公司基本信息 - 公司是一家非多元化、外部管理的专业金融公司，选择受《1940年投资公司法》监管为业务发展公司，并选择按《国内税收法》作为受监管投资公司纳税[191] - 公司投资目标是通过投资美国中型市场公司直接发起的优先担保定期贷款实现有吸引力的风险调整回报，中型市场公司指年息税折旧摊销前利润在1500万美元至2亿美元之间的公司[192] 投资组合情况 - 截至2023年3月31日，公司在29个行业的156家投资组合公司中有投资[204] - 截至2023年3月31日，按公允价值计算，公司约100%的债务投资组合投资于浮动利率债务[204] - 截至2023年3月31日，按公允价值计算，公司约99.4%的债务投资组合有以伦敦银行同业拆借利率或有担保隔夜融资利率表示的利率下限[204] - 截至2023年3月31日，公司债务投资约98.5%为中型市场公司贷款及其他债务，约79.0%用于支持杠杆收购和收购[205] - 截至2023年3月31日，投资组合公司数量为156家，2022年3月31日为109家[212] - 截至2023年3月31日，按公允价值计算，约99.9%的债务投资为浮动利率，2022年为100.0%；固定利率占比0.1%，2022年为0.0%[212] - 截至2023年3月31日，约100%的债务投资为浮动利率[251] 收入与费用情况 - 公司主要通过持有的债务投资利息收入产生收入，也有直接股权投资的股息或收入分配、贷款和股权证券销售的资本收益以及各种贷款发起和其他费用[194][199] - 公司主要运营费用包括向投资顾问支付投资咨询费、向管理员支付费用以及其他运营费用[201] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用占总资产的百分比相对稳定或下降，在资产下降期间增加[203] - 2023年第一季度总投资收入为83,639美元，2022年同期为44,304美元[217] - 2023年第一季度净投资收入为44,222美元，2022年同期为26,514美元[217] - 2023年第一季度净费用为39,417美元，2022年同期为17,790美元[217] - 2023年第一季度基于收入的激励费用为9,381美元，2022年同期为5,466美元；2023年无资本利得激励费用，2022年冲回747美元[221] - 2022年第一季度，公司产生行政服务费16美元、专业费624美元、独立董事费用87美元、其他费用410美元，投资顾问收回此前减免的组织和发行成本39美元[225] 债务投资相关 - 公司债务投资一般期限为5至8年，通常按浮动利率计息，利息一般按季度支付[193][199] - 截至2023年3月31日，债务投资按摊余成本计算的加权平均收益率为11.5%，2022年3月31日为7.2%[212] - 截至2023年3月31日，非应计状态的无担保债务投资摊余成本为1,500美元[217] 税收与收益情况 - 2023年和2022年第一季度，公司未计提任何美国联邦消费税；为维持RIC税收待遇，公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入之和[226] - 2023年和2022年第一季度，公司投资净实现收益分别为122美元和74美元，主要源于投资组合中债务和股权的出售；未实现增值（贬值）净变化分别为 - 567美元和 - 4342美元[227] 资金与融资情况 - 截至2023年3月31日，平均未偿还借款为1,584,809美元，2022年同期为1,288,400美元；综合加权平均利率分别为6.23%和2.64%[219] - 截至2023年3月31日，公司拥有约9960万美元现金，BNP融资工具和Truist信贷工具分别有2亿美元和6.235亿美元可用额度，未调用的投资者资本承诺约2.203亿美元[230] - 截至2023年3月31日，公司收到的投资者购买普通股的资本承诺总额约为16.294亿美元，该季度未发出购买普通股的资本催缴通知[231] - 截至2023年3月31日，公司未偿债务总额为242万美元，其中已使用本金159.2259万美元，未使用本金82.3516万美元；截至2022年12月31日，未偿债务总额为227.5万美元[236] 股息与股份发行情况 - 2023年3月28日宣布的股息为每股0.50美元，股息收益率为10.3%，总额为35377美元；2022年3月25日宣布的股息为每股0.48美元，股息收益率为9.3%，总额为27455美元[233] - 2023年和2022年第一季度，股息再投资计划（DRIP）发行股份分别为445235股和358891股，价值分别为8891美元和7540美元[236] 新投资情况 - 2023年3月31日至5月10日，公司完成约2360万美元的新/追加投资，均为第一留置权优先担保贷款[239] 风险情况 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、市场风险和利率风险[245] 利率对净收入影响 - 利率上调300个基点，净收入增加6286.8万美元[251] - 利率上调200个基点，净收入增加4191.2万美元[251] - 利率上调100个基点，净收入增加2095.6万美元[251] - 利率下调100个基点，净收入减少2095.6万美元[251] - 利率下调200个基点，净收入减少4191.2万美元[251] - 利率下调300个基点，净收入减少6286.4万美元[251] 内部控制与法律诉讼情况 - 截至2023年3月31日，公司披露控制和程序有效[252] - 截至2023年3月31日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[253] - 公司、顾问和管理人目前无重大法律诉讼，也未面临重大法律诉讼威胁[254] 联合投资情况 - 公司能够与某些受监管基金和附属基金进行协商的联合投资交易，但需符合相关规定和条件[195]

