333亿美元，较2019年的42.091亿美元增长8%[185] - Motorcycles 2020年销售额为5817万美元，较2019年的5841万美元略有下降[190] - Global Adjacent Markets 2020年销售额为4246万美元，较2019年的4613万美元下降8%[192] - Aftermarket 2020年销售额为8849万美元，较2019年的9067万美元下降2%[194] - Boats 2020年销售额为6034万美元，较2019年的6213万美元下降3%[196] - 2020年ORV/雪地摩托产品营收为45.333亿美元，2019年为42.091亿美元，2018年为39.194亿美元[337][339] - 2020 - 2018年，船只业务净销售额分别为6.034亿美元、6.213亿美元和2.797亿美元，毛利润分别为1.164亿美元、1.246亿美元和4630万美元[351] 股息与贷款相关 - 2021年1月28日，公司董事会批准将2021年第一季度的定期季度现金股息提高2%，至每股0.63美元[159] - 截至2020年12月31日，公司有7亿美元的循环贷款额度，可用额度为6.953亿美元，定期贷款额度为9.4亿美元，增量定期贷款3亿美元已还清，无担保票据购买协议下未偿还借款为4.25亿美元[204] - 2020年5月26日，公司临时降低最低利息覆盖率至2.25倍，提高最大杠杆率至4.75倍，2021年1月15日恢复原状[205] - 公司有7亿美元循环贷款和11.8亿美元定期贷款，截至2020年12月31日，循环贷款无未偿还借款，定期贷款未偿还余额9.4亿美元[249] 商誉与无形资产减值 - 2020年第二季度，公司记录售后市场报告单元商誉减值费用2.703亿美元，减值后该单元无剩余商誉[232] - 2020年第二季度，公司记录售后市场报告单元特定品牌/商标减值费用1.089亿美元[237] - 2020年第四季度年度减值测试表明，各报告单元商誉未减值，剩余无限期无形资产未减值[233][238] - 公司售后市场和船只报告单元的品牌/商标公允价值受业务执行能力和行业状况影响大，未来可能记录减值费用[240] - 截至2020年12月31日，船只报告单元的商誉是2.271亿美元[278] - 截至2020年12月31日，售后市场和船只报告单元的无限期无形资产分别为8600万美元和2.107亿美元[278] - 2020年第二季度，公司对售后市场和船只报告单元的商誉和无限期无形资产进行临时减值测试，售后市场报告单元的商誉减值2.703亿美元，售后市场报告单元的某些品牌/商标减值1.089亿美元[278] - 船只报告单元及其相关无限期无形资产的临时减值测试和公司年度减值测试均无减值费用[278] 外汇与利率影响 - 商品（包括关税成本）对2020年毛利润率有有利影响，预计2021年有不利影响[242] - 假设美元兑欧元汇率波动10%，影响年度营业收入约2300万美元；美元兑加元汇率波动10%，影响年度营业收入约3900万美元[246] - 截至2020年12月31日，公司有澳元2600万美元、加元1.698亿美元、墨西哥比索1350万美元的外汇套期保值合约[247] - 2020年外汇对净收入有积极影响，预计2021年也有积极影响[247] - 基于2020年12月31日债务组合中未套期保值的浮动利率债务，利率变动100个基点，利息费用变动约900万美元[249] 财务报告审计与内部控制 - 截至2020年12月31日，公司财务报告内部控制系统有效[257] - 安永对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行审计，并发表无保留意见[258] - 安永对公司2020年和2019年12月31日的合并资产负债表等进行审计，发表无保留意见[263] - 安永自2002年起担任公司审计师[278] 产品责任与保修 - 截至2020年12月31日，公司因产品责任索赔计提7070万美元[276] - 公司车辆和船只提供6个月至10年有限保修[321] 会计准则应用与评估 - 公司于2020年1月1日采用Topic 326，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[332] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2018 - 13，对公司披露无重大影响[333] - ASU 2019 - 12于2021年1月1日对公司生效，预计对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[334] - FASB发布的ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01可应用至2022年12月31日，适用于公司参考LIBOR的合同和套期关系，公司仍在评估是否应用相关权宜方法和例外规定[335] - 公司无其他预计对合并财务报表有重大影响的新会计准则[336] 业务收购相关 - 2018年7月2日，公司以8.067亿美元收购Boat Holdings, LLC

