整体净销售额情况 - 2025年第一季度净销售额为16亿美元，同比下降5.3%，核心销售额下降2.1%[3][4] - 2025年第一季度净销售额15.66亿美元，较2024年的16.53亿美元下降5.3%[32] - 2025年第一季度公司净销售额为15.66亿美元，同比下降5.3%；正常化营业收入为7100万美元，同比下降10.1%[52] - 公司更新2025年全年展望，净销售额预计下降4% - 2%，核心销售额预计下降3% - 1%[15] - 2025年第二季度（截至6月30日），估计净销售额变化（GAAP）为 - 5%至 - 3%，2025年全年（截至12月31日）为 - 4%至 - 2%[69] 毛利率情况 - 报告毛利率从上年同期的30.5%增至32.1%，正常化毛利率从31.0%增至32.5%[4][5] - 2025年第一季度毛利润5.03亿美元，较2024年的5.04亿美元下降0.2%[32] - 2025年第一季度GAAP报告的毛利润为5.03亿美元，占净销售额的32.1%；2024年同期为5.04亿美元，占比30.5%[42] 营业利润率情况 - 报告营业利润率从上年同期的1.0%提升至1.3%，正常化营业利润率为4.5%，上年同期为4.8%[4][6] - 2025年第一季度运营收入2100万美元，较2024年的1600万美元增长31.3%[32] - 2025年第一季度GAAP报告的营业收入为2100万美元，占净销售额的1.3%；2024年同期为1600万美元，占比1.0%[42] 净亏损及每股亏损情况 - 报告净亏损为3700万美元，上年同期为900万美元，正常化净亏损为600万美元，上年同期为名义亏损[4][8] - 报告摊薄后每股亏损为0.09美元，上年同期为0.02美元，正常化摊薄后每股亏损为0.01美元，上年同期为0.00美元[4][8] - 2025年第一季度净亏损3700万美元，2024年为亏损900万美元[32] - 2025年第一季度GAAP报告的净亏损为3700万美元，2024年同期为900万美元[47] - 2025年第一季度GAAP摊薄每股亏损为0.09美元，2024年同期为0.02美元[50] EBITDA情况 - 正常化EBITDA为1.36亿美元，上年同期为1.52亿美元[4][8] - 2025年第一季度正常化EBITDA为1.36亿美元，2024年同期为1.52亿美元，同比下降10.5%[61] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，正常化EBITDA为8.84亿美元，2024年12月31日为9亿美元，2024年3月31日为8.25亿美元[66] 现金转换周期情况 - 公司现金转换周期较上年同期改善4天[4][10] 学习与发展部门业务情况 - 学习与发展部门净销售额为5.72亿美元，上年同期为5.59亿美元，核心销售额增长4.2%[12] 关税对收益影响情况 - 若125%的中国关税全年有效且未缓解，2025年正常化每股收益可能减少约0.20美元，采取缓解措施可减半[16] 现金及等价物与存货情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.33亿美元，高于2024年末的1.98亿美元[34] - 截至2025年3月31日，存货为15.87亿美元，高于2024年末的14亿美元[34] 各活动净现金情况 - 2025年第一季度经营活动净现金使用2.13亿美元，2024年为提供3200万美元[36] - 2025年第一季度投资活动净现金使用2700万美元，2024年为使用5000万美元[36] - 2025年第一季度融资活动净现金提供2.7亿美元，2024年为提供6000万美元[36] 所得税调整情况 - 2025年第一季度和2024年第一季度的正常化所得税调整分别包含200万美元和1000万美元的所得税费用[39] 所得税前亏损情况 - 2025年第一季度GAAP报告的所得税前亏损为5500万美元，2024年同期为6000万美元[44] 加权平均流通股情况 - 2025年第一季度基本和摊薄加权平均流通股均为4.168亿股，2024年同期为4.147亿股[50] 核心销售增长影响因素情况 - 2025年第一季度公司核心销售增长为 - 2.1%，其中收购、剥离及其他因素影响为0.5%，货币影响为2.7%[55] 不同地区核心销售增长情况 - 2025年第一季度北美地区核心销售增长为 - 4.2%，国际地区为1.6%[57] 过去十二个月净债务及相关情况 - 