财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收12亿美元，与2024年同期大致持平，售出2946套房屋 [18] - 第一季度收购3609套房屋，较去年同期增长4% [18] - 第一季度贡献利润5400万美元，而2024年第一季度为5700万美元，贡献利润率为4.7% [19] - 第一季度调整后EBITDA亏损3000万美元，较2024年第一季度的5000万美元大幅减少 [19] - 第一季度调整后运营费用为8400万美元，低于2024年第一季度的1.07亿美元 [19] - 第二季度营收预计在14.5 - 15.25亿美元之间 [21] - 第二季度贡献利润预计在6500 - 7500万美元之间，意味着贡献利润率为4.5% - 4.9% [22] - 第二季度调整后EBITDA预计在1000 - 2000万美元之间，中点较去年同期改善2000万美元，三年来首次实现季度调整后EBITDA转正 [22] - 第二季度调整后运营费用约为5500万美元，非现金股票薪酬费用在1300 - 1500万美元之间，同比下降超50% [22] - 第二季度预计收购约1700套房屋 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场自年初以来进一步恶化，抵押贷款利率回升至7%以上，清仓率同比下降近25%，摘牌率上升超30% [7] - 南部部分地区房价开始下跌 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于重塑美国住宅房地产市场，使其更简单、便捷和以客户为中心 [6] - 公司将继续朝着盈利方向发展，同时加强产品体验和领导地位 [8] - 公司正在拓展市场渠道，试点向代理商提供客户推荐，以提高转化率和资产轻业务收入 [9][10][11] - 公司运营的四个核心优先级为保持定价纪律、提高转化率、优化营销投资分配和高效交付产品 [12][13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍在极具挑战的宏观经济环境中运营，经济政策变化和关税格局演变带来高度不确定性，购房者和卖家持观望态度 [6] - 公司预计近期逆风将继续影响业绩，但通过持续运营效率提升和更宽的利差，有望在第三和第四季度实现贡献利润率同比改善 [21][24] - 公司目标是通过持续的成本控制，使2025年调整后净亏损较去年有所改善 [24] 其他重要信息 - 公司结束第一季度时拥有7080套房屋，净库存为24亿美元，较上年增长24% [20] - 公司拥有10亿美元总资本，主要包括5.59亿美元不受限制的现金和3.5亿美元投资于房屋的股权 [20] - 公司在季度末拥有79亿美元无追索权资产支持借款能力，其中总承诺借款能力为23亿美元 [20] - 第一季度公司续签了三个循环信贷额度和一个定期债务融资工具，两个夹层融资工具至少延长至2027年 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度收购放缓至约1700套是否是下半年的合适水平，是否在平衡库存与当前住房市场水平，哪些市场表现较好，以及新收购房屋的贡献利润率情况 - 公司预计收购模式将遵循季节性规律，第二季度至第三季度收购量相对平稳，第四季度回升 第二季度贡献利润率预计在4.5% - 4.9%，中点为4.7%，与第一季度相当，较上年下降约1.5个百分点，主要是由于旧库存占比增加 近期收购的房屋在早期转售时贡献利润率表现良好，但不足以抵消旧库存的影响 [29][30] 问题2: 如何看待旧房屋库存的整体健康状况，在住房市场持续疲软和房价下跌的情况下，房屋估值的调整空间 - 公司认为收购房屋的利润率会自然下降，但近期收购的房屋初始贡献利润率较高，这为下半年贡献利润率同比改善提供了信心 公司在设定利差时已考虑了估值预期，目前未看到额外压力 [35][36][37] 问题3: 如何看待代理合作伙伴关系的扩张，该产品是什么，与以往有何不同，Opendoor和Marketplace产品的运营情况，以及未来的业务组合预期 - 公司正在试点向代理商提供客户推荐，让代理商在客户参与早期介入，以提高转化率和资产轻业务收入 