公司业务覆盖与规模 - 公司服务超72,000名客户，覆盖超20个美国州和地区，运营的住宅太阳能系统车队发电容量超525兆瓦[152][157] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，客户数量分别为72,600和60,300，增加了12,300[172] - 2019年和2018年第三季度加权平均客户数量（不含贷款协议）分别为61,500和50,700；九个月分别为58,300和47,900[173] - 2019年和2018年第三季度加权平均有贷款协议的客户数量分别为8,900和4,600；九个月分别为7,800和3,700[173] - 2019年和2018年第三季度加权平均客户数量分别为70,400和55,300；九个月分别为66,100和51,600[173] - 2019年前九个月加权平均客户数量（不含贷款协议客户）从约4.79万增至约5.83万[237][238] 公司资本筹集与融资 - 自成立以来，公司共筹集超40亿美元的总资本承诺[155] - 2019年7月24日，公司以每股12美元的公开发行价定价1400万股普通股；7月29日完成首次公开募股；8月19日，额外发行865,267股普通股，首次公开募股获得约1.623亿美元净收益，扣除承销折扣和佣金约1070万美元以及发行费用约540万美元[158] - 自成立至2019年9月30日，公司发行了8.246亿美元的太阳能资产支持和太阳能贷款支持票据[161] - 自成立至2019年9月30日，公司通过税收权益基金获得3.245亿美元的承诺资金，其中2.706亿美元已到位；2019年5月和6月，分别收到第三方高达1.5亿美元和1.857亿美元的额外税收权益基金的非约束性意向书，其中7500万美元于2019年8月完成交易[168] - 从成立到2019年9月30日，公司已筹集超过40亿美元的债务、税收股权基金和优先股股权[195] - 2019年公司IPO获得约1.623亿美元净收益，扣除承销折扣和佣金约1070万美元及发行费用约540万美元[250] - 2019年6月，子公司发行1.397亿美元A类、1490万美元B类和1300万美元C类太阳能贷款支持票据，年利率分别为3.75%、4.49%和5.32%[261] - 2019年3月和6月，子公司分别发行1.331亿美元和640万美元RAYS票据，机构投资者承诺购买额度最高3.58亿美元[262] 公司股权与股票相关 - 2019年7月29日，公司进行1比2.333的反向股票拆分，减少了流通股总数[159] - 公司将1.08138971亿股A系列可转换优先股（调整后为4635.1877万股）和3295.8645万股C系列可转换优先股（调整后为1412.714万股）转换为6047.9017万股普通股[159] - 约50%的未归属股票期权（99.5517万份）在2019年7月可行使，其余股票期权的归属条款修改为在首次公开募股结束日期的一周年全部归属，公司为此在2019年7月记录了320万美元的额外费用[163] - 公司董事会通过2019年长期激励计划，可发行的普通股总数不超过522.9318万股，奖励归属期为1年、3年或7年[163] 公司债务赎回 - 公司赎回所有高级有担保票据，支付本金加未付现金和实物利息共计5710万美元[159] - 公司用部分IPO净收益赎回2021年3月到期的优先担保票据，未偿还本金总额为5620万美元，赎回总价约5710万美元[250] 公司财务指标对比（季度） - 2019年和2018年第三季度调整后EBITDA分别为15,867千美元和15,326千美元；九个月分别为37,533千美元和33,144千美元[177] - 2019年和2018年第三季度客户应收票据利息收入分别为1,672千美元和3,136千美元；九个月分别为8,156千美元和4,160千美元[181] - 2019年和2018年第三季度客户应收票据本金收入（扣除相关收入）分别为1,718千美元和4,333千美元；九个月分别为12,986千美元和5,098千美元[181] - 2019年第三季度总运营费用净额为42,513千美元，2018年同期为27,025千美元；2019年前九个月为111,057千美元，2018年同期为80,489千美元[185] - 2019年第三季度营收为3.6615亿美元，较2018年同期的3.0429亿美元增加618.6万美元，主要因服务系统数量增加[221][223] - 2019年第三季度运营费用为4.2513亿美元，较2018年同期的2.7025亿美元增加1548.8万美元[221] - 2019年第三季度净亏损为3436.9万美元，较2018年同期的664.7万美元增加2772.2万美元[221] - 