公司船队规模与构成 - 截至2022年9月30日，公司拥有并运营53艘液化气体运输船[9][11] - 2021年8月，公司收购Othello Shipping和Ultragas的船队和业务，共16艘液化石油气运输船[12] - 公司手型液化气体运输船有39艘，其中9艘可运输乙烯/乙烷[14] - 公司有5艘37300 - 38000 cbm中型液化气体运输船，4艘可运输乙烯/乙烷[14] - 公司有5艘12000 cbm乙烯运输船和4艘3770 - 9000 cbm小型半冷藏液化气体运输船，其中3艘可运输乙烯[14] - 截至2022年9月30日，公司拥有并商业管理44艘船舶，其中30艘采用定期租船方式运营[138] - 截至2022年9月30日，公司拥有并运营53艘天然气运输船，其中21艘具备运输乙烯和乙烷的能力[161] 公司合资企业与收购计划 - 2022年9月30日，公司与Greater Bay Gas成立合资企业，公司持股60%，计划未来12个月收购5艘乙烯运输船[13][23] - 合资企业收购5艘船预计总价约2.33亿美元，大部分通过商业银行融资，其余来自公司和Greater Bay Gas的资本贡献[24] - 2022年9月30日，公司与Greater Bay Gas成立合资企业，公司持股60%，计划未来12个月收购5艘具备运输乙烯能力的液化气运输船[163] 公司股票回购计划 - 2022年10月18日，公司董事会授权最高5000万美元的股票回购计划[21] 公司码头业务情况 - 公司拥有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%的股份，该码头年出口能力约100万吨，已签订每年93.8万吨乙烯的承购协议，占铭牌产能的94%[11][18] - 2022年第三季度乙烯出口码头乙烯吞吐量为189,140公吨，低于第一、二季度的267,110和268,444公吨，10月增至104,000吨，预计11月为79,000吨[26] 市场运输费率与货物出口量 - 2022年第三季度，灵便型全冷式12个月期租费率评估增加25,000美元至680,000美元/月，半冷式减少5,000美元至695,000美元/月，第四季度预计分别为695,000美元/月和715,000美元/月[27] - 2022年10月是自2021年11月以来，大部分乙烯运往亚洲目的地的第一个月，60%的乙烯运往跨太平洋地区[28] - 2022年第三季度北美乙烯出口总量为237,000公吨，较2021年第三季度增加55,000公吨，10月达到121,000公吨[29] - 2022年8月乙烷出口量达到创纪录的732,000公吨，26%由灵便型气体运输船运输，为2021年8月以来最高水平[30] - 2022年第三季度用于海运氨运输的船只从7艘增加到10艘，占灵便型船盈利天数的25%，10月欧洲进口氨613,000公吨创历史纪录[31] 公司财务关键指标变化（前三季度对比） - 与2021年同期相比，2022年前三季度公司运营收入从1.02744亿美元增至1.06813亿美元，增幅4.0%，运营费用从8960.2万美元增至1.02863亿美元，增幅14.8%，运营收入从1314.2万美元降至395万美元，降幅69.9%[36] - 2022年前三季度公司净收入从707.9万美元降至285.9万美元，降幅59.6%，归属于股东的净收入从669万美元降至244.5万美元，降幅63.5%[36] - 2022年前三季度公司船队加权平均船只数量从42.6艘增至44.0艘，可用天数从3822天增至3943天，运营天数从3212天增至3349天，船队利用率从84.0%增至84.9%[40] - 2022年前三季度公司平均每日期租等价租金从21,891美元增至22,022美元[40] - 2022年三季度航次费用 - 卢娜池合作安排为360万美元，2021年同期为480万美元；2022年前九月为1520万美元，2021年同期为1460万美元[49][72] - 2022年三季度船舶运营费用增至3870万美元，较2021年同期增加370万美元，增幅10.6%；前九月增至1.153亿美元，较2021年同期增加2450万美元，增幅27.1%[50][73] - 2022年三季度折旧和摊销增至3280万美元，较2021年同期增加880万美元，增幅36.5%；前九月增至9566.1万美元，较2021年同期增加3286.1万美元，增幅52.3%[51][61] - 2022年三季度一般及行政成本降至610万美元，较2021年同期减少180万美元，降幅23.2%；前九月降至1905万美元，较2021年同期减少68.2万美元，降幅3.5%[52][61] - 2022年三季度外币汇兑收益为510万美元，前九月为1255.8万美元，主要因挪威克朗兑美元贬值[54][61] - 2022年三季度利息费用增至1320万美元，较2021年同期增加310万美元，增幅29.9%；前九月增至3685.7万美元，较2021年同期增加878.3万美元，增幅31.3%[56][61] - 2022年前九月公司运营收入增至3.002亿美元，较2021年同期增加5250万美元，增幅21.2%，主要因可用船天数、平均月期租等价费率、船队利用率和航次成本增加[61][62] - 2022年前九月Unigas池运营收入为3450万美元，2021年同期仅约两个月运营收入[67] - 2022年前九月Luna池合作安排运营收入为1580万美元，较2021年同期减少250万美元，降幅13.8%[61][68] - 2022年前九月公司净利润增至4462.3万美元，较2021年同期增加3368.1万美元，增幅307.8%[61] - 2022年前9个月折旧和摊销增加3290万美元，增幅52.3%，达9570万美元[74] - 2022年前9个月出售船舶利润为40万美元，与出售Happy Bird轮有关[75] - 2022年前9个月一般及行政成本减少60万美元，降幅3.5%，至1910万美元[76] - 2022年前9个月外币汇兑收益为1260万美元，因挪威克朗兑美元贬值[77] - 2022年前9个月利息支出增加880万美元，增幅31.3%，至3690万美元[79] - 2022年前9个月公司在出口码头合资企业50%股权的收益为1790万美元，高于2021年的470万美元[81] 公司财务关键指标变化（不同时间点对比） - 2021年12月31日现金、现金等价物和受限现金为12422.3万美元，2022年9月30日为15709.7万美元[145] - 2021年12月31日应收账款净额为3190.6万美元，2022年9月30日为2211.8万美元[145] - 2021年12月31日船舶净值为17.63252亿美元，2022年9月30日为16.73802亿美元[145] - 2021年12月31日总负债为10.39971亿美元，2022年9月30日为9.32032亿美元[145] - 2021年12月31日股东权益总额为11.17454亿美元，2022年9月30日为11.62396亿美元[145] - 2021年12月31日发行并流通的普通股为7718.0429万股，2022年9月30日为7726.4139万股[145] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总运营收入为106,813千美元，较2021年同期的102,744千美元增长约4%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总运营收入为350,507千美元，较2021年同期的274,191千美元增长约27.8%[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总运营费用为102,863千美元，较2021年同期的89,602千美元增长约14.8%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总运营费用为310,834千美元，较2021年同期的241,017千美元增长约28.97%[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净利润为2,859千美元，较2021年同期的7,079千美元下降约59.6%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净利润为44,623千美元，较2021年同期的10,942千美元增长约307.8%[147] - 截至2022年9月30日，公司归属于股东的基本每股收益为0.03美元（三个月）和0.56美元（九个月）[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司综合收入为2,743千美元，较2021年同期的7,023千美元下降约60.9%[150] - 截至2022年9月30日的九个月，公司综合收入为44,272千美元，较2021年同期的10,919千美元增长约305.4%[150] - 2022年前九个月净收入为4462.3万美元，较2021年的1094.2万美元增长约307.81%[158] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为9352.7万美元，较2021年的6080.6万美元增长约53.81%[158] - 2022年前九个月投资活动提供的净现金为5019.5万美元，较2021年的2506.3万美元增长约100.27%[158] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为1.10848亿美元，较2021年的3931.3万美元增长约182%[158] - 2022年前九个月总运营收入为3.50507亿美元，较2021年的2.74191亿美元增长约27.83%[179] 公司资金与债务情况 - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.571亿美元，有2000万美元可从一项有担保循环信贷安排中提取[84] - 截至2022年9月30日，公司总流动负债超过总流动资产2020万美元[87] - 截至2022年9月30日，公司未偿还债务为8.813亿美元，其中4560万美元在2022年剩余时间到期，8.357亿美元在之后到期[88] - 2022年前9个月经营活动净现金流入增加3270万美元，至9350万美元[93] - 终端贷款按季度偿还本息，利率为美国伦敦银行同业拆借利率加275至300个基点，约80%的提款额签订了浮动转固定利率互换协议，互换协议下的美国伦敦银行同业拆借利率为0.369%和0.3615%[103] - 海洋码头借款人在终端贷款下，前四个日历财季的最低债务偿付覆盖率不得低于1.10:1.00[104] - 截至2022年9月30日，公司各项担保定期贷款和循环信贷安排的原始本金总额为6.61亿美元，未提取金额为2000万美元[107][108] - 2018年公司发行6亿挪威克朗（约7170万美元）的高级担保债券，利率为3个月挪威银行同业拆借利率加6.0%，通过交叉货币利率互换协议，利率变为3个月伦敦银行同业拆借利率加6.608%，2023年11月2日到期[111][113][114] - 2020年公司发行1亿美元的高级无担保债券，固定年利率为8.0%，2025年9月10日到期[120][121][122] - 2019年10月，特殊目的实体为“Navigator Aurora”轮签订6910万美元的担保融资协议，截至2022年9月30日，未偿还借款为5040万美元[129] - 截至2022年9月30日，公司需维持最低流动性不低于2500万美元，股权比率至少为30%[119] - 截至2022年9月30日，公司可变利率未偿债务净额为3.859亿美元，美国伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，将使年度利息支出增加390万美元[133] - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.571亿美元，有2000万美元可从一项有担保的循环信贷安排中提取[173] - 截至2022年9月30日，公司流动负债总额超过流动资产总额2020万美元[173] 公司风险管理 - 公司主要经济环境为国际航运市场，大部分收入以美元计价，部分费用以欧元、英镑、丹麦克朗和波兰兹罗提等外币支付，存在外汇交易风险[135] - 公司使用利率互换协议管理利率风险，未使用金融工具进行交易或投机[132] 公司债券发行情况 - 2018年11月公司发行总金额6亿挪威克朗的优先担保债券[136] - 交叉货币利率互换中，公司以6亿挪威克朗6.0%加3个月NIBOR的浮动利息收入，交换约7170万美元本金6.608%加3个月美元LIBOR的浮动利息支出[137] 公司船舶租约情况 - 截至2022年9月30日，同一承租人租用的船舶不超过4艘[139] - 截至2022年9月30

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1400万美元，合每股0.18美元，而2021年第二季度为30万美元，合每股0.01美元 [25] - 第二季度调整后EBITDA为5500万美元，高于2021年第二季度的2880万美元，且是连续第三个EBITDA超过5500万美元的季度 [25] - 第二季度总运营收入为1.239亿美元，2021年同期为8570万美元，收入增加3730万美元，其中1230万美元来自Ultragas交易新增的7艘灵便型船舶，1140万美元来自收购的9艘小型船舶 [26] - 第二季度平均租船费率升至每天24633美元，约每月75万美元，为2016年第二季度以来最高，高于2021年第二季度的每天22169美元和约每月67.4万美元，也高于2022年第一季度的每天22900美元 [27] - 第二季度船舶利用率提高至87.4%，2021年第二季度为85.4%，但较2022年第一季度的89.5%略有下降 [28] - 第二季度Luna Pool运营收入为670万美元，航次费用为700万美元，净亏损30万美元，第一季度有130万美元收益 [30] - 第二季度航次费用增长17.6%，至2080万美元，主要因船队新增船舶 [31] - 第二季度船舶运营费用（OpEx）增长34%，至3860万美元，因本季度对船队的额外投资 [32] - 第二季度每艘船舶每日运营费用降至8009美元，2021年第二季度为8336美元 [33] - 船舶折旧较去年增加61.6%，即1200万美元，部分因船队新增16艘船舶，部分因公司将所有船舶的预计使用寿命从30年缩短至25年 [34] - 一般及行政费用增长35%，约200万美元，至780万美元，其中150万美元与Ultragas相关的额外行政费用及印尼盾账户不利汇率变动有关 [35] - 第二季度其他收入（Luna Pool管理费）为10.9万美元 [36] - 第二季度衍生品工具未实现损失为530万美元，与挪威克朗债券相关的外汇掉期公允价值变动有关，但被利率掉期收益抵消 [37] - 第二季度利息为1150万美元，增加280万美元，因Ultragas交易承担的额外债务利息 [39] - 第二季度乙烯出口码头利润达680万美元，创历史新高，基于第二季度出口26.8444万吨乙烯，2021年第二季度利润为200万美元，基于出口15.55万吨 [40] - 截至6月30日，公司现金为1.512亿美元，未动用循环信贷额度还有2000万美元，最低流动性契约为最高5000万美元 [41] - 第二季度总债务减少4590万美元，6月30日为9.058亿美元，包括约6.86亿美元的投资贷款、4750万美元的码头信贷额度和1.717亿美元的挪威债券 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度Luna Pool运营收入为670万美元，航次费用为700万美元，净亏损30万美元，第一季度有130万美元收益 [30] - 第二季度乙烯出口码头利润达680万美元，创历史新高，基于第二季度出口26.8444万吨乙烯，2021年第二季度利润为200万美元，基于出口15.55万吨 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年第二季度北美LPG出口创历史新高，6月出口量达峰值，更多出口货物从亚洲目的地转向大西洋沿岸港口 [48] - 美国乙烷出口也创历史新高，更多货物运往大西洋和太平洋彼岸 [50] - 欧洲氨自给率大幅下降，消费者需从更远地区获取供应，公司运输氨的船舶数量从一年前的3艘增至7艘，预计还会增加 [53][55] - 夏季运价环境企稳，三种船舶类别当前运价在每天2.1万美元至2.9万美元之间，高于现金盈亏平衡点每天1.828万美元 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购二手船巩固灵便型和小型LPG运输船队，降低平均船龄 [21] - 公司正与合作伙伴Enterprise密切合作，评估扩大休斯顿乙烯出口码头的最佳方案，该码头第二季度吞吐量和财务表现均创历史新高 [22] - 公司将继续服务不断增长的目标市场，为股东创造增长和价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航运业未来十年充满机遇和挑战，公司将受益于Ultragas和Navigator合并带来的协同效应，拥有更灵活的服务、更高的收入、更高效的运营、更好的现金流和更强的资产负债表 [9][12] - 能源转型和能源安全的重要性日益凸显，公司具备支持转型的技能、专业知识和年轻船队，有望在市场中占据有利地位 [18][19][20] - 短期内石化需求将疲软，直至中国恢复正常消费和生产，欧洲将继续进口大部分货物；LPG市场稳定，有上行空间；氨市场将继续强劲增长 [60][61][62] 其他重要信息 - 公司预计2022年下半年将有5艘船舶进入干船坞进行计划内检查，预计总费用为700万美元，这是公司2022年剩余时间的唯一资本支出 [29] - 公司提供了2022年的预计现金盈亏平衡点为每天1.828万美元，这一低水平使公司即使在最艰难的市场环境中也能产生正的EBITDA [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 氨贸易是否正在发生变化，是否会进入高速发展阶段 - 从长期来看，氨贸易将发生重大变化，食品安全形势的变化将增加对氨作为肥料的需求，氨作为能源载体和未来燃料的重要性也在增加，目前已有大量生产蓝氨和绿氨的项目正在开发中 [69][70][71] - 12个月前氨需求低迷，如今情况截然不同，越来越多的公司希望扩大生产，这将增加对航运的需求，公司在氨运输领域的船舶数量也在增加，预计这一趋势将持续 [72][73][74] 问题2: 乙烯运输向欧洲转移对船舶供应、利用率和费率有何影响 - 石化需求受GDP和消费者支出影响，目前需求疲软，贸易难度增加，船舶利用率受到一定挤压，但这是短期影响，预计中国市场恢复后情况将改善 [77][78][79] 问题3: 欧洲天然气配给或石化工厂减产对公司业务有何影响 - 对公司LPG运输业务是积极的，欧洲在天然气配给情况下会寻找其他能源来源，LPG是一种多功能的能源替代品，预计将增加从北美等地的进口，从而带动LPG运输需求 [85][86][87] 问题4: 公司如何看待未来五年在航运和石化及LPG基础设施方面的资本分配 - 公司对与Enterprise的合作非常满意，希望继续扩大与Enterprise的合作关系，因为这对公司具有重要战略意义，能够补充公司在航运领域的业务 [92][93] 问题5: 目前的利用率与之前周期相比有所下降，是否存在结构性差异，能否再次达到较高水平 - 目前业务运营与之前周期相比没有结构性差异，利用率的波动主要受石化贸易的影响，氨运输业务的增长为利用率提供了一定的支撑 [97][98][99] 问题6: Ultragas合并一年后，是否还有更多协同效应可挖掘以降低现金盈亏平衡点 - 公司已经实现了一些协同效应，主要涉及船舶的技术管理和船员管理，但仍有更多协同效应有待挖掘 [107][108] 问题7: 欧洲和中国对乙烯的需求情况如何，是否存在需求中断或竞争 - 中国对乙烷作为生产乙烯的原料需求强劲，但由于消费下降和运营率降低，对石化贸易流量产生了影响；欧洲的一些裂解装置效率低下，在油价高企时会减少运营率，但仍会因需求而购买乙烯 [110][111][112] 问题8: 11艘定期租船船舶的续约谈判情况如何，如何考虑定期租船覆盖与现货市场的关系，以及费率情况 - 灵便型船舶定期租船市场通常为6 - 12个月，公司每周都会进行内部讨论，目前定期租船覆盖率略高于以往，费率环境可参考Clarksons的评估 [122][123][124] 问题9: 未来一两年内，船队供应情况如何发展 - 未来三年船队供应情况良好，灵便型船舶订单有限，且有一些老旧船舶将退出市场，预计不会出现急于下单造船的情况 [127][128][129] 问题10: 美国出口是否存在基础设施瓶颈 - 目前没有明显的基础设施瓶颈，美国在开发新终端、基础设施投资和扩张方面具有优势，行业对未来持乐观态度，多家公司正在进行相关项目 [131][136][138] 问题11: 公司是否考虑参与其他基础设施项目，现有船队是否足够服务这些项目 - 公司正在关注基础设施项目，如果有合适的机会，将对船队运输需求产生积极影响 [143] 问题12: 公司是否有意愿进行股票回购，如何平衡股票回购与潜在资本支出 - 公司会持续评估各种项目和回报投资者的方式，密切关注股票交易的折价情况，并将在今年下半年提供更明确的信息 [145] 问题13: 公司的目标债务水平是多少 - 目前公司净债务与资本比率约为43%，公司认为在39% - 40%左右比较合适 [149]

业绩总结 - 2022年第二季度营业收入为1.239亿美元，同比增长45%，2021年同期为8570万美元[7] - 2022年第二季度净收入为1400万美元，每股收益为0.18美元，同比增长5300%，2021年同期净收入为30万美元，每股收益为0.01美元[7] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5500万美元，2021年同期为2830万美元[7] - 2022年第二季度EBITDA连续三个季度超过5500万美元[61] 财务状况 - 截至2022年6月30日，现金增加至1.512亿美元，2021年同期为9640万美元[7] - 2022年第二季度债务减少4590万美元，至9.058亿美元，净债务为7.546亿美元[8] - 截至2022年6月30日，流动性总额增加至1.712亿美元，较2022年上半年增加2430万美元[17] 用户数据与市场表现 - 2022年第二季度船队利用率为87.4%，2021年同期为85.4%[9] - 2022年第二季度通过海洋出口终端的乙烯出口量为268,444吨，2021年同期为155,428吨[9] - 第二季度美国乙烯出口保持高水平，前往亚洲的比例不断增加[34] - 北美液化石油气（LPG）出口在第二季度达到创纪录水平，前往大西洋盆地的比例增加[34] 未来展望 - 预计2022年第三季度通过海洋出口终端的乙烯出口量接近200,000吨[64] - 预计氨的吨英里需求将增加，预计在该市场将有增量的Handysize机会[64] - 2022-2024年合同覆盖总额为4.16亿美元，平均时间租船费为每月801,200美元（每日26,600美元）[73] 新产品与技术研发 - 企业的乙烯出口终端在2022年达到名义产能的120%[51] - 乙烯价格在美国、欧洲和亚洲之间波动，当前套利机会有利于欧洲进口[52] 其他策略与信息 - 公司正在积极提升其ESG评级和可持续性报告[65] - 每增加1000美元/天的时间租船收入，年EBITDA增加超过1700万美元[31] - 第二季度氨的收益天数与2021年同期相比几乎翻倍，达到总收益的15%[48] - 第二季度石化收益天数较2021年同期增加15%[48]

公司船队情况 - 截至2022年6月30日，公司拥有并运营53艘液化气体运输船[8] - 2021年8月，公司收购Othello Shipping和Ultragas的船队和业务，共拥有16艘液化石油气运输船[11] - 公司灵便型液化气体运输船通常运输LPG，也能运输石化产品，其容量在15,000 - 24,999立方米之间[12][13] - 公司船队包括39艘半或全冷藏灵便型、5艘37,300 - 38,000立方米中型、5艘12,000立方米乙烯运输船和4艘3,770 - 9,000立方米半冷藏船[12] - 截至2022年6月30日，公司拥有并商业管理44艘船，其中28艘为定期租船，由承租人支付燃料费[128] - 截至2022年6月30日，同一承租人租用的公司船只不超过四艘[129] - 截至2022年6月30日，公司拥有并运营53艘液化气运输船，其中21艘具备运输乙烯和乙烷的能力[148] - 截至2022年6月30日，公司44艘运营船只中28艘签订定期租船合同，预计未折现现金流1 - 5年及超5年分别为1.67499亿美元、7754.5万美元、6886.3万美元、5338万美元、1597.2万美元、534.7万美元[162] - 截至2022年6月30日，船只成本和累计折旧分别为23.66167亿美元和6.56811亿美元，账面价值为17.09356亿美元[168] - 2022年1月14日和3月7日，公司分别出售一艘船只，售价分别为2100万美元和610万美元[171] - 自2022年1月1日起，管理层将船只估计使用寿命从30年改为25年[172] 出口码头情况 - 公司通过合资企业拥有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%的股份，该码头年出口能力至少100万吨，已签订每年93.8万吨乙烯的承购协议，占铭牌产能的94%[10][16] - 2022年第二季度，乙烯出口码头的乙烯吞吐量为268,444公吨，略高于上一季度的267,110公吨，远高于2021年第二季度的155,428公吨[22] - 公司在出口码头合资企业50%所有权的收益，2022年第二季度为680万美元，较2021年同期的200万美元增加480万美元，主要因乙烯出口码头吞吐量增加[47] - 公司在出口码头合资企业50%股权的收益，2022年上半年为1330万美元，2021年同期为140万美元，增长因乙烯出口码头吞吐量增加，2022年上半年为535,554吨，2021年同期为245,805吨[70] - 截至2022年6月30日，公司对Export Terminal Joint Venture、Pool Agency、Unigas、Dan Unity CO2 A/S的投资占比分别为50%、50%、33.33%、50%[174] - 截至2022年6月30日，公司对Export Terminal Joint Venture投资未摊销差额为600万美元，6个月摊销成本为10万美元；权益法收益（不含摊销成本）为1330万美元[176][177] - 截至2022年6月30日，公司对出口码头合资企业的投资账面价值为1.47亿美元（2021年12月31日为1.476亿美元），认为无减值迹象[185] 市场数据情况 - 2022年第二季度，灵便型半冷藏和全冷藏12个月期租费率评估分别增加了每月35,000美元和15,000美元，达到每月720,000美元和650,000美元；灵便型乙烯12个月期租评估维持在每月900,000美元不变[23] - 2022年第二季度，约80%的美国乙烯出口运往欧洲消费，该份额从2022年第一季度的92%下降，高于2021年第四季度的51%[24] - 2022年6月美国乙烷出口量达68.4万公吨，北美LPG出口量达510万吨，均创历史新高[25] 业务运营情况 - 公司两艘租给俄罗斯承租方的船舶于2022年7月完成租约并归还，现租给一家北欧石化生产商；另外两艘租约将于2023年12月到期[20] - 俄乌冲突开始时，公司船上约有120名俄罗斯和乌克兰船员，现已减少至100人以下[21] - 2022年第二季度公司用于氨租船的船只数量增至7艘，占盈利天数的15%且预计将继续增加[26] - 公司有四份与俄罗斯交易对手的定期租船合同，两份于2022年7月到期，两份将于2023年12月到期[150] - 公司已将船上俄罗斯和乌克兰籍船员数量减少至100人以下[151] 财务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度总运营收入为1.23917亿美元，较2021年同期的8569.9万美元增长44.6%[27] - 2022年第二季度净收入为1437万美元，较2021年同期的65.4万美元增长2097.2%[27] - 2022年第二季度归属于公司股东的净收入为1402.2万美元，较2021年同期的26万美元增长5293.1%[27] - 2022年第二季度运营收入增加主要归因于可用船天数增加651天、平均月期租等价费率提高、船队利用率升至87.4%和航次成本增加[27][28] - 2022年第二季度经纪佣金增至160万美元，较2021年同期的100万美元增长61.1%[27][36] - 2022年第二季度折旧和摊销增至3150万美元，较2021年同期的1950万美元增长61.6%[27][40] - 2022年第二季度外币汇兑收益为820万美元，主要因挪威克朗兑美元贬值[43] - 2022年第二季度非指定衍生品工具未实现损失为530万美元，主要因美元兑挪威克朗升值[44] - 2022年第二季度利息费用增至1150万美元，较2021年同期的860万美元增加280万美元，增幅32.7%[45] - 2022年第二季度所得税为70万美元，较2021年同期的20万美元增加50万美元，主要因出口码头合资企业利润增加[46] 财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年总运营收入为2.43694亿美元，较2021年同期的1.71447亿美元增加42.1%[50] - 2022年上半年运营费用为2.09228亿美元，较2021年同期的1.51747亿美元增加37.9%[50] - 2022年上半年运营收入为3446.6万美元，较2021年同期的1970万美元增加75%[50] - 2022年上半年净收入为4176.4万美元，较2021年同期的386.3万美元增加981.1%[50] - 2022年上半年加权平均船舶数量为44.1艘，较2021年同期的38艘增加[53] - 2022年上半年折旧和摊销增至6280万美元，较2021年同期的3870万美元增加2410万美元，增幅62.1%[62] - 