目前尚不清楚未来的业务组合，但认为部分客户仍会选择直接与公司互动，而另一部分客户将受益于代理商的建议 公司将继续运营List with Opendoor产品，Marketplace目前在达拉斯、夏洛特、罗利运营，公司将评估其未来发展路径 [40][41][48] 问题4: 公司还有哪些进一步节省成本的机会，特别是在宏观环境恶化的情况下 - 公司将继续优化成本结构，第一季度固定成本同比减少近2000万美元，约33%，第二季度预计也会有类似减少 公司认为仍有提高效率的机会，未来将根据市场情况调整固定成本基础 [53][54][55] 问题5: 运营费用指引中季度环比减少2900万美元，多少是由于季节性营销费用减少和收购放缓，多少是结构性减少 - 大部分减少是由于营销费用，营销费用的下降是由于季节性因素和当前的利差水平 此外，第二季度预计转售量将超过收购量，库存减少将对运营费用产生有利调整 固定成本也会有一定减少，但相对营销费用的变化较小 [58][59] 问题6: 新的代理合作安排的经济模式是什么，这种合作收购的贡献利润率如何 - 公司认为这种合作渠道将提高转化率，增加资产轻业务收入 在房屋上市时，公司将获得部分佣金 在现金收购时，公司将获得当前的利润率减去支付给代理商的推荐费 公司认为转化率的提升可能会超过推荐费的成本 [61][62] 问题7: 代理合作伙伴关系试点市场的哪些信号会推动更广泛的推广，以及是否需要额外的市场投入来扩大合作 - 公司将关注转化率，包括现金收购和上市交易的转化率，作为扩大合作的信号 公司认为已经具备扩大合作的基础设施，这是对现有能力的有效利用 [68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收12亿美元，与2024年同期大致持平，售出2946套房屋 [16] - 第一季度收购3609套房屋，较去年同期增长4% [16] - 第一季度贡献利润5400万美元，而2024年第一季度为5700万美元，贡献利润率为4.7% [17] - 第一季度调整后EBITDA亏损3000万美元，较2024年第一季度的5000万美元大幅减少 [17] - 第一季度调整后运营费用为8400万美元，低于2024年第一季度的1.07亿美元 [18] - 第一季度末净库存为24亿美元，较上年增长24%，总资本为10亿美元 [19] - 预计第二季度营收在14.5 - 15.25亿美元之间 [20] - 预计第二季度贡献利润在6500 - 7500万美元之间，贡献利润率为4.5% - 4.9% [21] - 预计第二季度调整后EBITDA在1000 - 2000万美元之间，中点较去年同期改善2000万美元 [21] - 预计第二季度调整后运营费用约为5500万美元，非现金股票薪酬费用在1300 - 1500万美元之间，同比下降超50% [21] - 预计第二季度房屋收购量约为1700套 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 抵押贷款利率回升至7%以上，清仓率同比下降近25%，撤单率上升超30% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是充分利用过去十年积累的优势，实现长期成功，专注于实现盈利，同时加强产品体验和领导地位 [5][6] - 公司正从提供现金报价的平台，向让卖家探索所有销售选择的平台转变，扩大市场推广方式，利用独特平台和关系 [7] - 公司正在试点向嵌入式代理合作伙伴发送客户推荐，以提高转化率，产生轻资产收入 [9][10] - 公司运营的四个核心优先事项为保持定价纪律、提高转化率、优化营销投资分配、高效交付产品 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍在极具挑战的宏观经济环境中运营，经济政策变化和关税格局演变带来高度不确定性，购房者和卖家持观望态度 [5] - 住房市场自年初以来进一步恶化，高抵押贷款利率抑制买家需求，卖家退出合同增多，近期业绩将受这些不利因素影响 [20] - 公司目标是通过持续运营效率提升和扩大价差，在第三和第四季度实现贡献利润率同比改善，2025年调整后净亏损将较去年有所改善 [23] 其他重要信息 - 第一季度成功续签三个循环信贷额度和一个定期债务融资工具，两个夹层融资工具至少延长至2027年，反映资本合作伙伴的持续信心和支持 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度放缓收购增长至约1700套是否是下半年合适水平，是否在平衡库存与当前住房市场水平，哪些市场表现更好，以及新收购房屋的贡献利润率情况 - 正常季节性模式下，收购房屋数量在第一和第四季度较多，第二和第三季度较少，预计下半年也类似 [28] - 第二季度贡献利润率中点为4.7%，与第一季度相当，较上年下降约1.5个百分点，主要是旧库存占比高导致，近期收购房屋早期转售贡献利润率表现良好，但不足以抵消旧库存影响 [28][29] 问题2: 如何看待旧房屋库存的整体健康状况，若住房市场持续疲软、房价下跌，房屋估值有多少调整空间 - 收购房屋存在自然损耗，早期出售房屋利润率较高，持有时间越长利润率越低，近期收购房屋起始贡献利润率较高，对下半年贡献利润率同比改善有信心 [34][35] - 估值预期已纳入展望，通过设定价差考虑，目前未看到额外压力 [35] 问题3: 代理合作伙伴关系扩展产品的具体情况，与以往产品的差异，Opendoor和市场平台的运营情况，当前业务渠道占比及目标占比 - 目前已有相当比例业务来自代理，现在是向代理提供客户推荐，在客户参与早期介入，以提高转化率、加快交付、增加信任和辅助决策，有望带来更多轻资产收入 [40][41][42] - 尚不清楚最终业务渠道占比，部分客户希望直接与公司互动，部分客户将受益于代理关系和建议，该模式处于试点阶段，将不断发展 [43][44] - “List with Opendoor”是漏斗末端推荐计划，与新合作模式不冲突，将继续存在；“Marketplace”目前在达拉斯、夏洛特、罗利运营，不是主要收入和盈利来源，公司将评估其最佳发展路径，目前更关注新扩展的合作渠道 [45][46][47] 问题4: 公司进一步节省成本的机会有多少，特别是在宏观环境恶化的情况下 - 公司仍专注优化成本结构，第一季度固定成本同比减少近2000万美元，约33%，第二季度指引也有类似减少，这些节省是持久的 [52] - 公司将继续从业务各方面提高效率，虽不确定未来是否有类似幅度的减少，但认为仍有提升空间，已根据较慢市场调整业务规模，未来展望也会影响固定成本基础 [53][54] 问题5: 运营费用指引中，2900万美元的季度环比减少中，季节性和有意减少营销费用与结构性减少各占多少 - 减少主要来自营销费用，受季节性动态和当前价差水平影响，此外运营费用还包括库存水平变化的时间调整，第二季度预计转售超过收购，将减少库存余额并对运营费用产生有利调整，固定成本进一步减少的影响较小 [58][59] 问题6: 新代理合作安排的经济情况，即合作收购的贡献利润率情况 - 该合作模式仍在试点，总体上认为能提高转化率，增加参与销售结果的机会并产生轻资产收入，在房源销售中可获得部分佣金，现金报价中赚取当前利润减去推荐费，预计增量转化收益将超过推荐费成本 [61][62] 问题7: 代理合作伙伴关系在哪些信号下会更广泛推广，扩大合作是否需要基础设施或市场推广投资 - 公司已具备品牌、营销引擎、定价能力和交易平台等基础设施，可通过代理合作关系轻松扩展，目前已为此做了很多工作 [68][69] - 推广信号主要是转化率，包括现金报价和房源销售结果的增量转化 [70]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收11.53亿美元，较2024年的11.81亿美元减少2800万美元；毛利润9900万美元，较2024年的1.14亿美元减少1500万美元；毛利率为8.6%，低于2024年的9.7%[125] - 2025年第一季度净亏损8500万美元，较2024年的1.09亿美元减少2400万美元；调整后EBITDA为亏损3000万美元，较2024年的亏损5000万美元减少2000万美元[125] - 2025年3月31日止三个月，公司GAAP收入为11.53亿美元，2024年同期为11.81亿美元，同比下降2%[152][160][178] - 