2019年第三季度PPA收入为1432.9万美元，较2018年同期的1150.8万美元增加282.1万美元[223] - 2019年第三季度太阳能可再生能源证书收入为1060.3万美元，较2018年同期的994.4万美元增加65.9万美元[223] - 2019年第三季度折旧成本为1094.2万美元，较2018年同期的934.9万美元增加159.3万美元[221][224] - 2019年第三季度其他成本为118.6万美元，较2018年同期的61.4万美元增加57.2万美元，主要因储能系统成本增加[221][225] - 2019年第三季度运营和维护费用为192.5万美元，较2018年同期的 - 9.6万美元增加202.1万美元，主要因飓风保险理赔[221][227] - 2019年第三季度净利息支出为3088.4万美元，较2018年同期的941.6万美元增加2146.8万美元，主要因利率互换未实现损失和债务本金增加[221][229] - 2019年第三季度归属于可赎回非控股股东的净收入为322.1万美元，较2018年同期的 - 1.3万美元增加323.4万美元，主要因赎回价值增加和收入增加[221][234] 公司财务指标对比（前九个月） - 2019年和2018年九个月调整后经营现金流分别为 - 18,394千美元和 - 13,544千美元[182] - 2019年和2018年九个月净经营活动现金使用量分别为 - 74,538千美元和 - 25,242千美元[182] - 2019年前九个月营收9.7942亿美元，较2018年的7.9176亿美元增加1.8766亿美元，主要因服务系统数量增加[236][237] - 2019年前九个月运营费用总计1.11057亿美元，较2018年的8048.9万美元增加3056.8万美元[236] - 2019年前九个月运营亏损1311.5万美元，较2018年的131.3万美元增加1180.2万美元[236] - 2019年前九个月净亏损1.19672亿美元，较2018年的2930.7万美元增加9036.5万美元[236] - 2019年前九个月利息支出净额9985.5万美元，较2018年的2512.3万美元增加7473.2万美元[236][233] - 2019年前九个月，经营活动净现金使用量增加4930万美元，主要因向经销商付款和库存采购增加[270] - 2019年前九个月，投资活动净现金使用量增加1.299亿美元，主要因物业设备购买和投资付款增加[271] - 2019年前九个月，融资活动净现金提供量增加1.832亿美元，主要因债务融资、普通股发行和非控股权益贡献增加[273] 公司客户价值相关 - 截至2019年9月30日，估计总合同客户价值为17.39亿美元，截至2018年12月31日为14.76亿美元[189] - 计算估计总合同客户价值时，未来现金流按6%的折现率折现，预计运营、维护和管理费用最初为每千瓦每年20美元，每年通胀率为2%[186][187] 公司政策与市场环境 - 太阳能投资税收抵免（ITC）比例将于2020年1月1日降至26%，2021年1月1日降至22%，2022年1月1日降至10%[195] - 太阳能购电协议（PPAs）和租赁协议一般期限为25年，客户有机会通过两个5年续约选项再续约最多10年[201][202] - 公司为租赁和贷款协议客户提供太阳能系统性能保证，若未达到保证产量，可能需提供账单信用或退还部分客户付款[203][204][205] - 每个太阳能可再生能源证书（SREC）代表1兆瓦时（1,000千瓦时），公司将其作为库存，销售SREC对运营结果有积极影响[206][207] - 其他收入包括州激励措施、储能系统直接销售和服务计划销售，服务计划合同收入通常在五年内确认[208] - 收入成本中的折旧代表已投入使用的租赁协议和PPAs下太阳能系统的折旧[209] 公司资金与借款额度 - 截至2019年9月30日，公司拥有现金1.093亿美元，其中5100万美元为不受限制现金，各种融资安排下可用借款额度为2.093亿美元[250] - 截至2019年9月30日，公司税优股权基金未提取的承诺资本约为4220万美元，可用于购买和安装太阳能系统[254] - 2019年5月和6月，公司分别收到第三方高达1.5亿美元和1.857亿美元的额外税优股权基金的非约束性意向书，其中7500万美元于2019年8月完成交易[254] - 截至2019年9月30日，TEPIIH融资信贷安排下无可用借款额度，初始额度1.5亿美元，最高承诺额度2.5亿美元[255] - 截至2019年9月30日，TEPH融资信贷安排下有6640万美元可用借款额度，初始额度1亿美元，最高承诺额度1.5亿美元[256] - 