公司股价表现 - Stride Inc (NYSE:LRN) 股价在盘前交易中暴跌38% [2] - 股价下跌发生在公司公布季度业绩后 [2] 公司财务与运营 - 公司季度业绩超出预期 [2] - 公司指出入学人数增长疲软 [2] - 公司首席执行官报告入学增长率在先前公布的10%以内 [2]

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公司动态 - 公司Stride Inc因涉嫌违反证券欺诈法规而受到调查[1] - 法律机构DJS Law Group介入此事并邀请相关方讨论自身权利[1]

财务业绩概览 - 2025财年第三季度营收达6.2088亿美元，同比增长12.7% [1] - 季度每股收益为1.52美元，远超去年同期的0.94美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.03%，共识预期为6.1459亿美元 [1] - 每股收益超出Zacks共识预期23.58%，共识预期为1.23美元 [1] 分业务板块收入表现 - 普通教育业务收入为3.6312亿美元，略低于两位分析师的平均预期3.6573亿美元 [4] - 职业学习业务总收入为2.5777亿美元，超过两位分析师的平均预期2.4596亿美元 [4] - 其中，成人职业学习收入为1627万美元，低于两位分析师的平均预期2108万美元 [4] - 中学职业学习收入为2.415亿美元，超过两位分析师的平均预期2.2487亿美元 [4] 市场表现与展望 - 公司股价在过去一个月上涨1.8%，同期标普500指数上涨3.6% [3] - 公司目前Zacks评级为2级（买入），预示其短期内可能跑赢大市 [3]

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核心业绩表现 - 季度每股收益为152美元，远超扎克斯共识预期的123美元，同比去年同期的094美元增长617% [1] - 本季度收益超出预期2358%，上一季度收益为229美元，超出预期183美元2514% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期 [2] - 季度营收达62088百万美元，超过扎克斯共识预期103%，同比去年同期的55108百万美元增长127% [2] - 在过去四个季度中，公司四次超过营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价自年初以来上涨约469%，同期标普500指数涨幅为169% [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识每股收益预期为255美元，营收预期为64467百万美元 [7] - 当前财年共识每股收益预期为881美元，营收预期为266十亿美元 [7] - 业绩公布前，预期修正趋势向好，公司股票获得扎克斯排名第2级（买入） [6] 行业表现与同业对比 - 公司所属的学校教育行业在250多个扎克斯行业中排名位于后35% [8] - 同业公司林肯教育服务公司预计季度每股收益为012美元，同比下降77%，营收预计为12934百万美元，同比增长131% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为6209亿美元 同比增长13% [10] - 第一季度调整后营业利润为8110万美元 同比增长39% 增加近2300万美元 [10] - 第一季度调整后每股收益为152美元 同比增长043美元 [10] - 第一季度资本支出为2170万美元 同比增加690万美元 [10] - 第一季度总入学人数同比增长113% 创下新纪录 [11] - 第一季度总收入/入学人数为2388美元 同比增长37% [11] - 第一季度毛利率为39% 同比下降20个基点 [12] - 第一季度销售、一般和行政费用为1731亿美元 同比增长3% [12] - 第一季度股权激励费用为1020万美元 同比增加180万美元 [12] - 第一季度调整后EBITDA为1084亿美元 同比增长约29% [13] - 第一季度自由现金流为-2175亿美元 去年同期为-1568亿美元 [14] - 