2025年3月31日止三个月，公司GAAP毛利为9900万美元，2024年同期为1.14亿美元，同比下降13%，毛利率从9.7%降至8.6%[152][178] - 2025年3月31日止三个月，公司GAAP净亏损为8500万美元，2024年同期为1.09亿美元，同比下降22%[160][178] - 2025年3月31日止三个月，公司调整后净亏损为6300万美元，2024年同期为8000万美元[160] - 2025年3月31日止三个月，公司调整后EBITDA为 - 3000万美元，2024年同期为 - 5000万美元，调整后EBITDA利润率从 - 4.2%升至 - 2.6%[160] - 2025年3月31日止三个月，公司成本收入为10.54亿美元，2024年同期为10.67亿美元，同比下降1%[178][180] - 2025年3月31日止三个月，公司销售、营销和运营费用为9800万美元，2024年同期为1.13亿美元，同比下降13%[178] - 2025年3月31日止三个月，公司一般及行政费用为3300万美元，2024年同期为4700万美元，同比下降30%[178] - 2025年3月31日止三个月，公司技术和开发费用为2100万美元，2024年同期为4100万美元，同比下降49%[178] - 2024年3月31日至2025年3月31日，毛利润从1.14亿美元降至9900万美元，毛利率从9.7%降至8.6%[181] - 2025年第一季度销售、营销和运营费用减少1500万美元，降幅13%；一般和行政费用减少1400万美元，降幅30%；技术和开发费用减少2000万美元，降幅49%[182][186][187] - 2025年第一季度重组费用增加300万美元，利息费用减少400万美元，降幅11%，其他收入净额减少1100万美元，降幅73%[188][189][190] - 2025年和2024年第一季度，经营活动净现金使用量分别为2.79亿美元和1.78亿美元，投资活动净现金提供量分别为200万美元和2200万美元，融资活动净现金提供（使用）量分别为2.07亿美元和 - 9800万美元[222] 各条业务线数据关键指标变化 - 房屋交易 - 2025年第一季度房屋销售数量为2946套，较2024年的3078套减少132套；房屋购买数量为3609套，较2024年的3458套增加151套[125] - 截至2025年3月31日，公司库存房屋数量为7080套，较2024年的5706套增加1374套；库存价值为23.62亿美元，较2024年的18.81亿美元增加4.81亿美元[125] - 截至2025年3月31日，“上市”超过120天的房屋占比为27%，高于2024年的15%[125] - 2025年第一季度房屋销售数量为2946套，2024年同期为3078套，下降4%，但每套房屋销售收入增长2%[179] - 截至2025年3月31日，公司有1051套房屋的购买合同，总购买价格为3.64亿美元[232] 各条业务线数据关键指标变化 - 库存估值调整 - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别记录了1300万美元和700万美元的库存估值调整[138] 市场机会与合作 - 美国住宅房地产市场中，每年估计1.7万亿美元的房屋价值交易中，在线交易占比不到1%，公司认为在现有市场有扩大份额的机会[130] - 公司与Zillow和Redfin两大在线房地产平台合作，这两个平台每月有数百万独立访客[131] 业务拓展 - 公司正在构建一套在线集成的家居服务，包括产权保险、托管服务和房地产经纪服务[134] 资金来源 - 公司主要依靠非追索权资产支持债务为房屋收购提供资金[140] 现金及现金等价物与受限现金情况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为5.59亿美元，受限现金为1.34亿美元，较2024年12月31日现金等余额减少1.2亿美元，受限现金增加4200万美元[192] 债务情况 - 截至2025年3月31日，公司资产支持债务未偿还余额为21亿美元，可转换优先票据本金为3.81亿美元，未动用借款额度为58亿美元，其中1.56亿美元为承诺额度[193] - 