2022年上半年外汇收益为744.1万美元，较2021年同期的33.8万美元增加2101.5%[50] - 2022年上半年税收费用为110万美元，2021年同期为30万美元，增长主要源于乙烯码头合资企业利润增加带来的税收[68] - 2022年和2021年上半年归属于金融机构的收入分别为70万美元和80万美元，作为非控股权益列示[71] - 2022年上半年，公司总运营收入为243,694千美元，较2021年同期的171,447千美元增长约42.14%[137] - 2022年上半年，公司总运营费用为209,228千美元，较2021年同期的151,747千美元增长约37.88%[137] - 2022年上半年，公司运营收入为34,466千美元，较2021年同期的19,700千美元增长约74.95%[137] - 2022年上半年，公司净收入为41,764千美元，较2021年同期的3,863千美元大幅增长约981.13%[137] - 2022年上半年，归属于公司股东的基本每股收益为0.53美元，较2021年同期的0.06美元增长约783.33%[137] - 2022年上半年净收入为4.1764亿美元，2021年同期为3863万美元[145] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为5.8705亿美元，2021年同期为5.3812亿美元[145] - 2022年上半年投资活动提供的净现金为4.0352亿美元，2021年同期为2745万美元[145] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为7.2064亿美元，2021年同期为1.9472亿美元[145] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.512亿美元，有2000万美元可从一项有担保循环信贷安排中提取[73] - 截至2022年6月30日，公司总流动负债超过总流动资产2770万美元，主要因2015年1月有担保定期贷款和2017年6月有担保定期贷款及循环信贷安排到期[76] - 截至2022年6月30日，公司未偿还债务为9.202亿美元，其中2021年8月因Ultragas交易新增债务1.729亿美元，2022年剩余时间到期8290万美元，之后到期8.373亿美元[77] - 终端设施最高本金为7500万美元，截至2022年6月30日已提取6900万美元，未偿还4750万美元，2025年12月31日到期[90] - 截至2022年6月30日，公司有多项担保定期贷款和循环信贷安排，原始贷款总额13.674亿美元，未偿还本金总额6.923亿美元，未提取金额2000万美元[97] - 2018年11月2日，公司发行6亿挪威克朗（约7170万美元）高级担保债券，利率为3个月NIBOR加6%，2023年11月2日到期[100][102][103] - 2020年9月10日，公司发行1亿美元高级无担保债券，固定年利率8%，2025年9月10日到期[108][109][110] - 2019年10月，公司通过售后回租交易为一艘船融资，相关贷款金额6910万美元，截至2022年6月30日，未偿还借款5150万美元[115][118] - 2018年债券协议要求公司及子公司保持至少2500万美元的最低流动性和至少30%的股权比率[105] - 2020年债券协议要求公司及子公司保持至少3500万美元的最低流动性和至少30%的股权比率[116] - 截至2022年6月30日，公司遵守所有担保定期贷款、循环信贷安排、2018年债券和2020年债券的契约[99][106][113] - 截至2022年6月30日，公司可变利率未偿债务（扣除利率互换协议金额）为4.192亿美元，LIBOR变动100个基点将使年利息增加420万美元[123] - 公司主要收入以美元为主，但部分费用以欧元、英镑、丹麦克朗和波兰兹罗提等外币支付，存在外汇风险[125] - 2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为151,216千美元，较2021年12月31日的124,223千美元有所增加[135] - 2022年6月30日，公司总资产为2,124,865千美元，较2021年12月31日的2,157,425千美元略有下降[135] - 2022年6月30日，公司总负债为965,405千美元，较2021年12月31日的1,039,971千美元有所减少[135] - 2022年6月30日，公司股东权益为1,159,460千美元，较2021年12月31日的1,117,454千美元有所增加[135] - 截至2022年6月30日，公司有1.512亿美元现金、现金等价物和受限现金，还有2000万美元可从一项有担保的循环信贷安排中提取[155] - 截至2022年6月30日，公司总流动负债超过总流动资产2770万美元[156] - 2021年8月公司完成Ultragas交易，总对价4.104亿美元，包括2.029亿美元股权对价和2.075亿美元承担的债务及其他负债[159][160] - 截至2022年6月30日，航次租船合同资产450万美元，合同负债为零；应收账款期初和期末余额分别为1110万美元和810万美元；履行合同成本180万美元[164][165][166] - 截至2022年6月30日，有担保定期贷款和循环信贷安排的流动负债净额为2.22684亿美元（2021年12月31日为1.4857亿美元），非流动负债净额为5.15062亿美元（2021年12月31日为6.59667亿美元）[186] - 2018年11月，公司发行本金总额为6亿挪威克朗的高级有担保债券，利率为3个月NIBOR加6.0%，2023年11月2日到期[187] - 截至2022年6月30日，高级有担保债券净额为6037.4万美元（2021年12月31日为6768.8万美元）[188] - 2020年9月，公司发行本金总额为1亿美元的高级无担保债券，利率为8.0%，2025

财务数据关键指标变化 - 2017 - 2021年总营业收入分别为298,595千美元、310,046千美元、301,385千美元、332,495千美元、406,481千美元[23] - 2017 - 2021年净利润分别为5,310千美元、 - 5,739千美元、 - 16,607千美元、1,313千美元、 - 29,216千美元[23] - 2017 - 2021年基本每股收益分别为0.10美元、 - 0.10美元、 - 0.30美元、 - 0.01美元、 - 0.48美元[24] - 截至2017 - 2021年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金分别为62,109千美元、71,515千美元、66,130千美元、59,271千美元、124,223千美元[24] - 2017 - 2021年经营活动提供的净现金分别为75,921千美元、77,517千美元、49,700千美元、44,673千美元、97,989千美元[24] - 2017 - 2021年EBITDA分别为120,770千美元、114,788千美元、107,609千美元、119,283千美元、99,619千美元[24] - 2017 - 2021年调整后EBITDA分别为120,770千美元、117,582千美元、107,658千美元、119,086千美元、160,263千美元[24] - 2017 - 2021年运营收入（不包括合作安排）分别为298,595千美元、310,046千美元、301,385千美元、319,665千美元、352,922千美元[30] - 2017 - 2021年航次费用（不包括合作安排）分别为55,542千美元、61,634千美元、55,310千美元、63,372千美元、71,953千美元[30] - 2017 - 2021年运营收入减去航次费用分别为243,053千美元、248,412千美元、246,075千美元、256,293千美元、280,969千美元[30] - 2017 - 2021年运营天数分别为11,564天、12,247天、11,813天、11,880天、12,688天[30] - 2021年12月31日财年，公司前两大客户分别占总运营收入约10%，合计占比20.7%，相当于7320万美元[55] - 2020年12月31日财年，公司两大客户占总运营收入超10%，合计占比25.1%，相当于8060万美元[55] - 2021年12月31日财年，公司因将船只估计使用寿命从30年降至25年，产生6360万美元的船只减值损失，涉及8艘船只[64] - 截至2021年12月31日，公司有4.663亿美元未偿还债务和融资租赁义务的利息基于LIBOR加适用利差[161] - 截至2021年12月31日，公司有77180429股普通股流通在外[205] - 截至2021年12月31日，26艘定期租船的平均每月定期租船费率约为742,363美元/月（24,406美元/天），2020年12月31日，19艘定期租船的平均每月定期租船费率约为775,437美元/月（25,494美元/天）[218] 业务线数据关键指标变化 - 2017 - 2021年加权平均船舶数量分别为36.2艘、38.0艘、38.0艘、38.0艘、40.9艘[24] - 2017 - 2021年船队利用率分别为87.6%、89.0%、86.8%、86.8%、87.4%[24] - 2017 - 2021年平均每日定期租船等价费率分别为21,018美元、20,284美元、20,831美元、21,573美元、22,145美元[24] - 2017 - 2021年平均每日定期租船等价费率分别为21,018美元、20,284美元、20,831美元、21,573美元、22,145美元[30] 公司股权结构 - BW Group和Ultranav合计持有公司约55.8%的普通股[39] - 截至2021年12月31日，主要股东BW Group和Ultranav分别持有公司28.3%和27.5%的普通股，合计持有约55.8%[172][173] 公司业务运营风险 - 液化气体运输船的租船费率呈周期性变化[35][42] - 公司部分依赖现货市场的航次租船，未来现货租船费率下降可能对收益产生不利影响[35][48] - 