财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度，公司综合销售额增长2.7%，达到4.59亿美元，反映出各业务的创纪录需求 [49] - 综合非GAAP运营收入从去年同期的3400万美元增至5100万美元，综合非GAAP运营利润率从7.5%增至11.1%，非GAAP每股收益从去年第二季度的0.52美元增至0.82美元 [50] - 第二季度综合毛利率提高240个基点，SG&A占销售额的百分比下降120个基点 [51][52] - 2021财年第二季度GAAP有效税率为26%，低于去年同期的26.6%，预计全年GAAP有效税率在25% - 26%之间 [54] - 年初至今，公司经营活动产生现金1.96亿美元，期末现金达3.53亿美元，几乎是去年同期1.2亿美元的三倍，同时持有2700万美元投资 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 本季度积压订单创历史新高，但交付销售额下降2%，至3.43亿美元，主要因泡沫临时供应短缺，使销售额减少超2% [14] - 非GAAP运营利润率增至12.2%，得益于严格成本控制、营销支出减少以及因疫情相关限制和业务调整导致的费用降低 [15][16] 零售业务 - 交付销售额增长9%，至1.62亿美元，公司自有La - Z - Boy家具画廊门店的同店书面销售额增长36%，核心150家门店的交付同店销售额增长6.3% [34][35] - 非GAAP运营利润率从去年同期的5.8%提高至9.4%，得益于固定成本杠杆、营销支出减少和费用降低 [35] Joybird业务 - 第二季度销售额增长42%，至2900万美元，书面销售额增长25%，实现首个盈利季度 [41][42] - 毛利率显著提高，SG&A成本降低，主要因营销支出减少和其他费用降低 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - La - Z - Boy家具画廊网络的同店书面销售额增长34%，显示品牌在不确定时期对消费者的吸引力 [13] - 公司电商业务较疫情前水平增长约300%，但在整体业务中占比仍较小 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 长期战略计划是扩大制造版图，以更高效服务北美西部地区，新墨西哥工厂预计将显著提升产能，支持长期增长 [21] - 持续增强全渠道体验，包括内部流程改进和面向客户的增强功能，以适应消费者行为变化 [28] - 营销方面，以Kristen Bell为品牌大使，目标是吸引35 - 44岁新一代消费者，同时保持对45 - 65岁核心客户的吸引力 [30] - 计划对西雅图门店进行投资，包括门店改造和可能开设新门店，以促进业务增长 [38] 行业竞争 - 行业面临全球供应链波动，如泡沫供应短缺问题，影响整个行业及其他使用泡沫的行业 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务发展轨迹持乐观态度，有信心在下半年取得强劲业绩，但疫情和全球供应链波动仍带来极大不确定性 [65] - 预计第三季度综合销售额与去年创纪录的第三季度相比持平至增长4%，第四季度销售额增长40% - 45% [68][69] - 预计全年剩余时间综合运营利润率约为9% - 11%，但季度间利润率可能会有波动 [70] - 长期来看，随着新产能投资完成和运营模式恢复稳定，公司有望实现强劲的利润率表现 [74] 其他重要信息 - 公司在9月完成对六家西雅图La - Z - Boy家具画廊门店和一个配送中心的收购，预计每年为公司合并销售额增加约1500万美元 [36][37] - 公司恢复了员工的401(k)匹配和高级管理人员的全额工资，恢复了疫情期间暂停的所有运营现金使用 [58] - 董事会宣布季度股息为每股0.14美元，恢复到疫情前的全额水平 [59] - 公司预计2021财年资本支出在4000万 - 4500万美元之间，具体取决于经济状况、业务复苏和流动性趋势 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非La - Z - Boy品牌分销业务在本季度的书面表现如何？ - 公司所有业务都受益于行业转变，但欧洲业务尤其是英国业务有一些小问题，Casegoods业务受库存可用性影响每周情况不同，但本季度所有业务都为成功做出了巨大贡献 [86][87] 问题2：泡沫和供应链等原材料问题对交付销售额从第三季度转移到第四季度的影响有多大？ - 从第一季度到第二季度，销售吞吐量连续季度增长超50%，第三季度的0 - 4%增长范围考虑了泡沫问题的影响，预计影响范围与第二季度的近2%类似，且去年第三季度是销售记录最高的季度 [89][90][91] 问题3：公司对目前高额现金余额的看法和现金舒适水平如何？ - 公司持保守态度，会寻找机会部署部分资金，如进行合理收购，但由于疫情和全球供应链中断的不确定性，目前无法提供具体计划 [94] 问题4：第四季度5.3亿美元的销售额是否可视为当前产能下季度销售额的上限，以及投资对产能提升的百分比是多少？ - 公司给出的销售增长范围考虑了各种可能结果，SLRC工厂在下半年上线并在第四季度达到全速运转将是产能扩张的重要部分，但实际销售还受全球供应链影响 [103][106][108] 问题5：西雅图收购情况如何，未来是否可能有更多交易？ - 西雅图收购进展顺利，公司将对该市场进行投资，包括门店改造和可能开设新门店；公司认为一些经销商可能考虑退休或出售业务，公司愿意在合适情况下与经销商沟通，增加门店是长期增长战略的一部分 [111][112][113] 问题6：如何看待第三季度和第四季度的利润率差异？ - 目前已面临原材料成本上升，但价格调整要到第四季度才会体现，且公司目前减少了营销支出，未来一些因疫情暂停的业务活动可能会恢复，这些都会影响利润率 [115][116][117] 问题7：是否量化了创纪录的积压订单金额？ - 未给出具体金额，La - Z - Boy品牌批发业务的积压订单是去年同期的五倍，订单已排到三月，这是行业普遍问题 [123][124] 问题8：Joybird实现盈利的最低季度收入运行率是多少？ - 公司预计Joybird本财年收入达到9000万 - 1亿美元且全年盈利，盈利受季节性和营销投资影响，目前业务结构良好，实现盈利不仅依赖销量 [128][129][130] 问题9：墨西哥新工厂的开设成本是否量化？ - 成本已包含在资本和全年展望数据中，这是一项相对轻资产的租赁投资，主要是组装工厂，资本投入低于完整工厂 [132][134][135] 问题10：如果明年疫情能见度提高，公司是否会考虑进行特别现金股息或大规模回购？ - 公司短期内会保持较高现金余额，专注于投资业务以实现增长，在充分应对疫情并评估投资机会后，再考虑向股东返还价值的方式 [138][139]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度销售额为4.591亿美元，同比增长2.7%[98] - 公司第二季度营业利润为4793.9万美元，同比增长62%[98] - 公司第二季度营业利润率为10.4%，去年同期为6.6%[98] - 公司前六个月销售额为7.44578亿美元，同比下降13.5%[98] - 公司前六个月营业利润为5226.4万美元，同比下降1.4%[98] - 公司前六个月营业利润率为7%，去年同期为6.2%[98] - 公司第二季度合并销售额同比增长1190万美元，但上半年同比下降1.163亿美元[99] 各业务线表现 - 批发部门第二季度销售额同比下降720万美元（2.1%），上半年同比下降1.042亿美元（15.5%）[102][103] - 零售部门第二季度销售额同比增长1390万美元（9.3%），但上半年同比下降3800万美元（13%）[105][106] - 批发部门运营利润率第二季度提升240个基点，上半年提升110个基点[104] - 零售部门运营利润率第二季度提升360个基点，但上半年下降250个基点[107] - Joybird销售额第二季度同比增长870万美元（41.9%），上半年同比增长500万美元[109] 运营效率 - 公司整体运营利润率在第二季度提升380个基点，上半年提升80个基点[100] 资本结构和流动性 - 公司现金及现金等价物和受限现金从2020年4月25日的2.635亿美元增至2020年10月24日的3.534亿美元，增长34.1%[115] - 公司从循环信贷额度中提取7500万美元以应对COVID-19影响，并在2021财年前两个季度分别偿还2500万美元和5000万美元，截至2020年10月24日余额为零[116] - 截至2020年10月24日，公司循环信贷额度剩余可用额度为6280万美元，总承诺额度为1.5亿美元[116] - 2021财年前六个月经营活动产生的净现金为1.957亿美元，主要得益于客户存款增加1亿美元[123] - 2021财年前六个月投资活动净现金流出为2138万美元，其中1540万美元用于资本支出[124] - 2021财年前六个月融资活动净现金流出为8637万美元，包括偿还循环信贷额度和支付股息[125] 资本支出 - 2021财年前六个月资本支出为1540万美元，较2020财年同期的2290万美元下降32.8%[117] - 公司预计2021财年资本支出将在4000万至4500万美元之间，主要用于工厂升级和技术改进[117] 股息政策 - 公司宣布恢复季度股息，每股0.14美元[96] - 公司恢复季度股息每股0.07美元，为暂停前水平的50%[99] - 公司于2020年8月恢复季度股息支付，初始为每股0.07美元（暂停前的50%），后于2020年11月恢复至每股0.14美元[120] 业务重组和成本措施 - 公司宣布业务重组计划，全球裁员约10%，关闭密西西比州牛顿工厂[99] - 公司为应对COVID-19临时裁员约70%的员工，并实施高管减薪50%、其他受薪员工减薪25%的措施[118] 税务情况 - 公司有效税率第二季度为26%，上半年为25.3%[114] 销售网络 - 公司拥有355家La-Z-Boy家具展厅和561家La-Z-Boy舒适工作室[89] - 公司在北美拥有790万平方英尺的专属销售空间[89] - 公司全球专属销售空间总计1250万平方英尺[89]

公司概况 - 公司约95%的销售在北美，利用以美国为中心的供应链[4] - 是1150亿美元家居行业中最知名的品牌，也是美国第二大的家具制造商和经销商[5] 品牌渠道 - La - Z - Boy家具展厅网络有350多家门店，约占品牌业务的60%，公司拥有率约45%（2020年9月为159家）[7][9] - 产品通过2350家经销商的北美分销网络销售，La - Z - Boy.com是全渠道枢纽和引流工具[10] - 产品在约65个国家销售，在中国有300多家门店[12] 旗下品牌 - Joybird是领先的电子商务零售商和家具制造商，2018年夏季被收购，发展迅速[13] 财务表现 - 2016 - 2020财年销售额分别为15.25亿、15.2亿、15.84亿、17.45亿、17.04亿美元，GAAP营业利润率分别为8.2%、8.8%、8.2%、7.4%、7.0%[26] - 2021财年第一季度销售额4.76亿美元，非GAAP营业利润率9.4%，非GAAP每股收益0.18美元[33] 发展战略 - 利用全渠道战略，抓住在线购物趋势、实体零售和垂直整合的机会[23] - 进行战略收购，补充现有业务，瞄准增长更快的细分市场[24] 其他亮点 - 