财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长74.2%，达到11亿美元，首次单季度收入超过10亿美元 [30] - 总电视广告收入增长86.7%，达到4.727亿美元，其中第一季度政治收入创纪录，达到5530万美元，核心广告收入增长65.7% [30] - 发行收入增长75.1%，达到5.497亿美元，创季度纪录；数字收入增长6.8%，达到5640万美元 [31] - 第一季度数字和发行费用总收入为6.062亿美元，较上年同期增长约65.3% [34] - 第一季度广播现金流为4.3亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.65亿美元，自由现金流为4.34亿美元，均超过市场普遍预期 [54] - 第一季度末净债务约为76亿美元，较2019年底的83亿美元有所下降 [60] - 预计2020年每个季度自由现金流为正，全年总净杠杆率将降至约4倍 [28][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心广告业务：第一季度同站核心广告收入下降5%，主要因3月受疫情影响收入下滑；预计第二季度是最差情况，第三季度核心收入 pacing 好于第二季度 [47][86][87] - 政治广告业务：第一季度政治收入同比增长70%，超内部预测；预计2020年政治收入不受疫情重大影响，50%的政治收入将在9月和第四季度产生 [31][93] - 发行费用业务：发行费用收入较2019年第一季度增长28.2%，较2019年第四季度增长23%，反映年底转播协议续签的影响 [48] - 数字业务：合并数字收入下降13.7%，地方电视台和网站收入增长6.5% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度25个主要广告类别中有10个同站增长，新电视广告支出在季度环比和同比均有所上升，第一季度新电视广告收入为1860万美元，较上年增长11% [32][33] - 新闻收视率方面，早间新闻平均增长约15%，傍晚和晚间新闻增长高达40% [137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于本地广告销售，利用领先的本地广播平台优势，预计广告商在疫情威胁解除后会增加在公司广播和数字平台的支出 [14] - 推进WGN America的黄金时段全国新闻节目“News Nation”于2020年9月1日推出，投入相关投资并优先安排资本支出，以保持最大财务灵活性 [26][58] - 加强成本管理，实施一系列成本削减举措，预计2020年第二季度运营和公司费用节省约4000万美元 [25][56] - 优先偿还债务，降低杠杆率，第一季度分配4.7亿美元用于债务偿还，将第一留置权净杠杆率从2019年底的3.52倍降至2020年3月31日的3.04倍 [24] - 持续进行股东回报，第一季度分配2570万美元用于现金股息支付，7260万美元用于回购95万股A类普通股；上周宣布2020年第二季度现金股息为每股0.56美元，较去年同期增长24% [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对近期广告销售产生影响，但公司第一季度财务表现出色，多项关键指标显著增长 [17][18] - 超过50%的年度收入预计来自合同发行费用和政治广告收入，预计不会受疫情重大影响，公司业务多元化使其能够承受核心广告的短期下滑 [22][28] - 公司拥有强大的资产负债表和现金流，有信心在2020年保持正自由现金流，且不会出现流动性或契约问题 [28][29] - 尽管撤回2020 - 2021年自由现金流指引，但对公司长期战略和业务弹性充满信心，相信能够克服短期挑战，为股东创造长期价值 [21][42] 其他重要信息 - 公司在疫情期间迅速采取行动，将人员转移到远程和在家工作，确保运营不受影响，同时保持员工安全和电视台正常播出 [15] - 69个电视台在55个市场举办了十几场市政厅会议，为观众提供有关疫情和经济重启的重要信息 [12] - 公司预计2020年转播收入将实现低至中两位数的增长，得益于2019年下半年与CBS、FOX和NBC签订的新长期网络附属协议以及转播同意协议的续签 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：转播收入超预期的原因及对用户流失的看法 - 公司表示第一季度转播收入超预算1%左右，部分原因是与Tribune核对用户数量；预计全年转播收入将持续增长，虽Q1 - Q2会有一定用户流失，但长期来看，公司模型预测与实际情况相符，且认为捆绑服务提供的互联网、视频和便捷导航有吸引力，用户会继续选择电视服务 [77][80][81] 问题2：核心广告业务的 pacing 情况及对未来的预期 - 公司认为第二季度是核心广告业务最差情况，第三季度 pacing 好于第二季度，且有部分广告客户将Q2广告取消并推迟到Q3，部分还增加了预算；同时，随着部分市场重新开放，Q2后期 