公司运营的部分船舶通过Luna Pool和Unigas Pool进行，若这两个池无法为船舶找到盈利的业务，可能对公司运营产生不利影响[35][50] - 公司增长依赖液化气体及海运运输需求增长，若不增长会对业务、财务和运营结果产生不利影响[56] - 公司可能无法以有吸引力的费率租赁船只，会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[54] - 公司市场价值受多种因素影响，若市场恶化，船只市场价值可能下降，导致减值费用和违反债务契约[60] - 公司在美国海湾海洋出口码头的投资可能无法实现预期收益，面临监管审批延迟、成本增加、运营问题等因素影响[76][77][78] - 俄乌冲突可能限制公司船只停靠港口、与客户交易，影响业务、财务状况和经营成果，公司有4份与俄罗斯交易对手的租船合同，2份2022年6月到期，2份2023年12月到期[79][80] - 公司船只上约有120名俄罗斯和乌克兰船员，全球船队约有7万名俄罗斯船员和5万名乌克兰船员，未来可能无法雇佣，影响运营并增加成本[81] - 公司为53艘船队中的33艘船只提供内部技术管理，成本可能高于第三方管理，且不成功的管理会影响声誉和租船能力[90][91][92] - 燃料价格波动影响公司定期租船费率和航次租船、包运合同成本结构，近期燃料价格上涨可能影响业务[93][94] - 公司船只每5年（15岁前）或2.5年（15岁后）需进坞维修，目前6艘船超15岁需更频繁进坞，进坞成本和停租天数增加会影响财务状况[95] - 随着船只老化，运营成本可能增加，包括维护、设备更换等费用，且市场条件可能无法保证支出合理[96] - 远洋船只运营存在海洋灾害、海盗、恐怖主义等风险，可能导致收入损失和声誉受损[98][99][100] - 公司未购买停租保险，船只无法运营会导致收入和现金流损失，影响业务、财务状况和经营成果[101] - 全球经济不利条件可能影响公司客户和供应商履行义务，减少液化气体需求，影响公司业务、财务状况和经营成果[102][104] - 疫情可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，或导致收入和现金流减少[105][106] - 公司缺乏船舶多元化，国际液化气航运业的不利发展对其影响更大[107] - 若公司业务涉及受美国等政府限制的国家、实体或个人，可能面临执法行动，影响声誉和普通股市场[108][109][110][111][112] - 违反美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反贿赂立法，可能导致罚款、刑事处罚、合同终止等后果[113] - 信息系统安全漏洞可能扰乱公司业务，影响经营业绩、财务状况、声誉或现金流[114] - 海事索赔人可能扣押公司船只，中断现金流，公司可能需支付大笔费用解除扣押[118][119] - 合格船员短缺会使公司船只配员困难，增加运营成本，影响业务和经营业绩[120] - 遵守船级社的安全和其他船舶要求成本高昂，若船舶未保持船级或未通过调查，将无法运营[121][123][124] - 新船交付延迟或有重大缺陷，可能损害公司经营业绩，导致相关租船合同终止[125][126] - 公司业务受大量环境和其他法规影响，遵守法规费用高昂，不遵守可能面临处罚或运营终止[130] - 气候变化相关法规可能增加公司运营和维护船舶的成本，还可能导致石油和天然气需求下降，影响公司业务[132][134] - 公众对一次性塑料使用的担忧和相关法规可能减少对石化气体运输的需求，对公司业务产生重大不利影响[136] - 更先进的液化气体运输船的竞争可能降低公司的租船收入和船舶价值[140] - 海盗行为可能导致战争风险保险费大幅增加、船员成本上升，公司可能无法获得足够保险赔偿损失[141] - 恐怖袭击等事件可能导致经济不稳定、成本增加和业务中断，客户可能终止租船合同，影响公司现金流和业务[142][144] - 公司现金收支的货币不匹配，可能因美元与其他货币汇率变化导致现金流和经营业绩波动[145] - 公司保险可能不足以覆盖船舶损失或运营风险，未来可能无法以合理价格获得足够保险[147][148] 公司融资与财务安排 - 公司发行6亿挪威克朗的高级有担保债券，同时签订交叉货币利率互换协议，若挪威克朗相对美元贬值超过一定阈值，需向互换交易对手提供现金抵押[146] - 公司的有担保定期贷款和循环信贷安排要求维持多项财务比率，包括净债务与总资本的最高比率、现金及现金等价物的最低水平等，抵押船舶和额外抵押物的总公允价值需为未偿还本金的125% - 135% [151] - 公司全资子公司Navigator Ethylene Terminals LLC支付股息需满足一定条件，包括前后四个连续财季的债务偿付覆盖率不低于1.20:1.00 [152] - 子公司Navigator Ethylene Terminals LLC支付股息需满足一定条件，包括前四个连续财季和预计接下来四个连续财季的债务偿付覆盖率不低于1.20:1.00[168] - 公司现有信贷安排借款年利率在LIBOR基础上加1.85% - 2.70%，码头贷款年利率在LIBOR基础上加2.75% - 3.00%[158] - 2021年12月31日之后，1周和2个月期美元LIBOR停止提供；2023年6月30日之后，其余美元LIBOR停止提供[159] 公司治理与合规 - 公司2019年年度报告披露财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2021年12月31日仍未完全整改[181] - 2019年10月，公司就一艘名为Navigator Aurora的船只与OCY Aurora Ltd进行售后回租交易，该交易涉及的特殊目的实体被认定为可变利益实体并被合并入公司财务结果[157] - 公司为管理利率和外汇波动风险进行套期保值，但策略可能无效，可能导致高于市场的利率、股东权益减少以及收入受损[163] - 公司目前不支付普通股股息，投资者只能通过股票价格上涨获得回报[176] - 公司董事会有权不经股东投票发行至多4000万股“空白支票”优先股[189] - 股东提交提案和董事提名通知需在年度股东大会周年日前90至120天送达公司[192] 公司税务情况 - 非美国实体若至少75.0%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50.0%的资产平均价值产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[196] - 公司认为每个应税年超过25.0%的总收入为非被动收入，超50.0%的资产平均价值用于产生非被动收入[197] - “美国来源的总运输收入”需缴纳4.0%的美国联邦所得税，除非符合免税条件[200] - 公司认为2021年符合美国税法第883条规定的美国来源总运输收入免税条件，预计2022年及未来也能符合[202] - 公司美国子公司拥有的美国海湾海洋出口码头50%的净收入一般需按21.0%的税率缴纳美国联邦所得税[203] 公司历史与发展 - 公司于1997年成立，2008年迁至马绍尔群岛共和国[204] - 2013年11月公司首次公开发行1380万股普通股，2021年8月向Ultranav发行21202671股普通股[205] 公司船队与码头情况 - 公司拥有并运营53艘液化气运输船，包括全球最大的灵便型液化气运输船船队[206] - 公司通过合资企业持有得克萨斯州摩根角乙烯出口海运码头50%的股份[206] - 灵便型液化气运输船容量在15,000 - 24,999立方米，公司有39艘，其中10艘具备运输乙烯/乙烷能力[207] - 中型液化气运输船容量在37,300 - 38,000立方米，公司有5艘，其中4艘具备运输乙烯/乙烷能力[207] - 乙烯运输船容量为12,000立方米，公司有5艘；小型半冷藏液化气运输船容量在3,770 - 9,000立方米，公司有4艘，其中3艘具备运输乙烯能力[207] - 海运出口码头于2020年12月建成，每年至少可出口100万吨乙烯，每小时可从储罐装载1,000吨乙烯[212] - 海运出口码头已签订承购协议，每年通过该码头运输的乙烯承诺量为93.8万吨，协议最短期限为5年[212] - 截至2022年4月28日，公司有多艘不同类型和规格的船只，各有不同的建造年份、运营状态、运输货物和租约到期日期[215][216] 公司租船情况 - 公司目前每月租船费率在575,000 - 1,201,458美元之间，地址和经纪佣金通常为总月租船费率的1.25% - 2.5%，平均支付1.3% [218] 公司运营池情况 - Luna Pool由公司9艘乙烯船和Pacific Gas Pte. Ltd. 5艘乙烯船组成，专注运输乙烯和乙烷[52] - Ultragas Transaction收购的11艘船由Unigas Pool进行商业管理，该池自1969年开始运营[53]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度运营收入较第三季度增长26%，扣除9艘船舶6370万美元减值损失前，净收入为1670万美元，较第三季度的670万美元增长149%，是2016年第一季度以来最高季度净收入 [11][15] - 第四季度调整后EBITDA为5520万美元，2020年第四季度为3200万美元，2021年第三季度为4030万美元；季度总船舶运营收入为1.294亿美元，2020年同期为8740万美元，2021年第三季度为1.027亿美元 [16] - 第四季度平均租船费率升至约每天22500美元（每月684300美元），2020年第四季度为每天21123美元，使总收入增加510万美元；利用率从一年前的91%微升至91.4% [19] - 第四季度来自联营体的运营收入为830万美元，2020年第四季度船舶有60万美元亏损，2021年第四季度有190万美元净收益；航次费用增至2190万美元，较上季度增加540万美元 [21][22] - 第四季度船舶运营费用增至4080万美元，增幅43.8%，但每艘船每天运营费用降至8000美元，2020年第四季度为8119美元 [24] - 