管理层讨论和指引 - 公司目标是实现店铺层面利润率达到中高两位数[78] - 公司的“流量驱动盈利”五支柱战略计划包括提供高性价比美食、营造良好氛围、提升客户体验、数字化驱动以及专注特许经营发展[78][79] - 2022年3月2日，公司宣布特许经营增长加速计划，包括通过多店开发区域协议在国内发展特许经营单位[81] 各条业务线表现 - 2025年第一季度三明治店净销售额达1.09亿美元，同比增长140万美元，增幅1.3%[92][93] - 2025年第一季度特许经营费及租金收入达470万美元，同比增长110万美元，增幅30.8%[92][94] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度食品、饮料和包装成本降至2850万美元，同比减少80万美元，降幅2.8%[92][95] - 2025年第一季度劳动力及相关费用增至3310万美元，同比增加80万美元，增幅2.6%[92][96] - 2025年第一季度占用费用增至1200万美元，同比增加30万美元，增幅2.7%[92][97] - 2025年第一季度其他运营费用增至2050万美元，同比增加70万美元，增幅3.3%[92][98] - 2025年第一季度折旧费用增至370万美元，同比增加70万美元，增幅23.6%[92][100] - 2025年第一季度经营收入为25万美元，同比增加13.2万美元，增幅111.9%[92] - 2025年第一季度调整后EBITDA为550万美元，低于去年同期的570万美元[92][111] - 2025年第一季度同店销售额增长0.9%，高于去年同期的 - 0.2%[92] - 2025年3月30日季度末净亏损6.2万美元，2024年3月31日为276.7万美元[112] - 2025年3月30日季度末EBITDA为382.4万美元，2024年3月31日为65.9万美元；调整后EBITDA分别为552.2万美元和568万美元[112] - 2025年3月30日季度末现金余额为1560万美元，总流动性为4030万美元；2024年3月31日分别为1350万美元和3770万美元[117] - 2025年3月30日季度经营活动净现金流入862.9万美元，2024年为69.3万美元；投资活动净现金使用分别为492.5万美元和373.6万美元；融资活动净现金使用分别为61.1万美元和1802.2万美元[118] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年12月31日至2025年3月30日，公司运营店铺从345家变为341家，特许经营店铺从79家变为103家[82] - 2025年3月30日和2024年3月31日季度末，可比公司运营店铺平均门店数分别为337家和342家[84] - 新开店平均启动期为10至13周[85] - 店铺层面利润率定义为净公司运营三明治店销售额减去运营费用（不含折旧）与净公司运营三明治店销售额的百分比[87] - 系统销售总额为公司运营店铺和特许经营店铺销售总和，扣除促销津贴、折扣和员工餐[88] - 平均单位销量按周（平均每周销售）和年度衡量，年度平均单位销量通过总净销售额除以营业周数再乘以52计算[89] - 调整后EBITDA定义为公司净收入（亏损）在折旧、摊销、利息费用和所得税之前，经调整非持续经营项目影响后的值[90] - 循环信贷协议提供3000万美元循环贷款额度，到期日为2027年2月7日[122][123] - 定期贷款初始承诺为2500万美元，于2024年2月7日全额偿还并终止，产生240万美元债务清偿损失[129][132] - 2024年股票回购计划授权最高2000万美元，2025年3月30日季度回购117,476股，花费110万美元[134] - 2021年证券购买协议发行3249668股普通股和认股权证，2025年3月30日季度65950份认股权证行权，截至该日有817452份认股权证可在2026年8月12日前行使[135] - 2021年股权销售协议可出售最高4000万美元普通股，截至2025年5月7日未出售[136] - 公司自信用协议执行以来一直遵守所有条款和契约[128]