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售增长24%，调整后每股收益增长83%；全年销售增长4%，突破70亿美元，调整后收益增长22% [12] - 第四季度GAAP每股收益为3.15美元，调整后每股收益为3.34美元；全年GAAP每股收益为1.99美元，调整后每股收益为7.74美元 [35][38] - 第四季度调整后毛利率增加95个基点 [40] - 2021年公司调整后销售预计增长13% - 16%，调整后每股收益预计在8.45 - 8.75美元之间，增长9% - 13% [47][51] - 2020年经营现金流达10.19亿美元，较2019年增长55%；预计2021年经营现金流将下降 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度各业务线销售均增长，ORV和雪地摩托销售增长29%，摩托车销售增长23%，全球相邻市场销售增长18%，售后市场销售增长8%，船业务销售增长20% [42] - 全年除ORV业务外，各业务线销售均因疫情下降；ORV业务全年销售增长9% [37][44] - 第四季度国际销售增长24%，全年增长1%；PG&A销售第四季度增长31%，全年增长19% [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美零售销售增长20%，ORV业务市场份额增加，Slingshot零售增长近40%，市场份额增加4个百分点 [16] - 船零售业务全年与行业增长趋势一致，增长高个位数；雪地摩托销售增长中20%左右，领先于行业 [17] - 预计2021年北美动力运动市场和公司零售销售将下降高个位数，但公司市场份额将继续增加 [48] - 预计2021年浮筒船行业将略有下降，公司浮筒船业务将恢复市场份额增长 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在制造、采购、分销、数字和客户参与方面进行战略投资，保持产品创新 [29] - 2021年将加速新产品推出，包括新的车辆和技术 [30] - 公司推出Polaris Adventures Select会员服务，吸引新客户 [24] - 公司将努力改善供应链，提高经销商库存水平，以满足市场需求 [19] - 公司将继续关注质量、供应链转型、数字化和电气化等战略举措 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是异常的一年，公司在疫情期间迅速调整策略，实现了销售和盈利的增长 [10] - 公司对2021年充满信心，预计将实现创纪录的业绩 [31] - 尽管预计北美零售需求将有所缓和，但公司仍将受益于新客户和核心动力运动消费者的需求 [72] 其他重要信息 - 公司预计2021年平均售价将略有上升，但低于2020年，促销支出将增加 [50] - 预计2021年毛利率将略有上升，但关税和促销环境将对毛利率产生负面影响 [51][55] - 调整后运营费用预计与2020年持平，金融服务收入预计下降，利息费用预计下降20% [56][58][59] - 预计2021年所得税税率在23.5% - 24%之间，股份数量预计增加1% [60] - 预计货币汇率将对税前利润产生约1000万美元的积极影响 [61] - 2021年资本支出预计增加至约2.5亿美元，包括支持新产品推出和供应链转型的工具 [67] - 公司计划在2021年进行约2.5亿美元的股份回购 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 若供应限制提前解决，公司业绩的潜在增长范围是多少？4000万美元的额外关税在下半年的分布情况如何？ - 公司正在努力加速生产，预计从第二季度开始缓解部分零部件供应问题，第三季度缓解车辆供应问题；若零售表现好于预期，公司在下半年有一定的生产灵活性；关税影响主要在上半年，下半年促销和融资成本将成为不利因素 [80][85] 问题: 2021年动力运动行业高个位数下降在各季度的表现如何？第四季度生产同比和环比下降的原因是什么？ - 预计第一季度零售可能上升，第二季度可能大幅下降，第三季度和第四季度可能下降；第四季度生产下降是因为公司谨慎应对，关注零售情况，同时面临供应商延迟和港口问题，以及高缺勤率的挑战 [92][94] 问题: 2021年底经销商库存水平如何？1月零售情况如何？新产品发布计划是否改变？ - 经销商库存将比2020年底有所增加，但仍比理想水平低20% - 30%；1月零售情况好于预期；公司认为根据产品准备情况适时发布信息比集中在7月发布更好 [101][102][104] 问题: 现在购买ORV产品的交货时间是多久？随着产能提升，交货时间将如何改善？售后市场TAP业务情况如何？ - 交货时间比公司期望的长，但团队管理良好，通过识别和调配库存、增加预售车辆等方式改善；TAP业务在下半年有所改善，公司认为该业务在2021年将有更好表现 [110][114][115] 问题: 公司为缓解供应商限制采取了哪些措施？与竞争对手相比，公司是否能利用规模优势？ - 公司采取了现场或远程管理供应商、提供财务支持、优先处理物流等措施；第四季度公司在供应链和物流方面表现出色，市场份额有所增加 [122][123][126] 问题: 公司预计全年市场份额增长，是产品驱动还是库存驱动？市场份额是否会出现季度波动？农业市场前景如何？ - 未来一两个季度市场份额增长可能受产品供应影响，但创新产品将驱动需求；难以预测季度市场份额变化，但公司目标是在摩托车和越野车辆领域继续增加市场份额；农业业务占收入约11%，公司对该业务的创新和市场表现有信心 [130][131][133] 问题: RFM参数设置是否与疫情前相同？公司业务如何应对通胀？ - 公司目标是将库存水平降至低于2019年的水平，但这取决于供应商问题的缓解和零售情况；公司在定价、工资和劳动力管理方面有应对措施，关税是最大的成本增加因素，公司正在积极与新政府沟通 [137][141][143] 问题: 公司获得关税豁免的可能性有多大？供应商限制主要集中在哪些产品线或设施？摩托车业务库存仅下降2%，为何预计增长高20%？ - 获得关税豁免的可能性很低，但公司正在积极争取；供应商限制主要集中在越野车辆业务，但各业务都有问题；摩托车业务创新产品表现良好，竞争对手产品调整对公司有利，因此公司对该业务增长有信心 [149][151][155] 问题: 公司目前产能能否满足未来需求？迈克是否希望成为公司CEO？ - 公司将持续评估产能，预计需求不会在2022年及以后放缓，年中可能有更明确的看法；迈克表示热爱公司和当前角色，若董事会决定，他很乐意担任CEO [161][162] 问题: 摩托车业务毛利率未来1 - 2年的潜在增长空间和驱动因素是什么？Polaris Adventures业务在公司未来增长和盈利计划中的重要性如何？ - 摩托车业务毛利率预计在2021年改善，长期有望接近公司平均水平（约20%），增长驱动因素包括产品增长和产品组合优化；Polaris Adventures业务既是独立的利润中心，也是吸引消费者购买公司产品的途径 [168][169][172] 问题: Polaris Adventures Select服务的潜在市场规模有多大？营运资金需求是否会保持或增加？ - 该服务的潜在市场规模达数千亿美元，不仅涉及动力运动市场，还包括旅游和度假市场；2021年营运资金将随着成品库存的补充而增加 [177][180] 问题: 公司在疫情后如何实现有机收入增长？ - 公司将通过新客户增长、产品创新、售后和PG&A业务以及国际市场拓展等方式实现有机收入增长 [183][185][187] 问题: 公司的电气化战略是否有合适的组织架构？目标是什么？ - 公司有合适的团队负责电气化战略，与Zero建立了合作关系；公司今年将投资约2000万美元推进该战略，并计划在年底推出新产品 [191][192][193] 问题: 公司在采购半导体芯片方面是否遇到问题？雪地摩托业务第四季度表现出色的原因是什么？ - 公司面临各种供应问题，但未单独提及半导体芯片问题；雪地摩托业务表现出色是因为公司在该业务上的投资和新产品受到市场欢迎，团队努力克服供应链问题，及时交付产品 [201][203]