第四季度一般和行政成本增至1030万美元，增加390万美元，主要因纳入Ultragas的G&A成本、 severance成本和一次性法律及其他成本 [27] - 第四季度其他收入为10万美元，利息费用为1070万美元，较2020年第四季度增加160万美元，增幅18%，因Ultragas交易新增债务利息 [28] - 2022年第一季度起，因缩短船队船舶估计经济寿命至25年，折旧将从目前每季度约2570万美元增至约3090万美元 [26] - 截至12月31日，公司现金余额为1.24亿美元，未提取循环信贷额度还有2290万美元，总债务为9.328亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年公司船队为LPG、石化和氨客户安全、可靠、高效运输560万公吨货物，其中31%来自北美出口，预计今年该比例将增加 [37] - 第四季度LPG和石化业务的运营天数和利用率均增加，12月利用率达95.4%，预计2022年第一季度利用率保持在90%以上 [40] - 第四季度公司在联营体的船舶净收益为190万美元，2020年第四季度为60万美元亏损 [22] - 第四季度乙烯海运出口码头利润为640万美元，折旧为150万美元，EBITDA为800万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄乌冲突重塑欧洲地缘政治格局，对能源、大宗商品和航运市场产生重大影响，制裁使贸易供应链受影响，商品价格上涨，地缘政治紧张和制裁或因贸易模式转变增加运输距离，支撑运费上涨 [6][8] - 2月活动放缓，但灵便型气体运输船（包括乙烯运输半制冷和全制冷船）费率环境保持稳定，大型全制冷LPG运输船费率下降，超大型气体运输船市场近一周有所改善 [41] - 目前布伦特原油价格高于每桶100美元，提高了北美天然气液体及其衍生品竞争力，1 - 2月北美乙烷出口量下降，3月预计接近去年12月创纪录峰值 [42] - 2月乙烯出口减少，3月出口量大幅增加，可能创美国乙烯出口历史纪录，超过12万公吨 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其稳健资产负债表、强劲现金状况、灵活性和独特市场地位将继续推动进一步增长 [12] - 公司与Ultragas合并后产生新协同效应，为收入做出贡献，带来新机会 [12] - 公司将与合作伙伴努力推动国际市场对乙烯码头扩建的兴趣，以应对高油价下美国乙烯出口的机遇 [77][78] - 公司资本分配优先事项短期内是减少债务，还会考虑其他替代投资，未来可能引入股息或股票回购政策 [79][80] - 公司通过合资企业Dan - Unity开发CO2运输服务，已设计出适用于CO2供应链的船舶类型，参与丹麦绿色沙滩项目，且认为欧洲对CO2运输的兴趣不会因当前局势减弱 [83][84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突对能源市场和欧洲安全与福祉产生重大影响，虽无法估计潜在干扰范围和持续时间，但地缘政治紧张和制裁可能增加运输距离，支撑运费上涨，欧洲减少对俄罗斯化石燃料依赖短期内难以实现 [6][7][8] - 公司对未来增长有信心，认为其在市场中的地位将有助于抓住机遇，特别是在北美天然气液体和衍生品出口方面，有望与合作伙伴创造新出口纪录 [12][48] 其他重要信息 - 2021年8月Ultragas交易使7艘灵便型船舶加入船队，为2021年第四季度与2020年第四季度间4200万美元收入增长贡献1150万美元，Unigas Pool贡献1590万美元 [17] - Unigas船队原有18艘船，2艘较旧小船已出售，2021年10月“Happy Bride”以475万美元出售，本月“Happy Bird”以610万美元出售 [18] - 2021年第四季度3艘船进干船坞进行定期检查，共88天，全年14艘船进干船坞，总成本1920万美元，2021年无其他资本支出，2022年除干船坞外无计划资本支出 [20] - 2022年1月1日，公司以2100万美元出售“Navigator Neptune”号乙烯运输船，因债券持有人未接受按面值102%赎回债券的要约，出售净收益2060万美元用于公司一般用途，公司对该债券有102.864%赎回率的回购期权 [33][34][35] - 3月10日，Dr. Anita Odedra被任命为公司董事会董事 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租给俄罗斯交易对手的4艘船在当前制裁框架下的航行限制及是否进入俄罗斯港口情况 - 这些船现有租约符合美国、英国和欧盟制裁政策和法规，合同中有制裁条款，若制裁对象涉及产品或交易对手，公司有权终止合同；交易对手总部在奥地利，由俄罗斯Seawell Holdings拥有，该公司目前未受制裁；产品丙烷由欧洲消费者购买，目前购买不受限制，船舶停靠港口也允许船只停靠，公司会持续密切监控情况 [52][53][54] 问题2: 若制裁更严格导致合同无效，是否担心租船方不归还船舶 - 不会有此担忧，船舶由公司船员配备，并非用于特定国家内部贸易，若进入国际水域，公司可指挥船舶前往指定地点 [56] 问题3: 乙烯码头今年剩余时间的基准费率情况，是否有季节性，利用率能否稳定 - 目前码头运营正常，从基本面看，美国因有廉价乙烷可生产廉价乙烯，在国际市场有竞争力，预计码头会有强劲数据；码头几乎已全部签约，基本产能接近100%，企业合作伙伴有能力在需求高峰时增加20%产能 [62][63][64] 问题4: 若3年后市场更正常，原油价格稳定，码头利用率是否会从当前高峰下降 - 码头几乎已全部签约，基本产能接近100%，企业合作伙伴有能力在需求高峰时增加20%产能，所以即使市场变化，也有一定保障 [64] 问题5: Ultragas相关新设施的13艘船的利率，2%是否为全效固定利率 - LIBOR固定为2%，在此基础上还有1.9% - 2.65%的利差 [65] 问题6: 对于俄乌冲突导致的氨和LPG贸易变化，是否认为全球有过剩产能，只是货物生产地改变和运输距离增加 - 欧洲去年从俄罗斯进口150万公吨LPG，其中35万公吨通过海运，大部分通过铁路；部分铁路运输供应可能受限，若海运也停止，欧洲将出现供应短缺；欧洲可从地中海和美国获取供应，这对北美是供应欧洲LPG短缺的巨大机会，也会增加运输距离；公司去年来自俄罗斯的货物不到5%，影响较小 [70][71][72] 问题7: 出售“Neptune”号乙烯运输船的考虑 - 该船22年船龄，公司将船舶估计经济寿命修订为25年，该船只剩3年寿命；市场分析师对该船估值未达2100万美元出售价格；购买方是中国企业，预计不会与公司业务形成竞争 [73][74] 问题8: 是否考虑增加乙烯码头吞吐量，若考虑，新设施上线时间 - 高油价使美国乙烯出口受国际关注，公司将与合作伙伴努力推动国际市场对扩建的兴趣，但未提及新设施上线时间 [77][78] 问题9: 公司资本分配优先事项 - 短期内优先减少债务，还会考虑其他替代投资，未来可能引入股息或股票回购政策，但需董事会讨论 [79][80] 问题10: 公司在CO2运输合作项目情况，以及当前局势下该项目是否受影响 - Dan - Unity合资企业已设计出适用于CO2供应链的船舶类型，参与丹麦绿色沙滩项目，项目在推进；当前欧洲为减少能源依赖，环境和替代能源受重视，对CO2运输的兴趣不会减弱 [83][84][85]

运营收入相关 - 2021年第四季度运营收入为1.294亿美元，2020年同期为8740万美元；2021年全年运营收入为4.036亿美元，2020年为3.325亿美元[3] - 2021年第四季度运营收入较2020年同期增加2230万美元，增幅26.8%，主要因可用船天数增加598天（增幅17.3%）带来约1150万美元的运营收入增长，以及平均月期租等价费率提高带来约510万美元的运营收入增长[15][16] - 2021年第四季度运营收入为1.05176亿美元，较2020年同期的8292.6万美元增长[20] - 2021年公司运营收入为3.52922亿美元，较2020年的3.19665亿美元增长10.4%[39] - 2021年运营收入（不包括合作安排）为3.52922亿美元，较2020年的3.19665亿美元增加；航次费用（不包括合作安排）为7195.3万美元，较2020年的6337.2万美元增加；运营收入减去航次费用为2.80969亿美元，较2020年的2.56293亿美元增加[43] - 2021年8月至12月31日，Unigas池运营收入为2410万美元[43] - 2021年Luna池合作安排运营收入为2660万美元，较2020年的1280万美元增加，主要因Luna池于2020年第二季度开始运营[44] - 2021年全年总运营收入为4.03581亿美元，2020年为3.32495亿美元[75] 净利润与亏损相关 - 2021年第四季度净亏损4700万美元，2020年同期净利润为340万美元；若排除6370万美元的船舶减值损失，2021年第四季度净利润为1670万美元[3] - 2021年公司净亏损为3564.1万美元，而2020年净利润为131.3万美元[39] - 2021年全年净亏损为3564.1万美元，2020年净利润为131.3万美元[75] - 2021年全年归属于股东的每股亏损为0.58美元，2020年为0.01美元[75] 调整后EBITDA相关 - 2021年第四季度调整后EBITDA为5520万美元，2020年同期为3200万美元；2021年全年调整后EBITDA为1.558亿美元，2020年为1.242亿美元[3] 船队利用率相关 - 2021年第四季度船队利用率为91.4%，2020年同期为91.0%[3] - 2021年9月至12月，公司船舶利用率从80.8%升至95.4%，第四季度平均为91.4%；灵便型半冷藏气体运输船运费市场从9月底的每月59万美元涨至12月底的68万美元，涨幅15%，并在2022年前两个月保持该水平[7] - 2021年末加权平均船舶数量为40.9艘，较2020年末的38艘增加；所有权天数为14,941天，较2020年末的13,908天增加；可用天数为14,525天，较2020年末的13,684天增加；运营天数为12,688天，较2020年末的11,880天增加；船队利用率为87.4%，较2020年末的86.8%上升；平均每日定期租船等价费率为22,145美元，较2020年末的21,573美元增加[41] 