公司在环境上致力于减少足迹和开发可持续产品，社会上注重人力管理和社区支持，治理上董事会独立性高且有性别多样性[31]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度销售额下降31%至2.85亿美元，GAAP营业利润降至400万美元，非GAAP营业利润降至900万美元 [9] - 第一季度综合非GAAP营业利润率为3.1%，去年同期为6.3%，非GAAP每股收益为0.18美元，去年同期为0.42美元 [19] - 第一季度综合毛利率提高30个基点，SG&A占销售额的百分比增加350个基点 [20] - 2021财年第一季度GAAP有效税率为19.8%，去年同期为22%，预计2021财年GAAP有效税率在25% - 26%之间 [21] - 本季度经营活动产生现金1.06亿美元，季度末现金余额为3.37亿美元，持有投资1600万美元 [22] - 本季度资本投资1000万美元，预计2021财年资本支出在4000 - 4500万美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 销售额下降30%至2.24亿美元，非GAAP营业利润率为9.4% [10] - 本季度书面销售额增长2.5%，5月下降38%，6月和7月分别增长29% [10] 零售业务 - 公司自有门店书面同店销售额本季度增长11%，5月下降26%，6月和7月分别增长29%和37% [12] - 本季度交付销售额下降36%至9100万美元，非GAAP营业利润率亏损6.8% [12] Joybird业务 - 销售额下降22%至1340万美元，书面销售额增长38%，预计第二季度后期和第三季度交付量赶上 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个La - Z Boy家具画廊网络书面同店销售额第一季度增长14.8%，5月下降13%，6月和7月分别增长30%和32% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 批发业务在营销投资上保持财务责任，计划增加“Live Life Comfortably”活动电视广告频次，投资虚拟能力，提供全渠道体验 [10][11] - 零售业务部署新方式与顾客互动，确保安全购物体验，如预约购物、员工戴口罩、管理店铺容量等 [13] - 行业在重新开放后需求超出预期，各企业都在努力追赶需求，交货时间延长 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对书面订单趋势感到满意，但因疫情仍存，对需求和劳动力调配持谨慎乐观态度 [28] - 虽第一季度取得进展，但鉴于经济不确定性和疫情风险，对未来销售趋势保持谨慎 [26] - 恢复生产能力和提高利润率很大程度取决于提高生产率，若需求持续，挑战在于生产能力 [26] - 关税减免未续期，未来将承担相关费用 [26] 其他重要信息 - 2021财年非GAAP调整预计包括收购的购买会计调整，预计全年在0.04 - 0.05美元之间 [25] - 预计第二季度与业务重组完成相关的税前费用为每股0.01 - 0.02美元 [25] - 董事会恢复向股东支付每股0.07美元的定期季度股息，为疫情前的50%，将继续评估股息水平，管理层可酌情恢复股票回购 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 从季度末的90%恢复到100%产能的限制因素是劳动力还是原材料短缺等其他因素？ - 主要是劳动力问题，公司在原材料和供应方面没有明显问题，同时要确保员工在疫情期间的安全，这也会对产能有一定限制，且这是行业普遍问题 [38][39][41] 问题: 即使劳动力问题解决，疫情是否会限制产能吞吐量？ - 会有一定限制，但团队已尽力将影响降到最低，在疫情解决前这种限制会一直存在 [40] 问题: 目前交货时间与正常情况对比如何，6、7月的强劲订单增长在第二季度交付情况以及是否会部分转移到第三季度？ - 不同产品线交货时间不同，La - Z Boy原本4 - 5周可交付，现在延长到8 - 10周，订单趋势在8月与7月相似，积压订单会持续一段时间，但每周产量在增加 [45] 问题: 如果行业出现消费者支出的长期结构性转变，公司目前工厂产能能否在不新增制造设施的情况下恢复到之前的峰值收入？ - 公司的问题不是空间或设施，而是劳动力，要确保工厂位置能从运输角度高效服务消费者 [48] 问题: 目前运营水平为去年的90%，是否意味着目前收入同比仍下降10%，未来几个月产能如何改善？ - 大致方向正确，但情况是动态的，目前是90%，未来会提升，不过受内部和宏观因素影响，只要需求高，公司会继续提高产量和招聘 [54] 问题: 8月GAAP收入是否可能下降约10%？ - 公司不想预测单个月情况，计划在秋季某个时间超过去年生产水平，但受疫情和招聘情况影响，难以确定每月改善幅度 [55] 问题: 能否分析客户数据，判断是之前延迟购买的客户还是新客户？ - 主要驱动因素是消费者支出向家居领域的转移，在疫情有解决办法前需求可能保持在一定水平，同时也有一定的 pent - up 需求，目前还不确定是否有市场份额的增长 [62][63] 问题: 本季度转化率和平均客单价的改善程度如何？ - 公司不分享具体数据，但转化率高于正常水平，6月流量未超去年但业务量增加，说明转化率提高 [68] 问题: 如何克服招聘额外人员的挑战以达到或接近100%产能？ - 公司有多种选择，招聘后员工达到熟练水平需要时间，供应链团队会从各方面考虑，若支付更高薪酬是最佳选择会考虑 [69] 问题: 随着业务恢复，SG&A费用哪些会恢复，哪些削减是永久性的？ - 6月的10%员工削减旨在长期调整业务规模，预计会有一定经济收缩，多数其他费用会随业务增长成比例增加 [70] 问题: 公司在郊区市场的情况以及郊区人口迁移是否是机会？ - 公司在郊区市场份额较高，销售趋势受地区疫情发展影响，会密切关注这些趋势 [78] 问题: 公司在户外和家庭办公市场的业务情况、增长情况以及产能限制？ - 公司有家居办公业务，户外业务通过授权协议开展，家庭装修活动增加对家居用品有潜在好处 [80] 问题: 有哪些重要的投入成本通胀或通缩因素？ - 原材料成本目前稳定或略有顺风，人员成本方面，员工削减是顺风但招聘挑战是逆风，关税减免未续期，未来几个季度关税会是逆风因素 [82]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2021年第一季度销售额为2.854亿美元，同比下降31.0%[110] - 公司2021年第一季度营业利润为432.5万美元，同比下降81.5%[110] - 公司2021年第一季度营业利润率为1.5%，较上年同期的5.7%下降4.2个百分点[110] - 公司第一季度合并销售额同比下降1.282亿美元，主要受COVID-19导致的门店临时关闭和制造设施停产影响[111] - 整体营业利润率同比下降420个基点[112] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 资本支出从1230万美元降至980万美元，2021财年预计支出4000-4500万美元[130] 各条业务线表现 - 批发部门销售额同比下降9700万美元（降幅30.3%），营业利润率下降100个基点[114][115][116] - 零售部门销售额同比下降5190万美元（降幅36.3%），营业利润率从5.9%恶化至-7.3%[117][118][119] - Joybird销售额同比下降21.7%至1340万美元，但订单量同比增长38.2%[121] - 公司旗下Joybird品牌专注于通过电商渠道销售家具产品，主要面向千禧一代和X世代消费者[102] 各地区表现 - 公司在北美拥有790万平方英尺的专属销售空间，全球总计1250万平方英尺[99] - 汇率变动使现金及等价物增加130万美元，主要影响加拿大、泰国和英国账户[140] 管理层讨论和指引 - 公司在2020年第四季度因COVID-19疫情暂时关闭业务并休假70%员工[103] - 公司在2021年第一季度实施业务重组计划，全球裁员约10%[104] - 公司关闭了位于密西西比州牛顿的软垫家具制造工厂，生产转移至其他工厂[104] - 公司通过CARES法案获得可退还的工资税抵免和雇主社会保障付款延期等优惠[107] - 公司全球裁员10%并永久关闭密西西比州Newton制造工厂，高管薪酬削减措施已逐步恢复[131][132][133] - 季度股息恢复至每股0.07美元（为暂停前水平的50%），股票回购计划仍暂停[134][135] 现金流情况 - 公司现金及等价物从2.635亿美元增至3.367亿美元，同时偿还循环信贷2500万美元后剩余5000万美元未偿还[128][129] - 经营活动现金流从1934万美元大幅提升至1.063亿美元[136] - 2021财年第一季度经营活动产生的净现金为1.063亿美元，主要由于客户存款增加6110万美元[137] - 客户存款增加6110万美元主要由于零售和Joybird销售额增长[137] - 应收账款和库存减少，应付账款增加890万美元，导致经营活动现金增加[137] - 2021财年第一季度投资活动产生的净现金为80万美元，主要由于出售投资获得1470万美元[138] - 投资活动现金支出包括360万美元用于购买投资和980万美元用于资本支出[138] - 资本支出980万美元主要用于制造机械设备、田纳西州工厂升级和零售店改进[138] - 2021财年第一季度融资活动使用的净现金为3530万美元，包括偿还循环信贷2500万美元[139] - 融资活动现金支出包括向合资企业少数股东支付850万美元股息[139] 销售点与资产情况 - 公司拥有355家La-Z-Boy家具展厅和558家La-Z-Boy舒适工作室，总计913个销售点[99]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年销售额17亿美元，同比下降24% [19] - 第四季度销售额367亿美元，同比下降19% [21] - 第四季度GAAP营业利润1300万美元，非GAAP营业利润3400万美元 [22] - 2020财年非GAAP营业利润139亿美元，高于2019财年的137亿美元 [52] - 全年产生164亿美元运营现金流 [19] - 第四季度产生44亿美元现金流 [22] - 2020财年每股非GAAP收益216美元，2019财年为214美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 第四季度销售额140亿美元，同比下降8% [24] - 前三个季度同店销售额增长81% [25] - 2月同店销售额增长15%，3月增长2%，4月下降52% [26] - 第四季度同店销售额下降10% [26] - 全系统354家门店同店销售额下降35% [30] - 2020财年同店销售额下降36% [30] 批发业务(软体家具) - 第四季度销售额253亿美元，同比下降22% [32] - 非GAAP营业利润率118% [32] - 受益于1600万美元关税退税 [33] 箱柜家具业务 - 销售额下降20% [38] - 非GAAP营业利润率19% [38] Joybird业务 - 第四季度销售额154亿美元，下降30% [39] - 运营亏损扩大 [39] - 订单量强劲增长 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场受COVID-19影响严重 [20] - 2月销售额增长20%，3月下降44%，4月下降90% [21] - 加拿大市场恢复晚于美国 [75] - 不同地区恢复速度不同，南部地区恢复更快 [108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 关闭密西西比州Newton工厂 [12] - 全球裁员10% [12] - 计划2021财年新增4家门店 [31] - 加强数字化和电商能力 [36][37] - 调整Joybird业务模式以平衡增长和盈利 [42] - 供应链多元化以减少对中国依赖 [85] - 行业面临供应链中断挑战 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID-19造成前所未有的影响 [10] - 行业需求回升但存在不确定性 [66] - 消费者可能将支出转向家居产品 [66] - 供应链恢复需要时间 [77] - 对长期前景保持信心 [69] - 行业面临交货延迟问题 [110] 其他重要信息 - 公司捐赠100万美元家具给医护人员 [18] - 生产并捐赠数十万口罩 [17] - 纪念已故高管Steve Kincaid [71] - 2021财年资本支出预计25-40亿美元 [62] - 暂停股息和股票回购计划 [61] 问答环节所有提问和回答 关于业务恢复情况 - 业务逐月改善，但交付滞后订单45-60天 [75][78] - 不同地区恢复速度不同 [108] - 门店开业但运营时间缩短 [28] 关于关税退税 - 获得1600万美元关税退税 [82] - 三分之二与2020财年相关 [83] - 退税政策8月到期 [84] 关于Art Van破产影响 - Art Van业务约4000万美元 [97] - 已计提790万美元坏账准备 [92] - 额外计提600万美元坏账准备 [93] 关于Joybird业务 - 订单增长但交付延迟 [100] - 调整业务模式以改善盈利 [124] - 墨西哥工厂逐步恢复生产 [41] 关于High Point展会取消影响 - 展会取消是正确的决定 [87] - 行业更关注供应链恢复而非新品 [87] - 10月展会计划仍存在不确定性 [88] 关于运营成本 - PPE成本影响有限 [121] - 工厂保持社交距离可行 [119] - 零售店客流天然较低 [122]

财务数据关键指标变化 - 2020财年销售额为17.04亿美元，同比下降2.4%（2019财年为17.45亿美元）[251] - 2020财年毛利率为42.3%（2019财年为40.3%），主要因成本控制优化[251] - 2020财年净利润为7898万美元，同比增长12.6%（2019财年为7014万美元）[251] - 2020财年净利润为78,984千美元，同比增长12.6%（2019年为70,141千美元）[254] - 2020财年现金及等价物大幅增长至261,553千美元，同比增长101.5%（2019年为129,819千美元）[257] - 2020财年经营活动现金流为164,242千美元，同比增长9.0%（2019年为150,745千美元）[259] - 2020财年存货减少至181,643千美元，同比下降7.8%（2019年为196,899千美元）[257] - 2020财年应收账款下降至99,351千美元，同比下降30.7%（2019年为143,288千美元）[257] - 2020财年资本支出46,035千美元，同比下降5.0%（2019年为48,433千美元）[259] - 2020财年综合收益总额74,526千美元，同比下降18.9%（2019年为91,948千美元）[254] 成本和费用 - 2020财年商誉减值26,862千美元（2019年无减值）[259] - 2020财年计提商誉减值2686万美元，全部来自Joybird报告单元[246][251] - 2020财年利息支出为60万美元，较2019财年100万美元下降40%[355] - 2020财年401(k)退休计划支出为938万美元，较2019财年912.8万美元增长2.7%[357] - 2020财年绩效补偿退休计划(PCRP)支出为111.5万美元，较2019财年308.4万美元下降63.8%[357] - 2020财年折旧费用为3000万美元，2019财年为2750万美元[326] - 公司研发支出在2020财年、2019财年和2018财年分别为1080万美元、910万美元和790万美元[293] - 广告费用在2020财年、2019财年和2018财年分别为1.083亿美元、1.064亿美元和8830万美元[294] 业务线表现 - 软垫家具部门积压订单从2019年的6690万美元增至2020年的7260万美元，主要由于制造停工和交付延迟[55] - 实木家具部门积压订单从740万美元降至540万美元，主要受COVID-19负面影响[55] - 软垫家具部门员工7300人，实木家具部门200人，零售部门1500人，Joybird业务300人[66] - 进口成品家具占公司2020财年总销售额的7%[34] - 公司从中国采购的成品家具比例从25%降至10%，越南采购比例从72%升至87%[34] - 公司约95%的皮革切割缝制产品和90%的织物产品来自中国和越南的五家主要供应商[30] 地区表现 - 公司在墨西哥、加拿大、英国和泰国的业务面临外汇市场风险，但汇率波动目前未对合并运营结果产生重大影响[225][226] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2021财年开设、搬迁或改造20-25家La-Z-Boy专卖店，采用最新店面设计[52] - 公司暂停季度股息支付和股票回购计划[26] - 公司高管薪资削减50%，其他员工削减25%，部分员工薪资已恢复[27] - 公司从循环信贷额度中提取7500万美元以增强流动性[26] - 2020年3月29日公司宣布临时冻结401(k)匹配供款以应对COVID-19影响[359] 员工和运营调整 - 公司全球员工总数减少约10%，约850人，并关闭密西西比州Newton工厂[28] - 公司70%全球员工被暂时休假[23] - 公司全球员工总数从9700人减少至约9500人，并因COVID-19临时 