财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达5.78亿美元，同比增长20%，主要因季度内房屋交付量达创纪录的1495套，同比增长26% [17] - 季度税前收入同比增长76%，净利润同比增长79%，摊薄后每股收益从去年的0.63美元增至1.09美元 [17] - 第一季度新合同数量达2089份，创历史新高，同比增长27%，社区销售速度从去年第一季度的每月2.6套提升至3.1套 [23] - 第一季度末积压销售价值达创纪录的13亿美元，积压单位数量增长23%至3265套，积压平均销售价格因产品组合变化和智能系列社区影响下降1% [19] - 第一季度毛利率为20.2%，同比提升90个基点，较去年第四季度提升100个基点，建筑和劳动力成本与去年第一季度持平 [26] - 第一季度SG&A费用占营收的12.2%，较去年的12.9%改善70个基点，利息费用减少210万美元，EBITDA从去年第一季度的4000万美元增至5900万美元 [27] - 第一季度有效税率为23%，低于去年第一季度的25%，预计2020年全年有效税率约为24% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建造业务 - 第一季度末社区数量为223个，较2019年第一季度增长4%，其中北部地区98个，南部地区125个，季度内新开17个社区，关闭19个 [25] - 第一季度交付1495套房屋，占积压量的56%，高于去年的54% [25] - 第一季度平均成交价格为37.4万美元，较去年第一季度下降5%，积压销售价格为39.9万美元，较去年下降1%，智能系列产品积压平均销售价格为30.5万美元 [26] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第一季度税前收入为560万美元，同比增长14%，营收增长14%至1350万美元，主要因贷款关闭和销售数量增加 [30] - 第一季度抵押贷款贷款价值比为84%，略高于2019年第一季度的82%，72%的贷款为常规贷款，28%为FHA或VA贷款，而2019年第一季度分别为76%和24% [30] - 第一季度平均抵押贷款金额从去年的31.5万美元降至30.6万美元，贷款发起量创第一季度纪录，达1131笔，贷款销售数量增长15% [31] - 第一季度抵押贷款业务捕获率从去年的79%显著提升至85% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月和2月销售创纪录，直至3月中旬趋势持续，但3月下旬受疫情影响，流量下降，取消率升至28%，新合同数量较去年同期下降约50% [14] - 4月前三周情况略有改善，新合同数量较去年同期下降约35%，取消率降至26% [15][24] - 除底特律外，所有市场的房屋建造和抵押贷款服务均被列为必要业务，底特律业务占比略低于5%，多数社区（超过95%）销售和建设工作仍在进行，但运营受限，销售办公室改为预约开放，自3月以来客流量和销售额显著下降 [12] - 多数市场自3月以来在线流量同比显著增加，公司注重培养在线潜在客户并将其转化为预约 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续扩大价格亲民的智能系列房屋产品线，该系列在第一季度末已在63个活跃社区推出，占总社区的28%，涵盖所有15个市场，占第一季度总销售额的30% [18] - 鉴于经济放缓对购房者需求的影响未知，公司采取措施延长或推迟大量土地购买和锁定交易，在少数情况下终止合同，同时放缓土地开发步伐，谨慎启动新的库存房屋建设 [15][16] - 公司将继续监测市场状况和房屋销售及交付情况，相应调整土地和相关间接费用 [16] - 公司认为宏观基本面有利于未来几年住房条件改善，对房屋建造行业持乐观态度，虽受疫情影响业务暂停，但土地储备使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自3月初以来，公司主要关注员工、合作伙伴、客户及其家人的健康和福祉，密切关注CDC和各级政府的指导，调整运营和业务以保障安全 [9][10] - 公司利用现有数字平台和工具，采用创新方式与客户和业务伙伴互动，以在当前环境下继续开展销售、建造和交付房屋业务 [11] - 尽管业务受到疫情影响，但公司第一季度业绩出色，多项指标创纪录，且资产负债表和流动性强劲，有信心度过危机并成为更强大的房屋建造公司 [8][21] - 近期市场情况略有改善，反映出疫情曲线趋于平缓以及部分市场部分企业复工的早期迹象，但由于经济放缓对购房者需求的总体影响未知，公司将谨慎管理业务 [15] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了某些非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP财务指标及两者差异的调节信息包含在今日早些时候发布的收益报告中，可在公司网站查询 [6] - 公司维持两个独立的抵押贷款仓库信贷额度，为抵押贷款发起提供资金，3月31日，MIF仓储协议下有1.05亿美元未偿还，另有4000万美元未偿还的6500万美元回购协议额度，两项额度均为典型的364天抵押贷款仓库额度，公司正与贷款人就6月到期的仓储协议进行合作，预计5月获批并完成交易 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月需求改善体现在哪些市场，买家是否更倾向于购买现房库存，未来是否会调整现房和期房业务组合？ - 除底特律和佛罗里达州部分市场（如奥兰多）外，多数市场销售速度有所提升，达拉斯表现较好，哥伦布、印第安纳波利斯、明尼阿波利斯、芝加哥和奥斯汀也有不错的业绩 [42][43] - 公司整体现房库存状况良好，将根据各市场和社区情况谨慎评估，可能在合适的地方增加现房库存 [44] 问题2: 抵押贷款市场收紧对公司有何影响，收紧的标准（如信用评分、DTI比率等）对公司业务的影响比例是多少？ - 行业收紧了信贷标准，但投资者提高政府贷款购买最低信用评分，FHA和VA未提高信用评分，公司只需调整政府贷款销售方式和对象，仍可交付政府贷款 [46] - 公司平均信用评分约740分以上，超过75%的贷款信用评分高于700分，略超10%的贷款信用评分低于680分，整体受收紧影响较小 [47] 问题3: 公司是否直接向Ginnie Mae、Fannie和Freddie销售贷款以绕过设置额外要求的投资者？ - 公司有能力直接向这些机构销售贷款，可选择保留或释放服务权 [49] 问题4: 劳动力限制或社交距离措施是否导致建房时间明显延长？ - 各市场在某些产品上存在一些挑战，但总体建房时间无显著变化 [52] 问题5: 当前情况下，公司提供的激励措施是否增加，是否感受到来自其他建筑商的竞争压力？ - 这通常因社区而异，总体上无明显变化，近几周现房销售略有增加，部分老现房库存可能有一些激励措施 [53] 问题6: 公司需要看到或感受到什么情况才会重新参与土地收购和开设新社区？ - 公司并未放弃土地收购和新社区开设，而是对每笔交易进行了详尽分析，在部分交易中争取到更多时间，过去30天内也完成了一些土地交易 [54][55][56] - 公司认为拥有和控制的土地使其有能力在危机缓解后重新实现增长目标 [63] 问题7: 公司在土地收购方面是否有机会深入发展智能系列或更经济适用的产品？ - 这并非公司当前的主要考虑，但智能系列业务预计将继续增长，占业务的30% - 40% [60] - 公司在疫情初期迅速调整策略，采取防御措施，但仍抓住了一些土地收购机会，对未来房屋建造行业持乐观态度 [60][62] 问题8: 过去两个月的情况是否促使公司考虑开展单户出租业务或与单户租赁组织合作？ - 公司认为目前的策略和重点是正确的，有信心通过现有业务取得良好业绩，对于信用受损的买家，公司通过内部的“欢迎回家俱乐部”帮助他们成为购房者 [66] 问题9: 公司是否看到潜在的私人建筑商出售机会，若进行扩张，是选择进入新市场还是扩大现有市场份额？ - 目前管理层未注意到有私人建筑商出售的情况，公司希望进入更多市场，但近期未找到合适的交易，未来会继续关注，同时在短期内保持资产负债表的稳健 [67][68] 问题10: 4月取消的房屋数量是多少，取消数量占初始积压量的百分比是多少？ - 公司仔细分析取消情况，大部分取消发生在房屋开工前，接近90%预定交房的客户仍会按时交房，但在交房前取消的情况略有增加 [69] - 公司积压订单中附带销售条件的房屋占比不到10% [71] 问题11: 智能系列房屋是否比其他房屋利润率略高？ - 是的，智能系列社区的销售速度和毛利率均略高于平均水平 [73] 问题12: 土地收购价格是否有折扣？ - 大部分情况下价格与三个月前预期相同，但在少数交易中，公司通过争取更多时间获得了价格折扣，例如有一笔交易价格降低了10% [75] 问题13: 抵押贷款服务权减值对利润的影响是否会在未来加剧？ - 这是一项非现金减记，公司进行了压力测试，在当前利率水平下，预计未来不会成为大问题 [76] 问题14: 公司是否会花费少量流动性回购股票？ - 公司第一季度花费200万美元回购股票，目前市场不确定性较大，公司将继续关注，待市场稳定后再考虑 [77]

