财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.25美元，去年同期为2.73美元；剔除21亿美元资产减值费用后，调整后摊薄每股收益为3.27美元，较2021年第三季度增长20% [55] - 第三季度销售额为235亿美元，可比销售额增长2.2%；可比平均客单价增长8%，受产品通胀、80个基点的商品通胀和专业销售增长推动；外汇对综合可比销售额造成30个基点的不利影响；可比交易数量下降5.8%，但较第一季度提高730个基点，较第二季度提高60个基点 [56] - 第三季度毛利率为33.3%，较去年提高20个基点；产品利润率较上年提高110个基点；调整后销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的18.7%，杠杆率提高41个基点；调整后营业利润为30亿美元，较上年增长7%；营业利润率为12.71%，杠杆率提高54个基点；调整后有效税率低于上年 [59][60] - 库存较去年同期增加31亿美元，达到198亿美元，主要受产品通胀和较高运费推动，库存单位与上年基本持平 [61] - 公司上调2022年全年财务展望，预计销售额约为97 - 98亿美元，可比销售额与上年持平或下降1%；预计全年调整后营业利润率约为13%；将全年调整后摊薄每股收益预期从13.10 - 13.60美元上调至13.65 - 13.80美元；预计资本支出高达20亿美元；预计2022年股票回购金额为130亿美元；将全年调整后投资资本回报率预期上调至超过37% [63][65][66] - 第三季度公司产生17亿美元自由现金流，通过股息和股票回购向股东返还47亿美元；季度内回购2050万股股票，花费40亿美元；支付6.66亿美元股息，每股1.05美元；资本支出总计4.03亿美元 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pro业务增长16%，两年累计增长36%，连续第十个季度实现两位数增长 [12] - DIY业务销售趋势从第二季度开始改善，许多核心家居品类表现强劲 [57] - Lowes.com销售额本季度增长12%，是美国业务增长率的四倍多，销售渗透率达10% [14] - 建筑产品和家居装饰部门实现正可比销售增长；硬货部门可比销售额略有下降，因2021年路易斯安那州为应对飓风艾达进行的大量风暴准备活动在2022年未以相同规模重演 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国可比销售额增长3% [7] - 加拿大销售额以美元计算下降10.2%，约一半的下降归因于美元走强 [57] - 美国月度可比销售额8月增长4%，9月增长3.4%，10月增长1.4%；三年累计来看，8月增长33.5%，9月增长37.8%，10月增长42.1% [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划出售加拿大零售业务给Sycamore Partners，以简化业务模式，提高运营利润率和投资资本回报率，专注美国市场的持续增长 [22][24] - 推进供应链转型，市场交付模式已覆盖八个地理区域，超过一半的门店已转换为新模式，计划明年年底前完成推广；还将在弗吉尼亚州萨福克市开设新的沿海仓储设施 [15][16] - 持续提升在线用户体验和履约能力，推动Lowes.com业务增长，作为整体家居战略的关键举措 [14] - 通过新的MVP Pro Rewards和合作伙伴计划以及增强的Pro CRM，加强Pro业务的产品和服务供应，提高客户忠诚度 [12] - 与供应商合作，提供新的高品质产品，涵盖所有价格区间，如与美诺（Miele）建立新的独家家居中心合作伙伴关系 [30] - 升级油漆部门，包括新的色墙和产品布局调整，计划今年年底前将一半门店转换为新色墙，明年年底前全面推广 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但家居改善需求具有韧性，主要驱动因素包括房屋价格升值、房屋存量年龄和个人可支配收入 [18] - 即使房价普遍下跌，房主目前拥有创纪录的房屋净值，平均约33万美元，仍支持家居改善投资；美国房屋平均年龄超过40年，约300万套在2000年代中期房地产繁荣时期建造的房屋将进入主要翻新年份；消费者储蓄接近创纪录高位，个人可支配收入保持强劲，超过90%的房主拥有自有住房或锁定低固定利率抵押贷款，免受利率上升影响 [19][20] - 市场上存在150 - 200万套住房供应不足的情况，预计到2025年每年有25万首次购房的千禧一代，这促使房主选择对现有房屋进行维修和翻新，以满足家庭不断变化的需求 [21] - 公司对家居改善行业前景充满信心，即使在高通胀和利率上升时期，业务的关键驱动因素仍然有利；公司具备运营灵活性，能够在市场条件恶化时迅速调整，并拥有经验丰富的领导团队和应对放缓的成熟策略 [21][22] 其他重要信息 - 本季度公司宣布额外投资1.7亿美元，为一线小时工永久性加薪，并在假期前发放2亿美元奖金，以奖励员工的辛勤工作和奉献精神 [9][10] - 公司在过去几年中提升了灾难响应能力，通过跨职能指挥中心和应急响应团队，有效支持受飓风伊恩影响的社区；同时，扩展的全渠道履约选项在风暴期间发挥了重要作用，如全国范围内推出同日达服务 [45][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住房市场压力是否会最终影响消费者，以及一定程度的房价贬值是否会对业务产生影响 - 公司在全国各市场都有门店，能观察到房价涨跌的生命周期信号，目前部分疫情期间房价大幅上涨后回落的市场，表现与其他市场相同；从历史数据来看，房屋价格已大幅升值，平均每套房屋约33万美元，房屋年龄较老，三分之二的业务是非 discretionary的，消费者可支配收入增加，且市场存在住房供应不足的情况，这些因素都与公司业务需求模式密切相关 [71][73][75] 问题2: 公司若要进一步提升，是否需要增加资本支出或重新分配资本支出，还是主要在于流程执行 - 公司预计明年资本支出不会超过每年约20亿美元，供应链转型、IT投资、商品销售和定价系统改进等都在这一预算范围内；公司对目前的执行能力非常满意，在极具挑战的零售环境中，作为一家依赖全球供应链的百亿美元公司，能够全年保持库存单位基本持平或略有下降，体现了高水平的执行和协作能力 [76][78] 问题3: 竞争对手提到某些品类业务出现减速迹象，公司是否有类似情况，以及10月三年累计月度数据加速增长的原因 - 公司在各商品销售部门未发现值得担忧的明显迹象，不同季节业务表现会因客户需求而变化；第三季度是今年DIY业务表现最好的季度，Pro业务全年表现强劲，且首次出现Pro业务持续强劲、DIY业务环比改善的情况，这让公司对业务发展方向充满信心；第三季度业务表现良好的品类包括建筑产品、Pro相关品类、室内家电、厨房和浴室、地板、油漆等，以及假日相关业务和在线业务；新的MVP Pro奖励计划、Pro CRM平台、强大的信贷服务和Pro忠诚度计划也增强了公司对Pro业务的信心 [80][83][87] 问题4: 公司SG&A费用在过去几个季度得到很好控制，是否意味着在业务下滑时成本结构缺乏缓冲空间 - 以第一季度为例，尽管销售未达预期，但公司仍实现了营业利润率的杠杆效应，这表明公司有能力灵活应对市场变化；公司拥有丰富经验和成熟的应对策略，若市场情况恶化，能够迅速采取措施；Brandon将在下个月的投资者会议上详细介绍相关应对措施和灵活性 [89][90] 问题5: 业务表现强劲且第三季度呈加速趋势，为何不提高全年销售指引，而仅提高盈利指引 - 