季度末现金、现金等价物及有价证券为7496亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习业务第一季度收入为2415亿美元 同比增长超过21% [11] - 职业学习业务入学人数增长20% 达到11万 [11] - 通识教育业务第一季度收入为3631亿美元 同比增长超过10% [11] - 通识教育业务入学人数增长52% 达到1377万 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资升级学习和技术平台 采用第三方行业领先平台 尽管实施过程不顺利 但认为是正确的长期决策 [4] - 公司专注于运行高质量项目 在某些情况下通过限制入学增长来改善执行 [5] - 行业需求强劲 在线教育趋势持续增长 公司提供灵活、个性化、面向职业且技术赋能的负担得起的教育 [7] - 公司为二年级和三年级学生提供免费英语语言艺术辅导 投资确保低年级学生具备读写和沟通能力 [8] - 公司欢迎健康竞争 认为行业健康发展能促进高质量参与者 尽管竞争对手增长强劲 但公司原始增长数字仍大幅领先 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求保持强劲 但入学增长未达内部预期 主要由于平台实施问题和限制入学以保障质量的战略决策 [4][5] - 预计本年度入学增长将受限 不会像过去几年那样强劲 但对长期业务前景仍持乐观态度 [6][7] - 尽管面临短期挑战 但本年度的指引仍使公司有望实现2028财年的财务目标 [15] - 平台实施问题导致客户体验不佳 撤课率高于预期 转化率低于预期 [5][21] - 预计全年毛利率将低于2025财年 但仍高于2024财年水平 [12] - 预计销售、一般和行政费用占收入的比例将同比下降 [12] - 预计全年股权激励费用在4100万至4400万美元之间 [13] - 现金流遵循典型的季节性模式 与学校开学和第一季度学生入学相关 预计未来三个季度将出现正现金流 [15] 其他重要信息 - 平台升级的实施窗口主要在夏季 介于学年结束和新学年开始之间 以尽量减少对客户的干扰 [27] - 平台问题涉及客户面对面的课程学习体验和后台行政功能 [43] - 问题在8月后才变得明显 影响了客户登录、平台弹性和性能 [44] - 公司正在与合作伙伴积极解决问题 预计最紧迫的问题将在未来几个月内解决 但改进工作将持续整年甚至更久 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年入学指引是多少 之前给出的10%-15%指引现在有何变化 [18] - 公司未给出全年入学指引 仅针对计数日期给出了10%-15%的指引 实际计数日期增长为113% 预计不会出现过去三年那样的年度入学增长 [19] 问题: 导致入学人数减少1万至15万的两个因素各自影响如何 能否提供更多细节 [20] - 难以精确区分 但大部分影响归因于系统实施问题 导致客户体验不佳和更高的撤课率 限制入学以保障质量与平台问题密切相关 [21][22] 问题: 技术平台升级的理由和时机是什么 具体出了什么问题 [25] - 升级理由是公司规模在过去五年翻了一番多 需要足够强大和可扩展的平台来满足当前和预期增长 实施时机选在夏季学年交替的窗口期以尽量减少干扰 但执行未达预期 [26][27] 问题: 平台问题是否对职业学习和通识教育业务有不同影响 [29] - 对两个业务线没有实质性差异影响 平台实施时间比预期长 且在推出后遇到更多问题 影响了客户登录和平台性能 [30][31] 问题: 限制年度入学增长的决定是受平台问题影响 还是永久性的结构性决策 [35] - 两者兼有 既是为了限制平台不稳定期间的影响 也与项目质量直接相关 预计在问题解决后 明年有望恢复年度增长 [35][36] 问题: 竞争环境有何变化 [38] - 行业需求保持强劲 公司欢迎健康竞争 认为健康的行业能促进高质量参与者 公司原始增长数字仍大幅领先主要竞争对手 [39] 问题: 平台问题具体涉及哪些功能 是教学体验还是入学处理等行政功能 [43] - 问题涉及传统的客户面对面的课程服务功能 以及后台行政功能 [43] 问题: 解决平台问题的进度如何 问题何时开始 是一个还是多个问题 [44] - 涉及两个不同的平台 问题在8月后才变得明显 公司正在每日努力解决 预计最紧迫的问题在未来几个月内解决 但改进将持续整年甚至更久 [44][45] 问题: 入学人数减少1万至15万的影响是发生在计数日期之前还是之后 为何第二季度收入增长指引低于入学增长 [48] - 大部分影响发生在第一财季 即8月中旬至9月底之间 第二季度收入增长指引考虑到了去年后续季度入学和收入的基数上升 以及本年预计不会出现同样的增长动态 [50][51] 问题: 年度入学动态是否意味着从第一季度到后续季度入学人数会下降 明年是否恢复增长 [52] - 公司未给出精确的入学指引 但不应预期从年初到年底入学人数有增长 如果需求保持强劲且问题解决 后续年份有望恢复年度入学增长 [53] 问题: 收入/入学人数指引从之前的正面变为持平 原因是什么 资助环境或组合是否有变 [54] - 资助环境依然正面 变化主要由于预计不会出现去年那样的年度入学增长 因此不会有相应的追加减项 组合变化取决于年度内的增长和撤课来源 但纯资助环境情绪与8月时相同 [54][56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为6.209亿美元，同比增长13% [9] - 调整后营业利润为8110万美元，增加近2300万美元，同比增长39% [9] - 调整后每股收益为1.52美元，同比增加0.43美元 [9] - 资本支出为2170万美元，同比增加690万美元 [9] - 总入学人数同比增长11.3%，创下新纪录 [10] - 毛利率为39%，同比下降20个基点 [11] - 销售、一般及行政费用为1.731亿美元，同比增长3% [11] - 股权激励费用为1020万美元，同比增加180万美元 [11] - 调整后EBITDA为1.084亿美元，同比增长约29% [12] - 自由现金流为-2.175亿美元，去年同期为-1.568亿美元 [12] - 期末现金、现金等价物及有价证券为7.496亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业学习中学及高中业务营收为2.415亿美元，同比增长超过21% [10] - 职业学习入学人数增长20%，达到11万 [10] - 通识教育业务营收增长超过10%，达到3.631亿美元 [10] - 通识教育入学人数增长5.2%，达到13.77万 [10] - 两项业务的总单生收入为2388美元，同比增长3.7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资升级学习和技术平台，采用第三方行业领先平台以支持长期增长 [4] - 公司专注于运行高质量项目，在部分情况下通过限制入学增长来改善执行 [5] - 行业需求强劲，在线教育趋势持续增长，为家庭提供灵活、个性化、面向职业且技术赋能的负担得起的教育 [6] - 公司推出为每位二、三年级学生提供免费ELA辅导的服务，投资于满足家庭需求 [7] - 公司欢迎健康竞争，认为健康的行业能促进更高质量的参与者，并指出其原始入学增长数字远超最大竞争对手 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求保持强劲，但本学年入学增长预计将不如过去几年强劲 [5] - 平台实施问题导致客户体验不佳，造成较高的退学率和较低的转化率 [4] - 公司估计平台问题和质量关注导致入学人数比预期减少约1万至1.5万 [5] - 尽管存在短期挑战，公司对长期业务前景仍持乐观态度，投资将有助于实现长期目标 [6] - 公司预计全年单生收入将与2025财年持平，毛利率将低于2025财年但仍高于2024财年水平 [11] - 公司预计2026财年第二季度营收在6.2亿至6.4亿美元之间，调整后营业利润在1.35亿至1.45亿美元之间，资本支出在1500万至1800万美元之间 [13] - 公司预计2026财年全年营收在24.8亿至25.55亿美元之间，调整后营业利润在4.75亿至5亿美元之间，资本支出在7000万至8000万美元之间，有效税率在24%至25%之间 [14] 其他重要信息 - 平台实施问题主要影响客户体验，导致退学率升高和转化率降低 [4] - 问题涉及两个不同的平台，包括面向客户的课程交付平台和后台管理功能平台 [35] - 平台问题在8月变得明显，预计最紧迫的问题将在未来几个月内解决，但改进工作将持续整年甚至更久 [36][37] - 公司正与供应商积极合作以改善平台状况 