公司整体业务规模与布局 - 公司自成立以来已售出超118,200套房屋[16] - 公司目前在10个州的15个市场的225个社区提供房屋销售[18] - 公司目前提供超过600种不同的房屋平面图[40] - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过118200套房屋[147] - 2019年第一季度公司决定逐步结束华盛顿特区的业务，并于年底基本完成[147] - 2019年公司开设80个社区，关闭64个社区，年末共有225个社区，预计2020年平均社区数量较2019年增加约5% [178] 各业务线收入占比 - 2019年和2018年，住宅建设业务占综合收入的98%，金融服务业务占2%[18][19] 房屋销售价格与数量指标 - 2019年交付房屋的平均销售价格为38.4万美元，2019年12月31日积压房屋的平均销售价格为39.6万美元[18] - 2019年公司每个社区的房屋销售吸纳速度提高到每月2.6套，2018年为每月2.4套[24] - 2019年积压房屋的平均销售价格下降了3%[24] - 2019年和2018年成交房屋中，库存房占比分别为49%和45%[45] - 截至2019年12月31日，积压房屋2671套，总销售价值10.58亿美元；截至2018年12月31日，积压房屋2194套，总销售价值8.967亿美元[48] - 2019年新合同数量增长16%至6773份，交付房屋数量增长9%至6296套，积压订单总销售价值增长18%至10.58亿美元，收入增长9%至25亿美元，税前收入增长18%至1.66亿美元，活跃社区数量增长8%至225个[173] - 2019、2018、2017年房屋交付数量分别为6296套、5778套、5089套[190] - 2019年底积压订单的平均销售价格从2018年底的38.5万美元降至36.8万美元[211] - 2019年南部地区每月每个社区的吸纳率从2018年的2.4套提高到2.7套[211] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司雇佣了248名房屋销售顾问[31] - 截至2019年12月31日，公司员工总数1401人，其中房屋建造业务1110人、金融服务186人、管理和行政服务105人[66] 房屋节能优势 - 公司提供的节能房屋可帮助购房者比最低标准房屋节省高达30%的能源成本[27] 产品系列销售占比 - 截至2019年12月31日，“智能系列”约占公司总销售额的30%[41] 保修费用占比 - 2019年、2018年和2017年保修费用分别占总住房收入的0.7%、0.8%和0.8%[50] 内部开发地块比例 - 2019年和2018年，公司内部开发地块比例分别超81%和74%[54] 公司土地持有情况 - 截至2019年12月31日，公司土地持有情况为：已开发地块6220块、开发中地块2385块、未开发地块6061块，总计14666块，另有合同地块18593块，合计33259块[57] - 2019年末公司控制约33300块土地，较2018年末增长16%，按2019年房屋交付量计算，土地供应可满足5.3年需求[178] 金融服务业务情况 - 公司通过100%控股子公司提供产权和交割服务，在多个市场为购房者服务，且不承担产权政策的承保风险[60] - M/I Financial的两个抵押贷款仓库融资工具分别为1.25亿美元的有担保抵押贷款仓储协议和6500万美元的抵押贷款回购工具，将分别于2020年6月19日和10月26日到期[100] 公司业务季节性特征 - 公司运营具有季节性，下半年房屋交付量大幅增加，金融服务业务贷款发放也对应呈现季节性[65] - 公司业务具有季节性，第三和第四季度交付房屋数量和相关房屋销售收入通常高于第一和第二季度[115] 房屋建造周期 - 公司房屋建造通常需4 - 6个月，取决于房屋大小、复杂度、天气及劳动力和物资供应情况[45] 公司地块供应目标 - 公司目标是维持约3 - 5年的地块供应，以应对监管、开发和后续建设[51] 行业与市场风险 - 2019年房屋建筑行业状况有所改善，但行业或经济状况恶化会对公司业务和经营成果产生不利影响[71] - 2019年每个社区新合同的吸收速度较2018年有所提高，但销售活动下降会影响公司经营成果、财务状况和现金流[75] - 房屋建筑和抵押贷款行业竞争加剧，会导致公司新合同和交付房屋数量减少，房屋平均销售价格和抵押贷款发起量下降[78] - 抵押贷款融资可用性降低、利率或首付要求大幅提高，会对公司业务产生不利影响[80] - 土地若无法以合理价格或条款获取，会对公司房屋销售收入和经营成果产生负面影响，或需缩减业务[84] - 公司土地投资面临重大风险，若库存市场价值下降，可能产生减值费用，影响利润[85] - 劳动力和建筑材料供应短缺及相关风险，会增加成本并延迟交付，影响公司房屋销售毛利率和经营成果[86] - 公司地理多元化有限，若当前市场对新房屋的需求或房屋建筑活动水平下降，会对公司产生不利影响[92] - 公司收购可能面临整合困难、产生意外负债或费用等风险，且可能无法实现预期收益[94] - 公司可能对无形资产进行减值注销，如与收购Pinnacle Homes相关的商誉[95] - 公司通过资本市场满足资金需求，市场中断可能对经营成果、财务状况和现金流产生不利影响[96] - 公司金融服务业务发放的抵押贷款第三方购买者有限，其退出或需求变化可能产生不利影响[99] - 房屋销售数量减少可能使公司承担额外持有成本[101] - 若公司无法将抵押贷款转售给投资者，可能需调整贷款发放模式，影响房屋销售能力[102] 公司债务与融资情况 - 公司2013年7月18日修订的5亿美元无担保循环信贷安排、2028年到期的4.95%优先票据契约和2025年到期的5.625%优先票据契约对公司运营和活动施加限制[107] - 截至2019年12月31日，公司约有6.179亿美元的债务（扣除债务发行成本），信贷安排下剩余借款额度为3.649亿美元[110] - 2020年1月，公司发行4亿美元2028年高级票据，净收益约3.939亿美元，用于赎回3亿美元2021年到期的6.75%高级票据及偿还部分信贷安排借款[169] 公司股权情况 - 2020年2月19日，公司普通股约有445名登记持有人，已发行30,137,141股，流通在外28,578,537股[138] - 截至2019年12月31日的过去五年，假设初始投资100美元并将所有股息再投资，公司普通股累计总回报为171.39美元，同期标准普尔500指数为173.86美元，标准普尔500住宅建筑指数为175.33美元[139][140] - 2019年第四季度，公司或其“关联购买者”未回购公司普通股[141] 公司办公场所变动 - 2019年12月31日，公司出售了位于俄亥俄州哥伦布市85,000平方英尺的办公大楼，预计2020年4月迁入新办公室[133] 公司法律诉讼与保修风险 - 公司在佛罗里达州坦帕和奥兰多的部分社区收到有关灰泥安装的索赔，并被列为相关法律诉讼的被告，公司已估算了灰泥修复总成本，但最终成本可能超预期[118] - 公司根据多种因素为所售房屋记录保修和其他准备金，但实际未来负债可能与准备金有重大差异[117] - 公司依赖分包商建房，分包商可能带来保修等风险，若无法从分包商等方收回维修成本，履行保修义务的成本可能很高[119] 公司声誉与运营风险 - 负面宣传可能损害公司声誉、品牌，影响业务、财务结果和股价[122] - 自然灾害和恶劣天气可能导致交付延迟、成本增加和房屋需求下降，影响公司运营结果[123] - 公司受政府广泛监管，获取许可证等需政府批准，监管变化可能导致成本增加或业务受限[124][125] 公司财务关键指标变化（2019 vs 2018） - 2019年公司收入为2500290千美元，较2018年的2286282千美元增长9.36%[143] - 2019年净利润为127587千美元，较2018年的107663千美元增长18.50%[143] - 2019年普通股股东基本每股收益为4.58美元，较2018年的3.81美元增长20.21%[143] - 2019年存货为1769507千美元，较2018年的1674460千美元增长5.67%[143] - 2019年总资产为2105594千美元，较2018年的2021581千美元增长4.15%[143] - 2019年股东权益为1003477千美元，较2018年的855303千美元增长17.32%[143] - 2019年因收购Pinnacle Homes产生0.6百万美元的税前收购相关费用[143] 公司存货减值测试折现率 - 2017 - 2019年公司对存货进行减值测试，2019年使用13% - 16%的折现率[160][162] 公司2019年财务综合情况 - 2019年净收入为1.276亿美元，摊薄后每股收益4.48美元，调整后净收入较2018年增长12%至1.319亿美元[171] - 2019年总营收达25亿美元，其中房屋交付收入24.2亿美元，土地销售收入2460万美元，金融服务业务收入5530万美元[172] - 2019年房屋交付毛利率提高30个基点至17.9%，调整后房屋交付毛利率维持在18.1% [173] - 2019年销售、一般和行政费用增加2170万美元，占收入的比例从2018年的12.3%降至12.1% [175] - 2019年公司在土地收购上投资3.321亿美元，土地开发投资2.683亿美元，预计2020年土地购买和开发支出约6.5 - 7亿美元[177] 公司可报告业务板块 - 公司确定可报告的业务板块为北方住宅建设、南方住宅建设和金融服务业务[181] 公司多年财务关键指标变化（2019 - 2017） - 2019、2018、2017年总营收分别为2500290千美元、2286282千美元、1961971千美元[182] - 2019、2018、2017年总毛利润分别为489427千美元、443769千美元、393268千美元，分别受资产减值费用5000千美元、5800千美元、7700千美元影响[182][184] - 2019、2018、2017年总销售、一般和行政费用分别为302338千美元、280608千美元、254609千美元[182] - 2019、2018、2017年总运营收入分别为187089千美元、163161千美元、138659千美元[182] - 2019、2018、2017年总利息费用分别为21375千美元、20484千美元、18874千美元[182] - 2019、2018、2017年所得税前收入分别为166025千美元、141289千美元、120324千美元[182] - 2019、2018、2017年总折旧和摊销分别为15950千美元、14531千美元、14174千美元[182] - 2019、2018、2017年总资产分别为2105594千美元、2021581千美元、1864771千美元[186] 公司房屋建设与金融服务业务多年指标变化（2019 - 2017） - 2019 - 2017年贷款发放数量分别为4476、3964、3632笔，贷款发放价值分别为13.83亿美元、12.00亿美元、10.79亿美元[193] - 2019 - 2017年总取消率分别为13.0%、14.6%、13.8%，其中北方地区分别为10.9%、13.6%、12.0%，南方地区分别为14.3%、15.2%、14.8%[196] - 2019 - 2017年住房收入分别为24.20亿美元、22.17亿美元、18.79亿美元，住房销售成本分别为19.87亿美元、18.28亿美元、15.38亿美元[198] - 2019 - 2017年住房毛利率分别为17.9%、17.6%、18.1%，调整后住房毛利率分别为18.1%、18.1%、19.0%[198] 北方地区业务指标变化（2019 vs 2018） - 2019年北方地区房屋建筑收入从2018年的9.33亿美元增至10.27亿美元，增长10%，运营收入从8610万美元增至9620万美元[205] - 2019年北方地区新合同数量从2018年的2306个增至2695个，增长17%，积压订单从930套增至1143套，增长23%[207] - 2019年北方地区销售、一般和行政费用从2018年的7910万美元增至8660万美元，占收入百分比从8.5%降至8.4%[206] - 2019年北方地区住房毛利率从2018年的17.7%提高至17.9%[205] 南方地区业务指标变化（20