公司概况 - 公司管理层具有平均23年的行业经验，投资决策由投资委员会审查和批准[25] - 公司的投资策略受到摩根士丹利的专业知识、基础设施、关系和机构知识的影响[60] - 公司选择成为一家根据1940年法案规定的BDC，这是一种专门的投资工具，旨在鼓励向美国中小型企业提供贷款[140] 投资策略 - 直接贷款策略包括主要投资于美国中市场公司，截至2023年3月1日，管理的资本约为130亿美元[27] - 投资策略主要是在美国中市场公司中进行私下谈判的高级担保信贷投资，注重长期信贷表现和资本保值[34] - 投资团队采用基本面驱动和严格的投资流程，寻求投资于具有领先市场地位、稳定现金流、高进入壁垒和强大管理团队的公司[62] 投资组合 - 公司在2022年12月31日拥有150家投资组合公司，跨越30个行业，债务投资中约100%是以浮动利率为基础的债务，其中浮动利率债务主要受到利率底线的影响[102] - 公司2022年12月31日的投资组合成本和公允价值构成中，头等抵押债务占93.8%，次等抵押债务占4.5%，其他证券占1.7%[104] - 公司2022年12月31日的投资组合行业构成中，软件占14.3%，保险服务占15.7%，IT服务占9.6%，房地产管理与开发占5.4%[105] 税务考虑 - 美国联邦税务法律对我们和普通股股东适用的税务考虑[175] - 我们已选择作为RIC进行税收[180] - 作为RIC，我们将不会对分配给股东的ICTI和净资本收益部分征收美国联邦所得税[181] 风险提示 - 公司的债务投资可能存在风险，可能会损失部分或全部投资[134] - 公司的投资组合公司可能面临财务困难，需要公司进行工作，修改或重组其对投资组合公司的投资[190] - 公司可能会面临PFIC股票的税收问题，根据PFIC规则，与PFIC股票相关的超额分配将被视为在我们持有PFIC股票期间均匀实现[197]

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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2022 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct Len ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 ______________________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2022 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct Le ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation ...

业务模式与投资策略 - 公司专注于向中等市场公司提供贷款，这些公司通常年EBITDA在1500万至1亿美元之间[186] - 公司预期收入主要来自债务投资的利息收入，以及股权投资的股息和资本利得[195][197] - 公司投资策略包括优先投资于由私募股权支持的公司，以利用其强大的资本支持和治理结构[193] - 公司投资组合多样化，避免行业或发行人集中，以降低风险[193] - 公司债务投资通常期限为5至8年，利率浮动，通常基于LIBOR等基准[197] 财务表现：收入与利润 - 2021年第三季度，公司总投资收入为3172.9万美元，其中利息收入为3066.3万美元，支付型利息收入为302万美元[214] - 2021年前九个月，公司总投资收入为7548.8万美元，较2020年同期的1047.2万美元显著增长[214] - 2021年第三季度，公司净投资收入为1882万美元，较2020年同期的184.8万美元大幅增加[213] - 2021年前九个月，公司净投资收入为4489.6万美元，较2020年同期的392.6万美元显著增长[213] - 2021年第三季度税前激励费净投资收益为2350万美元，较2020年同期的310万美元增长658%[221] - 2021年前九个月实现资本收益激励费为209万美元，较2020年同期的75万美元增长179%[219][222] 财务表现：成本与费用 - 公司运营费用包括投资顾问费、管理费用和其他与投资相关的成本[198][199] - 公司预计在资产增长期间，一般和管理费用占总资产的比例将相对稳定或下降[202] - 公司2021年第三季度利息及其他融资费用为627.3万美元，较2020年同期的96.7万美元增长549%，主要由于加权平均利率从1.84%升至2.16%以及信贷额度借款增加[219][220] 投资组合与资产增长 - 截至2021年9月30日，公司投资组合包含77家投资组合公司，覆盖23个行业，其中99.9%的债务投资组合为浮动利率债务，99.1%的债务投资设有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为0.93%[204] - 