截至2025年3月31日的过去十二个月，净债务为46.87亿美元，2024年12月31日为43.97亿美元，2024年3月31日为46.15亿美元[66] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，GAAP报告的净亏损为2.44亿美元，2024年12月31日为2.16亿美元，2024年3月31日为2.95亿美元[66] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，正常化净收入为2.8亿美元，2024年12月31日为2.86亿美元，2024年3月31日为3.08亿美元[66] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，短期债务和长期债务的当期部分为3.97亿美元，2024年12月31日为8700万美元，2024年3月31日为4.29亿美元[66] - 截至2025年3月31日的过去十二个月，长期债务为45.23亿美元，2024年12月31日为45.08亿美元，2024年3月31日为45.58亿美元[66] 过去十二个月收购摊销费用情况 - 截至2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日的过去十二个月，与无形资产摊销相关的收购摊销费用分别为9700万美元、9900万美元和8200万美元[67] 第二季度及全年核心销售变化及影响情况 - 2025年第二季度，估计货币影响和资产剥离净影响约为0%，2025年全年约为1%[69] - 2025年第二季度，核心销售变化（Non - GAAP）为 - 5%至 - 3%，2025年全年为 - 3%至 - 1%[69]

业绩总结 - 2024年净销售额为76亿美元，正常化EBITDA为9亿美元[10] - 2024年第一季度的净销售额为1,653百万美元，较2023年第一季度的1,805百万美元下降了8.4%[98] - 2024年第二季度的正常化净收入为308百万美元，较2023年第二季度的621百万美元下降了50.5%[98] - 2024年全年的正常化EBITDA为900百万美元，较2023年的2,548百万美元下降了64.7%[96] - 2024年全年的净销售变化（GAAP）为下降6.8%[101] 用户数据 - 2023年核心销售增长同比变化为-14.7%、-9.3%、-4.5%和-2.3%[82] - 2024年国际销售占总销售的38%[10] - 2024年第一季度的毛利润为504百万美元，占净销售额的30.5%[98] - 2024年第一季度的正常化毛利润为512百万美元，占净销售额的31.0%[98] 未来展望 - 预计长期核心销售增长目标为低个位数，运营利润率改善50个基点[86] - 2024年第二季度正常化EBITDA与净销售比率为11.2%[82] - 2024年第二季度的自由现金流生产力目标约为90%[86] 新产品和新技术研发 - 公司在新产品开发方面，专注于前25个品牌，推动毛利率增长[53] - 新业务开发团队识别出超过5亿美元的市场空白[75] 市场扩张和并购 - 2024年公司在美国市场的优先级最高，计划在快速增长的渠道和零售商中扩大分销[21] - 国际市场销售机会管道显著增加，主要集中在前10个国家和前25个品牌[77] 负面信息 - 公司在2023年完成了29,000人的裁员，预计到2024年将减少至24,000人[39] - 拉丁美洲、欧洲和新兴亚洲市场的分销商数量减少超过25%[77] - 2023年公司在市场营销人才方面进行了约50%的升级，并减少了21%的副总裁及以上职位[31] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年公司实施了多年的转型计划，旨在改善收入、扩大利润率和提升现金流[16] - 2024年公司进行了约80%的SKU合理化[40] - 计划将投资级杠杆比率降低至2.5倍[88] - 截至2024年12月31日的净债务为4,397百万美元，较2023年12月31日的4,572百万美元有所减少[96]