2020年业绩总结 - 第四季度销售额21.56亿美元，同比增长24%；全年销售额70.28亿美元，同比增长4%[9][45] - 全年调整后每股收益达7.74美元，同比增长22%[9] - 新增约70万新客户，各业务零售需求强劲，第四季度北美零售增长28%[9][13] 市场表现 - 第四季度在ORV、雪地摩托和摩托车领域实现市场份额增长[9] - 国际业务表现超预期，国际销售额从2019年Q4的2.15亿美元增长24%至2020年Q4的2.66亿美元[9][100] - PG&A销售额从2019年Q4的2.31亿美元增长31%至2020年Q4的3.03亿美元[101] 库存情况 - 经销商库存处于数十年来最低水平，ORV库存同比下降47%，摩托车下降2%，雪地摩托下降9%[9][16] - 工厂库存为11.78亿美元，同比增长5%[70] 生产与产能 - 生产受供应链限制，部分工厂产能利用率未达目标，但部分工厂产量高于目标且质量保持较高水平[9][29][30] - 预计2021年下半年产能紧张状况将缓解，有望实现创纪录生产以满足需求[30] 新产品推出 - 各业务推出多款新产品，如雪地摩托19款新车型、全球相邻市场17款新车型等[34] - 过去三年推出产品的销售额占比呈上升趋势，过去五年研发投入增长78%，复合年增长率为12%[39][40] 2021年展望 - 预计总公司调整后销售额在79.5 - 81.5亿美元，调整后每股收益在8.45 - 8.75美元[50][55] - 各业务板块预计均实现增长，供应链限制预计全年将有所缓解[51][60][79] 财务状况 - 2020年12月现金为6.35亿美元，债务及融资租赁义务为14.51亿美元，同比下降14%[63][64] - 股东权益为11.45亿美元，同比增长3%；总资本为25.96亿美元，同比下降7%[65][66] - 运营现金流首次超过10亿美元，2020年为10.19亿美元，同比增长55%[76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP和调整后销售额同比增长10%，GAAP每股收益为2.66美元，调整后每股收益为2.85美元，同比增长71%，超出预期 [22][23] - 调整后毛利率同比上升约260个基点，主要因促销和场地融资成本降低，工厂吸收改善被物流成本上升抵消 [24] - 第三季度运营费用下降4%，因非必要支出推迟和费用时间安排，约1500万美元支出被推迟到第四季度 [25] - 年初至今第三季度运营现金流达6.76亿美元，同比增长55%，预计全年现金流同比增长30%左右 [39] - 银行杠杆比率降至约2.45倍，季度末现金达8.21亿美元，循环信贷额度可用借款能力近7亿美元 [40] - 上调2020年公司总销售额增长指引至2% - 3%，大幅上调全年调整后每股收益指引至7.15 - 7.30美元 [32][33] - 预计全年关税成本约6500万美元，年初至今关税影响约4500万美元，低于预期 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV/雪地摩托业务销售额增长12%，摩托车业务增长11%，船业务增长30%，均受益于需求强劲和促销成本降低 [26][27] - 全球相邻市场销售额下降6%，Aixam和Polaris Adventures表现出色，但商业、政府和国防业务销售下降 [28] - 售后市场销售与去年持平，TAP销售增长1%，其他售后市场销售下降1%，四轮配件零售店TAP销售增长6% [29] - 国际销售额增长9%，主要由ORV、雪地摩托、摩托车和PG&A销售推动，约四分之一增长来自汇率改善 [30] - 零部件、服装和配件销售额增长20%，受零售需求推动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度北美零售销售额增长15%，若加速生产，零售销售可能翻倍 [10] - ORV市场份额略有下降，摩托车、船和雪地摩托市场份额均有增长，Indian在全球表现出色，北美市场份额创纪录 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重点从创造需求转向满足需求，努力补充经销商库存，预计第四季度开始并持续到2021年上半年 [7][13] - 与Zero Motorcycles合作，目标是到2025年在每个核心细分市场推出电动产品 [17][122] - 首席技术官Mike Donahue将负责电气化工作，其经验有助于公司在电动化领域取得领先 [20] - 行业竞争中，产品供应和创新同样重要，公司通过提升供应能力和产品创新来增强竞争力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战，但公司团队表现出色，消费者对动力运动产品的兴趣保持在创纪录水平 [5][6] - 对2021年消费者对动力运动产品的需求持谨慎乐观态度，公司有计划维持业务增长势头 [43] - 短期成功取决于供应链管理和生产加速能力，对团队有信心 [44] - 长期来看，公司盈利增长前景良好 [44] 其他重要信息 - 公司部分供应商尚未能满足快速增长的需求，逾期供应商数量接近正常水平的三倍，公司正积极管理以减少影响 [14] - 公司员工安全是首要任务，将应对美国大选可能带来的影响 [5][42] - Chris Musso将于11月底离开公司，首席技术官Mike Donahue将接手电气化工作 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售销售翻倍是否指从15%到30%，以及未来促销策略如何考虑 - 回答: 零售销售翻倍是指从15%到30%；目前库存处于多年低位，不需要大量促销，公司计划更有效地使用促销手段，且促销更倾向于经销商及其团队 [47][49][51] 问题2: 若没有关税豁免，今年关税成本会是多少，以及对明年零售增长的信心如何 - 回答: 难以给出具体数字，公司通过提前采购等方式减轻关税影响；对明年零售增长有信心，新客户带来的增长势头将持续，且公司产能提升和供应链优化将抵消关税不利影响 [56][57][60] 问题3: 第四季度如何大幅提高产量，对利润率有何影响，以及明年是否增加产能 - 回答: 提高产量可提高工厂利用率，但会增加物流成本，预计第四季度利润率会因低效问题下降；公司现有产能可支撑到2021年，目前重点是管理供应商 [67][70][73] 问题4: 为何竞争对手受供应链问题影响较小，以及10月零售情况和选举不确定性对零售的影响 - 回答: 竞争对手初始DSO较高，需求相对较低，最终会面临相同问题；10月零售未受选举不确定性影响 [79][80][81] 问题5: 是否预计2021年零售为正增长，以及补充经销商库存相当于2019年零售销售的百分比 - 回答: 预计2021年消费者需求健康，但零售增长可能不稳定；补充经销商库存预计需要到2021年上半年，具体百分比难以回答 [86][87][89] 问题6: 核心客户升级情况，以及动力运动车辆的后续需求能否量化 - 回答: 核心客户需求呈个位数增长，增量需求主要来自新客户；后续需求难以量化，但从PG&A销售和TAP业务可看出有增长趋势 [92][95] 问题7: 选举可能带来的主要问题，以及全球相邻市场第四季度增长的驱动因素 - 回答: 选举主要影响因素为关税、税收和监管；全球相邻市场增长主要因国防业务交付时间和基数较小 [98][100][101] 问题8: 毛利率增长中促销活动的贡献，ORV传统子组对季度数据的影响，以及Slingshot高增长中AutoDrive的作用 - 回答: 促销活动对毛利率增长的贡献不到100个基点；ORV业务中Ranger类别因供应问题影响农业相关销售；Slingshot高增长部分归因于AutoDrive，车辆改进也吸引了很多人升级 [106][107][108] 问题9: 供应链转型计划的益处，以及如何为北美经销商规划下一季RFM档案 - 回答: 供应链转型使公司对供应商了解更深入，淘汰较弱供应商有助于应对挑战；公司计划与经销商合作，使DSO略低于之前水平 [113][114][115] 问题10: 高毛利率是否促使公司重新思考库存策略，以及行业是否会改变库存和促销方式；与Zero的合作情况及与以往电气化战略的区别 - 回答: 公司有信心以较低净库存管理网络，但认为行业难以长期保持低库存和低促销；选择与Zero合作是因其技术适合公司产品，能帮助公司实现动力运动产品电气化 [120][121][126] 问题11: 摩托车行业第三季度情况，Indian增长趋势、COVID影响及竞争环境 - 回答: 行业第三季度下降2% - 3%（含三轮则增长2% - 3%），Indian增长42%，在全球表现出色，各车型销售良好，团队推动业绩增长和利润率提升，这种趋势将持续到明年 [131][133][134] 问题12: 季度内平均销售价格变化，以及增产时是否侧重高价高利润产品 - 回答: 平均销售价格受促销调整影响，消费者购买价格范围较广；增产是全面的，会优先解决库存缺口较大的产品 [138][139][140] 问题13: 本月召回是否结束，是否还有更多召回 - 回答: 本月两次召回是不同问题，与以往情况无关，目前没有迹象表明会有更多召回，但如有风险会及时处理 [145][146][147]