文章核心观点 - 公司拥有超5年拉美股票分析经验，为客户提供深入研究和见解以助其做出明智投资决策 [1]

文章核心观点 - 鉴于公司盈利预测显著修正，PagSeguro Digital Ltd. 可纳入投资组合，其股价上涨趋势或延续 [1] 公司盈利预测修正情况 当前季度 - 本季度每股盈利预测为 0.29 美元，较去年同期变化 -12.12% [4] - 过去 30 天，Zacks 共识预测上涨 14.71%，因两个预测上调且无下调 [4] 当前年度 - 公司全年预计每股盈利 1.23 美元，较上一年度变化 +1.65% [5] - 过去一个月，两个预测上调且无下调，推动共识预测上涨 6.41% [5] Zacks 评级相关 - Zacks 评级系统从 1（强力买入）到 5（强力卖出），1 级股票自 2008 年以来平均年回报率达 +25% [3] - 因盈利预测修正良好，公司目前 Zacks 评级为 2（买入），评级工具能助投资者做投资决策 [6] - 研究显示 Zacks 评级 1 和 2 的股票表现显著优于标普 500 [6] 投资建议 - 因盈利预测修正良好，过去四周公司股价上涨 12.2%，盈利增长前景或推动股价进一步上涨，可考虑纳入投资组合 [7]

文章核心观点 - 投资者在金融交易服务类股票中关注PagSeguro Digital Ltd.（PAGS）和DLocal（DLO），综合评估后PAGS是更优的价值选择 [1][6] 投资策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别的出色评级，能在发现价值股时获得最佳回报 [2] - Zacks排名强调盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司评级 - PagSeguro Digital Ltd.和DLocal的Zacks排名均为2（买入），表明盈利前景正在改善 [3] 价值评估指标 - 价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - PAGS的预期市盈率为6.43，DLO为23.86；PAGS的PEG比率为0.47，DLO为3.26 [5] - PAGS的市净率为0.96，DLO为9.07 [6] 价值评分与结论 - PAGS的价值评分为A，DLO为C，PAGS是更优的价值选择 [6]