市场存在诸多不确定性，如中期选举结果未确定、美联储采取激进行动、全球地缘政治事件等，公司采取适当保守的态度；从财务角度看，第三季度三年累计可比销售额环比改善，Q3结束时表现强劲，全年指引中点为持平至下降1%，意味着第四季度可比销售额将略有增长；但考虑到商品价格波动，特别是木材价格从第三季度的有利影响转变为第四季度预计的90个基点拖累，整体影响约为170个基点；排除木材因素，Pro业务的增长势头预计将持续，DIY业务趋势也有望延续至第四季度 [92][94][95] 问题6: 公司在改善内部供应链方面取得成功，外部供应链环境也在改善，这是否会在未来几个季度成为公司的顺风因素 - 是的，供应链的某些方面明年肯定会为公司带来成本优势，Brandon将在下个月详细介绍公司对明年的展望，包括供应链成本环境和战略举措；公司认为供应链是提升的关键机会之一，致力于打造优秀的供应链 [97][98] 问题7: 随着通胀缓和，平均客单价下降或增长率降低是否会被交易数量的增加所抵消，以及未来可比销售额中客单价和交易数量的前景如何 - 本季度公司仍面临高个位数的通胀，包括约80个基点的商品通胀，消费者表现出韧性，未出现明显的消费降级，甚至在多个品类出现消费升级；第四季度预计通胀仍将维持在高个位数，将推动客单价上升，成为可比销售额的主要驱动因素，但交易数量将下降；公司将在12月7日提供更深入的宏观、可比销售情景以及可比销售额构成的更新观点 [100][101][103] 问题8: Q4 SG&A费用预计有明显增长，能否详细解释其影响因素以及效率举措的作用，以及在当前销量较低的情况下如何灵活调整劳动力 - 公司有持续的生产力改进（PPI）计划，将在下周的投资者会议上详细介绍其在全公司的文化化过程；公司认为通过在门店环境进行技术投资，既能提高SG&A杠杆率，又能提升客户服务；Joe及其团队通过优化门店扩张和应付账款，同时提高了客户服务水平；第四季度SG&A预计将实现杠杆效应，同时需考虑2021年第四季度的激励支出；公司采用基于活动的模型来驱动门店的工资系统，根据交易数量和客流量来确定工资，能够根据消费者需求快速调整；公司对未来在IT系统方面的投资充满信心，认为2023年将是变革性的一年 [106][108][112] 问题9: 公司三分之二的业务与维修和维护活动相关，其余三分之一业务在多大程度上与房屋周转率或房价升值相关，以及当前维修和维护活动与更具 discretionary 或大额消费性质的销售的需求环境如何 - 公司在这两个领域都看到了强劲的需求；Pro业务19%的增长和连续十个季度的两位数增长表明，存在大量的改造和升级项目；由于市场上住房短缺和高利率环境，房主倾向于保留低固定利率并改造现有房屋，因此既看到了老房子的维修和维护需求，也看到了升级和改善环境的需求，如新建厨房、装修地下室、翻新浴室等，这些需求体现在各个商品销售部门的业绩中 [113][114][115] 问题10: 第三季度库存销售差距有所扩大，库存增加主要是由于平均单位成本上升吗，以及如何看待第四季度末的库存水平 - 公司认为库存整体处于良好状态，库存余额增长19%完全是由产品成本通胀和运费导致，库存单位持平；公司继续在Pro业务的高需求SKU上进行投资，认为目前的库存水平能够支持第四季度和2023年的预期需求；预计第四季度库存将因提前订购而增加，与疫情前水平相当；由于中国的零疫情政策，供应链存在一定的不确定性；同时，考虑到季节性业务和中国农历新年，确保春季库存充足至关重要，公司将根据各品类的交货时间和供应商健康状况做出决策 [118][119][120] 问题11: 公司Pro业务持续取得良好进展，多年度可比销售额本季度保持在36%，Pro业务份额增长的驱动因素是否发生了变化，新Pro客户获取和现有Pro客户钱包份额增长分别对Pro销售的贡献如何，以及这些驱动因素是否有变化 - 公司未提供新客户数量的具体外部信息，但新的忠诚度计划确实吸引了新的Pro客户，并促使现有客户增加回访次数；当Pro客户注册Pro奖励平台和信贷服务后，购物频率提高了3倍；Joe提到Pro团队经验丰富，MVPs Pro计划处于早期阶段，但采用率非常令人满意；Pro CRM平台能够更好地预测Pro客户的需求并推动销售，通过购买相关优惠和鼓励客户完成不同行动来加深与公司的关系 [122][123][125]

公司信息 * **公司名称**：Lowe's Companies, Inc. (NYSE:LOW) * **行业**：零售 * **会议时间**：2022年9月8日 1:00 PM ET * **会议地点**：Goldman Sachs 29th Annual Global Retailing Conference Call 核心观点和论据 * **市场定位**：Lowe's 在 DIY 和 Pro 领域拥有巨大的市场机会，预计未来几年将实现增长。 * **增长策略**：通过执行“全屋战略”，提升生产力，扩大市场份额。 * **市场前景**：美国家居改善市场价值 9000 亿美元，Lowe's 和其最大竞争对手占据其中约 2500 亿美元。 * **客户群体**：DIY 家主和 Pro 客户对家居改善的需求持续增长。 * **供应链**：Lowe's 正在投资市场配送和沿海仓储设施，以提高供应链效率。 * **盈利能力**：Lowe's 的销售增长、资本回报率和运营利润率均有所提高。 其他重要内容 * **利率环境**：尽管利率上升，但 Lowe's 的客户主要拥有固定利率抵押贷款，因此受利率上升的影响较小。 * **宏观经济**：Lowe's 认为宏观经济因素，如房价上涨、储蓄增加和人口老龄化，将支持家居改善需求。 * **消费者趋势**：千禧一代和婴儿潮一代的住房需求将持续增长。 * **供应链转型**：Lowe's 正在从以门店为中心的供应链模式转变为以市场为中心的模式。 * **库存管理**：Lowe's 能够有效地管理库存，并保持良好的库存水平。 * **定价策略**：Lowe's 通过与供应商合作，有效地管理成本和定价。 * **促销活动**：Lowe's 认为家居改善市场将保持理性的促销环境。

财务表现 - 公司2022年第二季度净销售额为274.76亿美元，同比下降0.34%[8] - 2022年第二季度净利润为29.92亿美元，同比下降0.86%[8] - 2022年第二季度毛利率为33.24%，同比下降0.54个百分点[8] - 2022年第二季度运营收入为42.29亿美元，同比增长0.45%[8] - 公司2022年第二季度每股基本收益为4.68美元，同比增长9.60%[8] - 公司2022年7月29日的净收益为53.25亿美元，较2021年7月30日的53.40亿美元略有下降[20] - 2022年第二季度净销售额下降0.3%至275亿美元，与2021年第二季度的276亿美元相比略有下降[62] - 2022年第二季度净利润为30亿美元，与去年同期持平，稀释后每股收益增长9.9%至4.67美元[62] - 2022年第二季度毛利率为33.24%，同比下降54个基点[67] - 2022年第二季度运营利润率为15.39%，同比上升12个基点[67] - 2022年第二季度平均客单价为102.45美元，同比增长6.8%[70] - 2022年第二季度可比销售额调整后增加30个基点，排除第三方支付系统中断的影响[69] - 2022年第二季度在线销售对可比销售额的影响为55个基点[71] - 2022年第二季度净销售额下降0.3%至275亿美元，主要由于可比销售额下降0.3%，其中可比客户交易量下降6.4%，但可比平均客单价上升6.1%[75] - 2022年第二季度毛利率下降54个基点，主要由于产品利润率下降35个基点、分销成本增加35个基点以及库存损耗增加10个基点，部分被有利的产品组合提升30个基点所抵消[78] - 2022年上半年净销售额下降1.6%至511亿美元，可比销售额下降2.1%，其中可比客户交易量下降9.2%，但可比平均客单价上升7.1%[77] - 