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于全年入学指引和影响入学的具体因素 [16][18] - 公司未提供全年入学指引，仅提供了计数日的10%至15%指引，实际计数日增长为11.3% [17] - 入学人数减少1万至1.5万主要归因于系统实施问题导致的客户体验不佳和退学率升高，少数部分与限制入学以关注质量有关 [19] - 平台问题与项目质量密切相关，限制入学是为了避免在平台未达预期时让更多学生受到影响 [20] 问题: 关于技术平台实施的理据、时机和问题细节 [21][26] - 实施理据是公司规模在过去五年翻倍多，需要能够满足当前和未来增长需求的更强大平台 [22] - 实施时机选择在学年之间的夏季，以最小化对客户的干扰，但执行未达预期 [24] - 问题包括实施时间超出预期，以及推出后平台在登录、弹性和性能方面出现问题，影响了客户体验 [27] - 问题对两个业务线（职业学习和通识教育）的影响没有显著差异 [27] 问题: 关于限制学年内入学增长的决定是暂时性还是结构性，以及竞争格局 [29][32] - 限制入学既是暂时性的（为了稳定平台），也与项目质量相关，两者相辅相成 [29] - 如果问题在今年得到解决且需求保持强劲，明年有望恢复学年内入学增长 [30] - 竞争环境方面，公司欢迎健康竞争，指出其原始入学增长数字远超最大竞争对手，需求依然强劲 [33] 问题: 关于平台问题的具体范围、解决阶段和发生时间 [35][36] - 平台问题涉及两个不同的平台，包括客户面向的课程平台和后台管理功能 [35] - 问题在8月变得明显，主要影响发生在8月中旬至9月底 [36] - 解决是一个持续过程，最紧迫的问题预计在未来几个月内解决，但改进将持续整年甚至更久 [37] 问题: 关于退学发生时间、季度营收指引与入学增长关系，以及单生收入展望 [40][44] - 入学减少的1万至1.5万主要发生在第一财季（截至9月30日） [42] - 第二季度营收指引中点增长7.3%低于入学增长11.3%，是因为去年后续季度入学和营收基数逐季上升，而今年预计不会出现同样的学年内增长动态 [41] - 单生收入预计持平，主要是因为去年有学年内入学增长的追加减项，而今年预计不会有同样程度的增长，但资助环境依然积极 [44][46]

收入和利润表现 - 公司2025年第三季度总收入为6.209亿美元，较去年同期的5.511亿美元增长12.7%[165] - 公司2025年第三季度运营收入为6900万美元，较去年同期的4730万美元增长45.9%[165] - 公司2025年第三季度总收入为6.209亿美元，同比增长6980万美元（12.7%）[181] - 运营收入为6900万美元，同比增长2160万美元（45.9%）[165] - 公司总收入为6.20884亿美元，同比增长6,980万美元（12.7%），其中通识教育收入3.63116亿美元（增长10.2%），职业学习总收入2.57768亿美元（增长16.3%）[173] - 公司毛利润为2.42123亿美元，毛利率为39.0%，与去年同期的39.2%相比略有下降[180] - 运营收入为6,898.3万美元，运营利润率为11.1%，相比去年同期的8.6%有所提升[180] 成本和费用 - 教学成本与服务费用为3.788亿美元，占收入的61.0%，同比上升0.2个百分点[182] - 销售、一般和行政费用为1.731亿美元，占收入的27.9%，同比下降2.7个百分点[183] - 教学成本与服务费用为3.78761亿美元，同比增长4,360万美元（13.0%），占收入比例为61.0%[180][182] - 销售、一般和行政费用为1.7314亿美元，同比增长460万美元（2.7%），占收入比例从30.6%降至27.9%[180][183] 入学人数表现 - 公司2025年第三季度总入学人数为24.77万，较去年同期的22.26万增加2.51万，增长11.3%[165] - 普通教育入学人数为13.77万，较去年同期的13.09万增长5.2%[170] - 职业学习入学人数为11万，较去年同期的9.17万增长20.0%[170] - 公司总入学人数为24.77万，同比增加2.51万（11.3%）[165] - 公司总入学人数为247,700人，同比增长25,100人（11.3%），其中通识教育入学人数137,700人（增长5.2%），职业学习入学人数110,000人（增长20.0%）[170] 