财务表现预期 - 预计2025年第一季度营收为15.5亿美元，同比下降6.4% [1] - 预计每股亏损7美分，上年同期为盈亏平衡 [2] - 过去四个季度平均盈利超预期46.4%，上一季度超预期14.3% [2] 业绩影响因素 - 宏观经济环境严峻，核心通胀抑制 discretionary 和 durable 产品需求 [4] - 外汇折算和业务退出带来负面影响 [4] - 消费者偏好变化、零售环境快速演变及地缘政治波动构成挑战 [5] - Outdoor & Recreation 部门表现疲软 [5] 管理层指引 - 预计第一季度净销售额下降5-8%，核心销售额下降2-4% [6] - 预计标准化运营利润率2-4%，低于上年同期的4.8% [6] - 预计每股亏损7-9美分，上年同期为盈亏平衡 [7] - 模型预测Outdoor & Recreation部门销售额下降12.2% [7] 积极因素 - 前端商业能力（创新与业务开发）和组织结构优化提供支撑 [8] - 国际市场定价策略缓解通胀和汇率波动影响 [8] 估值分析 - 当前远期市盈率7.39倍，低于五年高点16.88倍和行业平均20.94倍 [10] - 过去六个月股价下跌40.2%，同期行业增长0.4% [11] 其他公司对比 - Estée Lauder预计第三季度营收35.1亿美元（同比降10.9%），EPS 30美分（同比降69.1%） [12][13] - Church & Dwight预计第一季度营收15.1亿美元（同比增0.5%），EPS 89美分（同比降7.3%） [14][15] - Hershey预计第一季度营收28.2亿美元（同比降13.3%），EPS 1.94美元（同比降36.8%） [16][17]

公司财报发布 - Newell Brands Inc (NASDAQ: NWL) 将于4月30日公布第一季度财报 [1] - 这家家用产品制造商在2023年财务表现疲软后持续推进重大转型计划 [1] 投资策略 - 投资方法侧重于通过理解公司财务驱动因素识别错误定价证券 通常采用DCF模型估值 [1] - 该方法不局限于传统价值 股息或增长投资 而是综合考虑股票所有前景以评估风险回报比 [1] 注：文档2和文档3内容涉及分析师披露和平台免责声明 根据任务要求已跳过

产品发布 - WoodWick®推出全新Precious Metals Collection系列蜡烛，灵感源自地球珍贵元素，采用金属美学设计和多层次香调 [1][2] - 系列包含8款香型，分别以黄金、白银、青铜等金属为灵感，如Sparkling Pomelo（粉红胡椒、荔枝）、Marine Amber（蓝海盐、雪松木）等 [5] - 产品采用专利Pluswick®技术，木质灯芯可发出类似壁炉的噼啪声，增强多感官体验 [3][6] 产品设计 - 容器采用有机形状设计，搭配金属包装和木纹盖子，视觉与香调形成艺术平衡 [2][3] - 香型开发强调自然元素，如火山土壤（梨、鸢尾）、千年柏树脂（薰衣草、金木）等 [5] 销售信息 - 产品定价24.99美元，中等尺寸沙漏形容器，通过WoodWick官网和Yankee Candle门店销售，2025年末登陆亚马逊 [4] 公司背景 - WoodWick®是Newell Brands旗下品牌，2006年创立，以天然材料、奢华工艺和多感官体验为特色 [5][7] - Newell Brands为纳斯达克上市公司（代码NWL），旗下拥有Rubbermaid、Sharpie、Yankee Candle等知名品牌 [7]

文章核心观点 - 纽威尔品牌公司股票近几个月下跌，面临宏观经济压力，但战略举措或支持长期复苏，当前投资者可持有，新投资者可等待更好切入点 [14] NWL股票价格表现 - 过去三个月纽威尔品牌公司股票暴跌36%，而行业增长1.1%，更广泛的Zacks消费品板块回报率为3.6%，也跑输标准普尔500指数3.8%的跌幅 [1] - 昨日收盘价为6.58美元，接近52周低点5.39美元，且低于50日和200日移动平均线，显示股票动能可能疲软 [3] NWL股票失去动能原因 - 公司面临艰难宏观经济环境，过去几年通胀压力导致非必需和耐用品需求低迷，2025年仍将面临挑战，特别是低收入消费者受通胀影响，美元升值、税收政策变化和潜在关税增加了业务复杂性 [4] - 户外与休闲业务板块表现不佳，2024年第四季度净销售额同比下降7.9%，核心销售额下降3.7%，预计2026年推出关键新产品创新后才会有大幅核心销售增长 [5] - 公司下调2025财年销售指引，预计净销售额同比下降2 - 4%，核心销售额下降2%至增长1%；第一季度净销售额预计下降5 - 8%，核心销售额预计下降2 - 4%；第一季度正常化运营利润率预计为2 - 4%，低于上年同期的4.8%；第一季度预计每股净亏损6 - 9美分，而上年同期为盈亏平衡 [6] NWL的盈利预测 - 过去30天，分析师将2025年和2026年的每股收益预期分别下调1美分至72美分和85美分 [7] NWL的增长努力能否推动复苏 - 公司专注创新、打造强大品牌和改善产品在盈利市场的销售，提高供应链和运营效率，该战略有助于改善各领域销售表现 [10] - 引入新运营方法，使公司更高效、适应变化和专注创新，2024年六个业务部门销售趋势均有改善，其中三个部门实现增长 [11] - 组织架构调整旨在加强前端商业能力、增强消费者洞察和改善品牌沟通，预计提高问责制、推动运营效率、降低复杂性并释放资金用于再投资 [12] - 2025年公司首要任务包括提高利润率、降低债务、改善现金流和投资关键重组项目以提高长期效率 [13] 其他看好的股票 - sprouts farmers目前Zacks评级为2（买入），当前财年销售额和收益预计分别增长11.9%和24.