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司售出6773套房屋，较2018年增长16%；第四季度售出1677套房屋，创第四季度纪录，比去年同期增长43% [7] - 2019年公司收入增长9%，达到25亿美元；交付房屋数量增长9%，达到6296套 [11] - 2019年末公司销售积压订单平均销售价值达11亿美元，创公司历史新高，比去年同期增长18% [11] - 2019年公司税前收入增长18%，达到1.66亿美元；净利润增长19%，达到1.28亿美元 [11] - 2019年公司SG&A费用率较2018年改善20个基点；全年毛利率较2018年也提高20个基点 [12] - 2019年公司新合同增长16%，达到6773份，创历史新高；第四季度新合同10月、11月、12月分别增长38%、38%、56%，较去年第四季度总体增长43% [24] - 2019年第四季度公司收入增长3%，达到7.42亿美元，创第四季度纪录；平均成交价格为37.7万美元，较去年第四季度下降2% [27] - 2019年第四季度公司积压订单平均销售价格为39.6万美元，较去年下降3%；Smart Series积压订单平均销售价格为30.2万美元 [28] - 2019年第四季度公司记录了500万美元的减值费用，而2018年第四季度为580万美元 [28] - 2019年第四季度公司调整后毛利率为19.9%，比去年同期可比调整后毛利率高100个基点；2019年全年调整后毛利率为19.8%，而2018年为19.9% [29] - 2019年公司全年税前收入受底特律收购相关费用60万美元的影响，而2018年为680万美元 [30] - 2019年第四季度公司SG&A费用占收入的11.7%，高于去年第四季度的11.1%；全年SG&A费用率为12.1%，较2018年改善20个基点 [30][31] - 2019年第四季度公司利息费用较去年同期减少50万美元，全年增加90万美元；第四季度利息支出为1250万美元，去年同期为1310万美元 [32] - 2019年第四季度公司有效税率为19%，去年同期为27%；2019年全年有效税率为23%，2018年为24%；预计2020年有效税率约为24% [33] - 2019年第四季度公司摊薄后每股收益增长19%，达到每股1.57美元；全年增长15%，达到每股4.63美元（不包括收购相关成本和减值费用的影响） [34] - 2019年公司产生2.4亿美元的EBITDA，较去年增长14%；经营活动产生6600万美元现金 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门MI financial在2019年再创佳绩，贷款发放数量和收入均创纪录；全年税前收入为2370万美元，收入为5530万美元 [13][36] - 2019年第四季度MI financial的抵押贷款和产权业务创下多项纪录，包括税前收入640万美元（较2018年增加110万美元）、收入1580万美元（较去年增长20%）和成交数量 [36] - 2019年第四季度MI financial首笔抵押贷款的贷款价值比为82%，略高于2018年第四季度的81%；76%的贷款为常规贷款，24%为FHA或VA贷款，而2018年同期分别为79%和21% [37] - 2019年第四季度MI financial平均抵押贷款金额增至30.3万美元，2018年为30万美元；贷款发放数量从1242笔增加13%至1398笔，贷款销售金额增长23% [37] - 2019年第四季度MI Financial发放的抵押贷款平均借款人信用评分为744，较上一季度略有下降；抵押贷款业务在第四季度占据公司约84%的业务，较2018年第四季度的80%有显著增加 [38] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 第四季度交付1178套房屋，全年交付3814套房屋，较去年增长10%，占公司全年总数的61% [15] - 第四季度新合同增长35%，全年增长15% [15] - 2019年末销售积压订单的美元价值增长16%，可控地块数量同比增长22% [16] - 年末有129个活跃社区，较去年增长8% [16] 北方地区 - 第四季度交付743套房屋，全年交付2482套房屋，较去年增长7%，占公司全年总数的39% [19] - 第四季度新合同增长58%，全年增长17% [19] - 销售积压订单的美元价值较年初增长21%，可控地块数量同比增长8% [20] - 年末有96个活跃社区，较去年增长7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于投资新社区，同时管理资本结构 [42] - 公司目标是保持约一年的自有成品地块供应 [44] - 2020年公司预计平均社区数量将比2019年增长约5% [26] - 公司认为Smart Series将继续在整体业务中占据更大比例，未来12 - 18个月可能会超过30% - 35% [53] - 公司表示有一定的定价权，但幅度不大，且因市场和位置而异；预计毛利率至少保持当前水平，甚至可能更好 [56][57] - 公司认为土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会出现一定程度的通胀；但公司通过Smart Series产品和良好的土地控制策略，使土地价格保持相对平稳 [79][80] - 公司在Smart Series社区取得了良好的销售业绩和利润率，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司的丰收年，年末积压订单创纪录，资产负债表强劲；对所有15个市场的社区状况感到兴奋；Smart Series表现强劲；房地产市场状况良好，对春季销售季节持乐观态度，认为公司在2020年将表现出色 [22] - 公司认为当前处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间 [64] 其他重要信息 - 2019年公司决定不再对华盛顿特区市场进行进一步投资，并于年底基本完成该市场业务的出售和关闭，2020年仅剩少量房屋待交付 [18] - 2019年第四季度公司新开22个社区，关闭18个社区；全年新开80个社区，关闭64个社区 [26] - 2019年末公司总房屋建筑库存为18亿美元，较2018年末增加9500万美元，主要由于社区数量增加和成品地块增多 [42] - 2019年末公司未售出土地投资为8.35亿美元，其中北方地区为3.85亿美元，南方地区为4.5亿美元；拥有和控制的地块总数为33300块，其中44%为自有，56%为合同控制 [43][44] - 2019年公司在土地购买和开发上花费6亿美元，约44%为未开发土地；预计2020年土地购买和开发支出为6.5 - 7亿美元 [45] - 2019年末公司有668套已完工库存房屋，1459套总库存房屋，其中北方地区622套，南方地区837套；2018年12月31日有591套已完工库存房屋，1443套总库存房屋 [45] - 2020年1月公司发行4亿美元4.95%的八年期高级票据，并按面值赎回2021年到期的3亿美元6.75%高级票据；2019年12月31日，公司5亿美元无担保循环信贷额度下有6600万美元未偿还 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来每个社区的销售是否有提升空间，入门级产品在传统社区的销售差异如何 - 公司希望销售吸收率能提高，即使维持现状也能实现高水平业绩和提高盈利能力；Smart Series社区的销售速度总体更好，但不同社区情况有差异；预计Smart Series在未来12 - 18个月将在整体业务中占比超过30% - 35%，若市场条件不变，将有助于提高销售速度 [51][53] - 公司对继续增加社区数量感到兴奋，2019年新开80个社区，关闭64个，平均社区数量增长约6%；预计2020年平均社区数量将再增长5% [54] 问题2：当前环境下公司是否有提价能力，如何看待价格与成本的动态关系 - 公司认为目前业务利润率在20% - 21%，对利润率改善持乐观态度；有一定提价能力，但幅度不大，且因市场和位置而异；毛利率呈上升趋势，预计至少保持当前水平 [56][57] 问题3：上季度预计本季度利润率会更好，但实际略低，是否主要因为成交的样板房较多 - 是的，主要是销售组合的原因，第四季度成交的样板房较多；2019年毛利率上半年基本持平，第二季度超过20%，第四季度略高于该水平，无重大波动 [61] 问题4：1月份销售情况如何，当前销售速度在全年的可持续性如何 - 公司未对1月份销售情况作具体评论；对销售季节持乐观态度，认为今年销售季节提前开始，处于有利的利率环境，消费者信心良好，房地产市场仍有增长空间；公司年末社区数量增加8%，2019年新开80个社区，其中22个在第四季度，对春季销售充满期待 [62][63][66] 问题5：市场展望是否有变化，是否有计划进入新市场，华盛顿特区业务有何变化 - 公司已关闭华盛顿特区业务，目前仅剩少量地块待售或交付；公司会持续关注进一步扩张机会，但目前无相关计划；认为公司在现有市场有良好的增长态势，首要任务是发展现有市场 [66][67][68] 问题6：公司如何在增加库存的同时降低债务 - 公司在土地投资上花费6亿美元，对自有和可控土地状况满意；第四季度和全年成交数量创纪录，全年经营活动产生约7000万美元现金，这增强了资产负债表 [73] - 公司增加库存的幅度小于盈利增长幅度，且未支付股息，从而偿还了债务 [74] 问题7：从单位角度看，库存成本是否较去年同期大幅增加 - 