2021年9月30日，公司债务证券的加权平均总收益率为7.3%（按摊销成本计算）[204] - 2021年第三季度，公司新增投资承诺/购买总额为5.91083亿美元，净新增投资为5.91083亿美元[206] - 2021年第三季度末，公司投资组合的期末投资总额为17.51935亿美元，较期初的13.37637亿美元有所增长[206] - 投资组合总价值从2020年9月的3.363亿美元增至2021年9月的17.693亿美元，增幅426%[221] 风险管理与评级 - 2021年9月30日，公司投资组合中100%的投资被评级为风险等级2，对应公允价值为17.69267亿美元[211] - 2020年12月31日，公司投资组合中95.1%的投资被评级为风险等级2，对应公允价值为6.05751亿美元，4.9%为风险等级1，对应公允价值为3123万美元[211] 融资与信贷额度 - 2021年9月30日公司现金余额为4470万美元，未动用信贷额度总额达603.2亿美元[231] - 公司获得总计15.858亿美元的资本承诺，其中2亿美元来自投资顾问关联方[232] - CIBC Subscription Facility的未使用额度从2020年12月31日的6615万美元降至2021年9月30日的765万美元[238][241] - BNP Funding Facility的未使用额度从2020年12月31日的3亿美元降至2021年9月30日的1.18亿美元[238][244] - Truist Credit Facility于2021年7月16日设立，最高额度为6.5亿美元，截至2021年9月30日未使用额度为4.293亿美元[238][245] - 公司总信贷额度从2020年12月31日的7亿美元增至2021年9月30日的16.5亿美元[238] - 2021年前9个月，公司通过CIBC Subscription Facility借款3.815亿美元，偿还3.23亿美元[241] - 2021年前9个月，公司通过BNP Funding Facility借款5.14亿美元，偿还3200万美元[244] - 截至2021年9月30日，公司延迟提款和循环高级担保贷款的未提款承诺总额为5.3亿美元，较2020年12月31日的2.065亿美元有所增加[250] 资本募集与股息 - 2021年前九个月通过五次增发共募集资金4.2485亿美元，发行2042万股[233] - 2021年前九个月宣布股息总额4262万美元，较2020年同期的476万美元增长795%[235] - 2021年前九个月通过股息再投资计划发行41万股，总价值847万美元[236] - 2021年10月15日和11月12日，公司分别通过资本募集筹集约1.64亿美元和1.75亿美元[254] 利率风险与敏感性 - 截至2021年9月30日，公司99.9%的债务投资为浮动利率[264] - 利率上升300个基点时，公司年化净收入增加713.5万美元（利息收入3854.1万美元，利息支出3140.6万美元）[265] - 利率上升200个基点时，公司年化净收入仅增加40万美元（利息收入2097.7万美元，利息支出2093.7万美元）[265] - 利率上升100个基点时，公司年化净收入减少705.5万美元（利息收入341.4万美元，利息支出1046.9万美元）[265] - 利率下降100-300个基点时，公司年化净收入均增加82万美元（利息支出减少84万美元，利息收入减少2万美元）[265] - 新冠疫情导致LIBOR下降，美联储及其他央行普遍降息，可能减少公司总投资收入[264] - 公司未在报告期内进行利率对冲操作[265] 法律与内控 - 公司披露控制及程序经评估有效（截至2021年9月30日）[267] - 2021年第三季度内控财务报告无重大变更[268] - 公司目前未涉及重大法律诉讼[270] 未来投资与偿债计划 - 2021年10月1日至11月10日期间，公司已承诺或批准约7.869亿美元的新增投资，其中97.8%为第一留置权高级担保贷款[253] - 公司需在1-3年内偿还CIBC Subscription Facility的3.9235亿美元，在3-5年内偿还BNP Funding Facility的4.82亿美元和Truist Credit Facility的1.725亿美元[252] 疫情影响与不确定性 - 公司面临COVID-19疫情带来的不确定性，可能影响其投资组合公司的运营和财务状况[188][189] - 公司无法合理估计COVID-19对其未来财务状况、运营结果或现金流的影响[191]