文章核心观点 - PagSeguro Digital Ltd.（PAGS）股票过去四周上涨12.2%，华尔街分析师短期目标价显示其仍有上涨空间，但分析师设定目标价的能力和公正性存疑，投资者不应仅据此投资，而分析师对公司盈利前景的乐观态度及公司的Zacks排名或表明其股价短期内有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 分析师对PAGS的平均目标价为10.61美元，意味着有34%的潜在涨幅，该平均目标价由11个短期目标价构成，标准差为3.45美元，最低目标价5美元意味着较当前价格下跌36.9%，最乐观目标价16美元意味着上涨102% [1][2] - 价格目标常误导投资者，分析师因业务激励常设定过高目标价，但目标价标准差小表明分析师对股价走势有较高共识，可作为进一步研究的起点 [5][6][7] PAGS股价上涨原因 - 分析师在向上修正每股收益（EPS）估计方面达成强烈共识，显示出对公司盈利前景的乐观态度，且实证研究表明盈利估计修正趋势与近期股价走势有强相关性 [9] - 本年度过去30天内有两个盈利估计上调，无下调，Zacks共识估计提高了6.4% [10] - PAGS目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利估计的4000多只股票排名的前20%，这更有力地表明其短期内有上涨潜力 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年末客户数量达3320万，同比增加210万 [6] - 支付总支付额（TPV）达5180亿巴西雷亚尔，同比增长32% [6] - 净收入达188亿巴西雷亚尔，同比增长18% [7] - 净利润达23亿巴西雷亚尔，同比增长28% [7] - 摊薄后每股收益（GAAP）达6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [7] - 平均股本回报率升至15.2%，同比增加198个基点 [8] - 2024年第四季度总收入和收益达51亿巴西雷亚尔，同比增长18% [30] - 综合毛利率达38% [31] - 支付业务收入达46亿巴西雷亚尔，同比增长14% [31] - 银行业务收入达5.13亿巴西雷亚尔，同比增长58% [31] - 银行业务毛利润占收入比例达69%，连续四个季度增长 [32] - 2024年第四季度非GAAP净利润达6.31亿巴西雷亚尔，同比增长21% [39] - 2024年全年净利润同比增长28% [39] - 2024年第四季度摊薄后GAAP每股收益达1.91巴西雷亚尔，同比增长25% [39] - 2024年全年摊薄后GAAP每股收益达6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [39] - 2024年全年平均股本回报率提高200个基点，达15.2% [40] - 2024年第四季度年化平均股本回报率达16.5% [40] - 截至2024年底，回购普通股7.84亿巴西雷亚尔，完成当前回购计划的50% [41] - 预计2025年毛利润增长7% - 11%，每股收益增长11% - 15%，资本支出22 - 24亿巴西雷亚尔 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 2024年第四季度商户收单业务TPV达1460亿巴西雷亚尔，同比增长28%，每位商户TPV同比增长33% [18] - 2024年第四季度MSMB细分市场TPV达9600万巴西雷亚尔，同比增长21% [20] - 2024年第四季度LMEC细分市场TPV达500亿巴西雷亚尔，同比增长45% [21] 银行业务 - 2024年PagBank现金存入达930亿巴西雷亚尔，由PIX P2P、电汇、票据和发票收款组成 [22] - 每位活跃客户现金存入同比增长35%，达5400巴西雷亚尔 [23] - 总存款同比增长31%，达361亿巴西雷亚尔 [24] - 总存款年化百分比收益率（APY）同比下降400个基点 [25] - 支票账户APY达CDI的47%，总存款成本降至CDI的90% [25] - 截至12月，贷款与总资金比率降至113% [26] - 2024年第四季度总信贷组合达34亿巴西雷亚尔，同比增长36% [27] - 包含预付商户的扩展信贷组合超480亿巴西雷亚尔，同比增长46% [28] - 90天逾期贷款率（NPL90）从3.2%降至2.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西ABECS协会预计2025年银行卡市场增长9% - 11% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦增加收入、提升股东价值和调整成本结构，2025年将继续推进这些举措 [11][12] - 提供支付和银行一体化生态系统，增加客户交易和货币化 [15] - 支付业务关注增长和盈利，对商户进行战略重新定价，注重高交叉销售潜力商户 [19] - 银行业务通过整合支付、银行和增值服务提升客户参与度 [22] - 信贷业务专注低风险产品，逐步可持续扩展信贷组合 [27] - 行业内部分参与者因资金成本上升进行重新定价 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境充满挑战，但公司通过各项举措实现强劲业绩，展现适应和执行能力 [10][12] - 2025年公司将继续探索相关举措应对挑战，预计毛利润和每股收益实现增长 [12][43] 其他重要信息 - 2024年公司执行超过50%的2亿美元股票回购计划 [11] - 公司注重成本管理和税务优化 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 信贷组合是否有增加抵押业务的意愿，是否期望工资贷款组合继续增长；交易活动收入同比下降8%，而TPV增长，是受PIX还是客户组合变化影响 - 公司将继续以快于市场的速度增长抵押担保贷款，非抵押产品按适当节奏增长；公司更关注毛利润，而非净费率，交易活动收入下降的同时金融收入增长51%，总营收同比增长18% [53][56][58] 问题2: 2025年每股收益强劲增长是否受回购计划影响，净收入预计增长多少；TPV预计增长情况，交易收益率是否会因组合变化继续下降 - 计算2025年每股收益指导时未考虑回购计划；TPV过去增长快于行业，预计2025年这一趋势将持续；公司更关注毛利润，收益率可能因组合变化略降，但不以此为重点 [62][63][64] 问题3: 能否详细说明TPV扩张情况，特别是LMEC细分市场的电商、跨境和大客户情况；重新定价进展如何，客户流失情况怎样 - LMEC细分市场增长快于其他细分市场，跨境业务增长更快，这是公司战略投资的结果；重新定价是动态过程，会根据客户情况分阶段进行，2024年和2025年已进行部分重新定价，必要时会继续 [76][78][72] 问题4: 从资本配置角度，多余资本将投向何处，合理的资本充足率目标是多少，何时加速信用卡营运资金组合以提高ROE和利用多余资本；重新定价和降低存款资金成本对毛利润增长的贡献分别是多少 - 公司会平衡资本配置，当前估值较低时倾向股票回购；未提供重新定价和降低资金成本对毛利润贡献的具体信息；预计2025年运营费用将继续产生杠杆效应 [91][92][88] 问题5: 降低资金成本的措施和目标是什么，对毛利润有何帮助 - 未披露2025年资金成本预期，但预计年末SELIC利率为15%；可通过降低CD收益率等措施降低资金成本占CDI的比例；2024年多元化资金来源有助于更好地与市场谈判 [101][102][105] 问题6: 是否认为私人工资贷款是机会，策略是什么；已重新定价的客户比例是多少，是否还有后续影响 - 私人工资贷款若推出将是机会，但相关规定未明确；大部分客户在过去1 - 1.5年已进行重新定价 [109][110][112] 问题7: 是否打算注销当前库存股；完成当前回购计划后，是否会推出新的回购计划 - 内部正在讨论注销库存股，但无经济利益，暂无定论；预计继续以机会主义方式执行当前回购计划，完成后公司有能力推出新计划 [120][121] 问题8: 自1月新法规实施以来，巴西PAGS业务环境如何，对交易量、商户折扣率（MDR）和收入有何影响 - 公司在非现场交易（如电商）市场有增长空间，PAGS业务占比小，自1月以来无重大变化，影响可忽略不计；法规实施也为业务增长带来机会 [124][125][127]

文章核心观点 - PagSeguro Digital本季度财报表现良好 股价年初至今涨幅超大盘 未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化 同行业Evertec即将公布财报 [1][3][9] PagSeguro Digital业绩情况 - 本季度每股收益0.34美元 超Zacks共识预期0.29美元 去年同期为0.33美元 本季度盈利惊喜为17.24% 上一季度盈利惊喜为6.67% [1] - 过去四个季度 公司均超共识每股收益预期 截至2024年12月季度营收8.7527亿美元 超Zacks共识预期5.76% 去年同期营收8.776亿美元 过去四个季度均超共识营收预期 [2] PagSeguro Digital股价表现 - 自年初以来 PagSeguro Digital股价上涨约30.4% 而标准普尔500指数涨幅为4% [3] PagSeguro Digital未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 实证研究表明近期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 可通过Zacks Rank追踪 [4][5] - 财报发布前 盈利预期修正趋势喜忧参半 目前股票Zacks Rank为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预期变化 未来季度共识每股收益预期为0.26美元 营收8.0853亿美元 本财年共识每股收益预期为1.14美元 营收35.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 金融交易服务行业目前处于250多个Zacks行业前33% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Evertec情况 - 同行业Evertec尚未公布2024年12月季度财报 预计2月26日公布 预计本季度每股收益0.72美元 同比增长16.1% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Evertec预计本季度营收2.1444亿美元 较去年同期增长10.2% [10]

文章核心观点 PagBank在2024年第四季度及全年取得良好业绩，各业务线持续增长，展现出在复杂宏观环境中的韧性和可持续发展能力，对2025年保持积极展望并推进ESG举措 [1][7] 业绩表现 - 2024年第四季度净收入51亿雷亚尔，同比增长18%；净利润6.31亿雷亚尔，同比增长21% [1] - 2024年平均股权回报率达15.2% [1] - 2024年第四季度客户达3320万，全年增加210万 [3] - 2024年第四季度总支付量达1460亿雷亚尔，同比增长28%；全年达5180亿雷亚尔，同比增长32% [3] - 2024年信贷组合达480亿雷亚尔，同比增长46% [4] - 2024年总存款量达361亿雷亚尔，同比增长31% [4] 业务发展 - 2024年公司在技术上投资23亿雷亚尔，推出新产品和服务，提升服务质量并拓展业务 [3] - 公司是综合性数字银行，提供多元化金融和支付产品服务，拥有630万商户客户和近1800万活跃客户将其作为主要银行平台 [5] 财务策略 - 第四季度运营杠杆扩大74个基点 [6] - 2024年股票回购计划总计7.84亿雷亚尔，体现对股东创造价值的承诺 [6] 未来展望 - 2025年公司预计继续扩大客户群、丰富产品种类、增加市场份额，以财务稳健和创新为导向 [7] ESG举措 - 公司持续推进ESG举措，在金融行业以良好的环境、社会和治理实践树立标杆 [9] 公司介绍 - 公司是UOL集团旗下公司，作为发卡行和收单行，提供数字账户及线上线下支付解决方案 [11] - 公司提供多种支付方式，受巴西央行监管，母公司PagSeguro Digital在美国上市并受SEC监管，共同基金由BancoSeguro S.A.发行 [12]