码头吞吐量相关 - 2021年第四季度休斯顿船舶航道的乙烯出口海运码头吞吐量约为24.15万吨，2020年同期为12.53万吨；2021年全年吞吐量为62.8257万吨[3] 船舶出售相关 - 2022年1月14日，公司以2100万美元出售一艘2000年建造的2.2万立方米乙烯运输船；3月7日，以610万美元出售一艘1999年建造的8600立方米LPG运输船[3] 债务与现金相关 - 2021年第四季度债务减少2420万美元，截至2021年12月31日，现金及现金等价物为1.24亿美元[3] - 2021年12月31日现金、现金等价物和受限现金为1.2401亿美元，较2020年12月31日的0.59271亿美元增长109.22% [73] - 2021年末现金、现金等价物和受限现金为1.2401亿美元，2020年末为5927.1万美元[77] - 2021年全年经营活动提供的净现金为1.02588亿美元，2020年为4467.3万美元[77] - 2021年全年投资活动使用的净现金为2824.5万美元，2020年为1615.1万美元[77] - 2021年全年融资活动使用的净现金为6609.4万美元，2020年为3538.1万美元[77] - 2021年全年支付的总利息净额为3458.8万美元，2020年为3761.9万美元[77] - 2021年全年支付的总税款为63.7万美元，2020年为33万美元[77] 盈利天数相关 - 2021年第四季度石化盈利天数环比增加16%至1664天，LPG盈利天数环比增加10%至1586天[8] 费用相关 - 2021年第四季度航次费用为2190万美元，较2020年同期的1650万美元增长32.4%[25] - 2021年第四季度船舶运营费用为4080万美元，较2020年同期的2840万美元增长43.8%[27] - 2021年第四季度折旧和摊销为2570万美元，较2020年同期的1910万美元增长34.2%[28] - 2021年第四季度船舶减值损失为6370万美元，因船舶估计使用寿命从30年降至25年[29] - 2021年第四季度利息费用为1070万美元，较2020年同期的910万美元增长18.0%[34] - 2021年第四季度所得税费用为90万美元，较2020年同期的20万美元增长[35] - 2021年公司总运营费用为4.11112亿美元，较2020年的2.90741亿美元增长41.4%[39] - 2021年经纪佣金为480万美元，较2020年的510万美元减少5.8%，主要因与承租人直接进行租船谈判无需支付经纪佣金[45] - 2021年航次费用为7200万美元，较2020年的6340万美元增加13.5%，主要因收购七艘超灵便型船舶产生航次费用[46] - 2021年船舶运营费用为1.316亿美元，较2020年的1.095亿美元增加20.2%；平均每日船舶运营费用为每艘船7954美元，较2020年的每艘船7873美元增加1.0%[48] - 2021年折旧和摊销为8850万美元，较2020年的7670万美元增加15.4%，其中2021年和2020年资本化干坞成本摊销分别为1190万美元和820万美元[49] - 2021年船舶减值损失为6370万美元，因船舶估计使用寿命从30年减至25年[50] - 2021年利息费用为3870万美元，较2020年的4110万美元减少5.8%，主要因美国伦敦银行同业拆借利率降低，但被2021年8月收购产生的1.927亿美元额外债务利息抵消[56] 资产负债与股东权益相关 - 2021年12月31日公司总资产为21.55726亿美元，较2020年12月31日的18.39408亿美元增长17.19% [73] - 2021年12月31日公司总负债为10.4257亿美元，较2020年12月31日的8.97013亿美元增长16.23% [73] - 2021年12月31日公司股东权益为11.13156亿美元，较2020年12月31日的9.42395亿美元增长18.12% [73] - 2021年12月31日应收账款净额为3620.6万美元，较2020年12月31日的1445.1万美元增长150.54% [73] - 2021年12月31日 vessels净值为17.64127亿美元，较2020年12月31日的15.45688亿美元增长14.13% [73] - 2021年12月31日应付账款为1319.7万美元，较2020年12月31日的856.5万美元增长54.08% [73] - 2021年12月31日已发行和流通的普通股为7718.0429万股，较2020年12月31日的5589.3618万股增长38.09% [73] 船舶资产相关 - 公司拥有54艘半制冷或全制冷液化气体运输船，其中21艘具备运输乙烯和乙烷的能力[70] - 截至2022年3月10日，有多艘不同规格和建造年份的船只，如2016年建造的Navigator Aurora，容量37,300 cbm [65] 风险因素相关 - 公司面临全球疫情、市场波动、债务契约合规等风险因素[81]

业绩总结 - 2021年第三季度的营业收入为1.027亿美元，较2020年第三季度的8140万美元增长26%[3] - 2021年第三季度的净收入为670万美元，每股收益为0.10美元，为2016年第四季度以来的最高季度净收入和每股收益[3] - 调整后的EBITDA为4030万美元，为2021年第三季度的最高水平[4] - 2021年第三季度的船舶净运营收入为1,338万美元，较2020年第三季度的830万美元增长[25] - 截至2021年9月30日，资产总额为22.29亿美元，负债总额为11.31亿美元[28] 用户数据与市场表现 - 2021年第三季度的船舶利用率为84%，预计在2021年第四季度将上升至约90%[9] - 2021年第三季度通过海洋出口终端出口的乙烯量为128,466吨，预计第四季度将显著增加[9] - 美国乙烯出口恢复至名义产能，每月超过100,000吨[58] - 美国手持型和中型乙烯出口达到每月250,000吨[63] 未来展望 - 从2021年10月至2024年12月的承诺收入约为3.1亿美元[6] - 预计Q4对乙烯、乙烷和氨的需求增加，影响中层半冷却LPG和石化航线的船舶供应[53] - 预计手持型乙烯运输的竞争将减少，助力供需平衡[50] - 预计中型半冷却LPG和石化航线的船舶供应将减少，推动利用率和运费上升[53] 新产品与技术研发 - 乙烷价格保持竞争力，影响乙烯运输需求[61] - 手持型船队供应增长缓慢，船龄分布显示58%的船舶超过15岁[68] 负面信息与挑战 - 平均每日时间租赁等价率为21,891美元，较2020年第三季度的22,892美元略有下降[26] - 目前手持型LPG出口主要来自加拿大[67] - 手持型和中型乙烯运输需求因国际市场套利机会而增加[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为670万美元，合每股收益0.10美元，2020年第三季度为130万美元，2021年第二季度为30万美元 [17][33] - 调整后EBITDA为4030万美元，2020年第三季度为2960万美元，2021年第二季度为2820万美元 [34] - 总运营收入为1.027亿美元，2020年同期为8140万美元，2021年第二季度为8570万美元 [34] - 平均租船费率降至约每天21900美元（每月66.6万美元），2020年为每天约22900美元（每月9.6万美元），使本季度收入减少300万美元 [36] - 其他航次费用增至1680万美元，2020年第三季度为1460万美元 [38] - 船舶运营费用增至3490万美元，2020年第三季度为2720万美元，但每艘船每天的运营费用降至7607美元，2020年同期为7786美元 [38] - 一般和行政成本为770万美元，2020年第三季度为650万美元 [39] - 利息支出为1040万美元，较2020年第三季度增长11% [40] - 截至9月30日，公司现金为1.058亿美元，未提取的循环信贷额度为3020万美元，总可用现金资源为1.36亿美元 [42] - 截至9月30日，总债务增至约10亿美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度Luna Pool运营收入为750万美元，航次费用为480万美元，净收益为270万美元 [37] - 乙烯码头本季度利润为330万美元，折旧为140万美元，EBITDA为470万美元 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司船舶利用率维持在80%中值水平，预计第四季度将升至90%或以上 [17][35] - 美国乙烯出口量在本季度末回升，联合运营的乙烯海运出口码头11月吞吐量将创纪录，12月也将保持健康水平，美国乙烯总出口量将超过每月10万吨的预期 [23] - 北美LPG出口持续强劲，每月出口量稳定在450万吨，预计2021年总出口量将达到5100万吨，较去年增长10%，占全球海运LPG市场的47% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将与中游企业、生产商和终端用户更紧密合作，通过长期产业合作减少航运商品化，成为更高效、经济和盈利的公司 [12] - 公司将专注于创新，为自身和客户寻找减少温室气体排放的有效解决方案 [13] - 公司在氨燃料和二氧化碳运输领域取得原则性批准，这两个项目符合公司与生产商和终端用户直接合作的战略目标 [28][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是自2016年以来最好的季度，预计未来几个月合并将产生更多协同效应，天然气油轮市场将有所改善 [9] - 第四季度基本面令人鼓舞，由于LPG运输需求强劲、灵便型细分市场竞争减少、氨运输需求增加、乙烷出口持续强劲、乙烯码头运营良好以及订单量处于低位，预计第四季度业绩良好 [27] 其他重要信息 - 8月4日完成与Ultragas的无现金业务和船队合并，18艘船中11艘继续由Unigas