截至2019年9月30日，仓库证券化融资信贷安排下有1.429亿美元可用借款额度，最高可借2亿美元[257] 公司业务影响因素 - 太阳能系统发电量受季节影响，冬季日照短、天气差导致辐照少，输出会随季节变化，但资产地域多样性可缓解总体季节性波动[274] - Easy Save Monthly PPAs受季节性影响，Easy Save Simple PPAs、租赁协议和贷款协议在一年内不受季节性影响[275] - 天气会影响经销商安装太阳能和储能系统的能力，如美国东北部冬季安装受限，影响安装和创收时间[276] 公司财务报表与准则 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司没有表外安排，合并了所有证券化工具和税收权益基金[277] - 公司财务报表按GAAP编制，需进行估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[278] - 公司认为合并原则、收入确认等相关的假设和估计对合并财务报表影响最大，这些是关键会计政策和估计，自招股说明书以来无重大变化[279] - 公司选择不利用新兴成长公司对新或修订会计准则的豁免，将与非新兴成长公司适用相同准则[281] 公司市场风险 - 公司正常业务面临市场风险，主要是利率变化，部分借款为浮动利率，有时会用衍生品对冲利率风险，不用于交易或投机[282] - 假设2019年9月30日止三个月和九个月可变债务工具利率分别提高10%，利息费用将分别增加0.6百万美元和2.0百万美元[282] 公司业绩评估方式 - 公司使用每位加权平均客户的调整后经营费用评估业绩，以了解每个新增客户的财务影响[176,183] 公司业务预期 - 公司预计在役太阳能系统在客户协议期（通常25年）内产生正回报率[251]

公司业务覆盖与规模 - 公司服务超67000名客户，业务覆盖超20个美国州和地区，运营的住宅太阳能系统车队发电容量超485兆瓦[157][164] 公司资本筹集情况 - 自成立以来，公司共筹集超40亿美元的总资本承诺[161] - 从成立到2019年6月30日，公司已筹集超过40亿美元的债务、税收股权基金和优先股股权[201] 公司IPO相关情况 - 2019年7月24日，公司以每股12美元的公开发行价定价1400万股普通股；8月19日，按相同价格额外发行865267股，IPO扣除相关费用后净收益约1.623亿美元[165] - 公司IPO共发行1486.5267万股普通股，每股发行价12美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，净收益约1.623亿美元[259] 公司限制性股票单位授予情况 - 2019年7 - 8月，公司向部分员工授予1377317个限制性股票单位，授予日公允价值为1650万美元[167] 公司太阳能资产支持票据发行情况 - 截至2019年6月30日，公司自成立以来已发行8.247亿美元太阳能资产支持票据[168] - 2019年6月，子公司发行总额为1.397亿美元的2019 - A类A太阳能资产支持票据、1490万美元的2019 - A类B太阳能资产支持票据和1300万美元的2019 - A类C太阳能资产支持票据，年利率分别为3.75%、4.49%和5.32%[268] 公司税收权益基金情况 - 截至2019年6月30日，公司通过税收权益基金获得2.495亿美元承诺资金，其中2.015亿美元已到位[174] - 2019年5月和6月，公司分别收到第三方高达1.5亿美元和1.857亿美元额外税收权益基金的非约束性意向书[174] - 2019年8月，公司完成一项总资本承诺为7500万美元的新税收权益融资安排[174] - 截至2019年6月30日，公司税惠股权基金未提取的承诺资本约为3910万美元，2019年5月和6月分别收到第三方高达1.5亿美元和1.857亿美元的额外税惠股权基金的非约束性意向书，8月完成一项总额为7500万美元的新税惠股权融资安排[262] 公司服务协议期限情况 - 公司太阳能服务协议初始期限通常为25年，独立储能服务为10年[160] - 太阳能服务协议下的PPA和租赁协议期限一般为25年，客户有机会通过两个5年续约选项最多再续约10年[208][209] 公司股票期权相关情况 - 约50%当时未归属的股票期权（995517个）可提前行权，其余股票期权归属条款修改为在IPO结束日期一周年时全部归属，2019年7月记录320万美元加速归属费用[166] 公司客户数量变化情况 - 截至2019年6月30日，客户数量为67,600，较2018年12月31日的60,300增加7,300 [177] - 