公司资产支持高级债务融资额度的初始预支率为75% - 90%，夹层定期融资额度可达95% - 100%[204] - 截至2025年3月31日，非追索权资产支持债务总借款能力为79.44亿美元，当前未偿还金额为9.46亿美元，非流动未偿还金额为11.87亿美元[208] - 截至2025年3月31日，资产支持高级循环信贷安排的承诺借款能力为4.92亿美元，资产支持高级定期债务安排的承诺借款能力为13亿美元[209][213] - 截至2025年3月31日，资产支持夹层定期债务工具的承诺借款能力为4.5亿美元[215] - 2021年8月发行的2026年票据，截至2025年3月31日，剩余本金总额为3.81亿美元，未摊销发行成本为300万美元，账面净值为3.78亿美元[216] - 截至2025年3月31日，资产支持债务未偿还余额为21亿美元，其中79%为固定利率，平均期限为2.0年，21%为浮动利率[234] - 2025年第一季度，房地产融资利息总费用为2900万美元，其中固定利息为2300万美元，浮动利息为600万美元[234] - 假设信贷安排的未偿还借款不变，2025年3月31日适用基准利率每提高1个百分点，预计年利息费用将增加约500万美元[234] 股权销售协议 - 2024年5月公司与巴克莱资本和Virtu Americas签订股权销售协议，可发售最高2亿美元普通股，2025年第一季度无相关活动[197] 公司盈利预期与运营维持 - 公司自成立至2025年3月31日除特定季度外均亏损，预计未来仍会亏损，需依靠经营活动和外部融资维持运营[198] 合并实体资产负债与权益情况 - 截至2025年3月31日，合并的可变利益实体（VIE）和非VIE的总资产为32.77亿美元，总负债为26.32亿美元，股东权益为6.45亿美元[219] 合同义务情况 - 截至2025年3月31日，合同义务总额为31.57亿美元，其中1年内到期的为14.14亿美元，1 - 3年到期的为15.1亿美元，4 - 5年到期的为2.3亿美元，5年以上到期的为300万美元[228] 通货膨胀影响 - 近年来的通货膨胀影响了公司的商品和服务成本，如房屋维修的劳动力和材料成本[235]

营收数据 - 2025年第一季度营收12亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度增长6%；共售出2946套房屋，较2024年第一季度下降4%，较2024年第四季度增长4%[7] - 2025年第二季度营收指引为14.5亿 - 15.25亿美元，贡献利润指引为6500万 - 7500万美元，调整后EBITDA指引为1000万 - 2000万美元[11] - 2025年第一季度GAAP收入为11.53亿美元，GAAP毛利为9900万美元，毛利率为8.6%[32] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日止三个月GAAP收入分别为11.53亿美元、10.84亿美元、13.77亿美元、15.11亿美元和11.81亿美元[37] 利润数据 - 2025年第一季度毛利润9900万美元，2024年第一季度为1.14亿美元，2024年第四季度为8500万美元；毛利率8.6%，2024年第一季度为9.7%，2024年第四季度为7.8%[7] - 2025年第一季度净亏损8500万美元，2024年第一季度为1.09亿美元，2024年第四季度为1.13亿美元[7] - 2025年第一季度贡献利润5400万美元，2024年第一季度为5700万美元，2024年第四季度为3800万美元；贡献利润率4.7%，2024年第一季度为4.8%，2024年第四季度为3.5%[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为亏损3000万美元，2024年第一季度为亏损5000万美元，2024年第四季度为亏损4900万美元；调整后EBITDA利润率为 -2.6%，2024年第一季度为 -4.2%，2024年第四季度为 -4.5%[7] - 2025年第一季度调整后净亏损6300万美元，2024年第一季度为亏损8000万美元，2024年第四季度为亏损7700万美元[7] - 