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.1% [15] - farmer bros. co.目前Zacks评级为2，当前财年销售额和收益预计分别增长3.3%和25%，过去四个季度平均盈利惊喜为34.9% [16] - united natural foods, inc.目前Zacks评级为2，当前财年销售额和收益预计分别增长1.9%和485.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为408.7% [17]

文章核心观点 - 纽威尔品牌公司上月股价下跌30.4% ，表现远逊于行业和消费必需品板块 ，2024年第四季度业绩弱于预期 ，各业务板块均下滑 ，但公司战略举措有望助力长期复苏 ，当前投资者可持有股票 ，新投资者可等待更好切入点 [1][14] NWL股票上月价格表现 - 纽威尔品牌公司股票上月下跌30.4% ，大幅跑输行业0.2%的跌幅和消费必需品板块2.7%的涨幅 [1] NWL第四季度业绩亮点 - 核心销售额下降3% ，受需求下降、业务退出和不利外汇影响 [3] - 各业务板块均出现下滑 ，家居与商业解决方案、学习与发展、户外与休闲板块净销售额分别下降7.7%、1.1%、7.9% [4][5] - 公司通过国际市场战略定价行动抵消通胀和货币压力 ，对核心销售有积极贡献 [6] - 标准化毛利率同比扩大330个基点至34.6% ，标准化运营利润率提高70个基点至7.1% ，显示运营效率和成本管理取得进展 [7] NWL计划前景 - 公司专注创新、品牌建设和市场推广卓越性 ，通过标准化和规模化提高效率 ，新业务发展和品牌分销拓展增强国际业务板块 [8][10] - 公司进行组织架构调整 ，实施“一个纽威尔”方法 ，提高商业能力和运营效率 [10] - 2024年重组计划实现年化税前节省7500万美元 ，虽产生5200万美元重组及相关费用 ，但有望提升灵活性和长期增长前景 [11] NWL前景黯淡 - 预计2025年销售额同比下降2 - 4% ，核心销售额下降2%至增长1% ，第一季度净销售额下降5 - 8% ，核心销售额下降2 - 4% [12] - 2025年标准化运营利润率预计为9 - 9.5% ，高于去年的8.2% ，标准化每股收益预计为70 - 76美分 ，高于去年的68美分 ，预计运营现金流为4.5 - 5亿美元 [12] 第四季度财报后NWL的预期情况 - 第四季度业绩疲软后 ，扎克斯对NWL 2025年和2026年每股收益的共识预期分别下调3.8%至74美分和7.5%至86美分 ，但仍较去年分别增长8.8%和15.3% [13] NWL股票投资意见 - 公司第四季度业绩疲软和2025年谨慎指引表明股票短期上涨空间有限 ，但战略举措使其具备长期复苏潜力 ，当前投资者可持有 ，新投资者可等待更好切入点 ，公司目前评级为扎克斯3级（持有） [14] 其他推荐股票 - 联合天然食品公司目前扎克斯评级为1级（强力买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为553.1% ，预计2025财年销售额和盈利分别增长0.3%和442.9% [15][16] - 树屋食品公司目前扎克斯评级为2级（买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8% ，预计2025年销售额和盈利分别增长1.6%和16.7% [16][17] - 美国食品控股公司目前扎克斯评级为2级 ，上一季度盈利惊喜为2.4% ，预计2025年销售额和盈利分别增长5.3%和21% [17][18]