业绩总结 - 2025年第一季度系统销售额为1.407亿美元，同比增长5%[9] - 2025年第一季度净三明治店销售额为1.09亿美元，同比增长1%[9] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为550万美元，同比下降3%[9] - 2025年第一季度净损失为10万美元，较2024年第一季度的280万美元显著改善[41] - 2025年第一季度店级利润率为13.7%，较2024年第一季度的13.5%上升110个基点[26] 未来展望 - 2025年第二季度同店销售增长预期为1.5%至2.5%[38] - 2025年调整后的EBITDA预期为3300万至3400万美元[39] - 2025年计划至少开设38家新店[39] - 766家已开设和承诺的店铺标志着朝2000家店铺目标的进展[34] 数据解读 - 公司运营的三明治店销售净额包括食品和饮料销售、促销津贴和员工餐[45] - 公司运营的同店销售或同店流量是指可比公司运营店铺在15个月或更长时间内的年同比销售变化[45] - 系统范围内销售是公司运营店铺和特许经营店铺生成的销售总和，扣除所有促销折扣和员工餐[45] - EBITDA是指在扣除折旧和摊销费用、利息费用和所得税准备金之前的收入[45] - 调整后的EBITDA是指在扣除折旧和摊销费用、利息费用和所得税准备金之前的收入，并调整了其他项目的影响[45] - 店级利润是指不包括特许经营权利金和费用、特许经营支持、营销和租金费用等的运营收入（损失）[45] - 店级利润率是指店级利润占净公司运营三明治店销售的百分比[45] - 调整后的净收入（损失）是指净收入（损失），调整以消除重组成本、减值、设备处置损失等的影响[45] - 调整后的稀释每股收益是指调整后的净收入（损失）除以加权平均完全稀释的普通股数量[45] - 店铺承诺是指公司和特许经营店铺承诺开发的数量[45] 其他信息 - 2025年第一季度的法律和和解收入为10万美元[41]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度全系统销售额增长4.8%，同店销售额正增长[1] - 平均每周销售额（AWS）增长1.2%，从24250美元增至24550美元[4] - 公司运营的同店销售额在第一季度增长0.9%[4] - 总收入增长2.3%，从1.112亿美元增至1.137亿美元[4] - GAAP净亏损为6.2万美元，上年同期为280万美元；GAAP摊薄后每股收益为$(0.00)，上年同期为$(0.09)[4] - 调整后净收入为4.3万美元，上年同期为20万美元；调整后摊薄后每股收益为0.00美元，上年同期为0.01美元[4] - 调整后EBITDA下降2.8%，从570万美元降至550万美元[4] - 2025年第一季度总营收1.13681亿美元，2024年同期为1.11153亿美元[22] - 2025年第一季度三明治店净销售额1.09002亿美元，占比95.9%；2024年同期为1.07577亿美元，占比96.8%[22] - 2025年第一季度运营收入25万美元，利润率0.2%；2024年同期为11.8万美元，利润率0.1%[22] - 2025年第一季度净亏损6.2万美元，2024年同期为276.7万美元[22] - 2025年第一季度调整后归属公司净收入4.3万美元，2024年同期为22.9万美元[27] - 2025年3月30日季度运营收入为25万美元，运营利润率为0.2%；2024年3月31日季度运营收入为11.8万美元，运营利润率为0.1%[28] - 2025年3月30日季度总营收为1.13681亿美元，2024年3月31日季度为1.11153亿美元[28] - 2025年3月30日季度店铺级利润为149.36万美元，店铺级利润率为13.7%；2024年3月31日季度店铺级利润为145.11万美元，店铺级利润率为13.5%[28] - 2025年3月30日季度公司运营可比店铺销售额增长0.9%，2024年3月31日季度下降0.2%[30] - 2025年3月30日季度公司运营店铺净销售额为1.09002亿美元，2024年3月31日季度为1.07577亿美元[30] - 2025年3月30日季度特许经营店铺净销售额为316.59万美元，2024年3月31日季度为266.11万美元[30] - 