2022年第二季度SG&A费用占销售额的比例下降80个基点，主要由于劳动力生产率提高，部分被工资压力和小时工额外奖金所抵消[80] - 2022年上半年每股股息从2021年同期的1.20美元增加至1.60美元[97] 现金流与资本支出 - 公司2022年第二季度现金及现金等价物为14.82亿美元，同比下降69.35%[11] - 公司2022年7月29日的现金及现金等价物为14.82亿美元，较2021年7月30日的48.35亿美元大幅减少[20] - 公司2022年7月29日的经营活动产生的现金流量为60.12亿美元，较2021年7月30日的69.13亿美元有所下降[20] - 公司2022年7月29日的投资活动使用的现金流量为7.09亿美元，较2021年7月30日的18.45亿美元有所减少[20] - 公司2022年7月29日的融资活动使用的现金流量为49.54亿美元，较2021年7月30日的49.27亿美元略有增加[20] - 2022年前六个月经营活动产生的现金流约为60亿美元，资本支出为6.87亿美元[63] - 2022年上半年资本支出为6.87亿美元，其中核心业务投资4.95亿美元，战略举措1.03亿美元，新店、新公司设施和国际业务8900万美元[89] - 公司预计2022年资本支出将达到20亿美元[89] 债务与融资 - 公司2022年第二季度长期债务为287.63亿美元，同比增长30.94%[11] - 公司2022年7月29日，公司无担保票据的账面价值为282.37亿美元，公允价值为265.86亿美元[37] - 公司2022年7月29日，公司商业票据计划的总可用额度为40亿美元[38] - 公司于2022年3月24日发行了50亿美元的无担保固定利率票据（2022年3月票据），利息每年4月和10月支付[40] - 公司使用远期利率互换协议对冲基准利率变化的风险，截至2022年7月29日，远期利率互换协议的名义金额为20.65亿美元[42] - 公司结算了与2022年3月票据相关的远期利率互换合约，名义金额为15亿美元，收到1.43亿美元的付款[43] - 2022年上半年公司发行了50亿美元的无担保票据，并偿还了7.5亿美元的到期票据[91] - 公司债务评级为S&P的A-2和Moody's的P-2[99] - 公司高级债务评级为S&P的BBB+和Moody's的Baa1[99] - 公司高级债务展望为稳定[99] - 公司没有因债务评级下调或股价下跌而需要提前偿还债务或租赁的条款[99] - 公司认为不需要从海外子公司汇回大量现金及现金等价物和短期投资来资助国内业务[99] 股票回购与股东权益 - 公司2022年第二季度回购普通股22百万股，总价值40.02亿美元[13] - 截至2022年7月29日，公司股票回购计划剩余金额为117亿美元[46] - 公司在2022年2月和5月分别签订了7500万美元和18亿美元的加速股票回购协议，总计回购了13亿股股票[47][48] - 公司在2022年7月29日结束的六个月内，通过公开市场回购了40.7亿股股票，总成本为81.19亿美元[50] - 2022年上半年公司回购了40.7百万股股票，平均价格为每股199.61美元，总金额为81.28亿美元[96] 收入与销售 - 公司2022年7月29日的净销售额为514.35亿美元，较2021年7月30日的519.93亿美元略有下降[24] - 公司2022年7月29日的服务收入为11.25亿美元，较2021年7月30日的12.09亿美元有所减少[24] - 公司2022年7月29日的其他收入为6.50亿美元，较2021年7月30日的8.97亿美元有所下降[24] - 2022年7月29日，家居装饰类产品的净销售额为90.73亿美元，占总销售额的33%[29] - 2022年7月29日，建筑产品类产品的净销售额为88.9亿美元，占总销售额的32.4%[29] - 2022年7月29日，美国市场的净销售额为258.17亿美元，较2021年同期的256.55亿美元有所增长[30] 递延收入与保护计划 - 公司2022年7月29日的零售递延收入为13.97亿美元，较2021年7月30日的15.38亿美元有所减少[27] - 公司2022年7月29日的储值卡递延收入为5.71亿美元，较2021年7月30日的5.03亿美元有所增加[27] - Lowe's保护计划的递延收入在2022年7月29日为11.69亿美元，较2021年7月30日的10.97亿美元有所增长[28] - 2022年7月29日，Lowe's保护计划的递延收入转化为销售额为1.29亿美元，较2021年同期的1.2亿美元有所增加[28] - 2022年7月29日，Lowe's保护计划的索赔费用为4800万美元，较2021年同期的4400万美元有所上升[28] 投资与限制性资产 - 2022年7月29日，短期限制性投资为4.5亿美元，较2021年同期的5.2亿美元有所下降[31] - 2022年7月29日，长期限制性投资为5600万美元，较2021年同期的2.25亿美元大幅减少[31] 会计政策与市场风险 - 公司的重要会计政策和估计在年度报告中有所描述，且自年度报告提交以来没有显著变化[100] - 公司面临的市场风险包括外汇汇率、利率和商品价格的变化，这些风险自2022年1月28日年度报告披露以来没有显著变化[101]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总销售额为275亿美元，可比销售额下降0.3% [49] - 美国可比销售额增长0.2%，但DIY销售额低于预期 [6][49] - 稀释后每股收益为4.67美元，同比增长9.9% [49] - 毛利率为33.24%，同比下降54个基点，主要受木材价格下跌和运输成本上升影响 [51][52] - 运营利润为42亿美元，运营利润率提升12个基点至15.39% [54] - 库存为193亿美元，同比增长11.6%，主要受产品成本通胀影响 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY销售额在第二季度表现不佳，主要受季节性天气影响，尤其是户外园艺产品 [6][24] - Pro销售额连续第九个季度实现两位数增长，同比增长13%，两年增长37% [6][11] - Lowes.com销售额增长7%，占总销售额的近10% [13] - 加拿大业务表现落后于美国，主要受木材价格波动影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场DIY销售额受季节性天气影响，尤其是户外园艺产品 [6][24] - 加拿大市场表现较弱，主要受木材价格波动影响 [13] - 在线销售增长7%，显示出公司在全渠道能力上的持续投资 [13][35] 公司战略和发展方向 - 公司继续投资于Pro客户，推出新的Pro忠诚计划MVP Pro Rewards，并试点新的履行中心 [11][12] - 公司通过PPI（持续生产力改进）计划提升运营效率，预计将在下半年和未来几年继续推动运营杠杆 [15][41] - 公司计划在全渠道能力上继续投资，以推动未来的增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管DIY销售额在部分类别中放缓，但DIY客户仍然具有韧性，反映出家庭装修需求的持续强劲 [10] - 管理层对Pro客户的长期前景持乐观态度，认为Pro客户的积压订单显示出强劲的需求 [21] - 管理层预计2022年销售额将在970亿至990亿美元之间，可比销售额预计下降1%至增长1% [55] 其他重要信息 - 公司为应对高通胀，向小时工提供了5500万美元的额外奖金 [22][47] - 公司宣布将季度股息提高31%至每股1.05美元，并计划在2022年回购120亿美元的股票 [59] 问答环节所有提问和回答 问题: DIY销售额的下降趋势是否会持续到2023年？ - 公司认为DIY销售额的下降主要受季节性天气和2020-2021年异常需求的影响，预计下半年将有所改善 [62][64] 问题: 公司是否会在未来几年继续提升运营利润率？ - 公司认为13%的运营利润率只是一个基准，未来仍有提升空间，特别是通过PPI计划 [66] 问题: 公司如何看待库存管理和当前库存水平？ - 公司对当前库存水平感到满意，认为库存管理得当，尤其是在复杂的供应链环境中 [69][72] 问题: 公司如何确保在削减成本的同时不牺牲服务水平？ - 公司通过将非客户服务时间转移到客户服务上，确保服务水平不受影响 [75][76] 问题: 公司如何看待Pro忠诚计划的进展？ - 公司对Pro忠诚计划的早期表现感到满意，认为该计划有助于提升Pro客户的消费 [85][88] 问题: 公司如何看待下半年的毛利率前景？ - 公司预计下半年毛利率将保持稳定，产品利润率的小幅提升将抵消供应链成本的上升 [89] 问题: 公司如何看待DIY销售额的长期趋势？ - 公司认为DIY销售额的下降主要受季节性因素影响，预计下半年将有所改善 [90][94] 问题: 公司如何看待促销和定价策略？ - 公司计划保持其定价策略的一致性，不会因为库存压力而改变促销策略 [104][105] 问题: 公司如何看待近期DIY销售额的改善趋势？ - 公司观察到7月4日后DIY销售额有所改善，尤其是在家居装饰类别中 [117][119] 问题: 公司如何看待原材料价格下降对供应商谈判的影响？ - 公司正在与供应商重新谈判价格，以应对原材料价格的下降 [122][123] 问题: 公司如何看待Pro业务的近期表现？ - 公司对Pro业务的近期表现感到满意，认为该业务在下半年将继续保持强劲 [125][126]

1. 行业背景与公司展望 * 宏观环境：利率上升、房地产市场活动放缓、疫情影响逐渐减弱、天气因素。 * 公司展望：长期业务前景健康，主要增长动力包括房价上涨、房屋存量老化、可支配个人收入增加。 * 市场定位：公司致力于通过执行“全屋战略”来增加300至400个基点的市场份额。 2. 房价上涨与市场表现 * 房价上涨：房价上涨仍为业务的主要支撑点，但市场出现了一些降温迹象。 * 市场表现：房价上涨仍为业务的主要支撑点，但市场出现了一些降温迹象。 * 地区差异：各地区表现相对均衡，没有出现显著差异。 3. 利率上升与业务影响 * 利率上升：历史上，利率上升对家居改善业务没有负面影响，只要其他宏观经济指标保持强劲。 * 业务影响：利率上升可能导致现有房主暂停交易，但同时也可能促使他们进行房屋改造，从而利好公司业务。 4. 天气因素与销售恢复 * 天气因素：春季销售受到延迟的影响，但一旦春季来临，销售开始恢复。 * 销售恢复：需要六个月的时间来全面了解季节性销售情况。 5. 疫情影响与业务转型 * 疫情影响：公司成功利用了疫情带来的机遇，但疫情带来的影响正在逐渐减弱。 * 业务转型：公司致力于通过“全屋战略”来适应后疫情时代的需求。 6. 专业客户业务 * 专业客户业务：专业客户业务表现强劲，客户需求旺盛。 * 业务增长：公司计划将专业客户业务的市场份额增长速度提高到市场增长速度的两倍。 * 业务举措：公司采取了多项举措来改善专业客户业务，包括改进服务、增加品牌、推出奖励计划和CRM系统。 7. 专业客户业务增长 * 专业客户业务增长：公司专业客户业务的渗透率约为25%，较三年前的19%有所提高。 * 业务增长：公司计划通过投资、技术、库存和CRM系统等举措来进一步增长专业客户业务。 8. 品牌策略 * 品牌策略：公司采取了平衡的品牌策略，既提供全国性品牌，也提供自有品牌。 * 专业客户品牌：公司为专业客户提供全国性品牌，包括博世、德威、爱登、鲨鱼咬合、斯派德和辛普森强连接等。 * 自有品牌：公司致力于扩大自有品牌的渗透率，例如STAINMASTER和Origin 21。 9. 市场份额机会 * 市场份额机会：专业客户市场的可观数字市场份额约为4500亿美元，市场非常分散。 * 市场份额来源：公司计划从较小的区域竞争对手那里获得市场份额。 10. DIY业务与专业客户业务 * DIY业务与专业客户业务：公司预计DIY业务将有所下降，但公司对专业客户业务充满信心。 * 业务调整：公司计划根据市场情况调整DIY业务和专业客户业务的比例。 11. 专业客户业务健康状况 * 专业客户业务健康状况：专业客户业务健康状况良好，客户对未来业务充满信心。 12. 供应链与库存管理 * 供应链：全球供应链压力持续存在，但公司已采取措施来应对这些挑战。 * 库存管理：公司库存状况良好，库存水平高于疫情初期。 13. 竞争与价格促销 * 竞争：公司预计竞争将变得更加激烈，但公司仍将保持竞争力。 * 价格促销：公司没有计划增加促销活动或进行大幅降价。 14. 通货膨胀与消费者反应 * 通货膨胀：公司已采取措施来应对通货膨胀带来的挑战。 * 消费者反应：公司尚未观察到消费者对价格上涨的负面反应。 15. 木材价格与需求 * 木材价格：木材价格有所下降，但需求有所增加。 16. 电子商务 * 电子商务：公司电子商务业务发展良好，在线销售额增长迅速。 * 未来投资：公司将继续投资于电子商务，以保持其领先地位。 17. 房地产布局 * 房地产布局：公司将继续优化其房地产布局，以提高空间生产率。

财务表现 - 公司2022年4月29日的净销售额为236.59亿美元，同比下降3.1%[7] - 2022年4月29日的净利润为23.33亿美元，同比增长0.5%[7] - 2022年4月29日的毛利率为34.03%，较2021年同期的33.29%有所提升[7] - 2022年4月29日的综合收入为25.33亿美元，较2021年同期的24.46亿美元增长3.6%[8] - 公司2022年4月29日的每股基本收益为3.52美元，较2021年同期的3.22美元增长9.3%[7] - 公司2022年4月29日的净收益为23.33亿美元，与2021年同期的23.21亿美元相比略有增长[15] - 2022年4月29日的净销售额为236.59亿美元，较2021年同期的244.22亿美元有所下降[19] - 2022年第一季度净销售额为237亿美元，同比下降3.1%[55] - 2022年第一季度净收益为23.3亿美元，同比增长0.5%[55] - 2022年第一季度稀释后每股收益为3.51美元，同比增长9.4%[55] - 2022年第一季度毛利率为34.03%，同比上升74个基点[60] - 2022年第一季度运营收入占净销售额的13.96%，同比上升67个基点[60] - 2022年第一季度净收益占净销售额的9.86%，同比上升36个基点[60] - 2022年第一季度净销售额下降3.1%至237亿美元，可比销售额下降4.0%，主要由于可比客户交易量下降13.1%，部分被可比平均客单价增长9.1%所抵消[65] - 2022年第一季度毛利率增长74个基点，主要由于产品成本管理和定价策略的改进、信贷收入增加以及有利的产品组合[67] 现金流与资本支出 - 2022年4月29日的经营活动产生的净现金流为29.77亿美元，低于2021年同期的44.92亿美元[15] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流约为30亿美元[56] - 2022年第一季度资本支出为3.43亿美元，其中核心业务投资2.52亿美元，战略计划投资4600万美元，新店和国际业务投资4500万美元[74] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为3.1亿美元，主要用于资本支出[73] - 2022年第一季度净现金由经营活动提供的现金为29.77亿美元，较2021年同期的44.92亿美元有所下降，主要由于营运资本变化[72] 资产负债表 - 