pacing 好于4月 [86][87][88] 问题3：年底净杠杆率目标及EBITDA预期，以及疫情对政治广告收入时间安排的影响 - 公司预计年底净杠杆率降至4倍左右；EBITDA全年会下降，但可通过管理现金税、利息费用和资本支出来减少自由现金流的波动；政治广告方面，Q1表现超预期，Q2因初选推迟资金有所转移，但不影响全年政治收入预期，50%的政治收入仍将在9月和第四季度产生 [91][93][95] 问题4：转播收入的年度增长情况及续约策略 - 公司指出Q4 - Q1转播收入增长23%，70%的用户在Q1重新定价，剩余30%有年底自动提价机制，预计这70%用户的提价幅度高于整体23%的增长；续约方面，双方会继续真诚谈判，目前除Q2与一家重要多频道视频节目分销商（MVPD）达成重要续约外，今年剩余约20%用户的重大续约将在Q4进行 [100][101][104] 问题5：低售出率、非政治核心广告取消与降低广告费率之间的平衡策略 - 公司表示会根据供需关系调整广告价格，与广告客户合作，利用多余库存推广其他业务，如WGN America的“News Nation”；同时，不同广告类别受疫情影响不同，汽车、旅游、休闲、餐饮和部分零售类别下降，律师、家庭维修、药店、杂货店和包装商品类别增长，随着市场重新开放，部分类别有望反弹 [106][107][109] 问题6：政治竞选活动虚拟化对公司的影响及平等时间规则的作用 - 公司认为竞选活动虚拟化可能使更多资金投入电视广告，总体上对公司是积极影响，但无法量化；平等时间规则要求公司提供平等时间，但无义务购买，公司会继续组织州级政治辩论 [118][119][120] 问题7：WGN America新闻节目的定位、目标受众和扩张潜力 - 该节目将于2020年9月1日推出，为三小时直播新闻，无偏见，将利用公司5400名记者和在芝加哥招聘的约130 - 140人制作；目标受众为美国中部地区，已与约100家全国广告商进行虚拟前期展示，市场反应积极 [121][122][125] 问题8：转播用户数量同比变化、4月核心有机电视广告收入下降情况及新闻收视率增长情况 - 转播用户数量同比下降处于4% - 5%区间的低端；公司未提供4月核心有机电视广告收入具体下降数据，但表示与同行情况无重大差异，听说同行4月下降约35% - 40%；新闻收视率方面，早间新闻平均增长约15%，傍晚和晚间新闻增长高达40%，希望能留住部分新增观众 [129][131][137] 问题9：第二季度休假和永久裁员情况以及4000万美元成本节省的相关问题 - 公司第二季度没有进行休假或永久裁员；4000万美元成本节省是在Tribune收购预期节省之外，与收入减少和可自由支配费用削减相关，是相对于预算的节省 [138][139][140] 问题10：小市场中小企业广告客户的情况及对公司广告业务的重要性 - 公司表示难以一概而论，部分因强制关闭的企业暂停广告投放，部分企业如杂货店和药店调整了广告策略；公司积极与广告客户沟通，提供重启业务和获取市场份额的建议，得到客户认可；中小企业在公司广告业务中占比小，部分边缘企业可能退出市场，但这在经济衰退中常见 [146][147][150] 问题11：恢复股票回购的条件以及非节目运营费用效率提升和长期成本结构的潜在变化 - 公司认为需要对未来核心广告收入有更高可见性才会考虑恢复股票回购，目前Q2剩余时间不会进行，未来需根据经济重新开放对收入的影响再评估；非节目运营费用方面，公司有能力进一步削减成本，但目前认为无需这样做，第三季度成本削减将根据收入情况动态调整，公司会根据收入情况积极管理成本和资本分配 [154][156][157] 问题12：广告收入损失对运营现金流或自由现金流的影响、食品网络股权的EBITDA或现金生成对杠杆率的影响以及劳动节至11月政治广告的需求情况 - 广告收入损失对运营现金流或自由现金流的影响难以简单量化，直接影响约为15% - 20%，其余为可自由支配部分；食品网络股权的现金生成已基本在第一季度和第二季度体现，约占全年现金流的90%；政治广告方面，公司已收到政治广告客户的时间预订，目前需求符合总统选举年预期，一半资金将在劳动节至选举日期间投入 [164][165][168]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 23-3083125 (State of Organization or Incorpor ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入增长37.9%，达到11亿美元，政治广告同比下降73.9% [23] - 第四季度分销收入增长56.7%，达到创纪录的4.458亿美元，数字收入增长14.2%，达到7430万美元 [23] - 第四季度非电视广告收入同比增长，数字和分销费用总收入增长约49%，占净收入的47.3% [27] - 2019年向股东返还8280万美元股息，第四季度用4510万美元回购约44万股股票，年末A类普通股基本股数降至4570万股 [16] - 2019年12月31日总净杠杆为5.18倍，第一留置权契约为3.52，净债务增至82.6亿美元 [46] - 