主要客户情况 - 公司2024年最大客户亚马逊占净销售额约15%，2023年和2022年均为13%；第二大客户沃尔玛2024年占14%，2023年占15%，2022年占14%[41] - 2024年公司前十大客户为亚马逊、好市多、克罗格、劳氏、欧迪办公、史泰博、塔吉特、家得宝、优耐和沃尔玛[43] 员工分布情况 - 截至2024年12月31日，公司全球员工约23700人，亚太地区约3400人，欧洲、中东和非洲地区约4400人，拉丁美洲地区约5300人，北美地区约10600人[46] - 公司约14000名员工从事制造和供应链工作[46] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司约10亿美元债务为可变利率，约36亿美元债务为固定利率[291] - 基于2024年12月31日的债务结构，可变利率假设提高1%，利息费用将增加约1000万美元，债务公允价值将减少约2.02亿美元[291] 运营部门情况 - 公司2023年实施新运营模式，分为家庭和商业解决方案、学习与发展、户外与休闲三个运营部门[22] 销售季节性情况 - 公司产品销售有季节性，第一季度销售额、营业收入和运营现金流通常低于其他季度，第三和第四季度产生大部分运营现金流[36] 运营审查情况 - 公司持续审查运营布局和非核心品牌，可能产生未来重组及相关费用[20] 研发情况 - 公司研发专注开发满足消费者需求的新产品，将设计、创新、营销和洞察能力整合到全球卓越中心[45] 外币销售情况 - 2024年公司约38%的销售额以外国货币计价[292] - 2024年以欧元计价的销售额约占9%[292] - 2024年以英镑计价的销售额约占5%[292] - 2024年以加元和墨西哥比索计价的销售额各约占4%[292] 外币汇率影响情况 - 假设外币汇率变动10%，不会对公司外币衍生品的汇兑损益或净公允价值产生重大影响[292] 大宗商品衍生品合约情况 - 公司在2024年和2023年均未签订任何基于大宗商品的衍生品合约[293] 衍生品金融工具情况 - 公司衍生品金融工具的交易对手均为高评级机构，公司预计其不会违约[294] - 公司不进行用于交易目的的衍生品金融工具交易[294]

文章核心观点 - 纽威尔品牌公司（Newell Brands Inc.）近期公布2025年潜在运营规模和效率效益相关新信息，同时发现重组费用总额下降 [1] 分析师背景 - 分析师有近14年金融行业经验，曾在纽约一家股票研究公司、墨西哥一家投资基金和爱尔兰一家投资银行工作，现为私人投资者 [1] - 分析师通常关注矿业、石油和天然气、房地产等成熟行业，不投资不理解的商业模式，青睐并购交易、深度价值投资和股息投资，投资目标内部收益率接近5%-7% [1] 文章目的 - 分析师在Seeking Alpha发文目的是让读者对其持有的股票提供反馈，且不提供财务建议，文章内容仅为个人观点，对未来财务数据的预期可能有误 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对NWL股票持有长期实益头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心销售额下降3%，全年核心销售额下降3.4%，但下半年较上半年有改善，2024年下半年核心销售率为 - 2.3% [11][13][41] - 2024年全年归一化毛利率提高460个基点至34.1%，第四季度归一化毛利率扩大350个基点至34.6%，实现连续六个季度同比增长 [14][44] - 2024年归一化运营利润率为8.2%，提高210个基点，第四季度归一化运营利润率上升70个基点至7.1% [15][45] - 2024年运营现金流约4960万美元，现金转换周期改善8天，净债务减少1.75亿美元，杠杆率降至4.9倍 [16][49][51] - 2024年第四季度净利息支出7200万美元，较上年增加200万美元，记录归一化税收优惠400万美元，归一化摊薄每股收益16美分，高于指引范围 [46] - 2025年初步指引：核心销售额预计在 - 2%至 + 1%之间，净销售额预计下降4%至2%，归一化运营利润率预计在9%至9.5%之间，归一化摊薄每股收益预计在0.70美元至0.76美元之间，运营现金流预计在4.5亿至5亿美元之间，年末杠杆率预计约为4.5倍 [57][60][64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 学习与发展和国际业务在2024年各季度均实现核心销售增长，预计2025年将继续保持增长 [12][58] - 家庭和商业业务预计在2025年下半年恢复核心销售增长 [58] - 户外和休闲业务预计2025年有所改善，但不太可能恢复核心销售增长，预计2026年推出关键创新产品后实现增长 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 