公司2022年4月29日的现金及现金等价物为34.14亿美元，较2021年同期的66.92亿美元大幅下降[10] - 2022年4月29日的库存为202.39亿美元，较2021年同期的183.82亿美元增加10.1%[10] - 公司2022年4月29日的长期债务为287.76亿美元，较2021年同期的219.06亿美元增加31.4%[10] - 2022年4月29日的股东权益为-68.77亿美元，较2021年同期的4.45亿美元大幅下降[11] - 公司2022年4月29日的总资产为497.25亿美元，较2021年同期的512亿美元下降2.9%[10] - 截至2022年4月29日，公司持有34亿美元现金及现金等价物，并在循环信贷额度中有40亿美元的未使用额度[71] 债务与融资 - 公司在2022年3月发行了50亿美元的固定利率无担保票据，其中包括7.5亿美元2027年到期的3.35%票据和15亿美元2032年到期的3.75%票据[35] - 公司在2022年4月29日的长期债务（不包括融资租赁义务）的账面金额为282.28亿美元，公允价值为261亿美元[33] - 2022年第一季度公司发行了50亿美元的无担保票据，并偿还了7.5亿美元的到期债务[76] - 公司债务评级为S&P的A-2和Moody's的P-2，高级债务评级为S&P的BBB+和Moody's的Baa1，展望均为稳定[83] - 公司无需因债务评级下调或股价下跌而提前偿还现有债务或租赁[83] 股东回报 - 公司在2022年4月29日的股票回购计划剩余金额为157亿美元[41] - 2022年第一季度公司回购了41亿美元的普通股，并支付了5.37亿美元的股息[56] - 2022年第一季度公司回购了18.7百万股股票，平均价格为每股215.32美元，总金额为40.37亿美元[80] - 2022年第一季度每股股息从2021年同期的0.60美元增加至0.80美元[81] 产品与市场表现 - 2022年4月29日的家居装饰类产品销售额为82.98亿美元，占总销售额的35.1%，与2021年同期的83.07亿美元相比略有下降[25] - 2022年4月29日的建筑产品销售额为81.71亿美元，占总销售额的34.5%，较2021年同期的79.42亿美元有所增长[25] - 2022年4月29日的美国市场销售额为224.26亿美元，占总销售额的94.8%，较2021年同期的229.32亿美元有所下降[26] - 2022年第一季度可比销售额下降4.0%，其中15个产品类别中有7个实现了正增长[57] - 2022年第一季度推出了新的Pro忠诚度计划MVPs Pro Rewards and Partnership Program[58] 投资与风险管理 - 2022年4月29日的短期和长期限制性投资总额为4.44亿美元，较2021年同期的6.51亿美元有所减少[27] - 公司持有的美国国债短期投资在2022年4月29日的公允价值为1.76亿美元，较2021年4月30日的1.9亿美元有所下降[29] - 公司持有的货币市场基金短期投资在2022年4月29日的公允价值为1.35亿美元，较2021年4月30日的8600万美元有所增加[29] - 公司持有的公司债券短期投资在2022年4月29日的公允价值为1500万美元，较2021年4月30日的1.48亿美元大幅下降[29] - 公司持有的长期公司债券投资在2022年4月29日的公允价值为4300万美元，较2021年4月30日的5000万美元有所下降[29] - 公司持有的长期美国国债投资在2022年4月29日的公允价值为3100万美元，较2021年4月30日的1.28亿美元大幅下降[29] - 公司持有的远期利率互换合约名义金额在2022年4月29日为17.6亿美元，较2021年4月30日的3.75亿美元大幅增加[38] - 公司持有的固定转浮动利率互换合约名义金额在2022年4月29日为8.5亿美元，较2021年4月30日的0美元有所增加[38] - 公司认为无需将海外子公司的现金及现金等价物和短期投资汇回国内以资助国内业务[83] - 公司面临的市场风险包括外汇汇率、利率和商品价格的变化，这些风险自2022年1月28日年度报告披露以来未发生重大变化[85] 会计与内部控制 - 公司的重要会计政策和关键会计估计自年度报告提交以来未发生重大变化[84] - 公司管理层评估了披露控制和程序的有效性，并认为截至2022年4月29日，这些控制和程序是有效的[86] - 公司在截至2022年4月29日的季度内，内部财务报告控制未发生重大变化[87] 法律与诉讼 - 公司不时涉及各种诉讼和索赔，但预计这些诉讼和索赔不会对公司的经营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响[88] 递延收入 - 2022年4月29日的零售递延收入为15.21亿美元，与2021年同期的15.25亿美元基本持平[22] - 2022年4月29日的Lowe's保护计划递延收入为11.37亿美元，较2021年同期的10.50亿美元有所增加[24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总销售额为237亿美元，可比销售额下降4% [46] - 美国可比销售额下降3.8%，但两年基础上增长19.7% [46] - 稀释后每股收益为3.51美元，同比增长9% [13] - 毛利率为34.03%，同比提升74个基点 [49] - 营业利润为33亿美元，营业利润率为13.96%，同比提升67个基点 [50] - 库存为202亿美元，同比增长10%，主要受商品和产品通胀影响 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业客户（Pro）销售额同比增长20%，两年基础上增长64% [9][15] - 专业客户销售额渗透率从2019年第一季度的19%提升至2022年第一季度的25% [15] - 家居装饰类销售额表现超出预期，尤其是油漆和地板类别 [23][24] - 季节性类别受延迟春季影响，销售额下降，但5月有所改善 [9][12][30] - Lowes.com销售额同比增长2%，两年基础上增长39% [16][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受延迟春季影响，北部地区销售额下降两位数，而南部地区如佛罗里达、夏洛特等地表现超出预期 [11] - 加拿大市场表现滞后于美国，主要由于去年木材价格高企的影响 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“Total Home Strategy”，提升产品组合和供应链能力，以应对动态市场环境 [13][19] - 公司推出新的专业客户忠诚计划“Lowe's MVP's Pro Rewards and Partnership Program”，并取得早期成功 [15][39] - 公司计划在2023年底前将所有门店转换为市场交付模式 [16] - 公司通过“Perpetual Productivity Improvement (PPI)”计划持续提升运营效率 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但管理层对家居装修行业的长期前景保持乐观 [18] - 房主资产负债表强劲，房价上涨支持大额消费信心 [18] - 远程工作、住房老化、千禧一代家庭形成等因素为家居装修行业提供长期增长动力 [18] - 公司预计2022年销售额在970亿至990亿美元之间，可比销售额下降1%至增长1% [53] 其他重要信息 - 公司宣布新的社区影响计划“Lowe's Hometowns”，计划在未来5年投资1亿美元改善社区 [20] - 