Pool管理，7艘灵便型半冷藏船加入Navigator管理的船队，随后出售了一艘1999年建造的小船 [19] - 2021年前九个月，11艘船进行了干坞维护，成本约为1530万美元，除干坞维护外，公司没有其他计划内的资本维护 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否有策略延长2023年到期债务的期限 - 公司已在考虑对部分2023年到期的银行贷款和挪威克朗债券进行再融资，并计划在明年年初制定策略 [48] 问题: 再融资是否有提前还款条款或惩罚性支付 - 银行贷款可随时偿还，无任何罚款；债券自本月初起可按102.84赎回，至明年11月，之后赎回价格略高于101 [50] 问题: 海洋码头合资企业第四季度是否会继续增长，是否有季节性因素影响 - 第四季度码头业务量将增加，11月和12月前景良好；码头合同多为固定费用，与商品套利或产品定价无关，94%的码头产能已按不同费率签约，额外业务量是额外收益 [52][54] 问题: 码头运营超出合同量的经济影响如何量化 - 公司预算基于码头100万吨的铭牌产能，预计公司份额的EBITDA为2500万美元，超出部分为额外收益，但目前难以量化 [58][60] 问题: 如何处理合并后资产折旧和会计方面的使用寿命问题 - 公司内部正在讨论是否将船舶的经济使用寿命从30年重新评估为25年，预计年底得出结论 [61] 问题: Navigator Neptune号的维修进度及何时恢复运营 - 该船6月发生主机火灾，目前维修接近完成，正在前往中国安装最后一台设备（交流发电机），预计12月18日左右恢复运营 [68] 问题: 推动利用率和费率上升的四个因素（氨、乙烷、乙烯和LPG）中，哪些是价格套利因素，哪些是结构性转变 - 乙烷出口是结构性因素，因美国NGL产量增加，乙烷价格下降，预计将保持竞争力；乙烯虽对价格更敏感，但长期来看也将具有竞争力；LPG出口受价格影响较大，但目前大型船舶表现良好，减轻了对灵便型LPG业务的下行压力；氨运输与作物生产相关，需求稳定 [63][65][66] 问题: 乙烯码头11月吞吐量创纪录的原因，12月是否会类似 - 11月吞吐量创纪录是因为乙烷价格便宜，欧洲和远东消费者对乙烯有需求，国内乙烯价格正常化；12月吞吐量略低，是因为部分乙烯船从欧洲转向亚洲卸货，往返需两个月，导致12月部分时间船舶运力受限 [70] 问题: 合并对TCE费率有何影响 - 合并发生在8月4日，当时行业费率呈下降趋势，合并后费率在10月开始上升；第三季度引用的TCE费率不包括Unigas Pool的11艘船，7艘灵便型半冷藏船的纳入会有轻微稀释，但不显著 [73][74][77] 问题: Pembina和Repauno码头的利用率情况及未来趋势 - Pembina码头受当地存储、铁路运力、日照和潮汐等限制，目前五艘灵便型船持续装载，已接近最大运力，除非港口当局改变进出规定，否则将维持现状；Repauno码头夏季开始运营，4 - 9月进行灵便型LPG出口，之后因国内价格高转为国内销售，计划2022年4月恢复出口，第一年运营具有季节性特点 [78][80][82]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为30万美元，去年同期为300万美元，去年利润很大程度是由于外汇损失转回 [29] - 本季度调整后EBITDA为2820万美元，终端运营EBITDA为340万美元 [30] - 本季度船舶总运营收入为8590万美元，与上季度的8570万美元相近，较去年同期的8250万美元增长4%即340万美元，平均租船费率从去年的约每天21600美元升至约每天22200美元 [31] - 本季度利用率为85.4%，去年同期和今年第一季度分别为88.2%和88.3% [32] - 本季度航次费用从去年同期的1470万美元增至1770万美元，增加300万美元 [33] - 本季度船舶运营费用增至2820万美元，相当于每艘船每天8336美元，去年同期为每艘船每天7661美元 [35] - 本季度一般及行政成本为630万美元，去年同期为450万美元，去年较低是因外汇收益转回 [36] - 本季度利息成本为860万美元，比去年同期少2230万美元，主要因美国LIBOR降低 [37] - 截至6月30日，公司现金为9640万美元，最低流动性契约为4140万美元，未提取的循环信贷额度还有3760万美元，可用现金总计1.34亿美元 [38] - 截至6月30日，公司总债务为8.283亿美元，今年无贷款到期，2022年需偿还5000万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务方面，除此前宣布的四份12个月期租约，二季度已通过新贸易路线从加拿大彭比纳码头向亚洲客户运输超12.5万吨丙烷 [23] - 摩根角乙烯合资码头本季度出口15.5万吨，在一季度管道中断后恢复盈利 [26] - 本季度Luna池运营收入为560万美元，航次费用为550万美元 [34] - 二季度公司船队装载创纪录的9万吨乙烷，石化收益日中乙烷和乙烯占比从一季度的53%增至60% [48] - 截至目前，公司今年从马库斯胡克出口的乙烷将创纪录，新增来自德克萨斯州 Nederland新出口终端的量 [48] - 本季度公司已超过2020年全年的丙烯收益天数，预计东西向套利将持续到明年 [49] - 全球LPG贸易呈横向波动，美国LPG高价及需为冬季储备库存，导致出口减少，各天然气细分市场期租评估价调整，中型船从每月72万美元降至68.5万美元，灵便型半冷藏船从每月67万美元降至63.5万美元 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度反映了美国烯烃市场的波动，美国墨西哥湾沿岸与天气相关的问题导致该地区裂解装置产量大幅下降，库存减少，出口受限 [12] - 乙烯库存处于五年低点，飓风季节使生产商优先建立库存而非出口，期间利用率降至85%左右，第三季度仍受影响 [15] - 美国乙烯价格在2月德州冰冻时达到每加仑0.64美元峰值，4月降至每加仑0.26美元低点，近期回升至每加仑0.55美元，随后又有较大幅度下降 [43][44] - 美国二季度乙烯出口量较一季度增加4万吨，达到17.5万吨 [45] - 2020年和2021年第一季度约四分之三的货物运往远东，本季度大部分运往欧洲 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对拥有18艘高质量LPG船舶的Ultragas实体的收购，合并后拥有56艘船舶的更大、更多样化船队，巩固市场领先地位，将带来成本节约、协同效应等，以利用LPG和石化气体出口的结构性增长 [18][19] - 公司核心业务保持强劲，继续拓展丙烷运输新贸易路线，预计冬季运输量增加支撑利用率 [23][25] - 公司积极在不同石化贸易中寻找就业机会，乙烷业务对盈利的重要性增加 [47] - 行业新造船订单处于历史低位，20%的灵便型船队船龄超20年，市场无船舶供应过剩压力，随着美国三个新增出口终端建成及其他项目推进，预计未来几个月运输量将增加 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度受南方冰冻和宏观经济事件影响，但已是连续第五个盈利季度，与第一季度表现结合，是2016年以来最佳开局，公司对短期和中期TCE费率及灵便型市场保持积极展望 [11][26] - 尽管烯烃出口供应不稳定，但随着宏观贸易环境改善和整合Ultragas船队，业务有望进一步增长 [17] - 全球LPG贸易趋势预计未来几个月将稳定并好转，基于订单量低、美国天然气液体产量高、乙烷出口机会增加等因素 [51][53] 其他重要信息 - 公司欢迎前Ultragas员工加入，同时欢迎三位新董事加入董事会，他们将为公司持续成功做出贡献 [6][7] - 2021年计划对14艘船舶进行干坞维修，本季度完成7艘，费用约750万美元，全年预计费用1930万美元，除干坞维修外，今年无其他资本支出计划 [32] - 公司从管理Luna池获得其他收入，本季度为8.8万美元，前六个月为16万美元 [36] - 公司氨的期租覆盖从年初的两艘船增加到本季度末的四艘船，上个月运输氨量达13.5万吨，预计氨在合同覆盖中作用将更突出 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 终端吞吐量未达铭牌产能的原因及目前运行情况和Q3预期 - 未达产能是由于美国生产的乙烯价格高，生产商更倾向国内销售，而非终端本身问题，这是德州冰冻对生产单位影响的持续效应 [58] - 8月吞吐量低是因部分工厂计划外停产和新裂解装置启动延迟，目前市场价格有下降趋势，但库存低导致波动，预计9月吞吐量高于8月，但未达最大产能 [60] - 终端有照付不议合同，若签约方未按合同使用容量需支付费用，对终端盈利能力有平衡机制 [61] - 可参考Q2情况来预估Q3 [63] 问题2: 3Q21舰队利用率指导及目前利用率，以及Q3终端预期吞吐量和合资企业净收入 - 利用率目前与二季度类似，维持在85%左右，因乙烯运往欧洲且终端运输量少，虽用乙烷运输弥补部分，但未完全抵消乙烯运输需求损失 [65] - Q3终端吞吐量预计与Q2处于同一水平 [66] 问题3: 收购的Ultragas中11艘较小船舶的运营策略 - 较小船舶通过Ultragas池运营，该池成熟且是市场领导者，公司与合作伙伴共同运营，目前继续通过该池运营并评估选项，合并后商业团队已统一面向市场服务客户 [68][69] 问题4: 部分船舶合同情况及是否考虑增加期租合同比例以提高利用率 - 乙烯合同属于Luna池，与丸红的合同将持续多年；Sibur的LPG合同到2022年和2023年，目前讨论续约尚早；Braskem的乙烷合同以美国和墨西哥之间的现货形式运行，公司维持约50%的期租覆盖，为市场回升做准备 [73][74] - 公司会评估每个期租机会，根据客户需求和市场情况选择合适合同类型，权衡费率和覆盖率对利用率的影响 [76] 问题5: 20年以上船龄船舶的使用寿命及处理考虑 - 公司持续评估这些船舶价值，目前它们利用率高且为公司带来回报，按30年使用寿命折旧，但考虑到生态和市场接受度，可能会重新评估，目前部分乙烯船仍在为终端服务 [78][79]