不是，主要是成交数量增加，平均销售价格略有下降，而非单位成本上升 [76] 问题8：购买未开发土地和成品地块的成本是否大幅上涨 - 公司平均成品地块成本与去年大致相当，约为7.9万美元；土地市场竞争激烈且供应紧张，若房地产市场持续向好，土地价格可能会有一定通胀；Smart Series地块的土地价格较低，有助于保持整体土地价格平稳；公司拥有较强的土地储备，可控地块接近五年供应量，且大部分为合同控制，这是一种保障 [77][79][81] 问题9：2019年在华盛顿特区的支出是否会在2020年不再重复，从而对SG&A产生积极影响 - 不会，华盛顿特区业务相关成本已基本过去；SG&A费用有时会有波动，如奖金会随盈利情况记录，新开社区也会产生大量费用，2019年第四季度新开社区较多，导致该季度SG&A费用略高 [91][95][96] 问题10：今年社区数量增长是否会均匀分布在各季度 - 2019年上半年和下半年社区新开比例约为50%：50%，预计今年情况类似，全年平均增长约5% [98] 问题11：考虑到IT升级，是否应在2019年第一、二季度SG&A支出基础上增加费用 - 不一定，2019年公司收入增长近10%，SG&A费用增长8%，目前员工数量增长约4%；公司目标是实现至少10%的收入增长，但难以给出具体指导；公司努力提高运营效率，虽平均销售价格下降会有影响，但仍在取得进展，SG&A费用季度间可能会有波动 [99][100] 问题12：预计2020年平均成交价格和积压订单平均价格与2019年相比如何 - 随着Smart Series占比增加，预计整体平均销售价格将下降2% - 3%，但难以准确预测，因为公司约40% - 45%为样板房销售；公司专注于提高利润率，在有特色产品和优质位置的地方有一定定价权 [102][104] 问题13：Smart Series和入门级价格社区面临怎样的竞争，竞争对手是否有大量折扣和激励措施 - 公司在Smart Series社区取得了良好成功，虽面临竞争，但未受到大量竞争对手折扣的影响；Smart Series的销售速度和利润率均高于公司平均水平 [106][107][108] 问题14：鉴于2019年初业务缓慢但仍实现20个基点的运营杠杆提升，今年市场条件更好，是否能取得更大改善 - 2019年SG&A费用率改善20个基点，全年税前利润率从6.2%提升至6.6%，改善40个基点；公司一直关注收入增长，未来仍会为业务增长进行投资；虽面临挑战，但公司致力于提高收入百分比和SG&A杠杆，对利润率提升有一定信心，同时利息支出已趋于平稳，有多个因素影响整体业绩 [113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended September 30, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____________ to _____________________ Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度售出1721套房屋，同比增长32% [8] - 社区数量平均增长约5%，月销售吸纳速度显著提升 [8] - 季度收入达6.53亿美元创纪录，同比增长15% [8] - 交付1651套房屋，同比增长16% [9] - 房屋平均销售价格为38.2万美元，同比下降2% [10] - 毛利率环比提升130个基点至20.5%，SG&A费用率同比改善50个基点 [11] - 季度税前收入达5010万美元创纪录，同比增长27%，净利润增长29%至3780万美元 [12] - 销售积压价值为11亿美元，与去年大致持平，积压单位数量增长2%至2915套，积压平均价格下降3% [14] - 房屋建筑债务与资本比率为44%，股东权益达9.55亿美元创纪录，同比增长14%，每股账面价值接近34美元 [14] - 新合同数量增长32%至1721份，7月、8月和9月分别增长38%、36%和23% [25] - 销售速度为每月2.6套，Smart Series社区助力提升销售速度 [25] - 第三季度交付量占积压量的58%，高于去年的48% [26] - 积压销售价格为39万美元，同比下降3%，Smart Series积压平均销售价格约为28万美元 [28] - 2019年第三季度毛利率为20.5%，同比提升10个基点，环比提升130个基点 [28] - 第三季度SG&A费用占收入的12.2%，同比改善50个基点 [30] - 利息费用增加20万美元至1290万美元，有效税率从26%降至24%，预计全年有效税率约为26% [30][31] - 摊薄后每股收益从1.01美元增至1.32美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - Smart Series房屋在50个社区销售，占总社区的23%，去年同期为8%，第三季度占公司总销售额的28% [13] - 第三季度末，总房屋建筑库存为18亿美元，较去年9月30日增加7500万美元 [38] - 未售土地投资为8.21亿美元，去年同期为7.37亿美元，其中北部地区为3.67亿美元，南部地区为4.54亿美元 [38][39] - 拥有5860套未售成品地块，平均成本为8.1万美元/套，占积压平均销售价格的21% [39] - 拥有和控制的地块总数超过29000块，其中51%为自有，49%为合同控制 [39] - 2019年第三季度土地购买和开发支出为1.61亿美元，预计全年为5.75 - 6亿美元 [40] - 季度末有531套已完工库存房屋，约每社区2套，总库存房屋为1513套，北部地区为570套，南部地区为943套 [41] 金融服务业务 - 抵押贷款和产权业务第三季度税前收入为560万美元，同比增长16% [33] - 收入增长10%至1350万美元创纪录，贷款关闭和销售数量增加，定价利润率有所改善 [33] - 第一抵押贷款的贷款价值比为82%，略高于去年的81% [34] - 78%的贷款为常规贷款，22%为FHA或VA贷款，与去年相同 [34] - 平均抵押贷款金额从30.5万美元增至31.2万美元 [35] - 贷款发放数量增长23%至1243笔创纪录，贷款销售数量增长26% [35] - 平均借款人信用评分为746分，高于上季度的745分 [35] - 抵押贷款业务在第三季度占业务的85%，高于去年的81% [35] 各个市场数据和关键指标变化 南部地区 - 第三季度交付1000套房屋，同比增长90%，占公司总数的61% [15] - 新合同数量增长42% [16] - 德克萨斯州的四个市场以及夏洛特的成交和销售均有显著增长，萨拉索塔的业务取得重大进展，社区数量几乎翻倍 [16] - 奥兰多和坦帕的单位销量增长，仍是公司最强的市场之一 [17] - 销售积压的美元价值同比增长3%，受控地块数量增长1% [17] - 季度末有132个社区，比去年9月增长6% [18] 北部地区 - 第三季度交付651套房屋，同比增长12%，占公司总数的39% [19] - 新合同数量增长18%，销售积压的美元价值同比下降4% [20] - 受控地块数量同比下降6% [20] - 季度末有89个活跃社区，增长约1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于发展现有市场，认为多个市场仍有很大增长空间 [89] - 持续推进Smart Series的推广，预计其在业务中的占比将继续增长至低到中30% [94] - 关注市场条件，灵活调整策略，确保业务的可持续增长 [95] - 注重运营效率的提升，控制成本，提高盈利能力 [30] - 寻找合适的扩张机会，要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房条件总体良好，有利的利率环境对业务有帮助，公司在多个市场表现出色 [7] - 对公司的业务和财务状况感到满意，有信心在2019年取得强劲业绩 [23] - 虽然对业务持乐观态度，但密切关注经济衰退的可能性，认为公司的土地和资产负债表状况良好，有能力应对潜在的风险 [98][100] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露了非GAAP财务指标，并提供了与GAAP指标的对比和差异调节 [5] - 公司在第一季度回购了500万股流通股，第二和第三季度未进行回购 [31] - MIF仓储协议下有7300万美元未偿还，回购协议下有3600万美元未偿还，相关协议分别于2020年6月和10月到期 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：毛利率大幅提升的原因及可持续性 - 原因一是Smart Series的成功销售和交付，其在多数社区的利润率高于非Smart Series社区；二是德克萨斯州业务的持续改善，提升了公司整体利润率 [48][50] - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务，希望保持在这个范围内，目前成本上升不明显，有望继续维持较好的利润率 [51][77] 问题：订单增长轨迹及9月增速放缓的原因 - 9月增速放缓无特殊原因，去年9月是第三季度最强的月份，本季度整体流量和社区数量有所增加，对三个月的表现都很满意 [53] - Smart Series的推广、新社区的开设、有利的利率环境以及公司的高效执行都有助于订单增长 [55][56] 问题：关于债券延期的想法 - 公司一直在关注再融资机会，会在合适的时候进行处理 [63] 问题：9月订单增长情况及10月的延续性 - 9月订单同比增长23%，去年9月增长18% [67] - 公司不评论当前月份的情况 [68] 问题：2020年社区数量的预测 - 公司暂无相关预测，将在年终电话会议中提供，希望社区数量继续增加 [69] 问题：Smart Series和Move - up产品的定价能力及竞争对手的折扣和激励情况 - 整体定价能力有限，但Smart Series在多数社区开盘时利润率略高，公司会谨慎定价，注重性价比和市场竞争力 [71][72] - 公司注重新社区的正确开盘，确保产品、价格和销售节奏的平衡，以实现业务增长 [74][76] 问题：积压订单的毛利率是否可持续 - 公司认为这是一个20% - 21%利润率的业务，此前三个季度利润率高于20%，目前成本上升不明显，有望继续维持在该范围内 [77] 问题：房屋建筑库存增加而债务下降的原因 - 库存季节性增加是因为第二和第三季度建造更多房屋，与去年9月相比，公司的杠杆率有所下降，在杠杆管理方面取得了进展 [87] 问题：Smart Series产品在不同市场是否相同 - 在德克萨斯州和中西部地区相似，在卡罗来纳州有一些差异，主要体现在外观上 [88] 问题：是否是进行连续地理扩张的时机 - 首要任务是发展现有市场，认为多个市场仍有很大增长空间，但也会寻找合适的扩张机会，要求有强大的领导团队、有深度和广度的住房市场以及有利的竞争环境 [89][90] 问题：Smart Series在未来几年在业务中的占比趋势 - 目前无法确定，但预计其占比将继续增长至低到中30%，公司会根据市场情况进行调整，Smart Series是重要战略但不是唯一战略 [94][95] 问题：客户是否担心经济衰退以及衰退对业务的影响 - 经济衰退是大家关注的问题，公司一直保持谨慎，土地储备和资产负债表状况良好，有能力应对潜在风险，但衰退对业务肯定有负面影响，具体程度未知，利率是重要观察指标 [98][101]

公司业务历史与布局 - 公司自1976年开展住宅建设活动以来，已售出超过114,800套单户住宅[161] - 2019年公司决定逐步结束华盛顿特区的业务，预计在年底基本完成[166][169] - 公司确定的报告分部为北方住宅建设、南方住宅建设和金融服务业务[167] 财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度，公司所得税前收入达4120万美元，较2018年的3350万美元增长23%；上半年所得税前收入为6470万美元，较2018年的5740万美元增长13%[170][172] - 2019年第二季度，公司净收入为3020万美元，摊薄后每股收益1.08美元；上半年净收入为4800万美元，摊薄后每股收益1.71美元[173] - 2019年第二季度，公司总营收达6.237亿美元，上半年总营收达11亿美元[174][175] - 2019年第二季度总毛利较2018年同期增加1110万美元，上半年总毛利较2018年同期增加1460万美元[176] - 2019年上半年住房毛利率从2018年同期的17.7%降至17.5%，调整后住房毛利率从18.1%降至17.5%[176] - 2019年第二季度销售、一般和行政费用增加340万美元，占收入百分比从2018年同期的12.6%降至11.8%；上半年销售、一般和行政费用增加760万美元，占收入百分比从2018年同期的12.9%降至12.3%[178][179] - 2019年第二季度总运营收入为4621.3万美元，2018年同期为3850.5万美元；上半年总运营收入为7660.5万美元，2018年同期为6964.6万美元[184] - 2019年第二季度所得税前收入为4120.3万美元，2018年同期为3353.1万美元；上半年所得税前收入为6468.2万美元，2018年同期为5740.4万美元[184] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为20.89206亿美元和20.21581亿美元[187] - 2019年第二季度，公司整体有效税率为26.6%，2018年同期为16.8%，主要因2018年第二季度有300万美元的非经常性税收优惠[215] - 销售、一般和行政费用从2018年上半年的6270万美元增至2019年上半年的6290万美元，但占收入的百分比从2018年上半年的10.7%降至2019年上半年的10.1%[221] - 2019年上半年运营收入较2018年上半年减少210万美元；销售、一般和行政费用较2018年上半年增加130万美元[224] - 公司销售、一般和行政费用从2018年6月30日止六个月的1890万美元增至2019年6月30日止六个月的2150万美元，增加260万美元[226] - 利息费用从2018年6月30日止六个月的1080万美元增至2019年6月30日止六个月的1200万美元，增加120万美元；加权平均借款额从2018年上半年的7.724亿美元增至2019年上半年的8.413亿美元；加权平均借款利率从2018年上半年的6.20%增至2019年上半年的6.26%[229] - 2019年上半年经营活动产生现金1060万美元，2018年上半年使用现金2090万美元；2019年上半年投资活动使用现金1670万美元，2018年上半年使用现金1.029亿美元[239][241] - 2019年上半年融资活动产生现金500万美元，较2018年同期的3990万美元减少3490万美元[242] - 2019年第一季度公司回购201,088股普通股，总价520万美元，截至2019年6月30日，公司获授权可再回购1910万美元普通股[243] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司住宅建设债务与资本比率分别为45%和44%[244] - 2019年和2018年第二季度，公司加权平均未偿还借款分别为8.55亿美元和7.898亿美元，加权平均利率分别为6.22%和6.18%[260] - 2019年6月30日，信贷安排下未偿还借款为1.743亿美元，较2018年12月31日的1.174亿美元有所增加，2019年上半年平均每日未偿还金额为2.213亿美元，最高未偿还金额为2.727亿美元，预计2019年借款最高未偿还金额不超3亿美元[261] - 2019年6月30日，信贷安排下已发行且未偿还的信用证为5890万美元，2019年上半年平均每日未偿还信用证金额为5850万美元，最高未偿还金额为6180万美元[262] - 2019年6月30日，M/I Financial在MIF抵押贷款仓储协议下未偿还金额为7820万美元，2019年上半年平均每日未偿还金额为4240万美元，最高未偿还金额为1.13亿美元[263] - 2019年6月30日，M/I Financial在MIF抵押贷款回购安排下未偿还金额为2580万美元，2019年上半年平均每日未偿还金额为2480万美元，最高未偿还金额为4020万美元[264] - 2019年6月，公司向美国证券交易委员会提交了4亿美元的通用暂搁注册声明，该声明于提交时生效，将于2022年6月到期[265] - 2019年6月30日，“合并未拥有存货”为1310万美元，相应负债也为1310万美元[272] - 截至2019年6月30日，公司土地期权协议的最大风险敞口为5200万美元，包括现金存款3240万美元、预付购置成本600万美元、信用证960万美元和其他非现金存款400万美元[273] - 截至2019年6月30日，公司有2.335亿美元的完工债券和备用信用证未偿还，其中包括1.677亿美元的履约和维护债券、4880万美元的履约信用证、1000万美元的金融信用证和700万美元的金融债券[274] - 2019年6月30日，公司金融工具名义金额中，未承诺利率锁定承诺为14.1479亿美元，相关的远期销售抵押支持证券为14.1亿美元等；资产和负债计量中，抵押贷款待售为1.23909亿美元等；三个和六个月的资产和负债损益中，六个月总收益为79.6万美元[284] - 公司2019年固定利率待售抵押贷款为124,166千美元，加权平均利率4.10%[286] - 公司2019年可变利率待售抵押贷款为185千美元，加权平均利率3.88%[286] - 公司2019 - 2023年及以后长期固定利率债务分别为492千美元、1,233千美元、301,215千美元、900千美元、956千美元、250,000千美元，总计554,796千美元，加权平均利率6.23%[286] - 公司2019年短期可变利率债务为278,303千美元，加权平均利率4.71%[286] - 公司固定利率待售抵押贷款2019年公允价值为123,718千美元[286] - 公司可变利率待售抵押贷款2019年公允价值为191千美元[286] - 公司长期固定利率债务2019年公允价值为562,777千美元[286] - 公司短期可变利率债务2019年公允价值为278,303千美元[286] - 公司2019 - 2023年及以后长期固定利率债务各年加权平均利率分别为5.52%、5.52%、6.73%、5.63%、5.63%、5.63%[286] 各条业务线数据关键指标变化 - 整体业务 - 2019年第二季度，新合同数量增至1731份，较2018年增长6%；上半年增至3375份，增长不到1%[174] - 2019年第二季度，交付房屋数量增至1538套，较2018年增长9%；上半年增至2724套，增长8%[174] - 2019年第二季度，交付房屋的平均销售价格增至38.9万美元，较2018年增长1%；上半年增至39.1万美元，增长3%[174] - 2019年6月30日，活跃社区数量增至220个，较2018年增长5%[174] - 2019年上半年交付房屋数量增长8%，平均销售价格增长3%，使交付房屋毛利改善1540万美元[176] - 2019年上半年公司开设42个新社区，关闭31个社区，截至6月底共有220个社区，2018年同期为209个[181] - 2019年上半年公司在土地收购和开发上分别投入1.663亿美元和1.167亿美元，预计2019年土地相关支出5.5 - 6亿美元[181] - 2019年和2018年Q2，公司房屋建筑业务总取消率分别为14.1%和13.7%；上半年分别为13.1%和12.7%[194] - 2019年和2018年Q2，调整后房屋毛利率分别为17.6%和18.3%；上半年分别为17.5%和18.1%[197] - 2019年和2018年Q2，调整后税前收入分别为4133.2万美元和3649.2万美元[197] - 2019年上半年交付房屋中约79%通过M/I金融融资，2018年上半年为80%[225] 各条业务线数据关键指标变化 - 北方住宅建设业务 - 2019年和2018年Q2，北方地区交付房屋分别为614套和554套；上半年分别为1088套和965套[190] - 2019年第二季度，公司北方地区房屋建筑收入从2018年同期的2.269亿美元增至2.529亿美元，增长11%，运营收入从1900万美元增至2440万美元[200][202] - 2019年第二季度，公司北方地区房屋销售毛利率从2018年同期的17.0%提升至17.9%，调整后房屋销售毛利率从18.4%降至17.9%[202] - 2019年第二季度，公司北方地区新合同数量从2018年同期的656份增至703份，增长7%，积压房屋数量从1330套降至1247套，减少6%[204] - 2019年上半年，公司北方地区房屋建筑收入从2018年同期的3.855亿美元增至4.532亿美元，增长18%，运营收入从3120万美元增至4100万美元[216] - 2019年上半年，公司北方地区房屋销售毛利率从2018年同期的17.2%提升至17.6%，调整后房屋销售毛利率从18.2%降至17.7%[216] - 北方地区新合同数量从2018年上半年的1354份增至2019年上半年的1405份，增长4%；积压房屋数量从2018年6月30日的1330套降至2019年6月30日的1247套，下降6%；积压房屋平均售价从2018年6月30日的42万美元增至2019年6月30日的42.4万美元[219] 各条业务线数据关键指标变化 - 南方住宅建设业务 - 2019年和2018年Q2，南方地区交付房屋分别为924套和855套；上半年分别为1636套和1566套[190] - 2019年第二季度，公司南方地区房屋建筑收入从2018年同期的3.193亿美元增至3.565亿美元，增长12%，运营收入从2450万美元增至2620万美元[205] - 2019年第二季度，公司南方地区房屋销售毛利率从2018年同期的18.3%降至17.4%，土地销售毛利率提高40万美元[205] - 2019年第二季度，公司南方地区新合同数量从2018年同期的975份增至1028份，增长5%，积压房屋数量从1636套降至1598套，减少2%[207] - 南方地区房屋建筑收入从2018年上半年的5.835亿美元增至2019年上半年的6.255亿美元，增长7%；交付房屋数量增加70套，增长4%；交付房屋平均售价增加5000美元，增长1%；土地销售收入增加830万美元；运营收入从2018年上半年的4190万美元增至2019年上半年的4380万美元；房屋建筑毛利率下降60个基点，从2018年上半年的18.0%降至2019年同期的17.4%[220] - 南方地区新合同数量从2018年上半年的2016份降至2019年上半年的1970份，下降2%；积压房屋数量从2018年6月30日的1636套降至2019年6月30日的1598套，下降2%；积压房屋平均售价从2018年6月30日的37.7万美元降至2019年6月30日的37.3万美元[222] 各条业务线数据关键指标变化 - 金融服务业务 - 2019年和2018年Q2，金融服务贷款发放数量分别为1037笔和930笔，发放贷款价值分别为3.19789亿美元和2.8432亿美元；上半年分别为1835笔和1711笔，发放贷款价值分别为5.70989亿美元和5.19802亿美元[192] - 2019年第二季度，公司金融服务收入从2018年同期的1190万美元增至1430万美元，运营收入增加170万美元[209][210] - 金融服务收入从2018年上半年的2690万美元降至2019年上半年的2610万美元，下降3%；贷款发放数量从2018年上半年的1711笔增至2019年上半年的1835笔，增长7%；平均贷款金额从2018年6月30日的3

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新合同达1731份，同比增长6%，创公司第二季度记录，去年同期为1631份，较2017年第二季度增长17% [8][28] - 第二季度交付1538套房屋，同比增长9%，占积压订单的58%，去年同期为51% [9][31] - 第二季度收入达6.24亿美元，同比增长12%，创第二季度记录，主要因交付房屋数量增加和平均成交价格提高 [9][31] - 第二季度平均成交价格为38.9万美元，同比增长1%；积压订单销售价格为39.5万美元，较去年略有下降 [9][32] - 第二季度土地毛利润为40万美元，去年同期为8.2万美元 [33] - 第二季度运营毛利率为19.2%，同比下降80个基点，较第一季度下降10个基点 [33] - 第二季度SG&A费用占收入的11.8%，较去年的12.6%改善80个基点 [34] - 第二季度利息费用同比增加30万美元，达1320万美元，因未偿还借款增加和加权平均借款利率提高 [35] - 2019年第二季度有效税率为27%，去年同期为17%，预计今年年有效税率约为26% [36] - 第二季度摊薄后每股收益从去年的0.96美元增至1.08美元，因股数减少和收益改善 [11][37] - 财务服务业务第二季度税前收入为670万美元，较2018年第二季度增长28% [12] - 季度末积压订单销售价值为11亿美元，较去年略有下降；积压订单单位数量为2845套，同比下降4% [15] - 截至6月30日，总房屋建筑库存为18亿美元，较去年同期增加1.11亿美元 [44] - 截至6月30日，未售土地投资为7.97亿美元，去年同期为7.07亿美元 [45] - 2019年第二季度土地购买和开发支出总计1.48亿美元，预计全年为5.5 - 6亿美元，去年为5.52亿美元 [47][48] - 季度末有464套已完工库存房屋，总计1413套库存房屋，去年同期分别为374套和1272套 [49] - 公司财务状况良好，股权为9.04亿美元，房屋建筑债务与资本比率为45% [15][50] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 第二季度售出1731套房屋，同比增长6%，社区平均数量增长约5%，销售速度略高于去年 [8] - 最经济实惠的Smart Series系列房屋销售和运营成果良好，第二季度开设多个新社区，季度末在44个社区提供该系列房屋，占总社区的20%，占市场的13%，占第二季度总销售额的20%以上 [13] 金融服务业务 - 抵押和产权业务第二季度税前收入为670万美元，较2018年第二季度增长28%，收入增长20%，达1430万美元，创第二季度记录 [39] - 第二季度首笔抵押贷款的贷款价值比为82%，与2018年第二季度相同；77%的贷款为常规贷款，23%为FHA或VA贷款，去年同期分别为80%和20% [40] - 2019年第二季度平均抵押贷款金额增至30.8万美元，去年同期为30.6万美元 [41] - 贷款发放量增长12%，达1037笔，创第二季度记录；贷款销售量增长11% [41] - 第二季度抵押贷款业务占公司业务的约79%，略低于去年的80% [41] 各个市场数据和关键指标变化 南方地区 - 本季度交付924套房屋，同比增长8%，占公司总数的60%；新合同增长5% [21] - 达拉斯、休斯顿和夏洛特的销售和成交均有显著增长，佛罗里达州萨拉索塔的业务发展取得重大进展，新合同和交付量大幅增加 [21] - 奥兰多和坦帕仍是公司最强劲的市场和业务之一，德克萨斯州奥斯汀也持续取得良好业绩 [22] - 季度末销售积压订单的美元价值较去年同期下降3%，受控地块数量同比增加26% [22] - 季度末该地区有132个社区，较去年6月增加8% [22] 北方地区 - 第二季度交付614套房屋，同比增长11%，占公司总数的40% [23] - 新合同增长7%，销售积压订单的美元价值较去年第二季度末下降5% [24] - 受控地块数量同比减少6%，季度末有88个活跃社区，增加1% [24] - 印第安纳波利斯的成交和销售显著增加，底特律业务有望实现更高销量，哥伦布是强劲市场，明尼阿波利斯的表现和增长令人满意，芝加哥市场较前几年略有放缓 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续发展和投资业务，计划实现约5%的年度社区数量增长，本季度开设24个新社区，季度末有220个活跃社区，较去年同期增加5% [16][30] - 调整地理区域报告方式，将华盛顿特区业务逐步收尾，将北卡罗来纳州的两个市场并入南方地区，将中西部地区更名为北方地区 [17][18] - 持续推出Smart Series系列社区，对该业务板块充满热情，预计其在几个季度内将占公司积压订单的25% [14][77] - 行业竞争方面，不同市场情况不同，整体折扣情况变化不大，部分社区有一定定价权，预计利润率相对稳定 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩非常满意，买家需求稳定，有望在2019年取得强劲表现 [26] - 年初利率接近5%，现在接近4%，利率下降对买家需求有积极影响，公司销售自年初以来逐渐增长 [54][55] - 公司并非处于需求失控的情况，但在多个市场执行情况良好，新市场开始显现成效 [57][58] 其他重要信息 - 公司提醒投资者注意前瞻性陈述的警示性语言，且不承担更新前瞻性陈述的义务 [4][5] - 公司披露了某些非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标及差异调节信息可在公司网站的收益报告中查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：谈谈当前的需求环境及其自年初以来的进展，以及市场稳步改善的驱动因素，7月的趋势如何 - 年初利率接近5%，现在接近4%，利率下降对买家需求有积极影响，公司销售自年初以来逐渐增长，虽不评论7月情况，但对当前状况持乐观态度 [54][55] - 公司在一些市场的扩张计划开始显现成效，如德克萨斯州社区增加、萨拉索塔业务增长、底特律业务推进等 [56] 问题2：需求环境的改善如何改变了建筑商之间的市场竞争，是否看到激励措施和竞争有所缓解，公司的定价能力如何 - 不同市场情况不同，整体折扣情况变化不大，部分社区有一定定价权，预计利润率相对稳定，但受利率环境等多种因素影响 [60][61] - 公司注重开设新社区，努力提供合适的产品和价格，部分社区有提升定价的机会 [63] 问题3：如果销量保持当前水平，第三季度和第四季度能否实现SG&A利润率的改善 - 公司认为仍有机会改善SG&A利润率，虽随着市场发展提升空间会逐渐缩小，但仍将继续关注运营杠杆的提升 [68][69] 问题4：本季度和去年第二季度，Smart Series系列房屋的成交和订单占比分别是多少 - 预计成交占比在15%左右，因新开设的Smart Series社区部分房屋尚未完成成交 [71][72] - 该系列房屋销售表现良好，吸收速度和利润率高于公司平均水平，年初至今平均销售价格约为30万美元 [75] 问题5：到年底或明年，Smart Series系列房屋预计占总社区的百分比是多少 - 原希望该系列房屋到年底占社区的15%、销售的略高百分比，目前销售占比已达20%，预计几个季度内将占公司积压订单的25% [76][77] 问题6：平均成交价格在过去五六个季度有所波动，能否预估今年的走势 - 预计平均成交价格将略有下降，但具体幅度难以预测，因公司45% - 50%的成交为现房销售会产生影响 [79] 问题7：是否已度过2018年下半年土地销售折扣的最坏时期，这是否会对下半年的毛利率产生积极影响 - 毛利率情况难以预测，预计将保持相对稳定，可能会因Smart Series系列房屋的影响略有上升 [81][82] 问题8：本季度交付量高于预期，是否有天气影响或其他因素帮助加快成交速度 - 成交周期基本稳定，第二季度现房成交略超50%，积压订单中有更多房屋处于建设后期，这些因素对成交速度有一定帮助，未提及显著的天气影响 [85][86] 问题9：未来社区投资中，Smart Series系列房屋的土地投资占比是多少 - 该比例因市场而异，公司会根据市场竞争、土地可用性等因素不断调整战略，预计该系列房屋在积压订单中的占比将增至25% [91][93] 问题10：Smart Series系列房屋的利润率和销售速度比其他社区好多少 - 公司未提供具体量化数据，仅表示利润率和销售速度更好 [96] 问题11：随着公司规模扩大，计入费用的公司利息支出是否会下降 - 公司不进行此类预测，会根据业务需求和资本结构进行管理，总利息费用占收入的百分比过去几年呈下降趋势，未来可能会继续下降 [98][99]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES ACT OF 1934 Commission File Number 1-12434 M/I HOMES, INC. (Exact name of registrant as specified in it charter) Ohio 31-1210837 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达4.81亿美元创纪录，同比增长10%，主要因交付房屋数量增加和平均成交价格提高 [7][30] - 第一季度税前收入降至2350万美元，较去年的2390万美元下降约2%，主要因市场条件收紧和金融服务部门税前贡献降低 [8] - 第一季度毛利润率同比下降约130个基点，不包括采购会计费用，但较第四季度环比提高40个基点 [9][32] - 第一季度净利润为1770万美元，低于2018年第一季度的1810万美元，摊薄后每股收益从0.60美元增至0.63美元，因流通股数量减少 [9] - 第一季度销售1644套房屋，较去年第一季度减少5%，但仍是公司历史上第二高的季度新合同数量 [10] - 季度末积压销售价值为11亿美元，与去年持平，积压单位从2018年第一季度的2744套略降至2652套 [13] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）占收入的12.9%，较去年改善30个基点 [13][33] - 季度末房屋建筑债务与资本比率为47%，股东权益达8.71亿美元，较去年增长11%，每股账面价值为32美元 [14] - 第一季度土地毛利润为5.5万美元，去年同期为40.4万美元 [32] - 第一季度利息支出较去年增加90万美元，达到1290万美元，因未偿还借款增加和加权平均借款利率提高 [34] - 2019年第一季度有效税率为25%，去年同期为24%，预计2019年全年有效税率约为26% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建筑业务 - 第一季度交付1186套房屋创纪录，同比增长6%，平均成交价格为39.3万美元，同比增长5% [7] - 第一季度Smart Series系列房屋销售良好且增长，占总销售的比例从去年的不到10%增至超过16%，预计到年底将在15个市场中的13个销售该系列房屋 [11][12] 金融服务业务（抵押贷款和产权业务） - 第一季度税前收入为500万美元，2018年第一季度为880万美元，因竞争压力导致贷款定价利润率降低和新办公室开业费用增加 [37][38] - 第一季度首笔抵押贷款的贷款价值比从2018年的84%降至82% [38] - 第一季度贷款平均金额从去年的30.2万美元增至31.5万美元，发放贷款数量从781笔增至798笔创纪录，贷款销售规模相对不变 [39] - 第一季度抵押贷款业务捕获约79%的业务，与2018年第一季度相同 [39] 各个市场数据和关键指标变化 大西洋中部地区 - 季度末有28个活跃社区，较去年减少7%，新合同同比下降12%，销售积压价值较去年下降7% [20] - 第一季度交付135套房屋，较去年减少21%，占公司总数的11% [21] - 季度末控制地块数量较去年增加2% [21] 南部地区 - 第一季度交付577套房屋，较去年增加7%，占公司总数的49% [21] - 新合同季度内减少9%，销售积压价值较去年高2%，控制地块数量较去年减少15% [22] - 季度末有96个社区，较去年3月增加5% [23] 中西部地区 - 第一季度交付474套房屋，较去年增加15%，占公司总数的40% [24] - 新合同季度内增加1%，销售积压价值较去年末下降4%，控制地块数量较去年增加6% [24] - 季度末有90个活跃社区，较去年增加7% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进Smart Series系列房屋的扩张，预计到2019年底在15个市场中的13个销售该系列房屋 [12] - 持续关注住房销售和整体市场状况，管理增长和新投资 [15] - 努力提高运营效率，改善销售、一般和行政费用比率 [13][33] - 管理资产负债表，平衡土地需求与杠杆和流动性 [43][47] - 公司认为在一些市场面临竞争，特别是高端市场，但未发现明显的竞争对手折扣行为 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2018年末以来住房需求放缓，但公司对第一季度表现满意 [6] - 对业务和市场感到兴奋，认为公司有能力在2019年取得稳健业绩 [25] - 销售在3月表现强劲，反映出住房市场状况改善，部分原因是此前四五个月利率下降50 - 70个基点 [54][55] 其他重要信息 - 2019年第一季度采用新租赁会计准则，导致2100万美元经营租赁资本化 [47] - 预计2019年土地购买和开发支出为5.5 - 6亿美元，已支出1.35亿美元 [45][46] - 季度末有560套已完工库存房屋，共1278套库存房屋，较去年有所增加 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于复活节销售情况 - 公司表示按照惯例不评论刚过去季度的月度销售情况 [52] 问题2：3月销售强劲的原因 - 公司认为3月销售强劲反映了住房市场状况改善，是年初以来的趋势，部分原因是此前四五个月利率下降50 - 70个基点 [54][55] 问题3：南部地区销售吸收情况及具体市场表现 - 公司未提供具体市场细节，称整体流量季度内增长5%，3月更强，1月和2月取消率高于3月，对3月销售满意 [56] 问题4：竞争对手折扣情况及高端住房市场竞争 - 公司表示未发现明显的竞争对手折扣行为，但高端价格点市场竞争更激烈，除德州和辛辛那提外，未面临大量重要的私人建筑商竞争 [57][58] 问题5：激励策略是否有变化及3月是否减少激励 - 公司表示销售季开始时的激励措施在季度内基本维持，随着季度末潜在需求改善，在某些细分市场和地区开始缩减激励 [64] 问题6：金融服务业务竞争环境及收入利润率是否触底 - 公司称银行和其他抵押贷款机构在再融资业务中更激进，导致公司降低利润率以保持竞争力，目前价格压力有一定企稳迹象，若利率保持低位，利润率有望稳定 [67][68] 问题7：能否将地块用于建造低价展示房或高端住房 - 公司表示展示房品牌业务占比很小，会持续评估每个细分市场，若表现不佳会考虑多种措施，但因限制和分区等因素，改变产品有难度，目前多数社区表现可接受 [72][73][75] 问题8：社区流量增长5%但新合同下降10%是否属实 - 公司纠正新合同下降5%，流量增长5% [76][77][78] 问题9：华盛顿特区业务情况及影响 - 公司称目前只剩一个活跃社区，预计年底前售罄，一季度有40万美元遣散费，目前投资规模小，影响不大 [81][82] 问题10：产品通缩情况及定价能力 - 公司以底特律为例说明有一定帮助但不显著，认为目前定价能力不强，但也不需要更多激励措施，预计业务毛利率在20% - 21%之间波动 [84][85][86]

公司业务规模与布局 - 公司自成立以来已售出超111,400套房屋[14] - 公司目前在10个州的16个市场的209个社区提供房屋销售[16] - 截至2018年12月31日，公司雇佣了235名房屋销售顾问[28] - 公司目前提供超过750种不同的户型设计[37] - 公司在多数市场积极销售“智能系列”户型，该系列已成为整体产品阵容的重要且成功的一部分[38] - 截至2018年12月31日，公司共有员工1359人，其中房屋建造业务1085人、金融服务业务178人、管理和行政服务97人[64] 业务线收入占比 - 2018年和2017年，住宅建设业务分别占综合收入的98%和97%，金融服务业务分别占2%和3%[16][17] 房屋销售价格 - 2018年交付房屋的平均销售价格为38.4万美元，截至2018年12月31日积压房屋的平均销售价格为40.9万美元[16] - 公司提供的房屋基础销售价格从约18万美元到111万美元不等[16][36] 房屋节能与得分情况 - 公司提供的节能房屋相比按最低规范建造的房屋，能为客户节省高达30%的能源成本[24] - 公司各部门的平均得分通常低于美国环保署能源之星目标标准72 - 75或二手房的平均得分（130或更高）[25] 成交房屋库存房占比 - 2018年和2017年成交房屋中，库存房占比分别为45%和47%[42] 积压订单情况 - 截至2018年12月31日，积压订单有2194套房屋，总销售价值8.967亿美元；2017年同期分别为2014套和7.913亿美元[45] 保修费用占比 - 2018年、2017年和2016年，保修费用（不包括特定佛罗里达社区的灰泥相关维修成本）分别占总住房收入的0.8%、0.8%和0.9%[47] 内部开发地块比例 - 2018年和2017年，公司内部开发的地块比例分别超过74%和72%[51] 土地持有情况 - 截至2018年12月31日，公司土地持有情况为：已开发地块6011块、开发中地块2413块、未开发地块5639块，总计28723块[55] 房屋建造周期 - 公司房屋建造通常从开工到完工需4 - 6个月，受房屋大小、复杂度、天气、劳动力和材料供应等因素影响[42] 地块供应目标 - 公司目标是维持约3 - 5年的地块供应，包括期权合同和购买协议控制的地块[48] 业务季节性 - 公司房屋建造业务具有明显季节性，下半年交付房屋大幅增加，金融服务业务贷款发放也对应呈现季节性[63] - 公司业务具有季节性，第三和第四季度房屋交付数量和相关房屋销售收入通常高于第一和第二季度[111] 业务法规风险 - 公司房屋建造和金融服务业务需遵守众多法律法规，可能导致成本增加、活动延迟或受限[60][61][62] 市场需求与利率影响 - 2018年下半年新房需求放缓，因利率和房价上升[71] - 2017 - 2018年美联储多次提高基准利率，2019年可能继续加息，加息会增加购房成本并降低需求[79] 成本与毛利率影响 - 2018年公司经历劳动力和材料成本增加，侵蚀房屋销售毛利率[85] 税收政策影响 - 2017年《减税与就业法案》规定，到2025年底，房地产税和州及地方所得税或销售税年度扣除限额为1万美元，抵押贷款利息扣除仅适用于不超过75万美元的购置债务[87] 业务竞争风险 - 公司在房屋建筑和金融服务业务面临激烈竞争，可能导致新合同、交付房屋数量和平均销售价格下降[73][75] 融资风险 - 抵押贷款融资可用性降低、利率或首付要求大幅增加会对公司业务产生不利影响[76] 土地获取风险 - 土地获取若无法满足合理价格和条款，会影响公司房屋销售收入和运营结果[81] 土地投资减值风险 - 公司土地投资面临潜在减值风险，市场价值下降会影响利润[82] 地域限制风险 - 公司业务受地域限制，若当前市场新房需求或房屋建筑活动水平下降，会产生不利影响[89] 金融协议情况 - 公司M/I Financial有1.25亿美元的有抵押仓储协议，将于2019年6月21日到期[96] - 公司有5亿美元的抵押贷款回购协议，修订日期为2017年10月30日[106] - 公司2013年7月18日的5亿美元无担保循环信贷安排有修订，借款人为M/I Homes, Inc.，由公司全资住宅建筑子公司担保[103] 债务与借款额度 - 截至2018年12月31日，公司约有6.678亿美元的债务（扣除债务发行成本），不包括信用证发行、MIF抵押仓储协议和MIF抵押贷款回购安排[106] - 截至2018年12月31日，公司在信贷安排下有3.299亿美元的剩余借款额度[106] 借款成本影响 - 2018年短期利率因美联储行动而上升，借款成本增加，2019年可能进一步增加[111] 公司扩张风险 - 公司扩张可能对流动性和盈利能力产生重大不利影响，收购可能导致现有股东股权稀释[91] 无形资产减值风险 - 公司可能对无形资产进行减值注销，这可能对运营结果产生重大不利影响[92] 办公大楼资产情况 - 公司拥有约85,000平方英尺的办公大楼，截至2018年9月30日将其重新分类为待售资产[129] 普通股情况 - 截至2019年2月20日，公司普通股约有444名登记持有人，已发行30,137,141股，流通27,521,304股[134] 普通股累计总回报 - 假设初始投资100美元并再投资所有股息，2013 - 2018年公司普通股累计总回报在2013年末为100美元，2014年末为90.22美元，2015年末为86.13美元，2016年末为98.94美元，2017年末为135.17美元，2018年末为82.59美元[137] 股票回购情况 - 2018年第四季度，10月购买254,427股，均价23.16美元；11月购买228,883股，均价23.63美元；12月购买148,243股，均价22.41美元；季度共购买631,553股，均价23.16美元[138] - 2018年8月14日，公司董事会授权一项最高5000万美元的股票回购计划，该计划无到期日[138] 公司财务关键指标（2016 - 2018年） - 2018年公司收入为22.86282亿美元，2017年为19.61971亿美元，2016年为16.91327亿美元[142] - 2018年公司净利润为1.07663亿美元，2017年为7208.1万美元，2016年为5660.9万美元[142] - 2018年公司普通股股东基本每股收益为3.81美元，摊薄后每股收益为3.70美元[142] - 2018年公司库存为16.7446亿美元，2017年为14.14574亿美元，2016年为12.15934亿美元[142] - 2018年公司总资产为20.21581亿美元，2017年为18.64771亿美元，2016年为15.48511亿美元[142] - 2018年公司股东权益为8.55303亿美元，2017年为7.47298亿美元，2016年为6.54174亿美元[142] - 2018年公司因收购Pinnacle Homes产生510万美元与购买会计调整相关的费用[142] - 2017年和2016年公司因佛罗里达社区灰泥相关维修成本分别产生850万美元和1940万美元的税前费用[142] - 2018 - 2014年公司分别产生580万、770万、400万、360万和350万美元的税前减值费用[142] - 2018、2017、2016年总营收分别为22.86282亿美元、19.61971亿美元、16.91327亿美元[195] - 2018、2017、2016年总毛利分别为4.43769亿美元、3.93268亿美元、3.29152亿美元[195] - 2018、2017、2016年总销售、一般和行政费用分别为2.80608亿美元、2.54609亿美元、2.20409亿美元[195] - 2018、2017、2016年总运营收入分别为1.63161亿美元、1.38659亿美元、1.08743亿美元[195] - 2018、2017、2016年总利息费用分别为2048.4万美元、1887.4万美元、1759.8万美元[195] - 2018、2017、2016年所得税前收入分别为1.41289亿美元、1.20324亿美元、9178.5万美元[195] - 2018、2017、2016年总折旧和摊销分别为1453.1万美元、1417.4万美元、1360.6万美元[195] - 2018、2017、2016年总资产分别为20.21581亿美元、18.64771亿美元、15.48511亿美元[198] 收入确认准则影响 - 2018年公司采用FASB ASC 606确认收入，对2018年结果无重大调整[149] 商誉情况 - 2018年12月31日，公司因收购Pinnacle Homes的房屋建造资产和业务，记录了1640万美元的商誉[161] - 公司于2018年12月31日结束的财年提前采用ASU 2017 - 04，该准则对公司合并财务报表和披露无影响，2018年第四季度年度商誉减值分析未发现减值迹象[162] 可变利益实体情况 - 2018年和2017年12月31日，公司不是土地期权或购买协议相关可变利益实体的主要受益人[166] 保修储备与索赔储备情况 - 公司的保修储备受佛罗里达州部分社区灰泥相关维修影响[171] - 公司在俄亥俄州的工人赔偿索赔为自保，为低于免赔额的一般责任索赔记录储备金[172] 股份奖励情况 - 公司授予员工和董事股票期权、董事股票单位和绩效股票单位等股份奖励，按ASC 718计量和确认补偿费用[173] 递延税资产情况 - 2018年12月31日，公司递延税资产和州净运营亏损结转无估值备抵[177] 可报告分部情况 - 公司确定可报告分部为中西部房屋建造、南部房屋建造、中大西洋房屋建造和金融服务业务[180] 2018年公司业务成果 - 2018年公司新合同、房屋交付、收入和净收入创纪录，金融服务业务收入和贷款发放数量也创纪录[182] - 2018年下半年房屋建造行业需求因抵押贷款利率上升和房价上涨而疲软，但支撑需求增长的基本面仍有利，公司2018年每个社区的销售吸收速度与2017年一致[182] - 2018年所得税前收入从2017年的1.203亿美元增至1.413亿美元，增长17%；调整后所得税前收入从2017年的1.365亿美元增至1.539亿美元，增长13%[183] - 2018年归属于普通股股东的净利润为1.077亿美元，摊薄后每股收益为3.70美元；2017年为6620万美元，摊薄后每股收益为2.26美元；调整后归属于普通股股东的净利润从2017年的8530万美元增至1.173亿美元，增长37%[184][185] - 2018年新合同数量增长10%至5845份，交付房屋数量增长14%至5778套，交付房屋平均销售价格增长4%至38.4万美元[184] - 2018年积压房屋数量增长9%，积压房屋总销售价值增长13%至8.97亿美元，积压房屋平均销售价格增长4%至40.9万美元[184] - 2018年公司总营收增长17%至22.9亿美元，其中房屋交付收入为22.2亿美元，土地销售收入为1690万美元，金融服务业务收入为5220万美元[184][186] - 2018年总毛利率较2017年增加5050万美元，房屋建造业务毛利率提高4800万美元，金融服务业务毛利率提高2500万美元；房屋交付毛利率提高4880万美元，但房屋毛利率百分比从2017年的18.1%降至2018年的17.6%[187] - 2018年销售、一般和行政费用增加2600万美元，但占营收的百分比从2017年的13.0%降至2018年的12.3%[189] 土地投资与社区情况 - 2018年公司在土地收购上投资3.305亿美元，在土地开发上投资2.219亿美元，预计2019年在土地购买和开发上的支出约为5.75 - 6亿美元[191] - 2018年底公司控制的地块超过28700块，较2017年底的约28500块增加1%；2018年新开67个社区，关闭56个社区，年末共有209个社区；预计2019年平均社区数量较2018年的205个增加约5%[192] 2019年战略业务目标 - 2019年公司战略业务目标包括在现有市场实现盈利性增长、扩大经济适用房供应、评估新市场投资机会、保持强劲资产负债表以及强调客户服务和产品质量等[194] 各地区业务数据（2018年） - 2018年中西部、南部、大西洋中部地区交付房屋数量分别为2317套、2579套、882套[202] - 2018年中西部、南部、大西洋中部地区新签订单净额分别为2306套、2697套、842套[202] 各业务线数据