2025年第一季度净亏损8500万美元，较2024年同期的1.09亿美元有所收窄[21] - 2025年第一季度调整后毛利为1亿美元，调整后毛利率为8.7%[32] - 2025年第一季度贡献利润为5400万美元，贡献利润率为4.7%，每售出房屋贡献利润为1.8万美元[32] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日止三个月GAAP净亏损分别为8500万美元、1.13亿美元、7800万美元、9200万美元和1.09亿美元[37] - 2025年3月31日、2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日止三个月调整后净亏损分别为6300万美元、7700万美元、7000万美元、3100万美元和8000万美元[37] - 上述对应期间调整后EBITDA分别为 - 3000万美元、 - 4900万美元、 - 3800万美元、 - 500万美元和 - 5000万美元[37] - 上述对应期间调整后EBITDA利润率分别为 - 2.6%、 - 4.5%、 - 2.8%、 - 0.3%和 - 4.2%[37] 库存数据 - 2025年第一季度库存余额24亿美元，代表7080套房屋，较2024年第一季度增长26%，较2024年第四季度增长9%[7] 房屋交易数据 - 2025年第一季度购买3609套房屋，较2024年第一季度增长4%，较2024年第四季度增长22%[7] - 2025年第一季度末有1051套房屋处于购买合同中，较2024年第一季度下降60%，较2024年第四季度下降38%[7] 资产数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为32.77亿美元，较2024年12月31日的31.26亿美元增长4.83%[19] 现金流量数据 - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为2.79亿美元，高于2024年同期的1.78亿美元[21] - 2025年第一季度投资活动净现金提供量为200万美元，2024年同期为2200万美元[21] - 2025年第一季度融资活动净现金提供量为2.07亿美元，2024年同期使用9800万美元[21] - 2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为6.93亿美元，低于期初的7.63亿美元[21] 财务指标评估方式 - 公司使用调整后净亏损和调整后EBITDA等非GAAP财务指标评估财务表现[31] 财务调整数据 - 若新的股票薪酬资本化摊销列报方式应用于2024年各季度，2024年12月31日、2024年9月30日、2024年6月30日和2024年3月31日止三个月调整后净亏损将分别改善300万美元、300万美元、300万美元和400万美元[36] - 2025年第一季度股票薪酬调整为1400万美元，2024年各季度分别为2300万美元、2500万美元、3300万美元和3300万美元[37] - 2025年第一季度无形资产摊销费用为0，2024年9月30日、6月30日和3月31日分别为100万美元、100万美元和200万美元[37] - 2025年第一季度资本化至IDSW的股票薪酬摊销为300万美元，2024年各季度为0[37] - 2025年第一季度当前期间存货估值调整为1300万美元，2024年各季度分别为600万美元、1000万美元、3400万美元和700万美元[37]

文章核心观点 Opendoor Technologies Inc.