预计2020 - 2021年周期平均每年产生超11.75亿美元自由现金流，较2019 - 2020年周期增长超15% [13][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度非政治收入来源均实现两位数增长，核心广告有机增长 [22] - 第四季度同站核心广告增长1.3%，分销费用收入增长12.8%，持续数字收入下降5.7%，但本地网站收入增长13.9% [35] - 第四季度新电视广告收入达1750万美元，同比增长9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年与CBS、FOX和NBC签订新长期附属网络协议，超80%四大附属协议到2021年底，超70%到2022年底 [20] - 成功完成新转播分销合同续约，涉及约70%用户群 [21] - 过去12个月同站合并用户数下降3.5%，排除特定损失后下降2.2% [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Tribune Media的收购，扩大规模和覆盖范围，预计实现1.85亿美元协同效应 [9][10] - 进行一系列战略交易，包括与FOX的电台交易，预计获得2.4亿美元税后收益用于减债 [19] - 扩大本地新闻节目，准备推出全国新闻节目News Nation及移动新闻应用 [14] - 重新调整数字业务，推动未来增长和盈利 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年核心政治和分销收入开局良好，有望在第一季度实现去杠杆目标 [29] - 对实现2021年自由现金流目标有信心，预计去杠杆至4倍以下 [13][52] - 认为公司管理以股东利益为导向，过去表现出色，未来将继续创造股东价值 [30][31] 其他重要信息 - 会议中提及的所有非历史事实陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [4] - 公司拥有TV Food Network 31.7%股权和WGN America，为自由现金流做出贡献 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自由现金流指引是否包含2020年预期增长 - 大部分增长来自2019年和2021年的差异，2020年因转播协议最终处置有轻微增长 [60] 问题: 政治广告预计增长百分比及来自Michael Bloomberg的收入占比 - 预计政治广告较2018年有高个位数增长，目前样本量小，Bloomberg支出是第一季度收入重要部分，但有其他候选人资金受影响 [62][63] 问题: 达到杠杆目标后是否将全部自由现金流返还股东 - 100%返还可能过于激进，但会分配更多自由现金流给股东，具体需董事会讨论 [64] 问题: 第四季度核心广告中汽车行业表现及第一季度情况 - 第四季度汽车行业支出个位数下降，是两年内相对最佳表现，第一季度趋势相似 [68] 问题: 整体核心广告与第四季度1.3%增长相比情况 - 第一季度增长轨迹可能略低于第四季度，但在预算预期内，政治广告可能超预算，超级碗表现出色 [69] 问题: 第四季度用户基础及MVPD分销变化 - 过去12个月同站合并用户数下降3.5%，排除特定损失后下降2.2%，OTT增长部分抵消传统MVPD用户下降 [71][74] 问题: 如何看待Tribune组合在地理、大小市场用户数差异及News Nation推出情况 - News Nation可增加内容价值，吸引新广告商，运营费用由节目费用减少支持，用户数情况需时间稳定，预计流失会缓和 [78][80][82] 问题: 网络关系及净转播增长情况 - 预计2020年净转播收入有低至中两位数增长 [86] 问题: 数字业务何时实现年度化及全国数字业务规模 - 全国数字业务将继续波动，整体数字业务未来两到三个季度可能持平或略降，下半年News Nation应用将有贡献 [91][92][93] 问题: WGNA是否会扩展及节目重点 - 专注现有资产，通过节目创新提升价值，吸引MVPD扩展分销，节目以新闻为主，利用公司记者资源 [101][102][103] 问题: Tribune运营有哪些最佳实践可推广到Nexstar平台 - 如多元化委员会概念和分销团队管理经验 [109][110] 问题: 第一季度核心广告收入增长情况 - 增长轨迹略低于第四季度，但会有增长，预计上半年增长，下半年因政治支出暂停 [114][136][137] 问题: 冠状病毒对广告商的影响 - 目前未收到广告商担忧，若疫情扩散，居家看电视可能使广告商受益 [117] 问题: 不同收视方式在市场中的占比 - 约84%为付费用户，16%为无线用户，付费用户中约79%为传统MVPD，5%为虚拟MVPD [120] 问题: 各广告类别表现 - 第四季度零售低于预期，保险、律师、金融、服务等类别表现良好，多个类别实现两位数增长 [122] 问题: 体育博彩广告未来对核心广告的影响 - 预计有机增长，不会成为重大类别贡献者，但可能增加观众参与度 [126][127] 问题: 食品频道最新年化股息及今年预期 - 2019年现金分配略低于2亿美元，今年预计有一定增长但幅度不大 [132][134] 问题: 自由现金流每股增长15%但股价下跌3%的原因 - 股价下跌与市场现象有关，如投资者流动性需求、投资组合调整等，与公司基本面无关 [135] 问题: 食品频道是否长期持有 - 除非有对股东增值的收购要约，否则会继续持有，因资产出售涉及税务问题 [138] 问题: 食品频道分配是否完全应税 - 与所有电视台的EBITDA一样完全应税 [139]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净收入降至6.34亿美元，同比下降4.2% [39] - 电视插播广告收入为2.902亿美元，同比增长11.2%；本地收入同比增长10%，全国收入同比增长14.3%至8200万美元；政治广告收入较2018年第三季度减少约6000万美元，降至1100万美元；总广告收入下降9%，非政治净收入增长5% [25][40][41] - 净转播费增长3.7%，数字收入下降1100万美元至5800万美元；总广播现金流为2.02亿美元（2018年为2.8亿美元），调整后息税折旧摊销前利润为1.78亿美元，自由现金流约为1亿美元 [42][43] - 第三季度核心数字广告收入同比增长13%，本地数字代理和服务业务同比增长15% [46] - 第三季度，电视台直接运营费用净额增长约13%至3.18亿美元，销售、一般和行政费用增长6%至1.2亿美元，公司费用为6300万美元，运营现金税为1600万美元，电视台和数字资本支出相关运营总计1700万美元，频谱重新打包资本支出总计约2000万美元，总利息支出从2018年的5600万美元增至9300万美元，现金利息支出为5500万美元 [48][49][50] - 预计2019年第四季度经常性现金间接费用约为3000万美元，非现金薪酬约为1000万美元，现金交易费用约为2000万美元，运营现金税约为4800万美元，资本支出约为3600万美元，另有约2600万美元与交易相关的资本支出；2019年总资本支出约为1.35亿美元，2020年约为1.4亿美元；预计第四季度现金利息支出约为1亿美元 [52][53][54] - 截至2019年9月30日，总净杠杆率为4.35%，第一留置权契约为2.96倍，未偿还总净债务为82亿美元，总债务为85亿美元，资产负债表上有3亿美元现金 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视插播广告业务：第三季度本地电视广告收入增长10%，全国广告收入增长14.3%，总电视插播广告收入增长11.2%，抵消了与AT&T分销谈判相关的一次性广告收入损失；预计2019年全年同站非政治电视广告收入将实现低个位数增长 [25][26] - 政治广告业务：第三季度政治收入实际同比下降近6000万美元 [26] - 转播费和数字媒体业务：第三季度转播费和数字媒体收入实际为3.529亿美元，与上年基本持平，占总净收入的53.2%（2018年第三季度为51.2%）；数字收入下降约1120万美元，即16% [29][30] - 本地数字广告和数字代理服务业务：第三季度本地数字广告收入和数字代理服务业务同比均实现了15%左右的增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - OTT市场：OTT用户同比增长525%，其增长抵消了传统多频道视频节目分销商（MVPD）用户的下降，使得除AT&T外的其他MVPD和OTT用户数量在6月至7月间保持平稳，且过去12个月基本持平 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方面，公司计划扩大覆盖范围和规模，增强股东价值，通过收购Tribune Media实现约60%的自由现金流增值；积极管理电视台组合，进行资产剥离和交易，以优化投资组合、释放所有权上限空间并进入新的战略市场；将广告销售转向按展示次数计费的模式，以提供更优质的数据给广告商 [13][14][28] - 发展方向上，公司预计2020年净转播收入将实现两位数增长，政治支出将显著增加，有望产生创纪录的自由现金流并降低杠杆率；计划整合Nexstar和Tribune的数字业务和资产，利用网站和门户的大量使用，更好地利用优质本地内容；通过与FOX的交易进入夏洛特市场，增强广播和数字业务 [18][31][16] - 行业竞争中，公司作为美国最大的纯本地广播电视台和数字媒体公司，拥有全国性覆盖范围和领先的本地内容创作能力，通过扩大规模和提升竞争力，为广告客户提供更好的服务 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正进入一个重要的自由现金流增长周期，这将推动去杠杆化和股东价值创造；对2020年的净转播收入增长、政治广告收入和自由现金流前景充满信心，预计能够实现去杠杆化和资本回报目标 [23][60][64] - 尽管行业面临一些挑战，如数字市场的变化和监管不确定性，但公司凭借其运营和整合策略、资本结构管理以及对本地社区和广告客户的服务能力，有能力应对这些挑战并实现长期增长 [59][60] - 对于美国经济，管理层总体持乐观态度，认为在政治年和当前经济复苏的背景下，不太可能出现衰退，但也关注到上中西部和一些依赖农业的小市场受到关税影响出现了放缓 [113][114][115] 其他重要信息 - 公司在9月完成了对Tribune Media的收购，并剥离了21家电视台，将首年交易运营协同效应目标从约1.6亿美元提高到约1.85亿美元 [10][20] - 公司与CBS和FOX达成了新的长期网络附属协议，完成了2019年大部分未完成的网络附属协议续签；继续完成新的转播分销合同续签，已完成约占今年需续签用户基数70%中的三分之一的新协议 [18][19] - 公司宣布与FOX进行一系列电视台交易，将进入夏洛特市场，预计获得约3亿美元的收益，有助于快速去杠杆化 [16] - 公司对数字业务进行了评估，记录了约6300万美元的一次性非现金减值费用，以调整数字资产组合 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与FOX的电视台交易的理由和协同效益，以及Comscore切换对销售能力的影响 - 公司认为与FOX的交易是双赢的，该收购具有高度增值性和高增长潜力，巩固了与FOX的关系，释放了约0.7%的所有权上限空间，还降低了0.1%的杠杆率；Comscore的切换是从销售评级点转向销售展示次数，有助于统一平台标准，使业务更易销售，公司还与Comscore开发了相关工具 [69][70] 问题2：2020年净转播收入增长的构成，以及对2021年的适用性；Q4核心广告销售的情况；是否会提供2019年第三季度之前的季度备考数据 - 2020年净转播收入的中两位数增长是基于同站可比基础，考虑了AT&T交易和最近的附属协议续签；该增长在未来两到三年仍适用，但2020年因续签水平较高会略高于平均水平；10月核心广告销售是今年最好的一个月，本地和全国广告合计增长接近两位数，预计第四季度核心收入将实现个位数增长；公司历史上未提供详细的历史备考数据，将考虑该请求 [73][74][76] 问题3：如何解释用户数量相对稳定与付费电视和虚拟MVPD用户减少的矛盾；净转播协同效应指导是否包括WGNA的额外vMVPD分销和近期交易；对STELA法案的看法 - 公司OTT用户的强劲增长抵消了传统MVPD用户的下降，使得除AT&T外的用户数量保持平稳；净转播协同效应指导包括了所有相关内容；公司认为STELA法案是过去时代的遗物，倾向于在年底终止该法案，但也认为可能会达成一个大幅精简的法案 [78][79][84] 问题4：未来几个季度收入和成本方面协同效应的阶段情况，以及在TIP计划和可寻址广告方面的进展 - 公司在企业层面的协同效应已提前完成，转播方面的协同效应将在2020年第一季度完成，电视台运营费用的协同效应将在2020年开始显现；TIP计划的资金开始流入平台，但与供应商仍存在一些分歧，随着代理商的推动，采用率和认知度正在提高 [87][88][91] 问题5：债务偿还和去杠杆计划是否会使用FOX交易的收益和持续的自由现金流；第三巡回法院对所有权限制的裁决是否会改变公司回购WPIx的策略和并购战略 - 公司计划将大部分运营自由现金流和其他活动产生的现金用于债务偿还，但也会考虑其他选择，如进一步的并购和股票回购；第三巡回法院的裁决与国家所有权上限无关，在当前规则下，难以获得足够的上限空间回购WPIx，公司将继续游说取消或明确所有权上限规定 [95][97][98] 问题6：今年需续签用户的比例，以及2020 - 2021年的预计比例；第三季度核心广告中汽车和零售类别的情况及展望 - 今年需续签的用户比例为70%，其中33%已完成续签；预计2020年为20% - 25%；第三季度汽车类别下降低个位数，零售类别下降高个位数；汽车类别预计将稳定在业务的23% - 24%，法律类别增长显著，已成为第二大类别 [103][105][107] 问题7：对美国经济的看法；10.2亿美元自由现金流指导对应的息税折旧摊销前利润（EBITDA）是多少；第四季度1亿美元利息费用中现金利息费用的金额 - 公司对美国经济总体持乐观态度，认为在政治年不太可能出现衰退，但上中西部和一些依赖农业的小市场受到关税影响；公司未提供具体的EBITDA指导，但可根据资本支出、利息和现金税的指导估算；第四季度1亿美元利息费用均为现金利息费用 [113][114][118] 问题8：2016年或2018年同站政治收入情况，以及在自由现金流指导下的增长预期；设定的杠杆目标是否是一个基准，之后是否会更愿意将现金用于去杠杆化之外的用途；对行业能否顺利吸收NFL转播权费用大幅上涨的看法 - 公司无法提供2016年和2018年同站政治收入的具体金额，但预计2020年政治收入将比2016年实现两位数增长，比2018年实现中个位数增长；杠杆目标低于4倍至3.5倍是可持续的水平，是否更积极地部署现金取决于利率情况；NFL协议的影响要到2023年秋季及以后才会显现，广播行业目前的收入与提供的观看量不成比例，公司对自身前景有信心，但无法代表其他公司 [120][121][123] 问题9：数字收入下降16%的具体原因，以及减值是否全部针对Liquid业务 - 数字收入下降主要是由于市场层面受到大型参与者的压力，影响了公司获取和转售库存的能力，同时一些业务未实现正的息税折旧摊销前利润，以及GDPR和加州隐私法的影响；减值部分针对Liquid业务，但并非全部 [127][128][129] 问题10：公司在全国覆盖和市场曝光度增加后，是否有针对节目、广告销售或其他方面的特定举措；夏洛特市场加入后，进一步优化投资组合的目标是什么 - 公司考虑将WGN America、广播足迹和数字平台的资源捆绑销售，以开拓全国广告市场；未来将继续寻找机会，优先考虑四大附属电视台和双寡头电视台，以及能够制作大量本地新闻的电视台 [133][139][141] 问题11：第四季度转播收入的备考运行率；同站核心广告收入是否包含AT&T的影响；在股票当前价格下，是否会考虑近期更多地进行股票回购而非去杠杆化 - 公司不提供具体的转播收入指导，但预计第四季度转播收入将高于第二和第三季度；同站核心广告收入已包含AT&T争议的负面影响；公司是机会主义的股票买家，目前处于股票回购的禁售期，未来将根据具体情况决定是否进行股票回购 [146][147] 问题12：AT&T造成的4000万美元现金流一次性影响是否都在本季度 - 该影响全部在本季度，相当于每年2000万美元 [149]

公司概况 - 北美最大的本地媒体公司之一，是纯广播电视和数字媒体领导者，电视家庭覆盖率排第二[9] - 2018年净收入28亿美元，净利润3.883亿美元，调整后EBITDA为10亿美元，自由现金流6.927亿美元[9] 财务表现 - 2018年净收入同比增长18.2%，净利润同比下降18.3%，广播现金流同比增长29.4%[12] - 2019年上半年净收入13亿美元，净利润1.276亿美元，自由现金流2.167亿美元[9] 收购情况 - 2018年四季度达成以64亿美元收购Tribune的协议，预计2019年三季度完成交易[10] - 为符合监管要求，已达成出售21个电视台的协议，总价13.6亿美元[33] 业务优势 - 拥有174个本地电视台，覆盖40个州100个市场，家庭覆盖率达26%[36] - 约82%的电视台为“四大”网络附属机构，每周制作超3900小时本地新闻和内容[37] 行业趋势 - 付费电视用户模式相对稳定，电视广告收入预计2017 - 2022年复合年增长率为2.98%[39] - 电视转播费和数字收入预计2017 - 2022年复合年增长率分别为9.4%和6.8%[40] 政治广告 - 2018年政治广告收入2.512亿美元，超过指导值，同站政治广告收入比2014年高50%，比2016年高38%[56] - 2019 - 2020年有多场选举，公司有广泛市场覆盖[59] 数字业务 - 数字业务盈利且增长，目标是未来五年年收入翻倍[72] - 2017年收购LKQD Technologies，其视频广告平台覆盖约1.15亿观众[71] 现金流与杠杆 - 预计2018/2019周期平均年自由现金流约6.15亿美元，收购Tribune后约9亿美元[75] - 净杠杆率从2017年底的5.07倍降至2019年二季度的3.39倍[87] 资本分配 - 2019年上半年通过股息返还约4100万美元给股东，减少约2.04亿美元未偿债务[9] - 2019年一季度现金股息提高20%至每年1.80美元[19] 未来展望 - 继续发展非核心收入渠道，通过并购、股份回购和优化资产负债表推动自由现金流增长[87] - FCC拟议规则或为广播电视行业带来新的长期收入机会[87]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 23-3083125 (State of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification No.) FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR Washington, DC 20549 Commission File Number: 000-50478 545 E. John Carpenter Freeway, Suite 700, Irving, Texas 75062 (Address of Princip ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入（不包括政治广告）同比增长2.7%，主要因转播费收入增长13.8%，但受无周期性政治广告和去年同期约1000万美元一次性频谱重新打包付款影响 [13][38] - 第二季度总杠杆率为3.39倍，低于第一季度末的3.57倍和2018年末的4.23倍；净债务约为37亿美元，较2019年3月31日的37.6亿美元和2017年1月的47亿美元有所下降 [46][47] - 第二季度总利息支出为5100万美元，低于去年同期的5600万美元；现金利息支出为4900万美元，低于2018年第二季度的5400万美元 [48] - 2019年稳态自由现金流指引维持在6.15亿美元，约合每股13.50美元 [15][51] 各条业务线数据和关键指标变化 电视广告业务 - 第二季度除政治广告外，电视广告总收入下降260万美元或1%，全国性收入同比下降4.6%，地方性收入增长0.4% [19] - 2019年全年，非政治电视广告收入预计实现低个位数增长 [20] - 2019年第二季度，前10大电视广告类别中有5个持平或增长，新电视广告收入为1730万美元，较上年增长14% [21] 数字媒体和转播费业务 - 第二季度数字媒体和转播费总收入为3.705亿美元，同比增长8.9%，占净收入的57.1%，高于2018年第二季度的51.5% [22] - 转播费收入同比增加约3800万美元或13.8%，得益于与多频道视频节目分销商（MVPD）的分销协议续签、OTT分销协议贡献增加以及用户数量总体稳定 [24] - 数字总收入下降约780万美元或12.1%，主要受市场变化影响，但本地数字广告收入实现两位数增长，数字代理服务业务也实现了低个位数增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 付费用户总数基本持平，年初至今下降不到0.1%，自2018年1月1日以来实际增长约0.1%，主要因OTT产品持续增长和传统MVPD用户减少 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划完成与Tribune Media的交易，预计该交易将增强公司竞争力、扩大运营基础、实现规模效益并提升股东价值 [31][32] - 公司将继续专注于运营管理、资本结构优化和成本控制，以提高自由现金流和股东回报 [33][62] - 公司将利用本地内容优势，加强本地数字业务发展，提升市场竞争力 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司下一个重要增长周期的开始，公司将平衡完成Tribune Media交易和当前业务运营的重点 [11] - 尽管面临一些挑战，如市场变化和政治广告周期性波动，但公司对未来发展充满信心，预计自由现金流将增长，杠杆率将下降 [35][56] - 公司认为行业竞争激烈，但凭借其管理团队、运营纪律和资本结构优势，有能力应对挑战并实现增长 [33] 其他重要信息 - 公司已获得美国司法部有条件批准，待美国联邦通信委员会（FCC）批准和法院批准司法部和解协议及其他惯例成交条件后，预计本季度完成Tribune Media交易 [16][30] - 公司已完成Tribune Media交易的融资安排，包括发行11.2亿美元高级票据、定价31亿美元定期贷款B和6.75亿美元定期贷款A [17][52] - 公司将出售21个电视台，总收益为13.6亿美元，超出初始估计约36%，且剥离现金流低于先前预测 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AT&T停电事件及Locast的影响，以及对转播收入的潜在财务影响和展望 - 公司与AT&T和DirecTV继续进行提案交易和谈判，但不会公开讨论；Locast在谈判中未起作用，预计Locast将结束 [66] - 付费用户总数基本持平，年初至今下降不到0.1%，自2018年1月1日以来实际增长约0.1%；转播收入展望无重大变化，本周宣布与CBS续签部分Nexstar电视台协议 [67][68] 问题2: 第二季度广告业务是否有减速情况，不同行业的交叉影响，以及数字广告的增长潜力和TIP计划的进展 - 第二季度汽车行业广告业务较第一季度增强，本地和全国性广告收入均有环比改善；7月核心和数字广告收入表现优于第二季度 [71][72] - 数字广告收入下降主要在全国性业务，受市场变化和退出无利可图业务影响，但本地数字广告收入表现良好，预计下半年将继续改善 [73] - 广告商开始要求通过TIP接口标准进行设计和实施，第二季度进展良好，未来将继续推进以简化和自动化相关流程 [74][75] 问题3: CBS续签后，转播利润率是否能保持在50%以上，以及转播收入在网络和附属机构之间的经济份额长期演变 - 预计今年和明年转播利润率将超过50%，完成Tribune Media交易后将重新评估；长期来看，网络和附属机构的谈判动态预计不会改变，利润率有望保持 [78][79] 问题4: 核心业务连续两个季度略低于非正式指导的原因，以及季度间可见性较低的动态因素 - 全国性收入较上年下降4.5%，低于预期，但整体影响不大，总广告收入下降1%在预测范围内；全国性广告环境变化较快，而地方性广告相对稳定 [81][82] 问题5: 公司重申自由现金流指引，但市场因AT&T停电事件存疑，是否假设追溯付款，以及第三季度转播收入是否会环比下降 - 自由现金流指引基于稳态情况，在有具体信息前不会更新；公司有内部目标确保实现指引，对交付指引有信心 [86][89] 问题6: 关于印第安纳波利斯与Tribune相关的FCC豁免或额外电视台剥离的报道 - 印第安纳波利斯有一项豁免需要重新授权，公司预计会按时完成，无其他问题 [88] 问题7: 预计何时正式解决数字业务中SSP、DSP全国性问题，以及该业务的增长或下降趋势 - 随着时间推移，情况会自行解决，预计今年剩余时间内会有渐进改善 [93] 问题8: 上次与Cox停播时对方撤广告，AT&T是否有类似行为，以及汽车行业的长期展望 - AT&T未撤广告，公司不做更多评论 [94] - 汽车行业面临成本压力和竞争，但公司通过与本地经销商合作和内部销售团队专业化，汽车业务呈改善趋势，预计未来无重大变化 [96][99] 问题9: 公司投资组合的最佳网络组合，Tribune交易后网络组合变化及调整情况，以及在现有39%所有权上限内调整电视台投资组合的可能性 - 本地新闻和品牌对电视台成功同样重要，完成Tribune交易后，公司将成为CBS、FOX和CW的最大分销合作伙伴，在NBC和ABC排名靠前 [103] - 公司有机会优化表现不佳的电视台，交易完成后将寻找机会提升价值，目标是在市场中从多个电视台获得经济利益并分摊固定成本 [105][106] 问题10: 达到杠杆目标后资本分配优先级是否改变，以及杠杆率降至4倍或更低时是否会有债务评级改善 - 资本分配仍以偿还债务为主，但也会考虑股东回报；目前未考虑其他资本分配机会，除非市场出现错位 [108] 问题11: 对Scalise和Eshoo提出的众议院立法努力的初步看法，行业内纠纷增加对网络合作协议固定与可变条款的影响，以及对NBC即将推出的流媒体产品内容整合的了解 - 该立法提案无其他共同签署人，通过委员会的可能性较小 [112] - 短期内行业纠纷增加对网络合作协议固定与可变条款影响不大，纠纷可能是政治策略，公司将继续建设性地达成对公司和股东有利的协议 [113][115] - 公司对NBC流媒体产品了解不足，预计与CBS All Access类似，有本地流媒体组件，但具体细节未与附属机构分享 [116] 问题12: 考虑贸易战和关税因素，与各地大型广告商交流后对美国经济的看法，7月广告收入情况，以及第二季度6月表现是否低于预期 - 广告商总体乐观，美国经济处于长期扩张但增长较温和的状态，预计至少到明年年底经济前景无重大变化 [119][121] - 7月核心和数字广告收入表现优于第二季度，假设为持平至略增；6月全国性广告需求下降，表现低于预期，但第三季度有望稳定 [123][124] 问题13: 39%所有权上限在选举年是否会改变，以及最终由谁有权改变该上限 - 关于FCC是否有法定权力改变上限存在争议，公司认为FCC有此权力，但预计今年和选举年不会改变，公司未来18个月运营不考虑该上限变化 [127][129] 问题14: Tribune交易完成是否仅需等待FCC批准，获批后是否能迅速完成交易 - 还需法官签署司法部和解协议，公司仍预计第三季度完成交易，对此非常有信心 [133]

公司概况 - 北美最大的本地媒体公司之一，是纯播放电视和数字媒体领导者，电视家庭覆盖率排第二[8] - 2018财年净收入28亿美元，净利润3.883亿美元，调整后EBITDA为10亿美元，自由现金流6.927亿美元[8] 财务业绩 - 2018年净收入27.667亿美元，同比增长18.2%，净利润3.883亿美元，同比下降18.3%[11] - 2019年第一季度净收入6.266亿美元，同比增长1.8%，净利润5690万美元，同比增长20.2%[16] 收购情况 - 2018年第四季度达成以64亿美元收购Tribune的协议，预计2019年第三季度完成交易[8] - 已与多家公司达成剥离21个电视台的协议，总价13.6亿美元，交易完成后净杠杆率约为5.1倍[34] 业务优势 - 拥有174个本地电视台，覆盖40个州100个市场，家庭覆盖率达26%[37] - 约82%的电视台为“四大”网络附属机构，每周制作超3900小时本地新闻和内容[41] 行业趋势 - 付费电视用户模式相对稳定，预计2019年用户下降接近1%[43] - 美国电视台广告收入预计2017 - 2022年复合年增长率为2.4%[44] 收入增长 - 2018年政治广告收入2.512亿美元，超预期，同站政治广告收入比2014年高50%，比2016年高38%[61] - 转播权收入2017财年为11亿美元，同比增长12.6%，2008 - 2018年复合年增长率为57.2%[73] 数字业务 - 拥有综合数字营销产品和服务，收购LKQD拓展数字产品组合，目标是未来五年内使年收入翻倍[75][76][77] - 2019年上半年同店收入增长较低，预计后期改善[77] 现金流与杠杆 - 2018/2019年平均年自由现金流预计达6.15亿美元，收购Tribune后预计达9亿美元[80] - 净杠杆率从2017年底的5.07倍降至2019年第一季度的3.57倍[95] 资本分配 - 2019年第一季度将现金股息提高20%至每年1.80美元，向股东返还约2100万美元股息[18] - 第一季度减少净债务7100万美元，自2017年1月以来共减少约8亿美元净债务[18] 未来展望 - 2020年有总统、众议院、参议院和州长选举，公司有广泛政治广告业务机会[64] - FCC拟现代化所有权规则和推广ATSC 3.0标准，或为广播电视行业带来新收入机会[95]

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