furlough 70%员工，永久裁员约850人（10%）[66][67] 供应链和库存管理 - 公司库存截至2020财年末减少了1530万美元，主要由于COVID-19导致供应链放缓和制造设施关闭四周[45] - 应付账款减少了990万美元，主要由于库存采购放缓，但通过延长供应商付款期限平均15天以增强流动性[47] - 客户存款减少了210万美元，主要由于COVID-19导致零售店关闭和销售下降[48] - 截至2020年4月25日，公司存货总额为1.8164亿美元，其中原材料9217.4万美元，成品9685万美元[325] 客户和销售渠道 - 2020财年客户结构中，60%为专有渠道销售，15%来自大型经销商如Art Van（已破产），25%来自其他独立零售商[50] - 应收账款减少了4390万美元，主要由于第四季度销售额下降以及最大客户Art Van Furniture Group破产导致790万美元坏账核销[46] - 公司与经销商分摊全国广告活动成本，经销商承担约30%费用（不含自营门店）[295] - 公司零售和在线销售收入在商品交付至终端消费者家中时确认[284] 收购和投资 - 公司于2018年以4280万美元收购两家独立零售商，包括3890万美元现金和260万美元应收账款豁免[311] - 收购Joybird的总对价公允价值为6998.5万美元，包括现金3748.2万美元、担保付款2248.9万美元和收购盈利750万美元[322] - Joybird收购相关的商誉为8230.8万美元，主要来自整合的协同效应[322] - 2020财年第三季度对一家初创公司投资全额计提600万美元减值损失[350] - 2020财年证券销售实现净收益693万美元（总收益852万美元减损失159万美元）[352] 财务政策和会计变更 - 公司采用2013年COSO框架评估内控体系，2020年4月25日内控有效性获普华永道审计确认[234][237] - 公司2019年变更收入确认准则，2020年变更租赁会计准则[238] - 公司采用ASC 842会计准则，自2020财年起将经营租赁纳入资产负债表[304] - 公司采用ASC 606会计准则，自2019财年起按预期有权获得的金额确认收入[305] - 公司62%的存货采用后进先出法(LIFO)计价，其余采用先进先出法(FIFO)[271] - 公司收入确认政策是在控制权转移给客户时确认收入[282] - 公司对保修和服务津贴的预计成本在商品售出时确认为费用[286] - 公司对贸易应收账款的坏账核销政策为当款项被视为无法收回时冲减准备金账户[288] 资产和负债 - 公司商誉主要来自收购La-Z-Boy家具展厅、英国和爱尔兰批发业务以及Joybird电商业务[277] - 公司无形资产包括美国Drew品牌名称和重新获得经营La-Z-Boy家具展厅的权利[276] - 截至2020年4月25日公司循环信贷额度借款余额为7500万美元，超额可用额度为5550万美元（总承诺额度1.5亿美元）[354] - 2020年4月25日公司应付工资及其他薪酬为3498万美元，较2019年4月27日的5337.4万美元下降34.4%[353] - 2020年4月25日客户存款为4072.1万美元，较2019年同期4278.7万美元下降4.8%[353] - 2020年4月25日非限定福利退休计划负债为1684.6万美元，贴现率从2019年的3.9%降至2.8%[362]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增至4.76亿美元，同比增长1.8%，本财年至今综合销售额增长3.5% [6][8][27] - GAAP综合运营利润率从去年同期的8.7%提升至11%，非GAAP综合运营利润率从9%提升至9.4% [28] - GAAP摊薄后每股收益为0.74美元，去年同期为0.61美元；非GAAP每股收益为0.72美元，去年同期为0.63美元 [29] - 第三季度综合GAAP毛利率同比增加140个基点，非GAAP毛利率增加150个基点 [31] - GAAP销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的百分比同比下降90个基点，非GAAP SG&A增加110个基点 [33] - 第三季度有效税率为26%，去年同期为26.9%，预计本财年有效税率在25% - 26%之间 [35] - 第三季度运营活动产生现金6600万美元，期末现金、现金等价物和受限现金共1.68亿美元，另有3000万美元投资 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 销售额增长5.1%至1.67亿美元，交付同店销售额增长5.5%，连续七个季度增长 [11] - GAAP运营利润率从去年第三季度的8.9%提升至9.8%，非GAAP运营利润率从9.1%提升至9.8% [11] 软装业务 - 销售额3.37亿美元，GAAP运营利润率从去年第三季度的10.3%提升至13.8%，非GAAP运营利润率从10.3%提升至11.2% [14] 箱柜业务 - 销售额基本持平，运营利润率为9%，略低于去年，受偶尔用桌关税和运费增加影响 [20] Joybird电商业务 - 本季度销售额2200万美元，同比增长18%，毛利率逐季改善，运营亏损同比和环比均减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 整个北美地区La - Z Boy家具画廊网络书面同店销售额增长10.5%，连续四个季度增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过升级店铺形象、加强营销、推出新产品等方式提升品牌竞争力，以捕捉市场份额 [50][51][19] - 进行供应链优化，关闭部分工厂并转移生产，虽有短期成本，但有望长期优化运营、增强市场竞争力并节省成本 [15][16] - 对Joybird业务持续改进商业模式，平衡增长投资和底线业绩，以实现长期价值 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心高、利率低、住房趋势积极，公司凭借强大品牌、丰富定制产品和快速上市能力，有望在市场中获取份额 [9] - 对La - Z Boy在市场中的定位持积极态度，认为坚实基础和战略投资将推动长期盈利增长并回报股东 [46] 其他重要信息 - 公司提醒电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，重大风险因素在10 - K年度报告中有描述 [4] - 关注Art Van Furniture的情况，虽其为重要客户，但单一客户销售额占比不超3%，目前难以确定对公司业务的影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 同店销售额增长强劲的原因，是否有日历问题、月份节奏、客流量和客单价情况，以及Kristen Bell的影响 - 原因包括过去四五年公司和经销商对店铺的投资升级，营销方式有效，Kristen Bell吸引年轻客户，以及门店团队的出色执行。难以确定具体因素的权重，也难以判断月份节奏和日历问题的影响，暖冬可能有一定积极作用 [50][51][52] 问题2: 软装业务利润率提升的效率因素，是否是重组的副产品，对未来生产力成本的影响，以及原材料成本展望和定价行动 - 利润率提升得益于供应链持续提高效率，Redlands工厂搬迁长期将带来效益，但目前仍有相关成本。第三季度原材料成本有优势，但到第四季度同比将趋于平稳 [55][56] 问题3: 新冠病毒对业务的影响，特别是皮革业务 - 公司密切关注情况，大部分员工和业务在北美，但有重要供应商和部分员工在中国。目前预计本财年不会有重大影响，若情况持续，第四季度末可能出现皮革和部分软装组件的供应问题 [58][59] 问题4: 产品是否从供应商流向工厂，还是主要依靠库存储备 - 中国新年之前有很多产品在运输途中，目前过去三四周没有产品流动，但公司有计划应对。目前不缺面料，供应链团队密切监控，尚未出现中断，但关注未来新产品生产和交付情况 [65][66] 问题5: 同店书面销售额和交付销售额之间差距的原因 - 公司有4 - 5周的订单积压，圣诞节后和1月销售的产品大多未交付，1月是本季度销售最强的月份，这是正常季节性因素，并非异常情况 [67] 问题6: 总统日的销售趋势 - 目前只有总统日假期后一天的数据，公司对假期期间的表现满意，天气良好，消费者有购物意愿 [69] 问题7: 产品组合中软装业务季度同比持平，但固定软装业务增长的原因及未来预期 - 组合沙发业务和躺椅业务在增长，产品组合季度间有变化，可能因促销活动和经销商策略不同，但没有明显的重大趋势变化 [77][78] 问题8: Joybird业务整合的问题 - 目标是平衡Joybird的营收增长和底线业绩，本季度营收增长18%，运营亏损缩小。整合工作有诸多细节需要持续改进，耗时比预期长。上季度实现了传统毛利率协同效应，仍有提升空间，新网站已全面上线并开始发挥作用。公司将继续缩小亏损，同时推动营收增长 [79][80][81]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 25, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ COMMISSION FILE NUMBER 1-9656 LA-Z-BOY INCORPORATED (Exact name of registrant as specified in its charter) Michigan 38-07 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合销售额达4.47亿美元，同比增长1.8%，财年至今综合销售额增长4.5% [7][9][37] - 第二季度GAAP综合运营收入为2960万美元，上年同期为2850万美元；非GAAP综合运营收入从上年同期的3220万美元增至3370万美元 [37] - 第二季度GAAP综合运营利润率为6.6%，上年同期为6.5%；非GAAP综合运营利润率为7.5%，上年同期为7.3% [38] - 第二季度GAAP摊薄后每股收益为0.48美元，上年同期为0.42美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.52美元，上年同期为0.48美元 [39] - 第二季度综合GAAP毛利率同比增加110个基点，非GAAP毛利率增加120个基点 [41] - 第二季度GAAP和非GAAP销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的百分比同比增加100个基点 [44] - 第二季度非运营收入为140万美元，主要来自养老金一次性收益 [45] - 第二季度有效税率为26.6%，上年同期为22.9%，预计全年有效税率在25% - 26%之间 [48] - 第二季度经营活动产生的现金为3400万美元，期末现金、现金等价物和受限现金为1.2亿美元，投资为3300万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 家居装饰业务（Upholstery） - 销售额增长1.2%至3.21亿美元，GAAP运营利润率为10%，非GAAP运营利润率从10.2%增至10.9% [17] - 无线遥控选项在电动躺椅订单中的附加率持续上升，目前采用率为21% [21] - 组合沙发业务显著增长，在上月的高点家具市场上推出两个新的超级系列 [22] 箱柜业务（Casegoods） - 销售额下降6.3%，运营利润率为7.5%，受中国进口偶尔桌关税成本上升、供应商交货延迟和海运成本增加影响 [25][26] 零售业务（Retail） - 销售额增长6.2%至1.48亿美元，交付的同店销售额增长5%，实现连续六个季度增长，复合年增长率为4.5% [27] - GAAP运营利润率从4.7%提高到5.7%，非GAAP运营利润率从5.4%提高到5.8% [28] - La - Z - Boy家具画廊353家门店的书面同店销售额第二季度增长3.5% [28] Joybird电商业务 - 本季度销售额为2100万美元，同比增长11.9%，毛利率环比和同比均有所改善，运营亏损较第一季度减少 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国门店业绩持续强劲，加拿大市场第二季度书面同店销售额下降，但财年至今略有增长，与前两个财年相比有显著改善 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资强大的品牌资产，重新推出“Live Life Comfortably”活动，引入克里斯汀·贝尔作为品牌大使，目前进入第二阶段，将展示免费设计服务 [14][15][16] - 进行供应链优化，关闭加利福尼亚州雷德兰兹工厂，将生产转移到密苏里州尼奥肖和阿肯色州西洛阿姆泉工厂；将皮革裁剪和缝纫业务从密西西比州牛顿工厂转移到墨西哥的大型裁剪和缝纫中心，预计2021财年开始每年税前节省400 - 600万美元 [18][19] - 持续投资La - Z - Boy家具画廊门店系统，计划全年进行约20个项目，年底门店数量达到357家，净增4家 [30][31] - 宏观经济指标对消费者总体有利，但关税和相关市场言论持续影响家居装饰行业，公司因灵活的全球供应链和以北美为中心的制造，25%的中国商品关税对其品牌业务影响仅为4%，具有竞争优势 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业绩感到鼓舞，品牌在竞争市场中具有差异化优势，随着进入销售旺季，有信心进行正确的战略投资以推动盈利增长并为利益相关者提供回报 [60] - 对Joybird的长期潜力持乐观态度，预计在本财年第四季度实现盈利（不包括购买会计调整） [33] 其他重要信息 - 公司在新闻周刊2020年美国最佳客户服务公司排名中，在家具零售类别中位居第二，是唯一连续两年上榜的家具品牌 [23][24] - 公司资本分配优先事项是投资业务以推动增长，然后通过股息和酌情回购股票向股东提供回报，预计2020财年资本支出在5000 - 6000万美元之间 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本财年至今固定家居装饰业务增长良好，而运动业务下降3% - 3.5%，动力和皮革业务疲软，原因是什么？ - 公司表示业务组合会随时间变化，目前组合沙发业务强劲，人们更倾向于大尺寸深座沙发，且运动沙发面临一些国际竞争对手，这并非长期趋势，本季度运动业务的损失在整体家居装饰业务中得到弥补，公司计划在4月对运动业务进行改进 [67][68][69] 问题2：供应链变化的部分成本未计入一次性重组费用，这些过渡成本对业绩的拖累有多大？ - 公司称过渡期间的低效对本季度业绩有一定短期影响，但与长期预期节省的成本相比微不足道，除了供应链过渡成本，其他投入成本如人力、福利和运输成本也面临挑战，公司一直在努力抵消这些成本 [72][73] 问题3：Joybird实现盈利的途径是什么，是否需要削减客户获取支出，这会否影响增长速度？ - 公司表示已制定整合计划，将Joybird的畅销产品放在田纳西州代顿工厂生产，在区域配送中心提供产品，整合供应合同，通过收紧SG&A和实现未享有的节省可以实现盈利，无需削减客户获取支出 [77][79] 问题4：家居装饰业务中，非La - Z - Boy品牌部分表现不佳，原因是什么，与第一季度相比情况如何？ - 公司称难以对非品牌部分的分销情况给出有意义的分析，部分中小型经销商因营销和采购能力不足而增长困难，行业整体也存在一定的销售疲软情况，自关税问题出现以来，部分分销渠道的增长受到一定抑制，与之前季度相比没有重大变化 [91][92][98] 问题5：Joybird全年销售预期如何，本季度销售情况与预期相比如何，业务加速增长的途径是什么？ - 公司表示收购Joybird时其年销售额略高于5000万美元，本财年前六个月为3800万美元，预计下半年销售加速，目标全年销售额在9000 - 1亿美元之间，整合过程造成了一定干扰，但自9月以来书面销售情况较好 [100][101][103] 问题6：家居装饰业务未来几个季度的盈利能力有何变化？ - 公司称目前该业务利润率接近11%，处于行业较高水平，提高利润率与销量直接相关，若产能利用率提高，利润有望增加，目前原材料情况有利，但工厂投资会带来一定折旧成本，形成非现金逆风 [105][107][111] 问题7：零售业务未来几个季度的盈利能力能否继续提高？ - 公司表示零售业务通常在财年下半年表现更好，目前11月的业务节奏没有差异，亚利桑那州门店对业务盈利能力和规模有帮助，但不是同店销售增长的主要驱动力，公司计划在亚利桑那州增加门店 [113][114] 问题8：箱柜业务的供应商问题是否已解决？ - 公司称已更换供应商，认为该问题已解决，箱柜业务过去两三年一直保持稳定缓慢增长和两位数利润率，此次问题是特殊情况，不会形成趋势 [119] 问题9：零售业务的平均客单价趋势和家居设计项目渗透率如何？ - 公司称家居设计和定制业务的渗透率稳定在30%左右，流量、转化率、平均客单价和家居设计业务占比等指标均略有上升，各项指标共同推动了3% - 5%的稳定增长 [120][121] 问题10：下半年促销活动有何计划？ - 公司表示家具行业促销竞争激烈，公司将继续投资营销活动，通过本地媒体和提供有吸引力的价值主张吸引客户，不会有重大的市场策略变化 [125][126]