2019年第二季度加权平均客户数量（不含贷款协议）为58,100，2018年同期为48,100；含贷款协议的加权平均客户数量为7,700，2018年同期为3,700；总加权平均客户数量为65,800，2018年同期为51,800 [178] - 2019年上半年加权平均客户数量（不含贷款协议）为56,700，2018年同期为46,500；含贷款协议的加权平均客户数量为7,200，2018年同期为3,300；总加权平均客户数量为63,900，2018年同期为49,800 [178] 公司财务关键指标变化情况（季度对比） - 2019年第二季度调整后EBITDA为13,584千美元，2018年同期为13,197千美元；2019年上半年调整后EBITDA为21,652千美元，2018年同期为17,818千美元 [183] - 2019年第二季度客户应收票据利息收入为2,692千美元，2018年同期为1,355千美元；2019年上半年为5,020千美元，2018年同期为2,488千美元 [187] - 2019年第二季度客户应收票据本金收入（扣除相关Easy Own收入）为5,224千美元，2018年同期为2,031千美元；2019年上半年为8,653千美元，2018年同期为3,380千美元 [187] - 2019年第二季度净亏损为49,807千美元，2018年同期为9,224千美元；2019年上半年净亏损为85,303千美元，2018年同期为22,660千美元 [183] - 2019年第二季度利息费用净额为37,310千美元，2018年同期为10,724千美元；2019年上半年为68,971千美元，2018年同期为15,707千美元 [183] - 2019年第二季度折旧费用为11,627千美元，2018年同期为9,386千美元；2019年上半年为22,639千美元，2018年同期为18,350千美元 [183] - 2019年Q2总运营净费用为3732.2万美元，2018年同期为2652.8万美元；2019年上半年为6854.4万美元，2018年同期为5346.4万美元[192] - 2019年第二季度营收为3.46亿美元，较2018年同期的2.90亿美元增加564.9万美元，主要因服务系统数量增加[227][228] - 2019年第二季度运营费用为3732.2万美元，较2018年同期的2652.8万美元增加1079.4万美元，主要因各项费用增加[227] - 2019年第二季度净亏损4980.7万美元，较2018年同期的922.4万美元增加4058.3万美元，主要因利息费用等增加[227] - 2019年第二季度成本收入折旧为1022.5万美元，较2018年同期的827.4万美元增加195.1万美元，主要因客户数量增加[227][229] - 2019年第二季度成本收入其他为107.6万美元，较2018年同期的44.8万美元增加62.8万美元，主要因储能系统成本增加[227][230] - 2019年第二季度运维费用为228.9万美元，较2018年同期的225.1万美元增加3.8万美元，运维费用相对平稳[227][232] - 2019年第二季度管理费用为2379.4万美元，较2018年同期的1557.8万美元增加821.6万美元，主要因人员、咨询、IPO等费用增加[227][233] - 2019年第二季度净利息费用为3731万美元，较2018年同期的1072.4万美元增加2658.6万美元，主要因利率互换损失和债务本金增加[227][234] - 2019年第二季度关联方净利息费用为157.5万美元，较2018年同期的235.4万美元减少77.9万美元，主要因债务本金减少[227][235] - 2019年第二季度利息收入为296.7万美元，较2018年同期的141.8万美元增加154.9万美元，主要因贷款协议客户数量增加[227][236][238] - 2019年第二季度可赎回非控股股东应占净收入较2018年同期减少240万美元[241] 公司财务关键指标变化情况（上半年对比） - 2019年上半年经营活动净现金使用量为55,694千美元，2018年同期为20,561千美元；调整后经营现金流为19,984千美元，2018年同期为12,222千美元 [188] - 2019年上半年公司营收为6.1327亿美元，较2018年同期的4.8747亿美元增加1.258亿美元[244][245] - 2019年上半年运营成本为6.8544亿美元，较2018年同期的5.3464亿美元增加1.508亿美元[244] - 2019年上半年净亏损为8530.3万美元，较2018年同期的2266万美元增加6264.3万美元[244] - 2019年上半年可赎回非控股股东应占净收入为394.9万美元，较2018年同期的412.4万美元减少17.5万美元[244] - 