进口方面，从中国进口到美国的成品目前占公司总销售成本约15%，预计年底降至不到10%；从墨西哥进口到美国的产品占总销售成本约5%，从加拿大进口可忽略不计 [20][22] - 第四季度国际市场定价对核心销售有显著贡献 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年全面实施新战略和运营模式，加强文化建设，各业务板块、地区、品牌和职能均已推行新战略，实现品牌管理、地理市场拓展和供应链整合 [9][10] - 2025年五大优先事项：通过创新、拓展分销和国际增长实现营收增长；推动运营利润率提升；继续去杠杆化和改善现金转换周期；通过降低复杂性和优化SKU实现卓越运营；推进文化转型 [24][25] - 公司积极应对关税挑战，采取内包生产、转移生产地等措施，降低对中国采购的依赖，同时利用美国制造能力获得竞争优势 [18][19][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境动态变化，低收入消费者受通胀压力，美元升值、税收政策和关税贸易法规增加经营环境的复杂性 [23][24] - 尽管面临挑战，但公司对实现可持续营收增长、提升运营利润率和加强资产负债表有信心，相信新战略和转型举措将为股东创造价值 [37][38][39] 其他重要信息 - 2024年第四季度对12.5亿美元即将到期债务进行再融资，发行7.5亿美元2030年到期和5亿美元2032年到期的新债券，认购倍数达六倍，综合利率低于6.5% [52] - 计划在2025年对剩余12.5亿美元2026年4月到期债务进行再融资，预计发行两个大致相等规模、分别于2031年和2033年到期的债券 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年核心销售增长的假设及户外和休闲业务情况 - 公司预计2025年核心销售在 - 2%至 + 1%之间，上半年低个位数下降，下半年转正，排除约1%的非战略业务影响后，核心销售指引为 - 1%至 + 2% [73][74] - 学习与发展和国际业务预计2025年继续实现核心销售增长，家庭和商业业务预计下半年转正，户外和休闲业务预计2025年有所改善但不太可能转正，2026年有望实现增长 [75][76][78] 问题2: 2025年利息费用的影响因素 - 2025年利息费用预计增加500万至1000万美元，已考虑年中再融资的影响，并非额外的不利因素 [80][83] 问题3: 关税在12 - 24个月内对公司是净正还是净负影响 - 难以预测，但公司美国制造基地具有竞争优势，可能带来积极影响，同时也面临中国、墨西哥和加拿大关税的潜在不利影响 [90][91][94] 问题4: 第一季度核心销售的驱动因素 - 第一季度是公司最小的季度，受季节性业务影响，且创新产品推出较少，同时存在货币错配和低利润率业务的影响，但全年创新产品有望推动下半年销售增长 [99][101][105] 问题5: 业务剥离的持续性及对营收和利润率的影响 - 2025年可能是业务剥离动态的结束，预计2026年不会有类似的营收逆风，公司认为目前50个品牌的组合是合适的 [113][115][116] 问题6: 各主要品类的增长可见性及应对措施 - 公司预计2025年品类增长率约为持平，通过多种数据源进行预测，虽存在不确定性，但目前没有迹象表明会偏离预测 [119][120][123] 问题7: 公司对中国的实际关税暴露情况及核心销售增长的驱动因素 - 目前对中国的关税暴露为15%，预计年底降至10%，其中大部分与婴儿业务相关，且该业务目前免征301关税 [126][127] - 核心销售增长的驱动因素包括品类改善、新产品创新、分销扩张、组合和定价优化以及增加A&P投资 [133][135][142] 问题8: 第四季度定价对核心销售的贡献、未来定价和销量的考虑以及墨西哥市场的影响 - 第四季度定价贡献约1个百分点，主要在货币贬值市场，2025年第一季度计划在国际市场进行更多定价调整，对第二季度影响更大 [148][151] - 墨西哥是公司重要的国际市场，占总营收约4% - 5%，公司在墨西哥有制造工厂，尽管宏观环境不佳，但仍有增长和扩大市场份额的机会 [152][153] 问题9: 2025年指引的灵活性及运营利润率扩张的阶段 - 公司在制定指引时力求谨慎，有内部更高的目标，预算和指引确定后工作不会停止，预算中包含可自由支配的支出以应对宏观影响，也有上行计划 [161][162][164] - 公司对利润率工作有信心，认为过去的利润率改善是结构性的，有信心逐步实现中期目标，但不提供季度运营利润率指引 [168][169][172]