公布2025年第一季度财报，执行成效显著，调整后EBITDA改善、调整后净亏损大幅减少，同时公司正投资未来，向更广泛销售平台转型 [1][2][3] 分组1：公司概况 - Opendoor是领先的住宅房地产交易电子商务平台，自2014年起为美国民众提供便捷的房屋买卖方式，目前在全国市场运营 [9] 分组2：第一季度财报亮点 财务指标 - 营收12亿美元，较2024年第一季度下降2%，较2024年第四季度增长6% [8] - 毛利润9900万美元，2024年第一季度为1.14亿美元，2024年第四季度为8500万美元；毛利率8.6%，2024年第一季度为9.7%，2024年第四季度为7.8% [8] - 净亏损8500万美元，2024年第一季度为1.09亿美元，2024年第四季度为1.13亿美元 [8] - 库存余额24亿美元，代表7080套房屋，较2024年第一季度增长26%，较2024年第四季度增长9% [8] - 贡献利润5400万美元，2024年第一季度为5700万美元，2024年第四季度为3800万美元；贡献利润率4.7%，2024年第一季度为4.8%，2024年第四季度为3.5% [8] - 调整后EBITDA为亏损3000万美元，2024年第一季度为亏损5000万美元，2024年第四季度为亏损4900万美元；调整后EBITDA利润率为-2.6%，2024年第一季度为-4.2%，2024年第四季度为-4.5% [8] - 调整后净亏损6300万美元，2024年第一季度为8000万美元，2024年第四季度为7700万美元 [8] 运营指标 - 共售出2946套房屋，较2024年第一季度下降4%，较2024年第四季度增长4% [8] - 购买3609套房屋，较2024年第一季度增长4%，较2024年第四季度增长22% [8] - 季度末有1051套房屋处于购买合同中，较2024年第一季度下降60%，较2024年第四季度下降38% [8] 分组3：第二季度财务展望 - 营收指引为14.5亿 - 15.25亿美元 - 贡献利润指引为6500万 - 7500万美元 - 调整后EBITDA指引为1000万 - 2000万美元 [8] 分组4：非GAAP财务指标 调整后毛利和贡献利润 - 调整后毛利和贡献利润是用于评估公司运营表现的非GAAP财务指标，旨在呈现特定时期内房屋销售的经济情况，计算时考虑房屋销售相关收入和直接费用，排除期末库存房屋相关费用 [24] - 调整后毛利计算方式为GAAP毛利加上当期库存估值调整、减去前期库存估值调整；调整后毛利率为调整后毛利占营收的百分比 [27] - 贡献利润计算方式为调整后毛利减去当期房屋销售产生的持有成本、前期持有成本和直接销售成本；贡献利润率为贡献利润占营收的百分比 [29] 调整后净亏损和调整后EBITDA - 调整后净亏损和调整后EBITDA是用于评估公司潜在财务表现的非GAAP财务指标，可排除非现金费用、与营收无关费用等影响，提供更有意义的业绩对比 [36] - 调整后净亏损计算方式为GAAP净亏损排除非现金费用、与营收无关费用、债务清偿损益等，并调整库存估值调整的时间；目前计算不考虑非GAAP调整的税收影响 [38] - 调整后EBITDA计算方式为调整后净亏损加上折旧和摊销、物业融资和其他利息费用、减去利息收入和所得税费用；调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA占营收的百分比 [41] 分组5：其他信息 - 公司将于2025年5月6日下午2点（太平洋时间）举行电话会议讨论财报，可通过公司投资者关系网站收听直播和回放 [6] - 公司未在本新闻稿中提供预测贡献利润与预测GAAP毛利（亏损）、预测调整后EBITDA与预测GAAP净收入（亏损）的定量调节，因无法合理计算某些调节项目 [49]

公司表现 - Opendoor Technologies股票在4月下跌25% [1] - 公司股价较历史高点下跌98% 目前交易价格低于1美元 市销率仅为0 1 [6] - 第四季度公司新增房屋资产组合 营收同比增长25% [5] 行业环境 - 最新住房数据显示美国月度住房支付中位数达2870美元创历史新高 [3] - 抵押贷款申请量同比下降6% 待售房屋销量下降2 8% [3] - 新挂牌房源数量增长6 1% 总待售房屋数量增长13 7% [4] 经营挑战 - 高利率和房价上涨导致购房者需求持续疲软 [3][4] - 关税问题加剧购房成本压力进一步抑制市场需求 [3] - 尽管运营效率提升 但市场停滞限制公司资产周转能力 [5] 未来展望 - 行业前景黯淡 短期内难以改善 [2] - 公司技术平台具备长期颠覆潜力 但当前市场预期极低 [7] - 买方市场萎缩可能抵消待售房源增加的积极影响 [4]