2025年3月30日季度全系统销售额为1.40661亿美元，2024年3月31日季度为1.34188亿美元[30] 各条业务线表现 - 2025年第一季度三明治店净销售额1.09002亿美元，占比95.9%；2024年同期为1.07577亿美元，占比96.8%[22] - 2025年3月30日季度公司运营店铺净销售额为1.09002亿美元，2024年3月31日季度为1.07577亿美元[30] - 2025年3月30日季度特许经营店铺净销售额为316.59万美元，2024年3月31日季度为266.11万美元[30] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 重申2025年全年业绩指引，并引入2025年第二季度指引，同店销售额预计增长1.5%-2.5%[1][5] 其他没有覆盖的重要内容 - 第一季度新开4家门店，新增40个特许经营店承诺，截至3月30日，开业和已承诺的门店总数达766家[1][6] - 第一季度回购约11.7万股普通股，花费约110万美元，截至3月30日，三年期股票回购计划剩余1750万美元额度[7] - 截至2025年3月30日，总资产2.65757亿美元，2024年12月29日为2.63146亿美元[24] - 截至2025年3月30日，总负债2.07404亿美元，2024年12月29日为2.05198亿美元[24] - 2025年年初至3月30日，经营活动提供净现金862.9万美元，2024年同期为69.3万美元[26] - 2025年年初至3月30日，投资活动使用净现金492.5万美元，2024年同期为373.6万美元[26] - 2025年年初至3月30日，融资活动使用净现金61.1万美元，2024年同期为1802.2万美元[26] - 2025年3月30日季度末公司运营店铺数量为341家，2024年3月31日季度末为345家[30] - 2025年3月30日季度末特许经营店铺数量为103家，2024年3月31日季度末为82家[30] - 2025年3月30日季度末全系统店铺数量为444家，2024年3月31日季度末为427家[30]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现良好，系统销售增长、盈利能力提升，店铺拓展取得进展，对未来发展充满信心并给出财务指引 [1][3] 财务亮点 - 第一季度系统销售增长4.8%，同店销售呈正增长 [1] - 平均周销售额增长1.2%至24,550美元 [5] - 公司运营同店销售第一季度增长0.9% [5] - 总收入增长2.3%至1.137亿美元 [5] - GAAP净亏损6.2万美元，去年同期为280万美元 [5] - 调整后净收入4.3万美元，去年同期为20万美元 [5] - 调整后EBITDA下降2.8%至550万美元 [5] 店铺发展 - 第一季度新开4家店铺，与40家新加盟店签约，截至3月30日，开放和承诺的店铺总数达766家 [6] - 2025年新店铺增长至少38家 [4] 财务指引 - 2025年第二季度同店销售增长1.5% - 2.5%，调整后EBITDA为825万 - 975万美元 [4] - 2025年同店销售增长1.5% - 2.5%，调整后EBITDA为3300万 - 3400万美元 [4] 管理层观点 - 公司总裁兼首席执行官对2025年开局和第一季度表现满意，认为品牌实力得到展现，有信心实现长期增长 [3] 财务报表数据 综合运营报表 - 2025年第一季度总营收1.13681亿美元，2024年同期为1.11153亿美元 [20] - 2025年第一季度运营收入25万美元，2024年同期为11.8万美元 [20] 综合资产负债表 - 截至2025年3月30日，总资产2.65757亿美元，总负债2.07404亿美元 [22] 综合现金流量表 - 2025年第一季度经营活动净现金流入862.9万美元，投资活动净现金流出492.5万美元，融资活动净现金流出61.1万美元 [24] 非GAAP财务指标调整 - 对净亏损、EBITDA等指标进行调整，以更好反映公司经营业绩 [26] 选定运营数据 - 2025年第一季度公司运营可比店铺销售增长0.9%，系统销售1.40661亿美元 [29] - 截至2025年3月30日，公司运营店铺341家，加盟店铺103家，系统店铺总数444家 [29][30]