2019年上半年利息支出净额为6897.1万美元，较2018年同期的1570.7万美元增加5326.4万美元[244][253] - 2019年上半年经营活动净现金使用量比2018年同期增加3510万美元，投资活动净现金使用量增加4560万美元，融资活动净现金流入增加9250万美元，现金及受限现金净增加1245万美元[276] - 2019年上半年经营活动净现金使用量增加主要因向经销商支付排他性及其他奖金安排费用增加2200万美元、库存采购增加4100万美元以及净亏损导致净流出增加1230万美元[278] 公司估计总签约客户价值情况 - 截至2019年6月30日，估计总签约客户价值为16.52亿美元，截至2018年12月31日为14.76亿美元[197] - 计算估计总签约客户价值时，未来现金流按6%的折现率折现，预计运营、维护和管理费用初始为每千瓦每年20美元，每年通胀增长2%[193][194] - 2019年6月30日，当累计客户流失率为5%，折现率分别为4%、6%、8%时，估计总签约客户价值分别为18.87亿美元、16.26亿美元、14.27亿美元；当累计客户流失率为0%，折现率分别为4%、6%、8%时，估计总签约客户价值分别为19.2亿美元、16.52亿美元、14.47亿美元[199] 公司税收抵免比例变化情况 - 税收抵免ITC比例将于2020年1月1日降至26%，2021年1月1日降至22%，2022年1月1日降至10%[201] 公司SREC业务情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司SREC库存账面价值为0美元[214] - 公司通过与主要金融机构签订远期合约对SREC预期产量进行经济套期保值[214] - 销售SREC的成本仅限于经纪交易费用，该业务对公司运营结果有积极影响[214] 公司资金使用与计划情况 - 公司使用部分IPO净收益赎回2021年3月到期的高级可转换债券，赎回价格约5710万美元，其中本金4540万美元[259] - 公司计划将剩余IPO净收益用于一般公司用途，包括营运资金、运营费用、资本支出和偿还债务[259] 公司信贷安排情况 - 2018年8月子公司与瑞士信贷银行签订信贷安排，初始可借款1.5亿美元，最高承诺金额为2.5亿美元，截至2019年6月30日无未使用借款额度[264] - 2017年4月子公司与瑞士信贷银行签订的信贷安排，经2019年3月修订后可借款最高2亿美元，截至2019年6月30日有1.563亿美元借款额度[265] 公司RAYS票据发行情况 - 2019年3月子公司与机构投资者签订协议，对方承诺购买最高3.58亿美元的RAYS票据，3月和6月分别发行1.331亿美元和640万美元的RAYS票据，剩余购买承诺将于2020年3月到期[269] 公司票据赎回与转换情况 - 2017年4月公司私募发行本金总额8000万美元、年利率12%的高级有担保票据，2019年7月赎回，赎回总价5710万美元[272] - 2018年3月公司向ECP发行1500万美元的次级可转换票据，2019年7月转换为1422767股普通股[273] - 2019年6月公司向现有股东发行1500万美元可转换票据，年利率12%，2019年7月转换为1120360股普通股[274] 公司业务受季节与天气影响情况 - 太阳能系统发电量受季节影响，冬季日照短、天气差导致辐照少，输出会随季节变化，但资产地理多样性可缓解总体季节性波动[281] - Easy Save Monthly PPAs受季节性影响，Easy Save Simple PPAs、租赁协议和贷款协议在一年内不受季节性影响[282] - 天气会影响经销商安装太阳能和储能系统的能力，如美国东北部冬季安装受限，影响安装时间和创收时间[283] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司没有任何资产负债表外安排，合并所有证券化工具和税收股权基金[285] 公司关键会计政策和估计情况 - 公司认为合并原则、收入确认、绩效保证义务等相关的假设和估计对合并财务报表影响最大，这些是关键会计政策和估计，自招股说明书以来无重大变化[287] 公司会计准则遵循情况 - 公司不可撤销地选择不利用新兴成长公司对新或修订会计准则的豁免，将与非新兴成长公司的上市公司遵循相同准则[288] 公司市场风险情况 - 公司正常业务面临市场风险，主要是利率变化，因部分借款按LIBOR加特定利差的浮动利率计息，有时会用衍生品对冲利率风险，不用于交易或投机[289] - 假设2019年可变债务工具利率提高10%，三个月和六个月的利息费用将分别增加70万美元和150万美元[289] 公司现金情况 - 截至2019年6月30日，公司总现金为9950万美元，其中无限制现金为5880万美元[259]