业务定位与投资策略 - 公司专注于向年息税前利润（EBITDA）在1500万至1亿美元之间的美国中型企业提供直接优先担保贷款[176] - 公司投资组合主要构建于COVID-19市场混乱之后，目前仍有充足可用资本进行审慎投资[178] - 公司投资策略强调长期信用表现、风险缓解和资本保值，专注于非周期性行业[182][183] - 公司获得SEC豁免，允许与附属投资账户进行特定共同投资交易[177] 收入来源与投资结构 - 公司预期收入主要来自债务投资的利息收入，以及直接股权投资的分红和贷款及债务股权出售的资本收益[185] - 公司债务投资通常期限为5至8年，利率通常基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）等基准浮动[185] - 截至2021年6月30日，公司投资组合包含62家投资组合公司，覆盖22个行业，99.9%的债务投资组合采用浮动利率，其中98.8%设有LIBOR下限，加权平均LIBOR下限为0.94%[194] 投资表现与规模增长 - 2021年第二季度新增投资净承诺/购买金额为5.926亿美元，其中第一留置权债务投资4.767亿美元，第二留置权债务投资3720万美元[196] - 截至2021年6月30日，投资组合期末余额为13.376亿美元（按成本计算），加权平均总收益率为7.5%（按成本计算）[196] - 投资组合总价值从2020年6月的2.045亿美元增至2021年6月的13.517亿美元，增幅达561%[211] - 公司投资组合公允价值从2020年6月30日的2.045亿美元增长至2021年6月30日的13.517亿美元[204] 季度与半年度财务数据 - 2021年第二季度投资收入为2641万美元，其中利息收入2278万美元，支付实物利息收入190万美元[204] - 2021年上半年投资收入为4376万美元，较2020年同期的481万美元大幅增长，主要由于投资组合规模扩大[204] - 2021年第二季度净投资收入为1601万美元，净资产增加1980万美元[203] - 2021年上半年净投资收入为2608万美元，较2020年同期的208万美元显著增长[203] 费用与融资成本 - 公司运营费用包括投资顾问费、行政管理费以及其他与投资相关的成本，如估值服务、尽职调查和合规费用[189][190] - 公司总费用从2020年三季度的221.2万美元增至2021年同期的1241.9万美元，增幅达461%[209] - 利息和其他融资费用从2020年三季度的66.4万美元增至2021年同期的421.8万美元，主要由于加权平均债务余额从5720万美元增至6.585亿美元[209][210] 资本募集与分红 - 2021年上半年通过四次资本募集共发行1326万股，募集资金2.7497亿美元[222] - 2021年上半年宣布每股分红0.94美元，总分红金额达2254.4万美元，较2020年同期的153.3万美元增长1371%[223][224] - 2021年上半年通过股息再投资计划(DRIP)发行231,675股，价值473.8万美元[225] 信贷与融资安排 - CIBC Subscription Facility的借款额度为4亿美元，可增至5亿美元[228][229] - 截至2021年6月30日，CIBC Subscription Facility未偿还余额为3.489亿美元，可用额度为5120万美元[230] - BNP Funding Facility的借款额度为6亿美元，适用利率在1.95%至3.25%之间[231] - 截至2021年6月30日，BNP Funding Facility未偿还余额为3.71亿美元，可用额度为2.29亿美元[232] - 2021年7月16日，公司通过Truist Facility获得6.5亿美元的循环信贷额度，最高可增至10亿美元[241] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司净收入增加775.5万美元（利息收入2935.1万美元，利息支出2159.6万美元）[251] - 利率上升200个基点时，公司净收入增加162万美元（利息收入1601.7万美元，利息支出1439.7万美元）[251] - 利率上升100个基点时，公司净收入减少451.5万美元（利息收入268.3万美元，利息支出719.9万美元）[251] - 公司99.9%的债务投资为浮动利率，利率变动对净收入影响显著[250] - 公司未进行利率对冲活动，可能无法从利率下降中获益[251] 风险管理与合规 - 截至2021年6月30日，所有第一和第二留置权债务投资均表现良好并按期支付利息[206] - 公司内部风险评级显示，2021年6月30日100%的投资组合属于风险评级2（表现符合预期），而2020年12月31日有4.9%属于风险评级1（表现超预期）[201] - 公司披露控制和程序在报告期末被评估为有效[253] - 公司内部财务报告控制未发生重大变化[254] - 公司目前未涉及任何重大法律诉讼[256] COVID-19影响与应对 - COVID-19疫情及其变种对公司及其投资组合公司的运营和财务状况可能产生负面影响[179][181] - 公司投资组合公司若因疫情导致财务困境或违约，可能导致投资价值下降[179] - 公司将继续监测COVID-19疫情发展，并根据情况调整运营计划[181]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File Number 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 84-2009506 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 814-01332 Morgan Stanley Direct Lending Fund (Exact name of registrant as specified in charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation ...