财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收益为每股0.78美元，2018年第三季度为每股1.11美元，运营收益下降主要因综合比率上升 [4] - 综合比率从2018年第三季度的95.6%升至2019年第三季度的98.6%，主要源于加州以外私人乘用车业务和加州商业汽车业务表现不佳 [4] - 公司本季度记录了100万美元有利的上年准备金发展，2018年第三季度为600万美元不利的准备金发展 [11] - 巨灾损失从2018年第三季度的1300万美元降至本季度的300万美元，主要源于飓风和野火事件不同 [12] - 费用率从2018年第三季度的24%升至本季度的24.2%，主要因与加州保险部和解的应计费用增加 [12] - 本季度保费收入增长8.6%，主要因每份保单平均保费提高和房屋保险保单数量增加 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 加州以外私人乘用车业务 - 2019年第三季度综合比率为101%，2018年第三季度为82%，结果包含约200万美元有利的上年准备金发展，对应8600万美元已赚保费，2018年为1200万美元有利的上年准备金发展，对应8800万美元已赚保费 [5] 加州商业汽车业务 - 2019年第三季度综合比率约为120%，2018年第三季度为90%，结果包含约600万美元不利的上年准备金发展，对应3400万美元已赚保费，2018年为100万美元不利的上年准备金发展，对应2900万美元已赚保费 [6] 加州私人乘用车业务 - 2019年第三季度综合比率从2018年第三季度的97.4%微升至约97.6%，频率相对平稳，严重程度较2018年第三季度上升约7%，近期费率上调部分抵消了损失严重程度的同比增长 [7] - 2019年第三季度频率和严重程度较第二季度均增长约4%，是综合比率从第二季度的约96.7%升至第三季度的97.6%的主要原因，近期费率上调部分抵消了这一增长 [9] - 加州私人乘用车业务年初至今事故年综合比率约为96.1% [10] 加州房屋保险业务 - 2019年第三季度综合比率为97.5%，2018年第三季度为101.2%，2019年8月实施了6.99%的费率上调，近期还提交了另一次6.9%的费率上调申请，加州房屋保险保费约占公司直接保费收入的13% [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司评估费率需求，可能在年底前为加州汽车业务提交费率申请 [19] - 针对加州以外业务盈利能力挑战，公司采取实施费率上调、改善细分市场等措施，预计11月或12月在佛罗里达进行相关调整 [20][22] - 投资方面，公司降低久期、增加现金储备，从免税投资转向应税投资，正重新调整投资组合以获取更高收益 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于季节性干燥多风天气导致损失频率增加和严重程度提高，预计第四季度不包括巨灾的综合比率将高于全年其他季度，但难以确定潜在综合比率是否会更高 [14] - 目前难以估计10月早些时候和当前加州野火造成的损失，公司巨灾再保险条约为野火巨灾损失提供超过4000万美元自留额的保障，总野火限额为5.08亿美元，允许一次全额恢复 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 野火巨灾计划的一次恢复是否已使用 - 回复: 尚未使用，仍未进行恢复 [17] 问题2: 加州汽车业务两次费率上调后综合比率仍恶化，是否会提交新一轮费率申请，以及长期综合比率目标在短期内是否合理 - 回复: 季度结果可能波动，不会仅根据一个季度的数据做决策，加州私人乘用车业务年初至今事故年综合比率约为96%，还有部分费率待赚取，可能在年底前为加州汽车业务提交费率申请 [19] 问题3: 加州以外业务综合比率长期处于高位，解决盈利挑战的进展如何，何时能改善结果 - 回复: 2018年加州以外业务结果较好，今年有所恶化，佛罗里达是原因之一，公司正采取措施解决，在多个州有费率上调待赚取，还在进行细分市场改善，预计11月或12月在佛罗里达进行调整 [20][22] 问题4: 投资收益同比变动的原因及对收益率的最新看法 - 回复: 收益率变动受利率影响，今年收益率曲线平坦后，公司降低久期、增加现金储备，货币市场利率有竞争力，还从免税投资转向应税投资，目前正重新调整投资组合，若当前利率趋势改善，有望获得更高收益 [27][28] 问题5: 核心损失比率同比恶化中另外110个基点的来源 - 回复: 主要来自加州私人乘用车业务略微恶化，2.8个百分点来自加州以外业务和商业汽车业务，0.2个百分点来自加州私人乘用车业务 [35][36] 问题6: 解决加州以外业务问题的具体计划，问题所在的州、业务线和保险范围，以及多久能看到改善效果 - 回复: 问题主要来自佛罗里达和佐治亚，公司采取费率上调和改善细分市场的措施，2018年接近目标水平，2019年有所恶化，正通过这些措施解决问题 [40] 问题7: 确认加州私人乘用车业务季度环比频率和严重程度是否均上升4% - 回复: 同比频率相对平稳，严重程度上升约7%，季度环比频率和严重程度均上升4% [41] 问题8: 加州商业汽车业务是否有类似的频率和严重程度趋势 - 回复: 暂无相关数据，但商业汽车业务面临的侵权环境具有挑战性，原告律师激进、陪审团更宽松导致严重程度上升，且商业汽车保额较高，使理赔决策更困难 [46] 问题9: 有利准备金发展出现在哪些事故年 - 回复: 商业汽车业务有一些不利情况，但被其他业务线的有利情况抵消，过去几个事故年的最终结果相对稳定 [47] 问题10: 第三季度事故年损失比率较上半年大幅上升，是否有对上半年损失比率的重新评估 - 回复: 没有重大的重新评估，第三季度加州私人乘用车业务频率和严重程度较第二季度均上升4% [52][54] 问题11: 上述频率和严重程度上升是否是季节性因素，是否每年都会出现 - 回复: 第二季度通常是最好的季度，但此次季度环比频率和严重程度上升4%有些意外，季度结果可能波动 [55] 问题12: 与以往周期相比，当前严重程度上升周期的情况如何 - 回复: 从侵权环境来看，这是个人经历中最具挑战性的，原告律师激进，试图提高索赔和理赔成本，当前是高严重程度的人身伤害环境，加州Fastrack第二季度人身伤害严重程度季度环比上升约10%，同比上升5% - 6%，公司正努力应对，对最新事故年的严重程度预估较高 [64][67]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度运营收益为每股0.74美元，2018年同期为每股0.88美元，运营收益下降主要因综合比率上升 [5] - 2019年第二季度综合比率为98.3%，2018年同期为96.9%，受900万美元不利准备金发展、900万美元巨灾损失和340万美元应计费用增加的负面影响 [5] - 剔除不利的上年准备金发展、巨灾损失、分保恢复保费收入和与不利上诉法院裁决相关的应计费用增加的影响后，2019年第二季度调整后综合比率为95.5%，2018年同期为92.6% [7] - 2019年第二季度费用率为24.4%，2018年同期为24.3%，略高的费用率主要因不利上诉法院裁决导致应计费用增加340万美元，部分被收购成本下降抵消 [13] - 本季度保费收入增长6.6%，主要因每份保单的平均保费提高和房屋保险保单数量增加 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加州以外所有业务线2019年第二季度综合比率约为108%，2018年同期为92%，两个时期的已赚保费约为1.3亿美元 [8] - 2019年第二季度房屋保险综合比率为102%，2018年同期为95.3%，加州房屋保险综合比率受2019年第一季度暴雨导致的损失估计增加的负面影响 [9] - 加州个人汽车保险年初至今事故年综合比率约为95%，频率趋势呈低个位数下降，严重程度趋势呈中个位数上升 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年3月，加州汽车保险公司实施了6.9%的个人汽车费率上调；5月，水星保险公司实施了6.9%的个人汽车费率上调，两者合计占公司直接保费收入的三分之二 [11] - 本季度，加州汽车保险公司约32%的费率上调已实现，水星保险公司仅10%的费率上调已实现 [12] - 加州房屋保险业务6.9%的费率上调已获加州保险部批准，将于2019年8月实施，公司最近还提交了另一次6.9%的费率上调申请，加州房屋保险保费约占公司直接保费收入的12% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对加州以外业务将继续执行现有战略，目前该地区当年业绩令人失望，本季度有较多大额损失、严重程度增加和中西部风暴等情况 [35] - 公司将在佛罗里达州和佐治亚州实施一些变革，预计有助于业务增长和盈利提升 [36] - 公司在加州提高费率后，新业务申请量和报价量均有所下降，本季度加州新业务申请量下降约20%，报价量同比下降约16% [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在人身伤害业务方面环境发生了变化，未来将更保守地选择近期因素，以减少不利准备金发展 [18] - 首席投资官表示，鉴于收益率曲线结构，未来投资环境艰难，这种情况将持续到今年剩余时间和2020年大部分时间，但投资组合的增长将继续推动投资收入增加 [49] 其他重要信息 - 公司最近完成了巨灾再保险条约续签，有效期从2019年7月1日开始，购买的总再保险限额从之前的2.05亿美元增加到5.89亿美元，自留额从1000万美元增加到4000万美元，新再保险计划的年度总保费约为3800万美元 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 准备金发展情况及未来变化 - 公司表示在人身伤害业务方面环境发生变化，未来将更保守地选择近期因素，以减少不利准备金发展；本季度加州个人汽车保险的损失准备金发展基本不存在，主要是在辩护和成本控制费用方面因诉讼增加而增加了准备金 [18] - 过去最大的问题是加州人身伤害保险的准备金发展，今年上半年实际与预期的已发生损失发展基本符合预期，表明多年来不断上升的损失发展因素已趋于稳定 [20] 问题2: 900万美元不利准备金发展是否包括往年巨灾损失部分 - 是的，900万美元中包含300万美元的往年巨灾损失，主要来自伍尔西火灾，该事件的损失已超出再保险限额，未来若有进一步发展将由再保险全额覆盖 [23] 问题3: 若重演去年季度结果，有多少个季度会达到4000万美元的自留额 - 坎普火灾损失远超1亿美元，会达到该自留额；伍尔西火灾损失约4000万美元，部分会达到；汽车火灾损失约2000万美元，未达到 [25] 问题4: 新巨灾再保险计划成本与去年相比情况 - 考虑到恢复保费，成本略有上升，但各层费率有大幅提高；去年三个时期实际支付约4000万美元，新条约约3800万美元 [28] 问题5: 加州以外业务战略是否改变 - 公司将继续执行现有战略，目前该地区业绩令人失望，本季度有较多大额损失和严重程度增加的情况；2019年事故年综合比率较高，主要受佛罗里达州和佐治亚州影响，公司将在这两个州实施变革以改善业绩 [35][36] 问题6: 核心损失比率变化原因及建模思路 - 加州以外个人汽车保险目前综合比率约为102%，有较大波动；加州个人汽车保险年初至今综合比率约为95%，频率下降、严重程度上升，未来若无准备金发展，该业务线应有一定的利润率扩张 [39] - 有350万美元的费用支出是上诉法院裁决的结果，不会每个季度都发生；加州房屋保险因第一季度暴雨天气在第二季度增加了约400万美元的准备金，目前该事件基本结束 [40] 问题7: 加州个人汽车保险损失成本通胀情况 - 公司认为是低到中个位数的损失成本通胀 [44] 问题8: 加州个人汽车保险是否还会提价 - 公司认为目前暂时不会再提价 [46] 问题9: 净投资收入增长疲软原因及未来预测 - 过去一年公司对美联储低利率上升较为敏感，推动了投资收入增长，但现在这种情况已结束，收益率曲线扁平化甚至部分倒挂，固定收益投资机会有限；未来投资环境艰难，将持续到今年剩余时间和2020年大部分时间，但投资组合的增长将继续推动投资收入增加 [48][49] 问题10: 运营税率低于预期原因及建模思路 - 运营税率较低是因为承保收入低于预期，承保收入税率约为21%，投资收入税率约为10% - 11%，两者比例变化会影响整体有效税率 [51] 问题11: 更保守的损失选择是否已实施及对损失比率的影响 - 公司在选择关联比率因素时，会更重视近期比率因素，这会产生更高的金额；目前已经实施，除非情况比预期更糟，否则不会对损失比率产生向上压力 [52][53] 问题12: 提价后市场反应及是否有竞争反弹 - 加州新业务申请量和报价量均有所下降，本季度新业务申请量下降约20%，报价量同比下降约16%；剔除报价量影响，新业务和客户留存情况基本符合预期 [54][55]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _________________________ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) ________________________________ California 95-2211612 (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度运营收益为每股0.87美元，2018年第一季度为每股0.07美元，主要因综合比率降低和税后投资收入增加 [6] - 2019年第一季度综合比率为97.3%，2018年第一季度为103.8%，主要因本季度不利准备金发展低于2018年第一季度 [7] - 本季度不利准备金发展为100万美元，2018年第一季度为4300万美元 [8] - 本季度费用率为24.8%，2018年第一季度为25.5%，主要因收购成本降低 [12] - 本季度保费收入增长6.4%，主要因每份保单平均保费提高和房主保单数量增加 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州暴雨使本季度房主险理赔报告数量比2018年第一季度增加超50% [8] - 本季度巨灾总损失主要来自加州暴雨，为1100万美元，2018年第一季度为900万美元；报告600万美元上一年度巨灾损失准备金开发销售后，净巨灾损失为500万美元 [9] - 排除不利准备金发展、巨灾损失和分保恢复保费影响后，2019年第一季度综合比率为95.2%，2018年第一季度为97% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为改善综合比率，公司在多数州提高费率；2019年3月，加州汽车保险公司个人汽车费率提高6.9%，5月多数保险公司个人汽车费率将提高6.9%，两者占公司直接保费收入三分之二；加州房主险费率提高6.9%待加州保险部批准，该业务保费约占公司直接保费收入13% [10][11] - 行业近期车险费率调整较少，公司在实施两次6.9%费率调整后，对车险业务现状满意，预计将转向增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计在6.9%的加州房主险费率获批后可能再次提交费率调整申请；公司按季度评估费率，虽第一季度评估未完成，但预计评估会议后会再次提交申请 [31][33] 问答环节所有提问和回答 问题: 请说明火灾应收账款代位求偿权出售的数学计算，包括本季度巨灾影响、准备金和保费增长情况，以及如何避免重复计算1000万美元税前收益 - 本季度不利发展为100万美元，其中包括600万美元2017年和2018年巨灾的有利发展；1000万美元收益包括恢复保费减少和巨灾有利发展收益 [18] - 若将代位求偿权销售视为有利发展，本季度巨灾损失为1100万美元，若无此收益本应为700万美元 [19][20] - 恢复保费减少带来额外400万美元税前收益 [22] - 本季度恢复保费收益约为190万美元，正常应入账780万美元，实际入账580万美元 [24] - 1000万美元税前收益是恢复保费和有利发展的组合 [29] 问题: 加州房主险市场在近期火灾后，除已申请的6.9%费率提高外，是否还有其他费率提高计划，以及是否存在监管风险导致无法实现计划费率提高 - 6.9%费率提高申请已提交一段时间，预计很快有结果；获批后可能再次提交申请 [31] - 保险部有公式化审批流程，按模板填入数据，若输出结果支持费率提高即可获批 [32] 问题: 再保险计划的续期和潜在变化如何影响额外费率提高申请的时间 - 再保险计划续期与费率提高申请相互独立，公司将独立提交费率提高申请 [34] 问题: 再保险计划有哪些变化 - 公司确定会购买更多限额，但具体金额未知；财务总监、首席精算师和首席承保人将与再保险公司沟通 [35][36] 问题: 车险费率提高6.9%实施后，是否还有其他费率提高计划 - 实施两次6.9%费率提高后，公司对车险业务现状满意，按季度监测费率，目前不打算立即提交申请 [37] 问题: 从车险频率、严重性和纯保费趋势看，公司是否会转向增长 - 行业近期车险费率调整较少，公司车险综合比率表现良好，预计将转向增长 [39] 问题: 代位求偿权的总收益金额是多少，三次火灾的总损失金额是多少 - 代位求偿权协议保密，无法透露具体条款；大部分代位求偿权收益归再保险公司 [45] 问题: 坎普火灾的净损失余额是多少 - 代位求偿权后，损失在1.4亿美元至1.5亿美元之间 [47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2018 Commission File No. 001-12257 ____________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) ____________________________ (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 4484 Wilshire Boulevard, Los Angeles, California 90010 (Address of principal executive offices) (Zip ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度每股运营亏损0.26美元，2017年第四季度每股运营收入0.15美元，2017年第四季度业绩中包含每股0.13美元的税收优惠，2018年第四季度业绩中包含每股0.07美元的税收优惠 [4] - 综合比率从2017年第四季度的104.5%增至2018年第四季度的106.7%，2018年公司承保损失适用的企业税率降低，税后投资收入从2017年第四季度的2690万美元增至2018年第四季度的2860万美元，增长6.5% [5][10] - 第四季度巨灾损失（扣除再保险后）为4300万美元，2017年第四季度为2000万美元；再保险恢复保费收入为500万美元，2017年第四季度为300万美元；不利准备金发展为2300万美元，2017年第四季度为3600万美元 [6][7] - 剔除巨灾损失、不利准备金发展和分保恢复保费收入的影响后，本季度综合比率为98.6%，2018年全年为95.6%，2017年同期分别为97.2%和96.9% [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全公司私人乘用车新业务申请量本季度增长约1%，全公司房主保险申请量本季度增长9% [11] - 加利福尼亚汽车保险公司6.9%的个人汽车费率上调已获批准，预计2019年3月实施；水星保险公司6.9%的个人汽车费率上调及加利福尼亚房主保险业务6.9%的费率上调正在等待批准，加利福尼亚个人汽车和房主保险保费约占公司直接保费收入的77% [8][9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 为改善综合比率，公司在大多数州提高费率 [8] - 公司希望稳定准备金发展情况，在理赔部门引入各种程序以减轻新环境的影响，期望2019年有更稳定的环境 [26] - 公司考虑在再保险续约时增加高端限额，同时从承保和购买更多再保险两方面进行改进 [31][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加利福尼亚过去几年环境发生变化，医疗程序增多、律师更激进、保单限额需求增加，影响了较旧事故年份的理赔，公司提高了较新事故年份的发展因子，希望情况能稳定下来 [25][26] - 公司认为从程序角度对总损失的估计情况良好 [47] 其他重要信息 - 公司再保险条约的续约日期为7月1日，预计费率会有适度增加 [28] - 公司目前自留额为1000万美元，可能会提高高端限额，目前限额为2亿美元 [31] - 公司在计算野火总巨灾损失时，将总损失分离并假设保单限额，部分损失参考类似性质的过往事件 [35][36] - 公司大部分条约层有现有限额，若在6月30日前发生重大事件，公司需承担首4000万美元损失，之后300万美元，再之后有1.6亿美元的再保险 [50] - 公司大部分有效保单仍是6个月期保单，超过50% [51] - 12月AM Best评级下调对业务生产的数量、质量或接受率无影响，公司仍是A级公司 [70] 问答环节所有提问和回答 问题：核心损失率同比上升约170个基点，是否有一次性因素 - 第四季度季节性损失率通常较高，本季度有不利发展情况，因此提高了较新事故年份的预估 [16][17] 问题：75.9%的核心损失率是否包含2018年更高的预估 - 是的 [18] 问题：前期发展来自哪些事故年份 - 绝大多数来自2015年和2016年 [20] 问题：是否会查看单个季度的发展情况 - 公司更倾向按事故年份查看发展情况，单个季度的估计有相对波动性，不如年度数据有意义 [21] 问题：过去几年第一季度准备金发展有时会激增，是否有特殊审查程序，2019年第一季度是否会有不利发展 - 公司每个季度使用相同流程，无季度权重差异。2018年第一季度发展趋势上升，公司做出了相应反应 [22] 问题：这种情况是否仅在加利福尼亚出现 - 仅在加利福尼亚 [23] 问题：野火造成的重大损失对再保险续约有何影响，费率情况如何 - 再保险条约7月1日续约，目前尚未开始重新谈判。根据早期迹象和讨论，预计费率会有适度增加 [28] 问题：考虑再保险续约时如何看待自留额，是否有降低的机会 - 目前自留额很低，仅1000万美元，可能会提高高端限额 [30][31] 问题：公司如何计算野火总巨灾损失，有哪些假设和平均严重程度 - 公司将总损失分离并假设保单限额，评估保单限额并假设部分险种会达到限额，部分小险种按一定比例计算。总损失约占巨灾损失金额的90%，部分损失参考类似性质的过往事件 [35][36] 问题：部分损失的平均范围假设是多少 - 目前不便披露，与2017年相当 [38] 问题：总损失索赔占比是多少 - 坎普火灾中超过一半，伍尔西火灾中远低于一半 [40] 问题：坎普火灾的已支付毛损失和未决赔款准备金是多少 - 公司不披露该信息，坎普火灾的总毛损失为2.06亿美元，截至年底大部分已支付 [45] 问题：所有野火是否有需求激增导致损失估计增加的风险 - 若大部分按保单限额入账，公司在总损失上的义务以保单限额为准 [48] 问题：公司在再保险续约前是否购买了备用再保险 - 公司大部分条约层有现有限额，若在6月30日前发生重大事件，公司需承担首4000万美元损失，之后300万美元，再之后有1.6亿美元的再保险 [50] 问题：公司将部分MIC业务转为12个月期保单，目前该业务中12个月期保单占比多少，费率生效是否需要更长时间 - 大部分有效保单仍是6个月期保单，超过50% [51] 问题：未来再保险购买情况如何，会增加多少 - 目前公司有一层3亿美元超赔2亿美元的再保险，过去几年仅安排了5%，主要是为确定价格。现在有了价格基准，2019年7月续约时可能会购买更多，但具体数量需等待观察 [56][57] 问题：房主保险保单在全损时如何确定保单限额 - 保单上有指定的美元限额，不同险种有不同限额，如住宅、生活费用、个人财产等，都可精确量化 [65] 问题：12月AM Best评级下调对业务生产有何影响 - 无任何影响，公司仍是A级公司 [70] 问题：公司之前表示对净保费与权益比率达到2.5%感到舒适，现在AM Best评级降低，是否仍对较高的承保杠杆比率感到舒适 - 公司大部分业务是私人乘用车保险，对此类业务，公司对更高的比率也感到舒适。随着房主保险业务增加，目标比率会改变，但目前公司对现状感到舒适 [71]