公司第一季度通过股息和股票回购向股东返还47亿美元 [55] - 公司预计2022年资本支出约为20亿美元，并计划回购约120亿美元的股票 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 春季销售延迟和刺激政策的影响 [58] - 公司预计第二季度将恢复3.5亿美元的销售额，主要来自季节性类别的需求回升 [59][60] - 库存增长10%，其中13%来自价格和商品通胀，单位库存实际下降3% [61] 问题: 销售延迟是否与消费者谨慎行为有关 [63] - 管理层认为第一季度销售疲软主要受天气影响，而非消费者行为变化 [64][65] - 南部地区在接近季节性天气时，相关类别表现良好，进一步证明天气是主要影响因素 [65] 问题: 第一季度业绩超预期但未调整全年展望的原因 [70] - 第一季度毛利率提升主要受产品利润率改善和信贷收入推动，但这些因素具有暂时性 [71] - 木材价格下跌和供应链成本上升预计将在第二季度对毛利率产生压力 [72] 问题: 燃料价格上涨对运输成本的影响 [74] - 公司通过实时定价分析和供应链优化管理燃料和运输成本 [75][76] - 燃料成本在总供应链成本中占比较小，公司通过其他措施（如拖车管理和多式联运）来抵消成本上升 [77] 问题: 客流量与客单价的变化趋势 [79] - 公司预计全年客单价将保持中高个位数增长，而客流量下降将在下半年有所缓和 [81] - 专业客户销售额渗透率的提升是公司运营利润率改善的关键因素 [83] 问题: 5月销售趋势和DIY与Pro的对比 [87] - 5月季节性类别销售表现超出预期，但专业客户销售额仍将超过DIY [87] 问题: 宏观经济不确定性对公司的影响 [89] - 公司认为家居装修行业受房价上涨、住房老化等因素支持，消费者信心依然强劲 [90][91] 问题: 利率上升对家居装修市场的影响 [93] - 公司没有具体数据支持利率上升对家居装修支出的影响，但认为房价上涨仍是主要驱动力 [94] 问题: 产品创新对客单价的贡献 [95] - 产品创新推动消费者升级购买，尤其是在家电、户外动力设备和油漆等类别 [95][96] 问题: SG&A费用的变化趋势 [100] - 第一季度SG&A费用下降主要得益于劳动力优化和PPI计划的持续实施 [101][102] 问题: 专业客户与DIY客户的增长对比 [103] - 公司预计专业客户销售额将继续以两倍于市场的速度增长，主要得益于产品组合扩展和忠诚计划 [103][104]

财务表现 - 2022财年净销售额为962.5亿美元，同比增长7.43%[217] - 2022财年净利润为84.42亿美元，同比增长44.68%[217] - 2022财年毛利率为33.30%，较2021财年的33.01%有所提升[217] - 2022财年运营收入为120.93亿美元，同比增长25.35%[217] - 2022财年每股基本收益为12.07美元，同比增长55.34%[217] - 2022财年综合收入为85.42亿美元，同比增长46.39%[218] - 2022财年销售、一般和行政费用为183.01亿美元，占销售额的19.01%[217] - 2022财年折旧和摊销费用为16.62亿美元，占销售额的1.73%[217] - 2022财年所得税费用为27.66亿美元，占税前利润的24.68%[217] - 2022财年利息净支出为8.85亿美元，占销售额的0.92%[217] - 公司2022年净利润为84.42亿美元，较2021年的58.35亿美元增长44.7%[222] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为101.13亿美元，较2021年的110.49亿美元下降8.5%[222] - 公司2022年回购普通股金额为130.12亿美元，较2021年的49.71亿美元增长161.8%[222] - 公司2022年资本支出为18.53亿美元，较2021年的17.91亿美元增长3.5%[222] - 公司2022年存货净额为176.05亿美元，较2021年的161.93亿美元增长8.7%[220] - 公司2022年股东权益为-48.16亿美元，较2021年的14.37亿美元大幅下降435.1%[220] - 公司2022年折旧和摊销费用为18.82亿美元，较2021年的15.94亿美元增长18.1%[222] - 2021年公司净销售额为962.5亿美元，2020年为895.97亿美元，2019年为721.48亿美元[280] - 2021年公司产品收入为924.15亿美元，2020年为860.46亿美元，2019年为683.77亿美元[280] - 2021年公司服务收入为23.04亿美元，2020年为19.49亿美元，2019年为21.12亿美元[280] - 2021年公司其他收入为15.31亿美元，2020年为16.02亿美元，2019年为16.59亿美元[280] - 2022年公司净销售额为962.5亿美元，较2021年的895.97亿美元增长7.4%[284] - 美国市场净销售额为903.48亿美元，占公司总销售额的93.8%[285] 市场与销售 - 美国市场占公司2022财年总销售额的94%[14] - 公司拥有1,798家Lowe's品牌家居装修店，其中1,737家位于美国，61家位于加拿大[29] - 2021财年，安装销售（包括产品和劳动力）占总销售额的5%[26] - 公司提供超过40,000种商品，并通过在线销售渠道提供超过200万种商品[18] - 2021年公司广告费用为8.77亿美元，2020年为7.98亿美元，2019年为8.71亿美元[275] - 公司预计销售退货为2.45亿美元，较2021年的2.52亿美元有所下降[281] - 零售和储值卡的递延收入为19.14亿美元，较2021年的16.08亿美元增长[282] - Lowe's保护计划的递延收入为11.27亿美元，较2021年的10.19亿美元增长[283] 物流与供应链 - 公司拥有15个区域配送中心（RDC）和15个平板配送中心（FDC），平均每个RDC和FDC服务约115家门店[23] - 2021财年，约65%的采购商品通过公司的配送网络流动[25] 员工与福利 - 公司拥有约200,000名全职员工和140,000名兼职员工[35] - 公司提供多种健康、福利和财务福利，包括医疗保险、退休计划、员工股票购买计划和带薪休假[40] - 公司通过Lowe's Track to the Trades计划为员工提供学费报销，鼓励他们完成学徒认证[39] - 公司在2021年推出了新的虚拟行为健康应用程序，并继续提供COVID-19紧急带薪休假[41] - 2021年，公司员工救济基金发放了超过400万美元，帮助了3130名有需要的员工[64] 可持续发展与环境 - 公司计划在2022年底前宣布基于科学的净零排放目标，包括近期和长期的温室气体减排目标[50] - 公司在过去三年中投入超过5.5亿美元用于设施升级，包括LED照明升级、高效HVAC系统更换等[50] - 2020年，公司通过电力购买协议在德克萨斯州中部实现了100兆瓦的风能发电[51] - 公司致力于减少运输排放，目标是实现100%的SmartWay认证运输提供商[52] - 2021年，公司加入了How2Recycle合作伙伴关系，以提高产品包装的回收率[53] 社区投资与社会责任 - 公司计划到2025年向当地社区投资3.5亿美元，2021年已投入超过1亿美元[59] - 2021年，公司通过“100 Hometowns”项目完成了100个社区重建项目，受益人数超过130万[60] - 2021年，公司员工在美国和加拿大贡献了近19.6万小时的志愿服务时间[64] - 公司通过Generation T项目帮助缩小美国技能差距，提供教育研讨会和沉浸式体验[63] 