诉讼案件概述 - 针对Open Lending Corporation的集体诉讼已提交至美国德克萨斯州西区地方法院 涉及2022年2月24日至2025年3月31日期间购买或获得公司证券的所有个人和实体 [1] - 投资者需在2025年6月30日前向法院申请成为首席原告 [1] 指控内容 - 公司被指控在集体诉讼期间作出 materially false and/or misleading statements 并隐瞒重大不利事实 [3] - 具体指控包括 misrepresented the capabilities of the Company's risk-based pricing models [3] - 指控涉及 materially misleading statements regarding the Company's profit share revenue [3] - 公司未披露2021和2022年 vintage loans 价值显著低于相应未偿还贷款余额 [3] - 公司 misrepresented the underperformance of the 2023 and 2024 vintage loans [3] 法律代表信息 - 诉讼由Bragar Eagel & Squire P C律师事务所发起 该所在纽约 加利福尼亚和南卡罗来纳设有办公室 [5] - 律所专注于代表个人和机构投资者处理商业 证券 衍生品等复杂诉讼 [5]

公司概况 - Opendoor是一家行业颠覆者，但未必是一家优秀的企业 [1] - 该公司在2020-2021年SPAC热潮中是最引人注目的上市公司之一 [1] 市场表现 - 2025年4月22日上午股价为OPEN -1 70% [2] - 利率上升后公司业务未能达到市场预期 [1] 未来展望 - 视频分析了Opendoor最新业绩并展望2025年可能的发展 [1] - 视频发布于2025年4月23日 [2]

公司表现 - Opendoor Technologies股价本周暴跌23% [1] - 公司2024年营收下降26%至52亿美元 净亏损扩大至3.92亿美元 [6] - 公司业务模式包含房屋买卖和转售 当前房地产市场放缓将直接冲击其主营业务 [6] 行业动态 - 美国现房销售3月环比下降5.9% 同比下滑2.4% 创2009年以来最低水平 [1][4] - 30年期抵押贷款利率维持在6.8%高位 过去五年中位数房价飙升27%至416,900美元 [4][5] - 住房库存快速增加 但潜在买家因高房价、高利率和经济不确定性而持观望态度 [2] 宏观经济影响 - 消费者信心指数跌至12年低点 购房意愿显著减弱 [5] - 特朗普政府关税政策加剧经济不确定性 尽管未直接导致衰退 但已影响消费者大宗消费决策 [7] - 抵押贷款利率在关税政策宣布后出现波动 但整体仍保持高位运行 [4] 市场前景 - 最新住房数据表明行业下行压力可能持续 公司面临进一步业绩下滑风险 [6][7] - 房价历史性上涨与利率高企形成"双重挤压" 短期内市场回暖可能性较低 [5][7]

房地产市场动态 - 3月成屋销售环比下降5.9%，创2022年11月以来最大单月跌幅，且高于《华尔街日报》预期的3.1%降幅 [2] - 市场库存增加表明卖家挂牌意愿上升，但买家需求不及预期，形成"冻结"现象 [3] - 抵押贷款利率在3月稳定在6.5%-7%区间，2月的利率下降趋势未能延续，抑制买家入场意愿 [4] Opendoor公司表现 - 股价单日下跌7.4%，显著跑输当日纳斯达克指数2.3%的涨幅 [1] - 公司库存房屋数量从2023年底的5,326套增至2024年底的6,417套，显示去化压力加剧 [5] - 2月末已预警2024年一季度营收将低于本已疲软的2023年同期水平，3月数据恶化进一步冲击业绩指引 [6] 政策环境影响 - 特朗普政府关税政策导致4月2日前市场不确定性骤增，推迟高额房产购买决策 [4] - 近期政策出现缓和迹象，若贸易协议达成缓解经济不确定性，住房销售或迎来反弹 [8] 投资价值分析 - 当前股价低于1美元，具备高弹性特征：政策改善可能带来显著上涨空间，但若房市持续冻结将加剧经营风险 [9] - 公司面临双重压力：既承受经纪业务佣金下滑，又需消化积压的未售出房产库存 [5][7]