行业动态 - 餐饮行业持续面临数字化创新、消费者期望变化和经济压力的动态环境[1] - 行业通过战略营销、门店扩张、服务渠道数字化和菜单更新实现增长[2] - 采用店内优先系统和数据驱动工具优化订单排序并提高后台效率[3] - 通胀压力、全球不确定性和消费者情绪波动影响支出模式[4] - 零售批发行业一季度盈利预计同比增长1.6%，收入预计增长4%[5] 公司表现 Potbelly Corporation (PBPB) - 一季度业绩受益于数字化势头和忠诚度计划重新推出[8] - 菜单创新和签名三明治推出提高客单价并吸引新客户[8] - 恶劣天气导致同店销售增长减少约150个基点，调整后EBITDA减少约60万美元[9] - 一季度收入预计为1.126亿美元，同比增长1.3%，每股亏损2美分[10][11] Dine Brands Global, Inc. (DIN) - 一季度业绩受益于运营改进和品牌振兴[12] - 营销活动和忠诚度计划增强推动客户参与度[12] - 宏观经济逆风影响客流增长[13] - 一季度收入预计为2.153亿美元，同比增长4.4%，每股收益1.18美元[13] Bloomin' Brands, Inc. (BLMN) - 一季度业绩受益于非堂食渠道、门店改造和技术升级[14] - 国内客流疲软和巴西特许权使用费减少负面影响业绩[15] - 一季度收入预计为10.4亿美元，同比下降13.3%，每股收益57美分[16]

公司财务发布安排 - Potbelly Corporation 计划于2025年5月7日市场收盘后发布2025财年第一季度财务业绩 [1][2] - 公司将于2025年5月7日美国东部时间下午5点举行投资者电话会议 由总裁兼首席执行官Bob Wright和首席财务官Steve Cirulis主持 [2] - 电话会议将通过公司官网potbelly.com的投资者关系栏目进行网络直播 并提供音频回放至2025年5月14日 [2] 公司业务概况 - Potbelly是一家拥有40多年历史的邻里三明治连锁店 提供热烤三明治、招牌沙拉、手作奶昔等新鲜定制化产品 [3] - 公司承诺提供新鲜、快速、友好的服务 店铺环境反映当地邻里特色 [3] - 自1977年在芝加哥开设第一家店以来 公司已在美国各地扩张 拥有超过440家门店 其中包括超过90家特许经营店 [3]

文章核心观点 - 公司近期面临宏观经济压力、竞争加剧和运营成本上升等挑战致股价下跌，但凭借五支柱战略基本面依然强劲，投资者可持股等待复苏 [13][14] 股价表现 - 过去一个月公司股票较行业和标普500分别下跌20.3%、3.7%和3.2% [1] - 昨日收盘价9.78美元，较52周高点低27%，但远高于52周低点6.28美元 [3] - 过去一个月表现逊于Chipotle Mexican Grill、Restaurant Brands International和El Pollo Loco Holdings等行业公司 [3] 面临挑战 - 宏观经济环境疲软，消费者消费谨慎和通胀压力影响休闲餐饮 [1] - 快餐休闲领域竞争加剧，更多参与者进入热三明治市场 [2] - 消费者消费压力影响客流量，2025年初恶劣天气进一步阻碍销售表现 [2] 发展策略及优势 - 五支柱战略聚焦同店销售增长、特许经营扩张、数字能力提升、运营效率优化和品牌忠诚度加强 [6] - 2024年新开23家门店，2025年计划再开38家，致力于加速特许经营发展和战略性扩张公司运营门店 [7] - 菜单创新受好评，包括新蛋白质选项、酱汁和饮料，有助于客户参与和差异化竞争 [10] - 数字销售占比超40%且同比增长，Potbelly Perks忠诚度计划是增长关键驱动力 [11] - 投资提升面向消费者的数字平台，加强数据和分析能力，以促进营收增长和巩固市场地位 [12]

文章核心观点 公司创始人专注美国餐饮股票分析，运用专业方法为投资者提供策略，创始人还参与学术和新闻活动 [1] 公司情况 - 创始人有工商管理、会计基础及法医会计与控制方向MBA学位，创立Goulart's Restaurant Stocks [1] - 公司专注分析美国市场餐饮股票，覆盖QSR、快餐休闲、休闲餐饮、高级餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 公司采用先进分析模型和专业估值技术，为投资者提供详细见解和可行策略 [1] 创始人活动 - 创始人积极参与学术和新闻活动，定期向促进个人和经济自由的机构投稿 [1] - 创始人曾是Investing专栏作家，讨论货币政策、金融教育和金融建模等话题 [1]

公司业绩 - 第四季度调整后每股收益(EPS)为13美分，超出市场预期的6美分，上年同期为2美分 [2] - 季度营收1.166亿美元，同比下滑7.3%，主要因2024年缺少第53周及公司持续推进的加盟策略（自2023年第二季度以来已出售34家直营店） [3] - 直营门店同店销售额同比增长0.3%，显著低于上年同期6.3%的增幅 [3] - 全年营收4.626亿美元，较2023年的4.914亿美元下降5.9% [7] 财务指标 - 门店级利润率16%，较上年同期的15.7%提升30个基点 [5] - 调整后净利润390万美元，显著高于上年同期的70万美元 [5] - 调整后EBITDA 970万美元，上年同期为750万美元 [5] - 全年调整后EBITDA 3260万美元，较2023年的2830万美元增长15.2% [7] 成本结构 - 劳动力及相关费用占销售额比例28.9%，与上年同期的28.8%基本持平 [4] - 租金成本占比10.8%，较上年同期的10.5%上升30个基点 [4] - 行政管理费用占比11.1%，同比下降80个基点 [4] 资产负债 - 现金及等价物降至1170万美元（2023年末为3380万美元） [6] - 长期债务净额400万美元，较2023年末的1920万美元大幅减少79.2% [6] 业务展望 - 2025年第一季度同店销售额预计下滑0.5%-1.5%，调整后EBITDA目标350-450万美元 [9] - 全年同店销售额增速指引1.5%-2.5%，调整后EBITDA目标3300-3400万美元 [9] - 计划在2025年新增至少38家门店 [9] 行业比较 - 同行业公司Boot Barn Holdings(BOOT)过去六个月股价下跌16.4%，但2025年销售与EPS预期增速分别为14.9%和21.4% [11] - Genesco(GCO)过去六个月股价上涨25.7%，2025年EPS预期增速达67.9% [11][12] - Nordstrom(JWN)过去六个月股价上涨10.5%，2026财年销售预期增长1.9% [12]

业绩总结 - 第四季度实现创纪录的收入为1.202亿美元，年同比增长17.5%[26] - 全年收入达到4.52亿美元，年同比增长18.9%[36] - 调整后EBITDA为750万美元，年同比增长188.5%[18] - 全年调整后EBITDA为1570万美元，年同比增长3100%[36] - 2022年第四季度净收入为270万美元，全年净收入为430万美元[52] - 调整后的净收入在2022年第四季度为260万美元，全年为-10万美元[53] - 2022年公司运营损失为380万美元，2021年为320万美元[61] - 2022年公司总的折旧费用为1190万美元[61] 用户数据 - 同店销售增长18.9%，年同比增长33.8%[18] - 2023年第一季度同店销售预期在18.5%至20.5%之间[31] - 2023年第一季度同店销售增长为24.4%，第二季度为17.2%，第三季度为15.0%，第四季度为18.9%[70] - 2023年1月同店销售增长达到28.9%，2月为24.6%[70] - 数字化参与度占收入的38%，推动了第四季度的业绩增长[14] 市场扩张 - 2022年签署了51个新的店铺开发区域协议，未来7-8年内将新增店铺[33] 负面信息 - 公司在2022年面临的减值、处置和关闭费用为480万美元[53] 店级表现 - 店级利润为1690万美元，年同比增长70.7%[18] - 店级利润率显著扩大至14.2%，年同比提高450个基点[26] - 2022年第四季度的店级利润为1690万美元，全年为4720万美元[61] - 2022年第四季度的店级利润率为14.2%，相比于2021年的10.5%有所提升[61]