业务线收入表现 - 普通教育业务收入为3.631亿美元，较去年同期的3.294亿美元增长10.2%[173] - 职业学习业务总收入为2.578亿美元，较去年同期的2.217亿美元增长16.3%[173] - 职业学习业务中，中学-高中部分收入为2.415亿美元，较去年同期的1.989亿美元增长21.4%[173] - 职业学习业务中，成人部分收入为1627万美元，较去年同期的2279万美元下降28.6%[173] - 通用教育业务收入增长3370万美元（10.2%），职业学习业务收入增长3610万美元（16.3%）[181] - 职业学习收入中，中学-高中部分为2.415亿美元（增长21.4%），成人部分为1,626.8万美元（下降28.6%）[173] 其他财务数据 - 其他净收入为1690万美元，同比增加810万美元[185] - 有效所得税率从去年同期的21.6%降至17.3%[186] - 其他净收入为1,691.4万美元，相比去年同期的877.8万美元显著增加，主要得益于可销售证券投资回报[180][185] 现金流表现 - 运营活动使用的净现金为1.958亿美元，同比增加5380万美元[194] - 截至2025年9月30日的三个月，公司经营活动所用现金净额为1.958亿美元，较2024年同期的1.42亿美元增加5380万美元[194] - 经营活动现金使用量增加主要归因于营运资本变动，特别是应收账款、应计负债、存货、预付费用及存款等项目的变动[194] - 截至2025年9月30日的三个月，公司投资活动所用现金净额为2470万美元，较2024年同期的2090万美元增加380万美元[195] - 投资活动现金使用量增加主要由于资本支出增加690万美元及投资增加230万美元，部分被有价证券到期净额同比增加540万美元所抵消[195] - 截至2025年9月30日的三个月，公司融资活动所用现金净额为4360万美元，较2024年同期的2000万美元增加2360万美元[196] - 融资活动现金使用量增加主要由于为代扣所得税而回购限制性股票增加2030万美元，以及为购置计算机而产生的融资租赁义务还款增加330万美元[196] 资产负债及融资情况 - 截至2025年9月30日，公司净营运资本为14.065亿美元，其中现金及等价物为5.184亿美元[187] - 公司净营运资本为14.065亿美元，包括现金及现金等价物5.184亿美元和应收账款8.093亿美元[187] - 公司融资租赁负债为1.25亿美元，租赁利率范围在4.68%至6.72%之间[190] - 公司于2020年4月和2022年8月分别与BALC及CSI Leasing签订计算机及外设融资租赁协议，BALC协议下的单个租约期限为36个月，固定利率范围为4.87%至6.72%[191] 业务覆盖范围 - 公司为2025-2026学年在31个州和哥伦比亚特区的92所普通教育学校以及25个州的57个职业学习项目提供服务[163]

核心观点 - Stride公司第三季度财报超预期但股价大跌，主要因未来业绩指引低于分析师预估[1][3] 第三季度财务业绩 - 季度每股收益为1.40美元，超过分析师预估的1.13美元[1] - 季度营收为6.209亿美元，超过分析师预估的6.137亿美元[2] - 截至9月30日，公司现金及现金等价物和可售证券总额为7.496亿美元，较2025年6月30日的10.114亿美元有所下降[2] 未来业绩指引 - 预计第二季度营收在6.2亿至6.4亿美元之间，低于分析师预估的6.4776亿美元[3] - 预计2026财年营收在24.8亿至25.5亿美元之间，低于分析师预估的26.7亿美元[3] 股价表现 - 财报发布后，公司股价在周二盘后交易中下跌34.49%，至100.58美元[3] 第一季度招生与收入数据 - 第一季度总招生人数为247,700人，较2025财年第一季度的222,600人增长11.3%[5] - 职业学习招生人数为110,000人，较2025财年第一季度的91,700人增长20%[5] - 第一季度每生收入为2,388美元，较2025财年第一季度的2,303美元增长3.7%[5] - 通识教育每生收入为2,543美元，较2025财年第一季度增长6.0%[5] - 职业学习每生收入为2,196美元，较2025财年第一季度增长1.4%[5]