资产与负债 - 公司总资产从2021年的467.35亿美元下降至2022年的446.4亿美元，同比下降4.5%[220] - 公司现金及现金等价物从2021年的46.9亿美元大幅下降至2022年的11.33亿美元，同比下降75.8%[220] - 公司长期债务从2021年的206.68亿美元增加至2022年的238.59亿美元，同比增长15.4%[220] - 公司2021年商誉余额为31.1亿美元，与2020年持平，2019年为30.3亿美元[255] - 公司2021年应付账款余额为30亿美元，2020年为25亿美元[262] - 公司2021年自保险负债总额为11亿美元，与2020年持平[264] - 公司2021年长期资产和净销售额在美国以外的比例分别为7.2%和6.1%[277] - 公司2021年应付账款跟踪系统处理的支付义务总额为110亿美元，2020年为97亿美元[262] - 公司持有的货币市场基金公允价值为1.2亿美元，较2021年的1.09亿美元增长[288] - 公司长期债务的公允价值为254.3亿美元，较2021年的243.49亿美元增长[293] - 公司总资产成本为369.59亿美元，较2021年的367.02亿美元略有增长[294] - 公司商誉和无形资产总额为7.42亿美元，较2021年的6.48亿美元增长[295] - 2022年无形资产摊销费用为3200万美元，较2021年的5900万美元下降[296] - 公司预计未来无形资产摊销费用总计为3.88亿美元，其中2022年为3500万美元，2023年至2026年每年约为3200万美元，2026年后为2.26亿美元[297] 租赁与债务 - 截至2022年1月28日，公司租赁资产总额为46.56亿美元，其中经营租赁资产为41.08亿美元，融资租赁资产为5.48亿美元[298] - 2022年1月28日，公司租赁负债总额为53.23亿美元，其中经营租赁负债为46.57亿美元，融资租赁负债为6.66亿美元[298] - 2022年1月28日，公司租赁成本总计为10.86亿美元，其中经营租赁成本为6.99亿美元，融资租赁成本为1.19亿美元[299] - 公司未来租赁支付总额为64.95亿美元，其中经营租赁支付为56.9亿美元，融资租赁支付为8.05亿美元[300] - 公司加权平均经营租赁剩余期限为9.53年，加权平均融资租赁剩余期限为8.49年[301] - 公司2022年1月28日经营租赁加权平均贴现率为3.59%，融资租赁加权平均贴现率为4.91%[301] - 公司2022年1月28日经营租赁现金流出为7.08亿美元，融资租赁现金流出为3000万美元[302] - 公司2022年1月28日长期债务总额为247.27亿美元，其中2027-2031年到期的票据为96.11亿美元[312] - 公司2022年1月28日长期债务中，2047-2051年到期的票据为47.29亿美元，加权平均利率为3.77%[312] - 公司未来五年的财务租赁义务总额为242.85亿美元，其中2022年为7.65亿美元，2023年为5.03亿美元，2024年为4.5亿美元，2025年为15亿美元，2026年为13.5亿美元，此后为197.17亿美元[313] - 2021年公司发行了40亿美元的无担保固定利率票据，其中包括2021年3月发行的15亿美元（利率2.625%）、5亿美元（利率3.500%），以及2021年9月发行的10亿美元（利率1.700%）和10亿美元（利率2.800%）[314] - 2020年公司发行了80亿美元的无担保固定利率票据，其中包括2020年3月发行的7.5亿美元（利率4.000%）、12.5亿美元（利率4.500%）、7.5亿美元（利率5.000%）和12.5亿美元（利率5.125%），以及2020年10月发行的10亿美元（利率1.300%）、12.5亿美元（利率1.700%）和17.5亿美元（利率3.000%）[315][316] - 2020年公司通过现金要约收购并退休了30亿美元的未偿还票据，加权平均利率为4.80%，并因此确认了11亿美元的债务清偿损失[319] - 公司2021年的现金流动对冲工具名义金额为25.6亿美元，而2020年为6.38亿美元[320] 股票回购与股权激励 - 公司董事会于2021年12月授权了130亿美元的股票回购计划，加上2020年12月授权的150亿美元，截至2022年1月28日，公司仍有197亿美元的回购额度[324] - 2021年公司通过加速股票回购（ASR）协议回购了4160万股普通股，总成本为87亿美元[325] - 2021年公司通过公开市场回购了2100万股普通股，总成本为43亿美元[329] - 2021年公司总回购股份为6300万股，总成本为130.74亿美元，其中包括从员工手中扣留的40万股[330] - 公司授权8000万股用于关键员工和非员工董事的股权激励计划，截至2022年1月28日，仍有2700万股可供授予[332] - 2020年5月29日，股东批准了Lowe's Companies, Inc. 2020员工股票购买计划（2020 ESPP），该计划允许最多2000万股股票用于新计划[332] 其他财务事项 - 公司在2022财年因COVID-19相关措施产生的费用为1.62亿美元，2021财年为12亿美元[226] - 公司根据CARES法案推迟支付的合格雇主工资税在2022年1月28日为2.4亿美元，2021年1月29日为4.81亿美元[227][228] - 2021年公司出售可供出售债务证券的收益为3.08亿美元，2020年为4200万美元，2019年为1.21亿美元[232] - 2022年1月28日，公司短期投资中的限制性余额为2.71亿美元，长期投资中的限制性余额为1.99亿美元[234] - 2021年公司向Synchrony出售的商业应收账款总额为43亿美元，2020年为33亿美元，2019年为32亿美元[245] - 2021年公司因出售应收账款产生的损失为5000万美元，2020年为5400万美元，2019年为4100万美元[245]

关键要点总结 1. **公司及行业背景** - **公司**：Lowe's Companies, Inc. (NYSE: LOW)，美国领先的家居装修零售商 - **行业**：家居装修行业（Home Improvement Sector） - **核心人物**：David Denton（CFO）、Kate Pearlman（投资者关系主管）、Amanda Bryant（投资者关系）[1][2] 2. **公司转型与文化变革** - **转型进展**：自2018年新管理层上任以来，Lowe's 进行了系统性的转型，重点改善零售运营的基础设施、流程和技术 [3][4] - **文化变革**：通过引入新的领导团队和明确的目标设定，公司文化得到了显著提升，尤其是在疫情期间，员工之间的协作更加紧密 [5][6][7] - **员工奖励**：2021年，公司向一线员工发放了超过4亿美元的额外工资，以激励员工并推动业务增长 [9] 3. **市场表现与预期** - **2022年业绩预期**：Lowe's 预计2022年同店销售额增长在-1%到+1%之间，并预计将比市场表现高出300到400个基点 [11][12] - **木材价格影响**：木材类别的通胀推动了公司收入增长，但预计2022年下半年价格将回归正常水平 [12] - **Pro业务表现**：Pro业务（专业客户）需求强劲，客户积压订单较多，预计将继续推动业务增长 [13] 4. **通胀与宏观经济影响** - **通胀影响**：尽管通胀压力存在，但Lowe's 通过供应链管理和定价策略有效应对，预计2022年毛利率将继续改善 [13][22][23] - **油价与需求**：历史数据显示，油价上涨通常会导致家居装修需求下降，但由于居家办公的普及，这种影响可能会减弱 [15] - **房价与需求**：房价上涨和房屋使用率的提高推动了家居装修需求的增长，尤其是维修和维护类别的需求 [16][18] 5. **供应链与技术改进** - **供应链优化**：Lowe's 正在推进市场交付模式，将大件商品从门店转移到中央配送中心，以提高供应链效率并减少库存压力 [63][66] - **技术升级**：公司正在推出新的库存管理系统和现代化技术平台，以提高门店运营效率和客户体验 [61][62] 6. **Pro业务与忠诚度计划** - **Pro业务增长**：Pro业务目前占公司业务的22%-23%，预计未来几年将超过30% [55][56] - **忠诚度计划**：Lowe's 推出了全国性的Pro忠诚度计划，旨在通过数据洞察提升客户购买行为 [47][48][50] 7. **毛利率与定价策略** - **毛利率提升**：通过优化成本管理和定价策略，Lowe's 预计2022年毛利率将继续改善 [13][87] - **定价策略**：公司已从高-低促销模式转向EDLP（每日低价）模式，并计划进一步微调定价策略以应对市场竞争 [89][91] 8. **资本配置与股东回报** - **资本支出**：Lowe's 将资本支出从每年15亿美元增加到20亿美元，专注于核心业务的投资 [103] - **股票回购**：2021年公司回购了130亿美元的股票，并计划在未来几年继续通过股票回购和股息回报股东 [106][107] 9. **未来挑战与风险** - **主要挑战**：公司需要持续关注消费者需求和员工满意度，同时确保多个项目的顺利执行 [109] - **市场动态**：家居装修行业的市场需求可能会受到宏观经济波动的影响，尤其是房价和利率的变化 [18][31] 10. **其他重要内容** - **本地化战略**：Lowe's 正在推进本地化战略，根据不同地区的需求调整产品组合，特别是在农村和城市市场 [78][80] - **家居装饰业务**：公司计划通过自有品牌和家居装饰类别的扩展，进一步提升毛利率 [82][83] 总结 Lowe's 在过去的几年中通过系统性转型和文化变革取得了显著进展，尤其是在疫情期间抓住了需求增长的机会。公司通过优化供应链、提升Pro业务、改进定价策略和资本配置，展现了强劲的业绩增长潜力。尽管面临通胀和宏观经济的不确定性，Lowe's 通过灵活的策略和持续的技术投资，预计将继续在家居装修行业中保持竞争优势。

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度可比销售额增长5%，美国市场增长5.1%，两年累计增长34.5%和35.2% [6] - 2021财年销售额达到963亿美元，同比增长6.9%，调整后每股收益为12.04美元，同比增长36% [6] - 第四季度稀释每股收益为1.78美元，同比增长34% [18] - 第四季度销售额为213亿美元，可比销售额增长5%，平均客单价增长9.4% [63] - 2021年自由现金流为80亿美元，向股东返还151亿美元，包括131亿美元的股票回购和551亿美元的股息 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业客户（Pro）业务增长23%，两年累计增长54% [10][64] - DIY客户业务在去年强劲需求的基础上继续增长 [12] - Lowes.com销售额增长11.5%，两年累计增长147%，线上销售渗透率接近11% [13][38] - 地板和家电在第四季度表现最为强劲，乙烯基地板继续引领增长 [26][27] - 户外生活、草坪和园艺产品表现突出，电池户外动力设备增长37%，两年累计增长118% [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场可比销售额增长5.1%，两年累计增长35.2% [25][65] - 加拿大市场表现落后于美国，但团队正在通过技术和流程提升生产力 [19] - 11月、12月和1月的美国可比销售额分别增长8.1%、7.4%和下降1.3%，两年累计增长分别为33.8%、37.4%和33.9% [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进“全家居战略”，扩大专业客户和DIY客户的市场份额 [9] - 推出新的专业客户忠诚计划MVPs Pro Rewards，旨在建立长期合作关系 [10][11] - 扩大同日和次日配送能力，试点与Instacart合作，推进市场配送模式 [14][15][16] - 继续投资于线上业务，提升全渠道购物体验 [17][38] - 公司预计2022年销售额在970亿至990亿美元之间，可比销售额预计下降1%至增长1% [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 家居装修行业前景依然强劲，消费者资产负债表健康，房价持续上涨 [20][21] - 千禧一代家庭形成趋势增强，预计将支持未来几年的购房需求 [21] - 50%的美国房屋房龄超过40年，维修和维护活动占公司年销售额的三分之二 [22] - 公司预计2022年毛利率将略有上升，营业利润率预计在12.8%至13%之间 [75][76] 其他重要信息 - 公司向一线员工发放了超过3.5亿美元的奖金，包括9400万美元的季度利润分享奖金和2.65亿美元的额外奖金 [7][8] - 2021年公司捐赠总额达到1亿美元，超过疫情前水平 [23] - 公司被《财富》杂志评为“最受尊敬的专业零售商”，连续两年获得该荣誉 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 通胀对2022年可比销售额的影响 - 公司预计2022年可比销售额下降1%至增长1%，美国市场平均客单价可能略有下降，但将被其他因素抵消 [80] 问题: 专业客户业务的市场份额 - 公司预计专业客户业务将继续强劲增长，2021年第四季度增长23%，两年累计增长54% [84][86] 问题: DIY业务的展望 - DIY业务在2021年表现强劲，预计2022年将继续增长，尤其是在春季季节 [122][125] 问题: 库存和供应链管理 - 公司对库存管理感到满意，特别是通过沿海仓储设施提前接收进口产品，确保春季产品供应 [90][92] 问题: 利率上升对家居装修市场的影响 - 历史上，利率上升与经济强劲增长并存时，家居装修行业表现良好，公司预计2022年需求依然强劲 [94][96] 问题: 2022年销售展望的提升因素 - 销售展望提升主要由于市场表现优于预期、商品通胀（尤其是木材）以及专业客户业务的强劲表现 [99][100] 问题: 毛利率展望 - 公司预计2022年毛利率将略有上升，主要得益于产品利润率提升，尽管运输和进口成本增加 [104][105] 问题: 供应链转型和专业客户忠诚计划的财务影响 - 公司对供应链转型和专业客户忠诚计划的财务影响有清晰的规划，预计这些计划将在2022年带来显著贡献 [116][119] 问题: DIY业务的持续强劲表现 - DIY业务在2021年表现强劲，预计2022年将继续增长，尤其是在春季季节 [122][125] 问题: 市场份额和供应链正常化的影响 - 公司认为过去三年中市场份额有所增加，预计2022年将继续扩大市场份额，尤其是在专业客户和线上业务 [132][134] 问题: 2022年定价和促销策略 - 公司计划在2022年保持与2021年一致的定价和促销策略，继续推进每日竞争性定价 [140][142] 问题: 2022年单位销售下降与库存和劳动力管理 - 公司预计2022年单位销售下降主要是由于DIY客户在疫情期间的购买行为正常化，库存和劳动力管理将根据需求灵活调整 [144][146]