公司股价表现 - 公司最新交易日收盘价为8.16美元，较上一交易日上涨0.49%，跑赢标普500指数当日0.43%的跌幅，同时道指下跌1.01%，纳指下跌0.47% [1] - 过去一个月公司股价上涨22.1%，跑赢商业服务板块18.96%的涨幅和标普500指数2.6%的涨幅 [1] 公司盈利预测 - 公司即将公布的财报中，预计每股收益为0.29美元，较去年同期下降12.12% [2] - 最新共识预测公司营收为8.276亿美元，较去年同期下降5.7% [2] 分析师评级 - 分析师对公司的预测变化通常反映近期业务趋势变化，积极的预测修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [3] - Zacks Rank系统根据预测变化提供评级，公司目前为Zacks Rank 3（持有），过去一个月Zacks共识每股收益预测保持不变 [4][5] 公司估值情况 - 公司目前的远期市盈率为7.14，低于行业平均的16.28，存在估值折价 [6] - 公司的PEG比率为0.53，金融交易服务行业昨日收盘价对应的平均PEG比率为1.43 [6] 行业排名情况 - 金融交易服务行业属于商业服务板块，Zacks行业排名为90，处于所有250多个行业的前36% [7] - Zacks行业排名根据行业内个股的平均Zacks Rank计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年总支付额(TPV)达到5180亿巴西雷亚尔，同比增长32% [6] - 净收入188亿巴西雷亚尔，同比增长18% [6] - 净利润23亿巴西雷亚尔，同比增长28%，稀释后每股收益6.62巴西雷亚尔，同比增长30% [6] - 平均股本回报率(ROE)提升至15.2%，同比增加198个基点 [7] - 第四季度净利润6.31亿巴西雷亚尔(非GAAP)，同比增长21% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 支付业务 - 第四季度商户收单业务TPV达1460亿巴西雷亚尔，同比增长28%，商户平均TPV增长33% [14] - MSMB(中小微企业)TPV增长21%至960亿巴西雷亚尔 [15] - LMAX(大型零售商户、电商及跨境客户)TPV增长45%至500亿巴西雷亚尔 [16] - 国际业务聚焦数字商品领域和通过PAGS银行账户的支付机会 [17] 银行业务 - 银行收入达5.13亿巴西雷亚尔，同比增长58% [23] - 银行板块毛利率提升至69%，连续四个季度增长 [23] - 存款总额达361亿巴西雷亚尔，同比增长31% [18] - 活期账户年化收益率(APY)达到CDI的47%，总存款成本降至CDI的90% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户总数达3320万，新增210万 [12] - 活跃客户1780万，其中个人银行业务增长显著 [13] - SMB(中小商户)活跃商户数量同比增长11% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦三个方向：增加收入(探索新增长领域和产品重新定价)、提升股东价值(执行2亿美元股票回购计划)、优化负债结构(降低财务成本和运营杠杆) [9] - 构建支付与银行服务的完整生态系统，提升客户钱包份额和粘性 [12] - 在巴西央行基准利率上升300个基点的不利环境下仍实现创纪录业绩 [8] - 2025年计划继续执行现有战略应对挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境充满挑战，但公司展现了适应能力和韧性 [33] - 预计2025年巴西基准利率将升至15% [83] - 2025年指引：毛利润增长7-11%，每股收益增长11-15%，资本支出22-24亿巴西雷亚尔 [32] - 对私人工资贷款新规持乐观态度，认为数字化体验将带来竞争优势 [90] 其他重要信息 - 已完成当前2亿美元股票回购计划的50% [30] - 巴塞尔资本充足率达28%，保持保守但稳固的资本结构 [73] - 90天以上不良贷款率从3.2%降至2.3%，显著低于行业平均水平 [21] 问答环节所有的提问和回答 信贷组合相关问题 - 公司计划继续以高于市场的速度增长抵押贷款，非抵押贷款将根据市场条件适度增长 [39] - 私人工资贷款被视为潜在机会，但具体监管细则尚未公布 [89][90] 收入与定价问题 - 公司更关注毛利润而非净收益率，因银行业务占比提升至18% [41] - 已实施战略性重新定价以应对利率上升，采取分阶段、分客户群的动态调整方式 [55][56] 增长预期问题 - 预计2025年TPV增速继续高于行业，尤其是LMAX业务 [48][58] - 电商和跨境支付是LMAX增长的主要驱动力 [66] 资本配置问题 - 优先通过股票回购而非股息返还资本，当前估值偏低是主要考虑因素 [73][75] - 不排除在当前回购计划完成后推出新计划的可能性 [98] 成本管理问题 - 2024年已完成必要投资，预计2025年运营费用杠杆效应将持续 [79] 监管影响问题 - 巴西新支付法规对公司影响有限，因公司在无卡交易市场份额较低 [101][102]

公司股价表现 - 公司最近交易时段收盘价为7.85美元，较前一日收盘价上涨0.13%，表现落后于标准普尔500指数当日0.39%的涨幅，道琼斯指数上涨0.71%，纳斯达克指数上涨0.2% [1] - 交易前一个月公司股价上涨19.33%，超过商业服务板块6.41%和标准普尔500指数1.7%的涨幅 [1] 公司盈利预测 - 公司即将发布的财报预计每股收益0.29美元，较去年同期下降12.12%，预计营收8.276亿美元，较去年同期下降5.7% [2] 分析师预估变化 - 分析师预估变化反映近期业务趋势变化，积极变化表明分析师对公司业务和盈利能力乐观 [3] - 预估变化与短期股价直接相关，Zacks Rank模型纳入这些变化并提供评级系统 [4] - 过去30天公司共识每股收益预估上调0.51%，目前Zacks Rank为5（强烈卖出） [5] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率为6.89，行业平均为15.1，相对处于折价交易 [6] - 公司目前PEG比率为0.51，行业平均为1.35 [7] 行业排名情况 - 金融交易服务行业属于商业服务板块，目前Zacks行业排名为139，处于所有250多个行业的后45% [7] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]